银行行业：低基数下19Q1业绩反弹行业信用风险仍在上行

1、 第 页 目录索引 HYPERLINK l _TOC_250008 一、心点低下19Q1业反，业用风仍上行5 HYPERLINK l _TOC_250007 二、场现9 HYPERLINK l _TOC_250006 二、业态10（一中人银：民银展2019年度定中借便操作10（二中人银：布2019 一度金构贷投统报告10 HYPERLINK l _TOC_250005 三、司态（一2019 33.88 20.06%；现业入81.24元同增长23.43%（二2019 132.16 8.63%；实营收入474.10 亿，比长19.61%12（三工银：于700 亿境优股行中国保会准公告12（四工银：

2、2018实现业入7,251.21元，长7.3%；年实净利润2,987.23亿，上增加亿，长3.9%（五兴银：布300 亿非开行内先股牌让告13（六邮银：2018实现业入2,612.45元，比长16.18%；利润523.84亿，比长9.80%（七招银：布于对 元级本券行赎选权公告13（八杭银：2018实现业入170.54 元，比长20.77%；实现归属于司东利润54.12 元同增长18.94%（九北银：2018 度实营收入554.88 亿元同增长10.2%；归母净利润200 亿，比长6.77% HYPERLINK l _TOC_250004 四、率流性15 HYPERLINK l _TOC_25

3、0003 （一公市操作15 HYPERLINK l _TOC_250002 （二市利率15 HYPERLINK l _TOC_250001 五、行块值17 HYPERLINK l _TOC_250000 六、险示18图表索引图 1：20家市内行营、母利PPOP 比速5图 2）5.01%0.61 29一行中居第4位9图 3：周行块表现比9图4：周（4月22日-4月28日合净笼326亿元15图5：Shibor16图 6：款机质回购权率16图 7：业单权发行率16图 8：有行业发行率16图 9：份同存行利率16图 10：商同存行利率16图 理产预年益率17图 12：债期益率17图 13：行块非板块P

4、B(整法最新单位倍）17图 14：行块非板块PE(历史TTM_法) （单：）17表 1：有行股、城行农行收速对比5表 2：有行股、城行农行母利润速比6表 3：有行股、城行农行PPOP增速比6表 4：有行股、城行农行息（测值对比6表 5：有行股、城行农行息产收率测值对比7表 6：有行股、城行农行息债成率测值对比7表 7：有行股、城行农行产值损增对比7表 8：20家市内行不新成（算）对比8表 9：周（2019.04.22-2019.04.26）内行重要态10表 10：周（2019.04.22-2019.04.26）上银要动态一、核心观点：低基数下 19Q1 业绩反弹，行业信用风险仍在上行20201

5、92962019Q12019Q1营业收入合计同比增长16.2%，PPOP同比增长19.5%，归母净利润同比增长18A3.42.5和18Q1图 1：20家上市的内资银行营收、归母净利润、PPOP同比增速注：统计口径为截至2019年4月29日披露了2019年一季报的20家上市的内资银行，包括2家国有大行、3家股份行、9家城商行和6家农商行，下同。数据来源：Wind， 表 1：国有大行、股份行、城商行、农商行营收增速对比营收增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1（PCT）国有大行9.5%9.1%14.6%14.8%12.9%10.2%-2.6股份行-0.4%4.3%

6、7.7%9.7%10.6%22.3%11.7城商行5.1%12.1%11.6%20.9%16.1%30.0%13.9农商行8.3%10.7%15.0%16.5%18.1%25.3%7.2上市银行合计6.1%8.3%12.3%14.3%12.8%16.2%3.4数据来源：Wind， 表 2：国有大行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速对比归母净利润增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1国有大行7.6%8.3%9.7%8.9%6.0%6.0%0.0股份行2.9%6.2%6.8%7.2%5.8%9.3%3.4城商行11.3%18.2%13.7%21.6%13.3%

