2022年海外光伏市场现状分析

1、2022年海外光伏市场现状分析1.欧美市场：持续推动清洁能源转型，中长期需求无忧欧洲市场：能源独立目标明确，欧盟清洁能源转型加速早期欧洲光伏装机增速受政策驱动明显：受前瞻性政策带动及半导体技术领先优势的影响，欧洲光 伏产业从 2000 年左右即开始起步发展。早期欧洲光伏装机增速有着明显的政策驱动效应，2010 年及 以前的四轮光伏装机高峰均是受到主要国家激励政策的影响：2000 年：德国可再生能源法推 出，对光伏发电设立了可再生能源发电的“固定上网电价”机制，度电可按 0.5062 欧元的价格上网，后 续补贴力度逐年下降，高额补贴对光伏装机量形成拉动，当年欧洲新增光伏装机接近 70MW，同比增

2、 长 163.22%。2004 年：德国实行了新的可再生能源法，对 补贴力度进行一轮上调，当年欧洲光伏装机同比增速创下 197.73%的新高。2008 年：西班牙政府于 2007 年推出固定上网电价政策，保证在 2008 年 9 月前并网的光伏项目最高可以得到 0.44 欧元/kWh 的 上网电价，这一系列补贴措施吸引了大量的开发商，因此 2008 年西班牙的太阳能发电装机容量从 695 MW 激增至 3342 MW，同比增长 380.86%。然而金融危机之下，膨胀的光伏产业为财政带来巨大压力， 2009 年起西班牙设定光伏国家补贴的上限为 500MW/年，新增装机量亦随之缩小。2010 年：

3、2010 年 7 月，德国联邦参议院通过了可再生能源法光伏发电上网补贴修订案，7 月 1 日后在德境内建造光伏 发电系统补贴额减少 13%，转换地区（原非电站用地改成电站用地）补贴额减少 8%，其他地区补贴 额减少 12%；2010 年 10 月，补贴额在 7 月 1 日的基础上再减少 3%，引发了 2010 年的光伏抢装，欧 洲光伏装机新增 13.28GW，同比增长 108.27%。2012-2018 年，补贴退坡叠加阶段性双反税抬高光伏成本，欧洲市场陷入低迷：由于前期光伏产业的 快速膨胀对国家财政造成了巨大压力，德国、意大利、西班牙等主力国家补贴力度缩减，叠加这一 时期欧盟针对中国光伏制造

4、商征收双反税，并提出最低进口价格限制，导致欧洲市场装机成本偏高， 装机需求归于沉寂。这一阶段欧洲年均光伏新增装机仅 10GW。2018 年 9 月，伴随欧盟正式结束对华 双反税征收与最低价格限制，2019 年起欧洲光伏迈入年均装机 20GW 时代。政策优待屋顶光伏叠加能源价格较高，欧洲装机以分布式为主：不同于国内以集中式地面电站为主 导的装机类型，欧洲地区光伏装机结构中以分布式装机为主。光伏发展早期，欧洲各国针对户用光 伏积极的补贴政策与较高的能源价格是形成该装机结构的主要原因。以德国为例，在 1998 年 10 月德 国政府提出了十万屋顶计划。在这一计划下，居民屋顶发电比太阳能电站发电的价格

5、还要高。德国 电价是 0.1 欧元/度，而电力公司回购太阳能发电的价格是 0.5 欧元/度，差价调动了居民的积极性，到 2004 年，德国共安装了 10 万个太阳能屋顶。在 2010 年，德国为功率小于 30kW 的屋顶太阳能设备提 供 0.3957 欧元/度的补贴，为地面系统提供 0.2875 欧元/度的补贴。而后续光伏发展进入平价阶段，较 高的能源价格又成为分布式光伏发展的驱动因素。仍然以德国为例，俄乌冲突之前，德国居民用电 电价水平约为 0.3 欧元/kWh，折算为人民币后度电价格超过 2 元，甚至高于我国工商业尖峰时段用电 价格水平。较高的能源价格驱动下，居民也倾向于通过加装屋顶光伏的

