投资学第10章证券概述

1、 第10章 证券概述10-1证券及其构成一、定义 证券是各种权益凭证的通称。它是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。二、证券分类 1. 广义证券：商品证券、货币证券、资本证券、其他证券。 2.狭义证券：资本证券。 证券投资指为了获取预期收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。 证券投资就是购买资本证券。证券构成一览图证券所有权证券（凭证证券）证据证券有价证券货币证券资本证券商品证券债券远期合约期货股票基金基本证券衍生证券期权掉期一、股票定义 股票是股份公司发行给股东证明其对公司资产所有权的凭证。 股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、

2、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。10-2 股票二、股票的基本特征 1、收益性：股利收入和资本利得 2、风险性：股价波动性（公司经营情况、供求关系、银行利率、大众心理等影响）不确定性投资风险 3、稳定性：无期限的凭证，不可中途偿还 4、流通性：可交易性 5、经营决策的参与性：根据持有份额的多少参与公司重大决策 10-2 股票三、股票的类型（一）根据权利内容上有无特殊规定分：普通股票与特殊股票 1、普通股票 （1）定义 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公

3、司资本的基础，是股票的一种基本形式。10-2 股票（2）普通股的基本特征 普通股票是股份公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类 。 普通股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份公司的存续期间一致 普通股票是风险最大的股票（股利收益不确定、收益及剩余资产清偿顺序在债务利息和优先股股息之后、股价波动较大）（3）普通股股东的基本权利 公司经营决策参与权 收益分配权 剩余资产分配权 优先认股权10-2 股票特殊股票是在权利内容上附加一些条件的股票，这些附加条件或是给予一些新的权利,或是限制一些权利， 主要目的是利于筹集资金。包括：优先股票、后配股票、混合股票、偿还股票、转换股票等。10-2

4、股票 2、优先股 （1）定义 优先股是指由股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 （2）基本特征 约定股息率（优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以先于普通股股东领取股息）； 优先分派股息和清偿剩余资产（优先于普通股股东）； 表决权受到一定限制； 股票可由公司赎回 。10-2 股票 (2)后配股 后配股与优先股正相反在接受股息的顺序上位于普通股之后。收益配请求权的顺序为：优先股，普通股、后配股。后配股的股息是不确定的，公司收益情况面定，后配股一般是向公司的发起人发行。 (3)混合股 混合股是在公间分红上比普通股具有优先权,但在剩余财产的分配1则处

5、于劣后地位的股票，它兼有优先股和后配股的某些特点。 (4)偿还股 偿还股是在发行时就预定公司在将来盈利后用收益偿还本金,随后收回住销的股票。偿还股的效果与公同债相似。它与公同债的不同之处在于偿还股只有在有收益时才能分红和注销,而公司债是在无收益的情况也必须还本付息。10-2 股票 (5)转换股 转换股是在公同发行数种股票的条件下,给子股东将其所持股票转换成其他种类股票的转换请求权的股票.发行转换股票，是给投资者以选择的余地，以利于股票的发行。 (6)无表决权股 无表决权股是不给子股东表示权的股票。发行无表决权股票主要是基于如下考虑，一是实际上很多股东对行使表决权不感兴趣:二是可简化发行手续:三

6、是防上外国人和外国公司等成为大股东而控制公司无表决权股的发行要受到法律限制。10-2 股票（二）根据股东姓名记载情况分：记名股票和无记名股票记名股票是在股东名博上记载股东姓名住址，在股券上也标明股东姓名的股票。无记名股票是在股东名簿和股票上均不记载股东姓名及住址的股票。两者在股东权利内容上没有差异，不同的是记载方式、权力行使方法和对股东的通知方法有别。持有记名股票，在行使权利时，证明其股东资格的方式是股东向公司(或代理人)呈示股票，公司或代理人核查股东名簿；持有无记名股票，在行使权利时，作为证明股东资格的唯一方法就是向公司出示股票。公司向记名股票的股东发出通知时，按股东名簿上记载的姓名、住址发

7、送便可；而对于无记名股票,公司只能采取公告的形式发布通知。10-2 股票（三）根据对股票券面金额处理方式分：面额股票和无面额股票面额股票是在票面上标明金额的股票。无面额股票是在票面上不记载金额的股票。发行面额股，首先是为了使公司在出售所有权时能获得公正的价格;其次是为了防止那些同公司内部人员有联系的投资者以较低价格获得新股票;再次,设定面额是为了便于股票在买卖交易中有一个可供参考的起售价格。无面额股出现的原因：一是股票面额实质也是代表为每股所拥有的股权比例，与每股内含价值和市场价格均无关系；二是在股票发行市场，时价发行的比例不断扩大,票面金额也逐步失去了存在的意义；三是面额股不能以低于面额的价

8、格发行,无面额股则无此限制;这样发行者可灵活掌握发行价格；四是面额股有最低面额限制，无面额股则无此制约,这样发行者可适时进行股票分割,提高股票流通性。10-2 股票（四）根据是否发行股券分：发行股券的股票和发行股券的股票股票的发行和流通，既可采取发行股券的形式，也可以采取只记载股东名簿的股券保管转账形式。不发行股券制度仅限于记名股票。不印发股券有两种情况：一是根本不印股券，只记股东名簿；二是将股券寄在银行或信托公司等专门保管机构。10-2 股票（五）其他种类股票 (1)按股票在市场的表现分为热门股、冷门股、领导股。热门股是指交易交易周转率高,股票流通性强、股价变动幅度大，众人追捧的股票,冷们指

