财务案例研究期末复习XXXX110

1、 财务案例研究期末复习指导三、复习要点提示单项案例分析案例一：华南石石油化工股份份有限公司治治理结构 1. 法人治理结结构的功能与与要点。(1)法人治理理结构包括四四大机构：股股东大会、董董事会、经理理层和监事会会。(2)股东大会会是公司的权权力机构，董董事会是公司司的经营决策策机构，经理理层属于执行行机构，监事事会是监督机机构。(3)股东会议议的组成及功功能。股东会会议是由公司司股东组成的的机构。在股股份公司，股股东是指持有有公司股票的的投资者，在在有限公司，股股东是指认购购公司股份的的投资者。股股东可以是自自然人，也可可以是法人。股股东依法凭其其所持有的股股份行使其权权利，享受法法定的经济

2、利利益。这些权权利和经济利利益包括取得股权收收益的收益权权；对公司资本本的拥有权；在审议董事事会的建议和和财务报告时时的投票权；对董事的选选举权和在董董事玩忽职守守、未能尽到到受托责任时时的起诉权。股股东也要依法法承担与其所所持有的股份份相适应的义义务和责任。一一般情况下，股股东对公司只只有间接管理理权。这种间间接管理权是是通过股东会会议实现的。股股东会议是公公司的权力机机构。董事会会的组成和公公司的重大决决策等必须得得到股东会议议的认可和批批准方为有效效。所以，股股东大会是股股东表达其意意志、利益和和要求的主要要场所和工具具。从理论上上讲，公司的的权力机构是是股东会议，它它决定公司的的重大事

3、项，但但就一个拥有有众多股东的的公司来说，不不可能让所有有的股东定期期聚会来对公公司的业务活活动进行领导导和管理。因因此，股东们们需要推选出出能够代表自自己利益的、有有能力的、值值得信赖的少少数代表，组组成一个小型型的机构替股股东代理和管管理公司，这这就是董事会会。董事长是是公司的法定定代表人。（4）董事会及及其功能。董董事会是公司司的决策机关关，对股东大大会负责，依依法对公司进进行经营管理理。董事会对对外代表公司司进行业务活活动，对内管管理公司的生生产和经营。也也就是说公司司的所有内外外事务和业务务都在董事会会的领导下进进行。（5）经理及其其功能。经理理是公司事务务和业务的执执行机构，它它由

4、包括总经经理、副总经经理、财务负负责人等在内内的高级管理理人员组成，负负责处理公司司的日常经营营事务。这些些高级管理人人员受聘于董董事会，在董董事会授权范范围内拥有公公司事务的管管理权，负责责处理公司的的日常经营事事务。其中，总总经理是负责责公司日常业业务活动的最最重要的管理理人员。 （6）监事会及及其功能。监监事会是对董董事会和经理理执行业务的的活动实行监监督的机构。监监事会作为公公司的监察机机构，其职责责是对董事会会和经理的活活动实施监督督。其内容包包括一般业务务上的监察，也也包括会计事事务上的，但但对内它一般般不能参与公公司的业务决决策和管理，对对外一般无权权代表公司。2.本案例提提出保

5、护中小小股东权益措措施的必要性性是什么？具具体有哪些保保护措施？华南石油化工股股份有限公司司之所以提出出保护中小股股东权益这个个问题，是因因为在目前的的上市公司内内，经常出现现中小股东遭遭欺诈或压制制的状况，为为尽量避免此此类问题的发发生，公司提提出了保护中中小股东权益益的以下具体体措施：严格格按照国际上上市公司的标标准，规范关关联交易，避避免同业竞争争，注重与投投资者的沟通通，提高投资资者关系服务务质量。该公司制定了一一系列的投资资者服务计划划：（1）建立和健健全及时与投投资者沟通和和及时披露信信息的机制以以提高公司的的透明度，通通过面对面会会谈、电子邮邮件、电话、传传真等多种形形式，及时解

6、解答投资者、分分析师的问题题，搜集并分分析证券分析析师对公司的的分析报告以以及投资者对对公司的意见见，每月定期期向公司管理理层反馈投资资者的意见，使使公司管理层层了解投资者者关心的焦点点问题。（2）规范关联联交易，避免免同业竞争（3）公司还通通过独立董事事制度、审计计委员会制度度、监事会制制度、内部监监控制度等办办法，加强对对中小投资者者的保护。 3. 本本案例中，对对董事会的权权责是否进行行了量化？尚尚有哪些不足足？量化的度度应如何掌握握？在本案例中该公公司对股东大大会普通议会会和特别议会会通过的事项项没有出现数数量化的限定定，同时在董董事会下设的的委员会的具具体职能中也也没有出现能能够量化

7、的条条款，而是更更多地使用了了“重大”事项这一常常用的提法，使使投资者无法法详细明了该该公司治理结结构的具体状状态及具体监监控和制约的的机制。对“度”的确定，我我们认为首先先坚持的一个个原则就是公公司立法规定定属于股东大大会的权力范范围不能以章章程或其他方方式划归董事事会的权力范范围；第二个个原则就是授授权比例既有有利于调动董董事会的积极极性，同时使使股东大会又又能对重大投投资项目保留留决策权，有有效维护股东东利益，两个个目标皆不可可偏废。案例二：贵贵州仙酒股份份有限公司的的改制上市 1改制后的的公司股本规规模与结构设设计上应考虑虑的因素。对一个拟上上市公司股本本规模设计及及股权结构安安排涉及

