第三章：期货市场规则与交易流程

1、第三章 期货市场规则与交易流程1 期货市场的运行规则一、期货市场规则（一）期货交易所规则（二）期货结算所规则（三）期货公司规则（一）期货交易所规则1、会员制度（基本规则）；2、期货交易所章程；3、期货交易所管理条例；4、期货交易所交易规则。（二）期货结算所规则1、会员制度（基本规则）；2、登记结算制度；3、风险联保制度；4、保证金制度；5、每日无负债结算制度；6、限仓制度；7、大户报告制度；8、风险处理制度。（三）期货公司规则1、登记注册制度；2、财务制度；3、保存记录制度；4、禁止欺诈客户制度。二、期货交易规则（一）结算担保金制度（二）保证金制度（三）每日无负债结算制度（四）价格限制制度（五

2、）持仓限额制度（六）大户持仓报告制度（七）强行平仓制度（八）强制减仓制度（九）风险准备金制度（十）风险警示制度（十一）信息披露制度（十二）处罚制度 结算担保金：由结算会员依交易所的规定 缴存的，用于应对结算会员 违约风险的共同担保资金。基础担保金： 结算会员参与交易所结算交割业务 必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金： 结算会员结算担保金中超出基础担 保金的部分，随结算会员业务量的变化 而调整。（一）结算担保金制度中金所会员资格规定会员名称业务范围最低注册资本基础担保金非结算会员（交易会员）期货经纪或自营业务3000万元0元结算会员交易结算会员为客户办理结算交割业务5000万元1000万元全面

3、结算会员为客户和非结算会员办理结算交割业务1亿元2000万元特别结算会员为非结算会员办理结算交割业务2亿元3000万元（二）保证金制度 保证金制度，指在期货交易中，任何期货交易者都必须按其所买卖合约价值的一定比例缴纳资金，用于结算和保证履约的制度。保证金的分类 -按保证金是否被未平仓合约占用分 1、结算准备金 是会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是没有被未平仓合约占用的资金。 结算准备金的最低余额由交易所规定。 2、交易保证金 各交易所结算准备金最低余额规定交易所会员类型结算准备金最低余额大连郑州上海经纪会员200万元非经纪会员50万元中金所结算会员200万元非结算会员5

4、0万元保证金的分类 -按保证金是否被未平仓合约占用分 1、结算准备金 是会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是没有被未平仓合约占用的保证金。 2、交易保证金 是会员在交易所专用结算账户中确保合约履约的资金，是已被未平仓合约占用的资金。交易所有权调整交易保证金标准：（1）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价； （单边市）（2）遇国家法定长假；（3）交易所认为市场风险明显变化；（4）交易所认为必要的其他情形。 保证金的分类 -按保证金的收取对象分1、会员保证金 交易所向其会员收取的保证金。2、客户保证金 期货公司向其客户收取的保证金。 客户保证金比例 会员保证金比例保证金制度的作

5、用1、为期货交易提供财务保证；2、提高资金的使用效率，增加 期货市场的流动性。（三）每日无负债结算制度 每日无负债结算制度，又称逐日盯市，指在每日交易结束后，交易所按当日结算价计算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费等费用，对应收应付款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。追加保证金金额 最低结算准备金当日结算准备金余额（四）价格限制制度 1、涨跌停板制度 2、熔断制度（仅限金融期货）1、涨跌停板制度 一般而言，商品的价格波动越频繁、波动幅度越大，该商品合约的每日涨跌停板幅度就应设置大一些；反之，就应设置小一些。 交易所可随时调整涨跌停板幅度。2、熔断制度 （仅限股指期货交易）熔断价格：上

6、一交易日结算价的6熔断制度的启动：当合约申报价格触及 熔断价格，且持续5 分钟（熔断检查期）熔断期：5分钟，熔而不断 熔断机制启动后的连续5分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。5分钟后，熔断机制终止，涨跌停板幅度生效。进入熔断检查期后但未持续5分钟时第一节交易结束的，第二节交易开始后重新进行熔断检查。熔断机制启动后不足5分钟时第一节交易结束的，熔断机制终止；第二节交易开始后，涨跌停板幅度生效。每日闭市前30分钟内，不设熔断机制。每日只启动一次熔断机制，最后交易日不设熔断机制。当某期货合约以熔断价格或涨跌停板价申报时，成交撮合实行“平仓优先、时间优先”的原则。价格限制制度的目的：

7、 减缓每一交易日的价格波动，有效控制和降低期货交易风险。（五）持仓限额制度（限仓制度）持仓限额：是交易所规定投资者可持 有的、按单边计算的某一 合约持仓的最大数量。限仓目的：1、防止风险过度集中； 2、防范市场操纵。限仓原则：（1）近期月份合约严于远期月份合约；（2）对套期保值者和投机者区别对待； （套期保值头寸，其持仓不受限制）（3）总量限仓和比例限仓相结合，相反 方向头寸不可抵消。 （六）大户持仓报告制度 大户持仓报告，指当投资者对某种合约的持仓量达到交易所规定数量时，必须向交易所报告其资金情况、持仓情况、交易动机等。 大户报告限额一般为最高持仓限额的80%。可见，大户持仓报告制度是持仓限