6、方式节省电费支出。欧洲能源独立诉求较强，清洁能源发展有望进入新阶段：根据欧盟统计局数据，目前欧洲能源体系 对俄罗斯存在较高依赖，2020 年欧盟自俄罗斯进口的能源占到其总需求的 24.4%，俄罗斯供应的天然 气、石油、固体化石燃料、硬煤等分别占到欧盟该种能源需求量的 41%、37%、19%和 30%。2022 年 以来，俄乌冲突之下欧盟与俄罗斯关系趋于恶化，引发欧洲各国的能源供应危机，部分地区能源价 格迅速抬升。根据德国 Statista 机构汇编数据显示，截至 2 月，希腊创下欧洲地区最高月均电价水平， 达 211.7 欧元/MWh，较去年 9 月 134.72 欧元/MWh 猛增 57.1

7、%；欧盟最大电力净进口国意大利紧随其后， 达到 210.5 欧元/MWh，较去年 9 月的 158.81 欧元/MWh 增长 32.5%。面对俄乌冲突带来的能源安全性与 经济性的双重挑战，欧盟地区通过可再生能源上量实现能源独立迫在眉睫。2022 年欧洲市场高景气度，拉动中国光伏出口：在上述原因的推动下，面对供应链价格持续上涨的 第一季度，欧洲仍对光伏产品需求不减，逐月持续增长。2022Q1 欧洲进口了 16.7GW 的中国组件产品， 相比去年同期的 6.8GW 增幅高达 145%。欧盟官方已给出年均 45GW 的装机目标，而为尽早实现能源独立，光伏装机实际上量可能更为激进： 2022 年 5

8、月 18 日，欧盟 REPowerEU 计划落地，文件提出为减少对俄罗斯化石燃料依赖，并在 2027 年前实现能源独立，将快速推进绿色能源转型。该计划将欧盟 2030 年可再生能源的总体目标从 40% 上调至 45%，并提出到 2025 年，光伏累计装机量应达到 320GW，到 2030 年光伏累计装机量达到 600GW， 即 2022-2025 年光伏年均装机 35-40GW，2022-2030 年年均装机 45-50GW，累计装机量的年均复合增速 约 15.42%。而根据 Solar Power Europe 在2021-2025 欧洲光伏市场展望的测算，若要在 2030 年实现 45%的

9、清洁能源占比，则 2030 年欧盟光伏累计装机量应达到 870GW，对应 2022-2030 年年均装机 75-80GW，累计装机量的年均复合增速达到 20.29%。美国市场：清洁能源重回发展快车道过去十五年间，光伏降本及 ITC 税收抵免政策是美国光伏装机上量的核心驱动：从 2005 年底不足 1GW 翻倍增长至 2021 年底超过 100GW 的存量装机，美国光伏产业在过去十五年内经历了快速扩张。回顾 其发展历史，我们认为，光伏系统自身的降本迭代与经济性提升是光伏上量的根本原因，而以税收 抵免为代表的激励政策则是美国光伏快速发展的催化剂。光伏投资税收抵免政策是由美国联邦政府 提出，鼓励纳税

10、人投资再生能源发电设备的奖励性措施，对于符合规定的太阳能设备，政府会为投 资者减免相当于设备成本 30%的税负。该政策于 2006 年开始实施，自政策实施至今，美国光伏装机 存量的 CAGR 达到 48%，对新增装机形成明显的拉动。ITC 政策执行至今已经历 4 轮延期，并带动多轮退补抢装：2007-2008 年：ITC 政策在 2005 年首次提 出时仅计划实施两年，即于 2007 年底到期，后在 2006 年延期至 2008 年。此次延期政策虽然提前一 年出台，但在前期退补预期之下储备的项目照常推进，2007 年装机量仍同比增长 52.38%，明显高于 2006 年 32.91%的增速。2

