财务管理练习题答案

1、计算分析题 （说明：每小题后附的页码代表教材中类似例题所在位置）(P36-37)某企业连续10年年末的现金流量如下表，贴现率为8%，试计算该企业该10年现金流量的现值总额。 现金流量量表 单位位：元 年份12345678910现金流量50005000500050008000800080008000800010000 解：pvv0=50000*PVIFFA8%,44+80000*PVIFFA8%,559+100000*PPVIFA88%,10 =50000*3.31121+80000*(66.24699-3.31121)+110000*0.46332 =446770.9(元元)(P54)甲公公司

2、持有A、BB、C三种股股票构成的证证券组合，他他们的系数分别为为2.0、11.5、1.0，他们在在证券组合中中的比例分别别为70%、220%、100%，市场上上股票的平均均报酬率为110%，无风风险报酬率为为6%。要求：（1）确确定证券组合合的系数； （22）计算证券券组合的风险险报酬率； （33）计算证券券组合的必要要报酬率。解：（1）pp=2.0*70%+11.5*200%+1.00*10%=1.8 (2)Rpp=p(Km-RRF)=1.88*(10%-6%)=7.2% (3)必要要报酬率=无无风险报酬率率+（市场平平均风险报酬酬率-无风险险报酬率）* 必必要报酬率=6%+Rpp=13.2

3、2%或者（3）Rii=RF+BBi*(RMM-RF)=6%+1.8*（100%-6%）=13.2%3.(涉及整个个第3章)甲甲公司20007年的资产产负债表和利利润表如下： 资产负负债表 单位：万元元资产年初数年末数负债及所有者权权益年初数年末数货币资金5080短期借款200150短期投资100120应付账款150300应收账款150100应付工资3050存货500700应交税金20100流动资产合计8001000流动负债合计400600长期投资300300长期借款500600固定资产10001200长期应付款无形资产300250负债合计9001200股本800800资本公积300320盈余公

4、积200230未分配利润200200股东权益合计15001550资产总额24002750负债及所有者权权益合计24002750利润表 单位：万万元 项目 本本年累计数主营业务收入8250减：主营业务成成本5000 主营业业务税金及附附加400主营业务利润2850加：其他业务利利润500减：营业费用800 财务费费用500 管理费费用500营业利润1550加：投资收益50 营业外外收入10减：营业外支出出20利润总额1590减：所得税530净利润1060该公司所处行业业的财务比率率平均值如下下表:相关财务比率行业均值流动比率2速动比率1.3资产负债率0.48应收账款周转率率60存货周转率7总资产

5、周转率2.6资产净利率30%销售净利率10%净资产收益率40% 要求：（11）计算甲公公司20077年末的流动动比率、速动动比率和资产产负债率，分分析甲公司的的偿债能力；流动比率=流动资产/流动负债=1000/600.=1.67速动比率=(流流动资产-存存货)/流动动负债=（11000-7700）/6600=0.5资产负债率=负负债总额/资资产总额=11200/22750=00.44流动比率，速动动比率，资产产负债率都小小于与所处行行业的财务比比率值，所以以甲公司的偿偿债能力较弱弱。 （2）计算算甲公司20007年应收收账款周转率率、存货周转转率和总资产产周转率，分分析甲公司的的营运能力；应收

6、账款周转率率=赊销收入入净额/平均均应收账款=8250/（150+100）/2=66存货周转率=销销售成本/平平均存货=55000/（5500+7000）/2=8.33总资产周转率=销售收入净净额/平均总总资产=82250/（22400+22750）/2=3.220应收账款周转率率、存货周转转率和总资产产周转率都接接近且高于所所处行业的财财务比率值，所所以甲公司的的营运能力较较佳。 （3）计算算甲公司20007年资产产净利率、销销售净利率和和净资产收益益率，分析甲甲公司的获利利能力；资产净利率=净净利润/平均均总资产=11060/（22400+22750）/2=41.17%销售净利率=净净利润

7、/销售售收入=10060/82250=122.85%净资产收益率=净利润/平平均所有者权权益=10660/（15500+15550）/22=69.551%净资产收益率、销销售净利率和和净资产收益益率都接近且且高于所处行行业的财务比比率值，所以以甲公司的获获利能力较佳佳。 （4）如果果甲公司发行行在外的普通通股股数外11000万股股，计算甲公公司20077年每股净收收益；每股净收益=净净利润/年末末普通股股数数=106000000/100000000=11.06 （5）结合合第（4）的的资料，假设设甲公司的22007年66月30日的的股票市价为为21元，当当时市场的平平均市盈率为为50倍，试试根

