发展金融衍生品的重要意义和作用

1、发展金融衍生品的重要意义和作用（投行之家）作为金融市场成熟的标志，发达的金融衍生品市场可以在市场经 济发展过程中发挥极为重要作用。从宏观方面来说，发展金融衍生品 市场可以显著提升金融市场宽度和深度、优化资源配置效率；从微观 方面来说，金融衍生品能够为投资者提供规避风险、发现资产价格、 对资产进行套期保值的金融工具。金融衍生品不仅可以满足客户精确定价、灵活避险的需求，还能 有效增加市场流动性，降低交易成本，有利于改善资本市场投融资功 能，同时还有利于提高金融市场的弹性，从而有效支持实体经济发展。 美国独立经济智库米尔肯学会2014年的研究表明：在过去10年间， 金融衍生品的普及使美国实际GDP提

2、高了 1.1个百分点，就业率上升 了 0.6个百分点。金融衍生品可有效提升金融市场的宽度和深度，同时促进资本形 成。例如股指期货的发展就能很好促进股票市场稳健运行。一个波动 剧烈、风险巨大的市场很难吸引长期投资者进入市场。而没有长期资 金入市，金融市场将缺乏足够的规模和承载能力。社会资金也就难以 通过金融市场转化为长期资本。而权益类衍生品从交易执行和信息传 递两方面，保证了其平抑现货市场波动的能力。股指期货的发展将能 有效提升股市的深度和流动性。例如，当股市走低时，通过期货市场的卖空机制代替在现货市场 直接抛售股票，从而分流股市抛压，客观上缓解了股市下跌的压力。 其次，股指期货市场为风险厌恶者

3、提供了转移风险的途径。对于风险 厌恶的投资者而言，可以利用期货市场的套期保值功能，将股市波动 的风险转嫁给偏好风险的投机者，从而大大提高了市场整体的风险承 受能力。最后，股指期货市场T+0交易制度、资金效率高等特点均提 高了避险的执行效率。美国股市各类长期资金持有的股票资产达到14万亿美元，接近美 国股票市值的一半。股指期货、期权等衍生品为社保等各类长期资金 提供了风险隔离墙，使它们不必在意市场的一时涨跌，专注于寻找具 有发展前景的企业长线投资，让资金到资本的桥梁更加宽阔通畅，极 大地促进了资本形成，成为经济增长的有力推手。金融衍生品可为投资者提供规避风险和资产保值的金融工具。例 如，利率风险

4、是很多金融资产，尤其是长期低风险资产会面临的主要 风险，而利率类金融衍生品可以有效起到规避风险和资产保值作用。 目前我国利率市场化进程已经初步完成，市场利率的波动会更加频繁 和剧烈。随着利率期货品种的发行和交易，投资者拥有了可以快速、 高效进行风险规避和资产保值的工具。同时，国债期货的上市交易有 助于形成完整的、市场化的收益率曲线，从而为货币政策提供决策信 息，改善货币政策的传导效率和货币政策执行的市场条件和基础。金融衍生品可有效降低企业和金融机构的经营成本、实现稳健经 营。例如，随着全球市场一体化和我国市场经济改革进程不断推进， 企业越来越多的暴露在汇率风险和投入、产出物的价格风险中。而使 用金融衍生品可以有效降低企业经营成本，帮助企业实现稳健经营。 企业可以通过汇率衍生品工具的应用，规避进出口贸易过程中产生的 汇率风险，从而达到控制企业成本，稳定利润收益曲线的目的，最终 能够在市场竞争中具备特定优势。总体来看，目前我国正处于要继续深化金融体制改革、健全促进 宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系建设过程中，金融 衍生品市场的发展有重要的意义。首先，发展金融衍生品有利于进一 步提升我国金融市场的资源配置效率；其次，发展金融衍生品能助推 我国利率和汇率市场化改革进程；再次，是有利于推动我国经济创新 驱动、转型发展。最后，金融衍生品市场的