行业月度报告

1、PAGE PAGE 1本研究报告版权归属天同证券有限责任公司研究所所有。未获得天同证券有限责任公司研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“天同证券有限责任公司研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告中的信息均来自于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的任何依据。投资者据此入市，风险自担。在本公司所知情的范围内，我公司以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 天同证券研究所天同证券研究所PAGE 15本研究报告版权归属天同证券有限责任公司研究所所有。未获得

2、天同证券有限责任公司研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“天同证券有限责任公司研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告中的信息均来自于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的任何依据。投资者据此入市，风险自担。在本公司所知情的范围内，我公司以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 行业月度报告 农业（食品）行业 农产品生产产价格涨涨势持续续减弱 农业业（食品品）行业业六月月月报刘 沛 （0221）6688667777662550 liiupttsstar

3、r.coom.ccn 20005年66月288日天同证券研究所TianTong Securities Research Institute 天同证券研究所TianTong Securities Research Institute 研究结论：受供求求关系变变化和国国家宏观观调控政政策的积积极影响响，目前前全国农农产品市市场供求求平稳，农农产品生生产价格格涨势持持续减弱弱。但受节日日和气候候因素影影响除食食品中粮粮食、油油脂价格格外，肉肉禽及其其制品、鲜鲜蛋、水水产品鲜鲜菜等食食品价格格均有不不同程度度的上涨涨。因此此我们认认为，相相对一季季度报告告而言，涉涉及上述述产品的的农副产产品企业业因产

4、品品销量及及销售价价格的季季节性增增加而使使其上半半年业绩绩将会有有明显的的改观。 由于于棉花供供应量充充足，而而同时棉棉花进口口大量增增加，加加之目前前棉花市市需求平平稳，致致使棉花花价格自自去年见见顶后，今今年呈现现持续低低迷的状状态。棉棉价的波波动将对对以生产产销售棉棉花的企企业产生生较大的的影响，如如新农开开发、新新赛股份份等，66月222日在上上海举行行的“220055中国国国际棉花花会议”上上，专家家预计220055/20006年年度我国国的棉花花种植面面积将减减少100%，棉棉花总产产量预计计为5776万吨吨。如果果今后棉棉花种植植面积减减少，则则意味着着棉花种种子需求求量的下下

5、降，进进而会进进一步影影响到棉棉花种子子培育生生产企业业的经营营，如敦敦煌种业业等。 郑州光光明“回回炉奶” 事件表表明公司司对下属属子公司司管理存存在疏漏漏这一不不争的事事实。而而“早产产奶”生生产日期期尽管符符合国家家有关规规定，但但提前标标注生产产日期的的行为在在行业内内仍存争争议。事事件的暴暴光，对对光明的的生产和和销售带带短期来来了不利利的影响响。据悉悉自“回炉奶奶”事件后后，郑州州光明乳乳业的生生产下降降了2/3，其其市场的的销售量量同比仍仍下降220%；在长春春，光明明纯牛奶奶销量下下滑的幅幅度已在在60%-800%之间间，受此此牵连，光光明的其其他奶制制品销量量下降幅幅度大约约

6、也在550%以以上。此此外，广广州、北北京等地地光明乳乳品的销销量也有有不同程程度的下下降。这这对公司司今年上上半年的的业绩乃乃至全年年的业绩绩肯定将将产生一一定的影影响。随随着公司司对上述述事件作出出应付措措施或解解释，利利空消息息已逐渐渐被消化化，该股股跌势已已止，在在目前股股权分置置方案出出台良好好预期的的市场氛氛围下， 建议投投资者近近期谨慎慎关注。目录农产品生产产价格涨涨势持续续减弱 4棉花生产价价格持续续低迷 77光明乳业“回炉奶奶”及“早产奶奶”事件 8 图表索引 图1：2000220005农产产品生产产价格总总指数 44图2：2000220005种植植业产品品生产价价格指数数

7、4图3：2000220005粮食食生产价价格指数数 5图4：2000220005畜牧牧业产品品生产价价格指数数 5图5：全国国居民消消费价格格指数（220044年5月月20005年年5月） 77图6：国家家棉花价价格A指指数（220055年） 77图7：光明明乳业（66005597）近近期走势势 8表1：20005年年CPII食品分分类指数数涨幅比比较（%） 6表2：光明明事件回回顾 99农产品生产产价格涨涨势持续续减弱受供求关系系变化和和国家宏宏观调控控政策的的积极影影响，进进入20005年年全国农农产品市市场供求求平稳，农农产品生生产价格格涨势持持续减弱弱。据国国家统计计局农调调总队对对全

