企业财务管理分析过程

1、 广东省本科高等等教育财务管理讲讲义财务管理讲义第一章 总总 论教学要求：通过过本章的学习习，要求同学学们掌握企业业财务管理的的目标、企业业财务管理的的组织结构；理解企企业组织形式式及特点；了了解企业财务务管理的发展展及职能、企企业财务管理理的原则与观观念。第一节.财务管管理基本概念念财务是一个经营营者的眼睛，从从财务中能够够反映出公司司的所有情况况，对财务的的把握就是对企业命运的把把握, 随着着我国经济体体制改革的不不断深入, 企业管理以以财务管理为为核心, 已已成为企业家家和经济界人人士的共识。 财务管管理是指对某某一独立核算算单位的财务务活动进行有有效的组织，正正确处理好内内外部各项财财

2、务关系并为为提高其整体体管理水平和和整体价值服服务的一项经经济管理工作作。可以讲，只只要有资金运运动的地方，就就必然有财务务管理活动。 企业财务管理的的重要性文章: “随着着外国企业大大规模进入，如如何将企业做做大做好，业业界人士认为为，惟有利用用先进的管理理技术和信息息手段来武装装企业，构筑筑功能强大的的以财务管理理为中心的企企业管理系统统，才是中国国企业的法宝宝。” 文章: 美国连连续发生的“安然”、“世界通信公公司”等财务作假假事件，警示示着中国企业业的决策者们们：要让更多多的职业经理理人具有一双双能够识别伪伪装的“慧眼”，使企业能能够防患于未未然，将风险险降至最小。 当前，中国许多多企

3、业面临的的普遍问题：企业的经营营决策仅凭经经验感性判断断，缺乏必要的理论指导和和定量分析，财财务会计信息息资源未能得得到充分利用用。纵观国际际市场，全球球500强企企业中，800的企业建建立了以财务务管理为中心心的管理系统统；90以以上的企业建建立了财务及及企业管理系系统，企业的的管理效率增增幅竟达877以上。北京高级财务管管理专修学院院推出的财财务管理证书书项目就是是专门为企业业中、高级管管理人士量身身定做。参加加财务管理理证书课程程的学习，有有助于管理人人员获得财务务方面必要的的知识和技能能，使他们懂懂得财务语语言，理解解必要的财务务信息，从而而从容地参与与财务问题讨讨论和财务决决策，并进

4、一一步提高战略略决策能力。因因为: 今天天的经理人越越来越要对投投资人的收益益负责，对企企业的盈利负负责，因此越越来越需要获获得和合格企企业财务人员员水平相当的的财务认知能能力。 二、企业财务管管理的历史沿沿革财务管理产生的的历史并不太太久，但在这这短短的历史史中，财务管管理经历了内内容和职能的的很大变化，逐逐渐在企业的的经济管理中中上升到了战战略性的核心心地位。西方方财务管理发发展至今，大大约经历了以以下几个阶段段：1. 描述及法法规性阶段（DDescriiptivee-LegaalistiicPerrriod），这这一阶段是是是从20实际际初到50年年代。在这个个时期，财务务管理的主要要内

5、容是研究究企业外部筹筹资的方法，以以及和证券发发行有关的法法律法规问题题。2. 内部决策策财务管理阶阶段 这一一时期主要是是20世纪550年代中后后期，货币的的时间价值引引起了财务经经理的广泛关关注。19558年1961年年，莫迪里尼尼(F.Moodigliiani)和和米勒(H.MMillerr)，创建了了著名的M-M定理，他他们认为在有有效的证券市市场上，公司司的资本结构构和股利政策策与其证券的的价值无关。3. 投资与管管理财务阶段段这一阶阶段是从200世纪60年年代至今，11965年，夏夏普(W.FF.Sharrpe)提出出了“资本资产定定价模型”，进一步阐阐明了风险与与报酬的关系系。这

6、一理论论的出现标志志着财务理论论的又一重大大突破，改变变了公司的资资产组合和投投资策略，被被广泛用于公公司的资本预预算决策，使使公司财务理理论进入了投投资与管理财财务相结合的的新时期。三、企业财务管管理的特性现代企业财务管管理具有如下下基本特性：1.财务管理是是一项专业管管理与综合管管理相结合的的管理活动2.财务管理与与企业经营管管理有密切的的联系3.财务管理必必须及时对企企业的经营状状况和财务状状况进行监控控4.财务管理与与其他管理学学科的关联性性四、企业资金运运动要搞好财务管理理，首先要掌掌握好资金运运动规律，企企业的财务活活动实际上就就是企业的资金运动。现现金既是企业业资金运动的的起点，

7、又是是资金运动的的终点。我们们将企业资金金的筹集、应应用、配置、耗耗费、收回和和分配等一系系列行为活动动，称之为企企业的财务活活动，有时也也称其为理财财活动。简单单地讲，企业业的财务活动动就是企业各各类资金收支支事项活动的的总称。由于企业资金活活动的起点和和终点都是现现金，所以企企业的财务活活动也称为现现金管理活动动。五、企业财务管管理的职能在市场经济条件件下，企业财财务管理的基基本职能主要要有以下几个个方面：1.有效制定和和实施企业筹筹资决策方案案2.合理投放和和配置资金3.控制经营成成本，充分利利用企业资金金4. 合理分配配企业收益5.建立有效的的财务管理制制度，强化日日常财务管理理，实行

8、有效效财务监控和和分析第二节 企业财财务管理的目目标1.产值值最大化这一目标存在如如下缺点：只讲产值，不讲讲效益。 只讲数量，不不求质量。 只抓生产，不不抓销售。 只重投入，不不讲挖潜。2.企业利润最最大这种观念认为利利润是衡量企企业经营和财财务管理水平平的标志，利利润越大越能能满足投资人人对投资回报报的要求，利利润最大就是是财务管理的的目标。它有有如下几项优优点： 利润是企业业的新创价值值，而且是已已实现销售并并被社会承认认的价值； 利润是企业业最综合的财财务指标，能能说明企业的的整体经营和和财务管理水水平的高低； 真实的利润润是社会财富富的积累； 利润概念是是一个最容易易被社会各界界广泛接

