财务风险分析

1、文档编码 : CL6Q8S4U3E3 HI10P2M5Z6O2 ZJ6P4K6I10O5财务风险分析财务风险分析参考财务风险分析主要通过分析客户的财务状况,从中反映客户的经营业绩、治理才能和 现金获得才能,揭示财务状况中影响仍款的弱点（风险）和优势（化解风险的才能）；财 务分析的侧重点应在分析影响借款缘由和仍款来源的因素上；财务风险分析的常用方法有 三种,即比率分析、趋势分析和现金流量分析,同时应结合确定额分析和与行业比较分析；假如中期财务信息能够得到且可信度高,也应纳入分析；在分析年报的基础上,仍应对近 期财务报表进行分析；一、 财务报表质量分析在进行财务分析之前,第一必需对财务报表的牢靠性

2、进行评判；应留意报表是否经过审计及审计事务所的信誉；如经过审计,审计事务所出具的是无 保留看法的审计报告、带有说明段的无保留看法的审计报告、保留看法的审计报告、仍是 拒绝表示看法的审计报告,对后三种情形,应详细分析缘由；假如未经过审计,客户经理 第一应注明财务报表的来源以及对财务报表的评判；精确可信、大致可信但存在部分一点、可疑或者不精确、不行信等,以便后续审查审批人员分析把握；要分析客户接受的会计政 策是否合理,是否与行业情形及以前的会计年度保持一样,如发觉任何会在很大程度上高 估资产、净资产及利润或低估负债的情形,在分析时应予以说明；原就上不接受汇总报表；对集团公司本部或集团核心企业,应同

3、时分析借款人报表和 集团合并报表；二、 重要客户及附注分析应对最近年报和近期报表中金额较大或金额裱花较大的科目和财务报表附注进行分析,以对公司的资产结构和质量、资金的来源结构和稳固性以及或有负债情形等有较为清楚的 熟识；（一）对资产科目的分析对货币资金要重点分析是否可以自由支配,要留意其用于保证金的金额,以及货币资 金规模能否掩盖企业即将到期的债务规模；对短期投资,应分析投资构成、形式及资金来源（应与负债或权益方对应分析）,是 否提取跌价预备,如为托付理财,受托方资信如何,能否按时收回；如短期投资规模较大 或发生重大波动,应说明相关缘由及与银行借款变动是否存在联系；对应收账款和应收票据,应分析

4、账龄结构,是否有账龄期限超过公司经营周期的,是 否提取坏账预备,主要应收对象基本情形如何,是否有关联企业,能否按时仍款,是否有将其他应收款记入应收账款的等；要分析企业应收账款规模、赊销企业分布、账龄结构是 否合理；在分析应收账款波动时,应将波动情形与收入变动情形综合考虑,判定两者是否 存在对应关系；对预付账款,分析预付对象的资信情形,预付用途；对其他应收款,金额不应过大,应分析其应收对象、用途及期限,形成缘由是否合理,是否为关联企业占用客户资金,或股东抽回注册资本等；对存款应分析其核算方法,原料、半成品、产成品的比例是否合理,是否存在产品积 压情形,对市场价格变化较快的原料和产品,其账面价值与

5、市场价值是否有重大不符,是 否已提取存货跌价预备；对原材料较大,要明白下一步的生产支配,关注其消化存货的能 力； 对长期投资,要分析长期投资的投资形式、投资对象,长期投资的核算方式,是否 用银行贷款进行对外投资,对有市价的长期投资,市价与账面价值是否有较大差异,对无 市价的长期投资,公司对被投资企业的把握才能及被投资企业的经营治理和盈利状况如何,能否给公司带来连续的经济利益,长期投资是否提取减值预备等；对固定资产,分析其构成情形,为自由固定资产仍是租入固定资产,折旧计提是否合 理,是否有长期闲置不用或不行使用等已减值的情形,是否已提取减值预备,固定资产近 年有增长的,应分析其相应的资金来源等；

