国际金融实务-教学课件汇总全套电子教案(完整版)

1、工学结合新思维高职高专财经类“十二五”规划教材国际金融实务2模块一国际收支模块二 国际储备模块三 外汇与汇率模块四 外汇市场与外汇交易模块五 外汇交易业务模块六 国际结算方式模块七 外汇风险与外汇管制目录3模块一 国际收支4一、国际收支概念 以统计报表的方式，系统总结特定时期内一国的经济主体与他国的经济主体之间的各项经济交易，它包括货物、服务和收益，对世界其他地区的金融债权和债务的交易以及单项转移。子模块一 国际收支与国际收支平衡表5居民与非居民的概念与划分标准 居民与非居民的概念、划分标准与内容分别如下： 1、居民（Resident）是指长期定居在本国的任何普通人和法人,包括本国公民、外国侨

2、民、在本国境内依法注册的中外机构和单位；非居民（Nonresident）是指长期居住在本国关境之外的任何个人，包括外国人和本国侨民、依法设立在本国关境之外的中外机构和单位。 2、身在国外而不代表政府的任何个人，依据经济利益中心（Center of Economic Interest)或长期居住地确定其居民身份。 3、法人组织是其注册国（或地区）的居民。 4、一国外交使节、驻外军事人员，不论在国外时间长短都属派出国居民。 5、国际机构，如联合国、IMF、世界银行集团等不是任何国家的居民，而是所有国家的非居民。 6、居民和非居民由政府、个人、非盈利团体和企业构成。资料卡6二、国际收支平衡表及其重要

3、内容 按照现代会计学的编制原则，将一国一定时期（一年、一季或一个月）国际收支的不同项目进行排列组合和对比，以反映和说明该国的国际收支状况的统计表。它是对一个国家一定时期内发生的国际收支行为的系统统计与记录。7三、国际收支平衡表的内容 根据国际货币基金组织的要求，国际收支平衡表的内容分为三大项目：1、经常帐户2、资本和金融帐户3、储备资产4、净误差与遗漏帐户8特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs） 为减缓美元危机，扩大国际货币基金的贷款能力，国际货币基金于1970年创建了特别提款权。特别提款权是一种账面资产，国际货币积基金按“份额”分配给会员国，会员国可借以向国际货

4、币基金提用资金，并可对其他会员国进行支付、归还国际货币基金的贷款，以及在会员国政府之间拨付转移，但不能兑换黄金，也不能用于个人一般支付。资料卡9 按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式薄记原理编制，借、贷方记录基本格式如图：国际收支项目借方贷方差额四、国际收支平衡表的编制原理与记录原则10 把握四个差额： 一是，贸易收支差额，等于商品出口减商品进口(按绝对额计算)，或等于商品出口加商品进口(按BOP记账符号计算)； 二是，商品、服务和收益的差额，等于商品交易差额加服务收支差额与收益差额； 三是，经常项目差额，等于商品、服务和收益差额加单方转移收支差额； 四是，基本国际收支差额，等于经常项目差额加

5、长期资本移动差额。五、国际收支平衡表的差额11子模块二 国际收支平衡表分析一、国际收支的平衡与不平衡原理上：借方总额=贷方总额实际中：人为的平衡并非真实如何判断一国国际收支是否平衡？ 有如下四种方法：12（一）形式平衡与实质平衡（二）会计意义平衡与社会经济意义平衡（三）数量平衡与内容平衡（四）静态平衡与动态平衡13二、影响国际收支不平衡的因素（一）经济周期变化的影响（二）世界各国经济发展不平衡的影响（三） 货币价值变动的影响（四）世界经济结构变化的影响（五）偶发性因素的影响（六）国际游资流动性因素的影响14 次贷危机与金融危机 次贷危机（subprime lending crisis）又称次级

6、房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足的危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格）、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 金融危机分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内

7、货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。资料卡15 通货膨胀 现代通货膨胀，是指在纸币流通条件下，由于过度发行，使流通中的货币量大大超过实际需要量，从而引起纸币贬值和物价上涨的一种经济现象。通货膨胀在纸币流通条件下比较容易产生，这是由于纸币流通与金币流通有不同的特点所决定的。 在金属货币流通下，如流通中出现金币过多状况，一部分金币就会退出流通，被人们贮藏起来，或流通到国外，致使市场上货币流通量减少，自发取得平衡。但在完全不兑换的纸币流通制度下，一旦纸币过

8、量发行，必然形成流通中货币量过多，导致货币购买力下降即物价上涨。现代通货膨胀以不兑现纸币流通为特定条件，货币流通量过多、纸币贬值、物价上涨构成通货膨胀的基本特征。资料卡16三、国际收支不平衡的影响（一）国际收支逆差影响 本国经济受阻；不利于对外经济交往；损害国际信誉。（二）国际收支顺差影响 本币持续坚挺；导致通货膨胀；不利于发展国际经济关系。17子模块三 调节国际收支的政策措施一、外汇缓冲政策（动用黄金和外汇）二、财政货币政策（调整税收和财政支出；调节准备金、再贴现率等、公开市场业务）四、直接管制（行政法规直接干预）三、汇率政策（调整汇率改变外汇供求）18子模块四 我国的国际收支一、外汇缓冲政