7、14.2%1.0农商行12.1%11.7%13.4%15.1%11.1%14.6%3.6上市银行合计7.1%9.4%9.8%10.6%7.3%8.2%0.9数据来源：Wind， 表 3：国有大行、股份行、城商行、农商行PPOP增速对比PPOP增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1国有大行11.4%17.9%21.2%21.6%19.7%11.9%-7.8股份行-2.1%0.5%5.3%7.9%11.1%25.6%14.5城商行6.5%10.1%12.9%19.7%18.7%35.1%16.4农商行8.4%8.3%15.1%17.1%20.8%32.5%11.7

8、上市银行合计6.2%11.3%14.9%17.1%17.0%19.5%2.5数据来源：Wind， 2019Q11BP18年19Q1、28-4BP表 4：国有大行、股份行、城商行、农商行净息差（测算值）对比（）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1环比变化（BP）国有大行2.19%2.26%2.27%2.29%2.29%2.17%-13股份行1.87%1.76%1.79%1.81%1.84%2.12%28城商行1.64%1.66%1.63%1.63%1.72%1.58%-14农商行2.48%2.42%2.47%2.52%2.54%2.50%-4上市银行合计2.02%

9、2.04%2.04%2.06%2.09%2.05%-3数据来源：Wind， 表 5：国有大行、股份行、城商行、农商行生息资产收益率（测算值）对比生息资产收益率（测算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1环比变化（BP）国有大行3.54%3.62%3.62%3.65%3.69%3.66%-3股份行4.21%4.30%4.30%4.34%4.31%4.52%21城商行4.01%4.31%4.17%4.11%4.25%3.99%-26农商行4.54%4.58%4.58%4.60%4.60%4.53%-7上市银行合计3.80%3.91%3.89%3.91%3.95%3

10、.94%-1数据来源：Wind， 表 6：国有大行、股份行、城商行、农商行计息负债成本率（测算值）对比计息负债成本率（测算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1环比变化（BP）国有大行1.49%1.50%1.50%1.51%1.54%1.64%10股份行2.51%2.72%2.70%2.72%2.67%2.60%-7城商行2.58%2.90%2.78%2.70%2.77%2.64%-12农商行1.79%1.86%1.79%1.77%1.76%1.73%-3上市银行合计1.94%2.04%2.02%2.02%2.04%2.05%2数据来源：Wind， 绝大仅22

11、家19Q149.5%、69.5%、65.6%，较18A30PCT。表 7：国有大行、股份行、城商行、农商行资产减值损失增速对比资产减值损失同比增速2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1（PCT）国有大行20.9%52.5%61.2%58.7%54.0%25.0%-29.0股份行-2.8%-2.0%8.4%13.7%19.0%49.5%30.5城商行11.2%6.7%20.7%23.1%33.6%69.5%35.9农商行4.6%4.4%19.8%24.8%38.1%65.6%27.5上市银行合计8.5%20.8%31.6%34.0%36.4%40.6%4.3数据来源

12、：Wind， 表 8：20家上市的内资银行不良新生成率（测算值）对比不良新生成率（测算值）2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q1601288.SH农业银行0.59%0.44%0.59%0.61%1.39%0.53%901658.HK邮储银行0.25%0.27%0.80%0.78%0.46%0.30%3601998.SH中信银行1.42%0.94%2.37%1.98%1.79%1.26%31000001.SZ平安银行2.91%0.90%2.65%2.05%3.07%1.44%53601818.SH光大银行0.87%0.05%1.61%1.01%1.59%1.77%1

13、72601169.SH北京银行0.81%1.44%0.85%1.30%1.51%2.06%62601229.SH上海银行0.65%0.23%0.58%0.60%0.89%1.80%157600919.SH江苏银行1.08%0.97%0.88%0.96%0.79%1.09%13002142.SZ宁波银行0.67%0.09%0.29%0.31%0.48%1.02%92600926.SH杭州银行1.31%0.78%1.10%1.19%1.09%1.31%53601838.SH成都银行0.91%1.88%0.75%1.27%1.30%1.92%4601577.SH长沙银行1.05%0.52%0.89%

