（本科）财务报表分析第9章教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）财务报表分析第9章教学课件第九章 企业发展能力分析 2青蛙实验 19世纪末,美国康乃尔大学做过一次有名的青蛙实验。他们把一只青蛙冷不防丢进煮沸的油锅里，在那千钧一发的生死关头里，青蛙用尽全力，一下就跃出了那势必使它葬身的滚烫的油锅，跳到锅外的地面上，安全逃生！半小时后，他们便用同样的锅，在锅里放满冷水，然后把那只死里逃生的青蛙放到锅里，接着用炭火慢慢烘烤锅底。青蛙悠然地在水中享受“温暖”，等到它感觉到热度已经熬受不住，必须奋力逃命时，却发现为时已晚，欲跃乏力青蛙全身瘫痪，终于葬身在热锅里 一个企业，必须能够应对不断变化的社会环境，管理者更要有深远而犀利的洞察力，让企

2、业积极发展，始终保持高度的竞争力，切不可在浑浑噩噩中度日，更不可躲避在暂时的安逸中如果管理者与企业对环境变化没有高度的警觉，不积极寻求发展，企业最终会面临这只青蛙一样的下场学习目标了解企业发展能力的基本概念掌握企业发展成果的评价指标掌握企业发展潜力的评价指标掌握企业可持续发展的评价指标4案例导入 当“宝岛眼镜”开始在大陆扩张的时候，总想着把企业做大的王智民突然感到自己对企业失控了：对分布在全国各地的30家连锁店的经营状况，他陷入失聪失明的尴尬境地，决策时只能“乱拍脑袋”，各连锁店则跟着“乱买乱卖”。按计划，“宝岛眼睛”到2010年在大陆开3000家连锁店，即使一切条件都具备，但管理的瓶颈也会使

3、3000家连锁店乱成一锅粥。没有一个与企业的规模、组织格局相匹配的管理平台，成为这个在其他方面都有相当实力的企业难以迅速成长的障碍。借助于信息技术，宝岛眼镜搭建了一个新的管理平台，一个让王智民变得耳聪目明，可以相对轻松地掌控全局，公司逐渐变得血脉畅通，有效地避免了公司发展过程中经常出现的巨人症、半身不遂等常见的病症。 信息技术帮助宝岛眼镜实现了企业发展吗？5本章内容第一节 企业发展能力的概述第二节 企业发展成果的评价指标第三节 企业发展潜力的评价指标第四节 企业可持续发展能力的评价指标6第一节 企业发展能力概述 一、营运能力分析的内容企业发展能力分析是从动态的角度评价和判断企业的成长能力，是根

4、据企业过去的资料在评价企业发展成果的基础上推测企业未来的发展潜力。因此，企业发展能力分析也称为企业的成长能力分析，包括发展成果评价指标分析和发展潜力评价指标分析。 二、企业发展能力分析的意义 分析企业发展能力可以满足不同利益相关者的不同信息需求。.经营管理者的需求投资者的需求债权人的需求7 三、企业发展能力分析的内容企业发展能力主要体现为企业营业收入的增长、资产规模的扩大、收益的增加和股东权益的增加等方面。企业发展能力的分析需要结合多个相关指标进行综合分析，主要包括两个方面的内容： 1.企业发展成果指标分析营业收入增长指标，如营业收入增长率、营业收入平均增长率等；资产规模增长指标，如总资产增长

5、率、总资产平均增长率等；收益增长指标，如净利润增长率、营业利润增长率等；股东权益增长指标，如股东权益增长率、股利增长率等。 2.企业发展潜力指标分析企业的发展潜力受到企业经营效率和财务政策的双重影响，当经营效率和财务政策都达到一个理想稳定的状态时，可以利用可持续增长率分析企业的发展潜力。可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率和资产周转率）和财务政策（负债/权益比和利润留存率）时，企业销售能够达到的最大增长率。8第二节 企业发展成果的评价指标 一、营业收入增长指标 1.营业收入增长率营业收入是企业发展所需资源的重要来源，营业收入增长率是指企业本年度营业收入增长额与上年度营业收入额

6、之间的比率，反映企业销售收入的增减变动情况。 其计算公式为： 其中本年度营业收入增长额 = 本年度营业收入-上年度营业收入。9 2.营业收入平均增长率营业收入平均增长率是为消除营业收入短期异常波动的影响而采用的分析指标，通常选取三年营业收入平均增长率来反映企业较长时期营业收入的增长情况。平均增长率的计算通常可以选取算术和几何两种计算方法，算术平均法的计算公式为：其中每年的营业收入增长率计算方法如前所述，请注意计算过程中的分母随年份的变化而向后推移。 几何平均法的计算公式为：10 二、资产规模增长指标 1.资产增长率资产增长率是企业本期资产增长额与基期资产额之间的比率。它反映了企业在资产规模方面

7、的增长情况。 其计算公式是： 其中 本期资产增加额 = 本期期末资产总额-上期期末资产总额 （或本期期初资产总额）根据资产负债表中资产项目的构成，该指标还可用于分别分析企业总资产、固定资产、流动资产或无形资产的增长率。利用各构成项目的增长率和在总资产中所占比重，通过加权平均可以得到总资产增长率，可以更加清晰地把握总资产增长率的主要驱动因素。 计算公式如下： 11 2.三年资产增长率与营业收入增长率类似，为了弥补资产项目的短期波动对指标的影响，三年资产平均增长率来反映企业较长时期内的资产增长情况。 其计算公式为： 资产源于资本的投入，因此相同的资产规模和增长速度，可能源于不同成本的资本投入，倘若

