养殖月报：冻肉逐步消化5月猪价将全面上涨鸡蛋回调做多

1、 第 页 第一部分 生猪市场分析与预测1.1 行情回顾2019 年 4 月国内猪价震荡下行，第四周止跌上涨。最后 1 周全国均价 15.1 元/千克，环比上升1.8%，同比上升 44.4%。4 月南方疫情加剧，北方屠宰企业有一波抛库存，前期猪价的上涨趋势受到压制，加上消费端疲软，猪价小幅下降。随着冻肉逐步消化，猪价盘整后上涨。4 月官方公告 11 起非洲猪瘟，新疆乌鲁木齐和喀什发生 3 起，西藏林芝市和云南香格里拉市各发生 1 6 国平均价。4 月仔猪价格高位震荡，随着猪价上涨乏力，高价仔猪采购需求下降。最后 1 周仔猪均价 43.9 元/千克，环比下降 1%，同比上升 57%。图 1：国内外

2、三元猪价走势回顾图 2：国内仔猪价格走势回顾单位：元/千克2117单位：元/千克605040 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK /3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512014年2015年2016年2017年2018年2019年图3：仔猪/育肥比价图4：国内后备价格走势回顾单位：元/千克432432104035302520图5：国内肉批发走势回顾图6：生猪出栏重走势回顾单位：元/千克30单位：千克/头12512012512011511

3、010510095201510图7：国内猪销售走势回顾图8：国内商品养殖利润走回顾单位：元/头7006005004002001000-100-2002013-012014-012015-012016-012017-012018-01单位：元/头0-200-400wk1 wk5 wk9 wk13 wk17 wk21 wk25 wk29 wk33 wk37 wk41 wk45 wk492011-201320142015-201720182019 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 数据来源:wind 中粮期货研究院生猪存栏分析 HYPERLINK / HYPER

4、LINK / HYPERLINK / 农业农村部 3 月生猪存栏环比降 1.2%，能繁母猪存栏环比降 2.3%，说明产能持续去化，同比降幅进一步走扩，能繁母猪同比降幅达到 21%。/计 4 月国内生猪和能繁母猪存栏环比继续下降，但降幅将收窄。图9：国内繁母猪量走势回顾图10：国内能猪存栏量环走势回顾6,0005,0000.0(5.0)4,000(10.0)3,000(15.0)2,000能繁母猪存栏量同比1.0%0.0%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%2014年2015年2017年2018年

5、2019年图11：国内生猪存栏走势回顾图12：国内存栏量环比势回顾50,00040,000(5.0)(10.0)30,00020,000生猪存栏量同比2.0%1.0%0.0%-1.0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%2014年2015年2017年2018年2019年数据来源:wind 中粮期货研究院后市展望农业农村部 3 月生猪存栏环比降 1.2%，能繁母猪存栏环比降 2.3%，说明产能持续去化，同比降 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 21%也意味着

6、未来半年商品猪供给量将更加紧张。未来半年猪价主方向维持上涨态势【15-20】元/千克， 三季度涨势较之二季度更大。消费端回暖，预计 5 月猪价有望开启全面上涨的态势，6 月猪价有望到 18 元/千克。第二部分 蛋鸡市场分析与预测2.1 行情回顾根据 3 4 7.0 元/14.7%；主销区鸡蛋均价为 7.2 元/千克，环比上涨 12.5%持续震荡走高，目前养殖利润下淘汰积极性不高，且目前待淘蛋鸡占比偏低。4 月底每千克鸡蛋盈利约 2.48 100%，淘汰积极性低。4 月鸡蛋主力合约 1909 收盘于 4236 元/500 千克，环比上涨 4.44%，持仓量 14.5 万手，环比增仓7.5 万手。

7、 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 图13：鸡蛋现货价格势回顾图14：主销蛋现货价格势回顾图15：国内淘汰蛋鸡格月度走势顾图16：国内养殖利润月走势回顾数据来源:wind 中粮期货研究院 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 图 17：鸡蛋主力合约 1909 走势回顾数据来源:文华财经 中粮期货研究院2.2 后市展望JD1909 作为传统多头合约，存在中秋行情支撑，自 2019 年春节后上涨趋势良好，结合基本面情况来看，长期看涨后市，但鸡蛋现货二季度可能出现回调，可以耐心等待回调后做多。基本面来看，3 月在产蛋鸡存栏量环比

