“互联网+智慧能源”(能源互联网)行业发展分析报告(目录)

1、 “互联网 +智慧能源”（能源互联网）行业发展分析报告“一带一路 ”沿线电力需求分析深刻阐明了能源互联网的本质就描绘了世界“智能电网特高压电网清洁能源”。智能电网以全球基础设全球能源互联网战略体系“一带一路 ”沿线电力需求分析深刻阐明了能源互联网的本质就描绘了世界“智能电网特高压电网清洁能源”。智能电网以全球基础设全球能源互联网战略体系第二节一、“一带一路 ”需要能源互联网2015 年 9 月 26 日，中国国家主席习近平在联合国发展峰会上发表重要讲话，倡议探讨构建全球能源互联网，推动以清洁和绿色方式满足全球电力需求。这是对传统能源发展观的历史超越和重大创新，是互联电网，构建全球能源互联网的根

2、本目的是满足全球电力需求，能源绿色低碳发展的新蓝图， 为应对气候变化开辟了新道路， 得到国际社会普遍赞誉和积极响应。全球能源互联网发展战略白皮书 提出全球能源互联网是以特高压电网为骨干网架、全球互联的坚强智能电网， 是清洁能源在全球范围大规模开发、 输送、使用的基础平台，实质就是是基础，特高压电网是关键，清洁能源是根本。三（特）网融合就是以世界能源转型和信息技术革命为契机，施互联互通为保障，发挥网络经济和规模经济优势，加快形成全球能源、信息、交通即“瓦特（ Watts）、比特（Bits ）、米特（Meters）”融合发展的新格局，推动实现高度电气化、高度智能化、高度全球化、高度人本化的发展目标

3、。图表 1 7.2 万亿美元，其中，“一带一路”沿线国家可再生到 2030 7.2 万亿美元，其中，“一带一路”沿线国家可再生到 2030 年可再生能源新增装机约各地电力投资预测北美、北欧及澳大利亚等少数发达 19.4 亿 k，到资料来源： GEIDCA,数据来源：重磅数据知识关系挖掘平台二、“一带一路 ”沿线国家，能源互联网投资规模根据 IEA 预计，未来十年全球电力领域投资金额高达“一带一路”沿线国家迎来万亿美元的投资规模。能源装机增长潜力巨大，2040 年新增 26 亿 k。图表 2 资料来源： IEA, 数据来源：重磅数据知识关系挖掘平台世界国家可以按照人均用电量分为四档：;德国、法国

4、等大部分发达国2000-5000 千瓦时，处于第三档 ; ;德国、法国等大部分发达国2000-5000 千瓦时，处于第三档 ; 人均用电量不足 46 亿，而绝大部(或伊缅甸、柬埔寨等各地区用电量及线损国家，人均用电量在一万千瓦时以上，处于第一档家人均用电量则在 5000-10000 千瓦时，处于第二档 ;中国、哈萨克斯坦、 东欧等新兴市场人均用电量约为2000 千瓦时的国家则主要分布在中亚、中亚、非洲，处于第四档。绝大部分一带一路 覆盖国家处于第三档和第四档，随着社会的发展当地本身具有加大电力投资的刚性需求。一带一路沿线多数为发展中国家， 电源建设、电网建设相对滞后； 人均用电量较低。根据 I

5、EA 数据，“一带一路”覆盖国家总人口达到分国家人均用电量和发达国家差距甚远，具有广阔的市场潜力。在“一带一路”建设大潮中， 全球能源互联网发展合作组织正在积极推动中国巴基斯坦电网互联工程。经过双方研究和沟通，已形成中国新疆库车犁)巴基斯坦拉合尔 800 千伏 /800 万千瓦特高压直流联网工程和中国新疆喀什巴基斯坦洪扎 400 千伏/60 万千瓦柔性直流联网工程等工程方案。同时，中国缅甸孟加拉国、 中国缅甸泰国电网互联工程也在深入研究过程中。东南亚地区人均用电量仅为世界人均用电量的一半，国无电人口比例高达 68%、66%。缺少电力和能源保障是东南亚地区经济贫困的重要因素。图表 3 资料来源：

