财务管理学立信出版社第二版课后习题答案精讲

1、文档编码 : CI2E6U10R6T4 HA2E8L5C1N8 ZI4O1D5L5J7财务治理习题答案 第一章 总论 （一）判定题： 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. （二）单项挑选题： 3.C 8.C （三）多项挑选题： 1.A B D 2. A B C 3. A B C D 4. A B C D 5. A B C C 7. A B D 8. A C D 9. B C D 10. A B C D 四,案例分析 （1） 股东利益最大化,是公司治理规章的成功； （2） 股东利益最大化, 贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同 时也防止进一步激怒大股东,给公司带来

2、更大的震荡； （3） 股东利益最大化,考虑大股东利益爱护公司稳固 （4）国美把握权之争,这场为国人连续瞩目的黄陈大战,时战时和,过程 跌宕起伏, 结局似已清楚而实就照旧扑朔迷离, 犹如一出环绕中国企业公司治理 结构的庭辩大戏, 集合了道德的判定, 司法的约束, 双方当事人的反思和嬗变等 一系列杰出细节, 而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增加了无穷变数； 国 美把握权之争在我们这个急剧转型的社会中连续发酵, 对于大到市场经济, 法治 社会,契约精神,小到资本市场,公司治理,股东权益,职业经理人托付责任, 品牌建设等等, 都具有难以估量的启蒙价值； 由于相关的各利益主体都在规章允 许的范畴内行

3、事, 政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边 界；因而,“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例, 它对于正 处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不行比拟的特殊意义； 或许输的 只是一家上市公司,赢的却是现代商业文明； 其次章 财务治理基础学问 1 FA=A F/A ,5%,10=10PA=A P/A ,5%,10 =10 F=P F/P ,5%,10=100不应投资该项目 . 2. 100=A P/A ,8 %,10 第 1 页,共 9 页100=A P/A , 2%,403. FA=20 F/A ,5%, 5=20 PA=20 P/A ,5%, 8-20 P

4、/A , 5%,3=206.4632-2.72324.1 F=1000 F/A ,5%, 4-1 =10004.3101-1 P/F ,5%, 3 2 3310.1=A P/A ,5%,5 3P=1000P/A ,5%, 3+ 1200P/F ,5%,4 + 1300P/F , 5%, 4 =1000 2.7232+1200 0.8227+1300（ 4） 1000P/A ,5%,1000 P/A ,5%,3+ 1200P/F , 5%,4 = 所以需 4 年 5 1 EA=100 0.3+50 0.4+30 0.3=59 EB=110 0.3+60 0.4+20 0.3=63 Ec=90 0

5、.3+50 0.4+30 0.3=56 A = 100-59 20.3+50-59 20.4+30-59 2B = 110-63 20.3+60-63 2 0.4+20-63 2 C = 90-56 20.3+50-56 2 0.4+30-56 2 qA= 100% = 47.61% 59 qB= 100% = 55.46% 63 qc= 100% = 42.41% 第 2 页,共 9 页56 （ 2） A=8%*47.61%=3.81% B=9%*55.46%=4.99% C=10%*42.41%=4.24% 从风险来看, A 最低, C 其次, B 最高；从风险收益率来A 最低, 看, C

6、 其次, B 最高；投资者c,宠爱冒险的投资者选 B； 选 案例分析题 （1）2022=300 P/A , i , 10 P/A ,i ,P/A ,8%, P/A ,9%, i=0.043/0.292+8%=8.15% 2 2022=230 P/A ,i ,15 P/A ,i ,P/A ,7%, P/A ,8%, i=0.0412/0.549+7%=7.75% 3 2022=210 P/A ,i ,20 P/A ,i ,P/A ,8%, P/A ,9%, i=0.294/0.689+8%=8.43% 4 2022=180 P/A , i , 25 P/A ,i ,P/A ,7%, P/A ,8