8、到企企业状况、行行业特点、上上市条件、政政府计划等诸诸多因素，如如果简单的从从财务角度来来看，这个问问题是一个筹筹资风险与收收益之间的权权衡，如果从从长远发展来来看，股权结结构的稳定程程度、股权结结构的集中与与分散程度、控控股权的归属属及其变动决决定了企业经经营策略的连连续性、盈利利能力的保障障程度以及产产业转型的可可能性。所以以，股本规模模设计及股权权结构安排时时，应注意几几个问题：如如何确定合适适的股本规模模；股权性质质设计问题；充分考虑主主发起人的控控股地位，合合理安排股权权结构；国有有股(国家股、国国有法人股)的界定及管管理，并符合合相关法律政政策的要求。（1）总股本设设计要点。无论是

9、组组建个新的股份份公司，还是是把原有企业业改组为股份份公司，往往往都需要初步步确定个目标股本本总额，贵州州仙的股本规规模设计方案案就是结合了了国有股减持持的需求，并并考虑：j满足法律对对上市股份公公司股份总额额的下限要求求。公司法法第一百五五十二条中明明确规定，股股份有限公司司申请股票上上市，其股本本总额不少于于人民币五千千万元。k股本收益率率，即每股的的税后利润，这这直接关系到到发行价和二二级市场股价价走势；既不不能过大（影影响每股的收收益）又不能能过小（影响响股本扩张能能力）。l净资产收益益率，法律要要求不能低于于同期银行存存款利率。mm社会公众股股规模的限制制。法律规定定发行后总股股本低

10、于4亿股的，公公众股在总股股本中所占的的比例不得低低于25；达到到或超过4亿股的，不不得低于155。贵州仙仙的发行后总总股本低于44亿股，其公公众股所占比比例为28.6。（2）股权结构构对于股股份有限公司司，国家控股股分为绝对控控股和相对控控股。绝对控控股是指国家家持股比例高高于50；相对对控股是指国国家持股比例例高于30低于50，但因因股权分散，国国家对股份公公司具有控制制性影响。不不需由国家控控股的行业和和企业，国家家持股比例由由国家股持股股单位自行决决定。计算持持股比例一般般应以同一持持股单位的股股份为准，不不允许将一个个以上国家股股持股单位或或国有法人股股持股单位的的股份加和计计总。股

11、权结结构的设置必必须考虑国家家法律规定，尤尤其是对公司司治理结构的的影响，防止止“一股独大”提高上市公公司治理效率率。同时考虑虑行业特征及及对国计民生生的影响。 2上市发行行定价的基本本方法。根据世界各国和和中国的新股股定价的经验验，目前上市市发行定价的的基本方法有有：议价法和和竞价法。（1）议价法是是指由股票发发行人与主承承销商协商确确定发行价格格。发行人和和主承销商在在议定发行价价格时，主要要考虑二级市市场股票价格格的高低（通通常用平均市市盈率等指标标来衡量），市市场利率水平平，发行公司司的未来发展展前景，发行行公司的风险险水平，市场场对新股的需需求状况等因因素。议价法法一般有两种种方式：

12、固定定价格方式和和市场询价方方式。固定价格方方式基本做法法是由发行人人和主承销商商在新股公开开发行前商定定一个固定价价格，然后根根据这个价格格进行公开发发售。市场询价方方式这种定价价方式在美国国普遍使用。当当新股销售采采用包销（FFIRM CCOMMITTMENT）方方式时，一般般采用市场询询价方式，这这种方式确定定新股发行价价格一般包括括两个步骤：第一，根据据新股的价值值（一般用现现金流量贴现现法等方法确确定），股票票发行时的大大盘走势、流流通盘大小、公公司所处行业业股票的市场场表现等因素素确定新股发发行的价格区区间。第二，主主承销商协同同上市公司的的管理层进行行路演，向投投资者介绍和和推介

13、该股票票，并向投资资者发送预订订邀请文件，征征集在各个价价位上的需求求量，通过对对反馈回来的的投资者的预预订股份单进进行统计，主主承销商和发发行人对最初初的发行价格格进行修正，最最后确定新股股发行价格。（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式：网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖方”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报。电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格，即以累计有

14、效申报数量达到新股发行数量的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数量不能全部满足时，按时间优先原则成交，累计有效申报数量未达到新股发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理，投资者在新股竞价发行申报时，须交付足够的申购保证金，该保证金在竞价发行期间暂予冻结，为了防止市场操纵行为，此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购额。机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申购申

15、报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格，在申购时，每个法人投资者都有一个申购的上限和下限，申购期间申购资金予以冻结。券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。3. 评价价改制上市对对国有企业的的必要性、迫迫切性和主要要难点是什么么？ 体制制原因是传统统国有大中型型企业的各种种弊端的根源源，其基本特特征是政企不