9、策（动用黄金和外汇）二、财政货币政策（调整税收和财政支出；调节准备金、再贴现率等、公开市场业务）四、直接管制（行政法规直接干预）三、汇率政策（调整汇率改变外汇供求）19一、我国国际收支基本情况和特点 （一）我国国际收支平衡表编制原则 1、只记录居民和非居民之间的交易。 2、以美元作为记账单位。 3、对各项经济交易估值以市场平均价格为准。 4、以所有权转变为确定国际收支的界限。 5、采用国际通用的复式记账原理。 6、商品进出口以海关统计为基础。20（二）我国国际收支平衡表编制特点 1、经常项目：设立对外贸易、非贸易往来（货物运保费、港口供应及服务、旅游收支、投资收支及其他非贸易往来）。 2、资本

10、和金融项目：包括资本项目和金融项目的直接投资、证券投资和其他投资。 3、储备资产：包括货币黄金、SDR、在IMF的储备头寸、外汇和其他债权。 4、净差错与遗漏：人为设置的项目，用于轧平因统计疏漏、误差引起的借贷差额，使总的借贷双方达到人为平衡。21二、我国国际收支的管理（一）外汇平衡的基本原则。（二）我国外汇收支平衡的政策手段。（计划手段；集中管理和统一经营；严格的外汇收支管理；利用外资的原理）（三）我国国际收支管理的新发展22 2007年，我国经济呈现增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势，开放型经济发展进入新阶段。国际收支交易规模持续扩大，继续呈现“双顺差”格局。 三、我国国

11、际收支平衡表结构分析23 2008年上半年，我国积极应对国际经济环境不确定因素带来的挑战，努力克服国内严重自然灾害造成的困难，国民经济总体保持平稳较快运行态势。 2008年下半年，美国次贷危机引发的国际金融危机席卷全球，加大了我国国际收支运行的不确定性。我国政府在继续关注国际收支较大顺差的同时，密切跟踪形势变化，时刻注意防范各种风险。 24国际收支形势展望和政策取向 2009年我国坚持“保增长、扩内需、调结构”，把保持经济较快发展和改善民生作为新时期经济工作首要任务。 依靠消费、投资、出口协调拉动； 依靠第一二三产业协同带动； 依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新； 依靠积极财政政策和适度宽

12、松的货币政策； 依靠消费需求拉动经济增长的格局； 控制高能耗、高排放行业过快增长； 调整国民收入分配关系，优化总需求结构。 努力促进内需与外需、消费与投资相协调，不断增强内需特别是消费需求对经济增长的拉动作用。25模块二 国际储备26子模块一 国际储备概述一、国际储备的概念和特征 一国货币当局用于弥补国际收支逆差、维持汇率稳定和作为对外偿债保证持有的国际间普遍接受的流动性资产。 具有官方持有性、普遍接受性、充分流动性的特征。27二、国际储备构成1、黄金储备2、外汇储备3、在IMF的储备头寸4、特别提款权（SDR)28布雷顿森林体系(Bretton Woods System) 1944年7月，4

13、4个国家首脑或政府经济特使聚集在美国新罕布什尔州布雷顿森林，商讨战后世界贸易格局。会议通过国际货币基金协定（即布雷顿森林体系），决定成立一个国际复兴开发银行（即世界银行）和IMF，以及一个全球性的贸易组织。1945年12月27日，正式成立国际货币基金组织和世界银行。两机构自1947年11月15日起成为联合国常设专门机构。 布雷顿森林体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，可按35美元/一盎司的官价向美国兑换黄金。布雷顿森林体系下，美元可兑换黄金和各国实行可调节的钉住汇率制，是构成这一货币体系的两大支柱。 IMF是维持这一体系正常运转的中心机构，

14、它有监督国际汇率、提供国际信贷、协调国际货币关系的职能。 该体系在战后相当一段时间内，确实带来国际贸易空前发展和全球经济相互密切依存的时代。布雷顿森林会议诞生的世界银行和IMF在世界贸易和金融格局发挥至为关键作用。资料卡29欧 元 （EUROPEAN DOLLAR） 1999年1月1日欧元诞生。这为欧洲及世界货币历史书写了全新篇章。欧元正式诞生标志着欧洲货币联盟进入第三阶段。欧洲中央银行确定统一的货币政策，银行间大额结算开始使用欧元，各金融市场均以欧元进行结算。 欧元的最小单位是分（Cent）,100分等于1欧元。 欧元有7种纸币（5、10、20、50、100、200和500欧元）和8种硬币（

15、1、2、5、10、20、50分和1、2欧元）。 欧元的总体设计师是奥地利中央银行的ROBERT KALINA。资料卡30三、国际储备的作用1、弥补国际收支差额2、干预外汇市场3、信誉保证31子模块二 国际储备管理一、国际储备管理三原则 1、安全性 2、流动性 3、盈利性32二、国际储备规模管理 国际储备规模是一国一定时期持有国际储备总量或水平，表现为国际储备额同经济指标的对比关系。 国际储备规模管理是对国际储备规模进行确定和调整，使国际储备数量保持适度水平。33 决定贮备水平的要素 1、经济因素，如对外贸易状况、国际收支流量、国际融资能力； 2、政治因素，如一国外汇与外贸管制程度、汇率制度、外

16、汇政策。 这些因素错综复杂，相互影响。一国国际储备水平应以适合本国经济均衡发展需要为宜，不存在具体标准，更不存在各国通用模式。34 贮备水平确定 一国国际储备量应与该国一年贸易进口总额保持一定比例关系，一般以本国进口总额的40%作为标准，实施外汇管制国家的储备可稍低，但不能低于20%；不实施外汇管制国家的储备应稍高，但不超过50%。 对大多数国家而言，储备进口率保持在30-40%最为适度，即一国的储备量应以满足3个月的净进口额为宜。35不同国家的国际储备水平 在1991年，全世界的国际储备总额正好能够支付3个月的进口额。其中，低收入国家为5.1个月，中等收入国家为3.6个月，高收入国家为2.7

