欧洲天然气短缺对化工业影响几何

1、目录01欧洲天然气对外依存度高欧洲天然气进口依赖性较高欧洲天然气的需求总量和细分结构均较为稳定02俄罗斯的天然气对欧洲至关重要俄罗斯、挪威为欧盟天然气的主要进口国欧洲国家对俄罗斯天然气依赖度存在差异，但整体较高俄罗斯天然气向欧洲输送的管道有四个路线05风险提示03俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲的供应情况俄乌冲突以来，欧盟对俄罗斯已实施六轮制裁针对欧盟制裁，俄罗斯“断气”予以反击为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施莱茵河低水位或将加重德国能源危机04欧洲天然气短缺对化工行业的影响欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整若俄罗斯“断气”，欧洲聚氨酯、维生素行业将受到影响一

2、、欧洲天然气对外依存度高1.1 欧洲天然气进口依赖性较高欧 洲能源禀赋不足，进口依赖度高在欧洲每年消费的所有能源中，约有60%来源于进口，其中原油和天然气的依赖程度尤其高。2000-2021年，欧洲原油和天然气供给缺口呈小幅扩张态势。2021年，欧洲原油产量和消费量分别160.2/637.5百万吨，供给缺口 为477.4百万吨，对外依存度为74.9%；天然气产量、消费量分别2104/5711亿立方米，供给缺口为3606亿立方米，对外依存度为 63.2%。（注：对外依存度计算方法为：当前消费量与产量之差与消费量之比）图：欧洲原油产量、消费量和供给缺口（百万吨）资料来源：BP图：欧洲天然气产量、消

3、费量和供给缺口（十亿立方米） 供给缺口天然气产量天然气消费量1.1 欧洲天然气进口依赖性较高欧 洲近年来天然气产量下滑，挪威、英国为主要产气国欧洲天然气已探明储量自2006年后持续下滑，造成地区产量规模不断降低；挪威、英国为主要产气国，但近年来产量明显减少。2003年， 欧洲天然气储量达到峰值为203.14万亿立方英尺（5.75万亿立方米），21年降至80.86万亿立方英尺（2.29万亿立方米）。产量上 看，从2004年高点3374亿立方米下降至2021年2104亿立方米，其中21年挪威、英国和乌克兰天然气产量占比为54.3%/15.5%/8.8%。消费量情况，德国、英国、意大利、土耳其为欧洲

4、地区的主要天然气消耗国。2021年，四国天然气消费量分别905/769/725/573亿立方 米，分别占当年欧洲地区天然气消费量的15.9%/13.5%/12.7%/10%，合计占52.1%。资料来源：BP、图：欧洲天然气产量（BCM）图：欧洲天然气消费量（BCM） 挪威 德国英国 兰乌克兰 意大利荷兰 罗 亚欧洲其 地区 德国 荷兰英国 意大利 乌克兰土耳其 兰法国欧洲其 地区1.1 欧洲天然气进口依赖性较高 俄罗斯、挪威为欧盟天然气的主要进口国欧洲天然气进口总量整体持续增加，LNG进口占比提升。据BP，2021年欧洲地区共进口天然气3410亿立方米，其中通过管线进口量为 2328亿立方米，

5、占总进口量的68.3%，其中俄罗斯管道为最主要进口管线；LNG进口量为1082亿立方米，占比较2000年提升18.9个百 分点，为31.7%。分国家看，2022年1-5月，天然气主要消费国家德国、法国、意大利、荷兰、英国和 进口量累计分别676/245/318/245/261/170 亿立方米， 其中德国、 荷兰和英国较 21 年同期进口量分别下滑 3%/2.6%/4% ， 法国、 意大利、 进口量同比增加 19.9%/2.1%/15.7%。图：欧洲天然气进口来源分布 管道 俄罗斯管 道 洲资料来源：EUROSTAT、BP管 道 其 管道 中 地区 图：EU27+英国天然气进口量（月度） 1.

