汽车行业投资价值分析

1、汽车行行业077年中期期投资策策略我国汽车车行业被被很多人人认为是是幼稚产产业，一一直受到到高的关关税保护护，但是是从加入入WTOO后我国国汽车行行业并没没有被挤挤垮，而而且每年年销售增增长超过过1000万辆，而且220066年我国国汽车以以及零部部件出口口实现222亿美美元的顺顺差，我我国已经经成为世界界第三大大汽车生生产国和和第二大大新车销销售市场场，既是汽汽车生产产大国，也是汽汽车消费费大国。从我国国汽车行行业运行行数据看看我国汽汽车产销销旺盛，预计“十一五五”期间中中国汽车车产销仍仍将保持持快速增增长态势势。对于于汽车行行业股票票还有整整体上市市的预期期，如上上海汽车车整体上上市已经经

2、明确，而长安安汽车、东风汽汽车整体体上市也也在预期期之中。我们认认为在汽汽车产销销保持高高速增长长和整体体上市预预期情况况下对于于行业估估值偏低低的品种种重点关关注，而而对于汽汽车生产产带动的的汽车零零部件的的子行业龙龙头快速速增长可可期，也也是关注注的重点点。一、我国国汽车行行业产销销两旺20066年我国国汽车行行业运行行良好，20006年我我国汽车车市场是是近几年年来最好好的一年年，20006年我我国汽车车销售总总量为7721.60万万辆，增长率率高达225.113，中国汽汽车的消消费量也也上升至至全球总总消费量量的111。在在20006年我我国汽车车销售收收入增长长大于销销量增长长，利润

3、增增长大于于销售收收入增长长，20006年11111月全行行业销售售利润率率达4.99，利润总总额增长长率达444.444。而我国国汽车进进口也实现同同步高增增长。220066年111月月汽车(含底盘盘)进出出口分别别为200.177万辆和和31.16万万辆，增长率率分别为为40.42和1000.226，进口车车主要集集中在四四类车型型：高档档豪华轿轿车、高高档豪华华越野车车、个性性化汽车车(如各各类跑车车以及各各种特殊殊用途的的车)、最新推推出的各各种款式式新颖的的中低档档车。从20007年一一季度汽汽车行业业运行情情况看，我国汽汽车行业业继续保保持产销销两旺的的势头。中国汽汽车工业业协会最

4、最新统计计数据显显示，一季度度我国汽汽车工业业累计产产销双双双超过2210万万辆，其中33月份，汽车产产销不仅仅与上月月比呈较较快增长长而且双双双超过过80万万辆，再创历历史新高高。值得得注意的的是，3月份份商用车车增长明明显高于于乘用车车。据据统计，1-33月，汽车产产销分别别为2119.228万辆辆、2112.337万辆辆，同比增增长分别别为222.577%、222.117%。其中，基本型型乘用车车(轿车车)产销销1177.277万辆和和1122.166万辆，同比增增长300.455%和330.114%。行业的的景气直直接影响响到上市市公司业业绩，截截止到220077年4月月18日日汽车行

5、行业中有有上海汽汽车、东东风科技技以及金金龙汽车车一季度度业绩预预增。二、汽车车行业整整体上市市预期汽车行业业中上海海汽车已已经明确确整体上上市，上上海汽车车公司去去年底以以每股55.822元的发发行价格格向上汽汽集团定定向增发发32.75亿亿股，注注入价值值2144.033亿元的的核心资资产，包包括上汽汽集团所所拥有的的所有整整车企业业股权，如上海海通用330的的股权、上海大大众500的股股权、上上汽汽车车60的股权权、上汽汽通用五五菱500.0998的的股权、韩国双双龙汽车车48.91的股权权等111家整车车企业股股权，同同时剥离离价值为为23.42亿亿元资产产的155家非关关键零部部件企

6、业业资产给给上汽股股份。上上海汽车车一季度度业绩预预增，业业绩增长长在3000，业绩预预增的原原因主要要是20006年年11月公公司向上上海汽车车集团股股份有限限公司发发行股份份购买资资产交易易完成后后，公司司股本扩扩大了近近一倍；20007年一一季度公公司抓住住市场机机遇，实实现了市市场销售售和经济济效益的的增长。当前汽车车行业还还有整体体上市预预期的上上市公司司有一汽汽轿车、长安汽汽车、东东风汽车车、江淮淮汽车等等，其中中一汽轿轿车和长长安汽车车整体上上市的可可能性最最大。一一汽集团团整体上上市难以以绕道一一汽轿车车而另行行，在目前前产业政政策导向向和资本本市场环环境下，一汽集集团整体体上

