蒙牛集团财务分析报告

1、精选优质文档-倾情为你奉上精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业专心-专注-专业精选优质文档-倾情为你奉上专心-专注-专业 CUITYXHMC成都信息工程学院银杏酒店管理学院财务分析报告所属课程名称： 财务分析 任 课 教 师： 苏浩 姓 名： 王洮 班 级： 09财1 专 业： 财务管理 蒙牛集团财务分析报告（一）公司简介蒙牛集团总部设在内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，前后四期工程占地面积55万平方米，建筑面积14万平方米，员工万余人。1.“先建市场，后建工厂”1999年蒙牛创立之时，面临的是三无状态：一无奶源，二无工厂，三无市场。公司成立之初董事会确定了先建市场，后建工厂的战略。

2、通过虚拟联合，蒙牛投入品牌、管理、技术、配方，与区内外8家乳品企业合作。当时，比照哑铃型企业的说法，蒙牛把这种两头在内，中间在外(研发与销售在内，生产加工在外)的企业组织形式，称作杠铃型。1999年底，蒙牛建起了自己的工厂，自此由虚转实。2.建立“全球样板工厂”1999年底，蒙牛总部一期工程竣工投入使用；2000年底，二期工程投入使用；2002年底，三期工程投入使用。全部工程均定位于国内顶尖、国际领先。其中三期工程，是目前全球放置生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间，被世界上最大的牛奶设备制造商瑞典利乐公司列为全球样板工厂。2003年底，四期工程投入使用。与此同时，蒙牛

3、生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。目前，企业生产规模不断扩大，开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列100多个品种。3.智力整合财力，把传统的“体内循环”变为“体外循环”，把传统的企业办社会变为“社会办企业”通过经济杠杆的调控，蒙牛整合了大量社会资源。目前，参与公司原料、产品等运输的1000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，及奶站配套设施，近15万平方米的员工宿舍，合计总价值近10亿元，通过当地政府及公司的动员和组织，均由社会投资完成。2

4、002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎晖投资同时投资蒙牛，2003年，再次注资。继光明、伊利发布2009年度年报之后，4月28日蒙牛乳业集团发布2009年度财务报告，至此中国乳业前三甲年报榜单正式出炉。正如行业市场的普遍估计，销量和业绩同创历史最好水平，其中蒙牛以257.1亿元的营业收入和11.158亿的盈利，连续第三年稳坐中国乳业头把交椅，显然中国乳业在经历了行业低迷之后，增长势头依然强劲。根据荷兰合作银行发布的2009年度全球奶业公司排名报告显示，蒙牛引领中国乳业首次进入世界乳业20强，并加快进军世界乳业十强的步伐。中国乳业要实现全面升级和可持续发展，蒙牛等领军企业就要承担更大的责任。在蒙

5、牛成功实现乳业“三连冠”的背后，其成长更值得行业关注与分析。4蒙牛会计制度设计：A,现今，蒙牛乳制品已出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等多个国家和地区。 蒙牛规模快速扩张的同时必然存在财务风险，而且集团已经退出各分子公司的具体经营，即放弃了事中实时控制，而变成了指导管理，那么如何事前规避集团的财务风险？风险控制系统是蒙牛扩张型财务战略的核心内容之一。该风险包括四大子系统：财务集中组织管理系统，信息系统，财务考评系统，资金，预算核算与管理系统。B,财务战略的选择一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型，稳健型，防御收缩型。蒙牛选择扩张型财务战略不是偶然的，这与其企业生命周期所处阶段，高成长

6、的企业发展战略息息相关。在企业初创期，主要财务特征是资金短缺，尚未形成核心竞争力，财务管理的重点应是如何筹措资金，通过企业内部自我发展来实现企业增长。在企业成长，成熟期，资金相对充裕，企业已拥有核心竞争力和相当的规模，可以考虑通过并购实现外部发展。在企业衰退期，销售额和利润额已明显下降，企业应考虑如何变革企业组织形态和经营方向，实现企业蜕变和重生。 同时，在选择快速扩张型财务战略时，考虑到了财务风险的问题。即放弃了适中实时控制，而变成指导管理。蒙牛集团一方面在警惕快速扩张带来高风险的同时进行财务预测，另一方面能充分运用资本运作在香港上市融资，采取了正确的资本筹集战略。C,财务战略管理的具体实施

