短期出口有韧性把握转移机遇

1、中国家电出口呈现韧性由于贸易摩擦等原因，家电行业产能转移一直是热门话题。但经过新冠疫情、供应链紧张等考验后，无论是国外品牌还是进口商对中国家电产业链的信心增强。在外需仍存在相当不确定性的情况下，出口 CCFI 海运价格指数在 7 月以来环比回落，而欧美市场 CPI 同比处于高位，在此背景下，中国家电出口优势有所恢复，且全球家电品牌商继续重视中国家电产业链的供给稳定性与产业链优势，我国家电出口仍有望保持一定韧性，同时产品结构升级、均价回升有望缓冲出口量下行压力。图表1： CCFI 海运价格指数在 7 月以来环比回落图表2： 2022 年 7 月主流欧美国家通胀压力仍凸显(%)(指数) 4,000

2、3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002020/072020/092020/112021/012021/032021/050CCFI:综合指数1210864202020/09(2)美国:CPI:当月同比德国:CPI:同比英国:CPI:同比2021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、中国家电出口跟踪二季度严格的 COVID-

3、19 管制措施，包括上海为期两个月的管控以及中国各地的防控措施扰乱了制造业复工和商品物流，因管控措施而推迟的业务在 7 月逐步恢复，7 月中国家电出口有所反弹。海关数据显示 2022 年 7 月，我国家电出口量额同比降幅均有所收窄，同时前期高基数影响也在逐步减弱，而滞胀风险在全球蔓延，人民币贬值也有助于减轻海外进口商压力。但我们也应注意到，海外家电库存相对饱满（美国零售商、批发商库存均处于高位），家电企业接单也更为谨慎。我们仍重申以长期思维看待海外家电行业变局的观点，对于家电板块而言，产业链优势在周期性底部可能呈现的更为明显，历史变化来看，短期的波动后，中国家电出口持续强化，不必过于悲观。海关

4、总署披露，2022 年 7 月，家用电器出口量 30,957.8 万台，同比-4%（1-7 月累计同比-7.3%）,出口金额（人民币）515 亿元，同比-3%（1-7 月累计同比-7.5%）,高基数影响减弱，同时 7 月家电出口均价同比小幅回升 1.5%，受此带动 7 月家电出口金额同比降幅明显收窄。图表3： 2022 年 7 月家用电器出口量同比-4%图表4： 2022 年 7 月家用电器出口金额同比-3%(万台)40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000040%家用电器出口量当月值同比30%20%10%0%(10%)(20%)2021/3

5、2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(30%)(亿元)家用电器出口金额当月值同比700600500400300200100050%40%30%20%10%0%(10%)2021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(20%)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、大家电中，

6、除冰箱外短期出口量有所恢复，空冰洗均价继续提升大白电看多空调，黑电价跌压力仍较大。目前虽不属于空调出口旺季，但全球多地出现的高温天气，部分拉动补库存需求，空调出口降幅明显收窄，同时均价维持双位数增长，我们仍看好空调需求的恢复。而冰箱需求依然不强，疫情期间食物储存催化下需求前置，我们认为其仍可能面临需求压力。而洗衣机 7 月出口量恢复正增长，展现出恢复势头。电视受益于重磅体育赛事及更具吸引力的产品价格，销量保持较高增长，但均价下滑明显，出口金额表现依然偏弱。2022 年 7 月，空调出口量 304 万台，同比-13%（1-7 月累计同比-11.7%），我们推算空调出口均价 1309.67 元，同

7、比+15%（1-7 月累计同比+12%），且是在均价提升的驱动下，2022年 7 月，空调出口金额 39.81 亿元，同比基本持平（1-7 月累计同比-1%）。图表5： 2022 年 7 月空调出口量同比-13%图表6： 推算 2022 年 7 月空调出口均价同比+15%) 空调出口量当月值同比(万台8007006005004003002001000(%)403020100(10)(20)(30)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(

