云计算行业深度报告

1、云计算行业深度掘金云服务作者：中信一、依托优势，国内云计算步入应用时代（一）我国云计算产业即将进入广泛应用阶段，相关公司迎来投资良机（1）云计算相关概念及产业结构简介根据与技术（NIST）定义，云计算是由一个可配置的共享资源池组成，该资源池提供网络、服务器、应用程序和服务等多种硬件和资源，具备自我管理能力，用户只需少量参与就可按需获取资源。该定义点明了云计算概念的几个要素：1、云计算为最终使用者提供的是一种服务，而这种服务是通过共享方式来提供的；2、云计算的基础架构需要通过虚拟化来实现，并由系统进行自动化的监测和管理；3、最终使用者将在互联网标准下通过网络来使用云计算服务，这个网络可以是国际互

2、联网，也可以是企业网。查看原图根 据部署模式的不同，云计算主要包括公有云、私有云和混合云三种。公共云是由第提供商提供的云服务，由云提供商完全承载云服务器与传统 IDC 模式对比优 势和管理，用户无需费即可；私有云是在企业硬件、或支持基础架构，只需为其使用的资源付提供的云服务，由单个公司拥有和运营，该公司自己定义 并使用各种虚拟化资源和自动服务；混合云是公共云和私有云的混合，使用私有云作为基础，同时结合公共云的服务策略，管理和运维职责由企业和云提供商共同分 担。查看原图、PaaS 和SaaS 三种类型。三按照所提供服务形式的不同，云计算服务可分为者的区别在于其云服务商提供的资源类型不同，与技术（

3、NIST）对这三种类型的服务的定义如下：架构即服务()：向客户提供处理、网络以及其他基础计算资源，客户可以在其上运行任意，包括操作系统和应用程序。用户不管理或者控制底层的云基础架构，但是可以控制操作系统、选择的网络组件。、发布应用程序，以及可能有限度地控制即服务(PaaS)：客户使用云供应商支持的开发语言和工具，开发出应用程序，并发布到云基础架构上。客户不管理或者控制底层的云基础架构，包括网络、服务器、操作系统或者配臵。设备，但是能控制发布应用程序和可能的应用程序运行环境即服务(SaaS)：客户所使用的服务商提供的运行在云基础设施上的应用程序。这些应用程序可以通过各种各样的客户端设备所云基础架

4、构，包括网络、服务器、操作系统、。客户不管理或者控制底层的设备，甚至独立的应用程序机能。查看原图由于其服务包括的资源不同，三类云计算服务商的目标客户也有所不同。服务商主要向企业、部门等机构客户提供IT 基础设施服务，PaaS 服务商主要向开发者及独立公司ISV 提供开发环境服务，而SaaS 主要向企业及个人客户提供应用服务。从 产业结构来看，云计算自 2005 年发展至今，其虚拟化、分布式计算等相关技术已日趋成熟稳定，海外云计算产业也已逐渐形成了一个完整的产业，包括云服务商（/PaaS/SaaS）、云供应商（云软硬件基础设施、云终端提供商等）、最终用户（企业、个人及）以及相关支持服务供应商（支

5、付、加 速、数据分析等），其产业结构如下图所示：查看原图需求旺盛将率先迎来投资良机（2）中国云计算即将步入广泛应用阶段，经过近年来的发展，我国云计算服务布局已基本完成。我国云计算的发展整体滞后于，自 2007 年引入相关概念后，发展至今已基本完成相关云服务的布局。我国云计算产业所经历的发展阶段总结如下：学习国外阶段（2007-2009 年）。我国云计算起步相对较晚，2007 年左右国内领先的科技公司开始向海外学习云计算相关技术，逐步推动一些云计算研发项目，并尝试做一些类产品，但并未商业化。驱动阶段（2009-2012）。2009 年开始部门逐步出台了一系列政策鼓励云计算产业的发展，地方也配合着

6、进行了一些项目投资，但由于当时 国内云计算产业与技术都还不够成熟，且用户对云计算的安全性等存在顾虑，直到 2012 年底前云计算都并未被广泛地采用。云计算服务阶 段（2013-2015）。2013 年开始，我国云计算技术已步入成熟，企业对云计算已有一定认识，且通过云计算消减成本的意愿较强烈，阿里、盛大 等国内互联网公司纷纷推出自己的云计算业务，同时,Salesforce 等海外云计算公司开始纷纷将其云计算业务引入中 国。,2013 年 12 月 18 日Amazon 正式宣布将其云计算业务AWS 引入中国，标志着国内外各云计算巨头在国内布局基本完毕。相关公司此后将陆续开始在 国内推广自己的云计

7、算服务，国内市场竞争大幕开启。查看原图服务商率先迎来投资良机。步入广泛应用阶段后，旺盛的需求将使国内参 考云计算产业发展经验，我国云计算即将步入广泛应用期。云计算产业在 2005 年开始由Amazon，等企业逐步推广，在 2008 年起进入广泛应用阶段，相关公司迎来快速发展。对比的发展经验，认为，2013 年以来随着国内外主流云计算服务商在国内市场布局的逐步完成，国内 云计算服务种类将不断丰富，服务质量也将进一步提高，企业用户对云计算接受的认可已逐步完成，预计云计算业务将于 2015 年前后步入广泛应用阶段，整个产展。迎来快速发查看原图资源，其需求开始迅速增长。能低成本且灵活地向中小企业提供服