17、个月。在1994年，中国的国际储备能够支付3.8个月的进口，印度为3.6个月，除印度和中国之外的低收入国家为4.2个月，重债国为5.7个月，美国为2.3个月，日本为2.4个月，德国为2.6个月，法国为2.7个月，英国为1.4个月。资料卡36三、国际储备结构管理和特征 国际储备结构管理是一国如何最佳地分布储备资产，使黄金储备、外汇储备、普通提款权和SDR四种形式在国际储备资产总量中保持恰当比例关系。 现代国际储备体系的基本特征是储备货币多样化，对国际储备的结构管理必须考虑各种储备货币在外汇储备中所占比重。 37（一）外汇储备币种结构管理 主要方法： 1、应尽可能选择和增加有升值趋势的硬货币储备量

18、，减少有贬值趋势的软货币储备量，避免储备货币汇率下降带来的损失； 2、储备货币币种结构应尽量与一国国际贸易结构和国际债务结构所需币种大体一致，以减少货币兑换环节，避免兑换风险，节约交易成本； 3、储备货币币种要满足本国汇率政策执行和干预市场的需要；最后，尽可能实行储备货币多样化组合，避免“将所有鸡蛋放在同一篮子”的风险。 38（二）外汇储备资产的形式管理为三个等级管理： 1、“一线储备”，即现金或准现金，如活期存款、短期票据，流动性最高，可随时变现，风险小，收益率最低 。 2、“二线储备”，指收益率高于一线储备而流动性仅次于一线储备，如平均期限为2-5年的中期国库券、债券等。 3、“三线储备”

19、，指收益率最高但流动性最低的储备资产，如平均期限4-10年的长期债券，可弥补一线储备资产不足。39子模块三 我国的国际储备我国国际储备的特点： 1、黄金储备数量稳定； 2、外汇储备作为我国国际储备主体近年迅猛增长； 3、在IMF储备头寸和SDR在我国国际储备不占重要地位。40人民币升值2%能否导致我国外汇储备受损？ 2005年7月21日起，我国实行市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币兑美元升值2%。 理论上人民币升值多少，中国外汇储备相应贬值多少。如以当时7 110亿美元的国家外汇储备算，升值前汇率1美元=8.2765元人民币，折合人民币为58 845.915亿

20、元人民币；升值后汇率1美元=8.11元人民币，折合人民币57662.1亿元人民币。汇率变化使外汇储备损失1 183.815亿人民币。但这个损失是以人民币衡量的损失。 从静态角度看，人民币升值前后，中国7110亿美元外汇储备仍为7 110亿美元的外汇资产，若政府没有外汇抛出，不会减少到6000亿美元，或更少。人民币升值对外国的价格影响不大，故中国当时7110亿美元外汇储备在人民币升值前后对国外购买力没有太大影响。 此外，人民币在对美元升值不一定对日元和欧元升值，故不能简单推算人民币升值后外汇储备损失多少。人民币升值对我国外汇储备的影响应综合多种因素分析。 资料卡41我国的国际储备管理1、总量管理

21、把握： 拓宽渠道，多元化运用外汇储备； 进行外汇储备管理体系的创新。 422、结构管理黄金储备； 在IMF的的储备头寸和SDRS； 外汇储备。 以上三部分储备资产间的比重和外汇储备的结构是结构管理的中心问题。43模块三 外汇与汇率44子模块一 外汇一、外汇的定义与特征 是“国际汇兑”(Foreign Exchange)的简称，分动态和静态，静态外汇分广义和狭义 。具备国际性、可偿性、可兑换性三个特征。45动态外汇：是把一国货币兑换成另一国货币的金融活动。由于各国和地区的货币代表的价值及货币名称、货币单位各不相同，一国货币通常只能在本国流通，不能在他国使用。静态外汇：狭义是以外币表示的国际支付手

22、段，是可直接偿付对外债务、实现购买力国际转移的外币资产。 广义是一切能够用于国际结算的对外债权。46 1、外国现钞，包括纸币、铸币； 2、外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； 3、外币有价证券，包括债券、股票等； 4、特别提款权； 5、其他外汇资产。我国规定外汇的范畴是：47二、外汇的种类 1、自由外汇与记账外汇2、自由兑换、有限自由兑换和不可兑换外汇3、贸易外汇与非贸易外汇 4、即期外汇和远期外汇48国际货币基金组织协定第8条规定 根据国际货币基金组织协定第8条规定，一国货币成为自由兑换外汇，须符合三个条件： 1.对本国国际收支的经常往来项目（贸易和非贸易的付款）和资

23、金不加限制； 2.不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率； 3.在另一个会员国要求下，随时有义务购回对方经常项目往来中所结存的本国货币。 可见，自由兑换货币在国际汇兑结算中被广泛使用，在国际金融市场可自由买卖、不受限制地兑换成其他国家货币。资料卡49三、外汇的作用 1、作为国际汇兑活动实现购买力国际转移 2、作为国际结算计价手段和支付工具促进国际贸易发展 3、作为国际银行业务工具加速资金的国际间运转 4、作为国际储备发挥平衡国际收支作用 5、作为政府的重要工具干预市场经济活动50子模块二 汇率及其种类一、汇率的概念 汇率（Foreign Exchange Rate）是一种外汇价格，即用一种货币表