6、 GEIDCA,数据来源：重磅数据知识关系挖掘平台录16 16 9 10 录16 16 9 10 目第一节 “互联网 +”智慧能源进入落地阶段 4 一、能源互联网首批示范项目进入落地阶段 4 二、分布式是能源互联网的基石 5 三、微网是能源互联网主要形式 8 第二节 “一带一路”沿线电力需求分析 10 一、“一带一路”需要能源互联网 10 二、“一带一路”沿线国家，能源互联网投资规模 11 第三节 能源互联网将拉动储能需求 13 一、储能是能源互联网落地核心环节 13 二、能源互联网将显著拉动储能投资 14 第四节 能源互联网中“一带一路”和储能相关企业分析一、海兴电力：受益一带一路下的能源互

7、联网投资二、南都电源 16 三、科陆电子 17 四、金智科技 18 图表 1 推进风电平价相关政策 4 图表 2 分布式能源具备多种优势 5 图表 3 近期相关示范项目获批情况图表 4 分布式光储，未来非常具有潜力图表 5 全球能源互联网战略体系 11 图表 6 各地电力投资预测 11 图表 7 各地区用电量及线损 13 图表 8 相关储能政策 14 图表 9 储能装机量快速增长 15 ： 依据客户需求，搭建属于企业自身的知识关系图谱，15000 篇行业研究报告，用户均可获取相关企业、行业与企业决： 依据客户需求，搭建属于企业自身的知识关系图谱，15000 篇行业研究报告，用户均可获取相关企业

8、、行业与企业决行业分析报告“重磅数据”行业分析报告主要涵盖范围“重磅数据”系列研究报告 主要涵盖行业发展环境，行业竞争格局和企业竞争分析，市场规模和市场结构，产品的生命周期， 行业技术总体情况， 主要领先企业的介绍和分析以及未来发展趋势等。”重磅数据“企业数据收集解决方案”重磅数据“平台解决方案自身数据库包含上中下游产业链数据资料。能够有效地满足不同纬度，不同部门的情报收集和整理。打通上、中、下游的数据信息服务， 一站式采集到所需要的全部数据服务。 可以满足不论是企业、个人还是高校或者研究机构在不同层面需求。关于我们”重磅数据”是基于知识关系挖掘的大数据工具，拥有关于企业、行业与专业研究机构的

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10、业、 还是高校或者研究机构在不同层面需求。企业如何收集情报重磅数据平台解决方案 - 根据客户基本业务做出知识关系图谱。以汽车电子行业为基础，打通上游原材料以及未来汽车发展趋势）的图谱情报数据服务。案例之一： 重磅数据客户汽车电子行业，产品应用领域较为广泛，需要采集 汽车电子行业数据 - （基本数据）告；重磅数据依据客户需求，进行从产品本身的研究报告延伸到产业链相关的系列化研究报告；采集到所需要的全部数据服务。“因城施政”，分类调控的执行最大程度上发17年，地方政府主导的调控持续升级，一方面，已出台65个城市执行限购限贷（其中共有40个三示例范本“因城施政”，分类调控的执行最大程度上发17年，地

11、方政府主导的调控持续升级，一方面，已出台65个城市执行限购限贷（其中共有40个三第一节 地方主导调控升级16年国庆期间， 20余城重启限购限贷正式拉开了本轮小周期的调控序幕，并且与前两轮调控不同的是，本轮政府更加强调挥各地政府的自主调控意识。在这种指导思想下，进入调控城市多次调整政策， 坚决提升限购政策执行力度， 另一方面，调控城市持续扩容，其中尤其值得关注的是，一些价格涨幅过快的强三线城市逐步加入调控行列，城市覆盖力度强于上两轮调控。截止目前，共有四线执行限购或限贷），45个城市执行限价，而 11-13年限购限贷城市数量为 47个（其中三四线城市仅为 9个），限价城市数量则为 36个。图表

12、1：17 年及 10-13 年限购城市数量对比数据来源：各地政府网站图表 2：17 年新增限购城市大多为三四线城市11年及 13年（主要体现在针，而限贷力度方面，地方政府差异化11年及 13年（主要体现在针，而限贷力度方面，地方政府差异化数据来源：各地政府网站图表 3：2016 年 10 月以来热点城市限购限贷调控次数数据来源：各地政府网站除调控城市显著扩容外，政策调控措则呈现多维度、全覆盖。首先，需求端继续强调从严限购，从紧限贷，其中整体限购力度已经超过对外地户籍的社保年限要求普遍长于前两轮调控）执行，总体力度略弱于前两轮，主要体现在二套房的首付比例要求略低于前两轮。除限购限贷外，需求端还强