9、受的的财务概念。不可克服的缺点点： 没有考虑企企业利润实现现的时间因素素，即没有运运用资金时间间价值这一重重要的财务概概念； 没有充分分考虑利润实实现的风险因因素，不切实实际地盲目追追求利润最大大，往往会使使企业承受很大甚至是是不必要的风风险； 利润作为一一个绝对数指指标，不能反反映企业一定定时期的投资资收益率水平平，因而无法法表现资本的投入与与产出的关系系，更不便在在不同企业之之间进行财务务状况比较； 没有考虑企企业一定时期期的现金流量量状况，因为为利润大并不不意味着企业业的现金状况况好； 追求利润润最大会造成成企业经营者者和财务决策策者的短期行行为，只顾实实现当前的或或局部的利润最大，而而

10、不顾企业长长远和整体的的发展，甚至至伤害了企业业长久发展的的财务实力。可可见，将利润润最大化作为为企业财务管管理目标具有有一定的片面面性，是对财财务管理的一一种初步认识识，而且这种种表述所存在在的缺陷是无无法克服的。3. 每股收益益（权益资本本净利率）最最大每股收益也称每每股盈余，是是指企业一定定时期的净利利额与发行在在外的普通股股股数的比值值，说明了投投资者每股股股本的赢利能能力，该指标标主要适用于于上市公司。存在与利润指标标相似的缺陷陷： 没有考虑虑风险因素。 每股盈余和权益资本净利率同样没有考虑资金的时间价值，即没有考虑股本或企业权益资本获取利润的时间性差异和持续性特征。 每股盈余和权益

11、资本净利率同样没有考虑现金流量因素，并且同样会由于经营者追求最大收益而造成短期行为。因此，每股盈余和权益资本净利率有很多不完善之处，同样不能作为企业的财务管理目标。4. 股东财富富最大化股东财富最大化化是指通过财财务上的合理理经营，为股股东带来最多多的财富。在在股份经济条条件下，股东东财富由其所所拥有的股票票数量和股票票市场价格两两方面来决定定，在股票数数量一定的前前提下，当股股票价格达到到最高时，则则股东财富也也达到最大。所所以，股东财财富最大化，又又演变为股票票价格最大化化。与利润最大化目目标相比，股股东财富最大大化目标有其其积极的方面面，这是因为为： 股东财富富最大化目标标科学地考虑虑了

12、风险因素素，因为风险险的高低会对对股票价格产产生重要影响响。 股东财富富最大化在一一定程度上能能够克服企业业在追求利润润上的短期行行为，因为不不仅目前的利利润会影响股股票价格，预预期未来的利利润对企业股股票价格也会会产生重要影影响。 股东财富富最大化目标标比较容易量量化，便于考考核和奖惩。股东财富最大化化也存在一些些缺点： 它只适于于上市公司，对对非上市公司司则很难适用用。 它只强调调股东的利益益，而对企业业其他关系人人的利益重视视不够。 股票价格格受多种因素素影响，并非非都是公司所所能控制的，把把不可控因素素引入理财目目标是不合理理的。5.企业价值最最大化企业价值最大化化是指通过企企业财务上

13、的的合理经营，采采用最优的财财务政策，充充分考虑资金金的时间价值值和风险与报报酬的关系，在在保证企业长长期稳定发展展的基础上使使企业总价值值达到最大。这这一定义看似似简单，实际际上包括丰富富的内容，其其基本思想是是将企业长期期稳定发展摆摆在首位，强强调在企业价价值增长中满满足各方利益益关系。具体体内容包括以以下几个方面面： 强调风险险与报酬的均均衡，将风险险限制在企业业可以承担的的范围之内； 创造与股股东之间的利利益协调关系系，努力培养养安定性股东东； 关心本企企业职工利益益，创造优美美、和谐的工工作环境； 不断加强强与债权人的的联系，重大大财务决策请请债权人参加加讨论，培养养可靠的资金金供应

14、者； 关心客户户的利益，在在新产品的研研制和开发上上有较高投入入，不断推出出新产品来满满足顾客的要要求，以便保保持销售收入入的长期、稳稳定增长； 讲求信誉誉，注意企业业形象的宣传传； 关心政府府政策的变化化，努力争取取参与政府制制定政策的有有关活动，以以便争取出现现对自己有利利的法规，但但一旦立法颁颁布实施，不不管是否对自自己有利，都都会严格执行行。以企业价值最大大化作为财务务管理的目标标，具有以下下优点： 企业价值值最大化目标标考虑了取得得报酬的时间间，并用时间间价值的原理理进行计量； 企业价值值最大化目标标科学地考虑虑了风险与报报酬的联系。 企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，

15、因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。第三节企业财务务管理组织结结构一、企业组织形形式及特点企业是从事经营营活动的组织织。企业的基基本组织形式式通常有三种种，即个人独独资企业、个个人合伙企业和公司司企业。这是是国际上通行行的企业组织织形式。表1-1 企业业组织形式及及特点公司组织形式特点个人独资企业 1只有一个出出资者。 22出资人对对企业债务承承担无限责任任。 3独独资企业不作作为企业所得得税的纳税主主体合伙企业1有两个以上上出资者。 2合伙人人对企业债务务承担连带无无限责任。33合伙人按按照对合伙企企业的出资比比例分享利润润或分担亏损损。4合伙伙