6、对无形资产,应分析其构成、其中的土地使用 权的性质及其是否已用于抵押、无形资产的摊销是否符合规定等；递延资产应留意是否有将应费用化利息、租金等计入长期望摊费用等；（二）服战客户,留意短期借款的金额、贷款银行、担保方式和到期日,到期后是否 能连续取得这部分融资,应对、预收类科目中,分析行程缘由,是否有有意拖欠对方资金 的情形,其他应对款是否为融资性质的借款,长期负债的期限和仍款支配等,关注是否存 在以短期借款置换中长期借款的趋势和可能性；（三）对全部者权益,重点分析构成的合理性及稳固性；如资本公积较大,要分析内 容是否合理,有无人为调整因素；如未支配利润较大,要分析其稳固性,把握有无重大分 红方

7、案；此外,要通过盈余公积及未支配利润等科目的分析,明白企业的历史经营表现；（四）对损益表,应分析近年收入、费用和利润来源的结构变化情形,主营业务利润 是最稳固的利润,但部分不以盈利为主要目标的客户,政府补贴收入等也可能是其主要收 入来源,应分析其将来的稳固性,同时要留意收入的确认方式、确定收入时相应的存货等 成本的准时结转等；（五）对现金流量表分析,明白企业销售回款的整体情形及现金流量的合理性,分析 企业的真是资金需求；（六）同时要分析会计报表附注披露的其他信息,如会计政策变更及其对财务指标的 影响、关联交易情形、或有负债情形等；依据中国证监会、国务院国资委规定,上市公司 对外担保总额不得超过

8、最近一个会计年度合并会计报表净资产的 50%；在清楚报表各科目内容的基础上,进一步分析企业的五大类才能,即销售及盈利才能,偿债和利息保证才能,资产治理效率,流淌性和长期偿债才能或再融资才能,应综合运用 比率分析、趋势分析、行业比较分析和确定额分析,对这五大类才能做出判定；对比例指 标,应别留意与行业平均水平或行业内有代表性企业的对比；三、 销售和盈利才能分析分析所用的主要指标为：确定额指标中的净销售及其变化情形、净收益及其变化情形、经营利润及其变化情形,增长率指标中的净销售增长率、主营业务成本增长率、营业利润 增长率和盈利才能比率；分析销售状况,应重点考察净销售及销售增长率；结合销售折扣与折让

9、金额,分析产 品的市场情形,将销售额的增长或削减与整个行业和宏观经济走势做比较,分析销售增长 的缘由,并判定价格和数量因素及将来的期望值；分析获利才能,应分析损益表的各层次利润：毛利润、营业利润、税前利润、税后利 润及上述诸利润与销售净额的比率；重点分析反映关键风险领域的利润,例如对于以存货 作为营运周期主要部分的授信对象,重点分析毛利润,同时结合考察主营业务成本增长率；对于以成本把握为成败关键的授信对象,重点分析营业利润；留意趋势分析以及与行业标 准和预期做对比分析；同时对于存货量很大的企业,评估其毛利润的稳固性；对于存货很 少的企业,评估其营业利润的稳固性；并将各层次利润水平、稳固性和趋势

10、同经营风险联 系在一起,留意反常因素；评估授信对象相对总体经济及行业风险的净利润水平、净利润 的稳固性以及相对行业标准而言其资产回报率和资本回报率的充分性；留意重大的变动趋 势,说明各个因素,估量其对偿贷风险的影响；资本回报率包括净资产收益率、股利支付率等；资本回报率水平由资本市场对上市公 司的要求和投资方对控股公司、子公司、合资企业的要求所准备的；在中国,资本回报率 没有适用的标准；在国际上 15%为普遍接受的标准店,但由于投资目的的不同,不能以此 作为推测的基础；资产回报率指总资产收益率；四、 偿债和利息保证才能分析分析所用的主要指标为确定额指标中的有形净资产和保证比率；保证比率指授信对象

