证券公司资产管理业务相关规则的解读

1、证券公司资产管管理业务相关关规则解读一、我国理财产产品市场发展展状况近几年来，我国国理财市场发发展十分迅速速，不同理财财产品之间的的竞争也日趋趋激烈。从监监管的角度看看，理财产品品大体可以分分为两大类：一是纳入监监管的理财产产品，主要包包括基金管理理公司、证券券公司、信托托公司、商业业银行、保险险公司等金融融机构以不同同方式推出的的理财产品。这这些理财产品品在法律关系系、运作模式式、产品特征征等方面各不不相同，最终终形成了基金金、证券、信信托、银行、保保险等机构多多元化的竞争争格局。二是是尚未纳入监监管的私募理理财产品，通常常被称为“民间私募基基金或私募基基金”。（一）民间私募募基金的发展展情

2、况民间私募基金数数量众多，经经营方式多样样，经营主体体也比较分散散。据有关机机构估计，民民间私募基金金总规模约在在5千至1万万亿元。目前前运作主要有有分账户型和和公司型（或或合伙企业型型）等形式。前前者以工作室室、投资顾问问公司和投资资管理公司等等名义，以委委托理财方式式为投资者提提供投资管理理服务。由于于其运作完全全依靠民间的的个人信誉维维系，属于纯纯民间行为，又又称为君子协协议型私募基基金。后者则则注册为有限限责任公司或或合伙企业进进行集合理财财。由于受公公司法或合伙伙企业法约束束，这类私募募基金的扩张张、退出机制制都不灵活，税税收和管理成成本较高，发发展受到较大大限制。民间私募基金游游离

3、于监管之之外，既缺乏乏明确的法律律地位，也没没有明确的监监管部门，其其投资活动基基本没有约束束。与纳入监监管的理财产产品相比，民民间私募基金金对于投资者者利益缺乏有有效的保护机机制，在实践践中，投资者者与管理人之之间的法律纠纠纷时有发生生，容易引发发一定的社会会问题。与此此同时，我们们注意到，22008年国国际金融危机机发生以后，各各国就加强对对冲基金监管管、防范系统统性金融风险险已基本达成成共识，近日日刚生效的美美国金融改革革法案将原本本不受监管的的对冲基金纳纳入了监管的的框架之下。随随着融资融券券、股指期货货的推出，我我国金融工具日日益多样，民民间私募基金金的投资环境境发生了很大大变化，其

4、投投资活动与境境外对冲基金金日趋相似。因因此，有必要要将民间私募募基金纳入监监管范畴，以以确保金融市市场的稳定。（二）基金管理理公司开展资资产管理业务务的情况按照基金法及及相关配套法法规的规定，基基金管理公司司的资产管理理业务包括公公募基金管理理和特定资产产管理业务（或或称“专户理财业业务”），其中，专专户理财业务务又分为一对对一和一对多多专户理财。目目前，所有基基金管理公司司均可以从事事公募基金管管理业务，部部分符合条件件的基金管理理公司同时还还可以开展专专户理财业务务。在产品准准入方面，基基金产品采取取核准制，专专户理财产品采取取合同备案制制。（三）信托公司司开展资产管管理业务的情情况信托

5、法及相相关配套法规规是信托公司司开展资产管管理业务的依依据。根据相相关规定，信信托公司可以以开展资金信信托和财产信信托业务，目目前较为活跃跃的是集合资资金信托业务务。在产品准准入方面，集集合资金信托托计划采取事事前报告制度度。20077年颁布的信信托公司资金金信托计划管管理办法，对对集合资金信信托计划进行行规范。在产产品销售方面面，信托计划划只能对特定定客户销售，不不能通过广告告、报刊等媒媒体进行宣传传，不能承诺诺保底，但可可以预测收益益率。此外，信信托计划的资资金实行保管管制，非现金金类信托财产产可约定第三三方保管。（四）商业银行行开展资产管管理业务的情情况商业银行开展资资产管理业务务的依据