8、国3310000个农农业生产产经营单单位的生生产价格格调查数数据显示示,一季季度全国国农产品品生产价价格比去去年同期期上涨66.4%。种植植业、林林业、畜畜牧业和和渔业产产品价格格分别上上涨4.2%、2.66%、10%和5.88%。粮粮食生产产价格上上涨6.6%，为为20003年四四季度以以来粮价价同比最最小涨幅幅，油料料、棉花花价格下下降。图1图1资料来源：天同证证券研究究所整理理图2图2资料来源：天同证证券研究究所整理理图3图3资料来源：天同证证券研究究所整理理图4图4资料来源：天同证证券研究究所整理理反映在居民民消费水水平的CCPI上上，5月份，CCPI与与上月持持平，仍仍保持在在1.8

9、8%的水水平。食食品价格格比去年年同月上上涨2.8%，较较上月的的3.11%有所所降低。而而1-55月份食食品价格格指数呈呈逐月下下降的趋趋势，由由年初的的8.88%降到到5月份份的2.8%.其中，粮食食价格同同比指数数继上月月下降11.7%后，本本月继续续呈现下下降态势势，为-1.88%。而而据国家家统计局局统计资资料显示示：一季季度，全全国粮食食生产价价格1.18元元/公斤，比比去年同同期上涨涨6.66%。而而且是呈呈逐月连连续大幅幅回落的的态势。粮粮食主产产区和主主销区粮粮价上涨涨幅度基基本相当当，产销销平衡区区粮价上上涨幅度度略低，粮粮食主产产区、主主销区和和产销平平衡区粮粮价分别别上

10、涨66.7%、6.66%和5.22%。粮粮食消费费价格增增幅的下下降正是是由粮食食生产价价格涨幅幅趋缓所所致。自今年春节节后，除除食品中中粮食、油油脂价格格外，肉肉禽及其其制品、鲜鲜蛋、水水产品鲜鲜菜等食食品价格格均有不不同程度度的上涨涨。这主主要是受受节日和和气候因因素影响响以及食食品生产产价格上上涨所致致。从国国家统计计局统计计数据显显示：一一季度蔬蔬菜和水水果生产产价格分分别上涨涨5.22%和2.55%；渔渔业产品品价格上上涨5.8%；畜牧业业产品生生产价格格上涨110%。其其中，一一季度生生猪、家家禽和禽禽蛋价格格上涨是是拉动畜畜牧业产产品价格格上涨的的重要因因素。近年来我国国畜牧业业

11、发展特特别是规规模饲养养对加工工饲料的的依存度度越来越越高，由由于前期期粮价上上涨抬高高饲养成成本的后后续影响响，20005年年一季度度生猪出出栏价格格比去年年同期上上涨111.9%，按生生猪和玉玉米生产产价格测测算的猪猪粮价格格比约为为11:1。家家禽和禽禽蛋生产产价格上上涨100.5%和12%。肉牛牛价格上上涨2.9%，活活羊价格格上涨55.1%。奶产产品价格格上涨11.2%。从表表1中的的数据可可见，11-5月月份肉禽禽及其制制品的消消费价格格在一季季度连续续攀升后后，二季季度的44、5两两月有所所回落，尽尽管二季季度畜牧牧产品生生产价格格尚未统统计出来来，但我我们分析析后认为为，在粮粮

12、食价格格涨幅趋趋缓的作作用下，其其饲料成成本将会会有所降降低，44、5月月份居民民肉禽制制品消费费价格增增幅的减减缓预示示着二季季度畜牧牧业产品品价格特特别肉禽禽制品的的生产价价格涨幅幅会有所所下降。因此，相对一季度报告而言，涉及上述产品的农副产品企业因产品销量及销售价格的季节性增加而使其上半年业绩将会有明显的改观。表1：20005年年CPII食品分分类指数数涨幅比比较（%）月份1月2月3月4月5月CPI1.93.82.71.81.8食品4.08.85.63.12.8其中：粮食14.211.61.3-1.7-1.6油脂-1.5-1.4-3.6-5.1-5.7肉禽及其制制品9.314.912.2

