基于SARS经验看新型冠状病毒肺炎疫情发展

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250010 SARS 疫情复盘3 HYPERLINK l _TOC_250009 2003 年北京 SARS 抗疫回顾3 HYPERLINK l _TOC_250008 2003 年北京 SARS 抗疫的主要控制措施4 HYPERLINK l _TOC_250007 2003 年北京 SARS 抗疫控制措施效果评价4 HYPERLINK l _TOC_250006 2019-nCov 疫情跟踪5 HYPERLINK l _TOC_250005 2019-nCov 疫情与 SARS 疫情比较7 HYPERLINK l _TOC_250004 参考 SAR

2、S 经验，2019-nCov 肺炎疫情可防可控7 HYPERLINK l _TOC_250003 与 SARS 存在系列差异，或致 2019-nCov 控制难度增加8 HYPERLINK l _TOC_250002 总结9 HYPERLINK l _TOC_250001 投资建议10 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示11插图目录图 1：2003 年北京 SARS 抗疫回顾3图 2： R 值为 2 时的病毒传播过程4图 3：2019-nCov 肺炎每日新增确诊人数5图 4：2019-nCov 肺炎全国疫情图及事件跟踪5图 5：2019-nCov 肺炎全国每日新增确诊人数及

3、同比增速7图 6：2019-nCov 肺炎全国每日新增疑似人数及同比增速7图 7：研究证实 2019-nCov 潜伏期可传播8图 8： SARS 流行后期疫情图（2003 年 6 月）9图 9：2019-nCov 流行初期疫情图（ 2020 年 2 月 2 日）9图 10：SARS 流行期间多地滞后于广东出现爆发10SARS 疫情复盘2003 年北京 SARS 抗疫回顾2003 年北京严重急性呼吸综合征（SARS）爆发，至流行结束累计报告了 2521 例病例。2003 年 3 月， 来自其他疫区的几例外来病例输入北京，其后 SARS 在北京迅速传播。2003 年 4 月下旬达到高峰，高峰时期每

4、日有超过 100 名 SARS 患者入院。进入 2003 年 5 月，新发病例数急剧下降，5 月 29 日后（距疫情高峰仅 6 周）无病例报告。WHO 也在其后解除了对北京的旅游警告。图 1： 2003 年北京 SARS 抗疫回顾资料来源： Cowling. B. J et al, 2007， 东兴证券研究所2003 年北京 SARS 抗疫的主要控制措施4 月 9 日开始开始进行病例的接触者追踪；4 月 10 月，SARS 被定义为重大疾病，动员了 3565 名公共卫生工作者协助疫情管理；4 月 17 北京市成立 SARS 联合工作小组，同日各地医院发热门诊开设；4 月 18 日起，对医务人员

5、进行个人防护、患者管理等主题的特别培训；4 月 20 日，卫生部公布 SARS 疫情。4 月 21 日后，隔离观察人数迅速增加，隔离方式主要为居家或在旅馆/大学宿舍中隔离，到流行结束，累计约 3 万人曾被隔离。4 月 22 日，北京国际机场开始发烧筛查，此外北京主要火车站和主干道也进行了发烧筛查。4 月 24 日，22 所大学和 2610 所中小学关闭；4 月 26 日，主要公共娱乐场所关闭。5 月 1 日，小汤山医院启用。2003 年北京 SARS 抗疫控制措施效果评价有效再生数 R： 指平均每个感染者能引起的新感染者的人数，为疾病传播动力的有效度量指标。一般情况下，若 R 大于 1，疾病将