6、主要要是银监会于于2005年年下发的商商业银行个人人理财业务管管理暂行办法法。根据该该办法，银监监会对保证收收益的理财产产品实行审批批制，对其他他个人理财产产品实行报告告制。20007年11月月，对银行理理财产品调整整了监管要求求，除商业银银行代客境外外理财业务须须取得业务资资格外，其他他银行理财业业务无资格准准入要求，同同时对所有理理财产品采取取事后报告制制。20099年4月，再再次对银行理理财产品的监监管要求作出出调整，目前前理财产品采采取事前与事事后相结合的的二级报告制制度。银行理财产品无无强制托管的的要求。从产产品类型看，银银行理财产品品主要分为利利率类产品、汇汇率类产品、信信贷类产品

7、、权权益类产品和和混合型产品品。从销售方方式看，银行行理财产品只只能向特定客客户销售，不不能通过广告告、报刊等媒媒体进行宣传传，不能保证证收益率。（五）保险公司司开展资产管管理业务的情情况具有理财功能的的投资类保险险主要包括投投资连接险、万万能险和分红红险，根据保保监会下发的的投资连结结保险管理暂暂行办法，保保险公司发行行投资类保险险产品采取备备案制。截至至2009年年末，具有理理财功能的保保险产品（含含投连险、万万能险和分红红险等）规模模约64000多亿元。投资类保险是一一种寿险与投投资相结合的的产品，除了了与传统寿险一一样给予客户户生命保障外外，还允许客客户将其缴纳纳的保费购买买由保险公司

8、司设立的投资资账户单位，将将这些保费投投入在各种投投资工具上，因因此，客户购购买投资类保保险也可能面面临一定的投投资风险。在在投资类保险险的运作过程程中，投保人人的资金单独独立账，客户户拥有自己的的投资顾问，定定期获取透明明、清晰的财财务报告，并并可以随时通通过电脑终端端查询其保险险单的保险成成本、费用支支出、以及独独立账户的资资产价值，信信息透明度较较高。对资金金并无强制托托管要求。在投资范围上，投投资类保险产产品可以投资资于债券、基基金、股票等等金融工具。在在销售渠道方方面，投资类类保险理财产产品的销售渠渠道最为广泛泛，包括保险险公司直销、银银行和邮储代代销、以及保保险代理人和和经纪人销售

9、售。同时，允允许投资类保保险可以通过过公共媒体进进行宣传，并并可以预测收收益率。（六）证券资产产管理业务的的情况证券公司开展的的资产管理业业务方面，目目前规范证券券公司证券资资产管理业务务的主要规则则有：1、法法律层面：证证券法，仅仅对证券资产产管理业务做做出原则规定定。2、行政政法规层面：证券公司司监督管理条条例，对证证券资产管理理业务的界定定、禁止性行行为和审批问问题做出规定定。3、部门门规章：证证券公司客户户资产管理业业务试行办法法对证券资资产管理业务务的业务范围围、业务规范范、风险控制制和客户资产产托管、监督措施施及法律责任任做出规定。44、规范性文文件层面：证证监会公告证券公司司定向

10、资产管管理业务实施施细则（试行行）、证证券公司集合合资产管理业业务实施细则则（试行）分分别对定向资资产管理业务务、集合资产产管理业务做做出详细规定定。部门规范范性文件证券公司司企业资产证证券化业务试试点指引对对企业资产证证券化做出详详细规定。现结合上述规则则，介绍证券券资产管理业业务的相关情情况。二、证券资产管管理业务概述述（一）内涵界定定根据证券公司司监督管理条条例第455条的规定，证证券公司可以以依照证券券法和本条条例的规定，从从事接受客户户的委托、使使用客户资产产进行投资的的证券资产管管理业务。投投资所产生的的收益由客户户享有，损失失由客户承担担，证券公司司可以按照约约定收取管理理费用。

