世界经济传导机制

1、第 七章章世界经济济传导机机制本章学习习目标掌握世界界经济传传导机制制的主要要类型、传导途途径和四四种主要要的世界界经济传传导机制制发挥传传导作用用的机理理。重点：世界经济济的国际际贸易传传导机制制、国际际直接投投资传导导机制和和国际金金融投资资传导机机制是怎怎样发挥挥传导作作用的。难点：对国际宏宏观政策策传导机机制的理理解。20200-011-1222本章主要要内容世界经济济的国际际贸易传传导机制制一世界经济济的国际际直接投投资传导导机制世界经济济的国际际金融投投资传导导机制三二四世界经济济的宏观观经济政政策传导导机制20200-011-1223第一节世界经济济的国际际贸易传传导机制制一、国

2、际际贸易传传导的途途径（一）从从需求“溢出”的角度度需求变动动主要包包括需求求总量的的变动和和需求结结构的变变动。设有A、B两国互为为贸易伙伙伴，A国经济发发生衰退退，国内内总需求求减少，于是进进口规模模萎缩，导致其其主要贸贸易伙伴伴B国的出口口规模缩缩小，产产量将下下降，失失业增加加，经济济也会陷陷入衰退退。这样样，衰退退现象就就从一国国传导到到另一国国。20200-011-1225需求结构构的变化化也会产产生同样样的效果果。如果果A国的消费费结构发发生变化化，对某某类商品品的需求求突然大大幅度增增加，对对该类商商品的进进口需求求也相应应增加，进口需需求的增增加将直直接影响响其对B国相关商商

3、品的需需求，使使B国该类产产品出口口增加，导致B国的总产产出增加加，最终终使B国从A国的需求求结构变变化中获获益，B国经济也也会趋于于扩张。20200-011-1226（二）以以传递价价格信号号的方式式来传递递经济周周期当A国（主导导国）或或世界经经济扩张张时，往往往伴随随着A国或世界界产品价价格的相相对上升升。A国的通货货膨胀使使其出口口产品价价格上升升，直接接导致进进口国B国开放部部门的产产品价格格上升。然后，以开放放部门的的产品作作为投入入品的非非开放部部门的产产品价格格也相应应上升，从而使使B国也出现现通货膨膨胀现象象。20200-011-1227二、国际际贸易传传导渠道道的作用用机制

4、出口贸易易传导世世界经济济波动的的作用机机制进口贸易易传导世世界经济济波动的的作用机机制贸易结构构传导世世界经济济波动的的作用机机制国际贸易易传导的的间接作作用机制制20200-011-12281出口贸贸易传导导世界经经济波动动的作用用机制在国内社社会资源源没有得得到充分分利用，社会平平均生产产能力利利用率较较低时，会导致致总需求求小于总总供给。这种情情况下，出口的的增加能能够提高高国内市市场的有有效需求求，并带带来产品品市场价价格的上上升，但但并不会会引起国国内要素素市场上上的价格格水平的的变化。20200-011-12292进口贸贸易传导导世界经经济波动动的作用用机制国内社会会的资源源没有

5、充充分利用用，就业业程度和和生产能能力利用用率较低低时，进进口对经经济增长长的阻碍碍性较强强。进口口会加剧剧国内市市场上的的供给过过剩程度度，结果果导致产产品市场场价格下下降，挤挤占国内内厂商的的市场份份额，引引起生产产萎缩。20200-011-122103贸易结结构传导导世界经经济波动动的作用用机制收入弹性性比较低低的商品品，对经经济波动动的反应应比较迟迟缓。所所以，以以低收入入弹性商商品为主主的贸易易结构，传导经经济波动动时就会会需要相相对较长长的滞后后时间，或者严严重影响响对经济济波动的的传导作作用。而以高收收入弹性性商品为为主的贸贸易结构构，对经经济波动动的冲击击反应较较强烈，所以传传

6、导作用用就会很很显著。20200-011-122114.国际贸易易传导的的间接作作用机制制B国如果是是一个发发展中国国家，它它与其它它发展中中国家（如C国）往往往在很大大程度上上依赖于于一个共共同的出出口市场场，这样样，B国与C国通过竞竞争同一一市场（如A国）而出出现了间间接的贸贸易关系系。若A国经济出出现收缩缩，且C国经济原原本就不不景气，则C国为走出出经济低低迷而采采取加大大出口支支持力度度，甚至至不惜采采取货币币贬值的的政策，将使B国对A国的出口口商品失失去竞争争力，最最终B国遭受A国经济收收缩的冲冲击影响响将更大大。20200-011-12212三、影响响国际贸贸易传导导机制的的因素1