13、调限售， 普遍限售年限为 2-3年。限售政策为本轮调控首次提出，限制了投资性需求再次出售的流动性，有利于对投资性需求形成精准打击。表格 1：17 年及 13 年整体购房限制政策环境对比数据来源：央行及其他政府网站资料整理，2017 年 6月）示例范本2017 年 6月）表格 2：限购、限贷、限售、限价城市一览（更新至50%）及余款支付时间提出具“竞拍”新规，主要包括 “限地价、竞配建 ”、“限房“因城施政、分类调控 50%）及余款支付时间提出具“竞拍”新规，主要包括 “限地价、竞配建 ”、“限房“因城施政、分类调控 ”，地方政府主导的数据来源：地方政府网站而在供给端，本轮政策也执行强调控，并且

14、政策调控涉及到前端的融资、拿地以及后端的预售等多个环节。在融资端，全面收窄房企融资渠道，目前，银行通道的开发贷和委托贷款、证监会的公司债和股权融资、表外融资的地产基金和资管计划均受到一定程度上的约束，不排除未来信托等其他非标融资纳入监管的可能性。而在拿地方面，首先对房企土地出让金资金来源进一步审查，加强防范银行理财资金借到非标进入土地市场，同时对土地首付款的比例（一般不低于体要求。而在土地出让方式上则推出价、竞地价 ”、“限地价、竞房价 ”等多种方式，有利于促进土地市场逐步回归理性。在后端的预售方面， 40多个地方政府对备案价格以及上涨幅度提出限制，对平抑房价上涨过快起到积极作用。整体来看，我

15、们发现本届政府更加强调调控升级，是行政措施收紧的直接体现，并且总体上来看，无论在调控城市范围、调控政策力度以及调控政策措施上均不弱于前两轮。图表 4：当前环境下地产企业融资渠道情况数据来源：政府网站，互联网综合整理表格 3：部分城市土地 “竞拍”新规一览、经、经济企稳3 轮政策放松时点均出现在房价环比增速为负后）示例范本： 2017、经、经济企稳3 轮政策放松时点均出现在房价环比增速为负后）数据来源：各地方政府官网，而对未来政策方向的判断上，我们认为需要结合宏观经济以及地产基本面情况。我们总结分析了两轮地产小周期政策方向与宏观经济以及行业基本面之间的关系，一般情况下，当地产基本面持续下行（量价

16、齐跌，尤其是在房价出现环比下滑之后）济承压下行时，政策存在宽松预期，而当基本面持续复苏（量价持续上涨）时，政策存在调控预期。图表 5：基本面量价齐涨、经济企稳时政策往往进入调控区间，而基本面量价齐跌、经济下行时，政策通常宽松数据来源： Wind，图表 6：政策与房价走势匹配图（360统计的 35城市首套房利率自 17年360统计的 35城市首套房利率自 17年10%-20%。360 数据来源： Wind，政府网站而目前来看，行业基本面尽管处于小周期下行阶段，但总体成交依旧增长，尤其是房价仍然处于上涨区间，并且整体宏观经济也呈现阶段性企稳。因此，从这个角度看，我们认为短期政策不存在转向的基础。于

17、此同时，进入下半年，货币流动性的逐步收紧将导致银行在按揭贷执行层面上持续趋严，既包括投放总量的收缩，贷款资格审核将趋严，放款周期将拉长，同时更重要的是按揭贷利率的继续上调，实际上，融以来逐步上调，尤其是 5月上调幅度达 0.21个百分点，出现明显的跳增，其中北京、广州、上海以及杭州等城市部分银行甚至将利率上调至基准上浮图表 7：35 重点城市首套房贷款平均利率和平均折扣数据来源：融图表 8：5 月 533 家银行首套房利率分布360 360 360 示例范本： 2017年中国房地产行业发展分析报告360 360 360 数据来源：融图表 9：35 重点城市二套房贷款平均利率走势数据来源：融图表