16、不分、经营低低效。正基于于此，国企改改革始终是我我国经济体制制改革的一条条主线，国有有企业改革的的目的是使传传统公有制企企业成为现代代市场经济的的微观主体。通通过改制重组组上市的方式式使国有企业业快速向市场场经济主体转转变，是众多多改革方案中中最有效的方方法。国有企企业通过正当当的程序或手手段对企业自自身进行改造造设计，达到到上市的要求求，并依托逐逐渐完善的资资本市场改进进公司的运营营机制，通过过资本运作的的方式来完善善公司治理结结构、健全企企业的各项制制度、选拔并并充分激励优优秀的经营者者。这个过程程其实质就是是一个在法律律框架下的财财务设计与改改造过程。而而如何通过股股票发行来满满足企业的

17、资资金需求进而而实现可持续续发展的目的的，如何保证证企业募集资资金的投向不不违背股东们们的意愿和损损害股东的利利益（主要是是中小股东），或或者说如何将将长期处于国国有企业体制制下的一块优优质资产转变变为现代企业业制度下的利利润源泉，这这些都是改制制重组过程中中必须时刻考考虑的问题，而而且也是成功功赢得潜在投投资者信任，如如期募集所需需资金的基本本前提。案例三：22001年中中国长江三峡峡工程开发总总公司企业债债券发行 1.债券筹资资需考虑的主主要财务决策策.(1)筹资规模模(2)筹资期限限(3)筹资利率率(4)清偿方式式2影响公司债债券利率的因因素。企业债券的发行行成功与否，利利率的设计是是核

18、心。债券券利率策略问问题综合性强强，十分复杂杂，确定债券券筹资的利率率总的原则是是既在发行公公司的承受能能力之内，尽尽量降低利率率，又能对投投资者具有吸吸引力。根据据我国目前的的实际情况，确确定债券利率率应主要考虑虑以下因素：（1）现行银行行同期储蓄存存款利率水平平。（2）国家关于于债券筹资利利率的规定。（3）发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出。（4）市场利率水平与走势。（5）债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。 3.与股票融资比较,发行债券对公司的利弊何在？ (1)从

19、筹资资成本看，在在债券融资中中，债务的利利息计入成本本，在税前支支付，因而它它有冲减税基基的作用；而而在股权融资资中，对公司司法人和股份份持有人进行行“双重纳税”，即股利要要从税后盈余余中支付。与与股权融资相相比，债券的的发行费用较较低。债券融融资还可以锁锁定成本，尤尤其是在预期期利率上浮时时期，效果明明显。(2)从控制权权来分析，债债券融资不会会削弱公司现现有股东的相相对平衡权力力结构；而在在股权融资条条件下，公司司的管理结构构将因新股东东的加入而受受到很大影响响导致控制权权分散。(3)从股东收收益分析，如如果公司投资资回报率高于于债券利息率率，由于债券券融资的成本本只是相对固固定利息，使使

20、公司以更多多地利用外部部债务资金来来扩大公司规规模，则可增增加公司每股股收益和净资资产收益率，提提高股东的收收益，即产生生“杠杆效应”。(4)当然，债债券筹资的缺缺点也是明显显的，诸如，债债券有固定到到期日并定期期支付利息，因因而会增加公公司的财务费费用和财务风风险；债券筹筹资受到公司司资本结构的的限制，也会会影响公司的的再筹资能力力。案例四 吴越仪仪表发行可转转换债券 1.本案例中中，该公司“当30个交易日日中的20个交易日日收盘价低于于转股价800%时，董事事会有权在不不超过20%幅度内向下下修正转股价价格，超过220%幅度需需报经股东大大会批准”。修正转股股价格有何意意义？修正转转股价格

21、会对对投资者和发发行人各产生生何后果？转股价格向下调调整的目的是是当可转换债债券发行后，如如果股市长期期低靡，股价价始终没能高高于发行时约约定的价格，使使可转换债券券的投资者无无法实现转换换。对投资者者而言无法享享受转换为股股东的利益优优势;对发行公司司来说由于转转换不成功,其发行的目目的如：调整整资本结构、实实现廉价筹资资等目的也无无法实现，因因为公司还将将为债券还本本付息支付大大量的现金，从从而可能导致致现金的紧缺缺。向下调整整的目的是为为了使约定的的转换的价格格低于当时市市场价格之下下，使持有债债券的投资者者通过转换而而有利可图，使使可转换债券券实现转换，但但向下调整对对原有股东来来说，

22、会由于于新股东过低低的转换价格格而遭受利益益损失，因此此调整转股价价格并调整的的幅度大小应应由股东大会会批准，否则则对原股东产产生不利影响响。2本案例对投投资者和发行行人双方利益益的保护规定定及其目的。（1）发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免利率下调造成的损失。（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设

23、置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率。 3. 可转换债券筹资与发行普通股筹资和普通债券筹资有什么不同？ 从可可转换债券自自身特性看，发发行可转换债债券无疑是上上市公司再融融资的较佳选选择：(1)因为可转转换债券一旦旦转换成股票票，上市公司司可以获得长长期稳定的资资本供给，除除非发生股价价远远低于转转股价格的情情况（深宝安安转债就是失失败的例子）。同同时可转换债债券具有债务务和股权的双双重性质，使使公司具有融融资的灵活性性。(2)即使出现现意外情形，可可转换债券也也是一种低成成本的融资工工具，根据可可转换公司债债券管理办法法，可转换换公司债券