6、2 欧洲天然气的需求总量和细分结构均较为稳定资料来源：Gov.UK、EUROSTAT、IEA、图：EU27+英国天然气消费结构 德国意大利 英国土耳其 荷兰 法国 兰 比利 利 克 地利 尔兰 兰 欧洲其 年天然气消费量同比 欧洲天然气的需求总量和细分结构均较为稳定。2016年以来，欧洲天然气需求量大约保持在5000-5200亿立方 米/年，2021年总消费量为5376亿立方米1，同比增长5.9%。从应用领域来看，欧洲天然气需求可以划分为工业、家庭、商业、 农林以及运输五个部分，各部分其占比基本保持稳定，分别贡献 了总需求量的38%、41%、18%、2%、2%（2020）。从国家需求来看，德国

7、、意大利、英国、土耳其、荷兰和法国为 天然气的主要消费国，2021年其共同贡献了欧洲天然气消费总量 的72.3%。图：EU27+英国天然气消费量（月度） 工业部 运输部 商业和 共 务部 图：2021年欧洲国家天然气消费量家庭部 农业和林业部 其 注1：此处21年欧洲天然气消费量与前述数据有误 差主要系数据来源不同所致，并不影响本文结论图：欧洲天然气价格情况1.2 当前欧洲天然气库存已填充至5年平均水平供 给短缺造成欧洲天然气价格持续攀升，库存不断填充以应对冬季需求俄乌冲突爆发以来，俄罗斯对欧洲天然气供应短缺造成欧洲地区天然气价 格不断上涨。目前英国的天然气最新报价价格已涨至213.6欧元/M

8、Wh(8月 19日)，荷兰(8月5日)和法国(8月12日)天然气最新报价分别157.7/149欧 元/MWh ，较年初涨幅分别为144%/228%/62%。8 月 28日，欧洲（包括英国）的天然气库存量为78.99BCM，已填充至5 年平均水平（78.75BCM）。年初至今，主要受美国出口增长推动的 LNG 流入是欧洲抵消俄罗斯管道天然气水平下降的关键一环，并促使进入冬季 几乎完全恢复到历史储气水平 。图：欧洲天然气库存水平（单位：BCM） 英国荷兰 图：EU27 LNG及天然气进口量（BCM）法国 天然气进口 进 口 （ ） 差值 年平均资料来源：Bloomberg、EUROSTAT，数据更

9、新至8/281.2 当前欧盟天然气库存已填充至5年平均水平资料来源：Bloomberg、GIE德国意大利法国荷兰 欧盟国家乌克兰 地利 兰 克共和国 斯 克 维亚英国 欧后 利比利 克 罗 地亚 供 给短缺造成欧洲天然气价格持续攀升，库存不断填充以应对冬季需求8 月 28日，欧盟的储气库已达到 79.0%，已填充至5年平均水平。年初至今，主要受美国出口增长推动的 LNG 流入是欧洲抵消俄罗斯管道天然气水 平下降的关键一环，并促使进入冬季 几乎完全恢复到历史储气水平 。图：欧洲国家天然气库存及填充情况（截至8月28日） 罗 亚 注：气泡大小代表天然气库存量库存 消费量保加利亚 库存填充 二、俄罗

10、斯的天然气对欧洲至关重要2.1 俄罗斯的天然气对欧洲至关重要超 过30%的欧盟天然气由俄罗斯供应在EU27 地区， 天然气的进口来源国主要为俄罗斯和挪威。2020 年EU27 对俄罗斯、挪威、阿尔及利亚三国的进口量分别1550/746/290亿立方米，占总进口量的39%/19%/7%，合计占比为65%。此外，2015-2020年间，EU27明显加大了对美国的进口量，且增幅显著。资料来源：EUROSTAT图：2021年EU27天然气进口来源国（按进口价值量） 图：EU27天然气进口量及来源国 图：2021年欧洲国家对俄罗斯天然气依赖度图：欧洲国家天然气进口依赖度及能源结构份额（20VS21）2.