7、和动态1建立三大战略财务考评体系2建立资金与预算核算与管理体系3.财务集中组织管理体系蒙牛公司财务组织机构的设置以分工明确，财权集中，同意组织协调为原则，集团总部以服务和管理支持为主，分，子公司以执行和实际操作为主。4.实施战略财务管理网络部署方案（二）、财务指标分析蒙牛乳业资产负债表1负债少数股东权益459.45336.02273.36723.08633.82总负债7,088.335,184.436,577.303,846.584,131.00长期负债850.04630.49811.2483.191,053.74当前负债6,238.294,553.945,766.113,363.393,07

8、7.25或然负债及承担2,787.66001,229.111,987.98股东资金9,758.068,575.684,464.625,111.632,998.86资产其他资产1,662.72727.48670.07817.48620.86应占联营公司及共同控制公司权益113.8667.3840.1157.5740.37固定资产5,864.965,286.805,503.605,042.654,160.28总资产17,305.8414,096.1311,315.289,681.287,763.68其他流动资产1,790.071,149.551,235.08675.32540.65存货1,176.

9、42714.9824.45877.441,071.46库存现金及银行结存6,697.816,150.023,041.972,210.821,330.06流动资产9,664.318,014.475,101.503,763.582,942.16单位（百万）蒙牛乳业综合损益表基本信息股东应占盈利/亏损1,237.271,115.80-948.6935.79727.35少数股东权益-118.64-104.31-24.14-172.87-138.94税项-182.19-126.24161.45-21.66-76.03税前盈利/亏损1,538.101,346.35-1,089.281,130.31942.

10、32经营盈利/亏损1,497.661,326.82-1,118.721,109.36933.94营业额30,265.4225,710.4623,864.9821,318.0616,246.37净利息收入/支出42.6823.8915.45-6.49-47.25主要数据每股帐面资产净值 ($)/(亏损)5.624.942.863.582.19派息比率(%)22.4720.75019.820.56每股派息(仙)1614.13013.1510.94每股盈利/(亏损)(仙)71.268.1-63.966.453.2折旧与摊销712.78675.4639.7530.48406.551、 偿债能力分析偿债

11、能力长期负债/股东资金比率(%)8.717.3518.179.4535.14流动比率(倍)1.551.760.891.120.96以2008年12月的指标为例，计算过程如下：流动比率=流动资产/流动负债 =6,336,586,000/5,766,106,000=88.47%根据国际上的经验，一般公认流动比率为2比较适宜，但蒙牛集团08，09，10年度都只在1附近上下浮动，使得企业短期偿债能力稍差。速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 = （6,336,586,000-） =3.2952% 关于速动比率，蒙牛在2006年底的速动比率却已经达到了3.1522（该比率正常值为1

12、左右），而在进入08年以后企业的速动比率还在上升，08年和09年分别为3.2952、3.6394，然而过高的速动比率虽然能表明企业有较强的短期负债偿还能力，但还会因为企业现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债*100% = /5,766,106,000=95.30%而企业的现金比率远远超出了20%这个合理的界限，而这一比率过高表明企业的流动负债没有得到合理使用，同时也会导致机会成本的增加。现金流动比率=经营现金流量/流动负债*100% =1,235.08/5,766.11*100% =21.42%这个比率越高，当期债务的偿债能力越强，流动负债的安全

13、性越高，反之，则越差。资产负债率=负债总额/资产总额*100% =3,846.58/9,681.28*100% =39.73%它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占总资产的比重，它可以衡量企业在清算时保护债券人利益的程度。一般认为其水平在40%-60%为宜。计算显示，蒙牛的资产负债率在这个区间，说明其长期偿债能力较强。产权比率=负债总额/股东权益总额*100% =3,846.58/4,464.62*100% =86.16% 产权比率反应由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反应企业基本财务结构是否稳定。蒙牛产权比率较高，说明其获利能力较强，同时也意味着更容易负债。股东权益比率=股东权