24、的的利率不超过过银行同期存存款的利率水水平，依照这这个水平，可可转换债券的的融资成本应应该是所有债债权融资方式式中最低的。另另外，可转换换债券利息可可以作为财务务费用处理，相相比红利来说说，一定程度度上也起到避避税的作用，这这使相同条件件下增加了留留存收益； (3)可转换债债券赋予投资资者未来可转转可不转的权权利，且可转转换债券转股股有一个过程程，可以延缓缓股本的直接接计入，因此此发行可转换换债券不会像像其他股权融融资方式那样样，造成股本本极具扩张，从从而可以缓解解对业绩的稀稀释；(4)发行可转转换债券可以以获得比直接接发行股票更更高的股票发发行价格，根根据可转换换公司债券管管理办法和和上市公

25、司司可转换公司司债券实施办办法规定，上上市公司发行行可转换债券券转股价格的的确定是以募募集说明书前前个交易易日股票的平平均收盘价格格为基准，并并上浮一定幅幅度，因此一一般情况下相相比较配股和和增发来说，在在扩张相同股股本的情况下下可以募集更更多资金4. 你认为转转换价格的最最后确定取决决何种因素？制度中没有有对转股价格格上浮的比率率作具体规定定，为什么？该公司转股股价格上浮110%-222%，你认为为依据是什么么？（1）转换价格格的确定主要要取决二因素素：正常股票票价格和转股股价格。因为为可转换债券券面值、利率率在发行时就就已确定，主主要考虑发行行公司的股票票在二级市场场上价格（公公司未来的成

26、成长性、赢利利能力等将影影响公司股价价）和发行公公司修正转股股价格的幅度度，可依下面面公式做出选选择： A.可转转换债券市价价/可转换债券券面值 B.正常股票市市价/转股价格 当A=B时，投投资者购买债债券与直接购购买正常股票票成本是一样样的； 当AB时，投投资者当天购购买债券若转转换成股票的的成本要比直直接购买股票票的成本高，投投资者进行转转股毫无意义义； 当AB时，则则具有转股价价值。 转股价格格定得过低，会会损害现有股股东利益，定定得过高不利利于可转换债债券成功，继继而影响可转转换债券转换换成功。 （2）制度中没没有对转股价价格上浮的比比率作具体规规定，是为了了保护发行人人的利益，给给发

27、行人上浮浮的权力。此此外，由于各各个企业的实实际情况错综综复杂，不同同行业、不同同规模、获利利能力、发展展前景都会影影响股票的价价格，有了这这个上浮幅度度的空间，利利于企业根据据自身需要和和状况，订出出一个较合理理又能推动转转换成功，既既筹到不用归归还的长期资资本，又对投投资者有吸引引力。良好的的经营业绩，也也使股价在二二级市场有较较好的表现，让让投资人获利利丰厚。良好好的企业形象象和资金的良良性循环，会会给企业带来来多方面的效效益。同时，可可转换债本身身具有债务和和股权的双重重性质，具有有融资的灵活活性。当发行行人不想扩张张股本，上浮浮转股价不利利于转股，只只须支付较低低的利息和本本金；或者

28、发发行人上浮一一定的幅度，相相对配股和增增发来说，在在扩展相同股股本的情况下下可以募集到到更多的资金金。 （3）该公司的的转股价格上上浮比率100%-222%，我认为为主要依据： A.我国国股票市场每每日股价交易易变动有100%的涨跌幅幅的限制。该该公司的经营营业绩、财务务状况和管理理状况较佳，完完全有能力让让投资者转股股后在二级市市场上获取大大于10%的利益益。将转换过过程中的成本本费用率考虑虑再内，10%的比率较较合理。 B.结合合本企业的净净资产收益率率，将社会投投资平均报酬酬率、通货膨膨胀率等会影影响资本收益益的主要因素素作为参照，通通过综合，订订出22%的上浮浮上限。是否否合适，有待

29、待该公司在具具体操作后，检检验其与企业业预期的吻合合程度如何及及投资者的接接受程度如何何。案例例五：绿远公公司固定资产产投资可行性性评价 1说明在固固定资产投资资可行性评价价中非折现法法只能作为参参考指标的原原因。评评价固定资产产投资的方法法，根据是否否考虑货币的的时间价值，可可分为两大类类：非折现法法和折现法。其其中，常用的的非折现方法法有：年平均均报酬率法、投投资回收期法法等等。(1) 年平均均报酬率法年平均报报酬率法具有有简单易懂、便便于计算掌握握等优点。但但是，它的缺缺陷也是显而而易见的：不不考虑货币时时间价值，极极易导致决策策失误。货币币时间价值是是客观存在的的经济范畴，不不同时间发

30、生生的一元钱是是不等值的。年年平均报酬率率法无视货币币时间价值的的存在，将未未来收益与初初始投资或平平均投资直接接相比，非常常容易导致错错误的判断。而而且指标高低低的判断标准准也不易选择择。正因为此此，年平均报报酬率法通常常不作为独立立的、有效的的投资决策方方法，更多的的只是在事后后的考核评价价中使用。（2）静态投资资回收期法静态投资资回收期法是是通过计算比比较不考虑货货币时间价值值的情况下的的投资回收期期的长短比较较投资方案好好坏的方法。投投资回收期亦亦称投资偿还还期，是指从从开始投资到到收回全部初初始投资所需需要的时间，一一般用年表示示。由于初始始投资的收回回主要依赖营营业现金净流流量，因

