XXX年财务管理公式大全

1、第二章财财务报表分分析1、净营运运资本=流流动资产-流动负债债=长期资资本-长期期资产2、流动比比率=流动动资产/流流动负债=1（1-营营运资本流动资产产）。3、速动比比率=速动动资产/流流动负债4、现金比比率=（货货币资金+交易性金金融资产）/流动负债债5、现金流流量比率=经营活动动现金净流流量/流动动负债6、营运资资本配置率率=营运资资本/流动动资产7、资产负负债率=负负债/资产产8、产权比比率=负债债/所有者者权益9、权益乘乘数=资产产/所有者者权益=（11/1-资资产负债率率）=（11+产权比比率）10、长期期资本负债债率=非流流动负债（非流动动负债+所所有者权益益）=长期期负债/长长

2、期资产11、利息息保障倍数数=息税前前利润利息费用用=（净利利润+利息息费用+所所得税费用用）/利息息费用12、现金金流量利息息保障倍数数=经营活活动现金流流量利息费用用13、经营营现金流量量债务比=经营活动动现金净流流量债务总额额（三）14、应收收帐款周转转率（次数数）=销售售收入应收帐款款15、应收收帐款周转转天数（周周期）=3365应收帐款款周转率16、应收收帐款与收收入比=应应收帐款销售收入入17、存货货周转率=销售收入入（或销售售成本）存货18、存货货周转天数数=3655存货周转转率19、存货货与收入比比=存货收入20、流动动资产周转转率=销售售收入流动资产产21、流动动资产周转转天

3、数=3365流动资产产周转率22、流动动资产与收收入比=流流动资产收入23、净营营运资本周周转率=销销售收入/净营运资资本24、净营营运资本周周转天数=365净营运资资本周转率率25、非流流动资产周周转率=销销售收入/非流动资资产26、非流流动资产周周天数=3365非流动资资产周转率率27、总资资产周转率率=销售收入/资产28、总资资产周天数数=3655总资产周周转率29、资产产与收入比比=资产/收入30、销售售净利率=净利润/收入31、资产产净利率=净利润/资产=销售净利利率资产周转转率32、权益益净利率=净利润/股东权益=销售净利利率资产周转转率权益乘数数33、市盈盈率=每股股市价/每每股

4、收益34、每股股收益=净利利润（归属属普通股股股东）加权平均均普通股股数数35、市净净率=每股股市价/每每股净资产产36、市销销率=每股股市价/每每股销售收收入37、净（金金融）负债债=金融负负债-金融融资产38、净经经营资产=经营资产产-经营负负债=（净净）投资资资本=净负负债+所有有者权益=经营性营营运资本+净经经营性长期期资产39、经营营性营运资资本=经营营性流动资资产-经营营性流动负负债40、净经经营性长期期资产=经经营性长期期资产-经经营性长期期负债41、净利利润=经营营损益+金金融损益=税后经营营净利润-税后利息息费用=税税前经营利利*（1-所得税税税率）-利利息费用*（1-所所得

5、税税率率）42、营业业现金毛流流量=税后后经营净利利润+折旧旧与摊销43、营业业现金净流流量=营业业现金毛流流量-经营营营运资本本净增加44、实体体现金流量量=营业现现金净流量量-净经营营长期资产产总投资=营业现金金净流量-（净经营营长期资产产增加+折折旧与摊销销）=（税税后经营净净利润+折折旧与摊销销）-（净净经营资产产净投资+折旧与摊摊销）=税税后经营净净利润-净净经营资产产增加45、净经经营资产总总投资=经经营性营运运资本增加加+净经营营性长期资资产总投资资=净经营性性营运资本本增加+净净经营性长长期资产增增加+折旧旧与摊销45、净经经营资产净净投资=净净经营资产产总投资-折旧与摊摊销=

6、期末末净经营资资产-期初初净经营资资产=(期期末净负债债+期末股股东权益)-( 期初净负负债+期初初股东权益益)46、权益益净利率=净利润/股东权益=销售净利利率资产周转转率权益乘数数=净经营资资产净利率率+（净经经营资产净净利率-税税后利息率率）（净）财财务杠杆47、净经经营资产净净利率=税税后经营净净利润/净净经营资产产=税后经经营净利率率净经营资资产周转率率48、税后后利息率=税后利息息/净负债债49、净财财务杠杆=净负债/权益50、杠杆杆贡献率=（净经营营资产净利利率-税后后利息率）净财务杠杆=经营差异率净财务杠杆50、经营营差异率=净经营资资产净利率率-税后利利息率第三章长长期计划与

7、与财务预测测一、财务预预测的步骤骤1、销售预预测财务预测的的起点是销销售预测。2、估计需需要的资产产3、估计收收入、费用用和保留盈盈余4、估计所所需融资二、销售百百分比法（一）根据据销售总额额确定融资资需求1、确定销销售百分比比2、计算预预计销售额额下的资产产和负债3、预计留留存收益增增加额51、预计计留存收益益增加=预预计销售额额计划销售售净利率（1-股股利支付率率）4、计算外外部融资需需求52、融资资总需求=（预计经经营资产合合计-基期期经营资产产合计）-（预计经经营负债合合计基期经营营负债合计计）=预计计净经营资资产合计-基期净资资产合计（二）根据据销售增加加量确定融融资需求53、外部部