11、证券券公司从事证证券资产管理理业务，应当当与客户签订订证券资产管管理合同，约约定投资范围围、投资比例例、管理期限限及管理费用用等事项。根据2003年年12月颁布布的证券公公司客户资产产管理业务试试行办法第第11条的规规定，证券公公司的资产管管理业务包括括：定向资产产管理业务、集集合资产管理理业务和专项项资产管理业业务。1、定向资产管管理业务：面面向单一客户户。证券公司司办理定向资资产管理业务务，应当与客客户签订定向向资产管理合合同，接受单单一客户委托托，通过该客客户的账户，为为客户提供资产管管理服务。证证券公司根据据了解的客户户情况，为客客户提供量身身定做的专业业化、个性化化、一对一的的资产管

12、理服服务，是定向向资产管理业业务的特点。2、集合资产管管理业务：面面向多个客户户。证券公司司为多个客户户办理集合资资产管理业务务，应当设立立集合资产管管理计划并担担任计划管理理人，与客户户签订集合资资产管理合同同，通过专门门账户为客户户提供资产管管理服务。集集合资产管理理计划应当设设定为均等份份额，客户按按其拥有的份份额享有利益益，承担风险险。集合计划划的最低成立立规模为1亿亿。根据投资范围不不同，集合资资产管理业务务可分为限定定性集合计划划和非限定性性集合计划。限限定性集合资资产管理计划资产应应当主要用于于投资国债、国国家重点建设设债券、债券券型证券投资资基金、在证证券交易所上上市的企业债债

13、券、其他信信用度高且流流动性强的固固定收益类金金融产品；投投资于业绩优优良、成长性性高、流动性性强的股票等等权益类证券券以及股票型型证券投资基基金的资产，不得超过该计划资产净值的20%，并应当遵循分散投资风险的原则。非限定性集合资产管理计划的投资范围由集合资产管理合同约定，不受前款规定限制。此外根据客户人数、参与起点和规模上限不同，又从常规集合计划中分出限额特定理财产品（小集合），即规模在10 亿以下、客户人数在200 人以下、单个客户参与金额不低于100 万元的集合计划。3、专项资产管管理业务：证证券公司为客客户办理特定定目的的专项项资产管理业业务，应当签签订专项资产产管理合同，针针对客户的

14、特特殊要求和资资产的具体情情况，设定特特定投资目标标，通过专门门账户为客户户提供资产管管理服务。目目前，证券公公司开展的专专项资产管理理业务主要是是指证券公司司企业资产证证券化业务，是是证券公司以以专项资产管管理计划为特特殊目的载体体，以计划管管理人身份面面向投资者发发行资产支持持受益凭证，按按照约定用受受托资金购买买原始权益人人能够产生稳稳定现金流的的基础资产，将将该基础资产产的收益分配配给受益凭证证持有人的专专项资产管理理业务。（二）证券资产产管理业务的的发展历程就证券公司定向向资产管理业业务和集合资资产管理业务务而言，经历历了以下几个个发展阶段：1、全面暂停，清清理规范阶段段。20044

15、年10月，作作为证券公司司综合治理的的一项重要措措施，我会对对证券公司理理财业务全面面暂停、清理理规范，截至至2006年年10月，证证券公司历史史遗留违规委委托理财全面面清理完毕。2、初步发展阶阶段。按照综综合治理“风险处置、日日常监管和推推动行业发展展三管齐下”的要求，自自2005年年2月起，证证券公司资产产管理业务重重新起步，定定向资产管理理业务为常规规业务，仅限限于面向机构构客户开展。截截至20088年5月311日，证券券公司定向资产产管理业务实实施细则（试试行）颁布布实施前，仅仅有22家证证券公司开展展定向资产管管理业务。集集合理财作为为创新业务仅仅允许创新试试点类证券公公司试点申请请

16、，且需要组组织行业专家家进行专业论论证和评价。2008年5月31日证券公司集和资产管理业务实施细则（试行）颁布前，仅有18家创新试点类证券公司开展集合资产管理业务。3、规范、健康康发展阶段。2008年5月31日颁布证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）和证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）之后，伴随相关规则的逐步确定，集合和定向资产管理业务进入规范发展阶段。集合资产管理业务由创新业务转为常规业务，不再仅限于创新类证券公司可以做，证券公司取得证券资产管理业务许可后，健全完善风险管理与内部控制制度及业务流程，通过证监局的现场核查后，均可以申请开展该项业务。为进一步推动证券公司集合资产管理业务