31、此，投投资回收期的的计算因营业业现金净流量量的发生方式式而异。静态投资回回收法简单易易懂，而且根根据投资收回回时间长短评评价投资方案案的优劣，有有利于加速资资本回收，减减少投资风险险。但是，静静态投资回收收期法也有严严重的缺陷：投资回收期期的计算没有有考虑时间价价值，使该指指标值含有一一定水分，更更重要的是影影响决策结论论的正确性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折现方法的共同特点是：只考虑现金流量，而不考虑货币时间价值。因此，在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标。2. 在项目生生产工艺方案案部分谈到到本套生产线线不仅可以用用于芦荟

32、浓缩缩液的生产，还还可用于水果果汁生产，这这对本项目的的评价有什么么作用？有两个作用：（1）如果万一一市场不景气气，没有达到到设计的生产产能力，那么么可以利用本本套生产线的的剩余生产能能力生产水果果汁。现代人人的生活节奏奏加快，注重重营养健康，生生产水果汁能能满足人民生生活水平日益益提高的要求求。（2）因为固定定资产投资金金额大，投资资回收期长，巨巨额投资一旦旦投出就难以以改变，具有有很大的风险险性。那么，即即使未来不确确定因素不利利于生产芦荟荟产品，本套套生产线还可可及时转产水水果汁，改变变投资、经营营策略，为化化解风险、降降低成本多提提供一种途径径，同样也可可能产生较大大的经济效益益和社会

33、效益益。案例六：上海胜胜华制药有限限公司企业内内部控制制度度1中美合资资上海胜华制制药有限公司司的授权控制制状况如何？举例说明职职责是否进行行了合理的分分离？ 责任授权的目的的在于通过授授权控制对公公司的相关运运作予以调控控。中美合资资上海胜华制制药有限公司司内部控制的的一项重要举举措是责任授授权。该公司司从总经理到到部门主管，所所有人员的权权力不仅是有有限的，而且且是被约束的的。该公司授授权控制的方方法较为规范范，能根据财财务管理授权权理论的要求求，通过授权权通知书来明明确授权事项项和使用资金金的限额。同同时，该公司司能够遵循授授权控制的原原则指导公司司的运作，即即在授权范围围内的行为给给予

34、充分信任任，但对授权权之外的行为为不予认可。授授权通知书除除授权人持有有外，还下达达公司相关的的部门，这些些部门一律按按授权范围严严格执行。 中美合合资上海胜华华制药有限公公司依据不相相容岗位相互互分离，也就就是不相容职职务分工的内内部控制原理理，将公司所所有相关职责责的岗位实施施分离管理，以以化解可能出出现的危害公公司利益的风风险，从而对对公司的运作作予以有效地地制约和监督督。例如，该该公司在工程程招投标和内内部采购方面面进行了明确确的分工。该该公司从实践践中体会到：不管采购什什么，如果监监督不严，必必然会滋生腐腐败。只有实实行货比三家家，把风险降降到最低，并并实行定点购购买，使采购购员无私

35、利可可图，他就会会寻找价廉物物美的供货方方，为公司着着想。该公司司将所有相关关职责的岗位位实施分离管管理的做法虽虽然可能会影影响一些效率率，但是分工工起到了化解解可能出现的的危害公司利利益的风险，防防患于未然的的作用。 2.内内部审计与财财务总监委派派制的关系。内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照母公司或公司最高负责人的指令所实施的审计。 财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企业全部财务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为

36、所有者的母公司的权益，二者对减少子公司投资失误，防范经营风险、避免资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用。但是，内部审计中的审计人员仅对子公司的经营过程、会计核算和财务管理工作进行审核、监督，并不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直接委派到子公司，负责子公司的财务监督、参与子公司的经营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。案例七：山东新新华集团全面面预算管理 1.说明新新华集团采用用的目标利润润预算管理与与传统的预算算管理不同之之处并进行评评价。（1）新华集团团的全面预算算管理以目标标利润为导向向，它同传统

37、统的企业预算算管理不同的的是，它首先先分析企业所所处的市场环环境，结合企企业的销售、成成本、费用及及资本状况、管管理水平等战战略能力来确确定目标利润润，然后以此此为基础详细细编制企业的的销售预算，并并根据企业的的财力状况编编制资本预算算等分预算。（2）由于山东新华集团采用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式，因此，这种全面预算管理模式更适合市场经济的要求。实践已证明了他们对此的精辟概括：企业的生产经营犹如客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，用户是旅客，目标利润是其航行的目的地，而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其安全、顺利到达目的地的高精

38、能导航系统。 2.新华集团全面预算管理的体系构成内容及它们之间的关系。预算体系是利润全面预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预算管理的预算体系，它主要包括：（1）目标利润；（2）销售预算；（3）销售费及管理费预算；（4）生产预算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算；（9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）预计损益表；（13）预计资产负债表。目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管

39、理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算；产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是全部预算的综合。同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。3. 预算管理理与公司战略略之间的关系系？企业战略是企业业建立在内、外外部环境分析析基础上、为为实现企业使使命或目标而而确定的整体体行动规划。全全面预算管理理应该是一种种战略管理。首首先，预算本本身就是一种种战略。一方方面，预算目目标的定位，体体现了不同类类型企业的战战略重点。

