国际金融第三章外汇交易

1、第三章 外汇交易第一节 外汇市场概述一、外汇市场的概念及类型（一）外汇市场的概念外汇市场（Foreign Exchange Market）是以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分。（二）外汇市场的类型外汇市场按交易主体、交割时间或组织形态等角度米划分，有这样几种类型：1.按交易主体划分（1）外汇批发市场，也称狭义外汇市场。 （2）外汇零售市场。 2.按交割时间划分（1）即期外汇市场(Spot Transaction)。 （2）远期外汇市场（Forward Transaction）。 3.按组织形态划分（1）有形外汇市场。

2、 （2）无形外汇市场。 4.按外汇市场的经营范围划分（1）国际外汇市场。 （2）国内外汇市场。 二、外汇市场的主体（一）外汇银行 外汇银行是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。它通常包括：经营外汇为主要业务的本国银行；兼营外汇业务的本国银行和在本国的外国银行分行；经营外汇业务的其他金融机构。（二）外汇经纪人 外汇经纪人指为外汇交易双方介绍交易以获取佣金的中间商，其主要任务是利用掌握的外汇市场各种信息及与外汇银行所建立的长期密切关系，向外汇买卖双方提供信息，以促进外汇交易的顺利进行。 （三）中央银行 中央银行是外汇市场上另一个重要的参与者。这是因为作为管理一国货币流通和控制一国金融体系的

3、官方机构，要在外汇市场上实现其管理和监督经济的功能。 1.通过外汇买卖直接干预汇率 2.通过政策和法规间接干预汇率（四）外汇投机者 外汇投机者是外汇市场上的重要角色，是众多的不可缺少的大规模资本的运作者和供求者。 在外汇市场从事外汇投机交易的可以是国家容许的任何机构和个人。如商业银行、其他金融和非金融机构、国际贸易集团、跨国公司、自然人等。（五）外汇的实际供求者 外汇的实际供求者，是指外汇的真正供应者和需求者。主要是在国际贸易中，为了进行国际结算而进行外汇买卖的进出口商；国与国的对外投资、向外筹资者；其他国际交易活动，如国际工程承包、跨国技术转让等产生的外汇供求者；以及个人为了非贸易的需要产生

4、的外汇买卖，如国际旅游、侨民汇款、财产继承、个人捐赠等。三、外汇市场的功能（一）实现购买力的国际转移（二）提供资金融通（三）提供外汇保值和投机的机制第二节 外汇交易一、外汇交易的含义 外汇交易（Foreign Exchange Transaction）也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心，交易双方对外汇进行买卖，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。 二、外汇交易的程序与惯例（一）外汇交易主要规则（二）外汇交易程序 自报家门 、询价 、报价、成交、确认、交割。三、外汇交易方式 外汇交易有许多种类，其交易技术也纷繁复杂。最常见的有即期外汇交易、远期外汇交易、套汇交易、套利交易

5、和外汇期货、外汇期权等交易方式。（一）即期外汇交易 1.即期外汇交易的概念即期外汇交易( spot exchange transaction)又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后两个营业日内交割的外汇交易。 2.即期外汇交易的交割日 3.即期外汇交易的报价 4.即期外汇交易的种类（二）远期外汇交易 1.远期外汇交易的概念 远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、汇率、数量以及交割期限等达成协议，并以合约的形式将其确定下来，然后在规定的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。 2.远期外汇交易的特点 3.远期外汇交易的交割日 4.远期外汇交易的类型 5.远期汇

6、率的标价方法及计算 6.远期汇率升贴水的计算（三）套汇交易 套汇交易(Arbitrage)就是指利用不同的外汇市场，不同的货币种类，不同的交割时间以及一些货币汇率和利率上的差异，进行从低价一方买进，高价一方卖出，从中赚取利润的外汇买卖。 套汇通常可以分为地点套汇、时间套汇和利息套汇三种形式。（四）套利交易 套利交易（Interest Arbitrage）也称利息套汇，是指两个国家短期利率不同时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，以赚取利差收益的外汇交易。 根据投资者是否对套利交易涉及的外汇风险进行弥补，套利交易分为未抵补套利和抵补套利两种。（五）外汇期货交易1.外汇期货交易的含义及特征

7、外汇期货交易亦称外币期货交易，是指在有形的交易市场内根据成交单位、交割时期标准化的原则，签订在未来某个确定的日子买入或卖出一项外汇，有效期间每天结清市价差额的一种交易方式。 外汇期货具有以下特征：（1）外汇期货合约是一种标准化合约（2）外汇期货交易实行保证金交易制度（3）外汇期货交易是在交易所通过经纪人，并运用公开叫价的方式进行2.外汇期货交易的程序(1)客户首先选择经纪人公司即期货佣金商，开立期货账户，存入保证金，然后通过填写购买或出售期货合约订单，向经纪人公司发出买卖指令。(2)经纪人收到客户的订单指令后，将指令通过电话、电传或计算机终端传送到交易所大厅，该公司派驻交易所大厅里经纪人或收发

8、处接到指令后填写订单并记录时间，再由信使或跑单员将订单送给专门交易栏杆内的场内经纪人，由他们通过公开喊价或手势的拍卖方式使买卖成交，并在订单上记录成交时间、成交价、成交量以及成交对手所属结算会员名称。(3)场内经纪人将订单交给信使，信使将其带回给候机人，候机人通知经纪人公司确认指令的执行。(4)经纪人公司再向客户确认指令已被执行，并向清算所报告确认。3.外汇期货交易与远期外汇交易不同（1）交易者不同（2）交易保证金不同（3）交易方式不同（4）交易场所不同（5）交易清算不同（6）佣金支付不同（7）标准化程度不同4.外汇期货交易的应用 （1）外汇期货的套期保值 卖出套期保值( Short Hedg

9、e，Selling Hedge)。 买进套期保值( Long Hedge, Buying Hedge)。（2）外汇期货的投机交易（3）套期图利交易 套期图利交易主要有跨期套利、跨市套利和跨品种套利三种形式。（六）外汇期权1.外汇期权的概念及种类 外汇期权(Currency Options)也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。 外汇期权可分为二种形式：一是现汇期权（option on spot exchange），指期权买方有权在到期日或到期日之前以约定价格买或卖一定数量的某种货币的现汇。二

10、是期货期权(option on foreign currency futures)，指期权买方有权在到期日或到期日之前，以约定价格买或卖一定数量的某种货币的期汇。2.外汇期权的特点（1）期权交易双方的收益风险不对称（2）保险费无追索权（3）外汇期权风险小、灵活性强3.影响期权费高低的因素期权的类型。到期日。汇率的易变性。利率走势。协定价格。供求状况。4.外汇期权的应用和损益分析 （1）买入看涨期权 （2）买入看跌期权 （3）用外汇期权进行投机第三节 外汇风险及其管理一、外汇风险的含义 外汇风险(Exchange Risk)，又称汇率风险，是指经济主体在涉外业务中因汇率波动而蒙受损失或获得收益的

11、可能性。二、外汇风险的种类 根据定义，外汇风险是企业外汇头寸不平衡时，因汇率波动产生损益可能的一种不确定性，因此，按照外汇风险产生的原因和对企业影响的不同，通常将外汇风险分为三类：（一）交易风险（Transaction Exposure）（二）折算风险(Translation Exposure)（三）经营风险( Operating Exposure)三、外汇风险管理（一）外汇交易风险管理1.选择恰当的计价货币和组合2利用金融市场进行套期保值(1)货币市场套期保值(Money Market Hedge)。(2)远期外汇市场套期保值(Forward Market Hedge)。(3)外汇期货市场套期保值(Futures