9、交易量小和周转率低，甚至经常没有交易、股价变动小,无人追择的。领导股是指对股票市场的股价变化趋势具有领导作用的股票。 (2)按股票价值和价格背离状况分投资股与投机股。投资股是指发行公可经营状配较好，获利能力强，股息高，股价不高及较稳定的股票。投机股是指装价理人为因索造成来跌幅度较大的股票。10-2 股票（五）其他种类股票 (3)按股票是否除权除息分为含权殷和除权股。含权股是指尚未向股东分配上一年张息和新股认购权的股票；除权股是指已向股东分配上一年度股息和新最认购权的股票。 (4)按股票获息多寡分为高息股、低息股和无息股。高息股指发行公司在利能力强、每年均能派发较多最息的股票:反之，称为低息股:

10、发行公司多年未派发股息的股票称为无息受。 目前,我国还按股东身份将股票分为国家股、法人股和个人股;按投资者与公司关系不同分为社会公众股和内部职工股:按股东国别、股金币种和上市地点不同分为A股、B展及H股。10-2 股票 ST 股票 “ ST ” “ Special Treatment ” ST 股票，即需作特别处理的股票。 根据沪深证券交易所股票上市规则规定，当上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致投资者对该公司前景难以判断，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票实行特别处理。10-2 股票 PT 股票 当 ST 股票连续3年亏损或出现交易所认定的其他严重问题，该只股票就会被暂停上市。

11、为了给持有暂停上市公司股票的投资者一个转让的机会，交易所增加了“特别转让”服务。10-2 股票四、我国目前的股权结构 内资股（A股） 国有股：包括国家股和国有法人股 法人股 公众股：包括公司职工股和社会公众股 外资股 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（H股、N股、S股等）10-2 股票（一）国有股 国家股 所谓国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份有限公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。 国有法人股 国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他国有单位，以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资或依法取得的股份。国有法人股的资金来源是企业的法

12、人资产。10-2 股票（二）法人股 涵义 法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股权。 特征 股份不能自由流通，法人股转让只能采取场外协议方式。10-2 股票（三）公众股 公司职工股 是指股份公司的职工认购的本公司的股份 。根据我国有关法律规定，公司职工认购的股份数额不得超过向社会公众发行的股份总额的10，而且三年后才能上市。 社会公众股（流通股） 是指股份公司公开向社会募集发行的股票 。10-2 股票（四）外资股 涵义 外资股是指外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者以购买人民币特种股票

13、形式向股份公司投资形成的股份。 类型 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（H股、N股等）10-2 股票 B股、H股、N股 B股 B股即境内上市外资股，是指以人民币标明票面价值，以外币认购和交易的股票。 H股 它是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。 N股 它是以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所或纳斯达克市场上市的股票。 10-2 股票10-3 债券一、债券定义 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。二、债券的基本要素 1、

14、债券的票面价值。包括票面币种和票面金额 2、债券的偿还期限。其决定因素主要有： 债务人对资金需求的时限 未来市场利率的变化趋势 证券交易市场的发达程度 3、债券的利率 。影响因素主要有： 银行利率水平 发行者的资信状况 债券的偿还期限10-3 债券三、债券的分类 1.按发行主体的不同分：政府债券和非政府债券。 非政府债券主要有金融债券和公司债券。 2.按偿还期限的长短分：短期债券、中期债券和长期债券。 3.按利率是否变化分：固定利率债券和浮动利率债券。 4.按是否记名分：记名债券和无记名债券。 5.按债券的形态分：实物债券、凭证式债券和记帐式债券。 6.按是否公开发行分：公募债券和私募债券。

15、7.按是否可转换来分：可转换债券与不可转换债券。10-3 债券6.按发行的区域不同分：国内债券和国际债券。 （1）国际债券的定义：它是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场。 （2）国际债券的分类：依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。 欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。

16、例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。 10-3 债券10-4 基金一、定义 证券投资基金是种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金证券，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按持有基金单位的比例分享收益并承担风险的一种制度。 二、基本特征 集体投资、专家经营、分散风险、共 同受益 专家运作管理 间接投资方式 投资小、费用低 组合投资、分散风险 10-4 基金三、证券投资基金的主要类型 契约型 组织形式和法律地位 公司型 开放型 是否赎回 封闭型10-4 基金 （一）契约型与公司型基金

17、 1、契约型（Contractual type）投资基金： 也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金单位，享有基金投资收益。10-4 基金 2、公司型证券投资基金 公司型（Corporate type）投资基金，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利、履行义务。 公司型投资基金的组织结构主要有以下几方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理公司、基金托管人、基金转换代理人、基金主承销商等。（一）契约型与公司型基金10-4 基金 3、契约型与公司型基金的比较 公司型 契约型法律依据： 公司法 信托法资金性质： 法人资本 信托资金投资者地位： 股东 受益人融资渠道 ： 股票、可举债 受益证券、不可举债期限： 永久性 契约期资金运用依据