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文档简介

1、发展资本市场服务供给侧改革兴业银行资产管理部顾卫平供给侧改革背景下的上市公司大市值管理第一部分：供给侧改革离不开资本市场的发展供给侧结构性改革的五大任务2015年12月18日至21日，中央经济工作会议在北京举行，强调了十三五期间供给侧改革的五大任务去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。去产能:通过兼并重组消化落后产能去库存:化解房地产库存去杠杆:降低政府和企业的资产负债率降成本:发展直接融资，降低融资成本补短板:扩大有效优质供给、发展新兴产业3资本市场在去杠杆中可以发挥核心作用 资本市场的发展可以减少对于债权性融资和间接融资的过度依赖，解决微观经济发展中资本金不足，去杠杆能直接控制系统性金融

2、风险。4通过资本市场去杠杆和调节杠杆 企业 企业部门杠杆率最高，可以通过证券化和资本市场将高杠杆向居民部门转移。 政府 政府部门杠杆总体平衡，但是地方政府相对高杠杆。 居民 居民杠杆总体均衡，仍然有加杠杆的空间。资本市场的发展有利于盘活优化存量资产 从资产负债表的右侧转向左侧，通过资本市场实现存量资产并购重组，将低效资产置换为优质资产，将资本和资源向优势企业和产业集中，实现过剩产能出清。通过资产兼并重组实现去产能去库存。使产能过剩行业产品价格合理回归。实现行业股价的提振，价值重估，国有资产保值增值。盘活存量企业并购重组存量资产证券化银行不良贷款核销用好增量多层次资本市场债券市场发展新三板扩容5

3、资本市场推动经济转型升级和创新驱动 6从国际经验来看，PE、VC和各种资本市场投融资工具是促进经济转型升级，使战略新兴产业获得更多的资本性资源，使产业结构持续优化。 美国 S&P 500 十大权重股变迁80年代早期，除IBM、AT&T、GE外，7家石油公司占据前十90年代后期，生物制药、IT制造崛起，微软称霸，石油行业仅埃克森 2011年，前六大企业中IT行业占4家资本市场引导储蓄向投资的转化 中国是人口大国，又是高储蓄率国家，具有雄厚的资金基础和投资者群体。从国际比较看，我国居民财富中权益类资产占比太低。随着人口老龄化和房地产投资黄金时代过去，金融资产配置需求空间打开。随着金融结构的变化，资本市场能够更好的满足居民权益类资产的配置需求，使储蓄更好的转化为服务实体经济的能力。7居民家庭财富配置正在发生转折性变化，房地产回归消费本位，金融资产逐步成为主角，从砖头化转向证券化。第二部分：商业银行如何参与资本市场服务供给侧改革商业银行可以参与多层次资本市场910商业银行参与资本市场的路径060504030201国有企业混和所有制改革商业银行参与资本市场的路径把商业银行金融服务和资本市场工具相结合与上市公司合作成立并购基金参与设立新兴产业引导基金与股权投资基金协同合作投贷联动业务上市公司市值管

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