40、另另一方面是预预算又进一步步把战略具体体化，使其得得以更好的贯贯彻、实施。由由于战略的长长期性、概括括性和全局性性，在其实现现过程中往往往容易出现预预期不准、操操作困难的缺缺陷。通过预预算的编制和和运行，这些些矛盾可以明明朗化，并且且通过市场竞竞争机制的引引入，尽可能能协调这些矛矛盾。再者，预预算将企业战战略目标转化化为分阶段目目标，进而以以权责利为基基础再转化为为各层次、各各部门、各岗岗位、各人的的目标，从而而使企业战略略在细化的同同时，也将战战略的思想落落实到各层次次、各部门、各各岗位、各人人。这些都是是战略实现的的最好保障。本案例八 ：东东亚石化集团团财务公司内内部结算中心心 1.本案例

41、中中，资金集中中控制与结算算为何是集权权体制下的必必然选择？该该公司将全资资、控股和参参股企业的结结算和资金集集中均纳入财财务总公司范范围，这是目目前大多数公公司的做法，你你认为这样做做在现阶段有有何好处？有有何不妥？集权体制是我国国企业财务管管理的首选模模式，从严理理财集中控制制资金的使用用是惟一正确确的财务思想想。第一，一一个成功企业业肯定是以严严格、规范、统统一的财务管管理为前提，在在集权形式下下，公司总部部对子公司、分分公司拥有强强大的控制权权，可以实现现财务经营的的规模效益，避避免整个公司司在资金筹措措、财务信息息研究、资金金运营，成本本费用控制、长长期财务决策策等各方面的的低效率重

42、复复、内耗。同同时公司总部部可以把各部部门、子公司司分散的资金金集中起来，根根据其战略意意图调拨给所所属的其他部部门、子公司司，或将暂时时闲置的资金金集中起来进进行证券投资资或其他投资资，实现最大大的经济效益益。第二，从从理论上分析析，分权体制制固然有充分分调动分部、子子公司的积极极性的功效，但但很易形成资资金分散，企企业内部管理理“诸侯现象”。可以说，一一个失败的企企业往往是从从财务失控开开始，不少整整体实力本来来很强的国有有企业因此而而被削弱，竞竞争力急剧下下降。 公司现阶段段这样做能使使企业的决策策权集中于集集团最高管理理层，那么在在集团内部需需要一个能及及时、准确地地传递信息地地系统，

43、同时时还要考虑信信息传递过程程中的控制问问题，保证有有关信息传递递的各方都有有认真负责的的态度并及时时传递真实的的信息。但是集权过度会会使子公司缺缺乏主动性、积积极性、丧失失活力。2.东亚石化化集团财务公公司内部结算算系统的运作作中其票据流流、资金流、信信息流是如何何在总公司结结算中心与各各分支机构和和银行之间实实现的？东亚亚石化集团对对参与集中结结算的各方如如何界定其责责任、和权限限？（1）.东亚石石化集团财务务公司内部结结算系统的运运作中其票据据流、资金流流、信息流在在总公司结算算中心与各分分支机构和银银行之间的实实现：由于涉涉及的企业、公公司其管理主主体各异，分分属于当地政政府和石化总总

44、公司管理，由由于采取统一一的结算模式式，使得炼化化企业、大区区公司、省市市石油公司到到财务公司分分支机构、最最终到银行，采采取统一的票票据传递，从从时间、种类类、与资金流流动配套得十十分紧密，各各层级清晰的的授权、明确确功能、各负负其责，信息息传递透明而而顺畅，使总总部能及时掌掌握和了解各各分支机构存存贷款情况、拆拆借数额、头头寸余额及整整个资金运作作的效率，便便于集团统筹筹调度、规划划资金的使用用。大大提高高了票据和资资金的流程效效率，使集团团总部对各分分子公司的资资金的流转现现状的掌握和和统一配置成成为现实，改改变了过去由由各企业和公公司自行设计计票据、自行行规定流程、自自行与银行办办理结

45、算、由由各管理主体体授权控制但但最终无人控控制的局面。（2）东亚石化化集团对参与与集中结算的的各方责任、和和权限的界定定：从该集团团财务公司结结算中心模式式中，我们清清楚地看到不不是简单地将将资金纳入集集中结算，而而是包括对资资金实行计划划、使用、控控制、稽核及及奖惩的全过过程，而这个个过程是建立立在对各参与与主体（各层层级）清晰的的授权、定岗岗、对应承担担的义务及责责任的基础上上签订三项协协议和岗位责责任制，使各各参与主体能能在一个严格格的结算纪律律、层级界定定明确、激励励与约束对称称的游戏规则则中运行。使使财务的内部部控制体系能能通过权责利利的落实贯穿穿在资金结算算的事前、事事中和事后。比

