美国次级债危机对美国经济与我国的影响

1、 HYPERLINK ./ 更多资料料请访问问.(.)更多企业业学院：./Shoop/中小企企业管理理全能版版183套套讲座+897700份份资料./SShopp/400.shhtmll总经理理、高层层管理49套讲讲座+1163888份资料./SShopp/388.shhtmll中层管管理学院院46套讲讲座+660200份资料./SShopp/399.shhtmll国学智智慧、易易经46套讲讲座./SShopp/411.shhtmll人力资资源学院院56套讲讲座+2271223份资料./SShopp/444.shhtmll各阶段段员工培培训学院院77套讲讲座+ 3244份资料./SShopp/

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3、指一场发发生在美美国，因因次级抵抵押贷款款机构破破产、投投资基金金被迫关关闭、股股市剧烈烈震荡引引起的金金融风暴暴。它致致使全球球主要金金融市场场出现流流动性不不足危机机。随着着20007年44月2日日美国第第二大次次级抵押押贷款公公司新世纪纪金融公公司申请请破产保保护，美美国次贷贷危机开开始爆发发。此后后许多持持有次级级房贷的的银行和和与房贷贷有关的的金融机机构纷纷纷宣布巨巨额亏损损和破产产保护，金融产产品的风风险及流流动性短短缺进一一步扩散散，并引引起全球球主要金金融市场场的持续续动荡。20008 年年以来，美国房房地产市市场持续续低迷、房价继继续下跌跌，在恐恐慌情绪绪下许多多美国银银行业

4、股股票被抛抛售，银银行挤兑兑现象不不断增多多。从各各金融机机构披露露的数据据来看， 美国国次贷危危机造成成的损失失远远超超出原来来的预期期，且愈愈演愈烈烈，并引引起世界界性的金金融危机机，市场场上弥漫漫的恐慌慌情绪继继续蔓延延，危机机已经扩扩散到了了实体经经济。次次贷危机机已经成成为国际际上的一一个热点点问题。尽管次次贷危机机已经发发生了三三年了，但它对对美国经经济乃至至全球经经济产生生了深远远的影响响。因此此有必要要分析它它发生的的原因和和对美国国经济乃乃至全球球的影响响，并且且提出一一些对策策，帮助助中国渡渡过此次次危机。1、 美美国次级级按揭贷贷款市场场的发展展美国国次级抵抵押贷款款是指

5、发发放给信信用等级级较低、缺乏良良好的信信用史，因而存存在较高高违约风风险的借借款者的的抵押贷贷款。由由于风险险较高，次级抵抵押贷款款的利率率也较高高，其贷贷款利率率比一般般抵押贷贷款高出出2%至至3%。在美国国，按揭揭贷款市市场按照照客户的的信用等等级可以以分为三三类： 第第一类是是优质贷贷款市场场(Prrimee Maarkeet)，优质贷贷款市场场面向信信用等级级高(信信用分数数在6660分以以上)，收入稳稳定可靠靠，债务务负担合合理的优优良客户户，这些些人主要要是选用用最为传传统的330年或或15年年固定利利率按揭揭贷款，较少采采用较为为复杂的的创新按按揭工具具。 第二二类是“Altt

6、-A”贷款市市场(NNearr-Prrimee Maarkeet)，这个市市场既包包括信用用分数在在6200到6660之间间的主流流阶层，也包括括少部分分分数高高于6660的高高信用度度客户。 第三类类是次级级贷款市市场(SSub-priime Marrkett)。次次级市场场是指信信用分数数低于6620分分，收入入证明缺缺失，负负债较重重的人。次级市市场总规规模大致致在86600-130000亿亿美元左左右；其其中有近近半数的的人没有有固定收收入的凭凭证，这这些人的的总贷款款额在445000-65500亿亿美元之之间。综合合比较各各种统计计，从119900年至今今，美国国房地产产按揭贷贷款余

