收费公路的BOT模式

1、1、BOT的特点BOT是私人资本参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种特殊的投资 方式，包括建设（Build）、经营（Operate）、移交（Transfer）三个过程。传 统的BOT概念指政府部门或政府性的公司就某个基础设施项目与社会投资者（项 目公司）签订特许权协议，授予签约方的社会投资者（项目公司）来承担该基础 设施项目的投资、融资、建设、经营与维护，在协议规定的特许期限内，项目公 司向设施使用者收取适当的费用，由此来回收项目的投融资、建造、经营和维护 成本并获取合理回报。BOT作为PPP重要模式之一，广泛适用于各类公共基础设施建设项目。同其 他基础设施项目一样，公路项目社会效益显著

2、，具有投资规模大，寿命长，使用 边际成本低等特点，世界银行在一份研究报告中也认为公路设施比较适合市场 化，因此，公路项目一旦建立起收费机制，就很容易得到投资者的青睐。在我国， 公路法明确规定我国可以设立收费公路，为公路BOT项目的实施提供了法律 保证，2004年国务院颁发的收费公路管理条例又对收费公路的建设和经营 等具体管理办法做了详细规定，为公路BOT项目的实践奠定了一定的法规基础。2、收费公路BOT项目的结构设计BOT项目是基于一系列协议之上的由多种角色组成的严密的商业组织体系， 包括政府、投资者、贷款银行等众多角色之间通过协议形成复杂而明确的互相协 作关系，各角色之间的关系是不可分割、互

3、相制约的整体，可以说，BOT是一种 有机的结构，其中特许经营、投资结构、融资结构、担保结构是最重要的组成部 分。特许经营投资者通过与政府或其授权机构签署特许经营合同，约定由其投资设立的项 目公司获得指定项目的投融资、建设、经营管理和养护权，并通过投资建造高速 公路及其服务设施依法取得高速公路收费权，在一定期限和范围内经营高速公路 基础设施及其服务设施，经营期限届满后，向政府移交高速公路。目前，公路项 目的特许经营授予权集中在省一级人民政府层面；根据收费公路管理条例的 规定，收费公路的权益包括收费权、广告经营权、服务设施经营权，经营性公路 的收费期限最长不得超过25年，在中西部地区，最长不得超过

4、30年。投资结构国内外各种经济组织都可参与公路项目建设，投资者可以是单一公司也可以 是由多个公司组成的联合体，投资者在中标后，依据与政府签订的特许经营合同 及合资协议出资组建项目公司，由该项目公司作为独立法人来承担项目的建设、 经营和管理。我国项目资本金制度规定，公路建设项目公司的注册资本金应在总 投资的35%以上。融资结构公路项目由于投资额大，投资者需要向银行等金融机构筹措建设经营所需资 金。与传统的完全追索的公司融资不同，BOT项目通常是以项目本身的现金流量和资产作为融资安排的基础，而不是以项目投资者的资信为基础。如果项目投资 失败，贷款人对投资者的追索要求也仅限于项目公司自身资产和现金流

5、量，即是 有限追索的。项目公司可以用收费权质押方式向国内银行申请抵押贷款，由于交通部颁布 的公路经营权有偿转让管理办法规定“受让方不得以任何理由再将公路经营 权转让给第三方”，为保护贷款人利益，国务院在国函199928号关于收费 公路项目贷款担保问题的批复中指出“质权人可以依法律和行政法规许可的方 式取得公路收费权，并实现质押权”。担保结构担保结构是BOT结构中另一重要部份，公路BOT项目担保结构一般包括完工 担保、最低收入保证、财产保险、建筑成本担保和备用贷款担保等，其中最主要 的是完工担保、最低收费收入担保和财产保险。完工担保通常由项目投资者或者承建项目的工程公司、保险公司来提供；财 产保

6、险由保险公司提供；而最低收入通常应由政府来提供担保，目前在实际项目 操作中，各地政府一般都不提供最低收入保证，项目公司仅享有竞争保护和要求 调整收费标准的权利。3、收费公路BOT项目的运作程序公路BOT项目投资大，参与角色多，程序非常复杂，概括起来，一般有以下 六个运作阶段：项目规划阶段政府相关主管机构根据发展需要规划公路项目，包括项目实施的初步设想， 经济效益和社会效益的初步估计，实施方案的可行性分析及项目风险的初步评估 等，并按规定的项目审批程序完成项目建议书和工程可行性研究报告等报批工 作。另外，采用BOT这种特殊融资方式也需要完成特定审批程序。在项目规划阶段，投资人参与机会极少，难以对

7、项目的规划、设计和投融资 模式产生影响。项目准备阶段在确定项目建设内容和投融资模式后，政府机构需要结合项目实际情况和招 商目标制定工作计划，明确项目的边界条件，交易结构，风险分担和控制机制等 招商条件，完成招商方案的设计和招标文件的编写工作。这些工作牵涉大量的财 务、法律和技术细节，通常需要专业顾问的协助。此时的投资人还处于寻找投资机会阶段，若有相应信息渠道，便可开始项目 投资的前期准备工作。招标与投标阶段国务院颁布的收费公路管理条例规定“经营性公路建设项目应当向社会 公布，采用招标投标方式选择投资者”，因此，本阶段政府机构应通过招标来选 择项目的投资者，一般由发布招标公告、资格评审、投标、评

8、标决标、合同谈判 和合同签订等步骤组成。投资者在此阶段才开始实质性工作，主要包括项目投资决策和积极准备投标 以争取获得特许经营权。融资建设阶段中标者按特许经营合同等规定的各种要求，组建项目公司，筹集资金，按政 策及协议规定准备项目施工前期工作并及时实施项目建设工作。政府机构也应按合同约定为项目顺利实施提供必要的条件，在实施工程中督 促、检查并协调各方工作，定期研究分析项目进展情况。经营管理阶段公路建成投入运营后，项目公司须按照相关标准和规范的要求提供服务和做 好养护管理工作，通过收取车辆通行费和开展其他经营活动取得经营收入，用来 偿还贷款和实现经营利润。政府应担负起项目监管责任，继续履行合同条款，处理项目公司的有关合理 诉求。另外，政府相关机构还应负责行业监管、行业安全和路政管理等职责。项目移交阶段特许权期满后，项目公司应向国家无偿移交此公路资产。在期满前6个月， 省级人民政府交通主管部门应当对收费公路进行鉴定和验收。经鉴定和验收，不 符合取得收费公路权益时核定的技术等级和标准的，项目公司应当在确定的期限 内进行养护，达到要求后，方可办理公路移交手续。至此，整个BOT项目运作程序才最终完成。4、收费公路BOT的应用前景目前，尽管我国实施BOT的政策法规、市场环境、人