8、务器与以最近风靡国内的APP“MYOTee 脸萌”为例，创业团队每月只需花费 73 元就 可向阿获得支撑业务所需的云服务器、等IT 资源；当APP 爆火，突破 3000 万量后，创业团队通过阿客户服务，仅耗时 3 分钟就实现了 对带宽等资源的升级。依靠其低成本、灵活配置的优势，已逐渐被越来越多像“脸萌”这样的中小企业接受并使用，未来有望进一步推广至大型企业、部门。查看原图对 比经验，预计服务商也将率先迎来投资机会。如前文所述，服务服务在企业中的逐渐推广的进程中，Amazon,Rackspace 及 Eucalyptus 等商业绩快速增长，股价也持续上升，迎来绝佳投资机会。国内目前服务商业务布局

9、已完成，来自下游中小企业的需求 也十分强劲，未来有望进一步拓展至大中型企业及部门，带来业绩的持续增长，相关标的投资价值凸显。国内独立服务商Ucloud 就于 2013 年 11 月已宣布获得DCM、曼塔一千万A 轮融资，预计未来相关上市标的也将随着云计算的继续普及推进，迎来投资良机。（二）云计算的优势：低成本、按需灵活配置和高资源利用率云计算在海外经过多年的发展，其虚拟化、分布式计算、分布式、编程模型、云等技术已日臻成熟，相对于传统部署模式而言，其灵活配置、资源利用率高和节省成本的优势将愈发显著。分析认为，云计算服务有望使计算、等IT 资源成为一项社会化的服务，它可以像水厂、电厂一样，把一些分

10、散的IT 资源转化为规模化、集约化、专业化的 运营和服务，大大提高资源使用效率，降低企业IT 成本与用户使用门槛。在目前中国整个中小企业信息化程度不是很高的情况下，云计算可以帮助实现式的发展，提高效率、降低成本并实现节能减排，还能大大加快中小企业的信息化速度，将是特别重要的商业机会。（1）云计算通过对资源的按需灵活配置，满足企业的弹性化IT 需求在 传统模式下，企业对IT 的需求与供给往往不匹配。企业通常会根据自身业务的需求预先进行IT 投资，该笔投额一般较大，且在业务量达到预定负荷之前，所 投产的IT 资源往往未得到有效运用；同时，若公司业务扩张速度超过预期，由于补充新的IT 资源往往需要一

11、段建设期，在这段时期内现有IT 资源难以满足企业需求，从而对业务发展造成限制，如下图所示。这样的传统模式对有较大业务弹性的企业的影响较为明显，此类企业既难以拿出大量、手游等具预先进行 IT资源投资，同时业务量弹性较大使得现有IT 资源很容易跟不上业务发展的需要。查看原图在 云计算模式下，企业可以按照业务发展的需要灵活服务商获取 IT 资源。云服务提供商预先建设了大量的计算、资源，企业可根据自身业务发展需要按小 时、按月、按年，同云服务提供商签订协议获取所需IT 资源。这使得较紧的中小企业不必预先进行大规模IT 投资，并且在企业业务扩张较快时，该模式也能 够迅速给企业提供新的IT 资源，以支持增

12、量业务。目前包括阿、盛大云在内的国内云服务提供商都纷纷推出了按需供给的套餐情况，以满足不同业务发展状况 企业的IT 需求。查看原图技术，提高了现有 IT 资源的利用效率（2）云计算通过分布式计算与虚拟化等传 统模式下，企业现有IT 资源往往得不到有效利用。这是因为传统模式下，企业通常根据预计的业务需求来提前配置计算、及网络等 IT 资源，这些资源往往与 应用系一对应，呈“烟囱式”结构，各应用系统处于不同工作状态，使得部分IT 资源未达到预定载荷；同时，企业还需为应对可能的负载峰值（如17 点-21 点为网游用户量期）而储备一定的额外IT 资源，这两点都会导致企业现有IT 资源得不到有效的运用，

13、无形中增加了企业的IT 成本。查看原图在 云计算模式下，IT 资源利用率得到有效提高。云计算模式通过分布式计算与虚拟化技术，改变了传统“烟囱式”的资源组织架构，以“资源池”的形式对计算、及网络资源进行组织，通过“虚拟化”、“复用”等理念，将一组集群服务器上人为划分出来的多个“虚拟的”独立主机提供给不同客户；同时结合云管理技 术，将池内资源按照应用系统的需求状况进行分配，既能避免对有限资源的闲置，还可在面对负载峰值时及时调配所需资源，使得企业IT 资源配置更加有效，进而 帮助企业更经济地规划并使用自身的IT 支出。（3）相对于IDC 模式，云模式可提供更灵活、成本更低的IT 解决方案近年来 ID

14、C(互联网数据中心)得到了迅速的发展，IDC 服务商集中投资建设数据中心，企业以租用的方式向IDC 服务商获取服务器、带宽等IT 资源，这一集中化、专业化的管理方式为企业提供了相对灵活的IT 资源选择方案，并利用规模效应帮助削减了IT 成本。相 对于IDC 模式，云计算模式中提供基础IT 资源的优势在于，通过虚拟化复用大幅提高了资源利用率，按需配置更为灵活，从而能为企业进一步降低 IT 成本。通过云服务商提供的服务，企业以更低廉的价格、更灵活的方式（可按使用量、按天、按月、按年等），计算服务商获取计算、等 IT 资源。查看原图云服务器比传统服务器成本可节省至 40%60%。云计算模式避免了被租