8、40)(人民币元)空调出口均价同比1,4001,2001,0008006004002002021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/70(%) 2520151050(5)(10)(15)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、2022 年 7 月，冰箱出口量 469 万台，同比-22%（1-7 月累计同比-14.9%），前期疫情影响下冰箱出口规模持续处于高位，随着海外经济恢复正常化、供应恢复，中国冰箱出口量同比增速回落，我们推算均价仍维持小个位

9、数同比增长，综合影响下，2022 年 7 月，冰箱出口金额 45.71 亿元，同比-19%（1-7 月累计同比-13%）。图表7： 2022 年 7 月冰箱出口量同比-22%图表8： 推算 2022 年 7 月冰箱出口均价同比+3%)冰箱出口量当月值同比(万台 7006005004003002001000(%) 2520151050(5)(10)(15)(20)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(25)(人民 1,000币元)(冰箱

10、出口均价同比980960940920900880860840820800780%) 201510502021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(5)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、2022 年 7 月，洗衣机出口量 186 万台，同比+16%（1-7 月累计同比-14.4%），洗衣机出口量逆势大幅提升，但我们推算均价提升维持个位数提升，综合影响下，2022 年 7 月，洗衣机出口金额 17.6 亿元，同比+19%（1-7 月累计同比

11、-6%）。图表9： 2022 年 7 月洗衣机出口量同比+16%图表10： 推算 2022 年 7 月洗衣机出口均价同比+3%)洗衣机出口量当月值同比(万台250200150100500(%)403020100(10)(20)(30)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(40)(人民 1,050币元) 洗衣机出口均价同比1,000950900850800750(%) 2520151050(5)2021/42021/52021/6202

12、1/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(10)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、2022 年 7 月，液晶电视出口量 843 万台，同比+31%（1-7 月累计同比+16.4%），液晶电视出口量持续回升，我们认为，一方面 2022 年世界杯等重磅赛事对电视需求有明显拉动，另一方面，在面板价格回落的影响下，电视均价大幅回落，对于出口有明显提振，但也受均价下滑影响，液晶电视出口金额表现并不强，2022 年 7 月，液晶电视出口金额 74.54 亿元，同比-19%（1-7 月累

13、计同比-16%）。图表11： 2022 年 7 月液晶电视机出口量同比+31%图表12： 推算 2022 年 7 月液晶电视机出口均价同比-38%台)液晶电视出口量当月值同比(万 9008007006005004003002001000(%) 403020100(10)(20)(30)(40)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(50)(人民币元)液晶电视出口均价同比1,6001,4001,2001,0008006004002000(

14、%)806040200(20)(40)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(60)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、小家电出口均价提升明显，整体量表现较弱清洁电器虽然基数已经回落，量同比降幅有所收窄，但在均价的大幅提升影响下，出口额同比在 2022 年首次回正。较为成熟的微波炉产品出口量呈现较大下滑，但均价明显回升，出口金额同比个位数下滑。2022 年 7 月，吸尘器出口量 1109 万台，同比-13%（1-7 月累计同比-21

15、.6%），清洁电器出口在高基数效应下，同比仍下滑，但受益于扫地机器人等高端产品出口占比提升，最近 3个月出口均价同比提升较为明显。2022 年 7 月，吸尘器出口金额 34.2 亿元，同比+4%（1-7月累计同比-19%），累计数据依然有所下滑。图表13： 2022 年 7 月吸尘器出口量同比-13%图表14： 推算 2022 年 7 月吸尘器出口均价同比+20%吸尘器出口量当月值同比(万台) 1,6001,4001,2001,0008006004002000(%) 403020100(10)(20)(30)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/10

16、2021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(40)(人 350民币元)吸尘器出口均价同比300250200150100500(%) 2520151050(5)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(10)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、2022 年 7 月，微波炉出口量 484 万台，同比-24%（1-7 月累计同比-5.3%），最近 2 个月以微波炉为代表的

17、厨房小家电出口量同比下滑较为明显，我们认为主要受到产品结构变化影响，高端产品出口结构占比提升，进而也带来达到 21%的均价提升，整体影响下，2022 年 7 月，微波炉出口金额 19.31 亿元，同比-9%（1-7 月累计同比+5%）。图表15： 2022 年 7 月微波炉出口量同比-24%图表16： 推算 2022 年 7 月微波炉出口均价同比+21%台)微波炉出口量当月值同比(万 8007006005004003002001000(%) 20151050(5)(10)(15)(20)(25)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/11

