世界经济概论第八讲

1、国际投资资关系一、国际际投资的的概念二、国际际投资的的分类三、国际际投资的的发展四、国际际直接投投资五、跨国国公司六、国际际间接投投资一、国际际投资的的概念1、什么是是投资？将财富投投入价值值增值过过程的一一种经济济活动。社会财富富无论其其具体用用途如何何多种多多样，基基本上可可以分成成两大类类：用于积累累用于消费费投资属于于财富的的积累，但不是是简单地地将财富富积累储储存起来来，而是是将其投投入到社社会再生生产的运运动过程程中，以以求得财财富的增增加，价价值的增增值。2、什么是是资本？货币本身身虽然具具有价值值，但并并不一定定是资本本，只有有将它投投入价值值增值的的过程中中，它才才转化为为资

2、本。资本只只有在不不间断的的运动中中才能保保存自己己并获得得剩余价价值。可以用来来投资的的财富，还有：实物资资产和无无形资产产3、产业资资本的运运动依次次经过三三个阶段段：A、购买阶段段B、生产阶段段C、销售阶段段货币生产资料料和劳动动力资本在价价值量上上没有增增加，但但在形态态上发生生了变化化货币资本本生产资本本劳动力生产资资料一定量的的商品生产资本本 商品品资本 剩余价值值价值转移移价值商品货币原来付出出的货币币预付付资本剩余价价值商品资本本货货币资本本接着资本本开始新新一轮的的循环过过程：货币 生产产资本 商品品资本 更多多的货币币资本在其其循环过过程中三三个不同同阶段的的职能相相对独立

3、立，这使使得资本本的整个个运动过过程在地地理位置置上也可可以不断断扩大和和分散，比如可可以在甲甲地购买买、在乙乙地生产产、在丙丙地销售售。当投资活活动的甲甲、乙、丙地越越过本国国疆界进进入另一一个国家家时，就就被称为为是国际际投资。4、什么是是国际投投资？一般是指指某国的的企业、个人或或政府机机构以资资本增值值或其他他经济目目的所进进行的超超出本国国疆界的的投资。这种经济济活动从从国际角角度看，即称为为国际投投资。从接受外外国投资资的东道道国角度度看，即即为利用用外资，或引进进外资。从目的来来看，国国际投资资是以获获取资本本增值为为主要目目的的资资本流动动，因此商业性资资金流动动和赠与性资资本

4、转移移等都不属于国国际投资资。二、国际际投资的的分类广义的国国际投资资，泛指指各种形形态的资资源的跨跨国界的的流动，包括资资本、物物质、设设备、智智力、技技术、信信息等形形式。1、按照投资资者的类类型来分分：官方投资资PubllicIInvvesttmennt、海外私人人投资Privvatee Innvesstmeent最主要，也是最最活跃的的部分2、按时间期期限分类类：Longg-teermIInvvesttmennt长期投资资投资期在在一年以以上的投投资Shorrt-ttermm Innvesstmeent短期投资资投资期在在一年以以下的投投资。3、按照投资资方式分分类：国际直接接投资；国

5、际间间接投资资；国国际灵活活投资。国际灵活活投资方方式多种种多样，主要有有贸易信信贷、国国际租赁赁、信托托投资、项目贷贷款、技技术转让让、补偿偿贸易、对外加加工装配配与合作作开发、国际工工程承包包、劳务务输出等等等。公司股票票、公司司债券、政府债债券和国国际信贷贷等。三、国际际投资的的发展国际投资资是随着着金融资资本的逐逐渐形成成而出现现的。伴伴随着金金融资本本的形成成，以追追求资本本迅速增增值为目目标的资资本输出出取代了了商品输输出，国国际投资资开始出出现并迅迅速发展展。国际投资资的发展展大体经经历了两两个发展展阶段：1、国际投资资出现、形成阶阶段。即即从19世纪70年代到第第一次世世界大战

6、战时期，也也就是资资本主义义自由竞竞争过渡渡到垄断断资本主主义阶段段。这一阶段段的国际际投资主主要是资本输出出，资本流向向主要是从从先进工工业国向向殖民地地经济落落后国家家扩张。由于这这一阶段段国际投投资的形形式为借借贷资本本和证券券投资等等占主导导地位，因此又又称作间接投资资阶段。2、国际投资资大发展展阶段即一次世世界大战战后特别别是二次次世界大大战后至至今。这一期间间的国际际投资以以各种形形态在生生产、流流通、金金融、技技术各个个领域扩扩张,但却以生产领领域为主主导.即直接投资资阶段。 投资流向向错综复复杂，出出现了各各种形式式的相互互投资和和多边投投资投资方式式日益多多样化，如国际际金融

7、机机构信贷贷、政府府信贷、银团信信贷、国国际债券券、银行行投资、私人投投资、租租赁信贷贷等。 20世纪80年代以来来国际投投资的特特点和发发展趋向向1、国际投投资总额不断断增长，国际资资本输出出的增长很不不平衡。2、直接投资资在国际投投资中据重要的的地位。20世纪80年代直接投资资发展迅迅速并逐逐渐取代代证券投投资成为为国际投投资的主主要形式式。进入90年代全球外国国直接投投资增长长速度虽虽低于80年代，但但仍呈增增长趋势势。直接接投资的的发展促促进了生生产要素素的国际际交流，对全球球和区域域经济一一体化起起了重要要的推动动作用。3,国际投资资主体呈多多元化趋趋势。20世纪50年代美国的对外投

8、投资占据据一统天天下的地地位。60年代欧洲资本开始始兴起，石油输出出国的“石油油资本”也开始始兴起。70年代日本加快对海海外投资资的步伐伐，中东发展展中国家家也开始对对外投资资。80年代投资的多多元化格格局进一一步深入入发展，并由此此引起国国际资本本市场竞竞争的日日益加剧剧。日本和西西欧尤其是德国的投资地地位不断断上升，美国在国际资资本市场场中地位位和作用用下降。发展中中国家的的对外投投资从以以发展中中国家为为主要对对象，到到日益重重视对发发达国家家的投资资。广泛的国国际投资资双向交交流使每每一国家家都兼有有资本输输入国和和资本输输出国的的双重身身份。4、国际投投资流向和投向改变，资资金来源源