15、用服务器可能闲置、为应对峰值必须配满等问题，比租赁服务器方式更有效地利用了现有的IT 资源；同时依靠源所需的运营成本。的云管理以及灵活的扩展性，进一步消减了管理 IT 资以 IDC 模式中的服务器租用与云计算模式中的服务为例进行比较，从下表的价格统计可以看出：在高端配置领域，目前云计算相对于 IDC 模式的价格优势 尚不明显；而在中小企业需求集中的中配置领域，云计算模式将能为企业节省60%左右的 IT 开支，这使得云计算能成为对成本较为敏感的中小企业首选的 IT 解决方案。查看原图二、我国云计算产业规模高速增长，公有云继续近年来，随着云计算技术的不断成熟与完善，我国云计算产业在国家政策与下游实

16、际需求的共同推动下，迎来了自身飞速的发展。预计未来我国云计算产业规模与渗透率将继续增长。据IDC 统计数据，2013年国内云计算整体产业规模已达 27 亿，云计算支出占整体IT 支出比 已例达到 10%；预计到 2017 年，国内云计算产业规模有望达到 69 亿，2012-2017计算产业整体CAGR 为 27.8%，整个产继续保 持高速扩张；而云计算支出占整体IT 支出的将进一步提高，渗透率将达到 15%，云计算凭借自身灵活配置、低成本等优势，将成为越来越多企业的首选IT 解决方案。查看原图。从组成结构上来看，我国云计算产业中公有云市场增速最快，占比也将继续云计算整体产业主要由公有云、私有云

17、、公有云运营商三个市场组成。其中：公 有云市场中，公有云服务商为下游企业与个人客户提供包括/Paas/SaaS 在内的公有云服务，以获取相应服务收入。预计 2012-2017 年我 国公有云市场规模将由 6.9 亿增长至 26.5 亿，5 年内CAGR 为 30.7%；其占整体云计算产业比例将由 34.5%增长至 38.4%，这是由于 公有云技术不断成熟与完善，其在国内更广泛地被接受与使用，下游客户由中小企业扩展至大型企业与机构。私有云市场中，系统集成商/解 决方案提供商运用云计算设备商的产品，根据下游客户的实际需求来组建私有云，以获取相应业务收入。预计 2012-2017 年我国私有云市场规

18、模将由 7.9 亿增长至 27.3 亿，5 年内CAGR 为 28.1%；其占整体云计算产业规模的比例由 39.5%变成 39.6%，基本保持不变，这是由于：一方面，依靠云计算相对于传统IT 模式的优势，私有云在、电信等领域受与安全等级限制的领域渗透率提高；另一方面，随着公有云稳定性、可靠性的不断愿意部署公有云的大型企业也将越来越多。，公有云服务商投资市场中，公有云服务商（CSP）根据自身的业务发展规划，划拨投资计算设备商相关云基础设施产品，并由其协助组建公有云。预计2012-2017 年我国公有云服务商市场规模将由 5.2 亿增长至 14.8 亿，5 年内 CAGR 为 23.2%；其占整体

19、云计算产业规模的比例将由 25.7%下降至 22%，这是由于如前文所述，由于我国近几年已基本度过公有云服务期，公有 云服务商后续基础设施投资也将在接下来几年内逐渐趋减，使得公有云服务商市场占比有所下滑。（一）公有云市场：替代需求旺盛，/PaaS 率先迎来高速增长（1）整体分析：正处于高速增长期，来自互联网公司等中小企业的需求旺盛作 为整个云计算产业的关键组成部分，公有云市场近年来发展迅猛。2013 年市场规模达到 983.7 亿元，同比增长 41.7%。未来伴随着技术的进一步完善， 公有全性、可靠性将进一步为企业所认可；同时其特有的灵活配置、低成本、无需一次性大额投资等优势将吸引对中小企业采用

20、公有云，这都将使得其渗透 率的不断提高，预计未来五年市场规模将保持 30.7%的CAGR。相对于海外而言，我国公有云市场正处于高速发展期。从全球角度来看，以为代表的发达国家公有云发展已比较成熟，全球市场 2012-2017 年复合增速 22%；而以中国为代表的亚太地区公有云市场起步相对较晚、市场空间较 大，未来发展迅速，预计 2012-2017 年亚太地区公有云市场复合增速达 32%。查看原图部门。公有云以公有云市场需求主要来自于互联网公司、中小企业以及非敏感其配置灵活、资源利用率高、成本较优势，未来将继续扩大在国内各行业 IT市场的份额。市场根据IDC 的数据，我国未来公有云市场下游客户特点

21、：主要有以下/PaaS/SaaS 等公有云服务以其特有优势，对互联网公司与中小企业（其他制造业）有着巨大的，他们也将是未来公有云市场最主要的使用者、电信及性央企受安全性等相关限制，同时对成本敏感性较低，预计未来仍难以大规模使用公有云方案自 2012 年起部门开始鼓励非敏感部门使用云计算以提高资源利用率消减开支，若这一趋势能够延续，未来部门也将是公有云市场一个重要客户查看原图（2）：率先实现渗透，将持续作为公有云最重要细分市场未 来凭借按需灵活配置、成本低的优势，将逐渐实现对传统 IT 模式/IDC 模式的替代，市场规模将继续高速增长。正如第一部分的分析，传统 IT 模式或 IDC 模式都不能很