7、额额大约在在10万万亿美元元，在全全部按揭揭贷款中中，大约约有400%以上上的贷款款属于“Altt-A”和次级级贷款产产品。从从20003年算算起，“Altt-A”和次级级贷款这这类高风风险按揭揭贷款总总额超过过了2万万亿美元元。目前前，次级级贷款超超过600天的拖拖欠率已已逾155%，正正在快速速扑向220%的的历史最新新记录，2200万次级级人士将将失去住住宅。而而“Allt-AA”的拖拖欠率在在3.77%左右右，但是是其幅度度在过去去的144个月里里翻了一一番。从从目前的的情况来来看，这这2万亿亿美元的的Altt-A和和次级贷贷款在短短期内至至少会损损失掉110%到到15%，也就就是大约

8、约20000-330000亿美元元。 美国国自20002年经济济不景气气时起，布什政政府利用用低利率率和减税税措施(如购房房贷款支支付的利利息可用用于抵减减应税收收入)鼓鼓励大家家购房，目的是是利用房房地产业业的发展展来拉动动整个经经济的增增长。其其结果是是带动了了美国房房地产价价格近年年来的急急剧上涨涨，也刺刺激了对对房贷的的强力需需求。在在这种情情形下，很多次次级抵押押贷款公公司也放放松了对对贷款者者信用评评级的审审核，对对借款人人不作任任何信用用审核，信用等等级很差差的低收收入阶层层也能借借到大笔笔金额用用于购房房，同时时购房无无需提供供首付款款，全部部购房资资金皆可可从银行行贷款，而且

9、前前几年可可以只付付息而不不用偿还还本金；那些信信用等级级较低、收入不不稳定的的投资者者，甘冒冒风险纷纷纷申请请次级抵抵押贷款款购买数数套住房房，期望望房产升升值带给给他们巨巨大的利利润。不不幸的是是事实刚刚好相反反，美国国住房价价格近年年逐渐回回落，同同时利率率逐渐上上升，致致使许多多次级抵抵押贷款款的借款款人越来来越难以以按期偿偿付贷款款，最终终导致次次级债危危机爆发发。同时时，直接接或间接接投资于于“资产产证券化化”了的的次级抵抵押贷款款的金融融机构，都被卷卷进了这这场危机机。 2、 美美国次级级债券危危机产生生的原因因 为为了扩大大次级抵抵押贷款款的资金金来源，投资银银行将抵抵押贷款款

10、的资产产证券化化(Moortggagee Baackeed SSecuurittizaatioon-MMBS)，即个个人贷款款者向抵抵押贷款款公司申申请抵押押贷款，抵押贷贷款公司司将抵押押贷款的的债权出出售给商商业银行行或者投投资银行行，这些些机构再再将抵押押贷款债债权重新新打包成成抵押贷贷款证券券后出售售给银行行、公募募基金、对冲基基金、退退休基金金等，即即“次级级按揭债债券”(Subb-prrimee Moortggagee Boondss)，而而且有信信用评级级公司如如SRPP(标准准普尔)给债券券评定信信用等级级。由于于次级按按揭债券券的年收收益率也也比相同同信用等等级债券券高出330

11、%左左右，次次级按揭揭债券不不可避免免成为各各大金融融机构追追捧的对对象，其其持有者者众多，据估计计次级按按揭债券券在美国国的发行行规模已已超过11万亿美美元，其其中还包包括中国国银行、中国工工商银行行、建设设银行、交通银行行、招商商银行和和中信银银行6家家中资银银行。但但是，伴伴随近年年美国房房地产市市场降温温引发房房产价格格的下跌跌及贷款款利率的的提高(美联储储将利率率从1.25%连续117次上上调到55.255%提高高了4个个百分点点) 引引致借贷贷成本的的上升，次级市市场借款款人越来来越难以以按期偿偿付贷款款，当次次级贷款款人的违违约率升升高之后后，这些些债券的的信用等等级便被被债券评