11、008 年，由于尚不确定后续政策能否延期，美国光伏新增装机量创新高，全 年新增装机 298MW，同比增长 86.25%。2008 年 12 月，紧急经济稳定法案一次性将 ITC 政策延长 8 年，2009 年起市场增速略有放缓。2010-2011 年：2009 年美国经济刺激法案规定可再生能源 项目完成后，美国财务部在 60 天内须以现金返还项目成本的 30%，该政策原计划于 2011 年 2 月到期， 因此引发了美国光伏 2010 年的抢装潮，当年美国新增光伏装机 852MW，同比增长 95.86%。后续政策 延期至 2012 年 2 月，因此 2011 年，美国光伏产业延续了前一年的高增长

12、，装机量达到 3.13GW，同比 增长 267.61%。2016 年：尽管 2015 年 12 月综合拨款法案已确定将 ITC 延期至 2023 年底，但储 备项目的持续推进带动 2016 年新增装机规模再创历史新高，达到 11.27GW，同比增长 97.79%。2020 年，26%的补贴幅度原定于年底到期，因此带动了一轮抢装，新增装机量同比增长 98.59%。美国清洁能源发展重回快车道：不同于侧重传统能源发展的特朗普执政时期，在以拜登为代表的政 府上任后，气候变化问题重新纳入了美国的外交政策和国家安全战略之中，因此可再生能源发展有 望提速。就任前，拜登已经在其竞选主张中提出到 2050 年实

13、现净零排放；正式上台后，拜登在 2021 年 2 月带领美国重返巴黎协定，在 2021 年 4 月的气候问题 40 国领导人峰会上提出到 2035 年实现 100%无碳电力。与拜登的脱碳目标相呼应，美国光伏行业协会 SEIA 也在 2021 年 9 月修订了光伏行业 发展路线图，将 2030 年光伏发电占比目标从 20%上调至 30%。为达成无碳电力目标，2021-2030 年年均光伏装机预计应达到 60GW：2021 年，全美发电量约为 4.11 万亿 kWh，其中火电发电量达到 2.56 万亿 kWh，占比高达 62.19%。为实现 2035 年 100%无碳电力的目 标，美国的发电结构重

14、心应从火力发电转向清洁能源发电。而在诸多新能源发电品种中，水电严重 依赖自然资源，核电对安全性要求较高，两者增速均较为有限，因此我们认为，光伏与风电的大力 发展将成为美国能源革命的必要手段。认为到 2035 年光伏发电 在美国电力结构中的占比应提升至 20-25%，对应存量装机超过 970GW，2022-2035 年年均装机量超过 60GW；美国光伏协会 SEIA 亦根据这一目标给出了 2021-2030 年年均近 60GW 的装机预期，而在更乐 观的 SEIA 30 x30（2030 年光伏发电占比 30%）情境下，2021-2030 年年均光伏装机或达到 75GW。ITC 延期暂时受阻，但

15、美国新能源装机鼓励政策实际上具备较大弹性：2021 年 11 月，拜登重建更 好法案在众议院表决通过后进展受阻，其中提及的 ITC 延期并恢复 30%抵免力度的政策亦暂时搁浅。 但回顾美国新能源产业的历史，其激励政策变化始终较为灵活。从政策制定的角度而言，我们认为： ITC 延期未必急于当下：回顾美国 ITC 四次延期历史，相应延期法案均在 ITC 到期当年或到期的前 一年年底发布，补贴延期的不确定性往往能够引发产业抢装，对新增装机量形成积极拉动。本轮 ITC 即将于 2023 年底到期，较早延期并提升补贴力度确实可以作为缓解光伏成本上升的手段，但在法案 受阻的预期下，2022-2023 年，