18、2021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(30)(人 450民币元)微波炉出口均价同比400350300250200150100500(%) 2520151050(5)2021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/7(10)资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、家电产能转移大势不变，更有利于巩固中国企业全球份额基于成本及目标市场考量，家电企业随着全球产业转移浪潮，欧美、日韩企业不断将工厂

19、、研发中心向发展中国家转移，瞄准庞大的消费市场及更有优势的人工成本，以及具备区位优势的地区。一方面，全球家电企业向东南亚、东欧、墨西哥等地产业转移不容忽视，已经形成了部分具备国际竞争力的产业集群对手，在这样的浪潮下我们更应该强化自身，打造更强的产业基础。另一方面，中国企业也在享受产业全球化带来的红利，海外对手仅凭成本优势或区位优势，不足以颠覆行业格局。海运费高涨曾经削弱了中国出口优势，但是随着海运费下降，中国的产业链优势弥补了人力成本端的劣势，显示出中国供应链和经济增长的稳定，同时市场变化在强化中国出口份额。我们认为，在新的全球化过程中，既要充分利用好设立海外生产基地所带来的优势，也要不断强化

20、技术壁垒，把握住家电价值链中核心部分。人口红利、区位红利正驱动家电产能转移市场普遍认为全球范围内出现过四次较大的制造业迁移，第一次为 20 世纪初期英国将部分过剩产能向美国转移，第二次为二战后美国向日本、韩国、德国等地转移工业产能，第三次为 20 世纪 60 年代日韩欧美将劳动密集型产能向亚洲四小龙、巴西、阿根廷等地转移，第四次为 20 世纪 70-80 年代日韩欧美及亚洲四小龙继续将劳动密集型及低端高耗能产业向发展中国家转移。而目前我们可能正在经历第五次产业迁移，成本、关税等压力下，大量低端制造业从中国等后发国家继续向更低成本的区域转移。制造业人工优势及区位优势：一方面，越南、马来西亚、墨西

21、哥等家人口普遍年轻，2020年，以上三国 35 岁以下人口占比分别为 53.7%、57.8%、58.5%，拥有充足的人力供给，另一方面，越南东南亚国家制造业每周工作时长与中国差异不大，但工资优势较明显，越南最低工资仅 25%、泰国也仅为中国 56%。欧洲市场波兰工资虽高于中国，但直通欧洲的区位优势及相对工资优势依然明显（对比英国）。北美市场墨西哥在人工成本及区位优势均较明显，对于制造业而言，当地建厂带来较大的相对竞争优势。图表17： 2020 年人口金字塔对比、图表18： 2020-2021 年制造业每周工作时长对比（小时/周）602020202150403020100ChinaThailan

22、dVietnamMalaysia South Korea PolandItalyUnited Kingdom MexicoUSA欧睿、图表19： 2022 年各国最低工资标准对比（美元/年）25000202220000150001000050000Vietnam Thailand Malaysia ChinaSouthKoreaPolandUKMexicoUSAMinimum-W、人社部、注：中国以广东第一档最低工资计算，按照美元兑人民币汇率=1：6.76 计算互联互通关系促进家电投资转移：以越南为例，其不但是 RECP 成员国，同时还加入全面进步协定跨太平洋伙伴关系（CPTPP

23、），并与欧盟签订自由贸易协定，促使越南出口关税大幅削减。而墨西哥在北美自由贸易协定框架下，家电企业通过墨西哥向美国、加拿大销售家电产品便利度高，虽然美国对墨西哥的产品加征 5%关税，但相对优势依然明显。波兰作为欧盟成员国，同时也是是“一带一路”沟通中东欧和整个欧洲的重要门户，区位优势也较为明显。细看全球家电产业基地（空调、图表20： 家电产能转移不完全统计泰国越南马来西亚墨西哥波兰白电日系：东芝（空调）、大金（空调）、中国：美的、海尔日系：松下美系：GEA、惠而浦中国：海尔（电冰箱等）松下（空调、洗衣机和冰箱）、夏普、日系：大金、松下欧系：伊莱克斯、博世西欧系：伊莱克斯（洗碗机）、日立、三菱白