46、比如票据贴现现，最关键的的问题是财务务公司替企业业办理贴现后后可能无法顺顺畅地在票据据到期时收回回垫款，贴现现协议明确规规定申请贴现现的单位必须须承诺同意遵遵守中国石石化财务有限限责任公司票票据贴现业务务管理办法的的各项规定，无无条件地承担担因票据最终终承付发生纠纠纷所造成的的一切经济损损失。再比如如对结算贷款款的管理，各各分子公司不不直接对外直直接借款，由由结算中心统统一对外办理理。但并不意意味着将各子子公司的全部部现金完全集集中到资金总总库，而是关关于资金的动动员、资金流流动和投资等等决策过程集集中化，各分分子公司的权权限是在核定定的范围内拥拥有较大的经经营权和决策策权。总部的的权限和责任

47、任是通过贷款款的核定、贷贷款的使用（周周转额度范围围内和超额度度的）、期限限长短、利率率浮动、贷款款的监控和贷贷款的处罚等等规则来体现现这种控制。3.东亚石化集集团公司第二二步骤是实现现集团网上银银行结算和融融资，你认为为网上银行是是否是结算中中心未来的方方向？对集团团集中结算和和控制有何优优势？ 该公司第第二步骤是实实现集团网上上银行结算和和融资，网上上银行是结算算中心未来的的方向。如果果未来采取网网络模式来自自动结算和清清算建立在客客户账户基础础上的网上电电子支付功能能，通过标准准化的网上电电子支付功能能，财务公司司一方面可以以向集团企业业提供网上支支付、批量网网上支付、票票据开立、网网上

48、贷款等存存贷款业务，另另一方面还可可以提供包括括网上资金委委托、衍生金金融产品、财财务管理、投投资咨询等中中介业务服务务。另外，在在网络时代，有有必要按照规规定格式来统统一管理和组组织信息的传传递和处理，用用综合业务处处理系统、更更加智能化的的分析工具来来打破传统的的部门和业务务是界限，消消除部门间的的相互分割和和信息孤岛现现象，通过网网络这一现代代化工具，实实现信息在公公司内部各业业务部门、各各项业务以及及与集团企业业之间的高效效有序地交流流。只有这样样，才能在未未来的金融服服务业竞争中中立于不败之之地，争取到到属于自己的的发展空间。案例九：凌波石石化目标利润润管理1.影响目标利利润规划的因

49、因素有哪些？这些因素是是如何影响目目标利润的？（1）资本保值值与增值目标标实现资资本的保值与与最大限度的的增值是企业业经营理财的的最终目的。保保值的根本是是增值，没有有增值，也就就不可能实现现资本的保值值。在市场竞竞争的环境下下，要想实现现资本保值，要要求资本（首首先是资产）的的增值率不得得低于市场的的平均水平。从从实现资本保保值的目的出出发，要求企企业在目标利利润规划时，必必须充分考虑虑所有者的收收益期望。当当然从所有者者角度来看，这这一利润目标标首先是税后后利润概念。（2）市场竞争站在企业角度，资本保值增值目标源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目标。然而，在市场环境下，这一内在目标最终

50、能否实现，首先取决于企业在市场中的竞争优势。因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目标的顺利实现。 （3）资源的配套程度 能否实现目标销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等的配套状况。实现企业的销售目标需要考虑企业各项资源的配套状况。要保证预期销售目标的实现，企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目标销售的实现具有可靠和可信的依据。（4）纳税约束纳税因素对制定目标

51、销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面。由于资本实际增值率或报酬率完全是一种税后的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润，首先应当是一种息税前利润概念。要使所有者或出资人的期望收益目标实现，首先要使企业资产的息税前收益率达到甚至超过社会或行业平均水平，同时通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实施与资本结构的合理安排，确保税后利润目标预期的顺利实现。（5）其他利益相关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益密切相关，同时也对其他利益相关者，如债权人、供应商、顾客、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响

52、。在其他利益相关者看来，尽管所有者享有企业的控制权与分配权，但他们对企业也有着合法权益要求。如果企业在制定目标利润时，完全只考虑所有者保值增值目的，而忽略了其他相关者的期望，势必损害其他利益相关者的权益。如债权人，尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能再低；雇员的工资将会很低而福利可能被完全忽略；顾客可能会得到劣质产品和服务，却要支付高昂的价格；供应商将收到很低的价格；社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的贡献；企业对环境保护方面的投资将最小化，等等。一旦出现这些情形，势必招致其他利益相关者的强烈抵制，其结果不仅会极大地损害企业的市场形象与竞争地位，而且必然对销售与利润目标

53、的实现产生巨大的阻力，甚至完全无法实现。因此要求企业在制定利润目标时，必须对其他利益相关者的合法权益有一个较为适当的考虑。2.说明目标利利润管理包括括的环节。目标利润润管理是在目目标利润规划划的基础上，通通过过程控制制和结果考核核，确保目标标利润实现；通过差异分分析和结果考考核，并结合合外部环境变变化，重新进进行下一期目目标利润规划划。因此，目目标利润管理理是一个封闭闭的管理循环环，包括三个个基本环节，如如下图所示。图1 目标利润管理循环目标利润管理通过利润指标的确定，为企业的经营确立了奋斗目标；通过过程控制充分利用和组合有限的资源；通过结果考核和相应的激励措施充分调动全员的积极性。 3.你认