8、融资需求求经营资产增增加经营营负债增加可动用金金融资产-留存收益益增加（经营资产销售百分比新增销售额）（经营负债销售百分比新增销售额）计划销售净利率计划销售额（1股利支付率）三、外部融融资销售增增长比54、外部部融资销售售增长比外部融资资/销售增增长额=经经营资产销销售百分比比经营负债销销售百分比比可动用用金融资产产/销售增增长额-计计划销售净净利率（1+增长率）增长率（1-股利支付率）55、外部部融资额=外部融资资销售增长长比*销售售增长额四、内含增增长率如果不能或或不打算从从外部融资资，则只能能靠内部积积累，从而而限制了销销售的增长长。此时的的销售增长长率，称为为“内含增长长率”。56、0

9、=经营资产销销售百分比比经营负债销销售百分比比（11+增长率率X）增长率X预计销售售净利率*（1-股股利支付率率），求XX五、可持续续增长率概念：是指指不增发新新股并保持持目前经营营效率和财财务政策条条件下公司司销售所能能增长的最最大比率。其中：经营营效率体现现于资产周周转率和销销售净利率率。财务务政策体现现于资产负负债率和收收益留存率率。根据期初股股东权益计计算可持续续增长率57、可可持续增长长率股东东权益增长长率期期初权益资资本净利率率本期收益益留存率销销售净利率率总资产周周转率收益留存存率期初权益益期末总资资产乘数根据期末股股东权益计计算的可持持续增长率率58、可持持续增长率率 =权益净

10、利利率*留存存利润率/1-权益益净利率*留存利润润率3、可持续续增长率与与实际增长长率的联系系：（1）如果果某一年的的经营效率率和财务政政策与上年年相同，则则实际增长长率、上年年的可持续续增长率以以及本年的的可持续增增长率三者者相等。这这种增长状状态，可称称之为平衡衡增长。（2）如果果某一年的的公式中的的4个财务务比率有一一个或多个个数值增长长，则实际际增长率就就会超过本本年的可持持续增长率率，本年的的可持续增增长率会超超过上年的的可持续增增长率。（3）如果果某一年的的公式中的的4个财务务比率有一一个或多个个数值比上上年下降，则则实际销售售增长就会会低于本年年的可持续续增长率，本本年的可持持续

11、增长会会低于上年年的可持续续增长率。（4）如果果公式中的的4项财务务比率已经经达到公司司的极限水水平，单纯纯的销售增增长无助于于增加股东东财富。第二部分 财务估估价第四章财财务估价的的基本概念念一、货币时时间价值的的计算（一）复利利终值59、Fp（1+ii）eq o(sup 12(n),sdo 4()其中：（11+i）eq o(sup 12(n),sdo 4()被被称为复利利终值系数数，符号用用（F/PP，i，nn）表示。（二）复利利现值60、PPF（1+ii） 其其中：（11+i）被被称为复利利现值系数数，符号用用（P/FF，i，nn）表示。（四）名义义利率与实实际利率61、报价价利率=名名

12、义利率 62、计息期利利率=报价价利率/每每年复利次次数63、有效效年利率II=（1+）-1式中：r名义义利率；M每年年复利次数数；（五）普通通年金终值值和现值1、普通通年金终值值64、F=A 式中中是普通年年金1元、利率为ii、经过nn期的年金金终值，记记作（F/A,i,n）,称称为年金终终值系数。2、偿债基基金65、AF 式中中是普通年年金终值系系数的倒数数，称为偿偿债基金系系数，记作作（A/FF,i,nn）。3、普通年年金现值66、PPA式中称称为年金现现值系数，记记作（,ii,n）4 、投资资回收系数数67、AAP式中是是普通年金金现值系数数的倒数，称称为投资回回收系数，记记作（,ii

13、,n）。（六）预付付年金终值值和现值1、预付付年金终值值68、FA-1=AA*普通年年金终值系系数*（11+i）式中的-1是是预付年金金终值系数数。它和普普通年金终终值系数相相比，期数数加1，而而系数减11，可记作作（,ii,n+11）-1。2、预付付年金现值值计算69、PA+1= A*普通通年金现值值系数*（11+i） 式中中+1是预付年年金现值系系数。它和和普通年金金现值系数数相比，期期数要减11，而系数数要加1，可可记作（，I，n-1）+1。（七）递延延年金1、第一一种方法：是把递延延年金视为为N期普通通年金，求求出递延期期末的现值值，然后再再将此现值值调整到第第一期初。70、P=A*（

14、PP/A,ii,n）*（P/FF,i,m）第二种方法法：是假设设递延期中中也进行支支付，先求求出（MN）期的的年金现值值，然后，扣扣除实际并并未支付的的递延期（MM）的年金金现值，即即可得出最最终结果。71、PA（P/AA，i，mm+n）-A（P/AA，i，mm）（八）永续续年金72、PPA73、预付付永续年金金P= A+A74、递延延永续年金金现值=AA/I*(P/F,I,M)二、风险和和报酬（一）单项项资产的风风险和报酬酬1、预期期值75、预期值（）式中：P第ii种结果出出现的概率率；K第ii种结果出出现后的预预期报酬率率；N所有有可能结果果的数目。2、离散散程度（方方差和标准准差）表示随

15、随机变量离离散程度的的量数，最最常用的是是方差和标标准差。（1）方方差76、总体方差差77、样本方差差（2）标标准差78、总体标准准差79、样本标准准差总体，是指指我们准备备加以测量量的一个满满足指定条条件的元素素或个体的的集合，也也称母体。样本，就是是这种从总总体中抽取取部分个体体的过程称称为“抽样”，所抽得得部分称为为“样本”式中：n表表示样本容容量（个数数），n-1称为自自由度。在财务管管理实务中中使用的样样本量都很很大，没有有必要区分分总体标准准差和样本本标准差。在已经知知道每个变变量值出现现概率的情情况下，标标准差可以以按下式计计算：80、标准准差（） P第i种种结果出现现的概率；变