22、好地解决资源供需匹配、峰值预留等导致的资源利用率较低、成本偏高，而通过虚拟化与分布式计算技术，既可以向企业提 供更灵活的需求解决方案，还可通过对IT 资源进行有效配置以节约成本，预计未来将逐渐实现对两种传统模式的替代，同时通过降低门槛获得中小企业的增量 需求，2013 年市场规模已达 6.47 亿，预计未来将继续进行渗透，市场规模保持高速增长，2012-2017 年CAGR 达 28.4%。我 国公有云市场占比相对较高，预计这一趋势未来几年将延续。目前我国公有云市场中处于对计算、占有最大（2013 年占比 66%），目前我国云计算发 展仍主要等传统IT 基础资源的替代过程中，云服务商主要致力于

23、用这样云服务的形式向企业提供这些IT 基础资源。同时 PaaS/SaaS 的发展通常在相对普及之后，因此预计，市场规模高速增长的同时，仍将是公有云市场最主要的服务，保持较高规模占比 （2017 年占比仍将保持在 63%）。查看原图市场主要由主机服务目前以主机服务为主，服务占比未来有望。与服务两部分组成，相对于国外市场，我国市场目前仍以主机服务为 主，未来主机服务普及后，越来越多的功能被转移到云上，对云的需求将逐渐提高，中服务比例将有望提高。查看原图（3）PaaS：未来增速最快，但整体规模小、技术门槛高PaaS 的技术门槛高，行业规模目前较小。PaaS 服务商既对底层云基础架构进行整合并向下游开

24、发者提供便捷、稳定的开发环境，这要求服务提供商拥有深厚的技术积 累，目前国内PaaS 提供商主要是国内的阿里、盛大和海外的亚马逊、谷歌、微软等具有较强技术背景的公司，2012 年行业规模仅为 0.35 亿。作用吸引大公司介入，+PaaS 或 SaaS+PaaS 模式将成趋势。对于已拥有资源的企业而言，发展PaaS 将使他们进一步吸引客户并 导入流量，以建立自己的云生态系统，国外的 Amazon、和国内的阿里、盛大都采用了这一策略。对于传统企业或已有SaaS 业务企业而 言，发展PaaS 业务既可以消减成本、加速业务云化并云服务能力，同时也可利用自身对某个细分行业、领域的理解，搭建行业/领域专注

25、的都已开始构建自己的云进行差异化 竞争，海外 Oracle、SAP 等云服务企业。未来通过与SaaS 企业的纵向介入，PaaS 将获得快速发展，预计到 2017 年PaaS 市场规模有望达到 444 亿CAGR 达 66.4%。，2012-2017 年查看原图（4）SaaS：推广过程滞后于/PaaS，长期发展潜力大传 统企业企业成本高、技术依托于/PaaS，使得 SaaS 发展相对滞后。传统SaaS 需要包括、云基础设施建设、技术研发、客户培育在内的大笔支出，使得进程比较缓慢；而作为支撑的 PaaS 起步较晚，开发企业级SaaS 需要一定的行业理解使得目前新兴SaaS 企业多 以中小开发者为主

26、。国内公有云市场中SaaS 规模占比较小（2013 年占比 25%），而海外公有云市场中SaaS 占比通常在 50%左右，认为这一差距 未来将伴随着与PaaS 的推广普及之后开始缩小，在此之前公有云市场增长主要在与PaaS 两部分，这使得SaaS 市场并未产生爆发增 长，2013 年国内市场规模为 249 亿，同比增长 35%，因此预计 2017 年SaaS 规模将达 549 亿，占比为 21%。查看原图，在公有云市场的比按 需供应、低成本的优势使SaaS 在长期将逐渐替代传统重将在License/PaaS 相对普及后开始提高。传统方式通常为大额+后续业务+未来服务升级，而SaaS 采用更灵活

27、的按需求定期支付服务费的方式，并依靠对资源的有效利用消减成本，使得 SaaS 可吸引大量对现金宝贵、成本敏感的中小企业，这一CAGR 为 24.4%。优势将支撑 SaaS 持续发展，2012-2017 年（二）私有云市场：主要在大型企业等领域实现渗透国 内大型企业更偏好私有云而非公有云模式。私有云与公有云模式的区别在于使用云服务的客户是否自己有用对应的云基础设施。公有云模式灵活配置、成本低廉 的优点受到中小企业的欢迎，而大型企业更关注解决方案的针对性、信息安全性，对成本相对不敏感，同时、电力等行业公有云的部署也受到的限制，使得 私有云模式多地得到国内大型企业得采纳。查看原图据IDC 统计，我国

28、私有云市场客户结构有以下特点：对数据安全性较敏感的部门将以私有云为主要部署模式、电信等大型企业也将大规模建设自己的私有云传媒、零售、服务业等轻资产公司对私有云偏好不高在大型企业客户云计算需求拉动下，私有云市场将继续扩张。据 IDC 统计，2013年私有云市场规模已达 10.9 亿，到 2017 年有望扩容至 27.3 亿，CAGR 达28.1%。从组成结构上看，未来硬件与服务仍将是私有云市场的主要采购类型，软件占比较低。三、我国云计算生态环境逐渐形成，参与者各具优势（一）整体生态环境逐渐形成，业内竞争拉开序幕（1）云计算产业主要参与者类型云 计算产业生态通常包括服务商、PaaS 服务商、Saa