24、电）门子博世西门子韩系：三星（空调）韩系：三星、LG中国：海信（冰箱、空调）韩系：三星（冰箱）中国：美的（压缩机、空调）、海尔海尔黑电日系：索尼、松下韩系：LG韩系：三星中国：TCL、兆驰中国：海信、TCL日系：夏普、索尼韩系：三星、LG中国：TCL小家电日系：松下日系：松下中国：苏泊尔、莱克韩系：福库资料来源：各公司官网、新华网、泰国：凭借低廉的生产成本和作为东盟出口枢纽的地位，泰国对许多家电制造商来说是一个有吸引力的制造目的地，同时泰国在是东南亚地区发展较早，人工素质较高，泰国政府也制定了积极的政策吸引外国资本，加速了海外家电企业在泰国投资，曼谷周围的工业区及其周边地区聚集了较多的家电工厂

25、。泰国也因此成为全球重要的家电出口国，ITC 数据显示，2021 年空调出口额全球第二、洗衣机出口额全球第三。泰国海关数据显示，2022 年 6 月份泰国整体出口额连续第 16 个月增长，当月同比增长约 11.3%，全年累计增长约 13%。出口增长由农产品和加工工业商品推动，美国、中国和日本是泰国的三大出口目的地，今年上半年对这三个国家的出口额分别同比增长 20.47%、 0.78%和 1.39%。图表21： 2022 年泰国出口保持双位数增长，需求仍较强(亿美元) 300250200150100500出口金额同比40%35%30%25%20%15%10%5%2022/022022/03202

26、2/042022/052022/060%2021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01泰国海关、越南：越南国内经济增长较快，且家用电器的渗透率较低，本地家电需求较强。同时越南具备人口红利和人口成本突出优势，越南人口的年龄中位数约为 30 岁，35 岁以下的人口约占总人口的 53.7%。加工制造业已成为越南对外商投资最具吸引力的领域，目前主要以生产零配件和组装电子产品为主，在全球手机和电子产品出口中占比较高，但家电出口占比仍不高，根据 ITC 数据，2021 年越南仅电视、洗衣机出口额全球排名第五、第八。2021年越南共吸引外商投

27、资 300 亿美元，同比增长 2%。日韩企业正在逐步将家电生产工厂转移到越南，如 2019 年松下将泰国工厂产能转移至越南，未来越南在家电产业的全球竞争力或有所提升。图表22： 2022 年越南出口同比增速近期回落明显(亿美元) 400350300250200150100502021/060出口金额同比35%30%25%20%15%10%5%0%2022/032022/042022/052022/062022/07(5%)2021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/02Wind、马来西亚：1980 年以来外国直接投资马来西亚的主要

28、领域是电气和电子行业、化学和化工产品、石油产品、造纸和印刷出版、纺织品和纺织产品，电子工业是马来西亚最重要的制成品出口贡献者。马来西亚人力成本较高，工人素质也较高，在半导体制造中有优势，家电领域出口不高，马来西亚在全球空调出口中有一定份额，根据 ITC 数据，2021 年空调、电视出口额全球排名第十、第十一。图表23： 2022 年马来西亚出口保持较好态势(亿美元) 350出口金额同比35%30030%25025%20020%15015%10010%505%2021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/0

29、32022/042022/052022/0600%马来西亚统计局、墨西哥：北部与全球最大市场之一美国相邻，在南部，与危地马拉和伯利兹接壤，是通往中美洲、南美洲和加勒比地区的门户。且墨西哥是加入国际贸易协定数量最多的国家之一（北美自由贸易、欧盟-墨西哥自由贸易等、拉美一体化协会等）。根据 ITC 数据，2021年，墨西哥在空调、冰箱、洗衣机、电视等家电领域都有较高的全球出口份额。在北美需求规模较大的情况下，海外家电企业仍在加大墨西哥投资，2022 年 8 月博世西门子在墨西哥开建第一家工厂，公司预计年产大型冰箱 60 万台。大量中国家电企业也已经在墨西哥设立工厂，我们也看好中国企业通过墨西哥继续

