煤炭行业月度报告：产量加速回升库存逼近高位

1、 第 页 HYPERLINK / /3 / HYPERLINK / /3 /16内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、6月煤炭产量同比增长10.4%，环比增长6.71%5 HYPERLINK l _bookmark1 1、6月全国煤炭产量3.33亿吨，同比增长10.4%5 HYPERLINK l _bookmark4 2、6月陕西产量同比止跌回升，增速较上月提升23.75个百分点5 HYPERLINK l _bookmark7 3、供应能力持续改善6 HYPERLINK l _bookmark9 二、下游产量高速增长6 HYPERLINK l _bookmark10 1、

2、6月焦炭产量再创新高，生铁产量同比增长5.8%6 HYPERLINK l _bookmark19 2、6月全国发电量同比增长2.8%，重点电厂煤炭日耗同比下降2.25%，环比增长10.71%8 HYPERLINK l _bookmark24 三、重点电厂、中转库存逼近历史高点9 HYPERLINK l _bookmark29 四、6月煤炭进口同比续增6.39%10 HYPERLINK l _bookmark34 五、动力煤积弱，焦煤暂稳 HYPERLINK l _bookmark37 六、投资策略13 HYPERLINK l _bookmark38 1、煤炭板块市场表现13 HYPERLINK

3、 l _bookmark41 2、投资策略：静待底部14 HYPERLINK l _bookmark42 七、风险提示14图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 图1：2015年-19年6月全国煤炭月度产量 单位：万吨5 HYPERLINK l _bookmark3 图2：2006年-2019年6月全国煤炭当月产量及同比增长率5 HYPERLINK l _bookmark5 图3：2014 -19年6月晋陕蒙三省煤炭产量 单位：万吨5 HYPERLINK l _bookmark6 图4：2016-19年6月晋陕蒙产量增速5 HYPERLINK l _bookmark8 图5：煤

4、炭主要下游行业产量增长率（月度数据）6 HYPERLINK l _bookmark11 图6：2013-2019年6月焦炭单月产量及增长率 单位：万吨7 HYPERLINK l _bookmark12 图7：2013-2019年6月焦炭累计产量及增长率 单位：万吨7 HYPERLINK l _bookmark13 图8：2013-2019年6月生铁单月产量及增长率 单位：万吨7 HYPERLINK l _bookmark14 图9：2013-2019年6月生铁累计产量及增长率 单位：万吨7 HYPERLINK l _bookmark15 图10：2014年-2019年7月焦炭价格走势 单位：元

5、吨7 HYPERLINK l _bookmark16 图11：2014-2019年7月螺纹钢价格走势单位：元吨7 HYPERLINK l _bookmark17 图12：2014-19年7月16日煤焦价差单位：元吨8 HYPERLINK l _bookmark18 图13：2016-19年7月16日单位生铁盈利单位：元吨8 HYPERLINK l _bookmark20 图14：2013年-19年6月火电发电量及增长率 单位：亿千瓦时8 HYPERLINK l _bookmark21 图15：2012年-2019年6月发电结构8 HYPERLINK l _bookmark22 图16：2015

6、-2019年7月重点电厂煤炭日耗 单位：万吨9 HYPERLINK l _bookmark23 图17：2016-2019年7月重点电厂日耗同比增长9 HYPERLINK l _bookmark25 图18：沿海六大电厂库存及库存可用天数 单位：万吨、天9 HYPERLINK l _bookmark26 图19：全国重点电厂库存及可用天数单位：万吨、天9 HYPERLINK l _bookmark27 图20：动力煤港口库存 单位：万吨10 HYPERLINK l _bookmark28 图21：焦煤各环节库存 单位：万吨10 HYPERLINK l _bookmark30 图22：2008年