8、额制度的一道屏障。大户报告时应提供的材料：（1）大户持仓报告表，内容包括会员名称、会员号、投资者名称和交易编码、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金；（2）资金来源说明；（3）法人投资者的实际控制人资料；（4）开户材料及当日结算单据； （5）交易所要求提供的其他材料。（七）强行平仓制度 强行平仓，指期货仓位持有者以外的第三人（如期货交易所或期货公司）强行了结仓位持有者的仓位。 强制平仓的执行：1、投资者的结算准备金余额为负，且未 能在规定时间内补足；2、投资者的持仓量超出持仓限额标准， 且未能在规定时限内平仓；3、因违规违约受到交易所强行平仓处罚；4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓。强制

9、平仓的执行程序：交易所下达“强行平仓通知书”执行及确认（会员自行平仓、交易所强行平仓）（八）强制减仓制度 强制减仓，指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。强制减仓的执行：执行： 大连-于Dt2交易日收市后执行； 郑州-于Dt4交易日收市后执行； 中金所-于Dt交易日收市后执行。强制减仓价格：执行当日该合约的涨跌停板价。强制减仓造成的经济损失由会员及其客户承担。强制减仓的一般顺序：1、先投机，后套保；2、先持仓量大的，后持仓量小的；3、先盈亏大的，后盈亏小的；4、先追加保证金大的，后追加保证金小的。（九）风险准备金制度 风险

10、准备金，指交易所为维护期货市场的正常运行，从会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为交易所履约担保和弥补因不可预见风险带来的亏损。期货交易所管理办法第78条 期货交易所应当按照手续费收入的20的比例提取风险准备金，风险准备金必须单独核算，专户存储。 中国证监会可根据期货交易所业务规模、发展计划以及潜在的风险决定风险准备金的规模。（十）风险警示制度 要求报告情况； 谈话提醒； 书面警示； 公开谴责； 发布风险警示公告。（十一）信息披露制度 信息披露制度，指交易所为了防止不法交易者利用内幕信息获取不正当利益，按规定定期、及时公布有关期货交易的信息。 实时信息； 每日信息； 每周信息； 每月信息。（

11、十二）处罚制度 警告； 通报批评； 强行平仓； 暂停开仓交易； 罚款； 取消会员资格； 市场禁止进入。期货交易流程：1、开户与下单2、竞价成交3、结算4、交割第三章 期货市场规则与交易流程2 期货交易流程-开户与下单期货交易流程 -开户与下单一、选择期货公司；二、开户；三、下达交易指令。一、选择期货公司1、资本雄厚、承担风险能力强，信誉好；2、服务质量好；3、收取合理的履约保证金和合理优惠的佣金；4、能为投资者提供理想的经纪人。二、开户 开户，实质上是投资者（委托人）与期货公司（代理人）之间建立一种委托代理的法律关系。提出开户申请 开户时提交的材料 自然人账户：1、开户人身份证；2、指令下达人

12、身份证；3、资金调拨人身份证；4、结算单确认人身份证；5、拟作为结算账户的银行卡。 法人账户：1、营业执照正本或副本原件；2、税务登记证正本或副本原件；3、组织机构代码证正本或副本原件；4、公章和法人授权委托书原件；5、法人代表、指令下达人、资金调拨人、结算单确认人身份证原件；6、企业开户银行名称及账号。二、开户 提出开户申请签订契约 签订契约：期货交易风险揭示书；期货公司电子化交易风险揭示书；期货交易风险揭示书市场风险莫测 务请谨慎从事 尊敬的客户： 根据国家相关法律的规定，现向您提供本期货交易风险说明书。 进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全

13、部初始保证金以及追加保证金。因此，您必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行期货交易。 考虑是否进行期货交易时，您应当明确以下几点： 一、您在期货市场进行交易，假如市场走势对您不利时，期货经纪公司会按照期货经纪合同约定的时间和方式通知您追加保证金，以使您能继续持有未平仓合约。如您未于规定时间内存入所需保证金，您持有的未平仓合约将可能在亏损的情况下被迫平仓，您必须承担由此导致的一切损失。 二、您必须认真阅读并遵守期货交易所和期货经纪公司的业务规则，如果您无法满足期货交易所和期货经纪公司的业务规则，您所持有的未平仓合约将可能根据有关规则被强行平仓，您必须承担由此产生的一切后果。 三、在某些市场情况下

14、，您可能会难以或无法将持有的未平仓合约平仓。例如，这种情况包括但不限于可能在市场达到涨跌停板时出现。出现这类情况，您的所有保证金有可能无法弥补全部损失，您必须承担由此导致的全部损失。 四、由于国家法律、法规、政策的变化、期货交易所交易规则的修改、紧急措施的出台等原因，您持有的未平仓合约可能无法继续持有，您必须承担由此导致的损失。 五、由于非期货交易所或者期货经纪公司所能控制的原因，例如：地震、水灾、火灾等不可抗力因素或者计算机系统、通讯系统故障等，可能造成您的指令无法成交或者无法全部成交，您必须承担由此导致的损失。 六、在国内期货交易中，期货交易所无法做到即时确认，所有的交易结果须以闭市之后交