13、8.66.9鲜蛋10.516.310.66.111.9水产品8.915.911.46.83.0鲜菜-10.2213.19.06.410.1资料来源：天同证证券研究究所整理理图5：全全国居民民消费价价格指数数（20004年年5月20005年年5月）资料来源：国家统统计局网网站棉花生产价价格持续续低迷 棉花价格自自去年见见顶后，一一直呈现现持续低低迷的状状态，如如一季度度，棉价价同比下下降222%。这这种状态态从国家家棉花价价格A指指数上也也可见一一斑（见见图7）。从从图中我我们可以以看到，该该指数自自去年99月创1138552的历历史新高高后，截截止6月月23日日，一直直/p>

14、500这个较较窄的范范围内震震荡。图6:图6:资料来源:中国棉棉花网棉价长时间间徘徊，我我们分析析认为主主要有以以下原因因：一是棉花供供应量充充足。由由于20004年年全国棉棉花产量量达6332万吨吨，比上上年增产产30.1%；美国农农业部经经济研究究部的66月份报报告认为为，与以以往一样样，20005/20006年度度全球棉棉花消费费量的增增长仍主主要来自自中国。220055/20006年年度，中中国的棉棉花消费费将同比比增长665.33万吨，全全球其他他地区的的增长预预计为776.22万吨。二是棉花进口大量增加，从2004年1月到今年2月我国棉花净进口接近210万吨。三是棉花需求总体平稳，

15、取消纺织品国际贸易配额对主产区棉花销售价格影响不大。 由于棉花供供应量充充足，而而同时棉棉花进口口大量增增加，加加之目前前棉花市市需求平平稳，致致使棉花花价格自自去年见见顶后，今今年呈现现持续低低迷的状状态。棉棉价的波波动将对以生生产销售售棉花的的企业产产生较大大的影响响，如新新农开发发、新赛赛股份等等，6月月22日日在上海海举行的的“20005中中国国际际棉花会会议”上上，专家家预计220055/20006年年度我国国的棉花花种植面面积将减减少100%，棉棉花总产产量预计计为5776万吨吨。如果果今后棉棉花种植植面积减减少，则则意味着着棉花种种子需求求量的下下降，进进而会进进一步影影响到棉棉

16、花种子子培育生生产企业业的经营营，如敦敦煌种业业等。光明乳业“回炉奶奶”及“早产奶奶”事件郑州光明“回回炉奶” 事件表表明公司司对下属属子公司司管理存存在疏漏漏这一不不争的事事实。而而“早产产奶”生生产日期期尽管符符合国家家有关规规定，但但提前标标注生产产日期的的行为在在行业内内仍存争争议。本本月初河河南媒体体报道了了郑州光光明山盟盟乳业有有限公司司“变质质光明牛牛奶返厂厂加工再再售”一事事。说明明公司对对下属子子公司管管理存在在疏漏这这一不争争的事实实。一波波未平一一波又起起，6月月10日日，浙江江省质量量技术监监督局对对光明杭杭州生产产基地突突击检查查时，发发现了生生产日期期标为66月12

17、2日的“早早产奶”； 6月13日,上海市闵行区质量技术监督局对光明乳业股份有限公司乳品二厂抽查时发现,其利乐枕包装的常温奶所标注的“生产日期”已是6月15日、6月16日。受此影响，在二级市场上，该股股价近期出现了连续下挫的走势，甚至在15日几乎跌停。图7：光明乳业（600597）近期走势 图7：光明乳业（600597）近期走势资料来源：天同证证券研究究所整理理郑州光明“回回炉奶”事事件暴光后，光光明乳业业对将变变质牛奶奶返厂加加工再销销售的的行为予予以否认认，但也也坦承光光明在管管理上存存在疏漏漏。目前前光明乳乳业已做做出对该该企业两两条生产产线停产产整顿的的决定，并并被暂停停光明商商标的使使

18、用权，公公司主要要领导等等相关责责任人已已被免职职，郑州州市有关关部门组组成的调调查组正正在监督督核查公公司的整整改情况况。然而对在浙浙江、上上海都爆爆出的早早产奶事事件，光光明认为为不存在在提前标标注生产产日期的的问题，因因为光明明产品的的生产日日期是按按照全国国食品工工业标准准化技术术委员会会和国家家标准化化管理委委员会有有关规定定执行。根据该规定，杀菌乳、灭菌乳、酸牛乳、炼乳等产品的生产日期应将灌装、封口、冷却降温后，以及需要继续发酵的时间(指发酵乳)和检验的时间计算在内，这就是说早产奶事件中所爆被提前标注日期的产品并非最终成品。郑州光明“回回炉奶” 事件表表明公司司对下属属子公司司管理存存在疏漏漏这一不不争的事事实。而而“早产产奶”生生产日期期尽管符符合国家家有关规规定，但但