14、益总额/资产总额=1-资产负债率 =1-39.73%=60.27%这个比率反应企业资产中有多少是所有者投入。蒙牛的股东权益比率相对较高，说明所有者投入企业的资本占全部资本的比率大，负债比率越小，企业负债程度较低，财务风险也就越小。利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =-1,089.28/15.45 =-70.50这是衡量企业偿付负债利息能力的指标。利息保障倍数越大，说明利息支付越有保障，我们看到蒙牛的利息保障倍数为负，说明其债券资金不易偿还。因为08年三聚氰胺事件导致其获利大大降低，所以利息的偿债能力较弱。现金流量债务比=经营活动现金流量/债务总额*100% =672.74/3,846.58*

15、100% =17.49%该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比例比较低，说明蒙牛在08年承担债务的能力较弱。2、营运能力分析2009年122008年122007年122006年122005年12经营活动：-经营活动之现金流量2,218.77672.742,127.091,527.601,421.41退回/(已缴)税项-36.59-62.94-33.88-78.4-54.58现金及现金等价物增加/减少1,771.67492.12628.1-67.71228.84会计年初之现金及现金等价物2,218.971,756.821,180.061,247.761,018.93外汇兑换率变动之

16、影响/(其他)-4.01-29.97-51.3400会计年终之现金及现金等价物3,986.622,218.971,756.821,180.061,247.76投资活动之现金流量-投资活动之现金流量-1,928.74-1,339.55-1,817.91-1,319.02-1,045.33与关联人士之现金流量000-0.360其他-1,300.020000增添固定资产-684.89-828.24-1,450.62-1,257.77-1,042.02出售固定资产9.7210.232.5536.350.52投资增加-44.08-171.01-139.02-26.02-3.84投资减少90.530.54

17、05.870筹资活动之现金流量-融资活动前之现金流量263.29-890.4799.76-14.33200.57融资活动之现金流量1,508.371,382.59528.34-53.3728.26新增贷款628.071,747.44278.13763.09934.84偿还贷款-1,720.64-242.03-889.49-700.19-911.31股本融资2,715.150.131,351.3000与关联人士之现金流量400000其他-154.210000以2008年12月的指标为例，计算过程如下：资产周转率=销售收入/资产的评价余额*100% =672.74/(2,218.97+1,756.

18、82）/2*100% =33.84%应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= /（ + ）/2= 484.5468应收账款周转天数=360/应收账款周转率=360/484.5468=0.5572存货周转率=销货成本/平均存货= / （ + ）/2= 1.6094存货周转天数=360/存货周转率 =360/1.6094=167.7644关于应收账款周转率，应收账款反映了企业流动资产的周转快慢。蒙牛集团的流动资产周转率10年，09年的应收账款周转率比08年分别提高了，企业应收账款周转率提高的如此之快，说明了蒙牛集团的存货变现能力逐渐加强，营运能力也逐渐变得更强。存货周转率体现的使企业存货的

19、变现速度，蒙牛06年的存货周转率为0.6828，然而07年和08年分别上升为1.0331和1.6094。说明，蒙牛08年，09年存货的变现速度高于以前，证明企业的销售能力越来越强，营运资金占用的存货上的资金额减少，从而体现出蒙牛的营运能力在逐步增强。评价其营运能力还有2个指标，一个是流动资产构成比例，一个是固定资产周转率。流动资产构成比例=每一项流动资产/流动资产总额 =(824.45+1,235.08)/5,101.50*100% =40.37%流动资产占总资产的比重比较合适，因为流动资产获利能力低，偿债能力高。因此流动资产占用量过高或者过低都会给企业带来不利影响。，固定资产周转率=销售收入

20、/平均固定资产 =672.74/5,503.60*100% =12.22% 这个指标是用来衡量固定资产的利用效率。固定资产周转率越高，说明企业的固定资产利用充分，投资得当，结构比较合理。然后从08年我们 计算出的结果来看，其固定资产的周转率比较低，说明08年的经济运转不合理，加上外部环境施加的压力，导致其经营障碍大。3、获利能力分析1、销售状况营业额(百万)14434.223盈利/亏损扣除税项及少数股东权益后(百万)618.82升跌-6.51%每股盈利/亏损（仙）基本(仙)35.6摊薄(仙)35.5由表得知，蒙牛企业今年的营业额创新高，达到； 14434.233，而扣除各项税及少数股东权益后仍