11、1 俄罗斯天然气对欧洲至关重要 欧洲国家对俄罗斯天然气依赖度存在差异，但整体较高2021年，德国、法国、意大利天然气对外依存度分别高达 89%、95%、94%，荷兰具备一定自有产量，对外依存度为 33%。在对俄罗斯天然气进口方面，德国、意大利、荷兰对其依赖度 超过30%，法国依赖度为15%。资料来源：EUROSTAT、Staticis、天风证券研究所 耳 立 比利 亚 斯 维 亚 兰保加利亚法国 意大利 克 德国 兰 克罗地亚 尔兰 斯 克 利 维亚 地利荷兰 罗 亚 天然气在整个能源结构中的份额（ ， ） 其 尔多 斯 亚 和 维 维亚 尔维亚 地利 保加利亚 兰 斯 克 利 斯 文 亚 克

12、 兰 德国意大利荷兰 立 罗 亚 克注：荷兰为2020年数据2.2 俄罗斯天然气向欧洲输送的管道有四个路线 俄罗斯天然气向欧洲输送的四条管道分别为： 溪 1号（Nord Stream）管道途经 罗的海通往至德国 ， 年输气量550亿立方米； 溪 2号年输气量为550亿立方 米，合计1100亿立方米；溪 2号于2021年9月宣布建设完成，2022年2月，俄乌冲突， 德国暂停了已经完工的 溪 2号项目。 亚 尔 （Yamal）欧洲管道经白俄罗斯和 兰到德国 ， 年输气量330亿立方米； 乌克兰天然气运输系统（GTS）的各条管道通往斯 克、 利、罗 亚和 兰，年输气量400亿立方米； 土耳其溪（Tu

13、rkstream，蓝溪和土溪）管道连接到保加 利亚、 尔维亚和 利 ，年输气量分别315、160亿立 方米。此外，有直接向 罗的海国家和 兰的输气管道 。图：俄罗斯天然气向欧洲输送的管线情况资料来源：路透社、BBC、Statista，bruegel2.2 俄罗斯天然气向欧洲输送的管道有四个路线资料来源：Bruegel；数据更新至8/28 溪 1 号GTSYamai土溪 俄罗斯四条主要管道向欧洲的天然气输送情况过去30天欧洲天然气进口情况俄罗斯管线挪威/阿尔及利亚/LNG/俄罗斯三、俄乌冲突以来，俄罗斯天然气对欧洲 的供应情况3.1 俄乌冲突以来，欧盟对俄罗斯已实施六轮制裁资料来源：欧盟委员会，

14、天风证券研究所第一轮制裁（2022年2月23日）第四轮制裁（2022年3月15日）对投票赞成承认 涅茨克州和 甘斯克州的 政府控制区的俄罗斯国家杜 成员实施个别制裁限制与 涅茨克州和 甘斯克州的 政府控制地区的经济关系限制俄罗斯进入欧盟资本和金融市场及 务对罗曼阿布 莫维奇和日耳曼汗等人的个人制裁禁止与某些国有企业进行任何交易禁止向任何俄罗斯个人或实体提供信用评级 务禁止对俄罗斯能源部 进行新投资禁止向俄罗斯出口奢侈品禁止从俄罗斯向欧盟进口钢铁第二轮制裁（2022年2月25日）对弗 基米尔 普京、谢尔盖 夫罗夫以及俄罗斯国家杜 和国家安全委员会成员等的个人制裁涵盖金融、能源、运输和技术部 的经

15、济制裁暂停对俄罗斯外交官和其 俄罗斯官员和商人的签证便利规定第五轮制裁（2022年4月8日）禁止从俄罗斯进口煤炭和其 固体化石燃料对所有俄罗斯船只关闭欧盟港口禁止俄罗斯和白俄罗斯 路运输经营者进入欧盟禁止从俄罗斯进口木材、水泥、海产品和酒禁止向俄罗斯出口航空燃料和其 商品一系列有针对性的经济措施制裁217名个人和18个实体第三轮制裁（2022年2月28日和3月2日）对所有俄罗斯飞机关闭欧盟领空禁止与俄罗斯中央银行进行交易七家俄罗斯银行的SWIFT禁令禁止向俄罗斯提供以欧元计价的纸币批准暂停人造卫星和今日俄罗斯在欧盟的广播活动因白俄罗斯参与俄罗斯军事入侵而对白俄罗斯人实施个别制裁 对白俄罗斯的制