9、渠道多多样化。流向：发达国家家发展中国国家投资资发达国家家之间相相互投资资不断增增长发展中国国家发达国家家的趋势势开始出出现投向：从“外延延性投资资”为主主“内涵性性投资”为主以用于研研究和开开发型的的投资和和用于发发展高科科技附加加值的产产品的投投资为主主。资金来源源：跨国公司司迅速发发展国际资金金来源广泛而且且方便。自有资金金、折旧旧基金、国外利利润（常常规）、海外收益益再投资资在世界各各地吸收收的投资和信信贷资金金可见，作作为西方方发达国国家对外外投资主主体的跨跨国公司司，其资资金要来来源不仅仅来自国国内，而而且来自自国外。5、国际资资本流动动出现脱脱离商品品劳务运运动的趋趋势，国国际投

10、资资市场呈呈全球一一体化趋趋势。20世纪70年代中期期以来，国际资资本开始始脱离国际商品品和劳务务交易而而形成自自我运行行饥制。进入80年代国际际资本相相对独立立运动的的趋势更更加明显显。国际资本本迅速增增长及其其频繁流流动成为为国际经经济活动动中的重重要力量量,并使国际际商品和和劳务交交易的作作用相对对下降。四、国际际直接投投资1、国际直直接投资资的定义义（Inteernaatioonall DiirecctIInveestmmentt）指投资者者在国外创办企业业或与当当地资本本合营企企业，涉涉及生产产要素诸诸如资本本货品、管理技技术的直接卷入入，投资者者对所投投入的生生产要素素的使用用和生

11、产产过程的的管理部部有直接控制制的权力力。它和国国际间接接投资相相区别的的特征在在于投资者直直接与企企业的控控制权或或经营管管理权相相联系。2、国际直直接投资资的特点点：对所投资资的企业业拥有有有效的控控制权投资周期期长、风风险大可以带动动技术出出口和管管理经验验的传播播对于受益益国来说说，FDI便于管理理、控制制，有利利于改善善出口商商品结构构、增强强其出口口能力3、国际直直接投资资的形式式：创办新企企业开办独资企业业举办合资资企业国外分公公司国外子公公司国外避税税地公司司股份制合合资企业业合同制合合作企业业控制外国国企业的的股权以利润再再投资4、影响国国际直接接投资的的基本因因素：投资环境

12、境投资气候候指投资者者从事投投资活动动所面临临的外部部条件。自然环境境政治环境境经济环境境法律环境境文化环境境5、国际直接接投资的的动因理理论：海默一金金德尔伯伯格：垄垄断优势势论市场内部部化理论论邓宁：国国际生产产折衷理理论小岛清：比较优优势理论论B、西方现代代国际直直接投资资理论A、马克思、列宁关关于资本本输出的的论断6、国际直直接投资资的作用用与影响响国际直接接投资加速了生生产和资资本国际际化的进进程国际直接接投资促进了国国际贸易易的发展展国际直接接投资对东道国国的影响响国际直接接投资对资本输输出国的的影响7、国际直直接投资资的规模模分析A、19世纪70年代19000年的萌芽期：英国，以

13、以间接投投资为主主，FDI的数量不不祥B、19011年19144年进入起步性增增长英美德法法加快了了国际扩扩张，但但FDI的规模还比比较小。原因C、两次世界界大战之之间有了了缓慢增长长19144年143亿，到到19388年264亿年均3.866亿，年年均增长长率2.7%,增长缓慢慢的原因因D、二战后70年代初，出现快速增长长19388年264亿19711年15844亿年均15.222亿，年年均增长长率约为为5.8%,快速增长长的原因因E、20世纪70年代初80年代中期期，呈现现出高速增长长19711年15844亿19833年60000亿年均185.91亿，年年均增长长率约为为11.774%,高

14、速增长长的原因因F、20世纪80年代中期期20世纪末，显示出出超高速增增长19833年60000亿19999年475993.333亿年均888.28亿，年年均增长长率达14.88%,超高速增增长的原原因资料五、跨国国公司直接投资资的组织织载体是是跨国公公司。直接投资资的迅速速发展促促成了跨跨国公司司的产生生和发展展而跨国公公司的飞飞速发展展又带动动了直接接投资的的不断扩扩大。国际直接接投资是是跨国公公司实行行其“全全球战略略”的最最主要手手段。跨国公司司已成为为当今最最有影响响、最活活跃的经经济力量量。目前全世世界跨国国公司达达2万家左右右，其拥拥有的海海外子公公司达10万家以上上，对外外直接

15、及及资总额额达65000亿美元。跨国公司司的产值值已超过过资本主主义世界界国民总总值的1/4，销售额额接近世世界出口口贸易总总额。1、跨国公司司的概念念根据联合合国跨国国公司委委员19800年5月第六次次会议的的决议，跨国公公司的定定义可以以表述如如下：a.跨国公司司是指一一个工商商企业，组成该该企业的的实体在在两个或或两个以以上的国国家经营营业务，而不论论其采取取的法律律形式如如何，也也不论其其在哪一一部门经经营。b.这种企业业有一个个中央决决策体系系，因而而具有共共同的反反映企业业全球战战略目标标的政策策c.这种企业业的各个个实体分分享资源源、信息息并分担担责任.a.生产经营营活动的的跨国