6、继续传播；若要控制流行，则必须将 R 持续控制在 1 以下；若 R 值下降至 0， 表明疾病完全控制，没有传播。图 2： R 值为 2 时的病毒传播过程资料来源： 公开资料整理，东兴证券研究所据相关研究估计，北京 SARS 流行的 R 值于在 4 月中旬之前持续维持高位，表明首例病例确诊后的 5周内，疾病传播缺乏控制。但是一旦政府对疫情给予了关注，并采取措施（如 4 月 9 日开始接触者追踪、4 月 10 日起要求病例通报）后，R 值立即开始下降。4 月中旬，在开设发烧门诊、对医务工作者进行自我保护和患者管理相关培训之后，R 值降至临界阈值 1 以下。此后，关闭中小学和娱乐场所等措施也有助于控

7、制 R 持续下降，并最终下降至 0。2019-nCov 疫情跟踪2019-nCov 疫情开始以来，采取了史无前例的传染病控制措施。系列措施一方面有效阻止了武汉市及湖北其他地区的外向输出，另一方面对全国各地的传染病传播环节也加以控制。在国家层面管控的基础上， 各地也进行了属地化疾病控制措施，减少人员流动。在强力管控下，湖北以外地区新增确诊病例数在初始阶段增加后逐步企稳。据相关研究估计（Kucharski A et al, 2020），在 1 月 23 日实施旅行限制以前， 2019-nCov 的R 值在 1.5-4 之间波动，表明了早期有较高的人传人水平，但是在这一高水平传播期之后，2019-n

8、Cov 的 R 值有所下降。图 3： 2019-nCov 肺炎每日新增确诊人数资料来源： 国家卫健委， 东兴证券研究所图 4： 2019-nCov 肺炎全国疫情图及事件跟踪资料来源： 公开资料整理，东兴证券研究所图 5： 2019-nCov 肺炎全国每日新增确诊人数及同比增速资料来源： 国家卫健委， 东兴证券研究所图 6： 2019-nCov 肺炎全国每日新增疑似人数及同比增速资料来源： 国家卫健委， 东兴证券研究所2019-nCov 疫情与SARS 疫情比较参考 SARS 经验，2019-nCov 肺炎疫情可防可控传染病传播的三个环节：传染源；传播途径；易感宿主。相应的，传染病控制三措施：控

9、制传染源；切断传播途径；保护易感宿主。即使尚无针对性的药物，疾病也有望通过适当的公共卫生措施控制。当前疾病控制措施主要作用于传染病传播的前两个环节：控制传染源；切断传播途径。基于 SARS 控制经验，采取相应措施后，R 值有望呈现下降趋势，在下降至低于 1 后，疫情呈稳定状态，传染病得以控制。最终R 将控制至 0，传染病流行结束。与 SARS 存在系列差异，或致 2019-nCov 控制难度增加但是相比于 SARS，本次 2019-nCov 疫情存在以下区别： 2019-nCov 致病力较 SARS 弱，症状严重程度整体偏低。SARS 的病死率略低于 10%，2019-nCov 当前全国病死率

10、约为 2%（实际病死率在流行结束后才能计算，此为当前动态病死率。病死率=死亡数/ 感染数，考虑到 a.重症者倾向求医，分子相对增加；b.医疗资源不足情况下，病情拖延致分子相对增加； c.可能很多无症状/轻症感染者未被发现，分母相对减少，据此实际病死率或大幅低于 2%）。 2019-nCov 的致病力比 SARS 低得多是幸运的，但与此相对的是，疾病控制难度或因此增加。病毒所致症状的严重程度是影响病毒传播能力的重要因素。如果症状的严重程度较低，则患者可能会长时间保持无症状或轻度症状，此类患者较难发现，因而很难控制。 已有证据表明 2019-nCov 潜伏期具备传染性（Rothe et al, 2

11、020），但 SARS 症状出现以后才有传染性。据此，通过症状检测（发烧）等措施控制疾病的难度或加大。图 7： 研究证实 2019-nCov 潜伏期可传播资料来源： Rothe et al, 2020， 东兴证券研究所 相比于 2003 年，当下国内各地之间和国内与国际之间的交通联系均显著加强（例如：2005-2016 年，进出中国的国际航空旅客由 300 万人激增至 5100 万人），病毒的传播环境大大扩展（旅行限制措施实施以前）。例如至 SARS 流行末期，国内非主要流行区累计病例均相对较少，但此次 2019-nCov 流行之初， 除疫区外多地确诊病例数已企高。这也增加了短期的疫情控制难度