24、示另一种货币的价格，或者说是一种货币兑换成另一种货币的比率。 51汇率的标价方法 按国际惯例，凡在汇率标价中数量会发生变动的货币称为标价货币(Quoting Currency)，凡数量固定不变的货币称为基准货币(Vehicle Currency)。目前世界上常用的标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。521、直接标价法 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。我国外汇牌价采用直接标价法例如：2008年10月11日人民币外汇牌价为 1USD 6.8256 再如：2007年3月7日人民币外汇牌价为 100HK$ 90.14 100 1407.02 532、间接标

25、价法 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。美、英等国采用间接标价法例如：2007年3月7日伦敦外汇市场汇率 1 GBP 1.9291 USD 2007年3月7日伦敦外汇市场汇率 1 USD = 7.7660 HKD543、美元标价法 美元标价法是以1个单位的美元为基准，折合一定数额的其他国家货币表示汇率的方法。 例如：2007年3月7日国际外汇市场汇率 l USD =1.222 4 CHF 1USD =1.175 8 CAD l USD116.42 JPY 55二、汇率的种类 汇率有多种表现形式，从不同的角度出发，汇率可划分为不同种类。1、基本汇率和套算汇率 2

26、、买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 3、官方汇率和市场汇率 4、固定汇率、浮动汇率和联合浮动汇率 5、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率6、即期汇率和远期汇率 7、开盘汇率和收盘汇率 8、贸易汇率和金融汇率 9、单一汇率和多种汇率10、银行间汇率和商业汇率 56现钞户和现汇户的区别 现钞户是指居民以手头的外币现金存款放在银行的外汇存款，此类外币存款只能提取现金，不能汇出国外，但可在国内汇给父母、子女等直系亲属。现汇户是指居民收到国外汇入的外汇并直接存放在银行存款，此类存款账户的资金可提取现金，也可汇出国外或汇给国内的直系亲属。但如甲某将其现汇户的现汇存款转汇给国内任何人（如国内直系亲属），当这

27、笔资金到达乙某账户时，就变成现钞而不再是现汇。由于许多人在利用银行系统进行外汇买卖时不了解这种区别，常将自己的现钞户理解为现汇户，导致无法交易。资料卡57子模块三 汇率决定与汇率变动 一、金本位制度下的汇率决定 自18161936年的120年时间里，世界各国普遍实行了金本位制。58 广义的金本位制包括金币本位制金块本位制金汇兑本位制狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸币本位制。是典型的金本位制59 铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础 两国货币含金量之比称为铸币平价例如： 十九世纪末期，1英镑金币的重量为123.27格令 含纯金量为113格令 1美元金币的重量为25.8格令 含纯金量为23.

28、22格令即英镑与美元之间的铸币平价为：113格令23.22格令4.8665由此可见，1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，即14.8665$，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。60铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，但不是市场上的真实汇率。市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄金输入点构成。61金块本位制和金汇兑本位制 金块本位制又称“生金本位制”，是指国内不铸造、不流通金币，只发行代表一定重量黄金的银行券流通，但银行券不能自由兑换黄金和金币，只能按一定条件向发行银行兑换成金块。 金汇兑本位制又称

29、“虚金本位制”，该国货币一般与另一个实行金本位制或金块本位制国家的货币保持固定比价，并在后者存放外汇或黄金作为平准基金，间接实行金本位制。它是一种带有附属性质的货币制度。 金块本位制与金汇兑本位制都是削弱的金本位制，很不稳定，经过1929年1933年的世界经济危机，全部瓦解。 资料卡62二、纸币流通制度下的汇率决定 1936年至今，均为纸本位时期。63纸币购买力的概念 纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力。纸币购买力高低，是纸币所代表的价值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值量越大。反之，则说明该纸币的购买

30、力越低，或者说它所代表的价值量越小。 。 资料卡64结论： 在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比率汇率。强调： 两国纸币购买力比较，必须是同种商品具有相同价值量。同时参与国际市场交换，具有国际价值。65三、影响汇率变动因素 1、经济增长率 2、国际收支状况 3、通货膨胀程度 4、利率水平 5、投机因素 6、各国中央银行的直接干预 7、各国的宏观经济政策66国际收支顺差不良影响面面观2007年上半年，我国经济保持增长较快、效益较好、运行较稳的基本态势，国际收支继续保持“双顺差”格局。经常项目顺差1629亿美元，较上年同期增78。资本和金融

31、项目顺差902亿美元，增132。外汇储备增长过快对国民经济产生不利影响：第一，影响国家宏观调控有效性。外汇储备持续快速增长，导致央行基础货币投放增加，对冲操作压力大，货币政策主动性减弱，流动性管理更加复杂，维持价格水平长期稳定难度增加，通胀风险加大，经济运行不确定性因素增多，影响国民经济持续、健康发展。第二，增加人民币升值压力。大额顺差一方面使外汇供给持续大于需求；另方面，加强人民币升值预期，促使机构、企业和个人改变资产结构，减持外汇资产，增持人民币资产，加大人民币升值压力，一定程度影响我国经济发展外部环境，增加贸易摩擦。第三，加大国际资本冲击风险。在跨境资本流动规模日益扩大、流动方式更加复杂

