房地产行业信贷2月报：房企融资成本下行按揭利率继续回落

1、2019 年 3 月 21 日房目录 HYPERLINK l _bookmark0 房企开发资金来源统计4 HYPERLINK l _bookmark8 金融数据和社融规模统计6 HYPERLINK l _bookmark17 居民及企业贷款统计8 HYPERLINK l _bookmark25 房贷及市场利率统计102019 年 3 月 21 日房图表目录 HYPERLINK l _bookmark1 图表 1. 本月房地产企业到位开发资金来源统计4 HYPERLINK l _bookmark2 图表 2. 房地产企业资金来源构成4 HYPERLINK l _bookmark3 图表 3.

2、房地产投资增速和房企开发资金来源4 HYPERLINK l _bookmark4 图表 4. 房企国内贷款增速和房地产投资增速4 HYPERLINK l _bookmark5 图表 5. 房企自筹资金增速和房地产投资增速4 HYPERLINK l _bookmark6 图表 6. 房企定金及预付款和房地产销售增速5 HYPERLINK l _bookmark7 图表 7. 房企个人按揭款增速和房地产销售增速5 HYPERLINK l _bookmark9 图表 8. 货币供应及社会融资规模存量统计6 HYPERLINK l _bookmark10 图表 9. M2 和 M1 增速6 HYPER

3、LINK l _bookmark11 图表 10. M2 和社会融资规模存量增速6 HYPERLINK l _bookmark12 图表 11. 社会融资规模增量统计6 HYPERLINK l _bookmark13 图表 12. 社会融资规模和人民币贷款存量增速7 HYPERLINK l _bookmark14 图表 13. 社会融资规模和人民币贷款增量增速7 HYPERLINK l _bookmark15 图表 14. 新增居民贷款和房企个人按揭贷款增速7 HYPERLINK l _bookmark16 图表 15. 新增企业贷款和房企国内贷款增速7 HYPERLINK l _bookma

4、rk18 图表 16. 人民币和居民贷款增速和余额8 HYPERLINK l _bookmark19 图表 17. 居民部门和企业部门累计新增贷款占比8 HYPERLINK l _bookmark20 图表 18. 居民部门和企业部门单月新增贷款占比8 HYPERLINK l _bookmark21 图表 19. 居民部门和企业部门累计新增贷款8 HYPERLINK l _bookmark22 图表 20. 居民部门和企业部门累计新增贷款增速8 HYPERLINK l _bookmark23 图表 21. 居民部门短期和中长期累计新增贷款增速9 HYPERLINK l _bookmark24

5、图表 22. 抵押补充贷款（PSL）累计新增规模增速9 HYPERLINK l _bookmark26 图表 23.重点城市平均房贷利率统计10 HYPERLINK l _bookmark27 图表 24. 重点城市首套房平均房贷利率10 HYPERLINK l _bookmark28 图表 25. 市场长短短端资金利率一览10 HYPERLINK l _bookmark29 附录图表 26. 报告中提及上市公司估值表11房企开发资金来源统计1-2 月，房地产开发企业合计资金来源为 2.4 万亿元，同比上升 2.1%，较上月累计值扩大 2.1%。从各资金来源同比来看，1-2 月数据中，国内贷款

6、累计新增 0.5 万亿，同比减少 0.5%；自筹资金累计新增0.7 万亿，同比减少 1.5%；定价及预付款新增 0.7 万亿，同比增加 5.6%；个人按揭贷款新增 0.3 万亿， 同比增加 6.5%。图表 1. 本月房地产企业到位开发资金来源统计累计值（万亿元）同比（%）较上月变化（%）占比(%)房企开发资金来源2.42.12.1国内贷款0.5(0.5)(0.5)20%自筹资金0.7(1.5)(1.5)30%定金及预付款0.75.65.630%个人按揭贷款0.36.56.514%资料来源：万得，中银国际证券图表 2. 房地产企业资金来源构成图表 3. 房地产投资增速和房企开发资金来源个人按揭贷

7、款, 14%定金及预付款, 30%资料来源：国家统计局，中银国际证券国内贷款, 20%自筹资金, 30%(%)(%)40403535303025252020151510105502011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020(5) 房地产开发投资完成额:累计同比(左轴) 房地产开发资金来源:累计同比(右轴)资料来源：国家统计局，中银国际证券图表 4. 房企国内贷

8、款增速和房地产投资增速图表 5. 房企自筹资金增速和房地产投资增速(%)4035302520151052011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020(%)4035302520151050(5)(10)(15)(%)(%)4050354030302520201015010(10)5(20)2011-032011-082012-012012-062012-11201