21、然还剩618.820. 这是因为蒙牛借助中国乳制品市场需求的持续增长，蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品满足消费需求，进行市场拓展。2011年，集团的液体奶业务持续占领优势，收入增长25.4%至人民币337.012亿元，占集团收入的90.1%，市场份额继续名列第一。蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级，冰淇淋收入上升4.7%至人民币32.586亿元，占集团收入的8.7%；酸奶收入大幅增长65.9%至45.54亿元。另外，蒙牛以欧世蒙牛的全新品牌形象重新推出的奶粉产品，初步获得良好成效。 蒙牛业绩概括截止六月底中期2011年2010年营业额（亿RMB）185.79144.34年度增幅%28.

22、7-48.25毛利（亿RMB）48.2537.87年度增幅%27.40毛利率%25.9726.24利润（亿RMB）7.96.19年度增幅%27.60销售及经营开支（亿）33.1126.02年度增幅%27.30行政费用（亿RMB）5.224.93年度增幅%60报告显示，2011年蒙牛集团全年主营收入稳定增长23.5%至373.878亿元，实现毛利较去年增长23.2%至95.922亿元。归属于上市公司股东的净利润增长至人民币15.893亿元，每股基本盈利为人民币0.908元。2011年，面对通胀环境带来的成本压力，蒙牛进一步加大对基础建设的投入，持续推进牧场化战略，加快对全国优势奶源的控制步伐，加

23、强全程质量管理，促进业绩实现稳定增长。2、资产的经营效率盈利能力股东资金回报率(%)13.517.11-19.8123.0827.3资产回报率(%)7.888.78-9.0410.7310.5利息盈利率(倍)35.0323.02023.5815.94经营边际利润率(%)4.955.16-4.695.25.75以10年为例说明：股东权益报酬率（净资产收益率）ROE=净利润/平均股东权益=13.5%每股收益=（净利润-优先股股利）/普通股在外加权平均股数=0.4187 净资产收益率可以判断企业获利能力在同行业中所处的地位与同行业的差异。能反应投资者投入企业的自有资本获取净利润的情况，该指标越高，说

24、明该企业自有资本获取利润的能力越强。通过对蒙牛集团的分析，可以看出06年的净资产收益率为9.52%，而07年，08年上涨到11.93%和12.24%这两期较06年有较大幅度的提升，这说明蒙牛集团通过这一年的改变，在自有资金盈利方面已经得到了很大的提升。每股收益反映的是每股发行在外的普通股所能分摊到得净收益额。蒙牛06年的每股收益为0.2656，而07年的每股收益上升到了0.3413，08年该比率继续上升到0.4187，到了10年上升到13.5%，这说明蒙牛能够通过自己的经营获得更多的利润，反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益在逐季增加，这也说明蒙牛的盈利能力变强了。3、资金的筹集蒙牛企

25、业在08年的时候受到了三鹿事件的影响，导致其资金的筹集不顺畅。而它在09年和10年的努力中，加强了债权资金的筹集，有效地运用了财务杠杆效应。（三）同行业相比较分析1.现金流动负债比的分析现金流动负债比2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31伊利26.948917.92366.66772.2262三元12.153111.56047.1131-7.5067光明14.64454.228-2.25789.2153蒙牛15.8913.44711.198.526蒙牛乳业现金流量表基本信息经营活动之现金流量2,218.77672.742,127.091,527.601

26、,421.41退回/(已缴)税项-36.59-62.94-33.88-78.4-54.58现金及现金等价物增加/减少1,771.67492.12628.1-67.71228.84会计年初之现金及现现金物2,218.971,756.821,180.061,247.761,018.93外汇兑换率变动之影响/(其-4.01-29.97-51.3400会计年终之现金及现金等价3,986.622,218.971,756.821,180.061,247.76通过资产负债表可以看出，从08年9月至09年9月，伊利的货币资金在不断增加，由08年12月的2,774,432,558元增长到09年9月的5,445,