15、易所的书面确认为依据。如果您利用口头确认的交易结果做进一步的交易，您可能会承担额外的风险。 七、“套期保值”交易同单纯的投机交易一样，同样面临价格波动引起的风险。 八、本期货交易风险说明书无法揭示从事期货交易的全部风险和有关期货市场的所有情形。故您在入市交易之前，应对自身的经济承受能力、风险控制能力和心理承 受能力作出客观判断，对期货交易作仔细的研究。期货公司电子化交易风险揭示书 使用期货电子化交易的客户必须仔细阅读下面的内容，以便全面地了解电子化交易的风险。本公司提供包括自助委托、远程终端交易和网上委托交易三种电子化交易方式供客户选择。 如果您申请并使用本公司提供的电子化交易方式，在签署完毕

16、本风险揭示书后，我们将认为您已经完全了解电子化交易的风险，并承诺能够独立承担电子化交易可能出现的风险和由此带来的损失。 本公司的电子化交易尽可能采取有效措施保护客户资料和交易活动的安全，尽管如此，本着对客户负责的态度，本公司在此郑重提醒投资者，电子化交易除了其它交易手段共同具有的风险外，仍然存在且不限于下列风险： 一、本公司与交易所的远程数据通讯线路发生故障，而交易所还在正常进行交易。 二、本公司计算机交易系统出现故障，而交易所还在正常进行交易。 三、客户交易终端与本公司的通讯线路发生故障，而本公司和交易所还在正常交易。 四、突然停电而导致本公司计算机系统中断。 五、客户在交易过程中因自身原因

17、进行的误操作。 六、由于客户对开户资料、保证金帐号、交易密码等重要客户资料保护不当，造成被他人盗用、仿冒而产生的亏损。 七、由于通讯线路繁忙或服务器负载过重，您可能不能及时进入网上委托系统完成交易，希望您 能及时使用本公司提供的其它交易手段。 八、互联网是全球公共网络，并不由任何一个机构所控制，数据在互联网上传输的途径不是完全确定的，互联网上传输的数据有可能被某些个人、机构通过某种非法渠道获取，并有可能恶意破坏数据的原始性。期货公司电子化交易风险揭示书（续） 九、互联网上的数据传输可能因通信繁忙等原因出现中断、停顿、延迟、数据错误或不完全，造成网上交易出现延迟、停顿、中断，从而存在您不能及时、

18、完整完成交易的风险。这时您需要及时查证核实您的成交情况。 十、互联网上发布的行情信息及其它期货信息，有可能出现错误或被误导，从而导致您作出错误判断。这时希望您及时对比其它相关信息，或采用其它交易手段，并及时查证成交情况。 十一、由于网上黑客、网络病毒的攻击和入侵，网上委托交易系统可能会出现故障，您可能不能及时进入该系统进行正常交易，或接到错误信息。这时希望您对比其它信息或采取其它交易手段，并及时查证成交情况。 十二、由于您开立的期货交易帐户交由他人使用，出现未按您本人意图买卖期货合约和提取资金的情况，所产生的后果由您本人承担。 十三、为了配合网上期货交易的实施，本公司在网站上发布相关的期货信息

19、仅供您参考，请您谨慎选择，本公司不对您的入市交易结果负责。 本揭示书未能尽述一切有关电子化交易风险的重要事项，故您应在细心研究、熟悉期货电子化交易后，方可入市。 以上客户声明、期货交易风险说明书、期货经纪公司电子化交易风险揭示书已由期货经纪公司向本人/本单位出示并说明，本人/本单位已仔细阅读，并充分理解，同时签署以示确认接受。 法人加盖公章/自然人签字： 法人代表或被授权人签字： 签署日期： 年 月 日 签订契约：期货交易风险揭示书；期货公司电子化交易风险揭示书；开户须知；客户声明；开户须知 一、客户在开户时须提供相应的具真实合法性的开户资料文件。 二、自然人客户开户须由客户本人亲自办理开户手

20、续，并应提供和签署以下文件： 1、提供客户本人有效身份证原件及复印件两份； 2、签署客户声明、期货交易风险说明书、期货经纪公司电子化交易风险揭示书；长江期货经纪期货经纪合同、期货经纪电子化交易合同、期货交易结算结果通知方式的补充合同； 3、签署投资者期货结算帐户登记表（自然人）、 委托密码授权书； 4、填写期货交易所期货市场投资者开户登记表（自然人）以办理交易编码的申请。 三、法人客户开户须由企业法人代表本人或法人代表授权人本人亲自办理开户手续，并应提供和签署以下文件： 1、 提供有效的企业营业执照正本或副本原件及加盖公章的复印件一份； 2、 提供有效的税务登记证正本或副本原件及及加盖公章的复

21、印件一份； 3、 提供有效的组织机构代码证正本或副本原件及及加盖公章的复印件一份； 4、 提供企业开户银行名成及账号； 5、 提供有效的法定代表人签署的授权委托书原件、法定代表人身份证原件及复印件两份、法人代表授权人身份证原件及复印件两份； 6、 签署客户声明、期货交易风险说明书、期货经纪公司电子化交易风险揭示书；长江期货经纪期货经纪合同、期货经纪电子化交易合同、期货交易结算结果通知方式的补充合同； 7、 填写投资者期货结算帐户登记表（法人）、 委托密码授权书； 8、 填写期货交易所期货市场投资者开户登记表（法人）以办理交易编码的申请。 客户声明 本客户是以自己的名义委托贵公司从事期货交易，保