16、化化系数是从从相对角度度观察的差差异和离散散程度。其其公式为： 81、变化系数数标准差差/预期均均值（二）投资资组合的风风险和报酬酬1、预预期报酬率率82、 rr= 式中中：r是是第j种证证券的预期期报酬率；A是是第j种证证券的在全全部投资额额中的比重重；M是是组合中的的证券种类类总数。2、标标准差83、式中中：m组组合内证券券种类总数数；A第第j种证券券在投资总总额中的比比例；A第第k种证券券在投资总总额中的比比例；是第第j种证券券与第k种种证券报酬酬率的协方方差。3、协协方差的计计算84、r 式中中：r是是证券j和和证券k报报酬率之间间的预期相相关系数；是第第j种证券券的标准差差；是第第k

17、种证券券的标准差差。85、相关关系数相关系数（rr）=协协方差/两两个资产标标准差的乘乘积（三）资本本资产定价价模型1、系统统风险的度度量（贝他他系数）86、r（）式中：CCOV（KK，K）是是第J种证证券的收益益与市场组组合收益之之间的协方方差；市场组合合的标准差差；第J种证证券的标准准差；r第J种证证券的收益益与市场组组合收益之之间的相关关系数。2、贝他系系数的计算算方法有两两种：一种是：使用回归归直线法。另一种是是按照定义义求，其步骤骤是：第一步求rr (相关关系数)87、相相关系数（rr）第二步步求标准差差、88、利利用公式求出、第三步步求贝他系系数89、r（）3、投资组组合的贝他他系

18、数90、4、证券券市场线91、K=R+(KR) 式中中：K是是第i个股股票的要求求收益率；R是无无风险收益益率；K是平平均股票的的要求收益益率；(KR)是是投资者为为补偿承担担超过无风风险收益的的平均风险险而要求的的额外收益益，即风险险价格。92、总期期望报酬率率=Q（投投资者自有有资本总额额中投资于于风险组合合M的比例例）*风险险组合的期期望报酬率率+（1-Q）*无无风险利率率93、总标标准差=QQ*风险组组合的标准准差第五章 债券和股股票股价一、债券券估价（一）债券券估价的基基本模型94、PV+ 式中：PPV债券券价值I每每年的利息息M到到期的本金金i贴贴现率 n债债券到期前前的年数（二）

19、债券券价值与利利息支付频频率1、纯贴贴现债券：是指承诺诺在未来某某一确定日日期作某一一单笔支付付（F）的的债券。95、 PPV=面面值/(11+折现率率)n 22、平息债债券：是指指利息在到到期时间内内平均支付付的债券。96、PV+=票面年年利息/年年计息期数数*（P/A，年利利率/年计计息期数nn，债券年年限*年计计息期数nn）+面值值*（P/F，年利利率/年计计息期数nn，债券年年限*年计计息期数nn）式式中：m年付利息息次数；N到期时间间的年数；i每年的必必要报酬率率；M面值或到到期日支付付额。3、永永久债券：是指没有有到期日，永永不停止定定期支付利利息的债券券。97、PV（三）债债券的

20、收益益率98、购购进价格每年利息息年金现值值系数面面值复利现值值系数VII（P/AA，i，nn）M（P/SS，i，nn）用试误误法求式中中的i值即即可。 ii=i+(i-i) 也可可用简便算算法求得近近似结果：i=100%式中：II每年的的利息MM到期归归还的本金金；PP买价；NN年数。二、股票估估价（一）股票票评价的基基本模式99、PP 式中：Dt年年的股利；股利多少少，取决于于每股盈利利和股利支支付率两个个因素。R-折现率；t-年份。（二）零成成长股票的的价值100、PDDR=每股股股利/投资资人要求最最低报酬率率（三）固定定成长股票票的价值101、P=预计下期期股利/（报酬率-股利增长长

21、率）式中：DD（1+gg）；D为为今年的股股利值；g股利利增长率。（四）非固固定成长股股票的价值值采用用分段计算算，确定股股票的价值值。（五）股票票的收益率率102、R+g=(预计下期期股利/当当前股票市市价)+股利增率长 式中中：-股股利收益率率g股利增长长率，或称称为股价增增长率和资资本利得收收益率。P是股股票市场形形成的价格格。第六章 资本成本本一、债务成成本（一）简单单债务的税税前成本(投资人要要求的最低低报酬率)103、P求使该式式成立的KK（债务成成本）式中中：P债债券发行价价格或借款款的金额，即即债务的现现值；P本本金的偿还还金额和时时间；I债债务的约定定利息；K债债务成本；N债

22、债务的期限限，通常以以年表示。（二）含有有手续费的的税前债务务成本104、P（11-F）求使该式式成立的KK（债务成成本）式中：FF发行费费用占债务务发行价格格的百分比比。（三）含有有手续费的的税后债务务成本1、简简便算法105、税后债务务成本KK（1tt）式中：tt所得税税税率。这种算法是是不准确的的。只有在在平价发行行、无手续续的情况下下，简便算算法才成立立。2、更更正式的算算法106、PP（1-FF）求使使该式成立立的K（债债务成本）107、11+R(名名义)=(1+R实实际)*(1+通货货膨胀率) 108、名名义现金流流量=实际际现金流量量*(1+通货膨胀胀率)二、普通股股成本（一）资