16、裁（2022年3月9日）三家白俄罗斯银行的SWIFT禁令禁止与白俄罗斯中央银行进行交易白俄罗斯对欧盟的资金流入限制禁止向白俄罗斯提供以欧元计价的纸币第六轮制裁（2022年6月3日）禁止从俄罗斯进口原油和精炼石油产品（少数例外）SWIFT对另外3家俄罗斯银行和1家白俄罗斯银行的禁令Rossiya RTR / RTR Planeta、Rossiya 24 / Russia 24 和 TV Center International 在欧盟暂停广播对18个实体和65名个人实施制裁，包括应对布查和 里乌 尔暴行负责的个人自今年2月俄乌冲突以来，欧盟共计对俄罗斯提出了6轮制裁，分别涉及金融和商业 务 、能

17、源、运输、两用货物和先进技术物品、 个人和实体名单等多部 。2022年8月4日，欧盟新增一项制裁措施，内容针对 两名个人实施限制性措施（Viktor Fedorovych Yanukovych与Oleksandr Viktorovych Yanukovych）。3.2 针对欧盟制裁，俄罗斯“断气”予以反击资料来源：BBC、EURACTIV、财联社、光明网、AP News 间（ 2022年以来）俄罗斯对欧盟“断气”的具体内容3月23日普京禁止欧洲天然气客户以美元和欧元支付账单，并宣布莫斯科只接受 布付款4月27日俄罗斯天然气工业股份 司（ Gazprom）切断了对保加利亚和 兰 的天然气供应5月

18、21日俄罗斯削减了对 兰 的天然气供应（主要由于 兰拒绝以 布支付，并要求加入 约）-荷兰和 在同样拒绝以 布支付后，俄罗斯切断了对这两个国家的天然气供应6月中旬Gazprom通过 溪 1号大幅削减了对德国的天然气供应，首先减少了运输量的40%，后又削减了33%7月11日 溪 1号宣布年度检修，预计检修至7月21日7月14日7月14日，俄气给包括德国Uniper、RWE在内的多家欧洲能源进口商发出具有法律效力的信件，宣称因遭 遇了不可抗力因素而无法履行其天然气供应的合同义务，并且，该条款从6月16日开始追溯生效7月22日在警告可能完全遏制或停止供应后，俄罗斯已恢复通过其最大的管道向欧洲输送天然

19、气。Nord Stream 1管道在 10 天的维护中断后重新启动，但输气水平降低7月25日俄罗斯25日收紧了对欧洲的天然气供应，俄罗斯天然气工业股份 司表示，通过Nord Stream 1 管道到德 国的供应量降至满负荷产能的 20%8月20日俄罗斯天然气 司（Gazprom）发布关于PORTOVAYA压气站维护声明，将于8月31日至9月2日暂停通过 溪管道的天然气供应 ；工作完成后且装置没有技术故障，天然气输送将恢复到3300万立方米/天。俄乌冲突爆发以来， 面对欧盟的多轮制裁， 俄罗斯不断减少对欧洲地区的天然气输送。俄罗斯天然气工业股份 司（Gazprom）由于 兰 、保加利亚和其 国家

20、不支付 布对其进行停产，由此带来了对德国和意大利的减产威胁。资料来源：Bloomberg、Gassco，数据更新至8/28 当前（8月28日） 溪 1号日输气量仅为满负荷状态的20%溪 1号2011年建成，受俄乌冲突的影响，今年以来管道输气量不断下降；6月16日，该管道的天然气供应量减少至每天6200万立方米， 即仅为每天1.67亿立方米标准输气量的40%；7月11日至21日管道处于年度维护状态，输气量降至0；7月25日，管道年度维修结束， 但日输气量继续降至满负荷状态的20%，约为3300万立方米/日（而在21年的大部分 间为 1.56亿立方米）；8月31日至9月2日， Gazprom将暂停