17、的规范发展，2009年9月，我会进一步明确了集合理财的审批和监管政策，放开集合理财存续期限和存续期规模上限的限制，对限额特定理财产品采取简易程序审核。集合理财业务规范健康发展。就证券公司专项项资产管理业业务而言，该该业务的发展展经历了试点点和扩大试点点两个阶段。一是，试点阶段段，20044年4月至22006年88月。按照国国务院关于推推进资本市场场改革开放和和稳定发展的的若干意见关关于“加大风险较较低的固定收收益类证券产产品的开发力力度，为投资资者提供储蓄蓄替代型证券券投资品种。积积极探索并开开发资产证券券化品种”的精神，我我会指导证券券公司进行了了企业资产证证券化试点。22004年44月开始

18、研究究论证，20005年8月月推出第一个个试点项目，到到2006年年8月共批准准8家证券公公司9个试点点项目。参与与试点的9家家企业分别属属于电信、电电力和基础设设施建设等行行业。累计融融资262.85亿元，其其中211.97亿元用用于归还企业业银行贷款，448.88亿亿元用于补充充企业流动资金，22亿元用于融融资费用等其其他支出。在在国际金融危危机的大背景景下，通过对对试点方案深深入研究论证证，试点项目目严格把关，持持续跟踪监控控试点进程等等做法，试点点效果较好。二是，扩大试点点阶段。20006年8月月之后，停止止审核新项目目，集中力量量检查前期试试点运行和管管理现状、监监管情况、募募集资金

19、使用用情况，总结结经验，分析析存在的问题题，将试点证证明行之有效效的措施制度度化。美国发发生金融危机机后，就资产产证券化暴露露出的道德风风险、现金流流预测风险、信信息披露风险险、投资者适适当性风险进进行了研究，结结合国内试点点情况，提出出应对风险具具体措施。22009年55月，制定证证券公司企业业资产证券化化业务试点指指引（试行），明明确继续试点点的要求和配配套监管规则则，继续扩大大试点，提高高试点工作的的规范化水平平。（三）目前现状状 1、定向资产产管理业务截至2010年年10月底，共共有41家证证券公司开展展定向资产管管理业务，涉涉及客户5009名，受托托资金11224亿元，其其中机构客户

20、户210名，受受托资金10044亿，个个人客户2882名，受托托资金30亿亿。2、集合资产管管理业务截至2010年年10月底，共共批准51家家证券公司1188支集合合计划，其中中，9支集合合计划已到期期清算，277支集合计划划尚未成立。445家证券公公司152支支集合计划存存续运作，管管理资金11161.5亿亿元。3、专项资产管管理业务截至2010年年10月底，有有5家公司66支专项计划划到期完成清清算，向投资资者按期偿付付了本金和收收益。剩余33家证券公司司3支专项计计划，管理资资金20亿元元。三、业务规则（一）准入管理理方面证券公司从事上上述三项资产产管理业务，首首先应当取得得证券资产管管

21、理业务资格格。取得该项项业务资格后后，需根据证证券法、证证券公司监督督管理条例等等相关规定和和监管要求，建建立风险管理理与内部控制制制度及业务务流程，报住住所地证监局局备案，经证证监局核查认认可并出具确确认函后，方方可开展具体体业务。1、定向资产管管理业务试行行报备制，证券券公司与客户户签订定向资资产管理合同同后，应当在在在5日内报报住所地中国国证监会派出出机构备案。定定向资产管理理合同发生任任何形式的变变更或者补充充的，证券公公司应当在55日内报住所所地中国证监监会派出机构构备案。2、集合资产管管理业务实行行审批制。即即每单集合计计划逐单审批批，审批时限限为自受理申申请之日起22个月。集合合