30、强化在美洲区域的产品销售，提升区域份额。图表24： 2022 年墨西哥出口保持较好态势，或一定程度反映出北美需求仍较强(亿美元)600500400300200100出口金额同比35%30%25%20%15%10%5%2021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/0600%墨西哥统计局、波兰：欧洲重要的家电制造基地，波兰经济兼具开放性、区位和经济稳定性特点，第二次世界大战后大量欧洲家电企业在波兰建立生产基地，根据 Polish Investment & Trade

31、Agency数据，2020 年，波兰工厂生产了超过 3000 万台家用电器，比 2019 年的增长了 3%，2020年大型家用电器出口额近 210 亿兹罗提，主要出口产品包括：洗衣机、洗碗机、电视等。根据ITC 数据，2021 年，波兰洗衣机、冰箱、电视全球出口分别排名第二、第九、第三。中国企业中，TCL 入驻波兰较早，2004 年 TCL 完成对汤姆逊的兼并，旗下波兰工厂也随即划拨到 TCL。2013 年，海尔与欧洲家电制造上法格家电成立合资公司，在波兰西南部城市弗罗茨瓦夫建立新工厂，生产电冰箱。在一带一路的带动下，波兰在欧洲的桥头堡作用或强化，但波兰家电出口受到欧洲经济波动影响较大，短期面

32、临较大需求下滑压力。图表25： 2022 年波兰出口增速趋势下行，受到欧洲需求弱化影响(亿美元)30025020015010050出口金额同比35%30%25%20%15%10%5%2021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/0600%波兰统计局、空调季节属性强，但热夏供需缺口下，核心出口国均表现较好全球高温天气影响下，海外空调需求不弱。根据 ITC 数据，我国为最大的空调出口国（2021年出口金额占比达到 36%，过去 5 年中份额提升了 3.3pct），出口

33、份额第二至第六名分别为泰国、墨西哥、美国、德国、意大利。图表26： 2021 年中国空调出口金额份额领先，除此之外泰国、墨西哥出口份额较高Korea, Republic of2N%etherlands 2%Malaysia 2%others 21%Czech Republic3% Italy4%Germany 4%USA 5% China36%Mexico 9%Thailand 12%注： HS 编码 8415 下出口金额ITC 数据、泰国及墨西哥不但是重要的空调消费国，也是重要的区域桥头堡，分别辐射东南亚、北美地区。2022 年，泰国、墨西哥空调出口仍保持较高增速，反映出所辐射的东南亚及北美

34、区域市场有较强的空调需求。图表27： 2022 年泰国空调出口金额情况图表28： 2022 年墨西哥空调出口金额情况(泰铢亿元) 250200150100502021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/060Thailand出口金额同比90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%(10%)(美元亿元) 6543212021/012021/022021/032021/042021/

35、052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/050Mexico出口金额同比120%100%80%60%40%20%0%(20%)注： HS 编码 8415 下出口金额 资料来源：泰国统计局、注： HS 编码 8415 下出口金额，墨西哥仅公布到 5 月UN Comtrade、洗衣机区域需求差异明显洗衣机东南亚需求偏弱，欧洲较强。根据 ITC 数据，2021 年我国为最大的洗衣机出口国（2021 年出口金额占比达到 32%，过去 5 年中份额提升了 7.8pct），全球出口

36、市场上，波兰、泰国、土耳其均有一定的份额。2014-2019 年，波兰、泰国洗衣机出口金额占比分别+4.3pct、-4.1pct。图表29： 2021 年中国洗衣机出口金额份额领先，除此之外波兰、泰国出口份额较高Viet Nam 5%Italy 5%Germany 5%Russian Federation Mexico 2%3%others 17%Korea, Republic of6% China 32%Turkey 7%Thailand 8%Poland 10%注： HS 编码 8450 下出口金额ITC 数据、从统计数据来看，截至 2022 年 6 月，泰国累计出口洗衣机金额同比-4%，