29、S 服务商、软硬件基础设施提供商、解决方案提供商、终端提供商、其他支持服务提供商、部 门及最终用户等不同环节。我国云计算产业各环节参与者类型较多，例如我国商参与者就包括了电信运营商、互联网公司、传统 IDC/CDN 以及专 业具体情况参见下表。服务公司等，我国云计算产业不同类型参与者在企业类型、资源、服务内容、目标客户、销售及方式上均有各自的特点：电信运营商主要提供服务，拥有广泛的、企业客户基础，强大的带宽等资源优势，丰富的技术积累，但业务灵活性上有一定；专业IDaS 服务商也具有一定客户和技术基础，且业务模式相对灵活，还可依靠自身虚拟运营商牌照与海外厂商进行合作（如世纪互联与微软 Azure

30、 合作），但下游应用领域积累不够，难以建立整体云服务体系；互联网公司通常提供涵盖同时依靠自身对基础设施、用的完整云解决方案；/PaaS/SaaS 的完整云服务，能掌握线上线下客户资源，及最终应用的全面积累，能够建立从技术设施到应SaaS 公司具有丰富的应用开发推广经验与良好的行业客户基础，但需要借助/PaaS 所提供的云服务支持。云解决方案提供商在细分行业IT 信息化领域具有丰富的经验，并掌握一定的与客户资源，但是在云计算基础设备与技术方面缺乏，未来发展将主要依靠为、大型企业进行私有云方案的设计、构建与托管运维。云 设备供应商提供具有知识的云计算基础设备，相对于单纯的解决方案提供商而言优势在于

31、掌握构建云计算的技术优势，但 IBM、思科等国际厂商在国内受 到政策限制难以直接在国内提供云服务，因此通过与解决方案提供商、渠道伙伴合作，向公有云、私有云构建方提供基础设备及方案。云终端供应商最终用户提供、平板、PC、瘦客户机等云计算终端，其中瘦客户机是专为云计算设计的终端。伴随云计算的不断普及，云终端供应商采用与云解决方案提供商合作代销或者直销的方式，向最终客户供应相应终端。（2）公有云市场竞争格局基本形成，资源与技术兼备者更具发展潜力国 内公有云市场参与竞争的公司按类型来分主要包括：传统运营商（电信、联通）、互联网企业（阿、盛大云）、专业IDaS 服务商（鹏博士、网宿科BAE，新浪 SAE

32、）、SaaS 服务商技、Ucloud）、PaaS 服务提供商（阿、（Salesforce，金蝶）。IDC 按照技术与市场力进、资源与关系两个维度对我国公有云市场参与者竞争行了分析，得出如下图所示结果。在市场、等电信运营商拥有丰富的资源与关系储备和一定程度的技术储备，能够快速实现其业务的发展；阿里、盛大等互联网公司 资金等资源及关系也比较丰富，同时科技出身、性大的优势使得他们能够更灵活的开展不同业务以满足企业需求，所面对的市场空间更大；鹏博士、网宿等传统IDC/CDN 公司依靠此前IDC 等类似业务积累了一定的资源与技术，并依靠上市公司获取，开展业务潜力较大；Ucloud 等专 业公司发展较晚，

33、并不具备强大的资源及关系储备，通常依靠其专业性、灵活性，紧贴行业客户需求来获取自身的发展。在PaaS 市场中，由于涉及到的技术门槛较高、下游市场规模还未打开，电信运营商、传统IDC/CDN 公司并暂进入这一领域，国内专业PaaS 公司目前也同样缺乏；现在开展PaaS 业务的主要是技术、度BAE 等综合实力领先。实力雄厚的互联网公司，其中阿、百在SaaS 市场中，、金蝶等传统企业云计算后综合实力依旧强劲；专业SaaS 类型公司中国外 Salesforce 实力最强，国内仍缺乏同类龙头企业。（二）国内典型公司分析：各类型参与者发展方向与潜力存在差异（1）阿国内云计算产业者阿其中构建了完整的云计算。

34、阿提供了囊括/PaaS/SaaS 的云服务，服务涵盖弹性计算、数据库、与CDN、安 全，PaaS 服务包括云引擎、消息队列服务等，SaaS 服务主要来自此前阿里（Alisoft）的相关业务。此综合型业务体系的建立依靠的是阿里长期 的技术研发投入与商业信息化领域所累积的经验，2012 年阿服务收入达 0.34 亿。阿里巴巴正逐步将其主要的产 品与服务整合到云上。阿服务向外提供，还将成为阿里未来自身业务发展的基石。阿将不仅仅作为一种云在阿里巴巴被信定义为“商业云”，未来将整合 的功能包括：阿里巴巴网、淘宝网、天猫的息、支付宝的支付功能、即时通信IM、万网主机服务等等。阿里认为与Amazon和相比，

35、其云 服务优势在于其不仅包括计算、等基础功能，还将提供直接支持企业业务的服务。阿目前仍将着力发展/PaaS，SaaS 将 是阿里未来发展的方向。阿当前的发展策略主要仍是加强/PaaS 业务竞争力与创新能力，巩固期在云计算市场的优势。未来在云计算基础设施市场 成熟后，阿里将和其他开发商ISV 一起发展SaaS 业务（阿里曾在 2007 年成立阿里境还不成熟，于 2010 年 4 月宣布关闭）。以发展SaaS，但因当时云计算环（2）依托自身优势提供完整云服务向客户提供+PaaS 服务。微软Azure 服务 2013 年正式中国，可Azure以灵活地向客户提供基础设施、备份、数据库及分析、分发等各种