16、企业本身不不交纳企业所所得税。公司企业有限责任公司1有2500个出资者。 2对公司司债务承担有有限责任。 3公司交交纳企业所得得税。股份有限公司1有限责任。 2永续存存在。 3可转让性。 4易于筹筹资。 5对公司的收收益重复纳税税二.几种典型的的企业财务组组织形式1. 财务管理理型这种财务组织机机构形式如下下图所示。 董事会总经理 监事会销售副总经理 财务副总经经理 生生产副总经理理财务主任 会计计主任资金部 财务部 项目部 证券部部 成本部 会计部 利润部 审计部图1-3 财务务管理型财务务组织机构这是一种比较传传统的、以财财务管理职能能为目标的财财务组织机构构的形式，其其财务管理的的工作和

17、职责责分工一般按按照职能进行行划分：资金金部负责资金金的筹集和调调配；财务部部负责日常的的财务决策和和管理；项目目部主要负责责投资项目资资金的安排和和使用；证券券部主要负责责债券、股票票的投资和经经营活动。这这种形式的财财务组织机构构在分设财务务机构与会计计机构的基础础上，由会计计机构代替财财务机构行使使了部分财务务管理的职能能，主要表现现在由会计机机构中的利润润部负责企业业利润的分配配和税金的缴缴纳。会计机机构其他部门门的职责分工工如下：成本本部负责生产产经营成本的的核算；会计计部负责财务务报表的编制制和日常会计计核算的管理理；审计部负负责企业内部部的审计工作作。目前，财务管理理型的企业财财

18、务组织机构构在我国的大大中型企业中中采用得比较较多。在实务务中，这种形形式有一定的的可取之处，但但应注意加强强财务机构与与会计机构各各部门之间的的横向联系与与及时沟通，以以利于财务信信息的及时传传递。2. 责任中心心型这种财务组织机机构形式如下下图所示。 董事事会 监事事会 总经理成本中心 利润中中心 结算中心心 投资中心分厂或车间成本本中心 分厂或车车间成本中心心 分厂或车间间成本中心图1-4 责任任中心型财务务组织机构责任中心通常是是在企业原有有组织的基础础上建立的，这这种形式是以以某一财务职职责的履行为为目标来进行行财务经营活活动的。建立立一个财务管管理责任中心心，要求这个个责任中心所所

19、承担的经济济责任能够比比较容易地区区别、划分，并并且有条件进进行单独的经经济核算，实实现责权利相相结合。一般般来说，一个个企业下面层层次较高的组组织单位，如如分厂、车间间等可作为一一个财务管理理责任中心，一一些相对独立立的工段也可可作为一个责责任中心。没没有独立的经经济责任并难难以独立开展展经济核算就就不能建立责责任中心。目目前，国内外外企业一些比比较常见的做做法是建立成成本中心、利利润中心、结结算中心和投投资中心。成成本中心是指指那些生产成成本费用可以以准确计量并并且可以自行行调节和控制制的分厂、车车间和工段，将将其作为一个个经济单位来来管理，以降降低成本为主主要目标。利利润中心通常常是能够

20、取得得产品销售收收入或者不能能直接取得产产品销售收入入但能够以内内部结算价格格计算出成本本利润的经济济单位。结算算中心是以资资金的周转和和占用情况为为主要考核目目标，以资金金的内部调动动和分配为主主要手段的资资金管理中心心。投资中心心是以项目的的建设、投产产、收益为目目标的项目管管理中心。责任中心型财务务组织机构是是目前国外比比较流行和热热门的一种形形式，但实践践中也暴露出出一些缺点，如如不易达成各各方满意的内内部结算价格格，各部门的的信息沟通不不便等。现在在国内有一些些企业也开始始采用这种形形式。3. 集团公司司型集团公司型的财财务组织机构构如下图所示示。董事会监事会总经理销售副总经理 生产

21、副总总经理 财财务副总经理理 企业业划副总经理理 结算算中心规划部 股权权管理部 资产经营部部 股权管管理部财务主任 会计主任资金部 财务务部 信息息部 证券券部 成本部 会计部 利润部 股权管理部部图1-5 集团团公司型财务务组织机构 企业集集团，是指以以实力雄厚的的核心企业为为基础，以产产权、资本为为纽带，把多多个相关企业业、事业单位位联结在一起起的联合体。集集团公司的财财务组织主要要采用集团公公司型的财务务组织机构形形式，也有集集团公司采用用的是责任中中心型或其他他形式。集团团公司型是在在传统财务管管理型组织机机构的基础上上，结合集团团公司的特有有职能及其投投资方式，增增加了一些其其他的

22、职能部部门，即集团团公司财务部部门除了设有有资金部、成成本部、会计计部、项目部部、财务部、利利润部、证券券部以外，还还设有股权管管理部和财务务信息部。同同时，在集团团公司型财务务组织机构中中，财务管理理的部分职能能由企划部门门代为行使。目目前，集团公公司在我国大大量涌现，集集团公司型的的财务组织机机构有了更广广阔的应用前前景。但这并并不是说，所所有的集团公公司都适用这这种形式，因因为相对而言言，集团公司司型的财务组组织机构对集集团公司在组组建、运营和和管理方面的的要求是很高高的。4. 控股公司司型控股公司型的财财务组织机构构如下图所示示。董事会 监事会会总经理经理办公室 存量资资产经营 财务审

23、审计部 增量资产产投资 对外经济济合作产权管理 产产权置换 产权转让 收益管理 项目投资资 证券投投资财务主任 审计计主任 会计计主任资金部 财务务部 信贷贷部 成成本部 会会计部 利利润部图1-6 控股股公司型财务务组织机构目前我国新成立立的一些国有有控股公司采采用了控股公公司型的财务务组织机构形形式。国有控控股公司是在在持有其他公公司一定比例例股份基础上上主要从事产产权经营与管管理活动的国国有公司，承承担国有资产产保值增值的的责任。从经经营方式来看看，国有控股股公司主要是是通过投资、控控股和参股等等形式对国有有资产进行运运作。国有控控股公司具有有经营资产量量大、组织结结构多层化、资资本多元