7、市是是必须的的，在估估值水平平上升的的A股市市场上市市更是理理性选择择，更是是一汽集集团现有有管理层层基于诸诸多方面面考量下下的理性性选择。当前一汽汽集团旗旗下具有有有效控控制权的的上市公公司包括括作为中中高级轿轿车和自自主品牌牌基地的的一汽轿轿车、作作为经济济型轿车车基地的的一汽夏夏利和定定位为汽汽车车轮轮和内饰饰业务的的一汽四四环。而而对于长长安汽车车，公布布的收购购报告书书显示，中国南南方工业业集团公公司将作作为发起起人，以以其全资资子公司司长安汽汽车（集集团）持持有的重重庆长安安汽车的的逾8.5亿股股国有法法人股（占重庆庆长安汽汽车股份份总额的的52.47%）作为为部分出出资，发发起设

8、立立中国南南方工业业汽车股股份有限限公司（以下简简称南方方工业汽汽车）。长安汽汽车的控控股股东东因此易易主，长长安汽车车集团将将不再持持有公司司股份，南方工工业汽车车将成为为公司控控股股东东，但公公司实际际控制人人仍为南南方工业业集团。三、汽车车行业006年报报业绩分分析从已经披披露年报报的汽车车行业股股票来看看，汽车车行业220066年上市市公司整整体业绩绩不错，主要的的具有市市场影响响力的汽汽车上市市公司业业绩增长长比较快快，如长长安汽车车20006年业业绩增长长在3000以以上、东东风科技技业绩增增长在1100以上，而上海海汽车和和江铃汽汽车也保保持较高高速的业业绩增长长。这与与2000

9、6年整整个汽车车行业景景气有关关，20006年年我国汽汽车行业业销量、收入与与利润指指标趋向向同步变变化，改变了了前期销销量增长长、效益益下滑的的不利局局面。统计数数据显示示20006年11-111月，国内汽汽车行业业规模以以上企业业累计实实现主营营业务收收入1337077.800亿元，同比增增长288.700%；实实现利润润总额6683.49亿亿元，同比增增长444.444%。汽汽车行业业20007年的的业绩依依旧看好好，当前前一季度度有业绩绩预增的的有上海海汽车、东风科科技以及及金龙汽汽车一季季度业绩绩等预增增。汽车行业业部分上市市公司年年报披露露情况（截止到到4月118日）股票代码码股票

10、名称称年报披露日期期每股收益益（元）同比增长长率（）05年度度06年度度主营收入入净利润0020048宁波华翔翔20077-4-180.233 0.366 797.77 353.22 0006625长安汽车车20077-4-120.155 0.400 141.80 173.18 0005549S湘火炬炬20077-4-30.111 0.300 168.48 171.53 6001166福田汽车车20077-3-22-0.665 0.066 133.90 116.05 6006609*ST金金杯20077-3-23-0.669 0.088 196.88 111.30 6000081东风科技技20

11、077-3-20-0.337 0.011 64.229 102.29 0009980金马股份份20077-2-130.077 0.100 289.61 51.555 0020013中航精机机20077-2-10.199 0.244 43.661 51.331 6006686金龙汽车车20077-4-180.688 0.677 45.558 48.338 6005565迪马股份份20077-4-120.266 0.199 21.556 46.115 0021111威海广泰泰20077-3-270.599 0.555 52.663 41.117 6001104上海汽车车20077-3-300.34

12、4 0.222 412.99 29.000 0005572海马股份份20077-3-240.366 0.200 2.288 28.117 0005559万向钱潮潮20077-3-300.133 0.177 40.224 27.884 0016696宗申动力力20077-3-70.522 0.555 11.445 26.112 0005550江铃汽车车20077-4-60.577 0.700 26.772 21.884 6000066宇通客车车20077-2-130.700 0.555 19.114 18.888 6003303曙光股份份20077-3-290.544 0.455 25.666