36、的云服务，目标客户包括：1、公司，如可口可乐、观致汽车；2、互联网公司，如 PTV、人人网，其中PPTV 在全球的业务已在用Azure，Azure以后，打算，包括滴把本地 的业务也放在了Azure 上；3、独立滴打车、拉手网等。开发公司ISV 及Office365 是微软推出办公类 SaaS 服务。其功能在传统 Office的基础上还加上了邮箱、Skydrive 云等SaaS 类服务，尝试用服务模式替代传统 License 模 式，帮助发展中的中小企业灵活有效地运用IT 资源并减低TCO，其客户主要为中小企业及部门。与本土IDC 服务商合 作，未来业务空间大。受到国家增值服务牌照政策限制与本地

37、化经营的考虑，微软在国内选择与世纪互联进行合作，由后者运营、搭建 Azure和 Office365 服务，世纪互联具有丰富的数据中心运营、管理能力，通过与微软的合作也能进一步拓展其在云计算领域的竞争力，实现双赢。而经过短短几年 的发展，微软Azure 全球年收入已达 10 亿美金，Office365，有 15 亿美金，随着中国业务的开展，微软云计算业务未来有望贡献更大的收入。（3）中国电信通过专业子公司开展云服务的电信运营商通 过专门设立云计算子公司，电信能更灵活地开展其云业务。与其他运营商将云服务仅作为业务部门并与IDC 部门共同向企业提供服务不信于 2012 年就正式设立了“”的云服务子公

38、司，使其云业务在策略制定、资源协调配置、销售与定价领域都有了更大的性，还可迅速与其他运营商云服务实现品牌差异 化。”主要提供云主机、全及云呼叫中心服务，后来进一步拓展了云、“云桌面等业务，目前已形成相对丰富的云服务体系，2012 年中国电信云 业务收入0.57 亿。依托母公司资源优势以拓展云计算业务。依靠电信已有的 IDC 基础设施与丰富的带宽资源，“”正迅速建立起具有一定规模的服务所需基础设施，公司计划到 2015 年使其云业务具备在范围运营一百万台虚拟服务器的能力，同时通过与现有外，公司在类。IDC 业务部门合作，将实现拓展云计算业务的迅速拓展。此试点发展e-cloud，网盘等部分SaaS

39、 业务以进一步拓展云服务的 种未来有望将云业务移动业务组合。电信的移动业务在 3G 时代已具有一定竞争力，为了迎接 4G 带来的新机遇与，电信正考虑将其移动业务与其云业务中、IM 等增值服务进行组合，通过其丰富的个人云业务提高其在 4G 时代的整体竞争力。（4）网宿科技依托传统 CDN 业务开展云服务依 托传统CDN 业务资源，公司目前云计算业务以云分发/云备份为主。云分发/云备份通过标准的API 接口与各大公有云实现对接，将云里的内容和应用进行备份并快速、安全地分发到终端用户手中。依靠网宿此前通过 CDN/IDC 业务积累的内容分发领域技术经验与客户资源，网宿通过推进云分发/云备份业 务，能

40、够以相对低的成本（不用大规模建设云数据中心）切入云计算领域，实现对传统CDN 业务的升级。与服务 商广泛合作，定位为云解决方案提供商。网宿出于成本的考虑，未大规模自建云数据中心，而是倾向于通过与专业服务商进行合作，来组建自身的云。例如与Ucloud 的合作中，网宿为其提供标准的API 接口使得其企业用户在使用其云主机等服务的同时，即可享受到网宿的内容分发服务，大幅终端用户的网络体验。通过这样的合作模式，可快速实现自身在云计算产业中的业务拓展，绕过大规模的资本投入。（三）地方与政策共同推动，云计算发展列入国家级“工程“云 计算产业发展已成为一项国家级“工程”。国家云计算以其整合IT 资源、创新I

41、T 服务商业模式、提高资源利用率等优点，近年来受到国家发展规划部门的重视，被划入国家性新兴产业中的“新一代产业”之中，云计算产业也得到了国家有关部门政策上的大力支持，在“十二五”国家划、互联网行业“十二五”发展规划、性新兴产业发展 规服务业“十二五”发展规划及关于加快培育和发展性新兴产业的决定等近期国家发展规划与政策之中，都对云计算产业的发展做出了相关的指引与支持。在看到云计算带来的发展机遇与国家的政策引导 下，各地也在纷纷推动当地云计算相关项目。地方推动云计算的积极性主要来源于以下面：一是促进地方经济增长和产业结构调整与，培育新兴经 济增长点；二是有利于地方的高技术产业，提高科技创新能力与水

42、平；三是有助于地方信息化水平，进而增强公共服务、垂直行业服务及社区服务的能力。四、行业投资策略与重点公司分析（一）行业与投资策略以为代表的公有云和私有云将进一步渗透国内IT 市场，实现对传统IT 模式的替代，维持信息服务子行业“强于大市”。随 着云计算服务的陆续与开展，国内云计算产业正进入广泛推广阶段，行业规模高速增长。认为公有云三块细分市场中将率先爆发，价值最高，看好 具有雄厚资源储备与一定技术积累的公司，如由传统IDC、CDN云服务商的鹏博士、网宿科技；电信、等大企业因受到限制，对云服务的需求主要集中在私有云领域，看好具有丰富经验积累的系统集成商成；随着云计算部署规模不断扩大，对云计算终端