12、评级机构构调低，债券的的价格因因受到影影响出现现大跌，债券甚甚至无人人购买。美国次次级按揭揭贷款风风险先是是触发房房地产按按揭贷款款机构破破产，然然后沿着着业务链链条逐渐渐波及投投资银行行、对冲冲基金以以及保险险公司、养老金金公司等等机构投投资者，进而向向欧洲、澳洲和和亚洲等等地的金金融机构构扩散，并引起起全球主主要资本本市场的的剧烈波波动。据据预计，今后两两年美国国按揭贷贷款坏账账总额将将达到222500亿美元元，如果果房价继继续下跌跌，这一一数字将将增加到到30000亿美美元。 (一) 次级级债券的的信用评评级问题题债券信用用评级（bonnd ccreddit rattingg）是以以企业

13、或或经济主主体发行行的有价价债券为为对象进进行的信信用评级级。债券券信用评评级大多多是企业业债券信信用评级级，是对对具有独独立法人人资格企企业所发发行某一一特定债债券，按按期还本本付息的的可靠程程度进行行评估，并标示示其信用用程度的的等级。标准普尔公公司信用用等级标标准从高高到低可可划分为为：AAAA级、AA级级、A级级、BBBB级、BB级级、B级级、CCCC级、CC级级C级和和D级。穆迪投投资服务务公司信信用等级级标准从从高到低低可划分分为：AAaa级级，Aaa级、AA级、BBaa级级、Baa级B级级Caaa级、CCa级、C级和和D级。两家机机构信用用等级划划分大同同小异。前四个个级别债债券

14、信誉誉高，风风险小，是“投投资级债债券”；第五级级开始的的债券信信誉低，是“投投机级债债券”。而这次次美国所所有的次次级贷款款债券中中，大约约有755%得到到了AAAA的评评级，110%得得了AAA，另外外8%得得了A，仅有77%被评评为BBBB或更更低。实实际情况况是，220066年第四四季度次次级贷款款违约率率达到了了14.44%，今年年第一季季度更增增加到115.775%。Altt-A和和次级债债两类证证券的违违约率可可能会随随着美国国房价的的大跌而而急剧增增加。四四大评级级机构从从美国按按揭贷款款评级中中获得的的收益累累计超过过30亿亿美元。由于为为投资银银行发行行的各种种创新工工具提

15、供供评级成成为其业业务的主主要收入入，因此此评级公公司很难难对按揭揭贷款证证券MBBS给出出中立的的评级判判断。 (二)是流动动性不足足问题流动性是是商业银银行的生生命线。流动性性不足会会引发商商业银行行挤兑现现象，严严重的还还会导致致商业银银行破产产。而银银行流动动性过剩剩也会带带来很多多问题，影响商商业银行行的竞争争行为和和模式，容易导导致过度度竞争。在流动动性过剩剩的背景景下，商商业银行行为缩减减滞留在在体内的的过剩资资金，往往往盲目目地追逐逐大户，非理性性地降低低贷款条条件和贷贷款利率率，容易易放大银银行的信信用风险险和市场场风险，最终对对银行的的经营产产生不良良的影响响。由于于美国经

16、经济正处处于通货货膨胀加加速阶段段，美联联储不得得不以更更快的速速度加息息以缩紧紧银根，这使得得许多贷贷款者入入不敷出出，大量量次级按按揭贷款款变成坏坏账。在在这种情情况下，大银行行不再继继续向住住房按揭揭贷款公公司提供供融资，住房按按揭贷款款公司濒濒临破产产。 (三)美美联储对对此问题题严重性性意识不不强这也许是是因为次次级债问问题已多多次发作作，其中中19998-220000年间次次级贷款款的贷款款损失率率一度曾曾经高达达4.55%，而而在20001-20002年间间，美国国次级债债也因新新经济泡泡沫的破破裂，而而有短暂暂的拖欠欠率大幅幅上升到到11%-122%的记记录。但但是从美美联储官