16、化化跨国公司司经营方方式最基基本的特特征跨国公司司对再生生产周期期的所有有环节都都实行国国际化的的安排。海外新建建或收买买现有企企业利用当地地资源就就地进行行生产经经营活动动国际范围围内的再再生产卡特尔瓜分世界界商品销销售市场场的国际际垄断同同盟b.实行“全全球战略略”不孤立地地考虑某某一子公公司所在在国的市市场、资资源等情情况和某某一子公公司的局局部损失失，从多多国或全全球的角角度考虑虑全公司司的发展展，制定定“全球球经营战战略”。在世界上上劳动力力最便宜宜的国家家雇俯劳劳动力，在资源源最廉价价的地方方采购原原材料，在利息息率最低低的地区区筹措资资金,在税率最最低的国国家缴纳纳税金，从而最最

17、终达到到获取最最大限度度利润的的目的。c.公司内部部一体化化原则实行高度度集中的的管理体体制，以以母公司司为中心心 ，把把遍布世世界各地地的分支支机构和和子公司司统一为为一个整整体。管管理权集集中在母母公司手手中，统统一安排排各子公公司的组组织生产产、产品品销售、利润分分配、资资金筹措措、人事事安排等等。现代化的的交通工工具和通通讯设备备为跨国国公司实实行内部部一体化化经营管管理提供供了有利利的物质质条件。2、跨国公司司的特点点：3、跨国公公司的类类型：跨国公司司从公司司内部经经营结构构分类，可以分分为以下下类型：横向型跨国公司司的母公公司和子子公司经经营产品品相同，经营业业务相似似，因而而可

18、以不不通过国国际市场场，而是是在公司司内部完完成生产产技术、 营销销技能和和商标专专利等无无形资产产的转移移，充分分利用各各国有利利条件，增加产产量，提提高规模模效益。垂直型跨国公司司内部母母公司和和子公司司制造不不同的产产品，经经营不同同业务，但相互互之间有有密切联联系。具具体有两两种形式式：一是是经营不不同行业业的相互互关联的的产品，另一种种是经营营同行的的不同加加工程序序的产品品。这类类公司的的主要特特点是投投资多、分工复复杂、联联系密切切，便于于按各子子公司优优势，安安排专业业化生产产和协作作.混合型这类公司司的母公公司和子子公司经经营不同同业务，制造不不同产品品，产品品间没有有有机的

19、的联系，也互不不联接。其主要要特征是是加强生生产和资资本的集集中，有有利于公公司发挥挥规模经经济的作作用.4、跨国公公司国外外投资的的参与形形式股权参与与的形式式： 股权式投投资收购企业业难以准确确估算收收购企的的资产和和后续投投资规模模，经营营风险模模糊。母公司在在国外子子公司中中占有一一定的股股权份额额使投资者者迅速进进入国外外市场，并利用用现成的的生产设设备、技技术、管管理和品品牌、销销售渠道道，短时时间内推推出产品品，形形成规模模效益。股权式投投资能以以有限减减少风险险，并利利用股权权优势取取得经营营控制权权。非股权安安排形式式：（20世纪70年代）不参与股股份，不不能凭借借股权对对企

20、业进进行控制制和管理理，而是是通过对对技术、管理、销售渠渠道等各各种资源源技术的的控制，并通过过签订一一系列合合同，为为东道国国提供各各种服务务，与东东道国的的公司建建立起密密切联系系并从中中获利。5、跨国公公司的经经营策略略跨国公司司以世界界市场为为角逐目目标，在在世界范范围内实实施生产产力配置置。它的的全球战战略使之之能够享享受各种种一体化化效果，如生产产一体化化，新技技术、新新产品一一体化，营销一一体化等等效果。为了使这这些效果果最大化化，跨国国公司采采用：产品多样样化策略略产品生命命周期策策略出口带动动投资策策略转移定价价策略6、各国对对跨国公公司政策策跨国公司司的跨国国经营活活动，往

21、往往和东东道国或或母国的的利益和和管理目目标发生生冲突。各国政政府从本本国的利利益出发发，对跨跨国公司司采取了了不同的的政策。发展中东东道国的的政策。跨国公司司对发展展中国家家经济的的发展有有正反两两方面影影响。跨国公司司能弥补补发展中中国家的的资金不不足，提提供先进进技术和和管理方方法，提提供国际际销售渠渠道，增增加出口口等，促促进发展展中国家家经济发发展。跨国公司司投资有有不利于于东道国国的地方方，如如汇款回回国，会会导致发发展中国国家国际际收支恶恶化，转转移价格格会损害害东道国国利益，对本国国企业发发展产生生竞争压压力，操操纵东道道国经济济等等。因此，发发展中东东道国对对跨国公公司活动动

22、采取了了既限制制又利用用的政策策。主要的限限制措施施有：行业限制制：外资资不得进进入少数数基础工工业和战战略工业业部门、国内批批发和零零售部门门、易于于垄断部部门等。股权限制制：一些些国家规规定，外外资股权权比例必必须低于于50,特殊部门门除外。利润汇出出限制：将利润润出额限限制在投投入资本本的一定定百分比比内。当地成分分限制：即限定定在最终终产品中中使用一一定的当当地生产产的原材材料。随着发展展中国家家谈判地地位的提提高以及及吸引外外资发展展经济需需求的增增加，许许多发展展中国家家的跨国国公司政政策表现现出较大大的务实实性、灵灵活性和和成熟性性。主要的鼓鼓励政策策有：避免征用用；提供财务务援

23、助和和税收优优惠；放宽外汇汇管制和和行政管管理；国民待遇遇；保障水电电及原材材料供应应等政府府支持。目前，发发展中国国家对跨跨国公司司的管理理主要表表现出以以下特点：侧重于规规划和促促进外资资和技术术向特定定重点部部门流动动。越来越重重视对外外国企业业在实际际贡献方方面的要要求，特特别是要要求增加加本地附附加值，承担出出口义务务和转让让技术等等。采取必要要的政策策和规划划，以增增加本国国技术与与管理能能力。发达母国国的跨国国公司政政策：跨国公司司海外投投资对发发达母国国益处：能促进的的生产专专业化提提高劳动动生产率率；对外投资资可以成成为出口口的必要要补充；海外利润润的汇回回会对母母国的国国际