22、证身份证明（或者法人和其他经济组织的合法证件）的真实性。本客户对国内有关期货经纪业务的法律法规已有了解，特别是对国家已经颁布的关于期货交易管理及期货经纪公司管理的相关法规、条例和办法已有所了解，同时声明： 一、本客户符合国家法律、法规和条例中关于从事期货交易人员的规定，不属于国家禁止从事期货交易的人员。 二、本客户承诺承担一切因身份不真实而带来的所有法律与经济责任。 三、 本客户没有要求贵公司，同时贵公司亦没有对本客户作出获利保证或者与客户约定分享利益或者共担风险。 四、 本客户没有要求贵公司，同时贵公司亦没有接受本客户以全权委托的方式进行期货交易。（注：全权委托指期货经纪公司工作人员代客户决

23、定交易指令的内容。） 五、 在期货交易所限仓情况下，贵公司有权在未经本客户同意的情况下，按照限仓规定限制本客户持有的未平仓合约的数量。当本客户持有的未平仓合约数量超过限仓要求时，贵公司有权对超量部分强行平仓，因此而产生的后果由本客户自行承担。 六、 在期货交易所根据有关规定要求贵公司对本客户持有的未平仓合约强行平仓的情况下，贵公司有权在未经本客户同意的情况下，对本客户持有的未平仓合约强行平仓，因此而产生的后果由本客户自行承担。 七、 本客户在进行期货交易前，已经知晓所从事期货交易品种合约规定、交割规定和交易规则等相应知识。贵公司提供了相关知识手册备索服务。 八、 本客户有义务随时了解自己的帐户

24、状态，尤其是自己的帐户接近追加保证金和强制平仓状态时。 如果本客户因违反上述声明内容而产生的风险责任由本客户自行承担，同时期货经纪公司有权解除与本客户之间的期货经纪合同。 签订契约：期货交易风险揭示书；期货公司电子化交易风险揭示书；开户须知；客户声明；期货经纪合同；期货经纪电子化交易合同；银期转账协议。二、开户 提出开户申请签订契约开设账户并缴纳保证金三、下达交易指令（下单）交易指令的内容： 期货合约的品种、委托数量、委托价格、交易方向、委托有效时间、交割月份、客户签名等。1、下达交易指令的方式（1）书面委托；（2） 委托；（3）自助终端委托；（4）网上委托。 直接受时空限制、速度慢、易产生人

25、为差错突破空间限制速度慢方便快捷受时空限制易出现电脑系统故障突破空间限制、速度快、成本低各种下单方式的比较下单方式优点缺点书面委托电话委托自助终端委托网上委托2、交易指令的划分标准（1）按交易方向分；（2）按价格限制范围分；（3）按委托有效时间分；（4）按撤消指令分。（1）按交易方向分交易方向交易指令买进多头开仓多头增仓空头平仓卖出空头开仓空头增仓多头平仓市价指令限价指令止损指令套利指令买入8张大豆0805买入10张限价为2000元/吨的小麦0809卖出3张止损价为2000元/吨的大豆0807成交迅速能按客户的预期价格成交有效锁定利润或控制损失风险大成交慢买入8手SP大豆0807&大豆0809

26、，价格为-100元/吨为套利交易提供方便（2）按价格限制范围分交易指令举例优点缺点-名称交易方式（从买方角度）报价方式同品种跨期套利交易指令SP买入近期月份合约，卖出同等数量的远期月份合约买（卖）套利价格=近期月份合约买（卖）申报价-远期月份合约卖（买）申报价两个品种间套利交易指令SPC买入某品种某月合约，卖出另一品种相同或不同月份合约买（卖）套利价格=第一品种买（卖）申报价-第二品种卖（买）申报价压榨利润套利交易指令SPC卖出大豆合约，买入相同月份或不同月份的豆粕和豆油合约买（卖）套利价格=豆粕合约买（卖）申报价+豆油合约买（卖）申报价-大豆合约卖（买）申报价 （3）按委托有效时间分 当日有

27、效指令； 限时有效指令； 开放性指令（撤消前一直有效）； 开盘或收盘指令。 （4）按撤销指令分 立即撤消指令 撤消前一指令我国规定的期货交易指令： 限价指令 市价指令 止损指令:市价止损(盈)指令 限价止损(盈)指令 套利指令:跨期套利指令 跨品种套利指令 压榨利润套利指令 立即撤销指令：立即全部成交否则自动撤销 立即成交剩余指令自动撤销 当日有效指令期货交易流程：1、开户与下单2、竞价成交第三章 期货市场规则与交易流程3 期货交易流程-竞价成交期货交易流程 -竞价成交一、竞价成交的方式； 二、成交回报和确认。一、竞价成交的方式（一）场内公开喊价 （二）计算机撮合成交（一）场内公开喊价(ope

28、n outcry) 1、连续竞价制-动盘交易 在交易所大厅内由买卖双方同时报价，并通过面对面的讨价还价来决定成交价的一种交易方式。（欧美） 2、一节一价制-静盘交易 把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度。（日本）纽约证券交易所交易所交易大厅交易大厅的工作台八角形交易池（pit）交易上衣（1）场内公开喊价的规则手势的表示方法： 掌心向内-买进； 掌心向外-卖出； 手指竖立-买卖数量；手指横向-买卖价格； 静止的手指-个位数；晃动的手指-十位数； 大拇指向上翘起-成交。只能报出更高的买方报价和更低的卖方报价喊声的顺序：买方先喊价格再喊数量；卖方先喊数量再喊价格。 喊声手势手指先横后竖手指