17、官员的言言论来看看，问题题似乎被被轻描淡淡写。伯伯南克曾曾表示，次级贷贷款是个个很关键键的问题题，但没没有迹象象表明正正在向主主要贷款款市场蔓蔓延，整整体市场场似乎依依然健康康。 (四)道德风风险次贷申请请者大多多没有稳稳定的收收入来源源,信用用记录也也良莠不不齐,当当他们发发现无力力还贷的的时候,拖欠和和违约也也就不可可避免。而住房房抵押贷贷款公司司一方面面由于对对贷款客客户的争争夺,另另一方面面由于可可以通过过将贷款款进行证证券化来来转移风风险,住住房抵押押贷款公公司没有有对贷款款申请人人进行严严格的审审核,无无视贷款款申请人人的还款款能力,鼓励其其对现有有的抵押押贷款进进行过度度再融资资

18、,甚至至教唆贷贷款申请请人通过过一些技技巧和手手段在经经济条件件未发生生任何改改变的情情况下,提高信信用分数数,从而而获得较较低利率率的贷款款。还有有一些住住房抵押押贷款公公司为了了扩大业业务,未未根据有有关规定定向贷款款申请人人真实、详尽披披露有关关贷款条条款与利利率风险险的复杂杂信息。这都使使得次贷贷工具的的风险不不断升高高。 3、 美美国次级级债危机机对美国国经济的的影响 美美国次级级按揭贷贷款危机机涉及主主体众多多，其影影响范围围也较广广泛。首先，次次级债危危机对美美国经济济影响表表现在四四方面，一是次次级按揭揭贷款危危机将进进一步导导致房地地产信贷贷资金收收紧，若若房地产产库存压压力

19、进一一步加大大，可能能导致美美国房市市继续衰衰退。由由于房地地产及其其相关行行业对美美国经济济的拉动动作用迅迅速下降降，从而而拖累美美国经济济增长；二是次次级按揭揭贷款问问题已令令全球投投资者对对美国房房地产、金融业业产生担担忧，从从而引致致美国股股市继续续下跌；三是为为延缓次次级债问问题的蔓蔓延和爆爆发，美美联储降降息的可可能性日日益增加加，美国国国际收收支对资资本内流流的依赖赖也会加加深，再再加上次次级债通通过居民民消费滑滑坡拖累累美国经经济，最最终可能能会加速速美元的的疲软，美元利利率和汇汇率双双双向下调调整不可可能不对对欧洲和和东亚带带来压力力。四是是次级债债危机不不仅使包包括以对对冲

20、基金金为主的的美国富富裕群体体的财富富缩水，也使得得投资次次级债的的美国养养老、医医疗、保保险等基基金也面面临较大大挑战、受损较较为严重重的一些些州政府府已经通通过大规规模提高高交通违违章罚款款来作为为应急措措施。综综合来看看，美国国经济在在中期内内面临调调整压力力。其次，从从金融主体体看，一一是导致致众多经经营次级级按揭贷贷款业务务的机构构被迫停停止业务务，或者者倒闭；二是持持有次级级按揭贷贷款(包包括证券券化的)资产的的公司，包括共共同基金金、对冲冲基金、大型银银行、保保险公司司等，面面临资产产严重减减值的损损失；三三是“传传染效应应”，相相关次级级按揭贷贷款金融融机构关关门或亏亏损，进进

21、一步引引发银行行等最终终贷款者者快速收收紧信贷贷，从而而影响金金融业经经营甚至至整个经经济的景景气度；四是“羊群效效应”，相关次次级按揭揭贷款金金融机构构关门或或亏损，也可能能产生连连锁反应应，引发发更大的的金融危危机。 最后后，金融融市场看看，美国国金融和和经济发发展的不不确定性性可能引引发全球球股市、汇市、黄金、原油、铜类等等资产价价格的剧剧烈波动动。一是是股票市市场，由由于美国国次级按按揭问题题引发信信贷危机机，投资资者开始始担心信信贷问题题是否会会演变成成整体经经济市场场危机，纷纷出出售股票票转而持持有现金金，导致致美国股股市出现现剧烈波波动，道道琼斯工工业指数数连续下下挫。同同时欧、