21、通过 溪管道的天然气供应；工作完成后且装置没有技术故障输送将恢复到 3300万立方米/天除俄罗斯断气外，挪威天然气 司 Gassco年度检修计划来临，加剧欧洲天然气供应短缺。其中Kollsnes天然气处理厂于8月25日-9月9日例行年度维护，预计减少19.5BCM/d的天然气供应；同 ，将9月9日-9月15日减少33.5BCM/d的计划延长至9月18日；将9月15日-9月29日减少29.5BCM/d的调整为在9月18日至9月26日减少38.5BCM/d，调整共计将 额外减少4.5BCM/d的供应，占Gassco总输气 量的16%（按Gassco 8月29日输气量27.7BCM/d计算）。图：

22、溪 1号天然气输气量变化图：各输气管道输气量情况3.2 针对欧盟制裁，俄罗斯“断气”予以反击 百万立方米 年度例行管道检修开工负荷降至40%年度例行管道检修检修后开工负荷 降至20% 百万立方米 3.3 为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施资料来源：欧盟官方网站，天风证券研究所 REPowerEU计划5月18日，欧盟委员会提出了3000亿欧元的REPowerEU计划，该计划旨在使欧洲在2030年前就能摆 资源俄罗斯的化石燃料；计 划有三个主要要素：节能，促进可再生能源，以及使欧洲石油和天然气供应多样化；计划主要分为短期措施和中期措施。作为 REPowerEU 计划的一部分

23、，欧盟最近提出了两个目标：(i) 到年底将俄罗斯进口量减少 2/3，以及 (ii) 在 2030 年之前将俄罗斯 的天然气依赖度降至零。欧洲拟通过提高LNG和从 俄罗斯供应商的管道进口，增加生物甲烷和可再生氢的生产和进口量，实现天然 气供应多样化；并通过提高能源效 ，增加可再生能源和电气化，解决基础设施瓶颈，更快地减少家庭、建筑、工业和电力系统中化石燃料的使用。短期措施2027年前完成的中期措施通过欧盟能源平台为所有 望参与的成员国以及乌克兰， 尔多 ， 格 亚和 巴尔干地区共同购买天然气，液化天然气和氢气与可靠供应商建立新能源合作伙伴关系，包括未来在可再生能源和低 碳气体方面的合作快速推出太

24、阳能和风能项目，结合可再生氢气部署，节省约500亿立 方米的天然气进口增加生物甲烷产量，节省170亿立方米天然气进口在夏季之前批准首个欧盟范围的氢能项目欧盟节能通信，为 民和企业如何节省约 130亿立方米的天然气进口 提供建议到2022年11月1日，将储气量加满至容量的80%天然气供应中断情况下的欧盟协调需求削减计划2022年年底将俄罗斯油气的进口量减少2/3，到2027年底停止进口。根据修改后的复苏和弹性基金制定新的国家REPowerEU计划 - 支持价 值3000亿欧元的投资和改革通过创新基金下30亿欧元的前期项目促进工业 碳新的立法和建议，以更快地允许可再生能源，特别是在环境风险低的专

25、用“去地区”投资综合和适应的天然气和电力基础设施网络通过将欧盟范围内的2030年效 目标从 9%提高到13%，提高节能目标将2030年欧洲可再生能源目标从40%提高到45%欧盟新提案确保工业界能够获得关键原材料提高运输部 能源效 的监管措施氢加速器到2025年将建造17.5 的电解槽，为欧盟工业提供燃料，自 产1000万吨可再生氢气制定现代氢气监管框架，2022年8月9日，欧盟削减天然气用量协议正式生效；该协议于 7月26日提出，主要内容为欧盟成员国同意在今年冬天（2022年 8月1日至2023年3月31日期间），与过去五年的平均消费量相比 自愿将其天然气需求减少15%，并采用各国适用的实施措