8、资本成本过高，例如资本投入中，负债规模较大，收入的增长不足以弥补利息支出，那在短期内表现较好的高增长指标，从长期来看对企业发展是有害无益的。 12 三、收益增长指标 企业最持续而稳定的收益来自于销售实现的营业利润，而企业最终由自己获得并可自由支配的收益则是在偿还债务和缴税后的净利润指标，因此收益增长主要关注这两个指标的增长情况。 1.营业利润增长率营业利润增长率的计算公式为： 营业利润增长率为正数，说明企业本期营业利润增长；该指标数值越大，说明企业营业利润增长的越多，企业具有良好的发展能力。 2.净利润增长率营业利润在扣除偿还债务所需和缴纳所得税后剩余的净利润，是企业发展所需资源的重要来源，其

9、增长的速度很大程度上限制了企业的发展速度，净利润增长率的计算公式如下13 三、股东权益增长指标 股东财富最大化是现代财务管理的基本目标，反映股东财富增长的股东权益增长指标也经常被用以评价企业发展成果。常用的股东权益增长指标包括股东权益增长率和三年资本平均增长率。 1.股东权益增长率股东权益增长率，衡量了企业股东权益和净资本的增长量，又称资本积累率，是本期股东权益增长额与期初股东权益的比率，计算公式如下： 2.三年资本平均增长率平均增长率的计算方法可以克服短期内波动因素对增长率的影响，计算公式为：资本增长率是企业发展成果对企业目标实现程度的最佳体现，反映了企业的积累速度，同时也是企业能否持续经营

10、的一个指示量，因为在理想的资本市场环境中，不能给股东权益带来至少相当于市场平均增长率增长速度的企业，将会因为股东用资本投票而遭到股东撤资，从而无法继续存在。14第三节 企业发展潜力的评价指标 一、发展潜力评价指标的计算 影响企业发展潜力的因素较多，从外部环境而言，主要是市场的需求波动、与供应商和客户关系、监管等；从内部环境而言，主要是企业的资本结构、资本成本、管理和经营效率等。企业的发展潜力就是在现有因素的作用下，企业所能够达到的营业收入增长。从发展途径来看，发展所需要的根本是经济资源，主要就表现为资金的需求，因此以上诸多影响因素对企业发展的影响就体现在对资金供给的影响上。企业发展筹措资金的方

11、式主要有两种：一是内源融资，即收益留存；二是外源融资，即债务融资和股东投资。企业在经营过程中，由于营业收入的增长，会导致应收账款、存货占款、原材料采购、生产设备、人力资源投入、期间费用等资产性项目规模的增长，从而资金支出规模增长； 从资金需求的去向来看，有如下公式：15 在资产性项目和负债项目中，有些项目余额的大小与营业收入相关性较大，会随着营业收入额的增减变动而相应变动，称为敏感性项目，如流动资产和流动负债等；有些项目与营业收入额的变动无直接关系，称为非敏感性项目，如固定资产、长期投资、长期借款等项目。敏感性项目与非敏感性项目的划分并非是绝对的，例如在企业生产能力饱和时，为了满足营业收入的增

12、长需求，就必然导致扩大生产规模、购置固定资产，此时固定资产就被划分为敏感性因素。此时，资金需求可表示为：在持续经营中，资产项目或负债项目是无需重新购置或重新借入的，事实上我们上述的资金需求只是其用货币计量后的数值规模，而非实务意义上真正需要筹措的现金及其等价物。需要筹措的现金及其等价物，是资金需求中扣除已有资产项目和负债项目后的计量结果，即： 假定敏感性资产项目和负债项目与营业收入呈等比例变动，则：敏感性资产项目增加额所需资金支出16 敏感性负债项目增加额延缓资金支出在持续经营中，资产项目或负债项目是无需重新购置或重新借入的，事实上我们上述的资金需求只是其用货币计量后的数值规模，而非实务意义上

13、真正需要筹措的现金及其等价物。需要筹措的现金及其等价物，是资金需求中扣除已有资产项目和负债项目后的计量结果，即：17 另一方面，从资金来源分析，如上所述企业筹措资金的方式主要有两种：一是内源融资，即收益留存；二是外源融资，即债务融资和股东投资，有：资金需求=外源融资+留存收益 其中，留存收益计算公式为： 留存收益=净利润利润留存率18 二、内含增长率 内含增长率是指企业发展所需资金完全依靠于内源融资即利润留存，而外源融资额为零时，企业所能够达到的营业收入增长率，也被成为内含销售增长率，简称为内含增长率。根据营业收入增长率的计算公式，假设此时企业所有的资产和负债项目都属于敏感性项目，则上述公式：

14、两边同时除以本年度营业收入增加额，则有：19进而，有：分子分母同时乘以上年度营业收入后，可得：20第四节 企业可持续发展能力的评价指标 一、可持续增长率的概述 1.可持续增长率的概念可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率和资产周转率）和财务政策（负债/权益比和利润留存率）时，企业销售能够达到的最大增长率。可持续增长的假设条件如下：企业销售净利率将维持当前水平，且可以涵盖增加债务的利息；企业资产周转率将维持当前水平；企业目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；没有增发新股（包括股份回购）。债权人的需求在上述假设都成立的情况下，销售的增长率与可持续增长率相等。企业达到可持续增长状态或平衡增长状态。此时，其资产、负债和股东权益同比例增加。21 二、可持续增长率