18、 10：5月 35 重点城市二套房贷利率分布数据来源：融第二节 行业小周期有所拉长，但不改基本面下行趋势在政策面分析之后，我们将对行业基本面进行回顾与展望。在对基本面数据进行测算时，我们将城市分为四个大组， 第 1组是一直严格执行限购的 4个一线城市，第 225个二线或个别强三线城市，第4.8% 5.48亿平米，同8.9%，同比增速较17.7%，增速回落 1.221%，增速较 1-25个二线或个别强三线城市，第4.8% 5.48亿平米，同8.9%，同比增速较17.7%，增速回落 1.221%，增速较 1-4 月回落 4个百分点，东18.8%，增速回落 0.9个百分点。3组是未限购的 15个二线

19、组是本轮重启限购限贷的城市，第 4组是三四线城市，其中值得注意的是，由于数据可得性，我们并未将本轮限购限贷的三四线城市单独列出来，考虑到这些城市本身体量的限制，对总体测算结果不会产生重大影响。表格 4：城市分组情况数据来源：中指院，一、销售面积：预计 17 年全国商品房销售面积同比增长根据国家统计局的数据， 2017年1-5月份，全国商品房销售面积比增长 14.3%，同比增速比 1-4月收窄 1.4个百分点，其中，住宅销售面积 4.80亿平米，同比增长 11.9%，同比增速回落 1.2个百分点。单月数据来看， 5月份商品房销售面积为 1.32亿平米，住宅销售面积为 1.14亿平方米，同比分别增

20、长 10.2%和 8.3%，增幅较4月份分别增加 2.5、3.3个百分点，单月同比增速回升主要是低基数所致。分区域看， 2017年 1-5月份东部地区商品房销售面积同比增长1-4月份回落 0.34个百分点，中部地区商品房销售面积同比增长个百分点，西部地区商品房销售面积同比增长北地区商品房销售面积同比增长图表 11：全国商品房销售面积累计同比增速30.2%，降幅比 1-4月份扩17.2%，降幅较 1-430.2%，降幅比 1-4月份扩17.2%，降幅较 1-4月份扩大 1.8个百分40.4%和23.2%，降数据来源：统计局图表 12：全国商品房销售面积单月同比增速数据来源：统计局图表 13：全国

21、各地区商品房销售面积同比增速数据来源：统计局分城市看，2017年 1-5月份一线城市销售面积同比下滑大 2.7个百分点，二线城市销售面积同比下滑点，单月数据来看， 5月份，一二城市销售面积同比分别大幅下滑示例范本： 2017年中国房地产行业发展分析报告幅较 4月同比分别减少 0.3和 2.2个百分点。整体来看，在行政限购限贷、同时按揭贷利率边际上行的情况下，一二线重点城市如期下滑，当然，一二线城市成交下滑除了受需求端强调控影响外，供给缩量也是另一个因素。目前，政府对于预售证的发放控制更为严格（我们统计的部分重点城市前 5个月批准上市面积创同期新低） ，前端控销客观上带来市场上供给出现不足，在一

22、定程度下也会加剧成交下滑。图表 14：一二线城市商品房销售面积累计增速数据来源：统计局图表 15：一二线城市商品房销售面积单月增速数据来源：统计局图表 16：17 年前 5月重点城市批准上市面积创同期新低25.0%，但增速收窄 0.5个百分点。我们认为25%。因此，我们认为进入 1725.0%，但增速收窄 0.5个百分点。我们认为25%。因此，我们认为进入 17年三四线市场表现优异，4%），放大了一二线城市和三线数据来源：中指院图表 17：部分重点城市批售比数据数据来源：中指院三四线城市进入 17年以来，成交表现超市场预期， 17年 1-5月，三四线销售面积则同比继续大幅上涨 30.3%，但增

23、速较 1-4月份回落 1.9个百分点，单月数据来看， 5月份，三四线城市销售面积依旧同比增长三四线表现显著的原因主要有如下几个：其一，16年各地都有加强去库存的政策（棚改、保障房货币化安置、税费减免、财政补贴等），政策支持效果从 16年上半年就开始发酵， 16年上半年三四线成交增幅均值为 30%，但是由于当时一二线表现更加突出， 忽略了三四线市场相对温和的复苏。即使进入 16年四季度，热点城市政策收紧，成交逐步下滑，但三四线成交依旧保持较高热度，四季度增幅均值也高达实际上是在没有大规模政策干预情况下的市场热度延续（但部分房价上涨过快的强三线已经执行限购限贷）。其二，过去两年（15、16年）一二