54、认为应该如何何控制固定成成本项目？凌凌波石化在固固定成本控制制方面有何特特点？固定成本是指成成本总额不受受业务量影响响的成本，即即业务量在相相关范围内发发生变动而成成本总额保持持不变的那种种成本。 固定成成本包括酌量量性固定成本本与约束性固固定成本。由由于酌量性固固定成本可以以由企业管理理当局的决策策行为直接加加以控制，因因此要求企业业在每个会计计年度开始前前，酌量计划划期间的具体体情况及财务务负担能力，按按照成本效益分析原原则，借助零零基预算法（结结合增量预算算法），对于于各个酌量性性固定成本项项目开支的必必要性以及是是否需要继续续开支、是否否需要增加、减减少或取消分分别做出决策策，并按照支

55、支出的可递延延程度做出恰恰当的时间安安排，最后依依据分析、决决策的结果制制定出酌量性性固定成本的的目标值。 约束性固固定成本尽管管从理论上讲讲难以直接通通过企业管理理当局的决策策行为直接加加以控制或不不宜随意改变变，但其前提提应当以企业业组织结构、人人员配置及管管理效率、营营运规模、资资产质量结构构业已最优化化为前提。从从现实经济生生活来看，任任何一个企业业在上述各个个方面实际上上都有很大的的潜力可挖。从从组织结构来来看，任何组组织的设立都都必须以有利利于企业运作作效率的提高高为原则，而而不能以其业业已存在为存存续的当然理理由。这样，企企业按照效率率原则，通过过对组织的撤撤、增、并，使使结构得

56、以优优化；在人员员的配置上，也也应当遵循效效率与效益最最大化原则，确确立目标岗位位，实行以岗岗定人，择人人上岗甚至一一人多岗，确确保人员的精精干与效率的的提高。不仅仅可以提高整整个企业的运运转效率，而而且可以有效效地减少相关关的费用开支支，如工会经经费、职工教教育经费、劳劳动保险费、管管理人员工资资福利费等；就企业的营营运规模与结结构来看，营营运规模过度度，不仅会扰扰乱企业的运运行秩序，而而且会直接加加大企业固定定资产折旧费费、修理费、税税金、坏帐损损失等。除了了规模外，还还有一个资产产质量结构问问题，如流动动资产质量、固固定资产质量量以及其他资资产质量等。能能否减少不良良资产的资金金占用，优

57、化化资产质量与与资本结构质质量，对于减减少固定资产产折旧费、修修理费及其他他相关费用等等产生重要影影响。 财务费费用主要表现现为贷款利息息，它取决于于借款规模和和借款利率。减减少不合理的的资产占用、利利用外部协作作使固定资产产投资最小化化等是控制资资产规模，减减少借款数量量的有效方法法；而提高企企业信用级别别、建立良好好的银企关系系，提前作好好借款计划是是获得较低借借款利率的必必要条件。 与销售售目标的确立立与控制实施施一样，企业业也必须通过过全方位的不不断努力才能能确保成本目目标的实现与与控制效果的的不断提高。在在实施预算控控制与兑现责责任奖罚时，应应当将成本、质质量否决制度度、重奖严罚罚、

58、竞争上岗岗原则以及强强调“人本管理”的事项置于于特别突出的的地位，借此此在企业内部部造就出一种种积极能动的的自我责任意意识、岗位竞竞争压力、利利益风险激励励与约束机制制，从而为成成本控制工作作以及企业其其他各方面工工作的顺利进进行开展奠定定良好的内部部环境基础。凌波石化把固定定成本分为可可控与不可控控两个部分，对对不可控部分分要求做到开开支合理，对对可控部分按按单项核定控控制指标，进进一步明确成成本、费用开开支标准，加加大成本否决决和费用考核核力度，不断断挖掘可控费费用的潜力，对对子公司等利利润中心实行行目标利润考考核和对各厂厂、中心、处处室等成本中中心实行成本本费用考核。凌凌波石化在加加工费

59、控制方方面，进一步步优化工艺参参数，降低能能耗、物耗，并并制订了相应应的降本压费费措施。减少少修理费用支支出是降低加加工费的一个个重要方面，通通过计划与生生产部门严格格把关，加强强日常维修的的管理与控制制，作好修旧旧利废和物资资管理工作，严严格把住材料料领用关、财财务预算关等等，有效控制制了施工单位位虚报冒领，避避免了效益流流失。19998年全年可可比产品比上上年降低133.91亿元元，降低率为为14.6%。全年公司司本部管理费费用可控部分分比上年下降降209%。对对财务费用按按季考核，规规范了资金的的安全管理，强强化了资金运运作，充分发发挥内部银行行资金的运作作效益，加强强对二级单位位资金的

60、统一一调度、外部部银行和付款款的限额控制制；从宏观上上把握全局，从从微观上作好好日常收支平平衡，对资金金管理进行动动态优化。全全年财务费用用比上年155.8%，对对应收帐款按按资信分类控控制管理，利利于货款的回回笼和资金的的安全。案例十：中中国华资集团团的业绩评价价 1.业绩评价价对象不同，对对业绩评价指指标选择有何何影响？业绩评价系统的的对象就是指指对什么进行行评价。企业业的业绩评价价系统有两类类主要的评价价对象：一是是团体单位，如如企业或分支支机构、职能能部门；二是是个人，包括括经营者、高高级管理人员员和普通员工工。业绩绩评价的重要要基础之一是是公司清晰的的组织结构和和明确的岗位位描述。没