7、对外开开放程度度2市场经经济发展展程度3双边贸贸易关系系4各国的的经济政政策20200-011-12213第二节世界经济济的国际际直接投投资传导导机制一、国际际直接投投资传导导渠道的的作用机机制国际直接接投资（FDI）传导机机制主要要是通过过以下方方式来实实现的：假设A国为国际际直接投投资的母母国，B国为接受受直接投投资的东东道国。一方面，当B国经济处处于扩张张期或持持续稳定定增长时时，外国国(比如A国)资本为获获取较丰丰厚的回回报而流流入B国，享受受B国经济扩扩张所带带来的高高额回报报。B国经济的的扩张通通过FDI途径，会会带动A国经济也也向扩张张的方向向发展。反过来来，A国FDI在B国得到

8、丰丰厚回报报的效应应，吸引引A国资本拥拥有者追追加对B国的直接接投资，从而促促使B国经济更更快地发发展。20200-011-12215另一方面面，过度度的FDI流入对B国经济增增长及波波动产生生负面影影响的威威胁也始始终存在在。当A国国内经经济陷入入衰退时时，A国投资者者在其国国内设立立的企业业的运行行状况恶恶化，投投资能力力下降，一些A国投资者者会撤回回或减少少其在B国的投资资，从而而使得B国不得不不面临外外资突然然撤出遗遗留下的的问题，使B国经济的的稳定增增长受到到影响，甚至也也随之陷陷入衰退退。20200-011-12216二、国际际直接投投资促进进经济增增长的传传导机制制FDI对于技术

9、术进步的的影响FDI通过制度度变革间间接促进进经济增增长FDI通过人力力资本水水平提升升促进经经济增长长20200-011-122171、FDI对于技术术进步的的影响市场竞争争效应技术示范范与模仿仿效应人力资本本流动效效应产业关联联效应20200-011-122182FDI通过制度度变革间间接促进进经济增增长迫使东道道国政府府加快体体制改革革的步伐伐。先进的管管理经验验和经营营效率会会对东道道国企业业产生示示范效应应。会使东道道国居民民冲破传传统思想想观念的的束缚，接受与与市场经经济发展展相适应应、符合合国际潮潮流的新新思想和和新观念念。促使当地地企业的的产业结结构升级级，提高高经济的的外向化

10、化程度，改进当当地的生生产方式式。20200-011-122193FDI通过人力力资本水水平提升升促进经经济增长长影响东道道国的正正规教育育。以职业开开发的方方式启用用东道国国的人力力资本的的趋势正正逐步加加强。与人力资资本之间间是相互互促进的的关系。20200-011-12220第三节世界经济济的国际际金融投投资传导导机制一、国际际金融投投资的传传导途径径1.国际信贷贷关系传传导2.跨国银行行体系传传导3.证券投资资组合调调整传导导4.利率差异异传导5.汇率传导导20200-011-12222二、国际际金融投投资的传传导机制制利率传导导机制汇率传导导机制国际收支支调整传传导机制制20200-

11、011-122231利率传传导机制制利率平价价机制。利率对汇汇率的影影响。利率平价价条件失失衡是引引发金融融危机的的重要因因素。20200-011-122242.汇率传导导机制汇率变动动对进出出口的影影响。汇率变动动影响人人们的心心理预期期。汇率与利利率变动动对实体体经济的的影响机机制。20200-011-122253.国际收支支调整传传导机制制当一国通通货膨胀胀率高于于他国的的通货膨膨胀率时时，国内内货币供供给大于于需求，资金流流向国外外资金紧紧缺的国国家以求求获利，该国出出现国际际收支逆逆差，从从而使国国内资金金供求趋趋于平衡衡，通货货膨胀率率下降，而他国国的资金金供应增增多，通通货膨胀胀

12、压力增增大。这这样，本本国的通通货膨胀胀就会向向外传递递。反之之，当一一国通货货膨胀率率低于他他国的通通货膨胀胀率时，国内货货币供给给小于需需求，外外资流入入国内，该国通通货膨胀胀率上升升，国外外经济现现象传导导到国内内。20200-011-12226案例：东东南亚金金融危机机的多米米诺骨牌牌效应自19977年7月起，爆爆发了一一场始于于泰国、后迅速速扩散到到整个东东南亚并并波及世世界的东东南亚金金融危机机，使许许多东南南亚国家家和地区区的汇市市、股市市轮番暴暴跌，金金融系统统乃至整整个社会会经济受受到严重重创伤。这场危机机首先是是从泰铢铢贬值开开始的，19977年7月2日，尽管管泰国政政府花