29、先竖后横（2）场内公开喊价的交易流程客户公司总部工作台交易池交易所下单 跑单员公开喊价成交记录交易卡片（1分钟内）公告公开喊价交易现场模拟场内公开喊价交易经纪公司的分组情况： 证券与期货专业-A公司 投资与理财专业-B公司各经纪公司的人员岗位安排： 工作台职员、跑单员（兼） 1人 交易员 3人交易所监控中心人员：1人现场模拟场内公开喊价交易手势的表示方法： 掌心向内-买进； 掌心向外-卖出； 手指竖立-买卖数量；手指横向-买卖价格； 静止的手指-个位数；晃动的手指-十位数； 大拇指向上翘起-成交。只能报出更高的买方报价和更低的卖方报价喊声的顺序：买方先喊价格再喊数量；卖方先喊数量再喊价格。 手

30、指先横后竖手指先竖后横（3）场内公开喊价的优缺点活跃交易气氛1交易透明，定价公平2-优点：（3）场内公开喊价的优缺点人员规模受到交易场地的限制1交易效率低下2-缺点：容易产生人为操作差错3 1995年2月23日，英国巴林银行的倒闭，其最初的起因是交易员在公开喊价交易的过程中出现了人为操作差错。案 例 ：英国巴林事件的主要责任人尼克 里森时任巴林新加坡分行总经理案例：英国巴林银行倒闭事件金姆 王：买进 卖出1乔治：卖出 买进2最初的两个人为操作差错： 世界上大多数交易所都摒弃了场内公开喊价交易,并改用电子化交易。 （4）场内公开喊价的未来 但仍有一些交易所坚持场内公开喊价交易，如：纽约商品交易所

31、（NYMEX）、芝加哥期货交易所（CBOT）。两种方式将长期并存。一、竞价成交的方式（一）场内公开喊价 （二）计算机撮合成交 （二）计算机撮合成交 是根据场内公开喊价的原理（复式竞价原理）设计而成的一种计算机自动化交易方式，指交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。 1、复式竞价原理下期货撮合成交的过程； 2、复式竞价原理的应用。1、复式竞价原理下 期货撮合成交的过程（1）排队；（2）配对；（3）确定成交价格。（1）排队 排队原则：价格优先、时间优先所有有效的买入申报，按申报价从高到低的顺序排列，申报价相同的按进入交易所电脑系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报，按申报价从低

32、到高的顺序排列，申报价相同的按进入交易所电脑系统的时间先后排列。例：大豆1209，在2012年3月21日9：24-9：27交易所规定的3分钟内收到的有效委托盘为：此前未成交且到9:27还未撤单的有效委托盘为：时间序号交易方向委托数量（手）委托限价（元）空头平仓102169多头平仓102170空头增仓102167多头增仓152170时间序号交易方向委托数量（手）委托限价（元）空头开仓202168多头开仓152167（1）排队结果 买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价多头增仓152170空头增仓102167空头平仓102169空头

33、开仓202168多头开仓152167多头平仓1021701、复式竞价原理下 期货撮合成交的过程（1）排队；（2）配对；（2）配对配对条件：最高申买报价最低申卖报价配对数量：委托数量少的一方完全配对， 委托数量多的一方部分配对， 剩余部分参与下一次配对。（2）配对 -第一次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价多头增仓52170空头开仓202168空头平仓102169多头平仓102170多头开仓152167（2）配对 -第二次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数

34、量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓102169空头开仓152168多头开仓152167多头平仓102170（2）配对 -第二次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓102169空头开仓152168多头开仓152167多头平仓1021701、复式竞价原理下 期货撮合成交的过程（1）排队；（2）配对；（3）确定成交价格。（3）确定成交价格 复式竞价单一成交原理 一次撮合只产生一个成交价格。 复式竞价多成交原理 一次撮合产生多个成交价格。“居中数”原则（“距离最近”原则） 撮合成交价等于最

35、后一次成功配对时的申买报价(Bp)、最后一次成功配对时的申卖报价(Sp)、前一成交价(Cp)三者居中的一个价格，即 当BpSpCp，则最新成交价Sp； BpCpSp, 则最新成交价Cp； CpBpSp, 则最新成交价Bp。最后一次配对情况买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓102169空头开仓152168多头开仓152167多头平仓102170 当前一成交价为2167（2168、2169、2170）时，请问此次撮合产生的最新成交价应是多少？ 此次撮合的可行区域价格为2168，2169当前一成交价Cp2167时，即BpS

36、pCp， 则此次撮合产生的最新成交价Sp 2168元当前一成交价Cp2168时，即BpSpCp， 则此次撮合产生的最新成交价SpCp2168元当前一成交价Cp2169时，即BpCpSp， 则此次撮合产生的最新成交价BpCp2169元当前一成交价Cp 2170时，即CpBpSp， 则此次撮合产生的最新成交价Bp2169元2、复式竞价原理的应用（1）在集合竞价中的应用；（2）在连续竞价中的应用。（1）在集合竞价中的应用 -确定开盘价最大成交量原则 集合竞价产生的价格的买入申报全部成交； 集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交； 集合竞价产生的价格的买入或卖出申报， 根据买入申报量和卖出申报量的多少，