32、的环境下，持续顺差能吸引国际资本大量流入。若未来市场预期逆转，将导致跨境资本集中流出，对我国造成严重冲击。资料卡67四、汇率波动对经济的影响 1、对国际收支有影响 2、对国内经济有影响 3、对国际经济有影响681997年东南亚外汇市场汇率波动及影响 1997年7月，爆发了始于泰国、迅速扩散至东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤。1997年7月至1998年1月，东南亚国家和地区的货币贬值高达30%-50%，印尼盾贬值70%以上；股市跌幅达30%-60%。金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家地区造成的损失达1000亿

33、美元以上，上述国家经济严重衰退。资料卡69投资活动对国际金融影响巨大上世纪90年代以来几次重大国际金融动荡事件中，外汇投机推波助澜。外汇投机是远期外汇交易概念，它追逐汇率波动差价进行外汇买卖。其交易目的不在真实的外汇，而在未来汇率波动的差价进行买空卖空。国际投机资本炒作，其攻击一国货币（假如泰珠未来有贬值预期）的途径有三种：一是投机者从泰国商业银行拆入大量泰铢，然后到外汇市场全盘抛售泰铢换取美元，由此引发市场“羊群效应”，其他市场参与者纷纷仿效，待秦铢汇率下跌后则以低价买回，部分还贷、部分盈利；二是投机者从银行同业拆入泰铢，抛售的同时即买入泰铢兑美元的期货合同。若泰铢上涨则卖家赚钱，若泰铢下跌

34、则买家用已贬值的泰铢结算远期合同从而赚钱；三是投机者在攻击汇率时，同时在股市做空，购入或在股指期货市场抛空，即使汇率因央行干预不变，投机者仍可在股市或股指期货市场中盈利。资料卡70子模块四 汇率制度 汇率制度是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列安排或规定。 从历史发展看，汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度71一、固定汇率制度 固定汇率制（Fixrd Reat Systeam）是各国货币间的比价基本稳定，或各国货币间的汇率波动幅度被限定在一定范围内的汇率制度，包括金本位制度下的固定汇率制和布雷顿森林体系下的固定汇率制。72（一）金本位制度下的固定汇率制度基本内容：1、以铸币平

35、价为基础。2、汇率波动受黄金点限制。3、20世纪30年代金本位制崩溃，金本位制下的固定汇率制度随之消亡。73（二）布雷顿森林体系下的固定汇率制度1、布雷顿森林体系的概念和内容概念：为消除二战以前和二战期间国与国之间为了各自的政治、经济利益竞相进行货币贬值，重建国际货币制度。1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林，美国策划召开了44个国家参加的国际货币金融会议，会议确定了以美元为中心的国际货币制度，通过了建立“国际货币基金组织”协定（IMF协定）和“国际复兴开发银行”协定（IBRD协定），统称为布雷顿森林体系。742、布雷顿森林体系下的固定汇率制度的概念和内容概念：纸币流通条件下，把两国货

36、币比价的波动幅度限制在一定范围内。若在市场上汇率的波动超过规定的幅度，两国政府有义务进行干预，并使汇率波动维持在既定的范围内。75布雷顿森林体系的主要内容双挂钩： 美元与黄金挂钩； 各国货币与美元挂钩。 一固定：一国汇率确定后，不得随意改动。 上下限：市场上汇率波动幅度限制在黄金平价 的1%。70年代初扩大到 2.25% 政府干预：市场上的现实汇率超过规定界限 时，各国货币当局有义务采取措 施进行干预。76（三）固定汇率的利弊利端：1、在相当长的时间内维持了相对稳定的国际汇率格局。2、利于进出口贸易成本利润核算，减少汇率风险，3、抑制了外汇投机活动，有利于国际金融市场稳定。弊端：1、不利于一国

37、经济内外同时均衡。2、削弱国内货币政策自主性。3、易于引起黄金和外汇储备流失。77特里芬难题（Triffen Dilemma） “特里芬难题”是指布雷顿森林体系存在着自身无法克服的内在矛盾。第一次指出这一矛盾的是美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的黄金与美元的危机一书中提出，又称“特里芬之谜”。 由于布雷顿森林体系是建立在美国一国经济基础上的，以美元一国货币作为主要的国际储备和支付货币，这使美国在布雷顿森林体系中有两个基本责任： 一是，保证美元按固定官价兑换黄金，维持各国对美元的信心。 二是，美国向世界提供足够的国际清偿能力，即美元。这两个责任的同时实现相互矛盾。因为，美元供给太多会出现不

38、能兑换黄金的危险，发生信用问题；美元供给太少则不能满足国际经济发展对清偿能力的需求。资料卡78二、浮动汇率制度 （一）概念 浮动汇率制（Floating Reat Systeam）是政府对汇率不加固定，也不规定波动幅度，而是听任外汇市场供求情况，自行决定本国货币对其他国家货币汇率。79（二）浮动汇率制度的类型1、自由浮动和管理浮动；2、单独浮动、联合浮动、钉住浮动和联合浮动。80香港联系汇率制的运作 外汇基金管理局向货币发行银行(汇丰、渣打、中银)发出“负债证明书”，发行银行再以“负债证明书”为后盾向市场发行纸币。发行银行得到“负债证明书”后，按1美元=78港元的汇率向外汇基金管理局上缴美元存

39、款。任何银行从发行银行获得港币时，可按l美元=78港元的汇率上缴相应数额的美元，而任何银行也可按此汇率向发行银行换取美元。 1997年7月1日香港回归祖国后，仍继续采用这种汇率制度。该联系汇率规定的1美元=78港元的固定汇率只适用于发钞银行与外汇基金管理局以及商业银行等与发钞银行之间的发钞准备规定。在香港外汇市场上的美元与港元的交易并不受此约束，汇率变动由市场供求力量决定。资料卡81（三）浮动汇率制度的利弊分析利端：1、增强本国货币政策的自主性。2、避免或减弱国际性通货膨胀传播。3、增加国内投资，促进经济发展。4、无需以牺牲国内经济为代价实现国际收支均衡。弊端：1、增加国际贸易和投资的风险。2