14、1.03%1.00%1.36%84002948.SZ青岛银行1.74%/1.88%/2.29%2.67%600928.SH西安银行0.65%/0.42%/0.53%0.27%601128.SH常熟银行1.01%0.42%0.77%0.65%0.68%0.90%48600908.SH无锡银行0.61%1.00%0.98%0.59%0.60%0.16%-84002807.SZ江阴银行0.61%0.87%1.51%0.98%1.48%0.08%-79002839.SZ张家港行1.37%0.74%1.03%0.93%1.08%1.12%38603323.SH苏农银行1.77%1.00%1.21%1.5

15、6%1.62%1.34%34601860.SH紫金银行0.76%0.90%0.61%1.72%9数据来源：Wind， 二、市场表现300下跌0.6129（23（33（34） 图2：上周银行板块（中信一级）下跌5.01%，领先大盘0.61个百分点，表现在29个一级行业中位居第4位-2.0%-4.0%-6.0%-12.0%食品饮料非银行金融医药银行通信餐饮旅游计算机石油石化电子元器件交通运输电力及公用事业商贸零售纺织服装房地产综合基础化工轻工制造建材传媒有色金属钢铁机械电力设备建筑国防军工煤炭汽车家电数据来源：Wind， 图 3：上周银行板块个股表现对比数据来源：Wind， 二、行业动态表 9：上

16、周（2019.04.22-2019.04.26）国内银行业重要动态（一）中国人民银行：人民银行开展 2019 年二季度定向中期借贷便利操作2019 4 24 2019 2019 2674 3.15%,比中（MLF）15 信息来源：中国人民银行， （二2019 年一季度金融机构贷款投向统计报告 万0.25.81 元，同比多增 9526 亿元。贷款投向呈现以下特点。2019 93.48 1.3 分点；一季度增加 4.46 万亿元，同比多增 1.41 万亿元。2019 8.86 7.4%0.1 加 2744 170 7.83 7.4%2218 1.03 万7.3%526 亿元。2019 15.57

17、14.4%1.9 一季度增加 7193 亿元，同比多增 2692 亿元。2019 9.23 万14%（2019 1.3 1.82 8.5 2019 49.7117.6%0.6 1.81万亿元，同比多增 564 亿元。信息来源：中国人民银行， （三）财政部：发布关于永续债企业所得税政策问题的公告定；同时发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除。二、企业发行符合规定条件的永续债，也可以按照债券利息适用企业所得税政策，即：发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除；投资方取得的永续债利息收入应当依法纳税。5 含） （二（五六（八）九四、企业发行永续债，应当将其适用的税收处理方法在

18、证券交易所、银行间债券市场等发行市场的发行文件中向投资方予以披露。五、发行永续债的企业对每一永续债产品的税收处理方法一经确定，不得变更。企业对永续债采取的税收处理办法与会计核算方式不一致的，发行方、投资方在进行税收处理时须作出相应纳税调整。信息来源：中华人民共和国财政部， 三、公司动态表 10：上周（2019.04.22-2019.04.26）上市银行重要动态（一）宁波银行：发布 2019 年第一季度报告：归母净利润达 33.88 亿元，同比增长 20.06%；实现营业收入 81.24 亿元，同比增长 23.43%2019 （一2019 3 7,472.68 15.55%4,445.56 3.

19、61%。（2019 33.88 20.06%81.24 17.76 0.07 0.3 （三2019 3 0.78%4.06%520.63%。（四）资本轻型取得明显成效。截至 2019 年 3 月末，公司资本充足率为14.81%9.38%；年化 Wind2019中心（二）2019年第一季度报告：实现净利润 132.16 亿；实现营业收入 474.10 19.61%62,414.10 贷款及垫款总额 37,259.63 亿元，比上年末增长 3.26%；负债总额 57,713.95 亿元，比上年末增长 2.81%；吸收存款总额 37,867.37 亿元，比上年末增长4.71%。报告期内，本集团实现归