37、 按少的一方的申报量成交。 （1）在集合竞价中的应用 -确定开盘价 若最后一次成功配对是全部配对的，则 （最后一次成功配对的申买价+申卖价） 开盘价 = - 2 若最后一次成功配对是部分配对的，则 开盘价 = 部分配对的申报价 接上例：最后一次成功配对买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓102169空头开仓152168多头开仓152167多头平仓102170最后一次成功配对是部分配对则 开盘价 部分配对的申报价 2168（2）在连续竞价中的应用 多盘单一成交价连续竞价 交易所每收到规定数量的新委托盘，就将其连同此前未成

38、交且未撤单的有效委托一起进行配对撮合成交。 单盘单一成交价连续竞价 交易所每收到一个新的委托盘，就将其与此前未成交且未撤单的有效委托一起进行配对撮合成交。? 作 业郑州商品交易所集合竞价时收到的小麦1207有效委托为：时间序号交易方向委托数量（手）委托限价（元）多头开仓102360多头平仓202362空头开仓152366空头平仓202365空头增仓252363多头增仓252368在复式竞价原理下，请确定该日小麦1207的开盘价。1、排队结果买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价多头增仓252368多头平仓202362空头平仓20

39、2365空头增仓252363多头开仓102360空头开仓1523662、配对 -第一次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价多头增仓52368空头增仓252363空头平仓202365空头开仓152366多头开仓1023602、配对 -第二次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓202365空头增仓202363多头开仓102360空头开仓1523662、配对 -第三次配对后的委托盘队列余额买入申报（从高到低）卖出申

40、报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价多头开仓102360空头开仓152366最后一次成功配对买入申报（从高到低）卖出申报（从低到高）时间序号交易方向委托数量委托限价时间序号交易方向委托数量委托限价空头平仓202365空头增仓202363多头开仓102360空头开仓1523663、确定成交价格最后一次成功配对是全部配对的，则 （最后一次成功配对的申买价+申卖价） 开盘价 - 2 2363 + 2365 - 2 2364期货交易流程 -竞价成交一、竞价成交的方式； 二、成交回报和确认。二、成交回报和确认成交回报记录单： 交易方向； 成交手数； 成交价格；

41、成交回报时间。期货交易流程：1、开户与下单2、竞价成交3、结算第三章 期货市场规则与交易流程4 期货交易流程-结算 期货交易流程 -结算一、计算当日盈亏；二、计算交易手续费；三、计算保证金；四、调整交易账户余额。一、计算当日盈亏1、平仓盈亏（实际盈亏）；2、持仓盈亏（浮动盈亏）。1、平仓盈亏（实际盈亏） 平仓盈亏 平历史仓盈亏 平当日仓盈亏平历史仓盈亏 （卖出平仓价上一日结算价）卖出平仓量 （上一日结算价买入平仓价）买入平仓量平当日仓盈亏 （当日卖出平仓价当日买入开仓价）卖出平仓量 （当日卖出开仓价当日买入平仓价）买入平仓量 2、持仓盈亏（浮动盈亏） 持仓盈亏 历史持仓盈亏 当日开仓持仓盈亏历

42、史持仓盈亏 （当日结算价上一日结算价）当日买入持仓量（上一日结算价当日结算价）当日卖出持仓量当日开仓持仓盈亏 （卖出开仓价当日结算价）卖出开仓量 （当日结算价买入开仓价）买入开仓量 3、当日盈亏 当日盈亏 平仓盈亏 持仓盈亏当日盈亏 （卖出成交价当日结算价）卖出量 （当日结算价买入成交价）买入量 （上一日结算价当日结算价） （上一日卖出持仓量上一日买入持仓量）关于盈亏计算公式的相关解释 1、计算盈亏时，总是用卖价减买价； 2、凡当日未平仓的合约，在计算其盈亏时，总是用当日结算价作为该未平仓合约的平仓价； 3、凡以前持有的历史仓，不管当日是否平仓，在计算其盈亏时，总是用上一交易日的结算价作为该历

43、史仓的开仓价。 例：某投资者在2011年3月2日上午开仓买入40手玉米1109（每手10吨），成交价为2,000元/吨。当天下午又卖出平仓30手玉米1109，成交价为2,030元/吨，3月2日的结算价为2,040元/吨。 3月3日，该投资者再买入8手玉米1109，成交价为2,050元/吨，3月3日的结算价为2,060元/吨。 3月4日，该投资者将手中持有的18手玉米1109全部卖出平仓，成交价为2,070元/吨，3月4日的结算价为2,050元/吨。要求： （1）在不考虑交易手续费的情况下，请分别计算该投资者这三天的盈亏情况及最终的盈亏结果；交易时间交易方向成交价成交量当日持仓量当日结算价3月2

44、日买入开仓2,00040102,040卖出平仓2,030303月3日买入开仓2,0508182,0603月4日卖出平仓2,0701802,050（1）3月2日 买入开仓40手，卖出平仓30手（平当日仓）， 还剩10手（当日开仓持仓）。按分项公式计算平当日仓盈亏 （2,0302,000）30手10吨/手 9,000（元） 实际盈亏当日开仓持仓盈亏（2,0402,000）10手10吨/手 4,000（元） 浮动盈亏当日盈亏 （9,000 4,000） 13,000（元）（1）3月2日 买入开仓40手，卖出平仓30手（平当日仓）， 还剩10手（当日开仓持仓）。按综合公式计算当日盈亏（2,0302,0