24、化、产产业结构多元元化、经营多多角化等特征征，具有管理理和运作国有有资产、实施施国家宏观经经济政策以及及联动资产的的职能。按照照控股公司调调控的对象来来分，控股公公司的主要工工作可以分为为存量资产的的保值增值与与增量资产的的分配和使用用两部分。与与国有控股公公司的经营方方式和特征相相对应，控股股公司一般单单独设立存量量资产的经营营管理部和增增量资产的投投资规划与发发展部。同时时，控股公司司型的财务组组织机构保留留了传统的财财务审计部门门，由其负责责向其他各部部提供管理与与决策的基本本依据。5.跨国公司型型跨国公司型的财财务组织机构构如下图所示示。董事会监事会总经理销售副总经理 财务副总总经理

25、生生产副总经理理 国际事事务部副总经经理 地区区部副总经理理财务主任 会计主任 开票中心心 财务务中心 控股中心图1-7 跨国国公司型财务务组织机构一般而言，跨国国公司是指设设置在母国的的公司在一个个以上的外国国设有分支企企业。跨国公公司的经营有有多种形式，有有的是不直接接控制国外子子公司，而是是通过控股、参参股等方式来来经营，有的的是从跨国公公司整体，即即从全球的角角度来协调整整个跨国公司司的经营管理理，统一安排排资金和分配配利润。这里里所分析的跨跨国公司型财财务组织机构构的形式只适适应后一种情情况，即集中中经营管理型型跨国公司。前前一种类型的的跨国公司可可采用前面的的控股公司型型财务组织机

26、机构。跨国公司型财务务组织机构，是是在与国内母母公司的财务务管理活动相相结合的基础础上，增加一一些处理国际际事务的组织织机构，如开开票中心、财财务中心和控控股中心等。开开票中心一般般设在低税率率国家或地区区，负责跨国国公司各子公公司之间贸易易的财务结算算。财务中心心一般设在国国际金融中心心或避税港，主主要利用国际际资金市场，进进行国际间的的投融资活动动，以执行跨跨国公司的经经营理财战略略。控股中心心通常设立在在税收条件比比较优惠的国国家，以集中中管理跨国公公司各子公司司的利润分配配和收取，执执行跨国公司司的再投资政政策。四、财务管理的的原则与观念念的变更（一）企业财务务的管理原则则1. 价值最

27、大大化原则企业价值最大化化既是财务管管理的目标，也也是财务管理理的一项基本本原则。企业业财务管理的的一切管理活活动都要按照照价值最大化化这个原则来来进行。在企企业产权关系系明确的前提提下，企业理理财的目的就就是合理运作作资金，以求求资金利用效效益最好。现现代财务管理理是对企业资资金运作的专专业化管理，它它遵循资金运运动的基本要要求和规律，运运用价值管理理的一系列方方法，综合地地对企业的整整体资金运动动进行科学的的统筹安排，在在从事购置、生生产和销售及及投资等各项项资金活动时时，都要努力力提高交易效效率，最大限限度地降低交交易费用，从从而达到“事半功倍”的目的。在在整个经营过过程中，要严严格控制

28、企业业的各项投入入与产出、耗耗费与收入、赢赢利与亏损，努努力使企业的的资金在系统统价值观念的的指导下得以以高效运行。财务管理还应将将价值最大化化的基本理念念，贯穿于企企业财务的预预测与决策、编编制财务计划划、进行财务务控制和开展展财务考核与与分析等各项项财务管理方方法之中，自自觉运用价值值管理的有效效手段，促使使企业在整个个经营与投资资等资金运作作过程中保持持稳定和高效效，确保企业业价值最大化化目标的实现现。2. 风险与收收益均衡的原原则企业在市场经济济环境下，无无处不隐含着着风险，也无无处不是创造造赢利的机会会，关键是如如何把握和处处理好风险与与收益的均衡衡关系。如果果说财务管理理的目标是企

29、企业价值最大大化的话，那那么这种价值值最大化概念念，是与收益益均衡前提下下的风险价值值紧密相连的的。高风险高高收益是市场场经济的基本本规律，如何何在收益与风风险之间取得得均衡，做到到既不盲目冒冒险也不过于于保守，这就就取决于企业业经营管理当当局的风险意意识和财务管管理的正确决决策。从财务管理角度度来讲，风险险是指企业某某一经济事项项未来现金流流量的不确定定性。在现代代市场经济条条件下，企业业理财面临着着许多的不确确定因素，有有宏观的也有有微观的，有有内部的也有有外部的，有有经营的也有有投资的，因因此在企业的的各项财务管管理活动中，都都要十分慎重重地对各种可可能对企业造造成伤害的风风险因素作深深

30、入的研究和和仔细的分析析，“好大喜功”的决策方法法，会给企业业带来不可预预料的严重后后果。譬如，在在财务筹资方方面，既要尽尽可能地满足足企业经营和和投资发展的的要求，筹集集到最大的资资金量，又要要充分考虑由由于资金成本本、资金结构构和债权人限限制性条款的的变化等因素素，对企业财财务和经营风风险所造成的的影响及未来来的后果，应应在充分考虑虑其利害关系系后，再做出出最合理的抉抉择。又如在在企业的投资资决策中，要要对企业投资资项目的可行行性作深入的的研究，一方方面要追求最最大的投资报报酬，另一方方面又必须充充分考虑到未未来投资项目目可能给企业业造成的风险险，以及企业业对各类风险险所具有的承承受能力。