23、本本资产定价价模型109、KRR+（RR）式中：RR无风险险报酬率；RR平均风风险股票必必要报酬率率；股票的的贝他系数数。（二）股利利增长模型型法110、KK+G股票的的收益率式中中：K留留存收益成成本；D预预期年股利利额；P普普通股市价价；G普普通股利年年增长率。（三）风险险溢价法111、KK+RPP式中中：K债债务成本；RP股东比债债权人承担担更大风险险所要求的的风险溢价价。三、加权平平均资本成成本112、KK式中中：K加加权平均资资本成本；K第第j种个别别资本成本本；W第第j种个别别资本占全全部资本的的比重（权权数）。113、 风险调调整法=政政府债券的的市场回报报率+企业业的信用风风险

24、补偿率率第七章企企业价值评评估一、现金流流量折现法法（一）现金金流量模型型的种类 任任何资产都都可以使用用现金流量量折现模型型来估价，其其价值都是是以下三个个变量的函函数：114、价值值1、现金流流量在价值值评估中可可供选择的的企业现金金流量有三三种：（1）股股利现金流流量模型115、股权权价值股利利现金流量量是企业分分配给股权权投资人的的现金流量量。（2）股股权现金流流量模型116、股权权价值股权权现金流量量是一定期期间企业可可以提供给给股权投资资人的现金金流量，它它等于企业业实体现金金流量扣除除对债权人人支付后剩剩余的部分分。如果果把股权现现金流量全全部作为股股利分配，则则上述两个个模型相

25、同同。（3）实实体现金流流量模型117、实体体价值118、股权权价值实实体价值债务价值值119、债务务价值实体现现金流量是是企业全部部现金流入入扣除成本本费用和必必要的投资资后的剩余余部分，它它是企业一一定期间可可以提供给给所有投资资人（包括括股权投资资人和债权权投资人）的的税后现金金流量。120、企业总总价值营营业价值+非营业价价值自由现金金流量现值值+非营业业现金流量量现值2、资本本成本8、股权权现金流量量只能用股股权资本成成本来折现现，实体现现金流量只只能用企业业实体的加加权平均成成本来折现现。3、现金金流量的持持续年数大部分估估价将预测测的时间分分为两个阶阶段。第一一阶段是有有限的、明

26、明确的预测测期，称为为“详细预测测期”，或称为为“预测期”。第二阶阶段是预测测期以后的的无限时期期，称为“后续期”，或“永续期”。121、企业价价值预测测期价值+后续期价价值（二）现金金流量模型型参数的估估计1、预测测销售收入入销售收入入取决于销销售数量和和销售价格格两个因素素。2、确定定预测期间间（1）预预测的基期期基期是指指作为预测测基础的时时期，它通通常是预测测工作的上上一个年度度。确定基期期数据的方方法有两种种：一种是是以上年实实际数据作作为基期数数据；另一一种是以修修正后的上上年数据作作为基期数数据。如果果通过历史史财务报表表分析认为为，上年财财务数据具具有可持续续性，未来来也不会发

27、发生重要的的变化，则则以上年实实际数据作作为基期数数据。如果果通过历史史财务报表表分析认为为，上年的的数据不具具有可持续续性，就应应适当进行行调整，使使之适合未未来的情况况。（2）详详细预测期期和后续期期的划分详细预预测期通常常为577年，如果果有疑问还还应当延长长，但很少少超过100年。企业业增长的不不稳定时期期有多长，预预测期就应应当有多长长。3、预计计利润表和和资产负债债表（1）预预计成本、费用和支支出根据预预计销售收收入和成本本费用销售售百分比，可可以估计主主营业务成成本、营业业和管理费费用以及折折旧费。（2）预预计需要的的营业资产产122、营营业流动资资产流动动资产无无息流动负负债1

28、23、营营业资产营业流动动资产+营营业固定资资产净值+营业其他他长期资产产-无息长长期负债（3）预预计所需的的融资如何何筹集资金金取决于企企业的筹资资政策，根根据筹资政政策我们可可以利用前前面学过的的知识计算算出来。（4）预预计财务费费用124、财财务费用短期借款款短期利率率+长期借借款长期利率率（5）预预计股利和和年末未分分配利润125、利利润总额主营业务务收入-主主营业务成成本-营业业和管理费费用-折旧旧费-财务务费用126、净净利利润润总额所所得税127、股股利本年年净利内内部筹资128、年年末未分配配利润年年初未分配配利润+本本年净利润润-股利129、年年末股东权权益股本本+年末未未分

29、配利润润130、有有息负债及及股东权益益有息负负债+股东东权益4、预计现现金流量在忽略非营营业损益、非营业资资产和非营营业现金流流量的情况况下，企业业的营业价价值等于企企业总价值值，营业资资产等于投投资资产，自自由现金流流量等于实实体现金流流量。实体现金金流量有两两种衡量方方法：一种方法是是以息前税税后营业利利润为基础础，扣除各各种必要的的支出后计计算得出。131、实体现现金流量营业现金金净流量-资本支出出（营营业现金毛毛流量-营营运资产增加加）-长期期经营资产总投资资（息息前税后营营业利润+折旧与摊摊销）-营营业流动资资产增加-资本支出出息税税前营业利利润（1-所所得税税率率）+折旧旧与摊销

30、-营业流动动资产增加加-资本支支出另一种方法法是加总全全部投资人人的现金流流量：132、实实体现金流流量普通通股权现金金流量+债债权人现金金流量（1）息息税前营业业利润133、息息税前营业业利润主主营业务收收入主劳劳务务成本本其他业业务利润营业和管管理费用折旧134、营业现金金毛流量息前税后后营业利润润折旧与与摊销135、营营业现金净净流量营营业现金毛毛流量营营业流动资资产增加136、实实体现金流流量营业业现金净流流量资本本支出息息前税后营营业利润净投资137、总总投资营营业流动资资产增加资本支出出138、净净投资总总投资折折旧与摊销销（6）股股权现金流流量139、股股权现金流流量实体体现金流