40、、助长国际金融市场投机。3、助长各国汇率政策的利己主义。 82三、人民币汇率制度（一）基本内容人民币是我国的法定货币。 人民币汇率采用直接标价法，多数情况以100单位外币为基准折合若干人民币元。 人民币汇率每天由国家外汇管理局对外公布，分买入价、卖出价和中间价。人民币汇率公布远期汇率。 83一、人民币汇率制度的演变发展人民币汇率的发展可分为六个阶段：1、19491952基本稳定2、19531973刚性状态3、19731980钉住一篮子货币调整4、19811984双重汇率制度5、19851993频繁下调人民币汇率6、1994今市场供求为基础、单一的、 有管理的浮动汇率制度84模块四 外汇市场与

41、外汇交易85子模块一 外汇市场概述 一、外汇市场的含义 是经营外汇业务的银行、各种金融机构及企业与个人进行外汇买卖和外汇投机的交易场所或网络。 包括本币与外币间的买卖 和不同外汇间的买卖 两种类型 。86 二、外汇市场的特征1、是由信息流和资金流组成的无形市场；2、全球外汇市场是高度一体化的市场；3、外汇市场汇率波动大；4、外汇交易币种集中；5、外汇交易规模巨大；6、政府干预从未停止。87有市无场 早期的外汇市场集中买卖金融商品，其报价、交易时间和交易程序均有统一规定，建有同业协会，订有同业守则。投资者通过经纪人买卖所需金融商品，即“有市有场”。 目前的大部分外汇买卖均通过计算机网络进行，不像

42、股票交易具有固定地点和时间。现代外汇市场采取大家认同的方式联络，交易商无需具备任何组织的会员资格，只须获得同行业信任。这种没有统一场所的外汇市场为“有市无场”，是现代全球外汇市场的重要特征。 资料卡88零和游戏 股票市场常见某种股票的价值上涨或暴跌。外汇市场汇率波动表示的价值量变化和股票价值量变化的意义不同。因为，汇率变化实际上是一种货币价值量减少的同时，另一种货币价值增加。 例如，某股票价格从40元下降到20元，意味着该股票价值减少一半。而外汇行情一旦出现从1美元=8元人民币下降为1美元=4元人民币，只能说明人民币币值上升、美元币值下降。 这是因为，从总价值量说，这种汇率升降既不会增加价值，

43、也不会减少价值。这种外汇交易称为“零和游戏”，即财富转移。资料卡89 三、外汇市场的种类1、有形市场和无形市场 2、狭义外汇市场和广义外汇市场 3、官方外汇市场和自由外汇市场 90 四、外汇市场的结构 外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、中央银行和顾客四部分。 外汇交易分为三个层次：外汇银行与顾客间的交易、外汇银行间外汇交易 、外汇银行与中央银行之间的交易 。91金融危机引发银行信任度下降 受国际金融危机影响，俄罗斯民众对银行信任度大幅下降。2008年9月份俄银行存款外流540亿卢布，占总存款额1.5%。由于存款大量流失，给俄罗斯银行系统运行造成严重损害，严重影响金融业务，引发银行倒闭

44、风起。资料卡92 外汇平准基金（Exchange Equalization Fund） 又称外汇稳定基金，英国最早创立。1931年放弃金本位制后，英镑汇率剧烈波动，英国政府在1932年建立外汇平准账户。该账户拥有英国全部营业用黄金和外汇储备，属国库重要组成，由英格兰银行代管。目的是通过这一账户资金对外汇市场进行干预，抑制因各种原因导致的英镑汇率波动。之后，美国、法国、瑞士等也都建立类似基金账户，为国家干预外汇市场提供所需资金。资料卡93五、外汇市场的功能1、调节外汇供求2、形成外汇价格3、避免或减少外汇风险4、便利国际资金融通94 六、世界主要的外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场香港

45、外汇市场其他外汇市场国际外汇市场格局95子模块二 外汇交易 一、外汇交易概述 是指在不同国家（地区）的可兑换货币间进行买卖兑换的行为。即，以约定汇率将一种货币转换为另一种货币，并在确定日期进行资金交割；既包括国际金融市场通过现代通讯设备进行的的批发性买卖行为，也包括银行等金融机构柜台交易的买卖行为。96 交易货币：交易额均已某国货币表示；交易时间：开市和收市；外汇交易参与者：央行、商业银行、政府、企业等；外汇交易的规则：报价规则、统一标价、100美元为单位、双方恪守信用；术语标准化；97（一）路透交易系统二、世界主要外汇交易系统（二）德励财经资讯系统98（一）隐含同业间的交易程序三、外汇交易程

46、序（二）通过外汇经纪人交易程序 （三）交易清算是最重要环节 99四、外汇交易战略与技巧（一）战略 按交易期限划分，外汇交易有短期与长期两种，外汇交易战略也分短期经营战略和长期经营战略。（二）技巧 包括如何选择交易对手、如何报价、如何入市、如何出市等。100 常识性报价技巧 第一，报“CHOICE”价的技巧。 “CHOICE”即交易员报出的买卖价相同，询价方无论买入、卖出均使用同一价格。如“20CHOICE”表明买入或卖出均以“20成交。“CHOICE 报价具有竞争性，难度大，要求外汇交易员不仅对自己的头寸了如指掌，且须把握市场细微变化。 第二，报价满足询价方要求。尽量贴近对方要求报价，既拉近距