22、美、日日、韩以以及中国国香港股股市也由由此遭受受重创。二是次次级抵押押贷款市市场危机机蔓延到到了国际际油市。8月66日隔夜夜市场，国际油油价大幅幅下跌，纽约、伦敦两两地交易易所原油油期货价价格下跌跌幅度都都超过33美元。三是期期货市场场。因美美国次级级债问题题再传恶恶讯，纽纽商所(NYMMEX)9月份份交割现现货黄金金最低跌跌至6559.660美元元/盎司司，与上上一交易易日相比比下跌116.005美元元。有色色金属市市场同样样承压下下跌，伦伦敦金属属交易所所(LMME)期期铜一度度探低773622.5美美元/吨吨，与上上一交易易日收盘盘价相比比跌去了了2177.5美美元，跌跌幅达22.877

23、%；铅铅、锌、镍、铝铝等金属属期货紧紧随铜价价下跌。 4、 美国国次级债债问题对对中国的的影响 美国次次级债危危机对中中国经济济造成的的负面影影响主要要包括以下下几个方方面。(一) 对中国国宏观经经济调控控的影响响 当前国内内经济与与宏观调调控政策策的不确确定性进进一步加加剧。220099年5月份份，居民民消费价价格(CCPI)总水平平同比下下降1.4%。其中，城市下下降1.5%，农村下下降1.0%；食品价价格下降降0.66%，非非食品价价格下降降1.77%；消消费品价价格下降降1.44%，服服务项目目价格下下降1.3%。从月环环比看，居民消消费价格格总水平平比4月月份下降降0.33%；食食品

24、价格格下降00.6%，其中中鲜菜价价格下降降7.11%，鲜鲜蛋价格格上涨22.0%。国内内宏观经经济面临临持续的的通胀压压力。美美国次级级债危机机后,为了剌剌激经济济的发展展,美联储储开始降降息,这给中中国货币币政策运运用,宏观调调控带来来很大困困难。美美国降息息实行稳稳中趋松松的货币币政策,中国加加息,实行紧紧缩的货货币政策策这样人人民币对对美元将将面临更更大的升升值压力力。(二)对对中国经经济增长长的影响响中国是出出口导向向型经济济,出口拉拉动了经经济增长长。在进进出口贸贸易中,中国出出口贸易易顺差很很大。据据国家海海关总署署发布的的数据显显示,20009年，进出口口总额全全年下降降。全年

25、年进出口口总额2220773亿美美元，比比上年下下降133.9%。122月份增增长322.7%。去年年全年的的出口1120117亿美美元，下下降166%；进进口1000566亿美元元，下降降11.2%。进出口口相抵，去年的的贸易顺顺差19961亿亿美元，比上年年减少9994亿亿美元。直至220099年，美美国累计计的企业业、个人人破产案案数量可可能达到到20005年新新破产法法生效以以来的最最高峰,这对20009年向美美国出口口数千亿亿美元的的中国出出口商们们感到“唇亡齿齿寒”。(三)对对中国房房地产市市场的影影响美国地产产泡沫的的破裂引引起的房房地产信信贷危机机,使美国国房地产产市场突突然中

26、止止了长达达10多年年的牛市市走势并并开始下下跌, 让美国国经济元元气大伤伤。这场场波及全全球的危危机对中中国房地地产市场场虽然目目前还没没有明显显的动荡荡反应,但它应应引起我我们高度度重视和和警觉,房地产产市场的的泡沫将将可能引引发金融融危机。我国近近年来房房地产市市场持续续高位运运行,银行房房贷业务务迅速发发展背后后潜藏了了不小的的风险。从20001 年到20007 年10月, 我国国全国房房价已平平均上涨涨超过1100%。央行行20007年二二季度货货币政策策报告显显示,全国房房贷资产产已达到到4. 7万亿亿元,其中开开发贷款款1. 7万亿亿元, 商业房房贷2. 6 万亿元元,公积金金房