24、线重点城市房价涨幅显著， 一线累计上涨 40%，二线累计上涨近 20%，而三四线相对稳定（微幅上涨2013年就高达 35.6平/人、37.6，三四线需求示例范本：2013年就高达 35.6平/人、37.6，三四线需求城市的价差观感，在比价效应叠加依旧相对宽松的政策，带动了三四线城市的返乡置业需求。其三，三四线城市消费升级的大背景下，住房改善性需求集中入市。根据统计年鉴数据，三线、四五线城镇居民人均住房建筑面积在平/人，总体超过 35平/人，高于当时的一二线城市人均水平，整体市场需求结构以改善性为主，而本轮小周期下，龙头房企加快布局三四线城市，由于龙头房企在产品、品牌等具备显著优势，契合了改善性

25、需求的要求，在绝对房价水平较低且过去房价增幅总体平缓、同时按揭贷支持的背景下（本轮三四线杠杆水平有所提高）出现集中入市兑现。图表 18：三四线城市商品房销售面积累计同比增速数据来源：统计局图表 19：三四线城市商品房销售面积单月同比增速数据来源：统计局图表 20：15-16 年各线城市房价累计增幅2013 年）17 年1-52013 年）17 年1-5 月份成交累计增速与城镇居民人均住房建面关系图数据来源：中指院图表 21：各线城市城镇居民人均住房建面（数据来源：统计年鉴图表 22：部分房企在三四线销售面积结构占比数据来源：统计年鉴图表 23：部分三四线城市示例范本： 2017年中国房地产行业

26、发展分析报告数据来源： Wind，统计年鉴表格 5：24 个三四线城市成交 -区位-经济状况表格一览数据来源： Wind，统计局，16年 3月以来，一线城市的限购限贷逐步趋严，通过。供需双20%左右。17年前 416年 3月以来，一线城市的限购限贷逐步趋严，通过。供需双20%左右。17年前 42组城市的商品CREIS 在简单回顾后，接下来，我们将按照最开始的城市分类对未来成交量进行分类测算。第 1组城市：潜在需求旺盛，但当前成交受到供需双调控影响。我们认为城市的地产基本面本质上是由城市基本面决定， 一线城市在经济、产业等多个方面具备优势，潜在的置业需求依旧旺盛。但自提高购房门槛将部分需求排除在

27、外。 我们看到 17年前 4月一线城市商品住宅成交面积再次低于新开工面积 （15、16年商品住宅销售面积持续大于新开工） ，表明需求端在强调控下整体景气度呈现回落。当然，除受到限购限贷影响外，供给端对一线城市成交也会产生制约，包括前端的土地供应（中长期看，一线城市成交最终是受到新房供给约束）以及后端的批准预售管控（目前政府对于预售证的发放管控比较严格）调控下，我们预计 17年一线城市住宅成交面积将同比下滑第 2组城市：限购限贷加上按揭贷收紧，需求将持续回落。第二组城市为本轮重启限购的二线及个别强三线城市，限购限贷的执行提高了购房门槛，对外来投资需求和本地改善型需求产生持续抑制，并且未来预计按揭

28、贷将呈现量缩价涨（按揭贷利率持续边际上行），对需求端将再次产生负面影响。实际上，与一线城市类似，月，第二组城市的商品住宅成交再次低于新开工，市场景气度呈现下行。我们预计在购房门槛提高、叠加按揭贷利率上行带动购房成本提升的背景下，第住宅成交面积将同比大幅下滑，并且考虑到高基数影响，预计降幅大于一线城市，预计 17年将同比下滑 25%。图表 24：一线城市新建商品住宅（万平米）数据来源：统计局，图表 25：限购二线及强三线新建商品住宅（万平米）CREIS 08-16年住宅成交面积维持在 1.3亿平米左相比第 1组和第 2组城市，第CREIS 08-16年住宅成交面积维持在 1.3亿平米左相比第 1