24、收支支带来极极有利的的影响。为此发达达国家对对本国企企业对外外投资基基本持鼓鼓励态度度，主要要措施：风险担保保由政府对对私人海海外投资资的政治治风险进进行担保保。资本援助助主要是向向跨国公公司提供供信贷税收激励励主要是通通过双边边税收协协议来消消除双重重征税问问题。对高科技技部门提提供支持持，以增增强企业业竞争力力。跨国公司司过度扩扩张可能能对发达达母国造造成的不不利影响响：技术外流流，培养养了海外外竞争对对手；资本输出出，使国国内资金金短缺，造成国国内生产产停滞和和失业；生产活动动向海外外迁移，造成国国内产业业空心化化，使母母国进口口增加，加剧了了贸易不不平衡。为此，母母国对跨跨国公司司也有

25、一一些监控控措施，以保证证母国利利益不受受损害，主要措措施包括括：对外流投投资的审审查，尤尤其是技技术出口口的审批批。根据据能否保保护现有有国外投投资、投投资目的的地、投投资部门门及对母母国影响响决定是是否批准准资本外外流。对就业的的关心。根据资资本输出出是否会会减少母母国就业业机会控控制对外外投资对跨国公公司偷税税避税的的管理。 目前前，比较较受欢迎迎的办法法是联合合审计。六、国际际间接投投资1、国际间间接投资资的概念念（Inteernaatioonall Inndirrectt Innvesstmeent）指用于购购买外国国公司的的股票和和其他证证券的投投资，也也包括国国际长短短期贷款款。

26、国际间接接投资是传统的的国际投投资形式式。它早在自自由资本本主义时时期就已已出现，并随着着资本主主义发展展到垄断断阶段迅迅速发展展起来。在19世纪末20世纪初，资本输输出的主主要形式式就是国国际间接接投资。二战后，随着生生产国际际化和国国际直接接投资的的发展，其对世世界经济济的作用用和影响响也相对对减弱，但是，国际间间接投资资在国际际资本流流动中仍仍然占有有相当重重要的地地位。2、国际间间接投资资的类型型：公司股票票公司债券券政府债券券国际信贷贷公司股票票公司股票票是资本本市场重重要的长长期信用用工具之之一。股票是股股份公司司发给股股东作为为入股凭凭证并借借以取得得股息收收入的有有价证券券。实

27、质上是是代表对对一定的的经济利利益分配配请求权权的资本本证券，是一种种虚拟资资本。公公司股票票之所以以具有价价格，在在于凭借借股票可可以向该该股份公公司获取取一定的的股息收收入。股票持有有者就是是公司的的股东，享有盈盈利分配配权、出出席股东东会议权权、资产产分配权权等权利利。普通股优先股公司股票票享有按规规定固定定利率的的股息和和比普通通股优先先分配的的权利普通股则则按公司司业绩在在优先股股之后分分配利润润。股票的特特性：期限上的的永久性性股票没有有期限，没有约约定的到到期日，股份公公司不对对股东偿偿还本金金，股东东也无权权提出退退股要求求。股东东想收回回投资，只能将将股票转转卖给他他人。责任

28、上的的有限性性股东只负负有限责责任，股股东对公公司的债债务仅以以其认购购的股份份金额为为限决策上的的参与性性普通股股股东有权权参与股股东大会会并有投投票权，有权参参与公司司的重大大经营决决策报酬上的的剩余性性公司在取取得利润润后，先先上交所所得税，然后提提取公积积金、公公益金，余下的的净利润润才能作作为股本本的报酬酬分给股股东清偿上的的附属性性股份公司司破产时时，在偿偿付了其其他债务务后才偿偿还股票票的本金金交易上的的流动性性可以自由由转让，可以在在交易所所或柜台台市场上上出售投资上的的风险性性具有高风风险，公公司经营营不善或或政治、经济、社会、心理等等因素，都会造造成股票票价格的的波动。股票

29、价值值可以分分为：票面价值值，就是企企业发行行股票上上所标明明的金额额，没有有重大实实际意义义。账面价值值，是股票票所含的的实际资资产额，账面价值值公司司资产负债/股票股数数，账面价值值可以作作为估计计股票实实际价值值的一个个根据，但和实实际价值值也往往往相差甚甚远。内在价值值，是分析析了公司司的财务务状况、盈利前前景及其其他影响响公司增增长的因因素以后后，认为为股票真真正代表表的价值值。它是是一种理理论价值值。市场价值值，又称市市场价格格，即股股票在股股市上实实际买卖卖的价格格。影响响股价的的因素很很多，宏宏现的如如经济周周期、利利率等；微观的的如公司司经营状状况等。公司债券券公司债券券是企

30、业业对外举举债并承承诺在一一定期限限还本付付息所发发行的借借款凭证证。公司债券券通常都都载明承承诺按固固定利率率支付利利息，并并在确定定日期归归还本金金。债券持有有人每年年可以从从公司获获得固定定的利息息收入，但不享享有企业业管理权权。公司债券券的持有有风险相相对小于于股票。公司债券券的质量量正如它它的价格格和收益益所反映映的一样样，依赖赖于公司司经营管管理的效效益和信信守契约约的程度度。债券的基基本要素素包括面面值、价价格（溢溢价或折折价）、还本期期限、利利息率。又称公债债，是一一国政府府或政府府有关部部门为弥弥补财政政赤字，平衡国国际收支支，支持持资源开开发和经经济规划划，以政政府信用用为