13、费费了260亿美元的的外汇储储备来维维持其固固定汇率率，但最最终不得得不被迫迫宣布泰泰铢与美美元脱钩钩，实行行浮动汇汇率制度度，当日日泰铢立立即贬值值16。9天后，菲菲律宾中中央银行行也放弃弃了捍卫卫菲律宾宾比索的的努力，当日比比索贬值值11.55。3天后，马马来西亚亚也放弃弃了维持持固定汇汇率的努努力。印印尼盾从从7月2日至14日贬值了了14，一个个月后，8月14日，印尼尼盾汇率率也开始始自由浮浮动。19977年7月至19988年1月仅半年年时间，东南亚亚绝大多多数国家家和地区区的货币币都出现现了高达达3050的贬值值，其中中印尼盾盾贬值达达70以上。同期，这这些国家家和地区区的股市市跌幅达

14、达3060，出现现了严重重的经济济衰退。20200-011-12227冲击波很很快波及及我国的的台湾省省。10月18日，中国国台湾被被迫宣布布放弃固固定汇率率制，当当天新台台币贬值值3.3%，股市下下跌16555点，10月20日，新台台币贬至至30.445元兑1美元，股股市再跌跌301.67点。10月23日，港元元受到前前所未有有的压力力，尽管管这一冲冲击波没没能冲垮垮港元汇汇率，但但却引起起了香港港股市的的暴跌，10月27日和28日，香港港恒生指指数分别别下跌12000点和14000点。10月28日，日本本、新加加坡、韩韩国、马马来西亚亚和泰国国股市也也分别跌跌4.4、7.6、6.6、6.7

15、和6.3。东亚亚各国（地区）的货币币贬值和和股市大大跌，不不仅使东东南亚金金融危机机进一步步加剧，而且引引发了包包括美国国股市在在内的大大幅下挫挫。10月27日，美国国道琼斯指数数暴跌554.26点，迫使使纽约交交易所9年来首次次使用暂暂停交易易制度。11月17日，韩国国政府也也放弃了了“不让让韩圆跌跌至10000韩圆兑1美元以下下”的努努力，韩韩圆汇率率立即崩崩溃，11月20日开市半半小时就就狂跌10%，创下了了11399韩圆兑1美元的新新低。至至11月底，韩韩圆兑美美元的汇汇价下跌跌了30，韩国国股市跌跌幅也超超过20%。与此同同时，日日本金融融危机也也进一步步加深，11月日本先先后有数数

16、家银行行和证券券公司破破产或倒倒闭，日日元兑美美元也跌跌破1美元兑换换130日元大关关，较年年初贬值值17.003%。直到19988年2月初，东东南亚金金融危机机恶化的的势头才才初步被被遏制。20200-011-12228第四节世界经济济的宏观观经济政政策传导导机制一、宏观观经济政政策对世世界经济济的传导导途径1.国民收入入的变化化2.资产收益益的变化化3.价格水平平的变化化20200-011-12230二、国际际宏观经经济政策策传导的的互动机机制货币政策策的国际际互动机机制财政政策策的国际际互动机机制国际间货货币政策策、财政政政策和和汇率政政策的整整体互动动机制20200-011-12231

17、1货币政政策的国国际互动动机制一个有一一定国际际影响的的大国运运用货币币政策工工具如法法定准备备金率、贴现率率和公开开市场业业务对本本国的宏宏观经济济进行调调控，会会引起货货币市场场利率和和货币供供应量的的变动。货币市市场利率率和货币币供应量量的变动动会引起起消费需需求和投投资需求求的变动动。20200-011-12232在开放经经济条件件下，通通过国际际贸易中中贸易条条件的变变化、国国际金融融渠道中中资本收收益率的的变化以以及汇率率机制等等的传导导，将引引起对其其他国家家商品进进出口需需求的增增减和国国际间资资本流量量的变动动，使其其他国家家国内商商品供给给和需求求失衡，国际收收支失衡衡，汇

18、率率发生异异常变动动，并最最终导致致宏观经经济的整整体波动动。这将将引起他他国政府府对宏观观经济实实施干预预，于是是他国货货币政策策将做出出响应，以应对对外国货货币政策策变动所所引发的的冲击，因而形形成国际际间货币币政策的的互动。20200-011-122332.财政政策策的国际际互动机机制一国政府府可以通通过改变变支出来来实施财财政政策策，也可可以通过过在本国国或他国国以负债债方式融融资来达达到财政政政策目目标。（1）改变政政府支出出。（2）国内负负债融资资。（3）在他国国负债融融资。20200-011-122343.国际间货货币政策策、财政政政策和和汇率政政策的整整体互动动机制货币政策策通

19、过改改变货币币价格和和资本收收益率等等来影响响经济主主体的行行为，进进而改善善商品供供给和需需求的关关系，以以调控宏宏观经济济；财政政策策能够通通过税收收调节或或转移支支付等手手段直接接影响经经济主体体的行为为，而且且政府负负债能够够显著影影响货币币供给量量进而改改变货币币价格等等变量，从而具具有和货货币政策策同一的的调控效效用；同时货币币政策和和财政政政策具有有不同的的实施路路径和运运行特征征，两者者也可能能发生互互动冲突突而导致致对宏观观经济调调控效果果的抵减减。20200-011-12235货币政策策和财政政政策的的实施将将影响国国家的利利率水平平、资本本边际收收益和贸贸易条件件等变量量