47、离也不能迁就。若不同对方讨价还价，应立即表态，告诉对方“IT IS THE BEST。 第三，报价后跟踪汇市变化。报价后一旦发现汇价波动对己不利，应及时更改报价，如显示CHCHCH”即“CHANGE或“OFFOFFOFF”(报价改变之意)，在对方未完全决定前的刹那行使主动改变权。 第四，考虑风险因素。在重要消息或数据发布前，市场走势不明朗，或遇周末报价，应充分考虑将要公布的预期结果与自己的头寸，此时报价可适当拉宽或与即期汇率有偏离，加入风险因素。资料卡101模块五 外汇交易业务102子模块一 即期外汇交易与远期外汇交易 一、即期外汇交易（Spot Transanction） 亦称现汇交易，是交

48、易双方以当天外汇市场价格成交，并在当天或两个营业日内进行交割的外汇交易。103即期外汇交易分商业性外汇交易和金融性外汇交易 商业性外汇交易是银行与客户间交易，采用电汇、信汇和即期汇票进行。信汇和汇票应用少，大部分是电汇。 金融性即期外汇交易是银行间的外汇交易，通过电话、电报、电传进行。如：5月10日纽约花旗银行和日本东京银行电话达成一项外汇买卖，花旗愿按1美元=134日元卖出100万美元，买入等值日元，东京银行同意此价格；5月11日，按东京外汇市场交割方式，双方银行各自分别依对方要求将所卖货币解入对方指定账户，完成整个交易过程。资料卡104 （一）交割日 也就是起息日，是交易双方交收货币并开始

49、计息的日期。 1、当日交割：在买卖成交的当日办理货币收付； 2、次日交割：在成交后的第一个营业日办理交割。例如：东京、新加坡等； 3、标准交割日：在成交后的第二个营业日办理交割。例如：纽约、伦敦、巴黎等； 香港外汇市场较复杂，以前港元兑美元交易在成交当日交割，1989年后改为第二个营业日交割；港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳元则在成交后第一个营业日交割；此外，港元兑其他币种在成交后第二个营业日交割。105 （二）报价 1、报价依据：依国际惯例，任何一家外汇银行报出外汇买卖价格，都是客户可自由买卖的价格，外汇银行要对所报价格承担责任。 决定报价要考虑多方因素或依据： 第一、市场行情；（最

50、为关键） 第二、报价银行外汇头寸； 第三、询价者交易意图； 第四、国内外政治经济最新动态。106 2、注意的问题 第一、外汇银行接到询价后迅速报价； 第二、适当拉开所报买卖价差额； 第三、与当时外汇价格拉开距离； 第四、根据自身外汇头寸调整买卖价； 第五、坚持满足客户要求。107 3、电话交易、电传确认 即期外汇交易结算方式有电汇、信汇和票汇。目前信汇和票汇应用少，大部分采用电汇。电汇方式的交易双方首先以电话达成交易，然后用电传确认。即期外汇市场的报价一般都采用电汇汇汇率报出。108 （二）汇率套算 国际外汇市场的绝大多数外汇交易都是其他货币兑美元，即采用“美元标价法”。 1、基准货币相同，标

51、价货币不同，求标价货币之间的比价：交叉相除； 2、基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除； 3、非美元标价与美元标价间，求某一基准货币与另一标价货币的比价：同边相乘 。 109 二、远期外汇交易（Spot Transanction）（一）基本概念 又称期汇交易，是外汇买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数量、汇率和交割时间，并按合同规定按时办理交割的外汇交易。交易期限有一、二、三、六月及一年期，最多的是三月期交易。交割日通常按月计算。如遇结算国银行休假日，应遵守的惯例方式。110 （二）类型 1、固定交割日远期外汇交易。即买卖双方商定具体确切日期作为外汇买卖交割日，这类

52、交易交割日既不能提前，也不能推后。 2、选择外汇交割日远期外汇交易。即外汇交易一方可在成交后第三个工作日起到合同约定期限内任何一个工作日，要求交易另一方，按双方约定的远期汇率进行外汇交割的交易；也可约定在合约生效一定时间后，到合同终止日为止一段时间内选择交割日。111 （三）报价表示方法 1.直接报价法，即远期外汇的实际汇率在外汇牌价上直接标明，十分明确，日本、瑞士等少数外汇市场采用； 2.间接报价法，是在即期汇率基础上加（减）远期差价得出远期汇率的方法。远期差价代表两种货币间的利差。大多数国家采用这种方法。 112 （四）计算方法 1.远期差价用升水(At Premium)、贴水 (At D

53、iscount)和平价(At Par)表示 2.远期差价用远期点数进行计算 113 3、影响远期汇率的因素 大部分因素难以计算，容易定量分析的因素是两种交易货币国的利率差异，即其他因素不变，远期汇率与即期汇率产生的升、贴水值决定于两国的利率水平，并与两国货币利差相平衡。 贴水交易：以利率相对较高货币购买利率相对较低货币时，远期价格低于即期价格。 升水交易：以利率相对较低货币购买利率相对较高货币时，远期价格高于即期价格。 当两种交易货币国的利率差额与远期外汇升贴水值相等时，远期汇率处于利息平价。 114 远期外汇升（贴）值的计算公式是： 升(贴)水值=即期汇率两种货币利差（%）远期天数/360