16、美国光伏产业都将处于退补抢装的高景气周期。即便 ITC 延期的提 案确认不通过，未来政策尚存较大变数：以风电补贴 PTC 为例，2012 年美国 PTC 到期并未延期，由 此引发一轮大规模抢装；而在 2013 年，政府又重新恢复 PTC 用于扶持风电产业发展。相比国内节奏 明确的退补时间表，美国清洁能源鼓励政策存在较多变化可能性，也曾有到期后再度恢复的先例。 因此我们认为，在“无碳电力”与“30 x30”的目标指引下，仍可以对美国光伏市场的未来空间保持乐观。2.亚太及其他市场：传统市场需求稳健，南美中东地区潜力初现印度市场：政策规划较为乐观印度太阳能资源丰富，2014 年起因地制宜提出 202

17、2 年 100GW 装机目标：印度地理位臵靠近赤道，大 部分地区处于热带，每年约有 250-300 个晴天，优越的光照条件为印度光伏发展奠定了良好基础。2014 年，印度总理莫迪宣布到 2022 年计划完成 100GW 的光伏装机目标，印度光伏市场由此进入 GW 时代。 然而受到土地审批手续复杂、输电网扩展建设缓慢、本土产能不足且有一定贸易壁垒的影响，印度 光伏的实际建设存在一定滞后。尤其是 2019-2020 年，印度新增光伏装机量受到新冠疫情影响连续两 年出现负增长。截至 2021 年底，印度累计光伏装机量不足 50GW，距离早前 100GW 的目标仍有明显 距离。继续提出 2030 年

18、300GW 装机目标：2021 年，印度继续提出到 2030 年实现 450GW 清洁能源装机的目 标，其中光伏装机目标约为 300GW，为完成这一目标，2022-2030 年，印度光伏装机年均增量应达到 25-30GW，对应累计装机量年均复合增速 22.03%。但展望未来，贸易保护壁垒仍可能阻碍其光伏装机 量的实际兑现。澳大利亚：户用光伏贡献主要增量，各州政府加大预算支持消纳针对小规模光伏给予度电补贴，形成以屋顶光伏为主的市场格局：澳大利亚各州自 2009 年前后，陆 续开始为光伏提供固定电价补贴（FiT），补贴额度、电量计量方式、规模上限等根据各州政府及电 力公司政策的不同而有所差异。但普

19、遍而言，澳大利亚的 FiT 度电补贴主要针对小规模分布式光伏， 其补贴规模上限一般在 4.5-100kW 之间，这也直接导致了当地以分布式小规模光伏为主的市场格局。截至 2021 年底，澳大利亚已有超过 300 万户家庭安装了屋顶光伏，其发电量占比达到全国总发电量 的 8.1%。与此同时，伴随电网消纳的逐渐吃力，户用光伏的上网电价也逐年下降，从早期的 0.5 澳 元/kWh 一路下降至近期的不足 0.1 澳元/kWh，甚至目前已有提案建议电网应当对户用光伏上网的电量 收取费用。因此，当前的分布式装机主要依靠自身降本带来的经济性驱动，2020-2021 年，澳大利亚 分布式新增装机量增速出现下滑

20、，但整体仍呈现增长态势。大规模公用光伏电站装机主要受到投资驱动：澳大利亚集中式光伏在近五年的快速发展主要得益于 澳大利亚可再生能源署（ARENA）1 亿元的竞争性融资以及清洁能源金融公司（CEFC）持续的 2.5 亿 澳元的大规模太阳能融资计划。2016 年， ARENA 与 CEFC 启动了大规模光伏的资助项目，帮助 14 个 大规模公用光伏电站项目降本，推动了澳大利亚公用光伏的早期发展。2050 碳中和目标指导下，各州政府积极投资储能与氢能，助力可再生能源消纳：2021 年，澳大利亚 承诺在 2050 年前实现碳净零排放，尽管国家层面并未出台具体政策以支持碳中和目标的实现，各州 已提出相应

21、减排目标，并在财政预算中积极纳入储能、氢能与电网建设的投资。我们认为，上述消 纳措施有助于澳大利亚电网持续提升可再生能源发电占比，为清洁能源的稳定上量提供空间保障。日本市场：能源基本计划上调可再生能源目标，新增装机趋稳新增光伏装机量受政策驱动明显：2011 年的福岛核电事件推动日本政府加速可再生能源布局，2012 年，日本政府通过一系列可再生能源法案支持可再生能源发展，采用固定电价补贴的方式（FiT）支 持光伏行业发展，电价逐年退坡。受到这一激励政策的带动，日本光伏装机从 2013 年起明显提速， 迈入年均装机 5GW+的快速发展阶段。然而，由于早期大型光伏项目没有对并网时间做出要求，已审 批

