中国绿色债券市场分析报告

1、2019 年中国绿色债券市场分析报告摘要：2019 年，我国绿色债券市场持续良好发展。绿色债券发行数量大幅攀升，绿色债券产品创新不断。展望 2020 年，随着我国绿色债券标准的统一完善，绿色债券不断创新以及绿色资产证券化产品高速发展，我国绿色债券市场将保持良好发展趋势。一、2019 年绿色债券主要政策及事件梳理自 2015 年中共中央、国务院提出构建绿色金融体系以来，我国绿色金融体系迅速发展并不断深化，绿色债券市场作为绿色金融体系的重要组成部分近年来得到了快速的发展，配套市场制度和监管体系已经逐步确立和完善，绿色标准统一进程持续推进，政策红利不断释放。进入 2019 年以来绿色债券市场的主要政

2、策和事件如下。2019 年 3 月 6 日，国家发改委、工信部等七部委联合印发绿色产业指导目录（2019 年版）（以下简称“绿色产业目录”）及解释说明文件，以进一步厘清产业边界，“将有限的政策和资金引导到对推动绿色发展最重要、最关键、最紧迫的产业上，有效服务于重大战略、重大工程、重大政策，为打赢污染防治攻坚战、建设美丽中国奠定坚实的产业基础”。绿色产业目录从产业的角度界定全产业链的绿色产业标准，将是我国绿色金融标准体系中的重要组成部分，并为绿色产业主体发行绿色债券提供重要参考依据。2019 年 3 月 18 日，中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）下发了关于提交绿色投资指引（试行）

3、自评估报告的通知，要求基金管理人按照 2018 年 11 月协会发布的绿色投资指引（试行）要求，开展年度绿色投资情况自评估，填写绿色投资自评表，参照对基金管理人绿色投资自评估报告框架的建议，形成自评报告提交至基金业协会。这是基金业协会落实绿色投资指引（试行）的重要举措，对基金行业发展绿色投资，培养绿色投资者具有重要推动作用。2019 年 3 月 27 日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）与卢森堡证券交易所（以下简称“卢交所”）举行绿色债券信息通合作协议补充协议签署仪式，扩展了绿色债券信息合作的范围，正式启动绿色债券东向展示，即卢交所挂牌的绿色债券信息将在上交所网站展示，这将为中国投资者获取

4、卢交所挂牌的绿色债券信息提供高效透明的渠道，为中国投资者配置优质国际绿色资产提供便利。2019 年 5 月 14 日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知（银发2019116 号），鼓励试验区内企业通过注册发行定向工具、资产支持票据等不同品种的绿色债务融资工具，增加融资额度，丰富企业融资渠道。同时，支持试验区内企业开展绿色债务融资工具结构创新，鼓励试验区内企业发行与各类环境权益挂钩的结构性债务融资工具、以绿色项目产生的现金流为支持的绿色资产支持票据等创新产品。这是央行加强绿色金融改革创新试验区建设的重要举措，也有利于我国绿色债券市场发展。

5、2019 年 7 月 29 日，广州市人民政府办公厅发布关于促进广州绿色金融改革创新发展的实施意见（穗府办函2019103 号）（以下简称“实施意见”），提出推动金融机构和企业发行各品种绿色债券，企业在交易所市场、银行间市场新发行绿色债券，按照发行费用的 10给予最高不超过 100 万元的一次性补贴；在区域性股权市场新发行绿色债券，按照发行费用的 20给予最高不超过 100万元的一次性补贴。实施意见将进一步促进广州市绿色金融改革创新发展，提高区域内金融机构和企业发行绿色债券的积极性。2019 年 8 月 9 日，江苏省环境保护厅联合江苏省地方金融监督管理局等七部门联合印发了江苏省绿色债券贴息政

6、策实施细则（试行）（以下简称“实施细则”）等四个文件。实施细则以 2018 年 10 月印发的关于深入推进绿色金融服务生态环境高质量发展的实施意见为依据，对支持对象、贴息金额与实施程序进行了明确规定，规范绿色债券贴息工作流程，保障贴息工作有序开展。贴息政策对债券补贴的最高比例可达 30%，补贴力度大，可显著降低企业的绿色融资成本，提高江苏省企业投资环境友好的绿色项目的积极性。2019 年 9 月 20 日，吉林省印发关于推动绿色金融发展的若干意见（征求 意见稿），加强绿色金融与吉林省经济社会发展的融合，综合运用金融、财政、价格等政策手段，统筹推进绿色金融发展。具体包括：政府对金融机构向绿色项