31、保证证在国际际债券市市场上筹筹集资金金的一种种方式。购买外国国政府债债券是重重要的对对外间接接投资方方式。外国政府府债券不不仅有政政府信用用作保证证，而且且每种公公债在发发行、利利息的支支付、本本金的偿偿还、偿偿债基金金的设置置、管理理机构的的建立等等都有具具体的安安排。政府债券券在各种种证券投投资中，其安全全性、收收益性、流通性性都优于于其他债债券，享享有最高高的信誉誉。政府债券券美国政府府债券可转让债债券不可转让让债券持有人可可随时在在市场上上转让的的债券，具有良良好的流流通性，包括国国库券、国库负负债证、中期债债券、长长期债券券等。（储蓄公公债）不能在市市场转售售或流通通，其其价格格低于

32、市市场价格格。指一国银银行或企企业向外外国银行行和工商商企业提提供贷款款，是一一种普遍遍简易的的国际间间接投资资方式。重要的的国际信信贷方式式有：国际银团团贷款由若干家家商业银银行组成成的贷款款集团联联合向一一个借款款者提供供相当数数额资金金融通的的一种贷贷款形式式。其优点是是借款成成本低、手续简简便、能能适应借借款者的的不同需需求联合贷款款商业银行行和下列列各种机机构的联联合，如如世界性性国际金金融组织织、地区区性国际际金融组组织以及及许多国国家设立立的发展展基金或或对外经经济援助助机构等等。联合合贷款在在形式上上类似于于银团贷贷款，在在性质上上是官方方外援信信贷与商商业银行行贷款的的组合。

33、项目贷款款贷款人为为某一特特定项目目提供的的贷款，资金来来源除国国际金融融市场外外，主要要有国际际金融机机构、外外国政府府或外国国政府支支持的金金融机构构。国际信贷贷按用途国国际信贷贷可分为为3、影响国国际间接接投资的的因素利率汇率风险国家偿债债能力利率长期利率率和实际利率率对间接接投资的的影响较较大。国际间接接投资追逐较高高的资本本利息收收入。资金从利利率低的的国家流流向利率率高的国国家促使资金金流入市市场的利利率下降降资金流出出市场的的利率上上升平衡，停停止流动动。各国政府府采取政政策限制制或鼓励励措施使使资本流流动朝着着有利于于本国经经济的方方向变化化美国为缓解国国内资金金短缺，20世纪

34、70年代以来来采取高高利率政政策，结结果导致致大量外外资涌入入美国。瑞士为了限制制外资的的大量流流入，曾曾经对外外币存款款采取不不付或倒倒收利息息的做法法。汇率是一一国货币币与另一一国货币币交换的的比率。汇率的变变动会直直接引起起资本的的流动。顺差对外债权权外汇供求汇率国外对该该国货币币的需求求增加该国资本本外流。逆差对外债务务外汇供求汇率增加对外外汇的需需求外国资本本流入。一国汇率率长期稳稳定较易易吸引资资金流入入该国。目前国际际上大量量游资特特别是短短期资本本的流动动方向，在很大大程度上上是视汇汇率的稳稳定状况况而定的的。汇率各种证券券或者贷贷款的风风险是不不同的。在相同收收益率的的情况下

35、下风险较小小的证券券或贷款款项目。随着国际际间接投投资规模模越来越越大，对对投资风风险的分分析和评评估也越越来越重重要。目前，一一些国际际金融组组织和美美国的跨跨国银行行都有各各自的风风险预测测方法。风险偿债能力力是吸引引国际间间接投资资的基本本条件。由于各国国的经济济发展水水平不同同，自然然条件、经济基基础各异异，因而而形成了了偿债能能力的差差异。发达国家家由于经经济实力力雄厚,有较多外外汇储备备，偿债债能力强强，因而而能吸引引大量的的国际资资本。在发展中中国家的的国际间间接投资资也多是是集中在在新兴工工业国家家或地区区，因为为这些国国家和地地区相对对来说经经济发展展比较快快，有较较强的出出

36、口创汇汇能力，偿债能能力也较较强。而拉美债债务国的的债务危危机使它它们的偿偿债能力力普遍下下降，这这极大地地影响了了西方债债权国在在拉美的的投资。国家偿债债能力国际间接接投资对对世界经经济的促促进作用用：国际间接接投资为为各国经经济发展展提供了了资金来来源尤其是为为广大发发展中国国家的经经济发展展提供了了重要的的资金来来源。国际间接接投资促促进了国国际金融融市场的的一体化化资金在各各国间频频繁移动动各国的资资金市场场在利率率、交易易方式、交易条条件等方方面越来来越趋于于一致各国在资资金市场场上的业业务联系系也越来来越密切切通过世界主主要金融融中心把把各国资资金市场场联结成成一个有有机整体体。因

37、此，国国际间接接投资在在世界范范围的迅迅速发展展，促进进了国际际金融市市场一体体化的过过程，为为各国资资金在国国际间正正常移动动提供了了便利条条件。国际间接接投资在在一定条条件下能能促进资资金在国国际间的的合理配配置信贷资金金、证券券在国际际间的频频繁流动动，在很很大程度度上是同同国际资资金的供供求状况况相联系系的。资资本不断断以间接接投资形形式从相相对过剩剩的地区区流向相相对不足足的地区区，最终终将使资资金的国国际配置置逐渐趋趋向合理理4、国际间间接投资资对经济济的影响响国际间接接投资加加剧了外外汇投机机在一定条条件下，生息资资本和证证券的流流动，会会迫使一一些国家家货币汇汇率发生生变动。如

38、大量资资本从美美国流出出，改投投他国。这需要要在外汇汇市场大大量抛出出美元以以获得投投资国货货币，就就会引起起美元的的贬值。在升贬贬值前景景确定的的情况下下，外汇汇投机会会随着国国际间接接投资的的增加而而更迅速速地发展展。国际间接接投资加加剧了国国际信贷贷市场的的波动国际间接接投资中中的大部部分信贷贷资金投投放是通通过国际际货币市市场进行行的。由由于信信贷资金金经常地地通过货货币市场场从一种种货币变变动为另另一种货货币，从从一个国国家流向向另一个个国家，所以使使国际信信贷资金金的流量量常处于于不规则则变动之之中。这这同各国国对信贷贷资金的的需求相相违背，不利于于世界经经济的稳稳定。国际间接接投