27、282,559元，翻了一倍。现金流动负债比也由08年末的6.6677增长为09年第三财季的26.9489。三元的货币资金也在不断增加，由08年12月的167,274,573元增长为09年9月的254,529,537元。08年末三元的现金流动负债比为-7.5067，这说明三元在08年第四财季经营净现金流量对流动负债的支付能力非常不好。在09年9月现金流动负债比增长到12.1531，说明每一元的流动负债都有12.1531元的经营净现金流量作为支付保证，也就是说，三元的资金流运转逐渐好转，这一年来经营状况良好。光明的货币资金由08年末的700,889,809元增长到09年9月的1,007,635,3

28、48元。现金流动负债比也由08年末的9.2153增长为09年9月的14.6445。由此可以看出，伊利在近期这一年中现金流动负债比率最大，它的短期负债能力最强。而三元是短期偿债能力相对最弱的。蒙牛和光明表现一般。但总的来说这四家企业的运营状况都在朝好的方面发展。从第三张表可以对比出07年到09年的增长变化，净现金流量没有多大的变动，但是在年末会计利润却成3倍的趋势增长。这说明企业的管理更加科学，更加合理。首先 在节税方面做得很好，使得不必要的税免交或者少交。其次，企业的管理层加强了产品的管理，使得管理费用等期间费用大大减少，或者说是企业加大了企业的生产规模，使得固定资产的分配比率降低。最后，企业

29、大力推出新产品的种类，并且提升产品质量。以至于得到广大民众的亲睐与信赖。 2.存货周转天的分析存货周转天数2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31伊利34.891839.170549.831142.6768三元43.425852.072853.895450.7171光明40.591744.384246.857942.2401蒙牛35.428541.297147.524442.7745一般来说，存货周转天数越小高越好。因为存货会占用企业大量的流动资金，如果能够将这部分资金解放出来投入到其他领域，如扩充生产线，对外投资，无疑会创造出更多的价值。另外，通过对这

30、个指标的纵向比较(上市公司历年的存货周转率)也能在一定程度上显示出该上市公司主要产品在市场上的销售情况，如果这个指标变高，则说明生产、销售形式看好，生产出的东西能够立刻卖出去。通过三家企业存货周转天数的数据可以看出，伊利和蒙牛的存货周转天数较小，而三元和光明的存货周转天数较大，这表明在近一个财年中，伊利和蒙牛的存货变现能力较强，它们在生产经营各环节中存货运营效率较高，销售能力较强，营运资金占压在存货上的量较少。3.应收账款周转天的分析应收账款周转天数2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31伊利3.34623.23883.46473.3404三元25.09

31、7125.551828.206134.0294光明27.937628.817528.19227.0459蒙牛7.15817.48697.95147.6541应收账款周转天数能客观的说明企业应收账款速度的快慢、流动资产流动性和短期偿债能力的强弱。应收账款周转天数越少，证明企业组织回收应收账款的速度越快，造成坏账损失的风险越小，资产的流动性越好，短期偿债能力越强。从这一财年应收账款周转天数的数据对比来看，伊利的应收账款回收能力最强，平均三天就能将货款收回，在这样的应收账款周转率下，坏账出现的可能极低。蒙牛表现也非常好，平均在7天内就能收回货款。而三元与光明相差不多，均为2528天左右。4.净资产收

32、益率净资产收益率2009-09-302009-06-302009-03-312008-12-31伊利15.858.343.9-60.5三元1.894.233.754.9光明5.522.230.44-14.4蒙牛10.975.68-8.385.46净资产收益率综合性最强的指标，它是杜邦财务分析体系的核心指标。净资产收益率反映了所有者投入资金的获利能力，反映了企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是所有者财富最大化财务管理总目标的具体体现，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。通过上表伊利、三元、光明和蒙牛的净资产收益率的比较，我们可以看出，伊利的净资产收益率增长最快，而三元、光明、蒙牛则