26、施。 此前，IEA向欧盟建议了减少对俄罗斯天然气依赖的十项计划目标：今年至少减少从俄罗斯进口天然气的30%，并通过额外的 选项将削减幅度扩大至50%以上，同 仍降低排放。据 Bloomberg预测，通过欧洲的一系列措施，2022年欧洲预计将 替换30-50%的俄罗斯天然气。图：2022年欧洲预计将替换30-50%的俄罗斯天然气IEA提出减少对俄罗斯天然气依赖的十项计划3.3 为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施资料来源：IEA、Bloomberg图：欧洲LNG进口情况图：欧洲天然气进口情况挪威图：欧洲天然气进口情况从阿尔及利亚图：欧洲天然气进口情况从俄罗斯不 惜代价找到替

27、代气源近期，为应对俄罗斯可能天然气断供，欧洲本地主要 的天然气供应者挪威已经满负荷运行，荷兰、英国、 等生产商在短期内也无法增加产量，潜力都有限； 输气管道也在高位运行。图：欧洲天然气进口情况3.3 为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施资料来源：Bruegel；数据更新至8/28图：欧洲未来将加大LNG进口规模图：EU27+英国LNG进口终端情况（含建设中）及承载量 不惜代价找到替代气源在液化天然气方面，几个月来欧盟已经大幅增加进口量，欧洲已成为美国液化天然气最大出口市场。如果俄罗斯天然气供应中 断，欧洲买家们必然争抢有限的液化天然气资源，这意味着欧洲天然气成本还将上升。

28、3.3 为应对俄罗斯天然气供应中断，欧盟提出减少对其能源依赖的措施资料来源：Bloomberg3.4 莱茵河低水位或将加重德国能源危机据德国联邦水路和航运管理局数据，8月15日莱茵河德国境内（考布镇）水位下降至32厘米（约为13英寸），低于40厘米阈值；据最 新数据显示，8月28日莱茵河水位回升至1米，但仍低于5年平均水平（1.39m）27.8%，而船只满载航行，水位至少需要达到1.5米。持续性低水位将增加德国能源危机。每年约有1.95亿吨货物在德国的河流上运输，其中德国30%的原油、煤炭运输都依赖内河航运， 其中内河航运中80%的运输量依靠莱茵河。由于俄乌冲突带来的天然气供应短缺，德国已重新

29、投入使用了多家燃煤电厂；今年通过莱 茵河的煤炭运量原本预计可达4000万吨，但据德国运输与物流协会估计，莱茵河上的煤炭运量今年只能完成计划的65%，因此莱茵河 的低水位或将加剧德国的能源供应危机。由于驳船只能携带更少的货物以避免搁浅，沿河大量工厂企业因此无法及 足额获得原材料， 生产经营受到一定影响。图：莱茵河的最新水位表：莱茵河低水位对化工企业的影响工业企业低水位对 司业务的影响巴斯夫 司不排除在未来几周降低个别工厂的生产速度；目前没有影响如果未来两周考布的水位下降到35厘米-55厘米，一些驳船将无法使用莱茵 河，而另一些驳船将减少载货量 司已经在更多地使用铁路运输货物巴斯夫每年利用莱茵河运

30、输450万吨原材料和产品，往返于路德维 港的 主要基地已经有一艘船在所谓的Pegel水尺（用于计算吃水）低至30厘米 可以装载200吨货物另外两艘可以在极低水位下运行的驳船正在订购中已经扩大了冷却设备，以弥补在干旱 期可从莱茵河中提取的较低水量赢创 司已经租用了额外的船舶和卡车目前，供应链没有重大制约因素 司预计比 2018年准备得更好朗盛低水位目前没有影响物流如果莱茵河水位进一步下降， 司可以改用铁路和 路运输 米 最低水位最高水位 平均水位 资料来源：Bloomberg、央视网，数据更新至8/28四、欧洲天然气对化工行业的影响4.1 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整资料来源：Ce

31、fic图：2020年欧洲化学品分区域销售额占比图：2020年全球化学品分区域销售额占比 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整，且基本满足自己自足 欧洲其 地区 德国 法国 意大利 荷兰 比利 地利 其 国家 欧盟为全球第二大化工品生产区域。2020年全球化学品销售额达3.47 万亿欧元，欧盟销售额位列第二。2020年，全球化学品销售规模位列 前三的国家（地区）分别为中国1.55万亿欧元（占比44.55%）；欧盟 地区为4991亿欧元，占比14.4%（包括欧盟27国和欧洲其 地区的整 个欧洲地区为6276亿欧元，占比18.1%）；美国4258亿欧元（占比 12.3%）。德国是欧洲排名第一、