22、资产管理合合同发生变更更的，应当履履行计划说明明和合同规定定的变更程序序，部分重要要条款如管理理期限、规模模上限、投资资范围、投资资比例、报酬酬、管理人和和托管机构等等的变更还要要报证监会批批准，其他条条款的变更报报证监会派出出机构备案。3、专项资产管管理业务即企企业资产证券化化，也实行审审批制，目前前正处于试点点阶段，仅允允许部分经营营管理能力、创创新能力和风风险控制能力力较高的优质质证券公司开开展试点。每每个企业资产产证券化项目目逐单审批，审审批时限为自自受理申请之之日起2个月月。（二）投资范围围及投资限制制1、投资范围：一是，定向资产产管理业务：根据定向向细则第225条的规定定，定向资产

23、产管理业务的的投资范围包包括股票、债债券、证券投投资基金、集集合资产管理理计划、央行行票据、短期期融资券、资资产支持证券券、金融衍生生品以及中国国证监会认可可的其他投资资品种。定向向资产管理合合同约定的投投资范围，不不得超出法律律、行政法规规和中国证监监会的规定允允许客户投资资的范围，并并且应当与客客户的风险认认知与承受能能力，以及证证券公司的投投资经验、管管理能力和风风险控制水平平相匹配。二是，集合资产产管理业务：根据集合合细则第114条的规定定，集合计划划募集的资金金应当用于投投资中国境内内依法发行的的股票、债券券、证券投资资基金、央行行票据、短期期融资券、资资产支持证券券、金融衍生生品以

24、及中国国证监会认可可的其他投资资品种。经中国证监会及及有关部门（如如外管局）批批准，证券公公司可以设立立集合计划在在境内募集资资金，投资于于中国证监会会认可的境外外金融产品。关关于实施合合格境内机构构投资者境外外证券投资管管理试行办法法有关问题题的通知对对境外金融产产品作了明确确规定。三是，专项资产产管理业务：根据证券券公司企业资资产证券化业业务试点指引引第13条条的规定，计计划存续期内内，计划管理理人可以按照照计划说明书书和托管协议议的约定，将将计划专用账账户内的资金金投资于银行行存款或者其其他风险低、变变现能力强的的固定收益类类产品。综上，上述定向向、集合和专专项计划只能能投资于规则则明确

25、规定的的投资品种，规规则没有明确确的，暂不允允许投资，对对于“中国证监会会认可的其他他投资品种”属于兜底原原则性规定，为为未来认定其其他投资品种种预留空间。我我会将结合实实践，进一步步研究，明确确其他投资品品种后，对外外公布，统一一适用。如22010年44月21日，我我会发布证证券公司参与与股指期货交交易指引，允允许证券公司司定向资产管管理业务和集集合资产管理理业务投资股股指期货。2、投资限制共性的限制两个个方面：一是是，证券公司司将其所管理理的客户资产产投资于一家家公司发行的的证券，按证证券面值计算算，不得超过过该证券发行行总量的100%。二是，证证券公司将其其管理的客户户资产投资于于本公司

26、、资资产托管机构构及与本公司司、资产托管管机构有关联联方关系的公公司发行的证证券，应当事事先取得客户户的同意，事事后告知资产产托管机构和和客户，同时时向证券交易易所报告。针对集合计划的的限制两个方方面：一是，一一个集合资产产管理计划投投资于一家公公司发行的证证券不得超过过该计划资产产净值的100%。二是，证证券公司办理理集合资产管管理业务，单单个集合资产产管理计划投投资于前款所所述关联证券券的资金，不不得超过该集集合资产管理理计划资产净净值的3%。（四）客户范围围1、定向资产管管理业务：定定向资产管理理业务客户应应当是符合法法律、行政法法规和中国证证监会规定的的自然人、法法人或者依法法成立的其

27、他他组织。证券券公司董事、监监事、从业人人员及其配偶偶不得作为本本公司定向资资产管理业务务的客户。单单个客户的最最低参与金额额为100万万元。2、集合资产管管理业务：证证券公司从事事集合资产管管理业务，应应当为特定客客户提供服务务，特定客户户应当是证券券公司自身的的客户，或者者是代理推广广机构的客户户，并且参与与资金最低限限额符合中国国证监会的规规定。限定性性集合计划单单个客户的最最低参与金额额为5万元，非非限定性集合合计划单个客客户的最低参参与金额为110万元，限限额特定理财财产品单个客客户的最低参参与金额为1100万元。3、专项资产管管理业务：受受益凭证投资资者应当为机机构投资者。（五）保