9、3-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-020(30)2019 年 3 月 21 日 房地产开发投资完成额:累计同比(左轴)房地产开发资金来源:国内贷款:累计同比(右轴)资料来源：国家统计局，中银国际证券 房地产开发投资完成额:累计同比(左轴)房地产开发资金来源:自筹资金:累计同比(右轴)资料来源：国家统计局，中银国际证券图表 6. 房企定金及预付款和房地产销售增速(%)100806040200(20)2011-032011-08201

10、2-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-02(40)(%)80706050403020100(10)(20)图表 7. 房企个人按揭款增速和房地产销售增速(%)(%)100806040200(20)2011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-0820

11、17-012017-062017-112018-042018-092019-02(40)80706050403020100(10)(20)2019 年 3 月 21 日 商品房销售额:累计同比(左轴)房地产开发资金来源:定金及预付款:累计同比(右轴)资料来源：国家统计局，中银国际证券 商品房销售额:累计同比(左轴)房地产开发资金来源:个人按揭贷款:累计同比(右轴)资料来源：国家统计局，中银国际证券金融数据和社融规模统计2 月末，广义货币（M2）余额为 186.7 万亿元，同比增长 8%，增速比上月末低 0.4 个百分点；狭义货币（M1）余额为 52.7 万亿元，同比增长 2%，增速比上月末高

12、1.6 个百分点；流通中货币（M0）余额为 7.9 万亿元，同比下降 2.4%，增速比上月末低 19.6 个百分点。当月末社会融资规模存量为 205.7 万亿元，同比增长 10.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 139 万亿元，同比增长 13.3%。图表 8. 货币供应及社会融资规模存量统计规模（万亿元）同比（%）较上月变化（%）M07.9(2.4)(19.6)M152.72.01.6M2186.78.0(0.4)社会融资规模存量205.710.1(0.3)人民币贷款存量139.013.3(0.3)资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 9. M2 和 M1 增速图

13、表 10. M2 和社会融资规模存量增速(%)302520151052012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-010(%)1514131211109872016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-0120

14、18-032018-052018-072018-092018-112019-016 M2:同比M1:同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券 M2:同比社会融资规模存量:累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券2019 年 3 月 21 日2 月份社会融资规模增量为 0.7 万亿元，比上年同期减少 40.9%，其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加 0.76 万亿元，同比少 25.1%；表外融资增加-3,649 亿元，同比少增 2,578%；企业债券增加805 亿元，同比多增 25%；境内股票增加 119 亿元，同比少增 68.5%。1-2 月累计社会融资规模

15、增量为 5.3 万亿元，比上年同期增加 25.1%，较上月减少 25.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加 4.3 万亿元，同比多增 16.9%,较上月减少 15.9%；表外融资累计增加 0 万亿元，同比多增 375.7%，较上月增加 844.3%；企业债券累计增加 5,795 亿元，同比多增 210.5%, 较上月减少 97.8%；境内股票累计增加 413 亿元，同比少增 53%，较上月减少 11.8%。图表 11. 社会融资规模增量统计累计（万亿同比（%）较上月变化（%）占比(%)当月（万亿同比（%）较上月变化（%）占比(%)社会融资规模5.325.1(25.5)0.7(40.9

16、)(91.4)人民币贷款4.316.9(15.9)81.10.8(25.1)(57.9)108.7表外融资(0.0)375.7844.3(0.4)(0.4)(2578.0)(2717.1)(51.9)企业债券0.6210.5(97.8)10.90.125.0(283.3)11.4境内股票0.0(53.0)(11.8)0.80.0(68.5)(27.3)1.7资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 12. 社会融资规模和人民币贷款存量增速(%)15141312112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-03201

17、7-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-0110图表 13. 社会融资规模和人民币贷款增量增速(%)9080706050403020100(10)(20)(30)(40)2011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12(50) 社会融资规模存量:累计同比社会融资规

18、模存量:人民币贷款:累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券 社会融资规模:累计值:同比社会融资规模:新增人民币贷款:累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 14. 新增居民贷款和房企个人按揭贷款增速(%)100806040200(20)(40)2011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12(60)图表 15. 新增企业贷

19、款和房企国内贷款增速(%)100806040200(20)(40)2011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12(60) 金融机构:新增人民币贷款:居民户:累计同比房地产开发资金来源:个人按揭贷款:累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券 金融机构:新增人民币贷款:企业部门:累计同比房地产开发资金来源:国内贷款:累计同比资料来源：统计局、中国人民