45、40）30手 10吨/手 （2,0402,000）40手 10吨/手 3,000 16,000 13,000（元） （2）3月3日多头增仓8手（当日开仓持仓），加上以前持有的10手（历史持仓），共持有18手。按分项公式计算当日开仓持仓盈亏（2,0602,050）8手 10吨/手 800（元） 浮动盈亏历史持仓盈亏 （2,0602,040）10手 10吨/手 2,000（元） 浮动盈亏当日盈亏 800 2,000 2,800（元）（2）3月3日多头增仓8手（当日开仓持仓），加上以前持有的10手（历史持仓），共持有18手。按综合公式计算当日盈亏（2,0602,050）8手 10吨/手 （2,040

46、2,060）（010）手10吨/手 800 2,000 2,800（元）（3）3月4日 卖出平仓18手（平历史仓）。按分项公式计算平历史仓盈亏 （2,0702,060）18手 10吨/手 1,800（元） 实际盈亏当日盈亏 平仓盈亏 平历史仓盈亏 1,800（元）（3）3月4日 卖出平仓18手（平历史仓）。按综合公式计算当日盈亏（2,0702,050）18手 10吨/手 （2,0602,050）（018）手10吨/手 3,600 1,800 1,800（元）计算该投资者的最终盈亏最终盈亏 13,0002,8001,800 17,600（元）买入开仓卖出平仓盈亏小计盈亏总计时间成交价成交量时间成

47、交价成交量3月2日2,000403月2日2,03030?3月4日2,07010?3月3日2,05083月4日20708?17,6009,0007,0001,600计算该投资者的最终盈亏最终盈亏 （2,0302,000）30手 10元/吨 （2,0702,000）10手 10元/吨 （2,0702,050）8手 10元/吨 9,000 7,000 1,600 17,600（元）练 习 题练习：5月14日某结算账户的资金和期货合约余额分别为：可用资金合约玉米1103大豆1105多头空头多头空头￥350,000500030 5月15日，该客户进行了如下交易： -以4,200元/吨的价格平仓卖出10手

48、玉米1103； -以3,380元/吨的价格增仓卖出30手大豆1105。 5月14日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,210元/吨、 3,390元/吨。5月15日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,203元/吨、 3,371元/吨。假设期货公司规定的交易保证金为持仓合约价值的12%，交易手续费为成交金额的1。请你对该客户5月15日的交易进行结算。时 间玉米1103大豆1105交易方向成交价格合约数量当日结算价交易方向成交价格合约数量当日结算价5月14日余额50多头4,21030空头3,3905月15日交易明细多平卖4,200104,203空增卖3,380303,371余额4

49、0多头60空头计算当日盈亏（1）平历史仓盈亏 当日平仓卖出的10手玉米多头合约；（2）当日开仓持仓盈亏 当日开仓卖出的30手大豆空头合约；（3）历史持仓盈亏 以前持有且尚未平仓的40手玉 米多头合约、30手大豆空头合约。（1）平历史仓盈亏（实际盈亏） 即当日平仓卖出的10手玉米多头合约。平历史仓盈亏（卖出平仓价上一交易日结算价卖出平仓量（上一交易日结算价买入平仓价）买入平仓量（4,200元/吨 4,210元/吨） 10手 10吨/手 1,000（元）（2）历史持仓盈亏（浮动盈亏） 即以前持有且尚未平仓的40手玉米多头合约、30手大豆空头合约。历史持仓盈亏 （卖出结算价 买入结算价） 持仓量 （

50、4,203元/吨4,210元/吨）40手10吨/手 （3,390元/吨3,371元/吨）30手10吨/手 2,800元 5,700元 2,900（元）（3）当日开仓持仓盈亏（浮动盈亏）即当日开仓卖出的30手大豆空头合约。当日开仓持仓盈亏 （卖出开仓价当日结算价）卖出开仓量 （当日结算价买入开仓价）买入开仓量 （3,380元/吨3,371元/吨）30手10吨/手 2,700（元）（4）当日盈亏当日盈亏 持仓盈亏 平仓盈亏 2,900 （1,000） 2,700 4,600（元）（4）当日盈亏 -按综合公式计算当日盈亏 （卖出成交价当日结算价）卖出量 （当日结算价买入成交价）买入量 （上日结算价当

51、日结算价） （上日卖出持仓量上日买入持仓量） （4,200元/吨4,203元/吨）10手10吨/手 （3,380元/吨3,371元/吨）30手10吨/手 （4,210元/吨4,203元/吨）（050）手10吨/手 （3,390元/吨3,371元/吨）（300）手10吨/手 300元2,700元3,500元5,700元 4,600（元）期货交易流程 -结算一、计算当日盈亏；二、计算交易手续费；二、计算交易手续费 计算交易手续费时，依据的是当日成交合约的量和成交价格。 手续费的收取，可以按成交合约的张数来收取，也可按成交合约金额的一定比例收取。我国期货合约的交易手续费上市交易所合约品种交易手续费上

52、海期货交易所阴级铜不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）铝不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）天然橡胶不高于成交金额的万分之一点五（含风险准备金）燃料油不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）锌不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）黄金不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）郑州商品交易所小麦2元/手（含风险准备金）棉花8元/手（含风险准备金）白糖4元/手（含风险准备金）精对苯二甲酸不高于4元/手（含风险准备金）菜籽油4元/手（含风险准备金）大连商品交易所大豆不超过4元/手豆粕不超过3元/手玉米不超过3元/手豆油不超过6元/手线性低密度聚乙烯不超过8元/手棕榈油不超过6元/手中金所沪深