27、贷00. 44万亿元元。房地地产信贷贷占银行行信贷资资产比重重已经达达到200% ,个人房房贷比重重逾100%。20005年以以来,国家对对房地产产的快速速发展开开始了宏宏观调控控,接连不不断地出出台政策策。美国国次级债债危机的的爆发,将促使使政府进进一步加加大对房房地产市市场的调调控力度度,抑制房房价的过过快增长长,防止房房地产市市场出现现泡沫。20007 年年9月,央行宣宣布二次次房贷政政策,降低房房地产信信贷,提高个个人按揭揭门槛。这项政政策直接接影响到到房地产产市场消消费能力力及需求求量。不不久过热热的房地地产市场场开始降降温,广州、深圳、上海、北京、重庆等等城市房房地产市市场价格格在

28、20007年年未20008年年初出现现了微妙妙的变化化。20009年年，中国国内地房房地产出出现持续续增长，并有过过热现象象，泡沫沫成分越越来越重重，房价价持续过过高，这这种现象象持续到到20110年。(四)对对中国就就业市场场的影响响随着全球球协调采采取措施施减轻金金融危机机带来的的影响，但走出出金融危机机冲击所所产生的的经济周周期至少少需要223年年时间，甚至更更长。受受全球金金融危机机对我国国出口和和外商投投资的影影响，我我国的劳劳动力市市场和就就业不可可避免受受到冲击击。农民民工和大大学毕业业生等青青年劳动动者是受受影响最最严重的的就业群群体。大大约有220000万的农农民工由由于经济

29、济不景气气失去工工作或者者还没有有找到工工作就返返乡了。农民工工的大量量失业，不但使使得他们们的工资资性收人人大幅度度减少，而且对对我国的的城市化化进程也也有很大大的负面面影响。在城镇镇用人需需求有较较大下降降的情况况下，农农村劳动动力回流流的现象象比较普普遍。在在20009年春春节返乡乡的农民民工中，大约有有20000万是是受金融融危机影影响而失失去工作作岗位的的。受美美国次贷贷危机而而导致的的金融危危机影响响的不仅仅仅是农农民工，数以百百万计的的大学毕毕业生就就业问题题也随之之而更加加严峻。随着金金融危机机在全球球蔓延，许多人人失去了了“饭碗碗”，初初出茅庐庐的大学学生更是是发现找找一个好

30、好工作不不容易。从供给给方来看看，我国国20009年就就业的高高校毕业业生约为为7100万人，其中包包括20009年年毕业的的6111万人和和20008年毕毕业而尚尚未就业业的近1100万万人。从从需求方方来看，受金融融危机和和经济周周期的影影响，以以企业为为主体的的用人单单位对大大学毕业业生的需需求会有有明显下下降。在在当前经经济形势势下，大大学毕业业生在求求职过程程中还将将遭遇到到更多的的竞争威威胁。220099年大量量的企业业减少对对于大学学毕业生生的需求求，传统统上容易易进入企企业的诸诸学科毕毕业生将将遭遇寒寒流，例例如国际际贸易、会计和计算机等等应用学学科。随随着20009年年底全球

31、球金融危危机减缓缓并开始始复苏，中国加加快复苏苏脚步，企业加加快脚步步，需要要大量的的劳动力力，20010年年就业形形势良好好。5、我国国应对美美国次级级债危机机影响的的策略不管次贷贷危机最最终会走走多远，当前次次贷危机机带给中中国经济济“池鱼鱼之殃”，已经经是一个个不容回回避的现现实。影影响究竟竟有多大大？目前前没有人人能够给给出一个个确切的的定论。眼下更更重要的的是，我我国在应应对各种种风险和和负面效效应时，为把风风险降至至最低，关键还还在于我我们能否否及时应应对，主主动解危危，化弊弊为利。(一)警警惕应对对宏观调调控政策策对特定定市场产产生冲击击当前中国国面临着着通货膨膨胀加速速的情况况

32、，如果果央行为为了遏制制通胀压压力而采采取大幅幅提高人人民币贷贷款利率率的对策策，那么么就应该该警惕两两方面影影响：第第一是贷贷款收紧紧对房地地产开发发企业的的影响，这可能能造成开开发商资资金断裂裂；第二二是还款款压力的的提高对对抵押贷贷款申请请者的影影响，可可能造成成抵押贷贷款违约约率上升升。而这这两方面面的影响响都最终终会汇集集到商业业银行系统统，造成成商业银银行不良良贷款率率上升、作为抵抵押品的的房地产产价值下下降，最最终影响响到商业业银行的的盈利性性甚至生生存能力力。(二)继继续严格格银行信信贷政策策和标准准重视房地地产抵押押贷款背背后隐藏藏的风险险是当前前中国商商业银行行特别应应该关