31、只只有这样才能能作出正确的的决策方案。3.“成本-效效益”原则以最少的成本支支出来获取最最大的收益，作作为实现财务务管理目标的的基本手段。企企业在进行成成本效益分析析时应遵循以以下基本要求求：（1）在财务理理财活动中，无无论采用哪种种决策方案，首首先应考察其其可实现收益益的大小，然然后，再根据据其收益来决决定其投资额额，并且要确确保实现的收收益大于成本本，否则说明明该投资项目目是得不偿失失的，没有投投资价值。（2）对某些特特殊的决策方方案，可能要要求在其执行行过程中，不不断通过追加加成本支出来来维持其投资资效益的不断断增长，最终终达到效益最最大。在这种种情况下，除除了对项目要要进行整体的的成本

32、效益分分析外，还应应对不同时期期的成本支出出与投资效益益进行具体分分析，采取跟跟踪控制和及及时反馈的方方法来保证企企业投资项目目成本效益的的合理性。（3）对于某些些特殊投资项项目，由于有有太多不确定定因素的存在在，以致该项项目的投资收收益难以估计计时，应考虑虑在达到既定定投资目标的的前提下，如如何使投入的的成本最小化化。进行决策策方案的成本本效益分析，以以最少的资金金投入追求最最大的产出效效益，这既是是财务管理的的基本原则，也也是一个成功功企业自始至至终所追求的的方向。4. 资源合理理配置原则财务管理讲求合合理资源配置置一般应注意意以下几方面面的问题：（1）企业的资资金或资产资资源是有限的的，

33、可能与企企业现时和长长久发展需要要产生矛盾，所所以企业应根根据其短期经经营目标与长长久发展战略略的要求，在在资源的配置置和资金的供供求的关系上上，寻找到一一个合理的平平衡点，既不不能盲目冒进进，也不能畏畏缩保守，确确保企业良性性发展。（2）因为企业业资源的可动动用性是有时时限的，所以以财务管理在在资源配置上上应注意其时时效性，注意意资金在用于于长期和短期期目标方面的的合理调配和和妥善安排，不不轻易改变资资源配置的时时序，确保长长短期资金和和经营资金与与投资资金之之间合理有的的组合。（3）在企业资资源配置方面面，财务管理理必须充分发发挥其有效的的控制职能，企企业的生产发发展和投资规规模必须适度度

34、，真正做到到“量体裁衣”和“量力而行”，不能一味味追求规模效效应，而不考考虑企业实际际资源能力，到到时捉襟见肘肘、半途而废废，会给企业业造成极大伤伤害。（4）充分发挥挥企业财务管管理的考核、评评价和分析功功能，经常结结合各项财务务指标，及时时评价企业资资源的配置情情况，随时把把握企业各类类资金的分配配和比例关系系，通过各项项资金利用指指标，定期考考核和分析资资金的周转能能力和赢利水水平，为企业业不断调整资资源配置提供供依据。5. 利益关系系协调原则从某种意义上讲讲，企业财务务管理的重要要性直接表现现在它涉及企企业各方面的的利益关系，这这种关系在财财务中也称之之为财务关系系。所以讲，理理财不但要

35、理理清企业的财财产资源，也也必须理顺企企业不同利益益者之间的利利益关系。因因此，合理分分配收益，协协调各项利益益关系，是搞搞好企业财务务管理工作的的一项重要原原则。它直接接关系到企业业的投资人、债债权人、经营营者和内部员员工及外部合合作者的积极极性和期望收收益的满足程程度，也直接接关系到能否否最大限度地地实现企业价价值最大化这这一财务管理理目标。（二）财务管理理的观念变更更进入21世纪，社社会经济发展展速度越来越越快，要想在在新形势下抓抓住机遇，就就必须及时进进行知识更新新，树立一套套与不断变化化的财务管理理环境相适应应的财务管理理新观念，具具体包括如下下：1. 市场竞争争观念市场经济是通过过

36、竞争实现资资源优化配置置的经济。竞竞争是市场经经济的基础法法则，竞争促促使现代企业业在价值规律律的作用下寻寻求更有效的的经营方式和和更有利的经经营方法。就就现代企业财财务管理而言言，竞争为其其创造种种机机会，也形成成种种威胁。在在市场经济体体制环境下，价价值规律和市市场机制对现现代企业经营营活动的导向向作用不断强强化，无情地地执行着优胜胜劣汰的原则则。市场供求求关系的变化化、价格的波波动，时时会会给现代企业业带来冲击。市市场竞争观念念要求财务管管理活动中要要一切从市场场的要求出发发，一切考虑虑市场的评价价效应，一切切服务于市场场和忠诚于市市场，财务管理活动要“从市场中来来，到市场中中去”。具体

37、要做做到：在政府府的有关财务务方针政策符符合市场规则则的前提下，企企业财务管理理活动必须遵遵循市场管理理规则，亦即即遵循政府的的方针政策；企业要研究究金融市场，熟熟悉金融市场场，以便从金金融市场中筹筹措资金；企企业的资金结结构安排要考考虑市场评价价的效应；企企业的股利分分配政策要考考虑对股市的的影响；企业业财务状况和和经营成果的的好坏，由市市场来评价；为提高和保保持企业的市市场竞争能力力，必须贯彻彻财务信息“公开性和保保密性并重”的原则；从从市场中培养养财务形象，以以良好的财务务形象取信于于市场等。总总之，要在进进行充分的市市场调查和市市场预测的基基础上，强化化财务管理在在资金筹集、资资金投放

38、、资资金营运及收收益分配中的的决策作用，并并在市场竞争争中增强承受受和消化冲击击的应变能力力，不断增强强自身的竞争争实力。同时时根据对外开开放的基本国国策，要进一一步吸收外资资和吸收外国国先进的管理理方法和先进进技术，有选选择地借鉴国国外财务管理理中的科学、合合理的经验，掌掌握现代化的的财务管理手手段和方法，通通过参与国际际竞争来求效效益、求发展展。2. 效益观念念取得和不断提高高经济效益是是市场经济对对现代企业的的最基本的要要求。对现代代企业来说，取取得效益将意意味着必须以以低于社会必必要劳动时间间的劳动耗费费来完成其生生产经营活动动过程；而经经济效益的提提高，则需要要依赖于劳动动时间的耗费

