试论美国次贷危机的成因及对我国经济的影响与启示

1、试论美国次贷危机的成因及对我国经济的影响与启示论文关键词：次贷危机；成因；影响论文摘要：2022年，美国发生的次贷危机引发了世界性的金融震荡，虽然我国受其直接影响较小，但间接影响不可无视。本文阐述了次贷危机的成因及对我国的影响，在此根底上对我国经济的开展进展了相应的考虑一、次贷危机的成因美国次贷危机之所以发生并不是偶然的，而是由多种因素合力作用形成，主要原因有一下三点：一美国宏观经济开展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，特别是911后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，促使了美国经济的连续多年的持续、高速增长，至2022年，美国经济增长速度到

2、达近5年的新高，至4.2%。经济的持续增长为美国次贷市场迅速膨胀提供了非常优越的宏观环境，由于人们普遍持经济增长向好预期，次级抵押贷款经营机构也放松了次贷准入标准。经过了一轮经济的高速增长周期，2022年以后，美国经济开始步入下滑周期，经济增长的逆转带来了连锁反响，次级抵押贷款所积累的风险逐步展现，并在世界范围蔓延。二房地产市场萎缩是美国次贷危机产生的直接诱因20世纪80年代末、90年代初以来，美国房地产持续了十几年的繁荣，住房销售量不断创下新记录，房价也以每年增幅超过10%的速度攀升，1995年至2022年美国房价翻了一番。受房地产上升态势影响，美国次贷规模不断扩大。从2022年中期开始，美

3、国房地产市场开始降温，房地产价格出现下滑，2022年三季度至2022年7月，美国房价下跌超过10%，房屋销售锐减，2022年5月美国成屋待售房屋量到达历史最高程度，超过400万套。随着美国房地产形势逆转，次级抵押贷款危机开始表现出来。三宽松的市场准入及对金融衍生品创新认识缺乏埋下了次贷危机的种子2001年至2022年期间，美联储施行低利率等政策刺激了房地产业的进一步开展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信誉条件达不到优惠级贷款要求的购房者的首要选择。利益的驱使及放贷机构间竞争的加剧，迫使次级抵押贷款经营机构不得不加快产品创新，催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品，一些贷款机构甚至推

4、出了“零首付、“零文件的贷款方式，即不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金、无需提供任何有关归还才能证明的情况下贷款购房。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活泼的重要推动力，但也埋下了危机的种子。二、对我国经济的影响一直接影响我国经济受此轮美国次贷风波的直接影响相对有限。因为我国内地金融系统相对独立，资本工程下人民币仍不可完全自由兑换，全球金融市场的风险不会立即传递到我国。由于次级贷款属于构造性产品，目前主要存在于欧美市场，我国参与的程度较低，我国政府及机构的海外投资的直接投资损失亦比较细微。二间接影响首先，在国际范围内出现持续信贷收缩的条件下，部分“热钱可能被迫退出我国市场，从而对资

5、本市场构成资金面的压力。但鉴于目前QFII资金在A股市场的比重很小，A股的流动性损失应当不大，而且我国资产重估的支持力主要来源于贸易项下的顺差和国内银行的信贷创造，热钱退出的影响不会是方向性的。其次，美联储通过直接注资和下调再贴现率等措施缓解了减息压力，后续的政策操作将可能对我国的货币政策和汇率政策产生影响。目前评估美国次级房贷风波对我国的最终影响尚存在较多不确定性。假设美国楼市出现“软着陆或经过暂时回落后出现反弹，美联储就可保持当前的货币政策，我国亦能赢得时间与空间进展汇率改革和宏观调整。但是，假设出现美国楼市继续大幅度下跌的场面，美联储很可能再次采取放松银根的政策。这样将对我国的汇率改革和

6、宏观调控非常不利：在美国放松银根的同时，对人民币汇率施加更大的压力，更多的国际资本流向我国，我国的外汇储藏继续大幅增加，金融和经济领域的流动性更加过剩，股市和楼市的价格继续大幅度上涨，泡沫迅速膨胀。最后在外界压力之下，人民币大幅度升值，国际资本从我国撤出，经济出现降温，资产泡沫破灭，当年的日本就是前车之鉴三、对我国经济的启示一重视和研究住房金融市场的风险产活力制和影响力住房市场具有明显的周期性和高风险性，其产生的机制与影响力必须引起高度的重视。房地产业和金融业严密相联，美国次贷危机就是由过度借贷造成的，美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。而且次级贷款危机发

7、生前，美国楼市和金融市场并没有太多的征兆，风暴好似一夜袭来，所以要格外注意房地产业的虚假繁荣。目前我国居民财富的增长是建立在高额房贷的根底上，因此，房地产价格的波动对金融市场以致整个经济开展的可能产生的影响应当提早引起高度的重视。可以说，金融市场所存在的潜在风险，在房地产市场发生逆转时会面临宏大的挑战，而这种逆转可能是由于政府政策的干预影响；也可能是房地产市场本身周期性变化规律的影响。因此，准确测定住房金融市场的风险，评估政府政策对住房市场的作用，以及合理权衡金融机构的风险与收益，是降低住房金融市场风险的有效方法，这也应当是向市场上推行新的金融衍消费品时所应采取的方法。二政府必须大力开展直接融

8、资市场政府必须大力开展直接融资市场，构建多层次金融市场体系，以分散市场风险，防止风险集中于银行体系。虽然我国金融改革已经进展了十几年，但我国企业的融资渠道仍然是以银行间接融资为主，股票市场还不太标准，企业债券市场刚刚起步，所以，市场风险主要集中在银行体系，这非常不利于我国构建和谐的金融和经济开展环境。可喜的是我国政府已经认识到问题所在，这两年通过股权分置改革和各种监管法规的出台使得股票市场蓬勃开展起来，已逐步走向标准化，越来越可以配合我国经济的开展。随着股指期货的推出和企业债券市场的建立，直接融资渠道将会发挥越来越大的融资功能，逐步分散市场风险，保证我国的经济和金融业和谐开展。三加强金融监管，提升衍消费品的风险管理才能在这次美国次级债危机中，我们可以看到美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失或监管破绽，这对我国金融监管者来说，是个重要警示。这次危机对于我国将来的监管应当是一个重要的教训：我们必需要意识到金融监管的重要性，市场不是万能的，监管起着重要作用。金融创新尤其是金融衍生工具是把双刃剑，必须在趋利避害中寻求利益最大化，金融监管部门要履行自己的职责，进步自己的监管才