32、全球排名第三的重要化工制造国（2020）。分 国家来看，德国、法国、意大利和荷兰为欧盟主要化工业国家，超过 60%的EU27化工品销售额由它们产生。图：2010-2020年EU27化学品销售额及全球占比 十亿欧元 化学品销售额占比（ ）4.1 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整图：EU27化学品三种贸易方式销售占比资料来源：Cefic图：2020年EU27进口化学品分布 欧洲地区是全球化工的发源地，化工产业链完整，且基本满足自己 自足欧洲化工业销售以欧盟内部为主,70%自己消耗，30%对外贸易。 2010-2020年，EU27国内销售额减少近1/2，而欧盟成员国间 化学品贸易更加频繁。

33、欧盟化学品销售额来源可分为三类：成员 国国内销售、欧盟内部销售（成员国间相互销售）和欧盟外部销 售（或出口）。从销售占比上看，欧盟成员国间的销售市场是推 动近十年欧盟化学品销售额增长的主要动力。 国内销售欧盟内部销售欧盟外部销售欧洲化工业进出口情况：特种化学品为最大出口规模品类，石油 化工产品为最大进口规模品类（2020）。图：2020年EU27出口化学品分布 4.2 若俄罗斯“断气”，欧洲工业将受到影响资料来源：BMWK 如果俄罗斯对欧洲断气主要冲击表现在以下三方面（以德国为例）：其一，引发德国启动能源领域的戒严令；其二，影响居民生活；其三，影响化工生产等各领域企业。就德国而言，6月23日已

34、进入第二阶段（警报级别），其国家天然气能源计划的下一阶段（第三阶段）将涉及实施一项分配计划， 根据该计划，某些工业部 的供应将被削减（根据分配），家庭和医院等重要部 和场所暂 将获得优先考虑。阶段名称触发条件应急内容 间第一阶段 预警级别当有“具体，严重和可靠的迹象表明，可能发生可 能导致天然气供应情况显着恶化并可能达到预警或 紧急级别” 对使用天然气的 司继续确保供应，天然气输送系统运营商（TSO）或网络运营商每天至少向德国经济部更新一次供应情况电力TSO协调以确保其电网的稳定性政府立即通知欧盟委员会可能采取的进一步措施，其中包括如果 条件不再满足，取消早期紧急状态2022/3/30第二阶段

35、 警报级别当“天然气供应中断或对天然气的需求异常高，导 致天然气供应情况显着恶化，但市场仍然能够应对 这种中断或需求而不需要采取 市场措施” 额外提供150亿欧元(约合158亿美元)的贷款用于补充天然气储备启动额外的燃煤发电，取代目前的天然气发电，相关法律预计将 于7月8日通过于夏季启动天然气“拍卖”系统，用以向制造企业出售天然气， 德国政府表示，该系统将有助于减少制造行业的天然气消费，天然气优先用于储备而不是发电2022/6/23第三阶段 紧急级别当“对天然气的需求异常高，天然气供应严重中断 或其 重大供应情况并且已经实施了所有相关的基 于市场的措施，但天然气供应不足以满足剩余的天 然气需求

36、，因此需要采取额外的 市场性措施，特 别是确保向受保护的客户提供天然气” 需要进行国家干预，基于市场的措施已失效第三阶段启动 ，意味着德国剩余天然气供应被配给对工业的天然气供应首先减少，而家庭和医院等重要场所暂 可 以继续获得可用的天然气（由德国网络监管机构 Bundesnetzagentur完成）尚未进入第三阶段4.2 若俄罗斯“断气”，欧洲工业将受到影响资料来源：VCI、Bloomberg 俄罗斯天然气的全面中断将对整个欧洲造成较大的能源短缺问题以德国为例，高度能源密集型的化学和石油化工行业，可能是首先 将通过减少产量以应对天然气短缺或需求而受到影响的行业2009-2020年，德国化工业对