28、护客户户资产安全加强对客户资产产的保护，防防止被挪用，确确保客户资产产安全。体现现在四个方面面：一是对客户委托托资产实施托托管。证券公公司要将客户户委托资产交交依法可以从从事客户交易易结算资金存存管业务的商商业银行，或或者中国证监监会认可的其其他资产托管管机构托管，由由资产托管机机构负责安全全保管客户资资产、办理资资金收付事项项、监督证券券公司投资行行为等职责。二是客户委托资资产独立。证证券公司、资资产托管机构构应当将自有有资产与客户户委托资产分分开，不得将将客户委托资资产归入其自自有资产。证证券公司、资资产托管机构构破产或者清清算时，客户户委托资产不不属于其破产产财产或者清清算财产。三是强化

29、内部、外外部监督。证证券公司合规规、风控和稽稽核部门要对对集合计划资资产实施有效效监控和核查查；证券公司司要对每个定定向资产管理理客户单独建建立业务台账账，与资产托托管机构定期期对账。会计计师事务所要要对证券公司司定向资产管管理管理业务务、每个集合合计划进行年年度审计。通通过上述措施施，防止账外外经营、挪用用客户资产和和其他违法违违规行为的发发生。四是保障集合计计划推广期间间客户资金安安全。推广期期间，客户参参与资金要存存入集合计划划份额登记机机构指定的专专门账户，在在集合计划设设立完成之前前，证券公司司、代理推广广机构不得动动用客户参与与资金。（六）为客户提提供适当的资资产管理服务务证券公司

30、应当为为客户提供适适当的资产管管理服务。体体现在三个方方面：一是，了解客户户。证券公司司要按照有关关规则，了解解客户身份、财财产与收入状状况、证券投投资经验、风风险认知与承承受能力和投投资偏好等，根根据所了解的的客户情况，推推荐与客户风风险承受能力力相匹配、相相适当的产品品或者服务，引引导客户审慎慎投资。二是，风险揭示示。证券公司司从事资产管管理业务，应应当制作风险险揭示书，充充分揭示客户户参与资产管管理业务的市市场风险、管管理风险、流流动性风险及及其他风险（有有特殊安排的的，重点提示示），以及上上述风险的含含义、特征、可可能引起的后后果。风险揭揭示书的内容容要具有针对对性，表述要要清晰、明确

31、确、易懂。三是，合规营销销。证券公司司营销活动，必必须要向客户户全面、准确确地讲解资产产管理合同内内容和业务规规则，对集合合资产管理客客户还要介绍绍集合计划的的产品特点、投投资方向、风风险收益特征征，讲解客户户投资集合计计划的操作方方法等。（七）加强信息息披露，保障障客户知情证券公司应当建建立较完善的的信息披露制制度，保障客客户的知情权权。证券公司司要按照约定定定期向客户户提供对账单单。证券公司司、资产托管管机构要保证证定向资产管管理客户能够够按照合同约约定查询定向向资产管理账账户的有关信信息；要向集集合资产管理理客户至少每每周披露一次次集合计划净净值，每季度度、年度提供供一次资产管管理报告和

32、资资产托管报告告；发生对客客户利益有重重大影响的事事件要及时向向客户披露。 （八）防范利益益输送，保证证公平交易证券公司要遵循循公平、公正正的原则从事事资产管理业业务，诚实守守信，审慎尽尽责，避免利利益冲突，禁禁止任何形式式的利益输送送。证券公司司要实现证券券资产管理业业务与证券自自营业务、证证券承销业务务、证券经纪纪业务及其他他证券业务之之间的有效隔隔离，其定向向、集合资产产管理业务的的投资主办人人互相不得兼兼任。证券公公司要通过完完善投资决策策体系，加强强对交易执行行环节的控制制，保证客户户在投资研究究、投资决策策、交易执行行等各环节得得到公平对待待。证券公司司还要对资产产管理业务的的投资