33、注注的问题题。目前前房地产产抵押贷贷款在中中国商业业银行的的资产中中占有相相当大比比重。根根据新巴巴塞尔资资本协议议，商业业银行为为房地产产抵押贷贷款计提提的风险险拨备是是较低的的。然而而，一旦旦房地产产市场价价格普遍遍下降和和贷款利利率上升升的局面面同时出出现，借借款人还还款违约约率将会会大幅上上升，拍拍卖后的的房地产产价值可可能低于于抵押贷贷款的本本息总额额甚至本本金，这这将导致致商业银银行的坏坏账比率率显著上上升，对对商业银银行的盈盈利性和和资本充充足率造造成冲击击。然而而中国房房地产市市场近期期内出现现价格普普遍下降降的可能能性不大大，但是是从长远远看银行行系统抵抵押贷款款发放风风险亦

34、不不可忽视视，必须须在现阶阶段实施施严格的的贷款条条件和贷贷款审核核制度。(三)宏宏观政策策适度，以保持持经济金金融稳定定我国不但但要面对对美国降降息的压压力，而而且要应应对国内内通货膨膨胀的压压力，这这些都使使货币政政策面临临两难的的抉择。从短期期来看，宏观政政策要适适度，以以保持经经济金融融稳定为为首要目目标，要要继续坚坚持稳健健的 HYPERLINK ./class_free/67_1.shtml 财政政政策和和适度从从紧的货货币政策策，加强强流动性性管理，保保持货币币和信贷贷的合理理增长，抑制通通货膨胀胀，关注注就业，防止经经济发展展大起大大落。(四）加加快产业业结构调调整和经经济转型

35、型除了理性性对待并并治理通通货膨胀胀外，从从长期来来看，在在需求方方面，要要实行国国际市场场多元化化战略，同时注注重内部部需求，将原来来出口的的一些商商品转型型至国内内，一方方面可以以在一定定程度上上缓解国国内通胀胀的压力力，另一一方面也也减少了了国际市市场变化化可能带带来的一一些影响响；在供供给方面面，政府府在加大大民生建建设方面面投入的的同时，深化改改革、转转变增长长方式，调整经经济结构构，引导导企业进进行产业业转型和和产业创创新或产产业升级级，迅速速提高企企业的劳劳动生产产率，提提高经济济的整体体竞争力力，这样样才能帮帮助企业业比较好好的吸收收要素成成本上升升的压力力，这是是克服通通胀、

36、增增加就业业、摆脱脱负面影影响的关关键所在在。(五)建建立风险险防范机机制保障障金融市市场稳定定发展 金金融市场场是信息息高度不不对称的的不完全全市场，而且金金融风险险具有传传染性和和蔓延性性。为了了维护金金融市场场的稳定定，政府府需要完完善法律律和制度度建设，加强对对市场的的监管，提高市市场信息息的公开开性和透透明度，降低市市场信息息的不对对称性。但是这这种调控控方式的的有效性性却依赖赖于市场场投资者者的理性性判断。在资产产价格剧剧烈波动动的时期期，由于于羊群效效應和信信息不对对称，投投资者经经常会出出现非理理性波动动。此时时必须要要有一套套健全的的金融风风险防范范机制，抑制和和化解可可能出现现的金融融风险。因而政政府應当当严格金金融监管管，警惕惕实体经经济中的的泡沫膨膨胀风险险，防止止出现失失控局面面，从而而确保我我国金融融市场的的长期稳稳定。(六)建建立和健健全个人人诚信系系统和提高对对风险的的防范能能力美国此次次次级债债危机其其本质就就是信用用的危机机。在美美国，不不同信用用等级的的人