8、据当时甲甲公司的静态态市盈率判断断其是否具有有投资价值。市盈率=每股市市价/每股收收益=21/1.06=19.81119.81550，说明，市市价相对于股股票的盈利能能力越低，表表明投资回收收期越短， 投资风险就就越小，股票票的投资价值值就越大。所以具有投资价价值。4.（P1288-130）甲甲公司20007年的实际际销售收入为为100000万元，20008年预计计销售额为113000万万元，20007年12月月31日的资资产负债表如如下表，其中中带*的项目目为与销售收收入敏感的项项目，其他项项目则为不敏敏感项目。甲公司20077年12月331日的资产产负债表（部部分） 单位：万元元资产年末数

9、负债及所有者权权益年末数货币资金*50短期借款*300应收账款*3000应付票据*200存货*2000应付账款*1500应付工资*300固定资产1000应交税金150无形资产500长期借款1000实收资本1000资本公积800盈余公积500未分配利润900资产合计6550负债与所有者权权益合计6550 要要求：（1）计计算带*各项项目占销售收收入的百分比比 （22）预测甲公公司20088的销售净利利率为4%，当当年实现净利利润按50%留存，计算算2008年年预计实现的的净利润和留留存的净利润润。 （33）按销售百百分比法预测测甲公司20008年度的的外部筹资额额。解：（1）小学学生都会算，这这

10、小题不难！（2）20088年预计实现现的净利润=4%*133000=5520（万元元） 22008年预预计留存的净净利润=5220*50%=260（万万元）（3）计算有点点麻烦，考到到这题的时候候自己看书吧吧！5.(P1866例6-1)甲公司20008年初欲欲从银行借入入一笔长期借借款20000万元，手续续费为0.11%，年利率率为5%，期期限为3年，每每年付息一次次，到期一次次还本，公司司所得税率为为25%。 要求：计算算借入该笔资资金的资金成成本解：6.（P1866例6-3）甲甲公司20008年初欲从从银行借入一一笔长期借款款2000万万元，年利率率为5%，期期限为3年，每每年付息一次次，

11、到期一次次还本。该笔笔借款合同附附有补偿性余余额条款，银银行要求补偿偿性余额为220%，公司司所得税率为为25%。 要求：计算算借入该笔资资金的资金成成本解：7.（P1911）甲公司长长期资本的种种类、金额与与个别资本成成本率如下表表：长期资本种类：资本价值（万元元）个别资金成本率率（%）长期借款10005长期债券15006优先股50010普通股600015留存收益100012长期资本合计10000 要求：（11）计算各长长期资本的比比例 （2）测算算甲公司长期期资本的综合合资本成本率率。解：（1）长期期借款资本比比例：10000/100000=0.1 长期债券券资本比例：1500/10000

12、0=0.155 优先股资本本比例：5000/100000=0.05普通股资本比比例：60000/100000=0.6留存收益资本本比例：10000/100000=00.1 (2)KKw=5%*0.1+66%*0.115+10%*0.055+15%*0.6+112%*0.1=8.(P1988)甲公司22008年度度的产品销售售量为50000件，每件件的平均售价价为100元元，每件的单单位变动成本本为40元，固固定成本的总总额为1500000元。 要求求：（1）计计算甲公司22008年度度的营业利润润； （22）计算甲公公司产品的单单位边际贡献献； （33）计算甲公公司的营业杠杠杆系数； （44）

13、计算甲公公司产品盈亏亏平衡点的销销售量 1、100 xx 50000 (40 xx5000+1500000)=15500002、100- 40=6003、5000/50000- (155000/(10-400)=24、1500000/（1000- 400）=250009.(P2277)甲公司有有两个互斥的的投资项目，投投资建设期为为0年，投资资期限均为55年，甲公司司的资金成本本率为10%。两个项目目的预计现金金流量如下表表： 单位位：万元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年A现金流量-1002040406080B现金流量-1003050803050 要求求：（1）计计算A项目的的净现值；