7、-2019年6月煤炭进口量及增速 单位：万吨 HYPERLINK l _bookmark31 图23： 08年-19年5月分煤种进口量 单位：万吨 HYPERLINK l _bookmark32 图24：2019年1-5月焦煤进口分国别单位：万吨 HYPERLINK l _bookmark33 图25：2019年1-5月动力煤进口分国别单位；万吨 HYPERLINK l _bookmark35 图26：2015-19年6月房地产新开工与销售面积增速12 HYPERLINK l _bookmark36 图27：100大中城市土地成交面积及增速12 HYPERLINK l _bookmark39

8、图28：截止7月15日各板块月度收益率排名13 HYPERLINK l _bookmark40 表1：煤炭及焦炭上市公司阶段涨幅13 HYPERLINK / HYPERLINK / /4 /16 HYPERLINK / HYPERLINK / /5 /16一、6 月煤炭产量同比增长 10.4%，环比增长 6.71%1、6 月全国煤炭产量 3.33 亿吨，同比增长 10.4%2019年1675826176 月当月,全国煤炭产量 3.33 亿吨,同比增长 10.4%。据目前已披露数据，10 大产煤省中，晋陕蒙产量同比实现正增长，河南、山东同比减产，但降幅较上月缩减。图 1：2015 年-19 年

9、6 月全国煤炭月度产量 单位：万吨图 2：2006 年-2019 年 6 月全国煤炭当月产量及同比增长率资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 2、6 月陕西产量同比止跌回升，增速较上月提升 23.75 个百分点6 8782 12.79%；内8825.4 13.77%6361.5 1.09、5.88 23.75 6 996.1、769.9 1675 304.9、1722.8 386.1 19%图 3：2014 -19 年 6 月晋陕蒙三省煤炭产量 单位：万吨图 4：2016-19 年 6 月晋陕蒙产量增速资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局， HYPERLINK / HYPERLI

10、NK / /6 /16据目前已披露数据，6 月河南、山东煤炭分别同比减产 37 万吨和 52.6 万吨，降幅较上月分别缩窄 2.06 和 0.23 个百分点。3、供应能力持续改善2019 6 10.7%5.8%2.83%、6.9%1-6 6.7%、7.9%、0.2%、6.8%图 5：煤炭主要下游行业产量增长率（月度数据）资料来源：Wind， 二、下游产量高速增长1、6 月焦炭产量再创新高，生铁产量同比增长 5.8%20196 41692019年1-6 2.34 6.7%0.9 6 045081644亿吨，同比增长 7.9%，增速较上月下滑 1 个百分点。 HYPERLINK / HYPERLI

11、NK / /7 /16图 6：2013-2019 年 6 月焦炭单月产量及增长率 单位：万吨图 7：2013-2019 年 6 月焦炭累计产量及增长率 单位：万吨资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图 8：2013-2019 年 6 月生铁单月产量及增长率 单位：万吨图 9：2013-2019 年 6 月生铁累计产量及增长率 单位：万吨资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 6150-200元/7161950元/200 元/ 元/但较 7 月初高点累计下跌 100 元/吨。图 10：2014 年-2019 年 7 月焦炭价格走势 单位：元/吨图11：2014-2019年7月螺纹钢价

12、格走势单位：元吨资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 7 16 74.56%323.49 元/9.04%。 HYPERLINK / HYPERLINK / /8 /16图12：2014-19年7月16日煤焦价差单位：元吨图13：2016-19年7月16日单位生铁盈利单位：元吨资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 6 2.25%， 10.71%1-6 33673 3.3%24487 0.2%5834 40520.1%69.45%1.54 6 1.13 0.072.050.9214：2013 年-19 6 月火电发电量及增长率 单位：亿千瓦时图 15：2012 年-2019 年 6 月

13、发电结构资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 从重点电厂日耗数据来看，6 月份发电耗煤同比及环比均出现回升。截止 6 月 30 日，重点347.93 2.03%7 8 日，重377.3 0.23%13.24%。 HYPERLINK / HYPERLINK / /9 /16图 16：2015-2019 年 7 月重点电厂煤炭日耗 单位：万吨图 17：2016-2019 年 7 月重点电厂日耗同比增长资料来源：煤炭市场网， 资料来源：煤炭市场网， 三、重点电厂、中转库存逼近历史高点7151802.186月同4.53%17.64%30.399.82图 18：沿海六大电厂库存及库存可用天数 单位