7、目库中的优质项目发放贷款或发行债券等投融资行为予以奖励、补贴或风险补偿；鼓励已上市的绿色企业开展并购重组，通过增发、配股、发行债券等方式进行再 融资；支持企业和银行业金融机构发行绿色债券；引导融资担保机构设立绿色事 业部，为绿色债券提供增信服务，支持绿色债券发行和绿色项目实施等。这是吉 林省推广落实绿色金融的一个重要举措，将有效改善吉林省绿色发展领域激励政 策不足、绿色金融产品缺乏的情况。2019 年 11 月，广西壮族自治区人民政府正式印发广西壮族自治区绿色金融改革创新实施方案（以下简称实施方案），实施方案中提出要加强绿色金融的财税政策支持，研究制定绿色信贷贴息和风险补偿、绿色产业企业发行上

8、市奖励、绿色债券贴息、环境污染责任保险保费奖补等政策实施细则，对发展绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等给予政策支持。实施方案标志着广西绿色金融改革创新示范区创建工作正式启动。2019 年 11 月 19 日，央行发布中国绿色金融发展报告（2018），对 2018年我国绿色金融发展情况进行了全面总结。该报告指出我国绿色金融发展取得新成绩和新进展，绿色金融市场规模不断扩大，产品服务创新不断涌现。2018 年，中国共发行绿色债券超过 2800 亿元，绿色债券存量规模接近 6000 亿元，位居全球前列。报告重点介绍了绿色金融标准研制工作进展、绿色产业指导目录（2019年版）编制、银行业存款类金融

9、机构绿色信贷业绩评价实施及绿色金融行业自律机制工作进展等内容，并为下一阶段绿色金融发展提出了思路和方向。二、2019 年绿色债券市场发行情况（一） 发行规模2019 年，我国绿色债券发行总规模同比增长。2019 年，我国境内以及境内主体境外累计发行绿色债券 212 支，发行规模合计 3400.90 亿元（约合 487.50 亿美元），同比增长 21.37%，约占全球同期发行量的 18.93%，仍为全球第二大绿色债券发行市场1。其中，境内共发行 195 支“贴标”绿色债券2，包括 65 支公司债、39 支企业债、32 支资产支持证券3、31 支金融债、26 支中期票据、1 支短期融资券和 1 支

10、地方政府债，发行规模合计 2831.90 亿元，同比增长 28.69%；境内主体境外共发行 17 支绿色债券，包括以美元计价的绿色债券合计 57 亿美元，以欧元计价的绿色债券合计 8 亿欧元，以人民币计价的绿色债券合计 73 亿人民币和以港币计价的绿色债券合计 40 亿港元，全部约合人民币 569.00 亿元。从季度发行规模来看，前三季度发行规模同比增长显著，四季度有所回落。2019 年前三季度我国绿色债券发行规模呈现增长态势，同比分别增长 177.03%、126.25%和 145.00%，前三季度绿色债券发行规模与数量之和分别为 2251.90 亿1根据CBI 统计，2019 年全球绿色债券

11、市场共发行绿色债券 2575 亿美元。另外，按照CBI 标准，2019 年美国、中国和法国绿色债券发行规模位居前列，分别为 513 亿美元、313 亿美元和 301 亿美元。2贴标绿色债券：是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。3由于资产支持证券的特殊性，以下除规模和募集资金用途部分以外，只分析绿色资产支持证券之外的境内绿色债券。元和 140 支，已超过 2018 年全年4。14001200100080060040020001800.00%1600.00%1400.00%1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.0

12、0%200.00%短期融资券国际机构债公司债资产支持证券金融债地方政府债企业债增速中期票据图表1. 2016-2019 年我国绿色债券发行规模季度变化情况（单位：亿元）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级从债券种类来看，2019 年绿色金融债发行规模最大，绿色公司债发行规模第二但发行数量最多，绿色债券品种创新不断。2019 年，我国绿色债券市场上绿色金融债发行规模最大，合计 833.50 亿元，占比 29.43%，但同比减少 35.35%；绿色公司债发行规模第二，合计 795.77 亿元，占比 28.10%，同比增长 111.37%。绿色公司债发行数量最多，共计发行 65 支，占比 33.33