31、量量债权人人现金流量量实体体现金流量量税后利利息支出偿还债务务本金新新借债务实体体现金流量量税后利利息支出+债务净增增加140、股股权现金流流量实体体现金流量量债权人人现金流量量息前前税后营业业利润折折旧与摊销销营业流流动资产增增加资本本支出税税后利息费费用债务务净增加（7）现现金流量的的平衡关系系141、实体现金金流量融融资现金流流量142、实实体现金流流量息前前税后营业业利润净净投资143、融融资现金流流量债权权人现金流流量股权权现金流量量5、后续期期现金流量量增长率的的估计现金流流量折现的的永续增长长模型：144、后后续期价值值在稳定定状态下，实实体现金流流量、股权权现金流量量和销售收收

32、入的增长长率相同，因因此，可以以根据销售售增长率估估计现金流流量增长率率。6、企业价价值的计算算（1）实体体现金流量量模型145、后后续期终值值146、后后续期现值值后续期期终值折现系数数147、企业实体体价值预预测期现金金流量现值值+后续期期现值148、股股权价值实体价值值债务价价值估计债务价价值的标准准方法是折折现现金流流量法，最最简单的方方法是账面面价值法。（2）股权权现金流量量模型149、实体价值值股权价价值债务务价值（三）现金金流量模型型的应用1、股权现现金流量模模型的应用用（1）永永续增长模模型150、股权价价值永续增增长模型的的特例是永永续增长率率等于零，即即零增长模模型。151

33、、股权价价值（2）两两阶段增长长模型152、股权价价值预测测期股权现现金流量现现值后续续期价值的的现值+（3）三三阶段增长长模型153、股股权价值增长期现现金流量现现值转换换期现金流流量现值后续期现现金流量现现值+三、相对价价值法（一）相对对价值模型型的原理相对价值值模型分为为两类，一一类是以股股权市价为为基础的模模型，包括括股权市价价/净利、股权市价价/净资产产、股权市市价/销售售额等比率率模型。 另一类是是以企业实实体价值为为基础的模模型，包括括实体价值值/息前税税后营业利利润、实体体价值/实实体现金流流量、实体体价值/投投资资本、实体价值值/销售额额。下面介介绍三种常常用的股权权市价比率

34、率模型。154、1、市价价/净利比比率模型（1）基基本模型155、市盈盈率市价价/净利每股市价价/每股净净利156、目标标企业每股股价值可可比企业平平均市盈率率目标企业业的每股净净利润（2）模模型原理处于于稳定状态态企业的股股权价值为为157、股股权价值158、本本期市盈率率159、内内在市盈率率从上上式可以看看出，市盈盈率的驱动动因素是企企业的增长长潜力、股股利支付率率和风险（股股权资本成成本）。（3）模模型的适用用性市市盈率模型型最适合连连续盈利，并并且值接近于于1的企业业。如如果收益是是负债，市市盈率就失失去了意义义。2、市价价/净资产产比率模型型（1）基基本模型160、市市净率市市价/

35、净资资产161、股股权价值可比企业业平均市净净率目标企业业净资产（2）市市净率的驱驱动因素162、本期期市净率163、 内在市市净率=股股东权益收收益率*股股利支付率率/股权成成本-增长长率驱动市市净率的因因素有权益益报酬率、股利支付付率、增长长率和风险险。其中权权益报酬率率是关键因因素。（3）模模型的适用用性主要要适用于需需要拥有大大量资产、净资产为为正值的企企业。企业业的净资产产是负值时时，市净率率没有意义义，无法用用于比较。3、市价价/收入比比率模型（1）基基本模型164、收入乘数数股权市市价/销售售收入每每股市价/每股销售售收入165、 目标企企业股权价价值可比比企业平均均收入乘数数目

36、标企业业的销售收收入（2）基基本原理将股利利折现模型型的两边同同时除以每每股销售收收入，则可可以得出收收入乘数：本期收入乘乘数167、内内在收入乘乘数=销售售净利率11*股利支支付率/股股本成本-增长率收入乘数数的驱动因因素是销售售净利率、股利支付付率、增长长率和股权权成本。（3）模模型的适用用性：主要要适用于销销售成本率率较低的报报务类企业业，或者销销售成本率率趋同的传传统行业的的企业。局限性：不不能反映成成本的变化化，而成本本是影响企企业现金流流量和价值值的重要因因素之一。（二）相对对价值模型型的应用1、可比比企业的选选择通常的的做法是选选择一组同同业的上市市企业，计计算出它们们的平均市市

37、价比率，作作为估计目目标企业价价值的乘数数。2、修正正的市价比比率（1）修修正市盈率率在影响市市盈率的驱驱动因素中中，关键变变量是增长长率。增长长率的差异异是市盈率率差异的主主要驱动因因素。168、修正市盈盈率实际际市盈率/（预期增增长率100）有两种种评估方法法： = 1 * ALPHABETIC A、修正平平均市盈率率法169、修修正平均市市盈率可可比企业平平均市盈率率/（平均均预期增长长率100）170、企企业每股价价值修正正平均市盈盈率目标企业业增长率100目标企业业每股净利利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平平均法171、目目标企业每每股价值可比企业业修正市盈盈率目标企业

38、业预期增长长率100目标企业业每股净利利（2）修正正市净率172、修正的的市净率实际市净净率/（股股东权益净净利率100）173、目标企企业每股价价值修正正平均市净净率目标企业业股东权益益净利率100目标企业业每股净资资产（33）修正收收入乘数174、修正收收入乘数实际收入入乘数/销销售净利率率*1000175、目标企业业每股价值值修正平平均收入乘乘数目标企业业销售净利利率100目标企业业每股收入入第三部分 长期投投资第八章资资本预算一、投资评评价的基本本原理176、投投资人要求求的收益率率债务比比重利率（1-所所得税率）+所有者权权益比重权益成本本投资者要求求的收益率率即资本成成本，是评评价