14、：万吨、天图19：全国重点电厂库存及可用天数单位：万吨、天资料来源：Wind， 资料来源：煤炭市场网， 7 月8 9155 21.21%， 5.85%1.89%24 4 天。77161405.66.4%869 2016 11.93%。两者合计库存 2324.2 万吨，较历史高点仅有 7.77%的差距。图 20：动力煤港口库存 单位：万吨资料来源：Wind， HYPERLINK / HYPERLINK / /10 /167 7 12 2588.42 0.7%15.19%100 1.73%1.08%。图 21：焦煤各环节库存 单位：万吨资料来源：Wind， 四、6 月煤炭进口同比续增 6.39%2

15、019 年 6 月中国煤及褐煤进口量为 2709.8 万吨，同比增长 6.39%，环比减少 1.35%。1-6月份累计进口煤及褐煤 15448.8 万吨,同比增长 6.18%。 HYPERLINK / HYPERLINK / /11 /16图 22：2008 年-2019 年 6 月煤炭进口量及增速 单位：万吨图 23： 08 年-19 年 6 月分煤种进口量 单位：万吨资料来源：国家统计局， 资料来源：Wind， 1-5 2019 5 月， 2 18%5 1941.77%， 23.77 45.78 图24：2019年1-5月焦煤进口分国别单位：万吨图25：2019年1-5月动力煤进口分国别单

16、位；万吨资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 五、动力煤积弱，焦煤暂稳9 HYPERLINK / h HYPERLINK / h /12 /161-6 105509 10.1%0.4 个百分25725.474.871-6 月商品房累计销售 75786 万平米，同比下滑 1.8%，跌幅环比扩大 0.2 个百分点；单月销售20267.953.27 100个大中城市住宅类成交面积同比增长 30.49%，增速环比回落 50.33 个百分点。图 26：2015-19 年 6 月房地产新开工与销售面积增速图 27：100 大中城市土地成交面积及增速资料来源：WIND， 资料来源：WIND， HYPE

17、RLINK / HYPERLINK / /13 /16六、投资策略1、煤炭板块市场表现近一个月以来，煤炭板块跑输沪深 300 指数，位居各板块跌幅榜第 3 位，单月绝对收益率为-0.88%，相对收益率为-2.97%。图 28：截止 7 月 15 日各板块月度收益率排名资料来源：Wind， ，收盘价为 7 月 17 日ST 表 1：煤炭及焦炭上市公司阶段涨幅公司年度涨幅公司季度涨幅公司月涨幅美锦能源87.79%山煤国际14.96%山煤国际27.02%山煤国际59.49%潞安环能-0.46%ST 安泰21.90%ST 安泰40.66%盘江股份-2.33%平煤股份7.71%安源煤业30.77%中国神

18、华-2.35%陕西煤业5.09%开滦股份24.65%陕西煤业-3.10%新集能源3.94%陕西煤业22.86%平煤股份-3.56%山西焦化3.14%中国神华14.88%淮北矿业-8.20%郑州煤电2.57%淮北矿业14.69%阳泉煤业-9.44%阳泉煤业2.57%恒源煤电12.91%西山煤电-9.87%平庄能源1.91%兰花科创11.99%中煤能源-10.01%盘江股份1.73%平煤股份6.91%兖州煤业-10.31%兖州煤业1.47%平庄能源5.19%开滦股份-11.09%大同煤业1.33%盘江股份4.41%上海能源-11.21%西山煤电1.18%露天煤业4.33%新集能源-12.87%兰花科创0.69%昊华能源3.69%冀中能源-12.96%昊华能源0.33%中煤能源2.59%大同煤业-13.45%潞安