13、%，同比增长 96.97%；绿色企业债发行数量第二，共计 39 支，占比 20.00%，同比增长 85.71%。此外，2019 年，我国绿色债券市场上发行了首支绿色可交换公司债和首支绿色市政专项债。中国长江三峡集团有限公司于 2019 年 4 月发行了国内首支绿色可交换公司债券，发行规模 200 亿元，发行期限 5 年，票面利率 0.50%；江西省人民政府于 2019 年 6 月发行了全国首单绿色市政专项债券，发行规模 3 亿元， 发行期限 30 年，票面利率 4.11%，债券募集资金纳入江西省政府性基金预算管 理，用于儒乐湖新城一号综合管廊兴业大道项目和儒乐湖新城智慧管廊项目建设。4 201

14、8 年我国绿色债券市场共发行 127 支绿色债券，发行规模合计 2200.53 亿元。1400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00短期融资券公司债金融债企业债中期票据资产支持证券 地方政府债2018年规模（亿元）2019年规模（亿元）图表2. 2018 年与 2019 年我国绿色债券境内发行规模分券种比较数据来源：Wind 资讯，新世纪评级706050403020100短期融资券公司债金融债企业债中期票据资产支持证券地方政府债2018年数量（支）2019年数量（支）图表3. 2018 年与 2019 年我国绿色债券境内发行数量分券种比较数据

15、来源：Wind 资讯，新世纪评级规模占比数量占比资产支持证券392.03,13.84%地方政府债3, 0.11%短期融资券5, 0.18%中期票据323,11.41%公司债795.77,28.10%资产支持证券32,16.41%中期票据26,13.33%地方政府债1, 0.51%短期融资券1, 0.51%公司债65,33.33%企业债479.6,16.94%金融债833.5,29.43%企业债39,20.00%金融债31,15.90%图表4. 2019 年绿色债券发行规模数量占比情况（单位：亿元，支）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（二） 发行期限2019 年，绿色债券的发行期限以中长期为

16、主。2019 年，我国绿色债券市场发行的债券主要为中长期债券，共发行 3 年期绿色债券 70 支，5 年期绿色债券60 支，合计占比 79.75%，集中度较高。规模占比数量占比10年104.5,4.28%15年10, 0.41%20年30年20, 0.82%3, 0.12%1年5, 0.20%15年10年 1, 0.61%9, 5.52%8年1, 0.61%20年30年1年1, 0.61% 1, 0.61% 1, 0.61%8年12, 0.49%7年102.4,4.20%2年16, 0.66%2年2, 1.23%3年3年1176.03,48.20%7年14, 8.59%70,42.94%5年9

17、57.14,4年39.23%33.8, 1.39%5年60,36.81%4年3, 1.84%图表5. 2019 年我国绿色债券各期限规模数量分布情况数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（三） 发行场所2019 年，在银行间债券市场发行的绿色债券规模最大，但在交易所市场发行的绿色债券数量最多。2019 年，共有 64 支规模合计 1162.70 亿元绿色债券在银行间债券市场发行，65 支规模共 795.77 亿元的绿色债券在交易所市场发行，有 33 支规模共 381.40 亿元的绿色债券跨市场发行，另有国家开发银行发行的 1支总额为 100 亿元的绿色金融债在银行间和银行柜台市场分别上市。规模占

18、比数量占比跨市场381.40,15.63%银行间+银行柜台100.00, 4.10%银行间1162.70,47.65%跨市场33, 20.25%银行间+银行柜台1, 0.61%银行间64,39.26%交易所795.77,32.62%交易所65,39.88%图表6. 2019 年绿色债券发行场所分布情况（单位：亿元，支）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（四） 信用等级2019 年，绿色债券以 AA+级及以上的级别为主。136 支具有债项评级的绿色债券中，有 80 支获得 AAA 信用等级，36 支获得 AA+信用等级，二者合计占比 85.29%，与上年基本持平。此外，有 20 支债券的信用等