22、项目的实际完成率较低。为解决并网拖延问题，2015 年日本产业经济省（METI）要求 2012-2014 年 批准的大型光伏电站在 2019 年 3 月前并网，否则将把补贴下调至 21 日元/KWh，带动 2018 年一轮光 伏抢装。2021 年以来，METI 以固定溢价方式（FiP）替代原固定电价方式（FiT），对 250kW 以上的大 规模光伏电站进行补贴，即要求光伏发电按照电力市场规则与其他能源发电技术无差别竞价上网， 最终其电费收入为“竞价上网电价+溢价补贴”。2021 年日本政府修订能源基本计划，大幅度上调可再生能源装机目标，年均新增装机规模预计 稳定在 5-7GW：2021 年 1

23、0 月，日本通过能源基本计划的修改，并提出：为实现 2050 年碳排放净 零的目标，将 2030 年电力结构中可再生能源的比例从上一版的 22%-24%，扩大到 36%-38%，具体目 标为：14%-16%的电力来自太阳能，5%来自风能，1%来自地热，11%来自水电，5%来自生物质能。 考虑到日本近 20 年基本稳定在 1 万亿 kWh 上下的用电量，我们推算到 2030 年日本光伏的累计装机量 应达到 115-135GW，对应 2022-2030 年年均光伏装机增量约 5-7GW，市场空间基本持稳。中东市场：地理条件得天独厚，经济性决定当地光伏潜力巨大竞争性上网电价屡创最低纪录，中东光伏发电

24、具备无可复制的竞争优势：近年来，伴随中东富裕地 区的大规模光伏电站陆续启动招标，中东市场开始萌芽。根据 IEA 数据，2021 年中东地区装机量预 计达到 2.8GW 左右，未来有望持续增长。这一趋势的主要政策驱动是各国大规模光伏项目的竞价招 标，这种方式贡献了该地区约 3/4 的增长，并为光伏发电带来了创纪录的上网电价，部分项目上网电 价折合人民币低至 0.10 元/kWh，反映出当地无可复制的优越光照条件、低廉土地成本与利好支持政 策。南美市场：光伏性价比显现，以巴西为代表的新兴市场快速扩张用电成本上升成为光伏装机增长催化剂：巴西自 2010 年代开始扶持鼓励光伏产业发展，2012 年推出

25、 净电量计量方式鼓励分布式光伏发展，2014 年开始电站项目竞拍招标，2016 年底将光伏设备进口关 税从 14%下调至 2%，并对国内无法生产的光伏组件免征关税。然而，早期政府对光伏产业提供的扶 持政策并未换来光伏装机量的快速提升，这主要是因为早期光伏发电成本较高，而巴西 60%-70%的 电力供应来源于当时成熟且廉价的水力发电。2015 年后，伴随巴西干旱问题日益严重，政府通过信 标电价制度提升了来水不足时期的用电价格，导致用户用电成本从早期的 250 雷亚尔/MWh 大幅提升 至 400 雷亚尔/MWh 上下，叠加 2017 年宽松进口政策下光伏设备成本的降低，2017 年起，竞拍电站的

26、 上网电价相比巴西平均用电电价开始出现经济性，此后，分布式与集中式电站的共同发展推动巴西 快速成为 GW 级光伏市场。长期来看，由于当前光伏经济性已经凸显，叠加 2021 年巴西总统将碳中 和目标年份从 2060 年提前至 2050 年的政策支持，我们判断未来巴西增长空间仍然较大，根据巴西光 伏行业协会 ABSolar 的预测，到 2022 年巴西累计装机量将达到 24.93GW，即 2022 年将实现 11.41GW 的 光伏装机。全球需求：2022 年全年装机或超 230GW，2021-2025 年 CAGR 有望接近 30%长期而言，光伏经济性是全球装机上量的根本驱动力：伴随技术迭代，光