20、属于本行股东的净利润 132.16 亿元，同比增长8.63%；实现营业收入 474.10 亿元，同比增长 19.61%。其中，利息净收入280.70 0.09 193.40 1.87 截至报告期末，本集团不良贷款余额 642.25 亿元，比上年末增加 1.97 亿1.72%0.05 169.89%， 11.91 0.13 资料来源：Wind 资讯，中信银行 2019 年第一季度报告， （三700 公告中国工商银行股份有限公司（简称本行）于 2018 年 11 月 21 日召开的2018 年第一次临时股东大会上审议批准了关于中国工商银行股份有限公司境内发行优先股股票方案的议案。银保监复20194

21、44 ）同7 700 Wind 700 （四）工商银行：2018 年实现营业收入 7,251.21 亿元，增长 7.3%； 年度实现净利润 2,987.23 亿元，比上年增加 112.72 亿元，增长 3.9%2018 年，本行持续提升对实体经济服务能力，夯实经营管理基础，优化盈利2,987.23 112.72 3.9%1.11%13.79%。7,251.21 9.7%5,725.18 1,526.03 亿0.6%1,942.03 4.3%25.71%。计1,615.94 26.5%736.90 4.5%2.16%6 个基8 2018 276,995.40 16,124.97 6.2%）154

22、,199.05 11,864.57 8.3%67,546.92 9,979.88 17.3%33,725.76 2,412.96 6.7%。资料来源：Wind 资讯，工商银行股份有限公司 2018 年年度报告， （五）兴业银行：发布 300 亿元非公开发行境内优先股挂牌转让公告2018 12 17 ） （2018 12 27 （号3 本公司以现金形式支付优先股股息。本次发行的优先股采用每会计年度付息一次的付息方式，计息起始日为本公司本次优先股发行缴款截止日，即 2019 年4 月 10 （六）邮储银行：2018 年实现营业收入 2,612.45 亿元，同比增长16.18%；净利润 523.84

23、 亿元，同比增长 9.80%（9.52 9.04 2,612.45523.84 9.80%4.28 6,467.30 1.16 1,072.86 145.77 万户，余额 5,449.92 亿元，居同业前列。368.88 0.86% 346.80% 13.76% 年末上升 1.25 个百分点，抵御风险能力进一步增强。资料来源：Wind 资讯，中国邮政储蓄银行股份有限公司 2018 年年度报告， （七公告2014 4 21 113 10 （14 2014 4 24 5 2019 4 21 （2019 4 22 （八） 杭州银行：2018 年实现营业收入 170.54 亿元， 同比增长20.77%

24、；实现归属于公司股东净利润 54.12 亿元，同比增长 18.94%9,210.56 880.81 3,504.78 666.43 亿元，增幅 23.48%。负债总额 8,638.92 亿元，较年初增加 827.47 亿元，增幅10.59%5,327.83 841.56 18.76%。4.24 2.12 1,931.90 26.17 86.75%13.98 170.54 32.79%54.12 亿0.95 0.06 差和净利差分别同比提高 0.06 和 0.05 个百分点，成本收入比由上年度的31.74%下降至 29.91%，整体经营效益明显提升。资料来源：Wind 资讯，杭州银行股份有限公司

25、 2018 年年度报告， （九）北京银行：2018 年度实现营业收入 554.88 亿元，同比增长10.2%；归母净利润 200 亿元，同比增长 6.77%截至 2018 3.31 现营业收入 554.88 亿元，同比增长 10.2%；归母净利润 200 130 1.46%，拨备覆盖率 217.51%，拨贷比 3.18%13,860.06 2,900.97 1.20 Wind 2018 四、利率与流动性（一）公开市场操作（4月22日-4月28日326。图 4：上周（4月22日-4月28日）合计净回笼326亿元数据来源：Wind， （二）市场利率-6.18.16.8和7.4bps、2.86%和2.90%1714天和5.3、13.319.0bps至2.47%2.70%、3.02%和2.92%。上周1月、3月和60.05、0.07和0.09bps 和3.19%2.99、0.00bps至2.99%136月和0.090.11-0.02和0.05bps2.82%2.98%3.05%3.10%3.24%；1610.120.110.050.11 和0.07bps至2.96%、3.12%、3.20%、3.35%3.41%。上周1年、5年和10年期中债国债到期收益率分别波动-1.7、-0.