19、级在 AA 级及以下，信用级别在 AA 级及以下的绿色债券成功发行，反映出监管方对于绿色债券市场发展的支持和投资者对于绿色债券的认可。短期融资券公司债金融债企业债中期票据地方政府债图表7. 2019 年绿色债券信用等级分布（单位：支）9080706050403020100AAAAA+AAAAA+数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（五） 发行主体所属行业2019 年，发行绿色债券的主体集中于资本货物行业、银行业和公用事业行业。2019 年，除资产支持证券发行主体外，共有 120 家主体（不含 2019 年江西省赣江新区绿色市政专项债券（一期）-2019 年江西省政府专项债券（七期）发行人）发行

20、了绿色债券，其中资本货物行业发行主体数量最多，由去年的 17 家增加到 35 家，首次超过了银行业发行主体（23 家），公用事业行业发行主体由去年的 8 家增加至 22 家，位列第三。图表8. 2018 年与 2019 年绿色债券发行主体行业分布情况发行人所在行业2018 年发行规模（亿元）2019 年发行规模（亿元）2018 年主体数量（家）2019 年主体数量（家）半导体与半导体生产设备材料多元金融 公用事业能源房地产汽车与汽车零部件消费者服务- 30.5073.58224.6047.8010.0010.0013.802.00115.80132.50580.6058.40- 10.00-

21、7685112179221- 1-发行人所在行业2018 年发行规模（亿元）2019 年发行规模（亿元）2018 年主体数量（家）2019 年主体数量（家）商业和专业服务16.0034.0025食品、饮料与烟草-1.00-1银行1289.20773.503123运输183.01333.43614制药、生物科技与生命科学-19.00-1资本货物163.70376.641735合计2062.192436.8786120数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（六） 募集资金用途2019 年，绿色债券募集资金投向清洁能源领域金额最高。按照中国金融学会绿色金融专业委员会（以下简称“绿金委”）编制的绿色债券

22、支持项目目录规定的六个领域划分，新世纪评级对绿色公司债和绿色债务融资工具的募集资金投向进行了统计5。2019 年在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是资金投向最多的领域，占比 39%；其次是清洁交通，占比 14%。1.节能5%2.污染防治6%不明确18%3.资源节约与循环利用2%偿还借款9%4.清洁交通14%补充营运资金5%6.生态保护和适应气候变化2%5.清洁能源39%图表9. 2019 年绿色债券募集资金投向分布情况数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（七） 发行成本2019 年，我国绿色债券发行成本优势缩小，但大部分仍具备成本优势。将绿色债券发行利差与可比债券发行利差进行比较，2019

23、 年有可比债券的 136 支绿色债券中，具有发行成本优势的有 85 支，占比 62.50%，同比下降 8.43 个百分5绿色企业债适用的分类标准为发改委公布的绿色债券发行指引；绿色金融债在定期（季度、半年度和年度）资金使用专项报告中披露发行主体中募集资金实际投向，无法统计年度投向；绿色资产支持证券大多为基础资产属于绿色产业领域，不涉及募集资金用途。点，平均发行成本优势为 6.44BP，其中以 G19 高能 3 的融资成本优势最大，为199.70BP（详见附录）。三、2019 年绿色债券市场交易情况（一） 交易规模2019 年，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为 6034.90 亿元，同比增长

24、30.29%，增幅较上年减少 126.08 个百分点。自 2016 年绿色债券开始上市交易以来，在各季度绿色债券现券交易总额中绿色金融债券占比均为最高，但随着其他主要券种发行数量和规模比重的增加，绿色金融债券的二级市场交易金额占比有所下降，2019 年绿色金融债占比约 68.00%，同比下降 18.31 个百分点。从月度交易规模来看，受春节假期无交易的影响，2019 年 2 月绿色债券成交金额环比下降近 52.94%，随着节后交易的恢复以及债券一级市场有利的发行环境下，2019年 34 月绿色债券成交金额回升，56 月出现小幅回调，7 月成交金额大幅增长至 815.90 亿元，随后连续三个月下

25、降，2019 年下半年的低点出现在 10 月份，为320.85 亿元，随着年底将近，最后两个月成交金额再度回升，12 月成交金额为全年最高，约为 880.32 亿元。1,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据图表10. 2016 年以来绿色债券月交易金额（单位：亿元）2016012016022016032016042016052016062016072016082016092016102016112016122017012017022017032017042017052017062017

26、07201708201709201710201711201712201801201802201803201804201805201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911201912数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（二） 交易活跃度从交易活跃度来看6，经过 2016 年的较大幅度波动和 2017 年的波动幅度收窄以后，2018 年以来的活跃度趋于稳定。2019 年的交易活跃度与成交金额及成交数量的变动情况基本保持一致，在