11、产生足够利润以偿付总债务（包括偿付利息和分期偿仍本金）的 才能；尽管利润并不愿定能为偿仍债务供应必要保证,但利润可作为评判授信对象长期仍 款才能的参考指标；息税前利润为一国际标准评判指标；息税前利润等于扣除了非正常收入及费用的净利 润加上利息费用（含当期资本化利息）和所得税；假设利润不足以支付利息费用时,所得 税应趋向于零,就息税前利润近似于可用来支付利息的利润；国际上,息税前利润 / 利息 支出接近 4 时可以认为有较强的利息保证才能；息税前利润加上折旧和摊销,等于息税折旧摊销前利润（ EBITDA）.EBITDA 与利息支出的比率接近6 时可以认为有较强的利息保证才能；但这一比率受以下因素

12、的影响较大：折旧方法、资本支出方案及购买或租赁固定资 产的决策；息税折旧摊销前利润 / 当期偿债需求这一比率常用来衡量企业分期偿付长期贷款及支 付利息的才能；由于这一比值取决于企业产生资金的连续性,很难确定一个标准比率值,但通常对一家稳固的企业而言这一比率值为2 即可确保其偿付债务的才能；通过使用“ 经营所得现金 / 借入资金” 比率,将每年可用来仍本付息的资金与债务负担作一粗略的比较；经营所得现金是将利润表上净利润加上全部非现金支出项目运算而得；应当留意将比率的趋势并与行业或同业的比率进行比较,以获得对企业负债水平的确定认识；在国际上,除了工业企业,这个比率均没有基准比率值；对工业企业来说,

13、经营所得现金 / 借入资金的标准水平约为0.33. 经营所得现金受折旧方法选择、资本支出项目及租赁选择的影响很大,甚至可能被扭曲；五、 资产治理效率分析分析所用的主要指标为：周转比率；周转比率中的各项指标都是表述一年中这些资产 负债表相关科目平均持有的天数或更新的次数；应收账款周转天数会受到不计入应收账款 那部分销售收入的比重的影响,例如现金销售的比重；假如关于现金销售的比重已知,应 将这部分数据调整出来,并重新运算应收账款周转天数；应收账款和应对账款周转天数应 和授信对象的经营状况相一样；存货周转天数主要取决于授信对象业务的性质；对于全部 的周转性比率,应关注趋势和变化,并明白缘由,衡量这些

14、指标发生重大变化时所产生的 现金流量影响情形；六、 流淌性分析分析所用的主要指标为：流淌性比率；这些比率评判公司可供仍贷的资源；最重要的 指标是流淌比率,但是流淌比率存在很大的局限性；一般流淌比率等于 2 被认为是足够了,而对于拥有高质量的流淌资产,合理牢靠的会计资料和稳固经营的公司,应收账款与流淌 负债相比值；由于不同的行业和企业在存货周期和经营周期方面存在很大的不同,速动比 率并没有一个数值被认为是确定可接受的；在很多情形下,只要应收账款可以全部如期收 回,任何超过 1 的比率均可以接受；而很多健康的企业,其速动比率小于 1；现金比率,指现金类资产（货币资金 +短期投资）和流淌负债之比,不

15、同行业和企业的现金持有量各 有不同,但现金比率越高,说明企业的应急才能越强,但同时也反映出授信对象资金运用 可能存在不合理之处；其他流淌性指标仍包括存货以来程度,它反映的是必需变为现金以中意流淌负 债需求的存货百分比；比率越高,债权人的风险越大；七、 长期偿债才能、再融资才能分析分析所用的主要指标为：杠杆比率；其中,财务杠杆比率是比较公司全部者所承担的 风险和债权人所承担的风险之间的比重,可反映公司的财务风险和再融资才能；总负债 / 有形净资产,是评估债权人所承担风险的比重,合理的数值须依据公司或行业面临的经营风险而定；可接受的水平从8（主要是高质量的国际性银行或保险公司）到小于1（一般是特殊