27、伏发电成本急剧下降至平 价区间，根据国际可再生能源署在 2018 年 1 月发布的报告，全球部分地区光伏、陆上风电度电成本 区间已经接近甚至低于全球的化石能源；而展望 2050 年，几乎全球所有国家的光伏、风电都将是最 低成本的电力能源。光伏发电的经济性与长期降本潜力推动了全球光伏装机的快速上量。从 2010 年 到 2021 年，全球光伏年新增装机量从 17.49GW 快速攀升至约 165GW，CAGR 超过 25%。未来伴随技术 的持续进步与成本降低，光伏行业市场空间广阔。短期来看，2022 年全球装机或超过 230GW，2021-2025 年均装机增速接近 30%：基于前述分析，我们 测

28、算 2022 年全球新增光伏装机有望达到 234GW，同比增长超过 40%。其中中国装机贡献约 80GW， 欧洲、美国为后续两大市场，分别贡献约 48GW、24GW 的装机量，欧洲地区旺盛的需求或将抵消今 年美国地区政策带来的不利变动；而展望后续，2021-2025 年全球光伏装机预计持续向好，年均装机 或达到 295GW 左右，新增装机量的年均增速有望接近 30%。中国、欧洲、美国三大市场持续合计贡 献全球 60%以上的新增光伏装机量，而印度、中东、拉美等市场同样具备较大潜力。3.供给博弈：贸易摩擦加剧，国内企业具备全球竞争优势美国：对华双反税之外，向东南亚地区产能启动反规避调查“双反税+2

29、01+301”构成中国光伏出口美国的贸易壁垒：美国自 2012 年起开始对华光伏产品征收关税， 保护本土光伏企业。目前，美国对中国光伏产业设臵的关税壁垒主要包括双反税、201 相关关税与 301 相关关税，双反税针对中国光伏产品加征关税，税率根据公司不同各有差异，近期美国对中国企 业的东南亚产能发起反规避调查，或意图拓宽双反税适用的地理范围；201 关税面向全球光伏产品， 目前执行税率为 14.75%；301 关税则不仅涉及中国光伏产品，而是对国内出口产品大面积加征关税， 在光伏产业链中涉及的主要对象包括光伏组件、逆变器、接线盒和背板等。多重贸易壁垒之下，中国企业转向东南亚建厂：根据最新双反税

30、税率裁决结果及 201 关税延期结果， 我们估算从中国直接出口美国的光伏产品平均需加征较高额的关税，而从以东南亚地区为代表的其 他国家出口光伏产品至美国，仅需额外加征不足 15%的关税。考虑到两者之间约 45%的成本差异， 中国企业在过去十年里，陆续在海外建厂，以降低出口成本。双反税：持续限制中国光伏直接出口首轮双反税仅针对大陆地区，企业改用中国台湾电池片规避高额关税：双反税即反倾销税和反补贴 税的统称。2012 年美国首次对中国光伏产业发起双反调查，并于 10 月终裁决定，对中国组件企业征 收 14.78%-15.97%的反补贴税和 18.32%-249.96%的反倾销税。具体的征税对象包括

31、中国产晶硅光伏电池 （无论是否组装为组件）、电池片、层压板、面板及建筑一体化材料等。在双反税的地理范围界定 方面，首轮双反调查规定光伏组件原产地由其使用的电池片产地决定，同时仅对中国大陆地区出口 的产品加征双反税。为了规避关税，组件企业开始从不在征收范围的中国台湾地区进口光伏电池片， 在大陆组装成件后销往美国。二轮双反调查将中国台湾地区纳入征税范围：2014 年，针对中国大陆企业选用中国台湾电池片规避 关税的问题，美国商务部发起第二轮双反调查，当年 12 月，美国商务部终裁决定对大陆地区征收 27.64%-49.79%的反补贴税和 26.71%-165.04%的反倾销税；并对中国台湾地区征收