27、28%38%区间内小幅波动。15 月交易活6我们用绿色债券交易数量占上市数量比重度量交易活跃度。跃度呈现小幅波动下行趋势，相比去年同期，春节假期对交易活跃度变动的影响程度减小，向下波幅略有收窄，58 月交易活跃度震荡上升，812 月交易活跃度出现明显下滑后又回升。随着政策环境的不断完善以及绿色债券一级市场发行量的增加，绿色债券的流动性有一定的保障，在发行量没有较大规模变动以及政策和市场环境相对稳定健康的条件下，二级市场流动性将不会出现太大波动。18016014012010080604020090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据

28、交易活跃度图表11. 2016 年以来绿色债券月交易数量（单位：支）20160120160220160320160420160520160620160720160820160920161020161120161220170120170220170320170420170520170620170720170820170920171020171120171220180120180220180320180420180520180620180720180820180920181020181120181220190120190220190320190420190520190620190720190820

29、1909201910201911201912数据来源：Wind 资讯，新世纪评级四、2019 年绿色债券市场评估认证情况从绿色债券认证情况来看，除大部分绿色企业债外，2019 年发行的其余种类绿色债券多数都进行了第三方评估认证。根据市场公开信息统计，2019 年市场发行的 195 支绿色债券中，除 38 支绿色企业债外7，有 118 支债券进行了第三方绿色评估认证，另有 39 支绿色债券评估认证情况未披露。2019 年，共有 15 家第三方认证机构提供了绿色债券评估认证服务，主要包括信用评估机构、会计师事务所、责任投资领域咨询机构以及环境工程领域咨询机构等第三方咨询机构。2019 年，信用评估

30、机构共评估认证了 75 支绿色债券，占比 63.56%；第三方咨询机构评估认证的绿色债券数量为 27 支，占比 22.88%；会计师事务所共评估认证了 16 支绿色债券，占比 13.56%。7有 1 支企业债（19 盐城城南债 01）由北京东方金诚信用管理有限公司认证。会计师事务所16, 13.56%第三方咨询机构27, 22.88%信用评估机构75, 63.56%图表12. 2019 年我国绿色债券评估认证数量分布（单位：支）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级五、绿色债券市场总结及展望2019 年，我国绿色债券市场持续良好发展。绿色债券发行数量大幅增长，绿色债券创新不断。展望 2020 年

31、绿色债券市场，我国绿色债券市场将保持良好发展趋势。具体体现在以下几个方面：第一，绿色金融标准将逐步统一完善。近年来，我国不断推进绿色金融标准体系建设，2017 年，绿色金融标准化工程被列入“十三五”时期金融业标准化的重点工程；2018 年，绿色金融标准工作组正式成立；2019 年 3 月，七部委联合印发绿色产业目录；目前，央行正在牵头构建涵盖六大板块的绿色金融标准体系，并且正在修订绿色债券支持项目目录（2015 年版），绿色债券标准正在逐步统一完善。第二，地方绿色金融发展持续推进。2019 年，我国地方政府继续出台绿色金融体系建设实施意见，落实绿色债券的财政补贴政策。如吉林省支持企业和银行业金

32、融机构发行绿色债券，江苏省出台绿色债券贴息政策实施细则，广州市对新发行绿色债券提供按照发行费用补贴，广西壮族自治区人民政府正式启动绿色金融改革创新示范区创建工作等。地方绿色金融持续健康发展有利于绿色债券市场发展。第三，绿色债券创新空间广阔。近年来，随着绿色债券市场的发展，绿色债券品种已经逐步覆盖金融债、公司债、企业债、债务融资工具、资产支持证券等主要品种。2019 年上半年绿色债券市场又出现了多支创新产品，包括绿色市政专项债券、绿色可交换公司债券和“一带一路”银行间常态化合作绿色债券，这些绿色创新产品的成功发行，不仅拓宽了绿色项目融资渠道，也扩展了绿色债券市场发展空间。我国一直积极鼓励绿色债券