53、300指数成交金额的万分之零点五（含风险准备金）练习：5月14日某结算账户的资金和期货合约余额分别为：可用资金合约玉米1103大豆1105多头空头多头空头￥350,000500030 5月15日，该客户进行了如下交易： -以4,200元/吨的价格平仓卖出10手玉米1103； -以3,380元/吨的价格增仓卖出30手大豆1105。 5月14日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,210元/吨、 3,390元/吨。5月15日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,203元/吨、 3,371元/吨。假设期货公司规定的交易保证金为持仓合约价值的12%，交易手续费为成交金额的1。请你对该客

54、户5月15日的交易进行结算。时 间玉米1103大豆1105交易方向成交价格合约数量当日结算价交易方向成交价格合约数量当日结算价5月14日余额50多头4,21030空头3,3905月15日交易明细多平卖4,200104,203空增卖3,380303,371余额40多头60空头计算交易手续费 交易手续费 （4,200元/吨10手10吨/手 3,380元/吨30手10吨/手）1 1,434（元）期货交易流程 -结算一、计算当日盈亏；二、计算交易手续费；三、计算保证金；三、计算保证金 1、交易保证金（已被未平仓合约占用） 2、结算准备金（未被未平仓合约占用） 3、客户权益 4、风险率 计算交易保证金时

55、，依据的是未平仓合约的量和当日结算价。保证金计算公式当日交易保证金 （当日结算价持仓量合约交易单位 交易保证金比例）当日结算准备金余额（可用资金） 上日结算准备金余额上日交易保证金 当日交易保证金当日盈亏入金 出金手续费客户权益可用资金当日交易保证金 上日客户权益当日盈亏 入金出金手续费期货公司对客户的风险控制风险率0，无风险；风险率（0，90%，正常水平；风险率（90%，100%，风险警示水平；风险率（100%，115%，追加水平；风险率115%，强行平仓水平。 例：某投资者在2011年3月2日上午开仓买入40手玉米1109（每手10吨），成交价为2,000元/吨。当天下午又卖出平仓30手玉

56、米1109，成交价为2,030元/吨，3月2日的结算价为2,040元/吨。 3月3日，该投资者再买入8手玉米1109，成交价为2,050元/吨，3月3日的结算价为2,060元/吨。 3月4日，该投资者将手中持有的18手玉米1109全部卖出平仓，成交价为2,070元/吨，3月4日的结算价为2,050元/吨。要求： （1）在不考虑交易手续费的情况下，请分别计算该投资者这三天的盈亏情况及最终的盈亏结果； （2）假设交易保证金比例为10%，请计算该账户三天的保证金情况。日期交易情况当日盈亏交易手续费当日结算价当日交易保证金当日结算准备金3月1日050,0003月2日开仓量40-4002,040？平仓量

57、309,000300持仓量104,000- 假设交易保证金比例为10%，请计算该账户3月2日的保证金情况。计算3月2日的保证金当日交易保证金 2,040元/吨10手10吨/手10% 20,400（元）当日结算准备金余额（可用资金） 50,000020,40013,000700 41,900（元）客户权益41,90020,40062,300（元）风险率20,400/62,30032.74%接上例：日期交易情况当日盈亏交易手续费当日结算价当日交易保证金当日结算准备金3月2日13,0007002,04020,40041,9003月3日开仓量8-802,060？平仓量0-持仓量182,800- 假设交

58、易保证金比例为10%，请计算该账户3月3日的保证金情况。计算3月3日的保证金当日交易保证金 2,060元/吨18手10吨/手10% 37,080（元）当日结算准备金余额（可用资金） 41,90020,40037,0802,80080 27,940（元）客户权益27,94037,08065,020（元）风险率37,080/65,02057.03%接上例：日期交易情况当日盈亏交易手续费当日结算价当日交易保证金当日结算准备金3月3日2,800-2,06037,08027,9403月4日开仓量0-2,050？平仓量181,800180持仓量0- 假设交易保证金比例为10%，请计算该账户3月4日的保证金

59、情况。计算3月4日的保证金当日交易保证金0（元）当日结算准备金余额（可用资金） 27,94037,08001,800180 66,640（元）客户权益66,640066,640（元）风险率0/66,6400%练 习 题练习：5月14日某结算账户的资金和期货合约余额分别为：可用资金合约玉米1103大豆1105多头空头多头空头￥350,000500030 5月15日，该客户进行了如下交易： -以4,200元/吨的价格平仓卖出10手玉米1103； -以3,380元/吨的价格增仓卖出30手大豆1105。 5月14日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,210元/吨、 3,390元/吨。5月15

60、日，玉米1103、大豆1105的结算价分别为4,203元/吨、 3,371元/吨。假设期货公司规定的交易保证金为持仓合约价值的10%、12%，交易手续费为成交金额的1。请你对该客户5月15日的交易进行结算。时 间玉米1103大豆1105交易方向成交价格合约数量当日结算价交易方向成交价格合约数量当日结算价5月14日余额50多头4,21030空头3,3905月15日交易明细多平卖4,200104,203空增卖3,380303,371余额40多头60空头计算保证金（1）计算当日交易保证金；（2）计算当日结算准备金余额；（3）计算客户权益；（4）计算风险率。（1）计算当日交易保证金当日交易保证金 （当