43、的需求也将继续扩张，利好提供专业云计算瘦客户机终端的星网锐捷；云计算中心建设进入高速增长期，看好提供主要整体电力解决方案和配套的科华恒盛和中恒电气。（二）重点公司分析（1）$鹏博士(SH600804)$ ：IDC 业务经验资源助力望重估服务商，资产价值有云计算蓬勃发展，预期鹏博士IDC 资产将会被重估。具有IDC 运营经验与场地、设备资源的鹏博士将在开展业务上占尽先机。同时鹏博士还拥有由于 20米的IDC 机房、约 2 万IDC 服务器机架，鹏博士还在持续投资建设IDC 机房以满足未来云计算带来的需求暴增。目前鹏博士的IDC 机房规模与世纪 互联规模类似，超过光环新网的IDC 数据中心规模。目

44、前其价值远被市场低估。根据光环新网和世纪互联的服务器机架数量和市值，认为单个 IDC 服务器机 架的估值约为 50 万。鹏博士目前IDC 资产的价值约为 110 亿，而市场对这部分资产的估值过低。唯一民营全业务电信运营商，网络资源完 善。公司是营商之外中国最大的宽带接入服务提供商，目前宽带接入网络覆盖 56 个城市，超过 700 万宽带用户，同时也最大的第IDC 提供商 之一。公司拥有宽带接入网、城域网、骨干网和IDC 机房，已经与中国移动签署全面合作协议，是国内唯一全业务民营电信运营商，预期未来将持续受益于电信行 业“国退民进”，中国互联网的高速成长。宽带业务布局完善效率占优，且有中移动支持

45、；现金流充沛，具有持续并购和投资能力。中移动与 鹏博士达成合作后，借自身资源与鹏博士的宽带业务进行加销售，从而进一步推动鹏博士的宽带用户高速增长。公司的宽带接入用户叠教育+移动业务移动，推动用户价值逐步，预+模式使得公司现金流充沛，可以支持公司不断收购小型宽带接入商和 IDC 机房。而收购又进一步 推动了宽带接入业务的高速发展，使公司的的宽带业务呈现“滚雪球”模式的发展。与中国移动合作网络资产价值。中移动自身IDC 数据中 心建设慢，引入互联网公司资源有限。鹏博士拥有 20米机房，约 2 万个机架IDC 数据中心资源，与中移动合作后，双方网络直连，使鹏博士的IDC 资产进 一步利用率并发挥其价

46、值；同时双方在增值业务上的合作空间使得鹏博士在教育、医疗、传媒方面的前期布局成功概率上升。公司光缆接入约 70 万余栋居民 楼，近 4,000 座商务楼，拥有大量的楼宇内光缆和机房资源。可以租给中国移动进行 4G 网络的楼宇内覆盖使用，有效增加鹏博士接入网收入。近期催化剂：参考同业的情况，随着用户和使用量的不断增加，大型互联网公司对IDC 数据中心的需求不断增加，大型城市IDC 资源日渐匮乏，预计这将会促使公司IDC 业务与大型互联网公司合作。公司不断的持续并购小型宽带接入提供商、和IDC 提供商和新技术公司。维 持“买入”。公司最大的民营电信运营商和国内领先的 IDC 业务提供商，预期未来将

47、持续受益于通信行业“民进国退”趋势。其网络优势和现金流优势 可以持续推动公司以滚雪球模式持续发展。其IDC 资产和规模与世纪互联相当，目前市场对其IDC 资产的明显低估。暂维持公司 2014/15/16 年 EPS 分别为 0.46/0.70/1.15元的，看好公司长期投资价值，维持“买入”，维持目标价 20 元。（2）$网宿科技(SZ300017)$ ：借传统CDN 业务布局云计算，整体业绩保持高增长借 传统CDN 优势布局云计算业务，流量、移动应用和云分发业务推动公司业绩持续高速增长。上半年CDN 业务收入为其中CDN 服务收入为 7.55 亿 元，同比增长 96.7%；认为主要受益于近期

48、互联网流量的快速，特别是OTT 电视和OTT 盒子市场启动，大幅拉升了互联网流量的快速。而移动互联网应用领域竞争积累，上APP 的数量和APP 应用版本更新的速度都大幅增加，也拉动了网宿应用类带来的CDN 业务增加。公司的云分 发经与所带国内主流的云计算公司合作，随着云计算业务进入快速增长期，其云分发来的收入贡献将继续加速增长，这将在未来数年持续促进 CDN 行业 高速发展。规模效应继续显现，74.69%，其扣除研发费用的用率持续摊薄。上半年在公司收入同比大幅增长用为 3318.7 万元，去年同期为 2915.0 万元，同比仅增长 13.8%，公司在收入利润高速增长的同时，继续做好控制，充分体

49、现规模经济性。用的有效随 着 4G 普及和人均移动流量大幅增加，下半年MAA 产品收入有望高速增长。中国移动上半年的 4G 用户已经达到 1394 万，6 月份单月增长达到 583 万，4G 用户增长已经进入爆发期。而中国电信和中国也获得了 LTE-混合试验网牌照，预期中国下半年 4G 用户将达到 6000 万以上，将比是上半年的 4 倍 以上。这也将推动网宿的运营商跨网流量CDN 产品高速增长，同时推动MAA 移动应用加速产品的快速普及和加速收获。短期催化剂：如果下半年亚马逊正式开展其的云计算服务，将会有效拉动公分发的收入增长。网宿是亚马逊AWS 云计算服务中国的唯一CDN 业务提供商，亚马