39、项目能能否为股东东创造价值值的标准。二、投资项项目评价的的基本方法法（一）净现现值法（未未来现金流流入的现值值于未来现现金流出的的现值之间间的差额）177、净现值式中中：n投投资涉及的的年限；I第第k年的现现金流入量量；O第第k年的现现金流出量量；i预预定的贴现现率。（二）现值值指数法（未未来现金流流入的现值值于未来现现金流出的的现值的比比率）现值值指数优点点：可以进进行独立投投资机会获获利能力的的比较。（三）内含含报酬率法法（能使未未来现金流流入量现值值等于现金金流出量现现值的折现现率）内内含报酬率率的计算，通通常需要“逐步测试试法”。再用内内插法来改改善。178、 i=i+(i-i)（四）

40、回收收期法179、回收期主要要用于测定定方案的流流动性而非非营利性。（五）会计计收益率法法180、会计收益益率100%三、投资项项目现金流流量的估计计（一）现金金流量的估估计要注意意以下四个个问题：1、区分分相关成本本和非相关关成本2、不要要忽视机会会成本3、要考考虑投资方方案对公司司其他部门门的影响4、对净净营运资金金的影响（二）固定定资产更新新项目的现现金流量举例：继续使使用旧设备备n6200（残残值）600070007000700077007700700更换新设设备nn10 3000(残值值)2400400044004000 4400400044004000 4000 44001、不考虑

41、虑时间价值值的固定资资产的平均均年成本旧设备备平均年成成本新设备备平均年成成本2、考虑时时间价值的的固定资产产的平均年年成本有三种种计算方法法：（1）计算算现金流出出的总现值值，然后分分摊给每一一年。旧设设备平均年年成本新设设备平均年年成本（2）由于于各年已经经有相等的的运行成本本，只要将将原始投资资和残值摊摊销到每年年，然后求求和，亦可可得到每年年平均的现现金流出量量。旧设设备平均年年成本+700新设设备平均年年成本+400（3）将残残值在原投投资中扣除除，视同每每年承担相相应的利息息，然后与与净投资摊摊销及年运运行成本总总计，求出出每年的平平均成本。旧设设备平均年年成本+700+20015

42、%新设设备平均年年成本+40030015%3、固定资资产的经济济寿命UAAC（，i，nn）式中中：UACC固定资资产平均年年成本C固固定资产原原值；Snn年后固定定资产余值值；C第第t年运行行成本；n预预计使用年年限；i投投资最低报报酬率；（三）所得得税和折旧旧对现金流流量的影响响税后后现金流量量的计算有有三种方法法：1、根据据现金流量量的定义计计算181、营营业现金流流量营业业收入付付现成本所得税2、根据据年末营业业结果来计计算182、营营业现金流流量税后后净利润+折旧3、根据据所得税对对收入和折折旧的影响响计算183、营营业现金流流量收入入（1-税税率）付付现成本（1-税税率）+折折旧税率

43、四、项目风风险的衡量量与处置（一）项目目风险处置置的一般方方法1、调整整现金流量量法184、风险调调整后净现现值式中中：a是是t年现金金流量的肯肯定当量系系数，它在在01之之间。2、风险险调整折现现率法185、调整后净净现值风险调调整折现率率是风险项项目应当满满足的投资资人要求的的报酬率。项目要求求的收益率率无风险险报酬率+项目的（市场场平均报酬酬率无风风险报酬率率）（二）企业业资本成本本作为项目目折现率的的条件使用企业当当前的资本本成本作为为项目的折折现率，应应具备两个个条件：一一是项目的的风险与企企业当前资资产的平均均风险相同同；二是公公司继续采采用相同的的资本为新新项目筹资资。计算项目的

44、的净现值有有两种方法法：1、实体现现金流量法法。即以企企业实体为为背景，确确定项目对对企业现金金流量的影影响，以企企业的加权权平均成本本为折现率率。186、净现值原始投投资2、股权现现金流量法法。即以股股东为背景景，确定项项目对股权权现金流量量的影响，以以股东要求求的报酬率率为折现率率。187、净净现值股东投资资（三）项目目系统风险险的估计项目系系统风险的的估计的方方法是使用用类比法。类比法是是寻找一个个经业务与与待评估项项目类似的的上市企业业以该上市市企业的值，这种种方法也称称“替代公司司法”。调整时，先先将含有资资本结构因因素的转换换为不含负负债的，然然后再按照照本公司的的目标资本本结构转

45、换换为适用于于本公司的的。转换公公式如下：1、在不不考虑所得得税的情况况下：188、2、在考考虑所得税税的情况下下：189、根据可以以计算出股股东要求的的收益率，作作为股权现现金流量的的折现率。如果采用用实体现金金流量法，则则还需要计计算加权平平均资本成成本。第九章 期期权估计（略略）第四部分 长期筹筹资第第十章 资本结构构一、杠杆原原理（一）经营营杠杆(息税前利利润变化的的百分比/营业收入入变化的百百分比)190、DOLL=M/MM-F=边边际贡献/边际贡献献-固定成成本 式式中：EBBIT息息前税前盈盈余变动额额；EBITT变动前前息前税前前盈余；Q销售售变动量；Q变动动前销售量量；P产品