13、14.774 6000006东风汽车车20077-3-300.200 0.222 6.833 10.227 0020085万丰奥威威20077-4-160.311 0.222 4.544 3.066 0009957中通客车车20077-4-160.044 0.022 27.007 -44.10 0008868安凯客车车20077-4-170.077 -0.440 -20113.556 -8577.466 四、汽车车零部件件子行业龙龙头值得得关注我国汽车车制造行行业快速速增长必必然带动动汽车零零部件行行业的景景气，而而且我国国汽车零零部件出出口态势势非常好好，汽车车零部件件行业利利润有望望继续快

14、速速增长。根据中中国海关关总署统统计数据据20007年 1月中中国汽车车零部件件出口额额 9亿亿美元，增长 36.90%；1-2月累累计出口口额达到到18.20亿亿美元，增长 56.50%。相对对于 220066 年全全年 888.880亿美美元的出出口总额额和 334.990%的的年增长长率，预预计20007年年第一季季度该统统计口径径的零部部件出口口额增幅幅超过 50%。从行行业净利利润增长长看，汽汽车零部部件行业业销售收收入与利利润总额额延续快快速增长长态势。根据220077年 11-2月月国产汽汽车累计计销量收收入预计计、零部部件出口口情况和和零部件件行业成成本涨幅幅大致测测算，我我们

15、估计计前两个个月汽车车零部件件行业收收入与利利润增幅幅分别为为 300%和 45%左右，分别达达到 8875 亿元和和45亿亿元左右右。汽车零部部件行业业关注子子行业的的龙头股股票，一一般来说说行业龙龙头受益益最大，而且盈盈利能力力强，如如威孚高高科、云云内动力力、万丰丰奥威、长力股股份等。部分汽车车零部件件上市公公司行业业地位情情况上市公司司汽车零部部件各子子行业的的地位情情况威孚高科科作为国内内柴油发发动机油油泵、油油嘴龙头头企业，牢固地地占据了了国内335%以以上的份份额，甚甚至个别别产品达达到了1100%市占率率万向钱潮潮专业生产产底盘及及悬架系系统、汽汽车制动动系统、汽车传传动系统统

16、、轮毂毂单元、轴承、精密件件、工程程机械零零部件等等汽车系系统零部部件及总总成，是是目前国国内最大大的独立立汽车系系统零部部件专业业生产基基地之一一福耀玻璃璃公司成为为中国唯唯一一家家出口美美国无须须缴纳反反倾销税税的汽车车玻璃企企业宗申动力力国内知名名的摩托托车发动动机生产产企业宁波华翔翔汽车非金金属类（主要为为橡塑类类）零部部件的开开发、生生产、销销售，产产品主要要应用于于发动机机附件系系统云内动力力公司已成成为国内内最大的的多缸小小缸径柴柴油发动动机生产产和销售售企业，主要从从事柴油油内燃机机、汽车车内燃机机的生产产和销售售巨轮股份份国内轮胎胎模具行行业的龙龙头，技技术和市市场份额额占据

17、国国内首位位。随着着技术的的提升和和产能的的扩大，公司有有望分享享国际轮轮胎巨头头模具国国内采购购所带来来的商机机万丰奥威威公司是国国内最大大的汽车车铝合金金车轮制制造企业业之一，目前产产能达到到4600万件，产销量量及出口口额均位位居全国国前三名名雪莱特公司紫外外杀菌灯灯、汽车车HIDD金卤灯灯技术领领先，产产销量位位居亚洲洲第1；节能能灯系列列产品属属于国内内高端产产品，005年产产销量位位居全国国第155位东安动力力公司是国国内最大大的微型型汽车发发动机研研制和生生产企业业，目前前市场占占有率达达到400%以上上凌云股份份公司主营营汽车辊辊压件、汽车尼尼龙111压力管管路总成成等汽车车零

18、部件件和PEE管道系系统产品品，是国国内率先先开发生生产具有有国际水水准汽车车辊压件件、PAA11汽车车压力管管道总成成的企业业长力股份份长力的汽汽车板簧簧和弹簧簧扁钢市市场占有有率均高高居全国国第一，其在汽汽配行业业细分市市场中处处于绝对对龙头地地位宁波东睦睦公司属于于机械通通用零部部件行业业中的粉粉末冶金金行业，是国内内生产规规模最大大、综合合技术能能力最强强的粉末末冶金机机械零件件制造企企业之一一模塑科技技公司作为为全国保保险杠最最大的生生产厂商商，市场场占有率率在400%以上上风神股份份公司在全全球轮胎胎75强排排行榜中中，由220055年的第第30位上上升到了了第288位，“风神”品