37、且趋势下行，而波兰累计出口金额+13%，仍保持较好趋势。泰国、波兰的差异化表现或反映出东南亚洗衣机需求的弱化及欧洲市场洗衣机产品较好的需求趋势。图表30： 2022 年泰国洗衣机出口金额情况图表31： 2022 年波兰洗衣机出口金额情况(泰铢亿元)Thailand出口金额同比(波兰兹罗提 40120%35100%3080%2560%2040%1520%100%5(20%)2021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042

38、022/052022/060(40%)7 亿元)Poland出口金额同比6543212021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/060180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%(20%)(40%)注： HS 编码 8450 下出口金额 资料来源：泰国统计局、注： HS 编码 8450 下出口金额波兰海关、东南亚地区日韩企业布局较早，传统优势明显，中国企业不断赶超卡位。在东南亚主要国

39、家（印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南）洗衣机市场，三星、LG、松下、鸿海（收购日系 sharp）份额较高，中国企业通过产能输出及海外并购不断提升份额，其中印尼洗衣机市场中，海尔零售量占比已经提升至 13.6%，排名第三，过去 5 年中，份额提升 1.6pct。美的通过收购东芝白电业务，在越南成为最主要的洗衣机市场参与者。图表32： 2021 年东南亚主要国家洗衣机企业份额（零售量占比）欧睿数据、欧美市场，本土企业仍受追捧，中国企业中海尔较早深耕海外，在海外推行三位一体（研发、制造、营销）的“本土化”的经营模式，并以并购等方式不断加速蚕食市场份额。其中，美国洗衣机市场中，海尔通过并购 GEA，

40、并加速赋能优化，不但零售量占比达到 23.5%，成为市场第二，同时过去 5 年提升 9.8pct，大幅高于 GEA 并购前的份额。而在欧洲市场，波兰桥头堡作用显著，海尔在俄罗斯、德国分别排名第二、第五。图表33： 2021 年部分欧美国家洗衣机企业份额（零售量占比）欧睿数据、冰箱需求依然较好冰箱需求不弱。根据 ITC 数据，2021 年我国为最大的冰箱机出口国（2021 年出口金额份额占比达到 27%，过去 5 年中份额提升了 6.4pct），相对而言冰箱出口份额更为分散，Top3全球市场份额为 43.8%，墨西哥、泰国、波兰均有一定的出口份额，其中墨西哥出口份额较高。图表34： 2017-2

41、021 年中国冰箱出口金额份额提升 6.4pctothers 26%France 3%Poland Thailand 4%4%注： HS 编码 8418 下出口金额ITC 数据、USA4%Turkey 4%Germany 5%Korea, Republic of 6%Italy 7%Mexico 10%China 27%从统计数据来看，截至 2022 年 6 月，泰国累计出口冰箱金额同比+11%，虽然趋势稍有下行，但仍保持双位数增长，而波兰累计出口金额+20%，仍保持较好趋势，截至 2022 年 5月，墨西哥累计出口冰箱金额同比+31%。泰国、波兰、墨西哥冰箱出口增速均较高，或反映出各个区域市

42、场上冰箱需求仍不弱。图表35： 2022 年泰国冰箱出口金额情况图表36： 2022 年墨西哥冰箱出口金额情况(泰铢亿元) 80706050403020102021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/060Thailand出口金额同比80%70%60%50%40%30%20%10%0%(10%)(美元亿元) 76543212021/012021/022021/032021/042021/052

43、021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/050mexico出口金额同比70%60%50%40%30%20%10%0%注： HS 编码 8418 下出口金额 资料来源：泰国统计局、注： HS 编码 8418 下出口金额，墨西哥仅公布到 5 月UN Comtrade、图表37： 2022 年波兰冰箱出口金额情况(波兰兹罗提亿元) 876543212021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/070Poland出口同比160%140