33、表现一般。5.行业内主要企业销售额的对比：主要乳制品企业销售额增长率销售增长率20082007200620052004伊利18.1%34.2%39.4%38.7%57.1%三元9.62%3.48%-4.79%11.56%7.43%光明11.9%22.2%-0.09%29.8%9.63%蒙牛32.8%50.1%50.1%77.2%144%通过以上对比，不管是从企业最终市场占有率增长情况，还是从企业的净资产收益率和销售增长率来看，蒙牛和伊利都是乳制品行业中的佼佼者，必将成为未来在中国乳业市场上的主角，因此，从整个行业来讲伊利无疑是蒙牛具有竞争力的对手。伊利存货周转率较同行业的蒙牛来说相差无几 伊利

34、存货周转率较同行业的蒙牛来说相差无几，但是 2005-2009 年伊利和蒙牛的 2009 存货周转率却呈现了相反的发展趋势， 存货周转率却呈现了相反的发展趋势 伊利的存货流动性相对于蒙牛来说在 2009 年相差则是非常大。 主要是蒙牛以液态奶为主营业务，而伊利则是以液态奶和奶粉为主打产品，并在市场上占到相当大 主要是蒙牛以液态奶为主营业务 并在市场上占到相当大 的份额；在“三鹿事件”后造成相当大奶粉制品的积压也是其存货周转率降低主要原因之一 后造成相当大奶粉制品的积压也是其存货周转率降低主要原因之一；且奶 后造成相当大奶粉制品的积压也是其存货周转率降低主要原因之一 制品随着中国加入 WTO 后

35、国内外品牌逐年增多 市场竞争压力逐渐加大。 后国内外品牌逐年增多， 以及原料成本的加大。 以及原料成本的加大虽然蒙牛销售增长率依然为正，但是却在逐年下降，最近港交所的一文公告印证了神牛落地的传言，“估计蒙牛集团截至2008年12月31日止财政年度有可能录得介乎约人民币9亿元的亏损。”中国蒙牛乳业有限公司写道，“亏损主要是由于发生三聚氰胺事件，对本集团的业绩表现造成了不利影响。”这还仅仅是个开始。随着特仑苏OMP事件的恶性影响进一步扩大，2009年度的蒙牛业绩的滑落会更甚。由于产品质量问题，消费者对于品牌的信任危机导致的一连串连锁反应，的确值得蒙牛集团的关注。目前蒙牛已牵手中粮集团，牛根生称，与

36、中粮的合作，旨在保障奶源的安全，产品的质量，并非遇到财务危机。（四）杜邦分析：以08年为例：1、净资产收益率，即股东权益报酬率，是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，是杜邦系统的核心，是股东投入资金的获利能力的体现，反映的是企业筹资、投资和生产运营等各方面经营活动的效率。蒙牛06年的净资产收益率为9.52%，07年的净资产收益率为11.93%，08年为14.24%，07，08分别比06增长了2.41%、4.72%，而此时财务报表中它的净利润也由06年的元上升到07年的.40和08年的元，说明蒙牛的经济效益有所提高。2、总资产收益率反映的是企业在运用资产进行生产经营活动的效率。蒙牛08年，07

37、年的总资产收益率比06年分别增长2.3826%和4.4537%，主要原因是总资产周转率的提高，08年，07年公司的总资产周转率比06年分别增加了0.1254和0.2748。上述分析同时说明总资产收益率指标的提高，可以通过较快的周转率来实现。3、权益乘数反映的是企业的筹资情况，即企业资金的来源结构如何。蒙牛08年的权益乘数与06年相等，而07年稍低，同时财务报表中它的资产总额由06年的元上升到08年的元，股东权益由06年的元上升到08年的元，说明股东投入的资本在资产中所占比重有所增加。 4、主营业务利润率反映的是企业净利润与销售收入间的关系。蒙牛08，07年的主营业务利润率与06年相比，分别降低

38、了4.4803%和8.5064%，主要原因是利润表中企业07、08年的销售收入比06年的分别上升了.31元和.41元。由此总结出，要想提主营业务利润率，企业必须成本费用的控制，降低耗费，增加企业净利润。5、总资产周转率反映的是企业资产的利用效率。蒙牛的总资产周转率由06年的净资产收益率14.24%总资产收益 12.84%权益乘数1/(1-0.15)营业净利润 24.16%总资产周转率 0.53%净利润1,589,346,696营业收入6,578,679,657营业收入 成本费用总额 +投资收益 +营业外收支净额 所得税费用营业成本 +营业税金及附加 +销售费用 +管理费用 +财务费用1/（1-