20、，这些些变量又又将显著著影响国国家的商商品进出出口需求求从而导导致国际际收支的的经常项项目发生生变动，并且改改变国际际资本的的流动状状态从而而导致国国际收支支的资本本项目发发生变动动，这些些变动的的综合作作用将导导致国际际收支的的失衡，影响一一国干预预汇率水水平的汇汇率政策策实施。20200-011-12236三、宏观观经济政政策的变变动与世世界经济济周期政策失当当会加剧剧周期性性波动政策协调调可减缓缓周期波波动的影影响季风效应应20200-011-122371.政策失当当会加剧剧周期性性波动一国货币币和财政政政策的的运用如如果不当当，有可可能会对对微观经经济主体体产生误误导，造造成经济济波动

21、的的加剧，形成经经济的非非均衡高高涨；或或者导致致微观经经济主体体的行为为非理性性收缩，导致经经济的低低迷和衰衰退。政政策失当当所导致致的经济济高涨和和衰退使使经济周周期性波波动加剧剧。20200-011-122382.政策协调调可减缓缓周期波波动的影影响世界经济济周期对对国际宏宏观经济济政策的的变动也也产生主主动性要要求，各各国政府府和世界界经济组组织致力力于经济济的稳定定发展，为了避避免世界界经济周周期对国国家经济济的波动动性冲击击，各国国宏观经经济管理理当局主主动采用用货币政政策、财财政政策策或汇率率政策对对外生冲冲击进行行调整，以维护护本国宏宏观经济济运行的的稳定；世界经济济组织亦亦可

22、运用用自己的的经济或或政治资资源对世世界经济济周期的的发源国国和传导导因素实实施影响响，以尽尽可能缩缩减世界界经济周周期的延延展周期期、波动动幅度和和发展范范围等。20200-011-122393.季风效应应Massson在19988年将共同同的冲击击产生的的传导称称为“季季风效应应（MonssoonnalEEfffectts），即一一国对一一次经济济冲击所所做的调调整可能能迫使与与之有紧紧密联系系的国家家采取类类似的政政策。20200-011-12240案例：危危机怎样样从美国国传递至至全球从20088年第3季度开始始，美国国次贷危危机演变变为全球球范围内内的金融融危机。欧洲金融融市场率率先

23、受到到传染，其主要要原因包包括：第第一，欧欧洲商业业银行大大量投资资于美国国次贷金金融产品品，资产产价值大大幅缩水水；第二二，欧洲洲商业银银行与雷雷曼兄弟弟之间进进行了大大量的衍衍生产品品交易，雷曼兄兄弟的倒倒闭使得得欧洲商商业银行行面临巨巨大的交交易对手手风险；第三，欧洲商商业银行行对通过过债券市市场进行行批发融融资的依依赖程度度较高，全球金金融市场场陷入流流动性短短缺削弱弱了欧洲洲商业银银行通过过发债进进行融资资的能力力。欧洲洲实体经经济对银银行融资资的依赖赖程度远远高于美美国，一一旦商业业银行集集体陷入入危机，欧洲的的金融市市场与实实体经济济就面临临强烈冲冲击。由由于欧盟盟各国基基本上是

24、是各自为为战，短短时间内内难以形形成一个个统一的的跨国财财政刺激激计划，导致危危机迅速速蔓延与与深化。20200-011-12241案例：危危机怎样样从美国国传递至至全球由于欧美美发达国国家主要要金融机机构均遭遭受大量量亏损，它们不不得不主主动收缩缩财务杠杠杆。这这意味着着国际机机构投资资者将出出售在新新兴市场场国家的的风险投投资，并并将这些些资金调调回本国国金融市市场。国国际短期期资本流流动发生生逆转，开始由由新兴市市场国家家流回发发达国家家。这种转向向对新兴兴市场国国家形成成了两大大冲击：第一，大量的的短期国国际资本本外流导导致新兴兴市场国国家股票票市场指指数不断断重挫资资本项目目收支状状况出现现逆转；第二，大量的的短期国国际资本本外流造造成新兴兴市场国国家货币币相对于于美元大大幅贬值值，恶化化了新兴兴市场国国家的外外债负担担。韩国国，冰岛岛，乌克克兰、匈匈牙利、白俄罗罗斯，阿阿根廷与与巴西均均面临严严重的资资本外流流，各国国的本币币汇率、国债与与股市均均直线下下跌，有有的国家家甚至面面临“国国家破产产”