33、交易行行为进行监控控、分析、评评估和核查，有有效监督投资资交易过程和和结果，保证证公平交易原原则的实现。（九）定向资产产管理业务的的两个具体问问题1、建立定向资资产管理业务务专用证券账账户制度证券公司从事定定向资产管理理业务，买卖卖证券交易所所的交易品种种，要使用客客户的定向资资产管理专用用证券账户。首首先，开立专专用证券账户户可以方便客客户。客户可可以在委托证证券公司管理理资产的同时时，保留其原原有证券账户户自行投资。其其次，专用证证券账户实现现了客户委托托资产与客户户自行管理资资产的分离，有有效区分了证证券公司受托托投资行为和和客户自主投投资行为。第第三，保证账账户体系相对对独立、清晰晰，

34、便于对证证券公司定向向资产管理业业务实施监控控。客户可以申请开开立专用证券券账户，也可可以申请将其其普通证券账账户转换为专专用证券账户户。同一客户户只能办理一一个上海证券券交易所专用用证券账户和和一个深圳证证券交易所专专用证券账户户。专用证券券账户仅供定定向资产管理理业务使用，并并且只能由代代理办理专用用证券账户的的证券公司使使用。专用证证券账户内的的资产归客户户所有。客户户的专用证券券账户与客户户的其他证券券账户之间的的证券划转行行为，不属于于所有权转移移的过户行为为。2、明确持股55%以上的客客户履行法定定义务的安排排证券法规定定，通过证券券交易所的证证券交易，投投资者持有或或者通过协议议

35、、其他安排排与他人共同同持有一个上上市公司已发发行的股份达达到5%时，应应当履行公告告、报告等义义务，客户未未按照规定履履行义务，应应当责令改正正，给予警告告并处以罚款款。为了使客户能够够及时知悉自自己的持股情情况，方便客客户履行义务务，证券公公司定向资产产管理业务实实施细则（试试行）赋予予客户对其持持股情况的查查询权。客户户可以查询自自己的专用证证券账户和其其他证券账户户合并持有的的上市公司股股份数额，也也可以授权证证券公司或者者资产托管机机构查询。客客户授权证券券公司、资产产托管机构查查询的，当发发生应当履行行公告、报告告等规定义务务情形时，证证券公司、资资产托管机构构应当通知客客户；当证

36、券券公司管理的的专用证券账账户在客户授授权范围内发发生应当履行行公告、报告告等规定义务务情形时，证证券公司、资资产托管机构构应当及时通通知客户，并并督促客户履履行相关义务务。证券法还规规定，持有上上市公司股份份5%以上的的股东，将其其持有的该公公司股票在买买入后六个月月内卖出，或或者在卖出后后六个月内又又买入，由此此所得收益归归该上市公司司所有。在定定向资产管理理业务中，这这一规定的责责任主体是客客户。因此，证证券公司定向向资产管理业业务实施细则则（试行）规规定，客户持持有上市公司司股份达到55%以后，证证券公司通过过专用证券账账户为客户再再行买卖该公公司股票的，应应当在每次买买卖前取得客客户

37、同意；客客户未同意的的，证券公司司不得买卖该该公司股票。（十）集合资产产管理业务的的两个具体问问题1、规范证券公公司以自有资资金参与集合合计划为了规范证券公公司以自有资资金参与集合合计划，证证券公司集合合资产管理业业务实施细则则（试行）要要求，证券公公司以自有资资金参与集合合计划应当符符合法律、行行政法规和中中国证监会的的规定，获得得公司股东会会、董事会或或者其他授权权程序的批准准。证券公司司参与一个集集合计划的自自有资金，不不得超过计划划成立规模的的5%，并且且不得超过22亿元；参与与多个集合计计划的自有资资金总额，不不得超过证券券公司净资本本的15%。集集合计划存续续期间，证券券公司不得收