7、%, i=0.543/0.979+7%=7.55% 所以, 挑选 25 年的仍款方式最有利； 第 3 页,共 9 页2. （1）资产的总价等于房产,股票和现金 25 年后的终值即： 房产终值 =400 000 F/P, 3%,25 =837 520 股票终值 =100 000 =1 600 F/P,9%,25+8 000 F/A, 9%, 251+9% 现金终值 =10 000 F/P,5%,25+2 000 F/A,5%,10 F/P,5%,15 +10 000 F/A,5%,15=606 资产总价 =房产终值 +股票终值 +现金终值 =3 045 （2）第一从 中减掉捐赠的 100 000

8、 元,实际上是要运算在 20 年的时间,以 7%为利率每年的一般年金是多少； A= （3 045 000）/P/A , 7%, 20=278 第三章 财务报表分析 一,判定题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 二,单项挑选题 9. A 10. B 11. C 12. D 13. B 14. C 15. D 三,多项挑选题 D 2. A D 3. A B D 4.A B C D 5. A B C D 11.B C D 四,运算题 1.1流淌比率 =流淌资产流淌负债 流淌资产期末数 225=360万元 速动比率 =速动资产流淌负债

9、 速动资产期初数 150=112.5 万元 流淌资产期初数 =112.5+180=292.5 万元 第 4 页,共 9 页2本期销售收入 = 800+1 000 2=1 080万元 3本期流淌资产平均余额 = 292.5+360 2 =326.25万元 流淌资产周转次数 =1 080 326.25=3.31次 2. 年末流淌负债 =422=21万元 年末速动资产 21=31.5 万元 年末存货 =42 万元 本年销售成本 =415+10.5 2=51 万元 本年销售额 =51 80%=63.75万元 应收账款周转次数 12+21.5 2 =3.8次 应收账款平均收帐期 =3603.8=95天

10、3. 平均存货 =销售成本 /存货周转率 =14 700 6=2 450万元 期末存货 =2 2 450 1 500=3 400 万元 应收账款 =16 2006 100-750-3 400=5 950 万元 流淌资产 =16 2006 100=10 100 万元 流淌负债 =10 1002=5 050 万元 应对账款 =5 05050=5 000 万元 产权比率 =负债总额全部者权益 负债总额 16 200负债总额 =0.7, 负债总额 =16 2001.7=6 万元 长期负债 =6 5 050=1 620.6万元 全部者权益 =16 200 6 670.6=9 529.4万元 未支配利润

11、=9 7 500=2 029.4万元 XX 公司资产负债表 2022 年 12 月 31 日 货币资产 项目 金额 应对账款 项目 金额 （1） 750 （ 6） 5 000 应收账款 （2） 5 950 应交税费 （7） 50 存货 （3） 3 400 长期负债 （ 8） 1 第 5 页,共 9 页固定资产净值（ 4） 6 100 实收资本 （ 9） （ 11） 7 500 资产合计 （5） 16 200 未支配利润 （ 10） 2 负债和全部者权益合计 16 200 4.1销售净利润率 =1 250 1-25% 3 750 =25% 2总资产周转率 =3 7504 687.5=0.8次 3

12、总资产净利率 =1 2501-25% 4 687.5=20% 4净资产收益率 =1 2501-25% 2 812.5=33.33% 5,1 流淌比率 =620+2 688+1 932 1 032+672+936 =5 2402 资产负债率 =2 640+2 052 7 580=4 6927 580=61.9% 利息保证倍数 =364+196 196=2.86倍 存货周转率 =11 1401 400+1 932 2=6.69次 应收账款周转次数 =12 8602 312+2 686 2 =5.15次 应收账款周转天数 =360/5.15=70天） 固定资产周转率 =12 8602 340=5.5

13、次 总资产周转率 =12 860 7 次 销售净利率 =22012 860=1.71% 总资产净利率 =2207 580=2.9% 净资产收益率 =2202 888=7.62% 填列该公司财务比率表： 比率名称 本公司 行业平均数 流淌比率 （ 1） 61.9% 62% 资产负债率 （ 2） 利息保证倍数 （ 3） 70 6 次 存货周转率 （ 4） 应收账款周转天数 （ 5） 35 天 固定资产周转率 （ 6） 13 次 第 6 页,共 9 页总资产周转率 （ 7） 1.71% 3 次 销售净利率 （ 8） 1.3% 总资产净利率 （ 9） 2.9% 3.4% 净资产收益率 （10） 7.6