39、费与社会必要要劳动时间对对比关系的进进一步好转。可可见没有劳动动时间的节约约，就不可能能有经济效益益的产生和提提高。从某种种意义上讲，社社会发展的动动力来自于劳劳动时间的节节约，而劳动动时间的节约约是通过对人人力、物力、财财力的合理而而节约地使用用来实现的，即即通过有效的的财务管理来来实现的，因因此在财务管管理方面必须须牢固地确立立效益的观念念。效益观念念的确立，有有助于现代企企业在符合市市场需求的前前提下，独立立地作出有关关决策，建立立明确的财务务目标，并通通过市场竞争争得以实现，自自觉地增强企企业自我改造造、自我完善善、自我发展展的能力。效效益观念的确确立，要求企企业必须做到到：筹集足额额

40、资金，保证证企业生产经经营活动的需需要；合理分分配资金，节节约资金占用用，加速资金金周转；开源源节流，增收收节支，处理理好对企业生生产经营活动动的服务与管管理的关系；强化机会成成本观念，努努力消灭各种种闲置；努力力保持目前经经济效益与长长远经济效益益的统一；重重视资金成本本，合理确定定负债结构，控控制财务风险险；创造条件件计量各种潜潜在的损失并并提前反映与与补偿；利用用发达的金融融市场，力所所能及地开展展货币商品经经营；树立企企业良好的财财务形象，保保持企业优越越的外部环境境；注意研究究税法，合理理避税，推迟迟纳税时间等等等。3. 资金时间间价值观念资金时间价值是是商品经济的的产物，在商商品经

41、济高度度发达的市场场经济条件下下，它不仅依依然存在，而而且其作用和和影响的范围围进一步扩大大，深度进一一步增加。资资金的时间价价值表现在一一定量的资金金在不同时点点上具有不同同的价值。资资金时间价值值作为与商品品经济相联系系的经济范畴畴，在我国现现阶段的市场场经济体制下下，体现了社社会主义社会会的生产关系系。资金时间价值观观的确立，有有利于现代企企业财务管理理重视利息在在财务决策中中的作用，有有利于现代企企业财务管理理自觉运用货货币时间价值值这一客观尺尺度，按照经经济上的合理理性和可能性性的要求，进进行最优方案案的选择。在在财务管理活活动中，树立立正确的资金金时间价值观观念，要求我我们必须做到

42、到以下几点：节约资金使使用，加速资资金周转，以以减少闲置资资金的时间价价值损失；以以现值观念来来研究未来资资金流量；以以资金时间价价值或资金利利润率来研究究各种闲置资资产的机会成成本；以资金金时间价值为为基础来研究究资金成本和和投资收益率率的组成；以以资金时间价价值来研究资资金成本和投投资收益率的的高低；必须须十分重视资资金成本的计计量的利用等等等。4. 风险观念念风险是市场经济济的必然产物物，风险形成成的原因可以以归咎于现代代企业财务活活动本身的复复杂性和客观观环境的复杂杂性，以及人人们认识的局局限性。从财财务管理的角角度，风险是是现代企业在在组织财务活活动中，由于于不确定因素素的作用，使使

43、实际财务收收益与预期财财务收益发生生偏差的可能能性。随着市市场体系的完完善和市场经经济的进一步步发展，现代代企业在资金金筹集、资金金投放、资金金运营、收益益取得等方面面的风险日趋趋明显。在资资金筹集过程程中，由于筹筹资渠道的多多元化和筹资资方式的多样样化，使不同同的资金具有有不同的成本本和偿还期限限，从而引起起资金筹集方方面的风险；在资金投放放过程中，由由于投资项目目不同以及投投资回收期、投投资报酬不同同，从而引起起投资方面的的风险；在资资金运营过程程中，由于占占有资金的各各项资产的比比重不同，因因受市场情况况的变化和资资金时间价值值的作用，也也存在着蒙受受损失的可能能性；在收益益方面，企业业

44、要想获得预预期收益，尤尤其是预期有有更大的收益益时，就必须须承担更大的的风险。从企企业的外部环环境来看，政政治经济形势势、市场供求求关系、价格格水平、财政政信贷政策、宏宏观管理制度度等因素的变变化，都会给给企业带来风风险。从企业业内部环境看看，管理水平平、产品或服服务质量、经经营条件、工工作效率、员员工素质等也也会给企业财财务管理活动动带来风险。因因此，必须在在财务管理中中树立风险观观念，通过风风险回避、风风险接受、风风险转嫁、风风险分散等手手段，对企业业财务活动的的风险加以控控制，以正确确有效地实施施财务决策。5. 收益性与与流动性相统统一的观念收益性与流动性性是一对相互互依赖、相互互矛盾的

45、概念念，也是财务务管理实践中中必须树立的的核心观念。从从长期来看，两两者是相统一一的，要想取取得长远的经经济效益，就就必须保持理理想的流动性性，以保证企企业在动态的的发展中不断断清偿到期债债务，只有如如此，才能保保持企业的长长期收益性。但但从目前来看看，两者又是是相互矛盾的的，要想取得得较强的收益益性，则必须须大量使用流流动负债，大大量形成流动动性较低的长长期资产，这这样企业必然然表现为资产产流动性较低低，偿债力较较弱；反之，想想要维持较高高的流动性，企企业必须保持持较多的流动动资产，或者者维持较高的的自有资本比比率或较多的的长期负债，超超过合理的速速动资产的闲闲置和资金成成本较高的资资金来源