44、%120%100%80%60%40%20%2022/012022/022022/032022/042022/052022/060%2021/082021/092021/102021/112021/12注： HS 编码 8418 下出口金额资料来源：波兰海关、东南亚地区冰箱格局与洗衣机类似，日韩企业布局早、仍有明显优势，中国企业海尔、美的进步较快。在东南亚主要国家冰箱市场上，鸿海（收购日系 sharp）、三星、松下、LG 份额较高。其中，海尔在东南亚 5 国中均已经成为市场前五。美的通过收购东芝白电业务，在泰国、马来、越南成为重要的冰箱市场参与者。图表38： 2021 年东南亚主要国家冰箱企业份

45、额（零售量占比）欧睿数据、欧美成熟市场，中国企业自主品牌成长不快，并购方式切入带来明显增量。其中美国冰箱市场中，海尔通过并购 GEA，零售量占比达到 26.3%，成为市场第一，同时过去 5 年提升 7.1pct，不断蚕食传统欧美品牌惠而浦、伊莱克斯份额。而在欧洲市场，海尔也已经顺利切入俄罗斯、德国等国冰箱市场，分别排名第二、第五。图表39： 2021 年部分欧美国家冰箱企业份额（零售量占比）欧睿数据、电视出口承压虽有赛事催化，但是面板价格大幅下跌，电视出口金额表现偏弱。根据 ITC 数据，2021 年我国为最大的电视机出口国（2021 年出口金额占比达到 37%，过去 5 年提升了 3.2pc

46、t）， Top3 全球市场份额为 58.2%。电视出口市场上，墨西哥、波兰、越南有一定份额，过去 5年中越南份额增长最为明显（过去 5 年，墨西哥、波兰、越南全球出口金额份额分别提升 0.2pct、1.2pct、2.1pct）。图表40： 2017-2021 年中国电视出口金额份额提升 3.2pctCzech RepublicGermany 2%Malaysia 2%2%Hungary4%USA 2% others16%Netherlands 4%Viet Nam 5%Slovakia 5%Poland 6%Mexico 15%China 37%注： HS 编码 8528 下出口金额ITC 数

47、据、从统计数据来看，截至 2022 年 6 月，波兰累计出口电视金额同比+2%，但趋势下行，而截至 5 月墨西哥累计出口金额+13%，增速也不断下移，电视面板价格处于过去 5 年低位，虽有世界杯等赛事驱动，但出口金额难有出色表现。图表41： 2022 年波兰电视出口金额情况图表42： 2022 年墨西哥电视出口金额情况(波兰兹罗提40 亿元)Poland出口同比35302520151052021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/03

48、2022/042022/052022/060160%140%120%100%80%60%40%20%0%(20%)(40%)(60%)(美元亿元) 2520151052020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/050mexico出口金额同比160%140%120%100%80%60%40%20%0%(20%)(40%)(60%)注： HS 编码 8528 下出口金额资料来源：波兰海关、注：HS

49、 编码 8528 下出口金额，墨西哥仅公布到 5 月UN Comtrade、东南亚地区韩系电视份额优势凸显，中国企业海信、TCL 引领变局。在东南亚主要国家电视市场上，三星、LG 份额较为领先，鸿海（收购日系 sharp）、松下、索尼在部分市场仍有较强竞争力。中国企业中，海信、TCL 有区域布局，海信通过收购东芝黑电业务在印尼、马来、菲律宾中成为市场前五，TCL 则在泰国、越南份额较高。图表43： 2021 年东南亚主要国家电视企业份额（零售量占比）欧睿数据、美国市场上中国企业表现更为积极。其中美国电视市场中，2021 年 TCL 零售量占比达到 20.3%，成为市场第一，同时过去 5 年提升 13.3pct，不断蚕食三星、Vizio 份额。而在欧洲市场，海尔也已经顺利切入俄罗斯市场，但德国市场中国企业仍不强，海信、TCL 分别排名市场第 6、第 9。图表44： 2021 年部分欧美国家电视企业份额（零售量占比）欧睿数据、未来的家电产业链重构，价值链重视度提升新冠肺炎疫情仍在全球局部区域高发，而疫情引发的深层次经济问题逐步通过弱供给、高通胀及低增长暴露出来，全球越来越多的国家主