14、2% 8.3% 2 可能存在的问题有 :一是应收账款治理不善； 二是固定资产投资偏大； 三是销售额偏低； 6. 1 2022 年流淌比率 =630速动比率 =90+180 资产负债率 =7001400=50% 2总资产周转率 =700销售净利润率 =126700=18% 净资产收益率 =126700=18% 32022 年权益乘数 =1400700=2 从 2022 年到 2022 年,净资产收益率降低了 2%18% 20% 销售利润率变动的影响 : 18% 16% =2.5% 总资产周转率变动的影响 : 0.5 18%2.5=0 权益乘数变动的影响 : 22.5 18%0.5=-4.5% 案

15、例分析答案 1,分析说明该公司 2022 年与 2022 年相比净资产收益率的变化及其缘由； 2022 年净利润 =4 300（万元） 2022 年销售净利率 =4.7% 2022 年资产周转率 =4 300/ 1560 1430 22022 年权益乘数 2022 年净利润 =3 800（万元） 2022 年销售净利率 =2.6% 2022 年资产周转率 = 3800 / 1695 1560 2第 7 页,共 9 页2022 年权益乘数 由于：净资产收益率 =销售净利率资产周转率权益乘数 2022 年净资产收益率 =4.7%2.39=32.35% 2022 年净资产收益率 =2.6%2.50=

16、15.15% 销售净利率变动的影响： （2.6%-4.7%） 2.39= -14.45% 资产周转率变动的影响： 2.6% （ 2.33-2.88 ） 2.39= -3.42% 权益乘数变动的影响： 2.6%2.33 （ 2.50-2.39 ）=0.67% （1）该公司净资产收益率 2022 年比上年下降,主要是运用资产的获利才能 下降,其资产周转率和销售净利率都在下降； （2）总资产周转率下降的缘由是平均收账期延长和存货周转率下降； （3）销售净利率下降的缘由是销售毛利率在下降； 2,2022 年的总资产 1 695 万元； 2022 年的总资产 1 560 万元 （1）该公司总资产增加,主

17、要缘由是存货和应收账款占用增加； （2）2022 年负债是筹资的主要来源,而且是流淌负债；长期负债和全部者权 益都没有增加,全部盈余都用于发放股利； 3,2022 年改善措施 （1）扩大销售； （2）降低存货,降低应收账款； （3）降低进货成本； （ 4）增加收益留存； 第四章 筹资决策 一,判定题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 二,单项题 三,多项挑选题： 1.ABD 2. AD 3. ABC 4. ABD 四,运算分析题 1每年支付的租金 = 40000 P / A,15%,4 1 1= 40000 1=12183.23 元 1转换价格 =100 =20元

18、5第 8 页,共 9 页2认股权证的理论价格 =（48-35 ） 5=65（元） 4（1）确定销售额与资产负债表项目的百分比,可依据 货币资金 销售额 =75 15000 100%=0.5% 应收账款 销售额 =2400 15000 100%=16% 存货 销售额 =2610 15000 100%=17.4% 应对账款 销售额 =2640 15000 100%=17.6% 应对票据 销售额 =500 15000 100%=3.33% 2 运算估量销售额下的资产和负债 205 年的数据确定； 估量资产（负债） =估量销售额 各项目的销售百分比 货币资金 =18000 0.5%=90（万元） 应收账款 =18000 16%=2880（万元） 存货 =18000 17.4%=3132 （万元） 应对账款 销售额 =18000 17.6%=3168（万元） 应对票据 销售额 =18000 3.33%=599（万元） 估量总资产 =90+2880+3132+285=6387 万元 估量总负债 =3168+599+45+105=3917（万元） 3 运算估量留存收益增加额； 留存收益增加 =估量销售额 方案销售净利率 （1- 股利支付率） 那么 20 6 年估量留存收益 =18000 270/1