46、品单位销售售价格；V产品品单位变动动成本；F总固固定成本；S销售售额；VC变变动成本总总额。（二）财务务杠杆（每每股收益变变化百分比比/息税前前利润变化化的百分比比）191、DFLL=息税前前利润/息息税前利润润-利息式式中：EPPS普通通股每股收收益变动额额；EPPS变动动前的普通通股每股收收益；I债务利息息。（三）总杠杠杆(经营营杠杆*财财务杠杆)192、DTLDOLDFL=M/MM-F-II=边际贡贡献/边际际贡献-固固定成本-利息二、资本结结构（一）融资资的每股收收益分析每股股收益分析析是利用每每股收益的的无差别点点进行的，所所谓每股收收益的无差差别点，是是指每股收收益不受融融资方式影

47、影响的销售售水平。193、每每股收益EEPS式中中：S销销售额；VC变动成本本；F固固定成本；I债债务利息；T所所得税税率率；N流流通在外的的普通股股股数；EBIIT息前前税前盈余余。（二）最佳佳资本结构构 企企业的市场场总价值VV股票总总价值S+债券价值值B194、 股票的市市场价值SS式式中：K权益资本本成本。KKRR+（RR）加权平均均资本成本本K税前前债务资本本成本债务额占占总资本比比重（1-所所得税税率率）权益益资本成本本股票额占占总资本比比重K（）（1-T）+KK（）式式中：K税前的债债务资本成成本。三、资本结结构理论（一）无所所得税MMM理论（二）有所所得税MMM理论D负债市市值

48、，E股权市市值有负债债的K加=无税K加加+D /(D+EE)x KKd T（三三）权衡理理论 = PV（利利息抵税）-PV（财财务困境成成本）（四四）代理理理论 = PV（利利息抵税） PV（财务困境成本）PV（债务代理成本）+ PV（债务代理收益）第十一章股利分配配一、股票股股利195、发放股票票股利后的的每股收益益=发放放股票股利利前每股收收益/1+股票股利利发放率196、 发放股股票股利后后的每股市市价=股股利分配权权转移日每每股市价/1+股票票股利发放放率式中：E发放放股票股利利前的每股股收益；D股票票股利发放放率；M股利利分配权转转移日的每每股市价。197、发发放现金股股利于股票票股

49、利股票票的除权参参考价=股股权登记日日收盘价-每股现金金股利/11+送转股股+转增率率第十二章普通股和和长期债务务筹资一、普通股股筹资198、发发行价格（市盈率法）=每股收益*发行市盈率199、发发行价格（净净资产倍率率法）=每每股净资产产值*溢价价倍数200、配配股除权价价格=配股股前股票市市值+配股股价格*配配股数量/配股前股股数+配股股数量=配配股前每股股价格+配配股价格*股份变动动比率/11+股份变变动比例201、配配股权价值值=配股后后股票价格格配股价格格/购买一一股新股所所需的认股股权数二、债券的的发行价格格202、债债券发行价价格式中：tt付息期期数；nn债券期期限。第十三章其他

50、长期期筹资一、租赁1、经营租租赁：203、税税后损益平平衡租金=自行购置置的全部税税后支出总总现值/（PP/A,rr,n）=（资产购购置成本-折旧抵税税现值+营营运成本现现值-残值值的现值）/（P/AA,r,nn）=资产购置置成本/（PP/A,rr,n）-每年折旧旧抵税+每每年营运成成本-残值值税后流入入/（P/A,r,n）204、税税前损益平平衡租金=税后损益益平衡租金金（1 税率）2、融资租租赁：（1）如果果租赁合同同符合税法法关于承租租人租金直直接抵税（会会计税法经经营租赁初始流量：避免购置置设备支出出205、承承租人租赁赁期流量：租金*（11T）折旧*TT（丧失折折旧抵税）206、终终

51、结点流量量：（期末变变现价值+变现损失失*T变现收益益*T 207、初初始流量=设备购置置投资208、出出租人租赁赁期流量 = 租金金*（1T）付现成本本*（1T）+折折旧*T 终结点流流量 = 期末变现现价值+变变现损失*T变现收益益*T（2）如果果租赁合同同不符合税税法有关承承租人租金金直接抵扣扣（会计税税法融资租租赁）209、初初始流量 = 避免免购置设备备支出210、租租赁期流量量=租金+利利息*T承租人211、期期末转移所所有权终结结点流量=余值212、期期末不转移移所有权 终结结点流量=（变现价价值+损失失*T收益*TT）初始流量 =购置设备备支出租赁期流量量=租金收收入*（11T

52、）+销销售设备成成本*T出租人期末转移所所有权终结结点流量=回收余值值期末不转移移所有权 终结结点流量=变现价值值+变现损损失*T变现收益益*T213、转转换比率=债券面值值/转换价价格214、转转换价值=股价*转转换比例第五部分 营运资资本管理第十四章营运资本本投资一、现金和和有价证券券管理确定最佳现现金持有量量的方法有有以下几种种：（一）成本本分析模式式企业持有有现金将会会有三种成成本：机会会成本、管管理成本和和短缺成本本。三项成成本之和最最小的现金金持有量，就就是最佳持持有量。（二）存货货模式215、总总成本机机会成本+交易成本本（C/2）K+（TT/C）F求得最佳现现金持有量量公式：2

53、16、C式式中：T一定期间间内的现金金需求量；F每次出售售有价证券券以补充现现金所需的的交易成本本；K持有现金金的机会成成本，即有有价证券的的利率。（三）随机机模式217、现现金返回线线R+LL现金金存量的上上限H33R2LL式中中：b每每次有价证证券的固定定转换成本本；i有有价证券的的日利息率率；预期期每日现金金余额变化化的标准差差。218、总总流动资产产总投资=流动资产产周转天数数*每日销销售额*销销售成本率率219、流流动资产周周转天数=现金周转转天数+存存货周转天天数+应收收账款周转转天数二、应收账账款管理应收账款赊赊销的效果果好坏，依依赖于企业业的信用政政策。信用用政策包括括：信用期