38、收回参与的自自有资金。2、明确集合资资产管理合同同变更和集合合计划展期的的要求集合计划存续期期间，需要变变更集合资产产管理合同的的，证券公司司要按照合同同约定的方式式取得客户和和资产托管机机构同意，保保障客户选择择退出集合计计划的权利，并并对相关后续续事项做出合合理安排。变变更集合资产产管理合同要要报证券公司司住所地中国国证监会派出出机构备案。变变更管理期限限、规模上限限、投资范围围、投资比例例、报酬标准准，或者变更更计划管理人人、资产托管管机构等重要要合同条款，应应当经中国证证监会同意。集合计划需要展展期的，证券券公司应当在在计划存续期期届满3个月月前，向中国国证监会提出出申请。中国国证监会

39、同意意其展期的，证证券公司应当当按照合同约约定通知客户户；客户选择择不参与集合合计划展期的的，证券公司司应当对客户户退出事宜作作出公平、合合理的安排。存存续期届满时时，不符合成成立条件和展展期条件的，集集合计划不得得展期。（十一）客户参参与资产管理理业务应当注注意的事项1、自行承担投投资风险。客客户参与定向向、集合资产产管理业务，是是将自有资产产委托给证券券公司进行投投资管理。证证券公司管理理客户资产获获得的收益由由客户享有，产产生的风险由由客户自行承承担。证券公公司不得以任任何方式对客客户资产本金金不受损失或或者取得最低低收益作出承承诺。2、了解合同和和业务规则。客客户要认真阅阅读证券公司司

40、提供的风险险揭示书，充充分理解参与与资产管理业业务的风险。参参与集合资产产管理计划的的客户，要认认真阅读集合合资产管理合合同和计划说说明书，详细细了解集合计计划的投资目目标、投资策策略、投资的的范围与比例例，以及集合合计划成立和和终止的条件件、相关费用用和收益分配配安排等，还还要关注信息息披露的时间间和方式，证证券公司是否否以自有资金金参与集合计计划及其所承承担的责任，集集合计划展期期安排等事项项。参与定向向资产管理业业务的客户，要要与证券公司司、资产托管管机构在平等等协商的基础础上，签订定定向资产管理理合同，明确确各方的权利利义务。如果果客户对合同同、计划说明明书、业务规规则存有疑问问，可以

41、要求求证券公司详详细解答。客客户要在充分分知悉自己权权利和义务的的基础上，根根据自身的财财产与收入状状况、证券投投资经验、风风险认知与承承受能力和投投资偏好等情情况，审慎参参与集合资产产管理计划和和定向资产管管理业务。3、以真实的身身份、合法资资产参与资产产管理业务。客客户委托资产产的来源、用用途要符合法法律法规的规规定。自然人人客户不得用用筹集的他人人资金参与资资产管理业务务，法人或者者依法成立的的其他组织用用筹集的资金金参与资产管管理业务，要要向证券公司司提供合法筹筹集资金证明明文件。客户户要向证券公公司如实披露露自身相关信息息和资料，并承承诺信息和资资料的真实性性。4、持续关注委委托资产

42、及其其投资情况。客客户要定期查查看证券公司司、托管机构构按照约定提提供的对账单单、资产管理理报告、资产产托管报告和和重大事项报报告等，及时时了解定向资资产管理账户户和集合计划划的资产配置置、资产净值值变动、交易易记录等信息息。5、违规及违约约解决。发现现证券公司涉涉嫌违法违规规，客户可以以向证券公司司或者证券公公司住所地中中国证监会派派出机构投诉诉，证券公司司应当指定专专门部门处理理客户投诉，证证券公司住所所地中国证监监会派出机构构应当根据客客户的投诉，采采取相应措施施。证券公司司、资产托管管机构违反合合同约定的，客客户可以根据据合同约定，通通过协商、仲仲裁或者诉讼讼等方式予以以解决。四、风险管理和和内部控制1、证券公司从从事证券资产产管理业务应应当建立健全全投资决策、公公平交易、会会计核算、风风险控制、合合规管理等制制度，规范业业务运作，控控制业务风险险，