32、11.45%-27.55%的反倾 销税。二轮双反后国内企业对美直接出口普遍面临较高额的税率，但积极申诉仍有望降低实际执行税率： 反倾销税与双反税税率确定后，美国商务部每个年度仍可能对在特定时间区间内进口的商品进行复 审，所适用的实际执行税率可能因而得到调整，因此据理申诉并积极配合美国商务部调查的企业有 望争取到较低的实际执行税率。以 2018 年 12 月至 2019 年 11 月期间的部分产品的复审为例，最终裁 决对调查范围内的产品实际征收的反倾销税率为 0.00%。201 关税：延期四年，税率逐步退坡，免加征额有所放宽201 关税面向全球征收，目前执行 14.75%的税率：2018 年 2

33、 月起，美国根据 1974 年贸易法 201 条款对 进口太阳能电池及光伏组件加征保护性关税，该政策原定执行时间为四年，四年内税率从最初的 30% 逐步退坡至 15%，各国免加征关税额度为 2.5GW。2019 年 6 月，美国政府公布了包括双面组件在内的 10 类光伏产品豁免清单，清单内的产品无需加征 201 关税。2022 年 2 月，特朗普政府在 2018 年公布 的 201 关税计划到期，拜登政府随即宣布针对晶硅电池及组件的 201 关税延长四年，自 2022 年 2 月 7 日起生效。此次延期将各国可豁免关税的出口配额提升至 5GW，双面组件仍然享有豁免，同时税率 标准也将从 202

34、2 年的 14.75%逐步退坡到 2025 年的 14.00%。301 关税：政策即将到期，延期与否未有定论对华 301 关税或有望取消：2018 年 7-8 月，美国分两批次启动 301 条款，对中国进口产品征收 10%的 关税，涉及产品包括光伏组件、逆变器、接线盒和背板。2019 年 6 月，特朗普政府将 301 条款的关 税水平从 10%提高到 25%。由于 301 法案四年自动到期，两项针对中国的关税行动预计会在今年 7 月 6 日和 8 月 23 日陆续到期。考虑到近期美国贸易代表戴琪在出席活动时表示，美国政府将采取一切 政策手段抑制物价飙升，削减对中国输美商品加征的关税或将在考虑范

35、围之内，我们认为存在 301 关税到期后不再延期的可能性。反规避调查：使用海外硅片的组件产品不在调查范围内反规避调查范围进一步明确，使用海外硅片的组件产品不受此次调查影响：2022 年 2 月 8 日，Auxin 公司要求美国商务部发起对生产或组装于柬埔寨、马来西亚、泰国或者越南的晶体硅光伏电池和组 件是否使用来自中国的零部件来规避对中国的双反税进行调查，其主要理由包括：在第三国生产 的光伏电池实际价值的 70%来自中国；近十年美国进口中国光伏产品大幅减少，中国向东南亚出 口光伏产品大幅增加，因此第三国光伏电池和组件生产商与中国供应商有关联等。美国商务部于 3 月 25 日确认发起调查，随后在

36、 5 月 2 日的备忘录中明确，使用来自中国的多晶硅在中国境外生产的 硅片不在此次调查范围之内，即使用海外硅片的组件产品预计不受调查影响。5 月 13 日，美国商务 部根据出货体量对 8 家企业进一步发起调查，我们认为，上述企业名单类似于双反调查过程中的强 制应诉企业名单，未在列企业并不排除被加征某统一税率的可能性。印度： 加征基础关税提高贸易壁垒近十年印度多次意图对进口光伏产品加征关税，2022 年 4 月起保障性关税开始实施，反倾销调查终 裁再度延期：自 2012 年起，印度曾多次尝试对电池片、组件等进口光伏产品加征关税，其中 2012 年、2017 年两次针对中国等地区的反规避调查均未成