54、期间、信用用标准和现现金折扣政政策。（一）信用用期间确定恰当当的信用期期的计算步步骤：1、收益益的增加220、收益的增增加销售售量的增加加单位边际际贡献2、应收收账款占用用资金的应应计利息增增加221、应应收账应计计利息应应收账款占占用资金资本成本本=日赊销销额*平均均收款期*变动成本本率*资本本成本222、应应收账款占占用资金应收账款款平均余额额变动成本本率223、应应收账款平平均余额日销售额额平均收现现期3、收账账费用和坏坏账损失增增加4、改变变信用期的的税前损益益224、改改变信用期期的税前损损益收益益增加成成本费用增增加（二）信用用标准评估标准准以“五C”系统来进进行。1、品品质：指信

55、信誉。2、能能力：偿债债能力。3、资资本：财务务实力和财财务状况。4、抵抵押：能被被用作抵押押的资产。5、条条件：经济济环境。（三）现金金折扣政策策确定恰恰当的现金金折扣政策策的计算步步骤：1、收收益的增加加225、收益的增增加销售售量的增加加单位边际际贡献2、应应收账款占占用资金的的应计利息息增加226、提提供现金折折扣的应计计利息+33、收账费费用和坏账账损失增加加44、估计现现金折扣成成本的变化化 2277、现金折折扣成本增增加新的的销售水平平新的现金金折扣率享受现金金折扣的顾顾客比例旧的销售售水平旧的现金金折扣率享受现金金折扣的顾顾客比例55、提供现现金折扣后后的税前损损益2288、税

56、前损损益收益益增加成成本费用增增加三、存货管管理（一）储备备存货的成成本1、取得得成本（1）订订货成本 （22）购置成成本2、储存存成本3、缺货货成本（二）经济济订货量基基本模型229、经济订货货量式式中：K每次订货货的变动成成本D存货年需需要量；K储存单位位变动成本本230、每年最佳佳订货次数数N231、与批量有有关的存货货总成本TTC232、最佳订货货周期t233、经济订货货量占用资资金IU式中：U存货货单价。（三）订货货提前期234、再订货点点RLd式式中：L交货时间间；d每日平均均需用量。（四）存货货陆续供应应和使用235、经济订货货量式中：PP每日送送货量；dd存货每每日耗用量量。2

57、36、与批量有有关的存货货总成本TTC（五）保险险储备237、再再订货点RR交货时时间平均日需需求+保险险储备238、存存货总成本本TC缺缺货成本保险储备备成本KSN+BK式中：KK单位缺缺货成本；S一次次订货缺货货量；N年订订货次数；B保险险储备量；K单位位存货成本本。第十五章营运资本本筹资239、易易变现率=（权益+长期债务务+经营性性流动债务务）-长期期资产/经经营流动资资产广义营运资资本（总营营运资本）：营运资本本=流动资资产狭义营运资资本：净营营运资本=流动资产产流动负债债=长期资资本（筹资资）长期资产产=长期筹筹资净值一、应付账账款的成本本240、放放弃现金折折扣成本二、短期借借款

58、的信用用条件1、信贷贷限额是银银行对借款款人规定的的无担保贷贷款的最高高额。2、周转转信贷协定定是银银行具有法法律义务地地承诺提供供不超过某某一最高限限额的贷款款协定。3、补偿偿性余额是银银行要求借借款企业在在银行中保保持按贷款款限额或实实际借用额额一定百分分比的最低低存款余额额。241、实际利率率100%三、短期借借款的支付付方法1、收款款法：是在在借款到期期时向银行行支付利息息的方法。2、贴现现法：是银银行向企业业发放贷款款时，先从从本金中扣扣除利息部部分。242、实际利利率100%3、加息息法：是银银行发放分分期等额偿偿还贷款时时采用的利利息收取方方法。243、实实际利率100%第六部分

59、 成本会会计第十六章成本计算算概述一、生产费费用的归集集和分配（一）材料料费用的归归集和分配配244、分分配率某种种产品应分分配的材料料数量（费费用） 该种产品品的材料定定额消耗量量（或定额额成本）分配率（二）人工工费用的归归集和分配配245、分分配率某种种产品应分分配的工资资费用该该种产品实实用工时分配率（三）制造造费用的归归集和分配配246、制造费用用分配率某产产品应负担担的制造费费用该种种产品实用用工时数分配率（四）辅助助生产费用用的归集和和分配247、辅助生产产的单位成成本式中：辅辅助生产的的产品或劳劳务总量中中不包括对对辅助生产产各车间提提供的产品品或劳务量量。各受受益车间、产品或各

60、各部门应分分配的费用用 辅助助生产的单单位成本该车间、产品或部部门的耗用用量二、完工产产品与在产产品的成本本分配方法法常用方法法有以下六六种：1、不不计算在产产品成本（即即在产品成成本为零）2、在在产品成本本按年初数数固定计算算3、在在产品成本本按其所耗耗用的原材材料费用计计算4、约约当量法248、在在产品约当当产量在在产品数量量完工程度度249、单位成本本产产成品成本本单位成成本产成品产产量月月末在产品品成本单单位成本月末在产产品约当产产量 5、在产品按按定额成本本计算250、月月末在产品品成本月月末在产品品数量在产品定定额单位成成本产成品总总成本（月月初在产品品成本+本本月发生费费用）月月