37、天然气消耗量逐步增长，且占全行 业消耗量比例较高，20年达到20.6%。根据VCI，今天上半年由于原材料成本高企等因素，德国化学及制 药行业产量同比仅增长0.5%，其中化学工业产量同比下降3%。图：德国化工行业天然气消耗及消耗量占比情况图：德国工业天然气消耗份额情况（%） 太 耳 化工行业消耗量化工行业占总消耗（ ） 图：2022年H1德国化工业分部 产量同比变动情况聚合物3%消费类化学品-0.50%基本无机物-0.50%石油化工产品-2.50%化学工业-3%-9%精细及特种化学品4.2 若俄罗斯“断气”，欧洲工业将受到影响资料来源：Bloomberg 作为欧洲化工业生产大国，俄罗斯天然气断供

38、将对德国化工产生显著负面影响天然气是德国化工行业能耗的主要来源，2020年产生65.6%能耗供应，其次分别为电力（26.8%）、煤炭（6%）和原油（1.6%）。德国的工业园区尤其容易受到潜在的天然气供应短缺的影响，因为冬季供暖的天然气需求是被优先考虑的，并且电力 部 增加了煤炭的灵活性。因此，如果俄罗斯完全停止对德国天然气的供应，可能会导致整体天然气供应大幅缩减，化工行业因 此可能首当其冲受到潜在需求配给的影响。据彭博研究估算，由于俄罗斯天然气供应短缺，与 2021 年相比，2022 年德国的天然气需求预计减少 20-25 BCM。 以巴斯夫 和赢创为例的德国化工行业天然气需求占工业总需求的

39、37%，其次是 金属矿产开采（ 11%）和食品、饮料和烟草（13%）。图：德国天然气下游需求结构图：假设俄罗斯对德国断气，不同部 未来天然气消耗结构 户 贸易和商业 集中供暖 动力 化学和石油 食品、饮料和 工业 4.3 若俄罗斯“断气”，欧洲工业将受到影响资料来源：巴斯夫 司 告、中国产业信息网、Bloomberg巴斯夫的主要产品产能（万吨）生产基地基地占 司生产基地基地占 司全球产能 司产品占全产品名称巴斯夫全球产能德国路德维 港总产能比例比利 安特卫普总产能比例球产能比例石化产品乙烯3486218%10831%190522%丙烯2633513%6525%87583%丁二烯6810.515

40、%15.523%16134%苯913033%2831%70371%环己烷1313100%8791%环氧乙烷（当量）144.534.524%5035%羰基C4醇162.55634%增塑剂59.54067%丙烯酸1513221%3221%87217%高吸水性材料56.52.54%2137%聚苯乙烯/石墨聚苯板54.54684%14404%单体氨176.58850%64.837%己二酸72457.916%氯59.538.565%76991%硫酸925054%尿素54.554.5100%己内酰胺70聚酰胺92.5MDI1926031%92421%TDI783038%37521%VA0.750.7510

41、0%3.720%VE22100%1414%鉴于俄罗斯向欧洲供应天然气的不确定性增加，对于欧洲的化工企业，维生素、聚氨酯的供应链或对全球相关产品的供应端形成 较大冲击。巴斯夫注：巴斯夫产能数据更新截至22年6月，全球产能数据更新截至20年4.3 若俄罗斯“断气”，欧洲工业将受到影响资料来源：赢创、科思创 司 告，Bloomberg赢创的主要产品产能（万吨）生产基地全球产能 司产品占 全球产能比例产品名称赢创全球产能德国韦瑟灵比利 安特卫普德国 尔DL-蛋氨酸706.5全球市场地位第一丁烯23.57.5全球市场地位第一增塑剂醇6异壬醇34PVC 增塑剂2254880.4%聚酰胺(PA)40.5MTBE15二氧化硅系列产品100赢创科思创科思创的主要产品产能（万吨）生产基地基地占