46、，必必然降低企业业的收益性。6. 预算观念念所谓预算观念，就就是要求企业业在任何的经经营活动和理理财活动开始始之前，都要要编制详尽的的预算，编制制的各种各样样的预算要全全面和相互联联系，编制预预算的方法要要科学合理，根根据企业在每每一时期的实实际情况，要要突出预算编编制的重点。本章重点：1财务管理的的基本概念。2企业财务活活动及财务关关系。3财务管理的的职能及财务务管理的目标标。4财务管理的的原则及观念念更新。5. 公司治理理结构。本章难点：1以企业价值值最大化为现现代财务管理理目标的合理理性。2对企业财务务管理原则及及观念的理解解与把握。 同步练习一、单项选择题题1.企业与与政府的财务务关系

47、体现为为（ ）A.债权权与债务关系系 B.强制和无偿偿的分配关系系C.资金结结算关系 D.风险收益对对等关系2.作为企业财财务目标，每每股利润最大大化较之利润润最大化的优优点在于（ ）AA.考虑了资资金时间价值值因素 B.反映映了创造利润润与投入资本本的关系C.考虑了风险险因素 D.能够避免企企业的短期能能力3.依照照利率之间的的变动关系，利利率可分为（ ）AA.固定利率率和浮动利率率 B.市场利率和和法定利率CC.名义利率率和实际利率率 D.基基准利率和套套算利率4.作为企业财财务目标，每每股利润最大大化目标的优优点在于（ ）AA.考虑了资资金时间价值值因素 B.考虑了了风险价值因因素C.反

48、映映了创造利润润与投入资本本之间的关系系D.能够避避免企业的短短期行为5.相对于每股股利润最大化化目标而言，企企业价值最大大化目标的不不足之处是（ ）AA.没有考虑虑资金的时间间价值 B.没没有考虑投资资的风险价值值C.不能直直接反映企业业当前的获利利水平 DD.不能反映映企业潜在的的获利能力66.在下列经经济活动中，能能够体现与其其投资者之间间财务关系的的是（ ）A.企企业向国有资资产投资公司司交付利润 B.企业业向国家税务务机关缴纳税税款C.企业业向其他企业业支付货款 DD.企业向职职工支付工资资二、多项选择题题1.下列经经济活动中，属属于企业财务务活动的有（ ）AA.资金营运运活动 BB

49、.利润分配配活动 CC.筹集资金金活动 DD.投资活动动2.下述有有关有限责任任公司的表述述中，正确的的有（ ）A.公公司的资本总总额不分为等等额的股份 B.公司只向股股东签发出资资证书C.不不限制股东人人数 D.承担担有限责任33.在不存在在通货膨胀的的情况下，利利率的组成因因素包括（ ）AA.纯利率 B.违约约风险报酬率率C.流动风风险报酬率 D.期限风险报报酬率4.下下列各项中，属属于企业资金金营运活动的的有（ ）A.采采购原材料 B.销售售商品 CC.购买国库库券 D.支付利息55.下列各项项中，可用来来协调公司债债权人与所有有者矛盾的方方法有（ ）A.规定借款用用途 B.规定定借款的

50、信用用条件C.要要求提供借款款担保 D.收收回借款或不不再借款三、判断题1.从资金的借借贷关系看，利利率是一定时时期运用资金金的交易价格格（ ）2.在协协调所有者与与经营者矛盾盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法（ ）3.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置（ ）4按利率的形形成机制分，利利率分为实际际利率与名义义利率（ ）5 所谓股东东财富最大化化，就是指企企业股东权益益的价值最大大化（ ）6.在借贷期内内，可以调整整的利率是市市场利率（ ）第二章 货币币时间价值教学要求：通过过本章的学习习，要求学生生掌握单利终终值与现值和和复利终值与与现值的计算算、

51、年金现值与终值值的计算；理理解货币时间间价值、利息息率、风险的的概念以及货货币时间价值值的意义。货币的时间价值值是企业财务务管理的一个个重要概念，在在企业筹资、投投资、利润分分配中都要考虑货币的时间间价值。企业业的筹资、投投资和利润分分配等一系列列财务活动，都都是在特定的的时间进行的的，因而资金金时间价值是是一个影响财财务活动的基基本因素。资资金时间价值值原理正确地地揭示了不同同时点上一定定数量的资金金之间的换算算关系，它是是进行投资、筹筹资决策的基基础依据。一、货币时间价价值的概念资金的时间价值值原理：我们们将资金锁在在柜子里，这这无论如何也也不会增殖。在在资金使用权权和所有权分离的的今天，

52、资金金的时间价值值仍是剩余价价值的转化形形式。一方面面：它是资金金所有者让渡渡资金使用权权而获得的一一部分报酬；另一方面：它是资金使使用者因获得得使用权而支支付给资金所所有者的成本本。资金的时时间价值是客客观存在的经经济范畴，越越来越多的企企业在生产经经营决策中将将其作为一个个重要的因素素来考虑。在在企业的长期期投资决策中中，由于企业业所发生的收收支在不同的的时点上发生生，且时间较较长，如果不不考虑资金的的时间价值，就就无法对决策策的收支、盈盈亏做出正确确、恰当的分分析评价。资金时间价值: 又称货币币时间价值，是是指在不考虑虑通货膨胀和和风险性因素素的情况下，资金在其周转使使用过程中随随着时间

53、因素素的变化而变变化的价值，其其实质是资金金周转使用后后带来的利润润或实现的增增值。二、货币时间价价值的计算具体包括两方面面的内容：一一方面，是计计算现在拥有有一定数额的的资金，在未未来某个时点点将是多少数数额，这是计计算终值问题题；另一方面面，是计算未未来时点上一一定数额的资资金，相当于于现在多少数数额的资金，这这是计算现值值问题。资金时间价值的的计算有两种种方法：一是是只就本金计计算利息的单单利法；二是是不仅本金要要计算利息，利利息也能生利利，即俗称“利上加利”的复利法。现值，又称本金金，是指资金金现在的价值值。终值，又称本利利和，是指资资金经过若干干时期后包括括本金和时间间价值在内的的未