14、(P227) （22）计算B项项目的净现值值；(P2227) （33）计算ABB项目各自的的获利指数；(P2300) （44）根据获利利指数法判断断甲公司应投投资哪个项目目。(P2330)解：（1）未来来现金流量的的总现值=初始投资：1000净现值=未来现现金流量的总总现值初始投资=171.992100=771.92（2）未来现金金流量的总现现值=30*0.9099+50*00.826+80*0.751+330*0.6683+500*0.6221=1800.19净现值=未来现现金流量的总总现值初始投资=180.119100=880.19（3）A的获利利指数=未来来现金流量的的总现值/初初始投资

15、=1171.922/100=1.71992B的获利指数=未来现金流流量的总现值值/初始投资资=180.19/1000=1.88019(4)B的获利指数大大于A的获利利指数，所以以甲公司应投投资B项目10.（P2447-2499）甲公司计计划用一台新新设备来代替替旧设备。旧旧设备采用直直线法计提折折旧，新设备备采用年数总总和法计提折折旧，公司适适用的所得税税率为25%，资金成本本为10%，其其他情况见下下表：项目旧设备新设备原价100000140000可使用年限105已用年限50尚可使用年限55税法规定残值020000目前变现价值40000140000每年可获得收入入80000120000每年付

16、现成本4000035000每年折旧额直线法年数综合法110000400002100003200031000024000410000160005100008000要求：（1）计计算新旧设备备各自的初始始现金流量； （22）计算旧设设备各年的营营业现金净流流量； （33）计算新设设备各年的营营业现金净流流量； （44）计算新旧旧设备终结阶阶段的现金流流量； （55）计算旧设设备的净现值值； （66）计算新设设备的净现值值； （77）判断设否否进行设备更更新。1、新：1400000 旧：4400002、旧：Y(11-5)=(800000 400000) x （1- 225%）+1100003、新：Y

17、1=(1200000-355000)*(1-255%)+400000= Y2=(11200000-350000)*(11-25%)+320000= Y3=(11200000-350000)*(11-25%)+240000= Y4=(11200000-350000)*(11-25%)+160000= Y5=(11200000-350000)*(11-25%)+80000=4、新：终结现现金流=200000 旧：终结结现金流=005、旧净现值=(800000-400000)*(1-255%)+100000*(P/A,10%,55)-400000=6、新净现值=（1200000-335000）（1-

18、25%）+40000*(P/F,10%,1)+(120000-35000)*(1-25%)+32000*(P/F,10%,2)+(120000-35000)*(1-25%)+24000*(P/F,10%.3)+(120000-35000)*(1-25%)+16000*(P/F,10%,4)+(120000-35000*(1-25%)+8000*(P/F,10%,5)+20000*(P/F,10%,5)=注：那些什么（PP/F,）的的，有一个专专门的表的，你你们老师有教教的吧，你自自己查下吧，我我懒的找了！很多多数字在一堆堆。我不不要找了！呵呵呵，不会找找的话。您您就自己解决决吧！呵呵呵呵。11

19、.（P3000）甲公司司2007年年赊销总额为为2000000元，产品品的销售利润润率为20%，信用条件件为30天付付清，坏账损损失率为6，应应收账款的平平均收账期为为45天，应应收账款的机机会成本率为为15%。22008年甲甲公司拟改变变原有信用条条件，可供选选择的方案由由A、 B两两种。两种方方案具体情况况如下表：项目A方案B方案信用条件45天内付清，无无现金折扣“2/10，nn/30”销售额变动增加200000元增加300000元平均坏账损失率率8%4%需付现金折扣的的销售额所占占比重050%平均收现期6030要求：（1）计计算A、B方方案信用条件件的变化所导导致的各自的的销售利润的的影

20、响； （22）计算A、BB方案信用条条件的变化所所导致的各自自所形成的应应收账款机会会成本的影响响； （33）计算A、BB方案现金折折扣成本的变变化数； （44）计算A、BB方案信用条条件的变化所所导致的各自自的坏账损失失的影响； （55）计算A、BB方案信用条条件的变化所所导致的净利利润的变化。 （66）比较两种种方案，你认认为应该采用用何种方案？原方案利润=2200000020%=44万A方案利润=（22000000+2000000）20%=44.4万 比原方案增增加了0.44万B方案利润=（22000000+300000）20%=44.6万 比原方案案增加了0.6万A方案：机会成成本=（22000000+200000）/3660）60（2000000（1-200%）/2000000）15%=