39、资削削弱各国国货币政政策的效效力当一国试试图提高高利率以以实行国国内通货货紧缩政政策时，利率的的上升会会引起大大量外资资内流，结果使使国内货货币供应应量无法法下降，不能达达到预期期的紧缩缩目标。而当一国国试图降降低利率率而实行行货币扩扩张政策策时，利利率下跌跌又会诱诱发本国国货币外外流，使使货币扩扩张政策策无效。国际间接接投资对对经济发发展的消消极影响响5、国际货货币市场场的运行行方式及及其作用用国际货币币市场最最核心的的部分是是欧洲货币币市场以及延伸伸的亚洲货币币市场。它没有特特别设置置的市场场结构，而是由由众多经经营欧洲货币币存贷款业业务的欧洲银行行组成的一一个国际际资金信信贷市场场。欧洲

40、货币币市场是形成与与20世纪50年代的一一个新兴兴国际金金融市场场。欧洲货币币特指在欧欧洲一国国国境以以外流动动的该国国货币资资金，也也就是欧欧洲各国国商业银银行吸收收的除本本国货币币以外其其他国家家的货币币存款。现在泛指指存放在在货币发发行国境境外的该该国货币币。欧洲美元元存放在美美国境外外的各国国银行（包括美美国银行行的国外外分行和和附属机机构）中中的美元元。欧洲银行行：特指经营营其所在在国货币币以外另另一种或或数种货货币存款款业务的的银行。比如，设设在伦敦敦的某家家银行，如果它它经营英英镑以外外的其他他货币，那么，它就是是一家“欧洲银银行”广义的欧欧洲货币币市场实际是境境外货币币市场的的

41、统称狭义的欧欧洲货币币市场指在欧洲各金金融中心心的境外外货币市市场，如如伦敦、卢森堡堡、法兰兰克福、巴黎等等亚洲货币币市场是欧洲货币币市场在在亚太地地区的延延伸。由亚太地地区金融融中心的的国际银银行进行行境外货货币借贷贷交易而而组成的的一个金金融市场场。欧洲货币币市场的作用用A、为银行业业规避本本国管制制提供了了场所。B、为短期国国际资金金的融通通提供了了便利，尤其是是欧洲货货币市场场上的同同业存款款不仅是是跨国银银行弥补补存贷款款余缺，调节头头寸的一一种重要要资金来来源，更更起到了了在全球球范围内内分配清清偿能力力的作用用。C、在一定程程度上增增大了信信贷创造造能力和和货币流流通速度度。由于

42、欧欧洲银行行吸收存存款无需需提留准准备金，可用于于提供更更多的贷贷款，因因此具有有更大的的信贷创创造能力力。D、为信贷风风险的国国际蔓延延提供了了温床。由于欧欧洲货币币市场不不受任何何国家政政府的管管制，高高风险性性金融经经营活动动就不受受限制。在信用用体系不不稳定时时，巨额额的资金金挤提和和抽逃将将由一家家银行向向多家有有存贷关关系的银银行扩散散，从而而导致信信贷风险险的国际际蔓延。独资企业业外国投资资者提供供全部资资金，刨刨办或购购买企业业，独立立经营并并获取全全部利润润的国际际直接投投资形式式。一般所需需投资量量大，风风险也较较大。投资者之所以选选独资：为了获得得最大的的自主经经营管理理

43、权，以以克服合合资企业业下管理理方法、目标市市场等不不协调的的问题。为了保持持其新技技术和占占有技术术领域内内的国际际领先地地位，不不愿和东东道国分分享技术术，形成成潜在竞竞争者。所以，从从全球竞竞争略的的角度，许多跨跨国公司司宁愿冒冒风险，不惜大大量投资资在国外外建造自自己的专专有设施施（生产产基地、研究开开发中心心和销售售网络等等），而不愿愿合资。国外分公公司：指公司为为扩大生生产规模模或经营营范围在在东道国国依法设设立的、在组织织和资产产上构成成与母公司司不可分分割部分的国国外企业业。从经营方方面来看看，它以以母公司司的名义义进行业业务活动动，并且且是在它它的严格格授权下下。从法律上上讲

44、，它它不是独独立法人人，不能能单独承承担法律律义务和和责任，母公司司对它有有连带责责任。这种公司司创办手手续简单单，只要要申请，一般都都能批准准。国外子公公司：指由母公公司投入入全部股股本资本本，依法法在东道道国成立立的独立立企业。它是东道道国的独独立法人人，有独独立的公公司章程程、组织织结构、财务报报表，以自己的的名义进进行业务务活动，母公司司与它无无连带责责任。对这类公公司，东东道国审审批严格格，要求求外国独独资子公公司能给给国内经经济带来来一定效效益。国外避税税地公司司：避税地一一般是指指所得税税和财产产税的税税率大大大低于国国际水平平的国家家和地区区。国际上重重要的避避税地有有：巴哈哈

45、马、巴巴拿马、百慕大大、卢森森堡、香香港、直直布罗陀陀、摩纳纳哥等。投资者在在这些地地方投资资可以进进行国际际避税，谋求最最大限度度地减轻轻纳税负负担。避税地公公司就是是为了这这种目的的而开设设的。股份制合合资企业业：是指外国国投资者者和东道道国投资资者共同同投资。合资双方方根据所所在国法法律规定定按其资资本份额额比例（股份）共同组组成董事事会。董董事会负负责任命命企业管管理人员员。企业业利润按按双方投投资份额额分配。外国投资资者采用用股份制制合资企企业的国国际投资资形式可可以减少投资资成本和降低风险险，也可以以通过合合资加强强与东道道国的合合作。但股份制制合资企企业容易易受市场场状况、生产技