39、资产负债率）负债总额6,577,304,000资产总额11,315,275,000流动负债+长期负债流动资产+非流动资产营业收入/资产平均总额0.2568%上升到08年的0.5316%，说明企业的资产周转速度有所提升，这在一定程度上也增强了企业的资产管理能力和获利能力。6、股东权益比率是分析长期偿债能力的指标，蒙牛的股东权益比率虽然在06年度到08年中有小幅的波动，但整体维持在84%以上的较高水平范围内，所以说明企业的财务风险虽有波动，但不会出现危机，而偿还长期债务的能力也很强。（五）、趋势比例分析在分析蒙牛结构比例这一问题上，我们从以下三个方面研究：蒙牛的产品结构，目前面临的多重危机和市场占

40、有率。1.面临的多重危机三聚氰胺事件后，蒙牛订单大跌，最危时期，订单跌幅达80%，每日收奶量不到2000吨，仅为平时的15%-20%。其在全国范围内的下架产品也损失严重，资金回笼困难。 当时有传言称，三聚氰胺事件导致蒙牛资金缺口达30亿之巨。而2008年6月之前，蒙牛的现金与银行结存为22.7亿元人民币，尚未偿还的银行贷款为2.659亿元，负债率仅为4.2。蒙牛股价亦随即大跌。2008年9月17日停牌前，其为每股20港元，9月23日复牌当日即大跌66，11月，一度低至6.65港元。 尽管蒙牛集团新闻发言人赵远花表示蒙牛的市场份额已经恢复了80%以上，不过不乐观,2008年底，蒙牛乳业发布的“盈

41、利警告”称，截至2008年12月底的财政年度，其有可能出现高达9亿元的亏损。而蒙牛乳业上半年净利润为5.83亿元，也就是说，蒙牛乳业在2008年下半年的亏损超过14.8亿元。 这场危机给蒙牛了一个重创，不仅是销售量随之骤降，而且使其在市场上的信誉也受到了严重的威胁。奶粉的质量问题造成的恐慌使很多家长对国内的奶粉失去了信任，纷纷转向进口产品，这一举动严重影响了蒙牛等奶业的销售量。正如上面说到的那样，蒙牛截至2008年12月底的财政年度，其有可能出现高达9亿元的亏损。蒙牛乳业在2008年下半年的亏损超过14.8亿元。看来商家在获取利润的同时，也要为顾客负责，看重销售量，更要看重信誉，不要生产危害顾

42、客生命安全的食品。蒙牛在今后的发展中，要对奶产品的质量进行严格把关，这样才有望恢复之前的销售水平。2.产品种类蒙牛拥有白奶产品系列、花色奶系列、乳饮料产品系列和高端奶系列，满足不同人群的不同口味需求。蒙牛在生产鲜牛奶的基础上不断扩大产品种类，是消费者的选择余地增多了，丰富了奶产品的口味，还为不同人群制造了不同口味的产品。这些产品在市场上广受好评，被千家万户所接受。蒙牛用扩大产品种类的方法提高了销售量，从而也获取了丰厚的利润。是蒙牛这一品牌的奶产品拥有了更为广阔的市场。3.市场占有率蒙牛的发展是个民企的奇迹。你可以在书点里找到不少关于蒙牛老板牛根生发达的故事。当时，蒙牛独具慧眼地以8000万元人民币独家赞助湖南卫视的超女比赛。结果这个节目竟然成为全国最热播的节目。从此，蒙牛就成为全国最知名的品牌。中国这么大，要在品牌上打出一个名堂，一般都得在中央电视台化数十亿元才可以打响一个品牌。蒙牛只花了8000万元就一炮而红.蒙牛的股价从上市初期的4港元，升至35港元，然后随大盘下跌至16港元反弹。至今，蒙牛股价为21港元，算是调整了不少，但是仍然受到热捧。不过蒙牛的市盈率也达到40倍，不算低。现在，内地物价有上涨趋势