29、组和第 2组城市，第 315年以来受益于利好政策，市场逐步开始去库存，商品17年将同比小幅增长 10%。1亿平以上，而前 8个月中，除6月外，1.4亿平，前几年同期平均规模为17年第四组城17%左右。2700万套。我们认为新的 2018-2020年棚户区改造计1.1亿数据来源：统计局，第 3组城市：政策总体平稳，成交全年或小幅增长。第三组城市为截止目前未收紧的二线城市，主要集中在中西部地区和东北地区，这些二线省会城市的需求热度因人口净流入较少或呈现净流出而相对较低，右的水平。从过去几年的土地出让和新开工情况来看，组城市堆积了较多的库存，但住宅成交面积持续大于新开工及土地出让面积。我们预计，在行

30、业政策保持平稳的背景下，17年第 3组城市的住宅成交面积将实现增长，但未来流动性的普遍收紧，或将对成交产生负面影响，预计第 4组城市：全年成交同比增长，但四季度增长压力较大。第四组城市为三四线城市，17年前 5个月成交表现显著，并且预计短期内或将继续增长，但我们认为三四线城市需求内生性增长不足，在前期集中一次性释放后，需求难以持续，与此同时，流动性的普遍收紧，也将进一步对需求形成压制，考虑到去年四季度三四线的高基数（三四线城市去年 9月之后单月成交规模均在均在 1亿平以下， 9月之后单月平均成交规模平），四季度三四线城市成交增长或将面临压力。总体来看，我们预计市住宅成交面积同比增长最后，我们顺

31、便提一下棚改对三四线城市成交的影响，尽管前期政府公布在2018-2020年三年间继续推进 1500万套（平均每年 500万套）的棚改计划，将十三五规划棚户区改造的总套数提升至划，对于基本面的影响主要体现在对于未来三年三四线城市市场的中长期销售以及投资的确定性得到加强，但年均改造规模的下降无法为商品房销售提供增量，无法为行业整体提供持续的增长支撑，也没有改变行业短期量价回落趋势和调控压力加大的逻CREIS 14.30亿平米，同比17年全国新建商示例范本： CREIS 14.30亿平米，同比17年全国新建商辑。图表 26：未限购二线城市新建商品住宅（万平米）数据来源：统计局，图表 27：三四线线城

32、市新建商品住宅（万平米）数据来源：统计局， CREIS 综合来看，我们预计， 17年全国新建商品住宅成交面积约为增长 4.0%。结合住宅成交占商品房成交面积的比重测算，我们预计，品房成交面积约为 16.49亿平米，同比增长 4.8%。图表 28：4组城市商品住宅成交面积占比情况CREIS . CREIS . 6.6% 2017年，各线城市成交表现的差示例范本： 2017CREIS . CREIS . 6.6% 2017年，各线城市成交表现的差数据来源：统计局，图表 29：4组城市商品住宅成交面积占商品房比重数据来源：统计局，图表 30：全国商品房销售面积及其同比预测数据来源：统计局二、销售金额

33、：预计 17 年全国商品房销售金额同比增长房价短期受到取证库存去化周期的影响，而进入8.7、7.8个月。而我们统计的去化周期下行显著， 5月份去化周期已经下行. 示例范本8.7、7.8个月。而我们统计的去化周期下行显著， 5月份去化周期已经下行. 异，使得各线城市取证库存去化周期的走势出现差异。具体来看，一二线重点城市短期绝对库存量尽管受推盘下滑影响呈现小幅下行，但由于成交端回落显著，去化周期均呈现抬升， 17年 5月份，一二线城市去化周期分别为样本三线城市受益于成交端的持续回暖，至 6.3个月，继续低于一二线样本城市。图表 31：4大一线住宅库存（万方）及去化周期数据来源：中国指数研究院图表

34、 32：16 个二线城市住宅库存（万方）及去化周期数据来源：中国指数研究院图表 33：12 个三四线住宅库存（万方）及去化周期35月单月增速已经收窄至 0.02%，而二线城市 51%以内。而三线城市房价自67%集中在三四线城市，三四线城市开工未售库存去化周1735月单月增速已经收窄至 0.02%，而二线城市 51%以内。而三线城市房价自67%集中在三四线城市，三四线城市开工未售库存去化周17年以来持续上涨，且环比增数据来源：中国指数研究院图表 34：各线城市房价环比情况数据来源：中国指数研究院去化周期走势的差异导致房价增速出现分化，其中一二线城市房价环比增速自月以来收窄趋势明显，尤其是一线城市月单月增速也再次收窄至速总体呈现上行态势， 5月单月增速较 4月再次扩大 0.16