8、同比均出现上涨，止住了持续下滑的态势，补栏量继续保持在 8000 万羽以上水平，鸡龄结构来看后备鸡占比较高，濒临淘汰的老鸡占比低。图18：国内在产蛋鸡栏量走势回顾图19：国内苗补栏量走回顾图20：国内后备鸡存量走势回顾图21：国内存栏结构走回顾，龄统计数据来源:芝华数据 中粮期货研究院第三部分 肉鸡市场分析与预测 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 行情回顾42018 年 月底高价时期；鸡价持续高涨，鸡肉价格追涨，不过终端市场出货速度偏慢，屠宰环节持续亏损。毛鸡价格保持高涨，品牌鸡苗报价顺势突破 10.0 元，打破记录。最后 1 周主产区毛鸡均价10.82

9、元/公斤，环比上涨 1.98%；鸡肉产品综合售价 12.42 元/公斤，环比上涨 3.59%；鸡苗均价 9.76元/羽，环比上涨 1.67%；肉鸡养殖利润 2.5 元/羽，行业维持高景气度。图 22：国内主产区肉鸡苗价格走势回顾单位：元/羽12.010.08.06.04.02.00.01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年图23：国内主产区肉鸡月度走势顾图24：国内养殖利润月走势回顾单位：元/500g 65432101-

10、13 2-13 3-13 4-13 5-13 6-13 7-13 8-13 9-13 10-13 11-13 12-132015年2016年2017年2018年2019年单位：元/羽86420-2-4-6-8 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 图25：国内屠宰场鸡库容率（%）图26：国内场开工率（类，%）100100808060602017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017-09-242017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017

11、-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-242018-02-242018-03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-242017-04-242017-05-242017-06-242017-07-242017-08-242017-09-242017-10-242017-11-242017-12-242018-01-242018

12、-02-242018-03-242018-04-242018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-24数据来源:wind 中粮期货研究院图27：国内在产祖代鸡存栏走势顾图28：国内后备种鸡存走势回顾单位：万套130120110100908070601 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51单位：万套8070

13、60504030201001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512014年2015年2016年2017年2018年2019年 2014年2015年2016年2017年2018年2019年图29：国内在产父母种鸡存栏走回顾图30：国内父母代种鸡栏走势顾单位：万套1800单位：万套120016001100100014009008001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512014年2015年

14、2016年2017年2018年2019年1 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532014年2015年2016年2017年2018年年 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 图 31：国内肉鸡苗销量走势回顾单位：万只700060005000400030002000100001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512014年2015年2016年2017年2018年2019年数据来源:畜牧业协会

15、中粮期货研究院后市展望 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 盈利 6 元/羽，养殖环节盈利 2.6 元/羽，而屠宰环节亏损 1 元/于卖方市场，终端消费能否进一步带动鸡肉价格上涨决定了后期板块的高度。5 行。第四部分 饲料消费饲料消费月份，截止 4 月 5 日前 4976 饲料总产量 1799 万吨，同比下降 4.6%，环比下降 31.2%。受非洲猪温疫情影响，消费低迷，3 16.0%18.0%27.9%6.9%、肉禽同比增长 9.4%。根据农业农村部公布的数据，3 月份母猪存栏及生猪存栏继续下滑，去产能进度继续推进，部分地区适重生猪猪源开始趋紧，屠宰企业收

16、猪难度上涨。4 月猪料消费预计环比下滑 2%。根据芝华数据显示，3 月蛋鸡总存栏量环比增加 3.34%，补栏环比增加 5.49%。预计 4 月蛋鸡料消费环比增长 1%。肉鸡养殖仍处于景气周期，市场补栏情绪良好，预计 4 月肉鸡料消费环比小幅上涨。饲料价格 HYPERLINK / HYPERLINK / HYPERLINK / 4 月 26 1902 元/吨，较上月上涨 58 元/吨，玉米现货价格 1896 元/吨，较上月上涨 35 元/2445 元/38 元/元/吨，较上月下跌 9 元/吨，持粮主体担忧临储拍卖底价下调，后市看空预期增加，市场对优质小麦的刚需成为下方支撑，预计近期稳中偏弱；豆粕期货价格 2560 元/12 元/货价格 2568 元/吨，较上月下跌 43 元/2172 元/8 元/2345 元/月上涨 8 元/粕替代菜粕比例很大，需求减少非常迅速，菜粕很难