20、银行、万得，中银国际证券2019 年 3 月 21 日居民及企业贷款统计2 月人民币贷款增加 0.89 万亿元，同比多增 5.5%。分部门看，企业部门贷款增加 8,341 亿元，同比多增 12%；住户部门贷款增加-706 亿元，同比减少 125.7%。其中，住户部门短期贷款增加-2,932 亿元， 中长期贷款增加 2,226 亿元。1-2 月人民币贷款累计新增 4.1 万亿元，同比增长 10.1%，较上月减少 1.3%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款 3.4 万亿元，同比增长 35.2%，较上月减少 9.7%；居民部门累计新增人民币贷款 0.9 万亿元，同比减少 21.9%，较上月减少

21、31.7%。居民部门中，短期贷款累计新增 0 万亿元，同比减少100.1%，较上月减少 94.4%；中长期贷款累计新增 0.9 万亿元，同比增长 0.7%，较上月减少 17.2%。另一方面，1-2 月抵押补充贷款(PSL)新增 1,029 亿元，同比下降 53.9%。图表 16. 人民币和居民贷款增速和余额累计新增（万亿）同比（%）较上月变化（%）占比(%)当月新增（万亿）同比（%）较上月变化（%）占比(%)贷款余额（万亿）同比（%）占比(%)人民币贷款4.110.1(1.3)0.95.5(5.8)139.913.4企业部门贷款3.435.2(9.7)0.80.812.0(32.9)0.990

22、.211.30.6居民部门贷款0.9(21.9)(31.7)0.2(0.1)(125.7)(135.4)(0.1)48.817.10.3居民部门：短期(0.0)(100.1)(94.4)(0.0)(0.3)(525.2)(519.5)(0.3)13.515.60.1居民部门：中长期0.90.7(17.2)0.20.2(30.9)(48.8)0.335.317.60.3资料来源： 统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 17. 居民部门和企业部门累计新增贷款占比居民部门： 中长期, 0.2图表 18. 居民部门和企业部门单月新增贷款占比居民部门：中长期, 0.3企业部门贷款, 0.8企业部

23、门贷款, 0.9居民部门： 短期, (0.0)居民部门： 短期, (0.3)2019 年 3 月 21 日资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 19. 居民部门和企业部门累计新增贷款90,000 （亿元）80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00002013年 2014年 2015年 2015年 2016年 2017年 2018年金融机构:新增人民币贷款:居民户:累计值金融机构:新增人民币贷款:企业部门:累计值资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 20. 居

24、民部门和企业部门累计新增贷款增速(%)9070503010(10)(30)2011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12(50) 金融机构:新增人民币贷款:居民户:累计同比 金融机构:新增人民币贷款:企业部门:累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 21. 居民部门短期和中长期累计新增贷款增速(%)300250200150100500(50

25、)(100)(150)2011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12(200) 新增人民币贷款:居民户:短期：累计同比图表 22. 抵押补充贷款（PSL）累计新增规模增速（亿元）12,00010,0008,0006,0004,0002,000012/1503/1606/1609/1612/1603/1706/1709/1712/1703/1806/1809/181

26、2/18抵押补充贷款(PSL):提供资金:当月新增:累计值（左轴）100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2019 年 3 月 21 日新增人民币贷款:居民户:中长期：累计同比资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券抵押补充贷款(PSL):提供资金:当月新增:累计值:同比（右轴）资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券房贷及市场利率统计2 月全国首套房平均贷款利率为 5.6%，同比增长 3.1%，环比下降 0.5%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为 5.4%、5.1%、5.5%、5.5%，同比变化分别为 1.9%、0%、2.8%、0

27、.4%。2 月全国二套房平均贷款利率为 6%，同比增长 3.5%，环比下降-0.5%。2 月末，银行隔夜拆借利率为 2.58%， 较上月下降 0.53%；十年期国债收益率为 3.17%，较上月上升 0.05%；十年期国开债收益率为 3.67%， 较上月上升 0.56%。图表 23.重点城市平均房贷利率统计首套房平均贷款利率(%)二套房平均贷款利率(%)同比（%）环比（%）平均上浮(%)全国5.66.03.1(0.5)0.1北京5.45.91.90.00.1上海5.15.60.0(0.6)0.0广州5.55.92.8(0.5)0.1深圳5.55.70.4(2.0)0.1杭州5.66.00.0(1

28、.1)0.1武汉6.2NA0.00.00.3资料来源：统计局、中国人民银行、万得，中银国际证券图表 24. 重点城市首套房平均房贷利率图表 25. 市场长短短端资金利率一览7.57.06.56.05.55.04.54.0(%)6.05.55.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0(%)国开债到期收益率:10年:月2014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017