50、逊AWS 是全球最大的云计算提供商，占全球约 80%市场。维 持“买入”网和云计算、云。收入加速增长确认行业仍处高速增长前期，OTT、移动互联服务开始爆发式增长，CDN 行业随流量增长的商业 模式没有改变，这将会推动CDN 业务未来持续数年高速增长，而行业双寡头格局仍然稳定，公司持续保持业绩、市值没有看到天花板。行业平均水平 20%以上的发展速度。公司的收 入、维持“买入”，维持 14-16 年EPS 分别为1.51/2.51/3.97 元的，维持目标价 87 元。（3）$星网锐捷(SZ002396)$ ：云计算拉动终端销量，KTVO2O 业务稳步推进云计算行业发展推动公计算终端瘦客户机的销量

51、大增。随着公有云、私有云等模式的进一步渗透与部署，解决方案中对瘦客户机等终端的需求将进一步提高，带动公计算相关业务式发展。B2B 业务增长从“此消彼长”变为“齐头并进”。公司企业级网络设备在教育网、中小型企业网络中位居国产第一，下沉及行业拓展已初见成效，将受益于“棱镜 门”事件后的性反转，充加速趋势。瘦客户机亦是国产份额第一，2014 年有望实现趋势受云计算商业模式成熟、接受度快速、行业导入期结束 后加速发展的行业红利。此外，互联网通信产品受益于中移动固网牌照、光通信产品第接口标准化等，实现趋势性反转，并呈现高弹性、加速增长态 势；而KTV 数字系统、支付产品（e等）则呈现持续稳健增长态势。支

52、付宝对接完成，K 米线上线下推广有望大大加速。公司在 KTV 系统中成功集成支付宝接口，可以使星网视易经营多年的KTV 场所解决方案及“K 米”上进行移动支付，从消费前为消费者提供预订、点单、预付，到 消费中为用户提供点歌、K歌、社交，到消费后提供支付等功能，实现 KTV 场所 O2O 消费闭环，为用户带来更好的消费体验。一方面可以帮助 “K 米”加快推广速度并“K米”用户的活跃度，另一方面也可以进的效应。线下KTV 系统的销售，二者将形成相互促新版魔云系统线下KTV 商户黏性。公司在新版魔云系统中加入升级、多活动专题、联网活动发布系统等多项新功能，新版系统的各项新功能能有效KTV 用户的K

53、歌体验，并KTV 商户的及运营效率；这将进一步加强公司KTV 系统对线下KTV 商户的黏性。维 持“买入”强大的。“K 米”O2O价值显现，以过人的体验吸引线上用户，以功能吸引线下商户，二者将相互促进形成良性循环；同时，与支付 宝、微支付的合作将打通 O2O 业务闭环，“K 米”发展有望加速。同时，公司凭借原有客户产品优势，向互联网和移动互联网，商业模式正在从 B2B 向 B2C 型转型。彰显了公司由传统的B2B 业务向B2C类业务的决心和执行力，预期趋势加 速，预期 2014校园有望成为公司的下一步。受益于年以企业网为代表的B2B 业务加速发展。维持星网锐捷 2014-2016 年EPS为0

54、.92/1.32/1.90 元的；维持 目标价 48.62 元，维持“买入”。（4）$成(SH600410)$ ：合纵连横，借力云计算升级依计算升级，技术和项目经验居于行业龙头。在传统业务遭遇发展瓶颈后，公司果断开启云计算胜行动”，务实推进公升级，先后推出“凌云计划”、“乘云计划”，“揽。公司已经承接多项行业云、云和公有云的建设。公司于 2011 年通过非公开增发募集约 5 亿元，投入云计算环境下的信 息融合等 6 个项目，承接了国家级云计算试点项目，获得国家物联网方面的专项基金支持，在电信、邮造、金融、公用事业等诸多行业都有拥有诸多成功实践。公司已经成长为国内云计算领域的领军企业。与浪潮软硬

55、件协同，优势互补。成在云计算、大数据等领域积累颇丰，掌握虚 拟化、PaaS、桌面云、云运维等多款云计算产品，浪潮则在服务器、主机、和云数据中心方案等领域具有优势。双方的合作可谓软硬件优势互补， 能够产生较强的协同效应。未来，预期双方会在云计算、大数据、业务主机、等领域展开合作，通过客户研讨会、产品发布会、技术推广会和产 品巡展等方式共同开拓市场。双方携手打造的略，同时也满足客户需求，具备广阔的市场前景。可控 IT 技术顺应国家战携手 IBM，站上巨 人肩膀。双方将共同建立联合创新中心，开展四个方面工作：1）以IBMerlinux 产品线为基础开展C产品线合作，公司投资C方案工 厂，合作推广C系

56、统产品和整合的解决方案；2）合作开发和建设智慧城市领域的应用创新和应用推广；3）双方拟在市场领域开展深入的合作。在集成 及 OEM对方的产品和方案方面达成互补优势；4）借助IBM 在数据中心管理服务领域的成功经验与服务能力，双方将在数据中心运营和管理服务方面展开合 作，并在成数据中心建设和运营及市场推广方面进行合作。可以说，公司站在巨人肩膀上，已具备国内顶尖IT 技术实力。风险：云计算放缓，IBM 合作不达预期。首 次给予“增持”。公司依计算进行升级，已经承接多项行业云、政府云和公有云的建设。与IBM、浪潮等国内外行业龙头紧密合作，共同拓展云计算、大数据等新型业务。预计公司将伴随云计算产业快速成长。预计公司 2014-2016 年EPS 分别为 0.22/0.32/0.36 元，对应 2014 /2015/2016 年PE 分别为61/42/38x，首次给予“