12、。图 8： SARS 流行后期疫情图（2003 年 6 月）图 9： 2019-nCov 流行初期疫情图（2020 年 2 月 2 日）资料来源： 国家卫健委， 东兴证券研究所资料来源： 国家卫健委， 丁香园，东兴证券研究所总结疫情现状：截止 2020 年 2 月 2 日 24 时止，新型冠状病毒肺炎累计确诊患者 17205 例，其中死亡 361例。从全国首例发病开始，到目前仅 2 个月时间，确诊病例数已超 SARS 整个流行期累计确诊病例数。疫情判断： 当前疫情：由于 2019-nCov 具备致病力较弱、传播力较强、潜伏期仍具传染性等特点，当下累计确诊病例数较高（且由于诊断端试剂供应限制，实

13、际感染人数较报告更高）。但这不代表当下的系列疾病防控公共卫生措施无效。 疫情发展：在系列强力公共卫生措施作用下，疾病传染源被有效控制，传播途径被切断，流行进程终将控制。但相比于 SARS，2019-nCov 感染无症状/轻症患者多，且潜伏期患者具传染性，这增加了此次疫情的控制难度。短期看，当下疫情仍处于发展阶段，虽然各地已采取措施隔离阻断，但考虑病毒的潜伏期和隔离阻断的时间仍有时间差，预计病例数仍将快速增加，预计到 2 月中，疫情发展至峰值。 流行区域：本次流行集中于武汉和武汉以外的湖北其他地区。在 SARS 流行期间，疫源地广东以外也出现多地集中爆发。但本次流行中，当下湖北以外病例多为输入性

14、病例或家庭聚集性病例。我们认为在强力控制措施下，湖北以外地区大规模爆发的可能性较小。图 10：SARS 流行期间多地滞后于广东出现爆发资料来源： Cao WC et al, 2011，东兴证券研究所投资建议 疫情的治疗以及防控将直接带动相关需要的增加，首先是口罩、防护服等耗材，不仅仅需要满足医护人员需求，同时，民众也有大量需求，我们判断短期需求增加甚至过数十倍以上，目前市场仍普 遍紧缺，供应基本由产能决定。 其次是检测筛查，早期筛查主要是体温检测，医院、酒店、办公大楼等公众场所都有需求，直接带动体温枪等需求大幅增加。对于临床确诊主要依靠 PCR 检测，疑似病例需要测序补充。目前从事PCR 试剂

15、生产的企业较多，新病毒试剂研发的周期并不长，但是在短期内供货仍有瓶颈，预计企业复工后，试剂生产会进一步提速。 对于治疗需求，按照第五版的治疗指南，目前没有确定的抗病毒药物，-干扰素和洛匹那韦/利托那韦等认为试用药物。中医药治疗在指南有相关的指导意见，在各地治疗中也被高度重视推广。 对于创新药临床研发，民营医疗服务短期可能会受到疫情的影响，目前公立医院的主要资源在疫情控制上，医护人员负担已经很重，相关临床可能会有所滞后。眼科、口腔等专科服务，患者就诊时间调整有的影响，但长期不足顾虑。风险提示疫情控制不及预期风险分析师简介医药首席分析师：胡博新药学专业，9 年证券行业医药研究经验，曾在医药新财富团队担任核心成员。对原料药、医疗器械、血液制品行业有长期跟踪经验。研究助理简介研究助理：王敏杰医药生物行业分析师，中央财经大学金融学硕士、中山大学医学学士，2019 年加入东兴证券研究所，主要覆盖疫苗和中药领域。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分