46、技术发展展、双方方的战略略目标以以及政治治气候等等多种因因素变化化的影响响。合同制合合资企业业：是指跨国国投资者者按照合合同投入入资本并并获取一一定利益益，但不不以持有有股份为为主要目目的，生生产活动动主要由由当地企企业负责责。定单生产产、合作作制造、合作研研究开发发、合作作销售等等都可以以归纳为为合同制制合资企企业。合同制合合资企业业的优点点是比较较灵活，容易适适应客观观环境的的变化。其主要缺缺点是，由于双双方的合合作关系系难以长长期化，短期行行为的倾倾向比较较严重。控制外国国企业的的股权：指购买外外国企业业的股票票并达一一定比例例，从而而拥有对对该企业业控制的的权利。在国际投投资的股股份购

47、买买行为上上，直接接投资与与有价证证券（非非直接）投资的的区别集集中在控控制权的的问题上上。至于控股股率达到到多少才才算直接接投资，目前国国际上尚尚无统一一的标准准。美国规定定拥有外外国企业业股权达达10%以上者，即算直直接投资资。国际货币币基金组组织把拥拥有25%以上的股股权定为为直接投投资。加拿大50%以利润进进行再投投资:即投资者者把通过过直接投投资所获获得利润润的一部部分或全全部用于于对原企企业的追追加投资资。随着国际际投资的的深入发发展，海海外利润润再投资资已越来来越成为为直接投投资的重重要形式式。有时，子子公司完完全是在在东道国国借取创创办企业业的金融融资本，只是再再加上它它的商标

48、标牌号、经营准准则，以以及较少少属于有有形资产产的其他他一些资资产而已已。这个个子公司司一旦成成为获利利的企业业，它就就可以通通过内部部利润再再投资和和新借入入资金来来发展了了。而母公司司最终会会积累起起一笔数数额庞大大的股份份资本同同时把每每年利润润的一部部分送回回国内。自然环境境:1、自然资资源2、地理位位置3、气候条条件政治环境境：1、政治的的稳定和和政府的的连续性性战争和内内乱是一一般投资资者的大大忌。政治风险险的影响响有两类类：a.通过征用用、没收收或迫使使撤回部部分外国国投资的的方式影影响资产产的所有有权（加加拿大19800年的能源源政策）b.通过限制制外资企企业的经经营活动动来最

49、终终减少其其收益（只能出出口、不不得在国国内销售售，或者者规定销销售比例例）2、政府的的工作效效率和官官员的廉廉洁程度度3、东道国国与投资资国政府府间的关关系法律环境境：1、国内法法律是否否健全，法律的的实施是是否严格格专利法外商投资资法环境保护护法劳动法2、与重要要国际组组织签署署条约或或协议的的情况文化环境境：1、语言的的异同与与沟通的的难易（新加加坡）与当地雇雇员的沟沟通与当地顾顾客的沟沟通原来的品品牌搬到到东道国国是否会会产生误误会？（美国通通用汽车车公司NOYAA牌汽车在拉美美的语言言里“跑不动动”的意意思2、国民的的教育水水平3、文化传传统和社社会观念念经济环境境：经济因素素宏观因

50、素素微观因素素生产要素素成本市场规模模和特性性外资政策策汇率稳定定行业利润润率项目的资资本收益益率和风风险率投资者本本身的特特点生产要素素成本：生产要素素成本是是指资金金、劳动动力、原原材料等等生产要要素的价价格。劳动力价价格因素素是促使发发达国家家跨国公公司广泛泛投资于于劳动力力相对便便宜的发发展中国国家的重重要动力力。资金要素素价格则决定于于国际金金融市场场、东道道国的银银行体系系和金融融市场完完程度，以及政政府的财财政金融融政策。因此，东道国国的金融融条件也也是跨国国公司直直接投资资的重要要考虑因因素。市场规模模和特性性：东道国市市场规模模的大小小和特性性，是决决定能否否吸引直直接投资资

51、的另一一重要因因素。市场规模模大，消消费层次次高，投资项项目容易易有良好好的销售售和增长长前景，对直接接投资有有较大吸吸引力。如美国国内市场场不仅规规模大，而且层层次高，是吸引引直接投投资最多多的国家家。中国巨大的市市场潜力力也是众众多跨国国公司争争相抢滩滩的重要要原因。又如瑞士和瑞瑞典虽然国内内市场规规模相对对较小，但消费水平平却比较较高，因此，这这两个国国家都吸吸引了许许多世界界驰名的的跨国公公司。事实上，正是由由于消费费市场结结构的差差距，使使得经济济落后国国家无法法从数量量和质量量上容纳纳和消化化发达国国家的大大量投资资。相反反，国民民收入高高的国家家与发达达国家的的市场结结构相对对接

52、近，为外国国资本的的流入提提供了极极大的方方便。汇率稳定定：汇率因素素对国际际直接投投资的影影响虽然然不如对国国际间接接投资重重要，但汇率率稳定仍仍是影响响跨国公公司国际际直接投投资的重重要因素素。外国直接接投资的的企业，其财务务核算都都以东道道国的货货币计价价，所以以投资国国与东道道国之间间的汇率率变动直直接影响响着对外外投资价价值的确确定、股股权及收收益的确确定。这类风险险的影响响程度取取决于东东道国货货币汇率率的波动动对外资资企业的的资产、负债、损益价价值的变变化，生生产经营营变化，以及产产品价格格变化，需要变变化等的的影响程程度。外资政策策：资本输出出国和输输入国政政府的外外资政策策影

53、响和和制约国国际投资资行为。资本输出出国的贸易政政策、税税收政策策和反垄垄断法，影响资资本的流流出和投投资者的的投资战战略。如如美国严严格的反反垄断法法迫使美美国工业业公司到到国外寻寻求新市市场。从资本输输入国这方面来来讲，政政府对外外国企业业税收、信贷、外汇管管理和所所有权等等方面的的有关政政策和法法令，以以及政府府政策的的稳定性性，是影影响外国国投资者者的重要要因素。良好稳稳定的政政治经济济环境，健全的的法律法法规，以以及在税税收、融融资、外外汇管理理和关税税方面的的优惠政政策，是是吸引外外国投资资者的有有效手段段。行业利润润率：利润率是是任何投投资者首首先关心心的问题题，但是是，吸引引国

