案例学习22渠道商上市的可行性

1、投行案例学习（22）：商上市的可行性关注【案例情况】一、九州通：批发零售商人所处的行业为流通行业，主营业务为药品、医疗器械等产品的批发、零售连锁及药品生产和研发以及有关增值服务业务。目前公司主要经营的药品、医疗器械等品种 品规达 14,000 多个。流通行业是连接上游生产企业和下游零售终端承上启下的重要环节。流通企业从上游生产企业采购药品，然后再批发给下游的分销企业、医院、药店等，通过交易差价及提供增值服务获取利润。流通企业通过规模化、专业化、现代化的物流配送体系，可以大大降低着巨大的社会效益。流通环节的成本，提高了流通效率，保障了的用药需求， 有返利占主营业务毛利的比例较高，是影响公司利润的

2、一项重要。因此，供应商对公司所执行的返利政策对公司的经营业绩一定的影响。但是，返利实质是公司进销差价 的组成部分，是供应商为稳定零售价格体系而采取的一种商业惯例。即使未来供应商调整销 售政策降低返利的比例，公司仍可通过提高商品采购当期实现的进销差价来抵消返利降低对 公司利润的影响，以保证公司利润的稳定性。行业的如下图所示：公司未来将着力发展零售连锁业务，通过直营或者加盟等方式，稳步拓展零售连锁终 端网络，并努力增加连锁店的经营品种，如品、化妆品、日用品等。二、恒信移动：移动定制机商公司主营业务为移动信息产品的销售与服务，具体包括：面对个人的移动信息终端产品集成销售与服务，面对个人的移动信息业务

3、销售与服务；面对行业的移动信息产品集成销 售与服务，面对行业的移动信息化业务销售与服务。随着移动信息终端的产业升级和 3G 时代的来临，移动信息通信行业的模式和收入结构着深刻的调整。总体表现为：个人移动信息产品销售与服务方面，非定制个人移动信息产品终端（主要是指）市场份额快速下降，定制个人移动信息产品终端（主要指定制）市场份额快速，个人移动信息业务稳定增长；行业移动信息产品销售与服务方面，行业移动信息产品和行业移动信息化业务市场份额快速增长。基于客户的个性化需求，移动信息通信行业综合性服务和销售能力越来越受到服务商的重视。适应行业发展趋势，公司已经形成了“以服务带动终端销售，以终端销售推广移动

4、信息服务”的经营思路和“，顾问式，多接触点”的复合型销售新商业模式，实现了业 务结构和经营模式的升级调整。从收入上看，毛利率较低的个人移动信息终端产品销售 收入的比重逐年下降，个人移动信息终端销售业务收入占公司主营业务收入的比例，已经从 2007 年的93.06%逐年下降到 2009 年的 79.06%；而毛利率较高的个人移动信息服务和行业类移动信息综合业务销售收入的上升。逐年提高。同时，在个人移动信息终端销售收入中，定 制的销售逐年桢广一， 一一书一一一一一橐一一气1 1严-_ 一 赚一 一一匕一一一一，一. 1 1-E.霎 口 一一一一，一一一一一一，i 针 对大 众化 飞大 范围销七 小

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7、供销售综合服务。本公司运用先进的管理理念及管理技术，运营效率、控制销售风险、扩大运营安全边际，与传统多的增值服务。商比较承担了风险管理、市场管理及终端管理等职能，并提供 更本公司整体业务模式包括增值分销；为中国移动、中国电信、中国、苏宁、国美等关键客户提供销售业务流程如下图所示。综合服务；以及数码电子产品的连锁零售等三大领域，具 体【关注问题】1、从最早上市的天音控股到新近上市的爱施德和九州通，以作为主要来源的 企业在境内上市从未被层所。2、但是多年来上市企业较少，也验证了该类企业境内 IPO 较之企业行业需要的要多的多；另外，最近三家上市的企业有两家登陆创业板一家登陆中小板，也可以表明创 业板对于该类模式的接纳能力更强。3、商境内做首发需要考虑主要有： 关注是不是对上下游企业存在的依赖，尤其是上游产品生产商的依赖性，如果是风箱里的老鼠仅是靠上下游大客户的施舍而， 公司独立性和模式就存在缺陷； 关注公司对于整合和控制的能力， 已上市的企商增值服务的提供是体现其业均在强调自己在过程中提供了增值服务，也就是说竞争优势的关键；但是反过来，这样的增值服务也是虚幻的很。做很多情况下就