54、或 升(贴)水值=即期汇率两种货币利差（%）远期月数/12 115 （五）保值交易与投机交易 远期外汇保值交易也叫远期套期保值交易、套期保值交易、套头交易和抵补保值交易等，是指卖出或买进价值等于所持有的(或承担)的一笔外币资产(或负债)的远期外汇，交割日期与持有外币资产变现(或负债偿付)的日期相匹配，使这笔外币资产或负债免受汇率变动的影响，达到保值目的。116 远期外汇投机交易：是投机者通过买卖现汇或期汇并有意保持某种外币多头或空头，以期在汇率变动后获取风险利润的外汇交易。通常做法是预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，预测外汇汇率下降时先卖出后买进外汇。 分即期外汇投机和远期外汇投机。 1

55、17子模块二 择期外汇交易与掉期外汇交易 （一）基本概念 一、择期外汇交易(Forward Option Transaction) 是买卖双方订立合约时，事先确定交易价格、数量和期限，订约人可在此期限内的任何营业日，按约定买进或卖出约定数量的外汇。118 （二）报价原则和方法 原则：选择从择期开始到结束期间最不利于客户的汇率作为择期交易汇率。 方法：首先算出约定期限内第一个营业日交割的远期汇率和最后一个营业日交割的远期汇率，根据客户交易方向，从中选取对银行最为有利、对客户最为不利的报价。119 （一）基本概念 二、掉期外汇交易(Swap Transaction) 是外汇交易者在外汇市场买进（或

56、卖出）某种外汇时，同时卖出（或买进）相同金额、期限不同的同一种货币的外汇交易。特点是：买进和卖出货币数量相同；买进卖出的交易行为同时发生；交易方向相反；交割期限不同。有即期对远期的掉期交易和远期对远期的掉期交易两类型。120 （二）种类 1、即期对远期的掉期交易： 买进或卖出现汇同时，卖出或买进期汇的掉期交易。 2、远期对远期的掉期交易： 对交割期限不同、货币种类和金额相同的两笔期汇结合进行方向相反的交易，即在买进或卖出较短期限短期外汇的同时，卖出或买进较长期限的远期外汇。121子模块三 套汇交易和套利交易 （一）基本概念 一、套汇交易（Arbitrage Transaction） 是投机者在

57、同一时间、不同地点、两种相同货币汇率出现差异时，以低价买入某种货币的同时以高价卖出该种货币，谋取利润的一种外汇交易。汇套又称地点套汇，具有很大投机性。122 （二）类型 1、直接套汇：又称两地套汇或两角套汇，是利用两地外汇市场汇率差异，同时在两个市场买卖同一种货币，赚取外汇差额。 2、间接套汇：又称三地套汇、三角套汇或多地套汇、多角套汇，是利用三个或多个不同地点外汇市场的三种或多种不同货币间交叉汇率的差价，同时在三个或多个市场上买贱卖贵，赚取汇率差额。123 （一）基本概念 二、套利交易(InterestArbitrage) 也称利息套汇或时间套汇，是两个不同国家金融市场短期利率高低不同时，投

58、资者将资金从利率较低的国家调往利率较高国家，赚取利差收益的外汇交易。套利分为不抛补套利和抛补套利。124 （二）种类 1、不抛补套利 是资金持有者利用两个不同金融市场短期利率差异，将资金从利率较低国家调往利率较高国家，赚取利差的外汇交易，适用于汇率稳定时期。 2、抛补套利 又称抵补套利（Covered Interest Arbitrage），是把资金从低利率国家调往高利率国家投资的同时，为防止汇率风险，在外汇市场卖出远期高利率国家货币，进行套期保值的业务活动。125子模块四 衍生外汇交易 （一）基本概念 一、外汇期货交易（Foreign Exchange Option） 又称货币期权或外币期权

59、，是一种选择契约的权利。购买人以期权费（保险费）为代价，享有在合约到期日或到期日前以规定价格购买或出卖一定数额外汇的权利。组织形式既有有形市场(期权交易所)，也有无形市场(场外交易市场)。126 （二）交易特点 1、外汇期货交易是标准化期货合约。交易币种、交易数量、交割时间均为标准化； 2、 外汇期货价格与现货价格相关； 3、外汇期货交易实行保证金制度； 4、外汇期货交易实行每日清算制度。127外汇期货交易与远期外汇交易有何区别？ 1、外汇期货是买方或卖方与期货市场清算所签约，与清算所发生直接合同关系；远期外汇交易是买卖双方签约，建立直接合同关系。 2、外汇期货是标准化、格式化远期外汇交易；远

60、期外汇交易属非标准化，是任意数量、任意期限、任意币种的远期外汇买卖，由交易双方商洽。 3、外汇期货交易在公开市场通过竞价交易；远期外汇交易是通过银行柜台或电传、电话、电子计算机终端进行交易。 4、外汇期货买方只报买价，卖方只报卖价；远期外汇买卖双方须分别报买价和卖价。5、外汇期货交易实行会员制，非会员要进行外汇期货买卖必须通过经纪人，应向经纪人交纳佣金；远期外汇交易一般不通过经纪人，不需交纳佣金。 6、外汇期货交易一般不以最后交割结束，往往在交割日前做一笔币种相同、数量相同、方向相反的交易，以对冲方式结束交易。实际业务的交割通常不到交易额1；远期外汇交易最后要进行交割。7、外汇期货交易实行保证