19、牌再再度入围围中国5500最最具价值值品牌，由20005年年的2551位前前移到2245位位一汽轿车车（00008000）：1、行行业龙头头地位。作为中中国轿车车制造业业首家上上市龙头头企业，最大的的亮点就就是其“红旗”的品牌牌价值已已经达到到52亿元元以上。同时，公司控控股股东东一汽集集团，拥拥有全资资子公司司30家，控股子子公司117家，资产总总额达111677亿元，是当之之无愧的的中国轿轿车第一一央企。2、整整体上市市预期。目前一一汽集团团旗下具具有有效效控制权权的上市市公司包包括作为为中高级级轿车和和自主品品牌基地地的一汽汽轿车、作为经经济型轿轿车基地地的一汽汽夏利和和定位为为汽车车车

20、轮和内内饰业务务的一汽汽四环。我们认认为，基基于目前前国内监监管部门门对于母母公司整整体上市市与已上上市子公公司间关关系的制制度安排排，需要要在国内内整体上上市的一一汽集团团很难绕绕道一汽汽轿车而而行。33、产品品需要结结构调整整。拥有有外资品品牌（MMazdda6）和自主主品牌（奔腾与与红旗）两个业业务单元元，066年主要要依靠销销量增长长乏力的的Mazzda66贡献利利润。红红旗品牌牌销量日日渐式微微，奔腾腾品牌销销量尚未未放量。这种产产品组合合及其增增长结构构，在整整体价格格下调影影响下必必然导致致公司销销售收入入下降。公司方方面显示示已经意意识到亟亟待改变变这种结结构，相相信对007-

21、008年公公司产品品结构调调整和利利润增长长具有积积极作用用。江淮汽车车（60004118）：1、行行业地位位突出。公司是是国内规规模最大大的中、轻型客客车专用用底盘生生产基地地，在客客车底盘盘市场的的占有率率已连续续10年蝉蝉联行业业首位。其汽车车年生产产能力112万辆辆。所生生产的轻轻型载货货汽车、瑞风多多功能商商务车、重型载载货汽车车以及即即将推出出的多功功能运动动型休闲闲车，均均通过引引进、消消化吸收收、二次次创新开开发、最最终形成成自主知知识产权权和技术术开发能能力。公公司技术术开发力力量雄厚厚。2、定向增增发项目目有望形形成新的的利润增增长点。江淮汽汽车正式式公布定定向增发发方案，

22、此次通通过支持持江淮汽汽车非公公开发行行股票是是为了保保持对江江淮汽车车的控制制力，促促进江淮淮汽车控控制权和和经营管管理层的的稳定和和持续发发展。本本次发行行成功后后，预计计募集资资金8.11亿亿元（未未扣除发发行费用用），本本次发行行募集资资金计划划用于“年产6万辆小小型多功功能乘用用车项目目（MMMPV）”。3、市盈率率偏低。当前公公司股价价不高，10元元左右的的股价，而且公公司市盈盈率仅仅仅为200倍左右右，走势势上已经经形成突突破形态态，上涨涨空间比比较大。万丰奥威威（00020885）：1、子行行业龙头头。公司司是国内内最大的的汽车铝铝合金车车轮制造造企业之之一，目目前产能能达到4

23、460万万件，产产销量及及出口额额均位居居全国前前三名。目前国国内神龙龙汽车、海南马马自达、北京现现代、奇奇瑞汽车车、哈飞飞汽车、郑州日日产和长长城公司司等均成成为公司司配套企企业，同同时公司司还进入入了美国国GM、欧欧洲福特特、法国国PSAA、日本本丰田、韩国现现代等跨跨国汽车车公司的的全球配配套体系系。2、拓展OEEM市场场业绩有有潜力。公司未未来的战战略方向向，是拓拓展OEEM（代代工生产产）的全全球市场场。公司司产品将将进入北北美三大大整车制制造商、欧洲PPSA集集团、大大众集团团、丰田田、日产产、本田田的全球球采购系系统，国国内市场场则进入入一汽、上汽、北汽、东风等等六大汽汽车配套套体系，OEMM与AM销售售收入比比重为77：3。进行行OEMM配套后后，一旦旦进入整整车厂供供应体系系，与汽汽车生产产厂商的的合作关关系将十十分稳定定，公司司OEMM市场的的市