16、的风险投资项目）；长期负债合计/ 有形净资产代表公司的资本结构,虽然没有固定标准,但一般而言,全部者权益应大于长期负债；此外,资产负债率是最通常运用的一 项指标,它是总负债和总资产之比,是衡量公司在清算时爱惜债权人利益的程度；经营风险主要由经营杠杆比率（固定资产 八、 现金流量分析/ 总资产）反映,这一比率越高,经营风险越大；现金流量反映借款人现金流量状况及质量情形,从银行的角度揭示企业在其资产转换 周期中使用现金的先后次序,并以此估量借款人对现金的需求程度；现金流量分析共分为 8 个层次：（一）主营业务收入现金流量以净销售为起点,考虑应收账款变动、应收票据变动和预售货款变动后得出；反映销 售

17、活动引起的现金变动；应重点分析该层次现金流量的变动的缘由：是净销售的变动、仍是应收账款周转率和 确定额的变动引起的,应收账款周转率是否下降,应收账款增长率是否超过销售增长率,他们变化的主要缘由,以及上述变化对将来现金流量有何影响；（二）主营业务利润现金流量从主营业务收入现金流量动身,考虑主营业务成本、存货变动、应对行款变动和预付 账款变动后得出；反映交易活动所得现金,即主营业务现金收入扣除生产成本现金指出后 所得现金；应重点反洗：主营业务成本变化缘由,成本增长率是否高于销售增长率,主要缘由；存货周转率和确定额的变动,存货周转率是否下降,主要缘由；应对账款的变动；上述变 动的主要缘由及其对将来现

18、金流量的影响；（三）经营活动现金流量从主营业务利润现金流量惩处,考虑经营费用、折旧与经营费用中的摊销、待摊费用 变动及预提费用变动后得出；反映经营活动中,考虑了销售费用、治理费用和其他费用在 内的现金流量情形；应重点分析：营业费用和治理费用的变动,费用与净销售之比是否较往年有所提高,企业治理才能有否下降,造成上述变动的主要缘由,以上变动对将来现金流量有何影响,公司的治理层是如何影响和把握费用,这些行为是否成功等；（四）经营活动现金净流量 从经营活动现金流量惩处,考虑其他业务收入（支出）、其他应收款变动、其他流淌 资产和负债变动、其他非流淌资产和负债变动、所得税、递延税项变动、应交税金变动后 得

19、出；反映经营活动现金净流量；应重点分析：其他应收款的变动及主要缘由,债务人的偿仍才能,借款人依靠经营周 期所得现金,能否中意所得税支付等；经营活动现金流量是借款人质量最高、最稳固的现金流,对债权人的保证程度最高；如 经营活动现金净流量为负,分析行程缘由；同时应当分析经营活动现金流量的变化趋 势及其缘由；（五）扣除财务费用后的现金净流量 从经营活动现金净流量动身,考虑利息支出、应对利息变动、宣告发放的股利、应对 利润变动后得出；它反映包含经营循环和治理层较难把握的支出（主要指融资循环中强制 性较高的支付约束）后的现金流量情形；应重点分析：应对利润的变动及主要缘由（股东对利润的支配政策）,借款人能

20、否以 内部产生的现金支付财务费用,扣除财务费用后的现金净流量能否支付现有和预期债务的 仍本需要；（六）扣除长期负债摊销后的现金净流量 从扣除财务费用后的现金净流量动身,考虑上年度长期负债摊销后得出；它反映偿仍 后的现金流量能否中意资本性投资的需要；（七）扣除投资活动后的现金剩余（需求）从扣除长期负债摊销后的现金净流量惩处,考虑固定资产支出、长期投资增加、无形 资产增加后得出；它反映借款人对外部资金的总体需求或有多少现金剩余（可用来削减短 期债务、长期债务或全部者权益）；应重点分析：固定资产支出和无形资产支出的缘由,能否给企业带来经济效益；长期 投资支出的缘由,所投资的行业是否与企业经营亲热相关,企业对投资企业的把握才能；扣除长期负债摊销后的现金净流量能否中