54、来价值。通通常有单利终终值与现值、复复利终值与现现值、年金终终值与现值。（一）单利终值值与现值单利是指只对借借贷的原始金金额或本金支支付（收取）的的利息。我国国银行一般是是按照单利计计算利息的。1.单利终值。单单利终值是本本金与未来利利息之和。2.单利现值。单单利现值是资资金现在的价价值。单利现现值的计算就就是确定未来来终值的现在在价值。（二）复利终值值与现值复利，就是不仅仅本金要计算算利息，本金金所生的利息息在下期也要要加入本金一一起计算利息息，即通常所所说的“利滚利”。1复利终值复利终值是指一一定数量的本本金在一定的的利率下按照照复利的方法法计算出的若若干时期以后后的本金和利利息。复利终值

55、公式中中，（1+ i）n称为复利终终值系数，用用符号（F/P，i，nn）表示。例例如（F/PP，8%，55），表示利利率为8%、55期的复利终终值系数。2复利现值复利现值是指未未来一定时间间的特定资金金按复利计算算的现在价值值。即为取得得未来一定本本利和现在所所需要的本金金。由终值求现值，称称为折现，折折算时使用的的利率称为折折现率。复利现值的计算算公式为：公式中（1+ i）-n称为复利利现值系数，用用符号（P/F，i，nn表示。例如（PP/F ，55%，4），表表示利率为55%，4期的的复利现值系系数。（三）年金终值值与现值年金是指一定时时期内一系列列相等金额的的收付款项。如如分期付款赊赊购

56、，分期偿偿还贷款、发发放养老金、支支付租金、提提取折旧等都都属于年金收收付形式。按按照收付的次次数和支付的的时间划分，年年金可以分为为普通年金、先先付年金、递递延年金和永永续年金。1普通年金普通年金是指每每期期末有等等额的收付款款项的年金，又又称后付年金金。普通年金的终值值，普通年金金终值是指一一定时期内每每期期末等额额收付款项的的复利终值之之和。通常称为“年金金终值系数”，用符号（FF/A，i，nn）示。（2）普通年金金的现值，普普通年金现值值是指一定时时期内每期期期末收付款项项的复利现值值之和。通常称为“年金金现值系数”，用符号（PP/A，i，nn）表示。年年金现值系数数可以通过查查“年金

57、现值系系数表”获得。该表表的第一行是是利率i，第一列是计息期期数n。相应应的年金现值值系数在其纵纵横交叉之处处。例如，可可以通过查表表获得（P/A，6%，44）的年金现现值系数为33.46511，即每年末末收付1元，按按年利率为66%计算，其其年金现值为为3.46551元。2先付年金先付年金是指每每期期初有等等额的收付款款项的年金，又又称预付年金金。（1）先付年金金的终值先付年金终值是是指一定时期期内每期期初初等额收付款款项的复利终终值之和。（2）先付年金金的现值 先付年金现值是是指一定时期期内每期期初初收付款项的的复利现值之之和。三. 风险分析析风险是现代企业业财务管理环环境的一个重重要特征

58、，在在企业财务管管理的每一个个环节都不可可避免地要面面对风险。风风险是客观存存在的，如何何防范和化解解风险，以达达到风险与报报酬的优化配配置是非常重重要的。 1、风险的概念念风险是指在一定定条件下和一一定时期内可可能发生的各各种结果的变变动程度。或或是指人们事事先能够肯定定采取某种行行为所有可能能的后果，以以及每种后果果出现可能性性的状况。我们这里所的风风险, 是指指投资风险, 与投资活活动密切相关关. 投资活活动是一种典典型的风险活活动，而且这这种风险属于于投机性风险险，既有可能能获得收益，也也有可能发生生损失。投资活动之所以以具有风险，是是因为投资活活动具有以下下风险特征:投资收益具有有不

59、确定性投资活动具有有周期性与时时滞性投资活动具有有投资的测不不准性2、风险的收益益所谓风险报酬，是是指投资者因因冒风险进行行投资而获得得的超过时间间价值的那部部分报酬。风风险报酬有两两种表示方法法：风险报酬酬额和风险报报酬率。但在在财务管理中中，风险报酬酬通常用相对对数风险报报酬率来加以以计量。从理论上讲投资资报酬是由无无风险报酬、通通货膨胀贴补补和风险报酬酬三部分组成成的。投资报报酬可表示为为：投资报酬（R）= 无风险报酬酬+ 风险报酬+ 通货膨胀贴贴补无风险报酬: 是指将投资资投放某一投投资项目上能能够肯定得到到的报酬。无无风险报酬有有以下特征： 预期期报酬的确定定性，或者说说无风险报酬酬

60、是必要投资资报酬中肯定定和必然会得得到的部分。 衡量报酬的时间性。风险报酬: 是是指投资者由由于冒着风险险进行投资而而获得的超过过资金时间价价值的额外报报酬，也即风险报酬具有以以下特征： 预期报酬酬的不确定性性。 衡量报酬的的风险性，也也就是说风险报酬只与与风险有关。通货膨胀贴补: 又称通货货膨胀溢价，它它是指由于通通货贬值而使使投资带来损损失的一种补偿。通货膨胀胀贴补率有以以下特点： 预期贴补补率的不确定定性。 通货膨胀贴贴补的补偿性性。 通货膨胀贴贴补的货币性性。风险报酬率是投投资者因承担担风险而获得得的超过时间间价值率的那那部分额外报报酬率，即风风险报酬与原原投资额的比比率。风险报报酬率