37、功。而在本次加征基础关税前，印度曾自 2018 年 7 月起对全球进口的电池片、组件产品征收从 25%到 15%逐步递减的关税，这一关税政策原定于 2020 年 7 月到期，后又延期一年。由于 2021 年 7 月到期时，印度财政部已确定将于 2022 年 4 月起对 全球进口的电池片、组件分别征收 25%和 40%的基本关税，原有的保障性关税政策并未延期，因此 2021 年 8 月到 2022 年 4 月成为印度光伏产品进口空窗期。2021 年 5 月，印度又额外针对中国、泰国、 越南进口的电池片及组件产品发起反倾销调查，至 2022 年 5 月，上述调查结果尚无定论，终裁结果 将延期至 2

38、022 年 8 月 31 日发布。2022 年 4 月起，印度开始对电池及组件加征关税，致使一季度运营商大规模囤货：由于印度在 2022 年二季度以后开始对全球（包括印度经济特区）光伏组件、电池片产品分别征收 40%、25%的基本关 税，预计对当地光伏成本造成较大影响。为尽量规避提升基础关税带来的成本上升，印度光伏运营 商纷纷在一季度抢囤进口光伏组件。据索比光伏网数据，印度在 2022 年第一季度进口光伏组件 9.7GW，同比增长 210%，占 2021 年印度直流侧（即组件容量）新增光伏装机量的 74.62%，我们据此 推测，印度光伏开发商已经采购完成了今年所需光伏组件的近六七成。我们认为，

39、印度此次加征关税对中国光伏产业影响有限：目前，印度光伏产业对海外产能依旧存在 较高的依赖性。就历史情形分析，印度多次反倾销调查却无税结案，即反映出当地光伏市场对国际 光伏供应商的严重依赖，2022 年 4 月起对电池组件加征基本关税能否长期实施以及 2021 年提出的反 倾销调查终裁结果如何仍存在较多变数；就当前产能而言，根据行业媒体全球光伏的统计，2021 年 印度本土电池片产能约为 4GW，组件产能约为 16GW，但受限于制造成本及尺寸升级，实际能够运 行的组件产能仅 8GW，2021 年实际产量仅 5.5GW。此外，考虑到约 60%的本土电池片、组件产能位 于印度经济特区内，同样受到此次

40、提高基础关税的影响，实际未受影响的本土电池片、组件产能分 别约为 1.6GW、3.2GW。而根据印度光伏激励计划预案中提出的到 2030 年实现 300GW 累计光伏装机 的目标进行推算，印度 2022-2030 年年均装机预计应达到 25-30GW，远超本土产能的供应上限。因此 我们判断，若印度想要完成自身装机目标，短期内仍需依赖海外光伏产能，而此次面向全球的关税 上调并未影响中国光伏企业在全球范围内的竞争力，对我国光伏产业影响有限。中国企业：深化海外产能布局，树立全球竞争优势中国光伏产品供应全球，海外市场对中国品牌有较高认可度与依赖度：光伏设备制造是我国具有国 际竞争力的优势产业，2020

41、 年中国光伏产业链各环节出货量均处于世界第一，在全球的占比均超过 七成。其中，多晶硅料和组件环节我国产量占比超过 75%，电池片环节我国产量占比均超过 80%， 硅片环节我国产量占比超过 95%。海外市场对中国光伏产品的依赖度较高，同时一线企业品牌在海 外亦具备较高认可度，晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、阿特斯、等企业在 BNEF 全球光 伏组件可融资性（Bankability）排名中常年名列前茅。头部组件企业面向全球出货，海外销售占比普遍超过 50%，隆基绿能、阿特斯等对美出货量较高： 从 2021 年各公司年报及招股说明书披露数据来看，国内企业积极开拓海外市场，海外收入占比普遍 达到 50%以上。其中隆基绿能、阿特斯、晶科能源、天合光能对美销售额较大。我们拆分各公司对 美国/美洲地区的销售收入，并按照 1.9 元/W 的组件价格对出货量进行测算，估算隆基绿能、晶科能