54、际直直接投资资的利润润率不是是一个国国家的平平均利润润率，而而是该国国的某一一行业（部门）的行业业利润率率。跨国公司司的对外外直接投投资与其其所在的的工业的的特点分分不开。它并没没有在所所有的工工业领域域出现，而是相相对集中中在某些些资本密密集型和和技术复复杂型的的工业。 因此此，东道道国这些些行业的的利润率率是影响响直接投投资的重重要因素素。这也可以以用来解解释为什什么发达达国家并并不把它它们的全全部资本本投到平平均利润润率高的的发展中中国家去去获取高高额利润润，反而而把大部部分直接接投资投投到了发发达国家家。项目的资资本收益益率和风风险率：资本增值值是对外外直接投投资的根根本目的的和动力力

55、源泉，因此，投资者者最终的的注意力力将集中中在微观观的项目目本身的的资本收收益率和和风险上上，即每投资一一单位资资本所能能产出的的效益以以及其中中的风险险。这两点也也是投资资项目可可行性报报告的必必备内容容之一。由于高收收益高风风险的投投资原理理，一般般投资者者会在资资本收益益率和风风险率之之间选择择合适的的平衡点点，以尽尽可能地地追逐高高利润低低风险的的经营项项目。A、马克思、列宁关关于资本本输出的的论断马克思指出：资本过剩剩资本主义义积累的的一般规规律作用用的必然然结果资本过剩剩是指由由于一般般利润率率趋于下下降，一一部分资资本相对对于是资资本价值值增殖这这个资本本主义的的生产目目的而言言

56、成为了了多余的的资本。资本的的这种过过剩并非非多余没没用了，而是相相对于国国内狭小小的市场场空间的的过剩，相对于于利润率率而言的的过剩。过剩资本本资本输出出的物质质基础和和必要前前提资本输出出过剩资本本的一条条必要的的出路，是资本本主义生生产方式式发展的内内在要求求。资本输出出到国外外并不是因因为它在在国内已已经绝对对不能使使用，而而是因为它它在国外外能够按按更高的的利润率率来使用用。列宁认为：国家垄断断和国际际垄断加速了过过剩资本本的形成成。工业资本本银行行资本金融资本本（业务上的的相互渗渗透和人事参与与）使资本输输出在更更大范围围内展开开当国际投投资环境境具备赚赚取超额额利润的的因素时时就

57、能使使国际直直接投资资的动机机成为现现实。这这些因素素是：某些部门门的不完完全竞争争足以证证实其垄垄断优势势的存在在；在国外生生产销售售比在国国内生产产然后出出口更为为有利；利用技术术优势转转换为产产品优势势比转让让技术专专利权更更为有利利。海默一金金德尔伯伯格：垄垄断优势势论（市市场不完完全理论论）企业的垄断优势势国内、国国际市场场的不完全性性外国公司司进入某某国市场场时要比比当地厂厂商面临临更多的的不利因因素和开开销，因因此要成成功，就就必须在在某些方方面具有有优势，并且能能够抵消消或超过过与东道道国厂商商竞争时时的不利利因素。是企业对对外投资资的决定定性因素素（Monoopollistt

58、icAAdvvanttagee Thheorry）是最早研研究对外外直接投投资的独独立理论论，是由由美国麻麻省理工工学院教教授海默默于19600年在他的的博士论论文中首首先提出出的：国内企业业的国际际经营：对外直直接投资资的研究究主要是回回答一家家外国企企业的分分支机构构为什么么能够与与当地企企业进行行有效的的竞争，并能长长期生存存和发展展下去。海默认认为：市场如果果是完全全的：市场具有有效率，信息不不产生费费用，没没有贸易易障碍，公平竞竞争。在这种情情况下，国际贸贸易是企企业参与与国际市市场的唯唯一方式式，企业将根根据比较较利益原原则从事事进出口口活动。然而，现现实的市市场是不不完全的的：政

59、府政策策造成的的不完全全：市场本身身的不完完全：关税和非非关税壁壁垒（FDI可以绕过过这些限限制）政府的其其他限制制，如反垄断断、反托托拉斯等等，促使使企业到到国外开开办企业业信息不对对称、竞竞争不完完全产品市场场不完全全：产品的的差异性性、商标标、特殊殊的市场场技能要素市场场不完全全：专利、技术诀诀窍、资资本获得得能力的的差异规模经济济和外部部经济的的市场不不完全资金优势势。来自于两两个方面面:一是企业业拥有的的巨额资金金；二是有有较强的的筹资能力力。其中第第二个方方面是最最主要的的,海默认为为美国跨跨国公司司凭借其其庞大的的规模和和良好的的信誉度度可较容易的从各金金融机构构获得贷款款,包括

60、东道道国银行行和其他他跨国银银行的贷贷款,这一点是一般企企业难以以做到的的。技术优势势。新产品和和新工艺艺是技术术优势中中最实质质性的组组成部分分。跨国国公司通通过其庞庞大的科研队伍伍和雄厚的资资金不断开发发出新产产品和新新工艺,使其生产产效率成成倍甚至至几十倍倍的提高高,从而抵消消跨国投投资成本本高的不不利因素素。规模优势势。跨国公司司通过垂直一体体化（外外部规模模经济优优势）的或水平一体体化（内内部规模模经济优优势）对外直接接投资,可以取得得东道国国企业不不能达到到的生产产规模,从而可以以降低成成本,获得竞争争优势。组织管理理优势。优秀的的管理人人才、统统一的管管理体系系和具有有良好市市场