33、创新，无论是在绿色债券种类的拓展方面，还是绿色债券满足绿色融资需求方式的创新方面，未来绿色债券创新都有很大空间。最后，绿色资产证券化产品发展良好。近年来，国家大力支持绿色资产证券化产品发展，特别是 2018 年 8 月上交所发布上海证券交易所资产证券化业务问答（二）绿色资产支持证券以来，绿色资产证券化产品发展迅速，发行规模扩张明显，基础资产和交易结构创新层出不穷，绿色资产证券化产品已经成为绿色债券市场非常重要的组成部分。附录：2019 年绿色债券融资成本优势分析债券简称期限（年）债项/主体级别票面利率（%）发行利差(bp)可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势(bp)19 核风电GN0011

34、9 广铁绿色债 0119 东莞农商绿色金融 0119 上饶银行绿色金融 0119 苏国信MTN00119 德清农商绿色金融 0119 水发集团GN00119 深圳能源绿色债 01G19 青信 119 南昌轨交GN001G19 三峡 2G19 三峡 119 启迪 G119 日照银行绿色金融 01 G19 新 Y119 蓉城轨交GN00119 柳州银行绿色金融 0119 上饶银行绿色金融 02G19 高能 119 南京地铁GN00119 太阳 G119 南海农商绿色金融 01G19 淮海 1G19 鲁金 119 湖州银行绿色金融 01G19 新港 119 四会农商绿色金融 0119 湘高 G1G1

35、9 长滨 1G19 鲁钢 1G19 南浔 2G19 株国 1G19 株国 2G19 绿洲 1G19 川铁 2G19 天成 119 兰州银行绿色金融 01353333510531052335333553333533555555533AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AA/AA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AA/AA AAA/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AA+/AA+ AAA/AA AAA/AAA AAA/AA+ AA+/AA+ AA/AA AAA/AAA

36、AA/AA AA/AA A+/A+ AAA/AAA-/AA AAA/AA+-/AA-/AA+-/AA+ AA/AA-/AAA AAA/AAAAAA/AAA4.313.903.503.703.583.904.694.054.385.004.403.736.603.704.704.403.753.707.004.184.203.626.503.853.756.004.304.407.005.507.506.805.797.304.474.153.58154.9695.976.7495.0389.93121.93177.190.49138.44222.92121.2268.27402.1794.03

37、186.8131.0789.8185.7417.2111.59112.8583.82373.84108.84101.24303.42158.74153.05378.01224.33442.68365.14265.50423.18140.73122.1681.79194.55137.7496.73133.79173.63168.48181.53160.85137.79280.54156.72137.79439.29154.1194.07122.72114.41114.41295.85122.72134.62114.41475.74135.83161.75440.81221.04163.80348

38、.17176.00354.83206.91240.13407.60149.76100.4572.7539.5941.8419.9938.7683.746.554.4370.36-0.6557.6235.569.5237.1260.077.27-8.3524.628.71-121.3511.1321.7730.59101.926.9960.51137.3962.310.75-29.84-48.33-87.85-158.23-25.37-15.589.03-21.71-9.04债券简称期限（年）债项/主体级别票面利率（%）发行利差(bp)可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势(bp)19 柳州银

39、行绿色金融 0219 广州银行绿色金融债19 青海银行绿色金融 0119 江苏银行绿色金融 0119 郑州银行绿色金融 0119 江苏租赁债 0119 江苏租赁债 0219 农银租赁绿色债19 长城国兴租赁绿色 0119 兴蓉G1/19 兴蓉绿色债 0119 潞矿绿债NPB0119 亚迪绿色债 01/19 亚迪绿色债 0119 新疆能源GN00119 南州水务GN00119 天成租赁GN00119 龙源电力GN00119 启迪 G219 湘高 G219 盛虹 G1G19 鲁钢 2G19 川铁 3G19 菱花 1G19 菱花 2G19 济轨 1G19 安租 1G19 织里 1 G19 国太 G1

40、9 长滨 2G19 天成 2G19 三峡 3G19 三峡 4G19 鲁高 1 G19 科环 G19 京 Y1 G19 京 Y2G19 高能 2G19 高能 33333335335553530.745335533543553310353533AA+/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAAAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAAA/AA-/AA-/AAA-/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AA+-/AAA-/AA-/AA AAA/AAA AAA/AAA-/AA A

41、A+/AA+-/AA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAAA/AA3.993.653.773.603.703.704.123.684.054.265.374.865.907.004.702.606.504.406.005.294.456.506.504.794.537.504.786.503.773.384.303.503.973.854.155.355.50104.7670.4782.7657.6275.9677.4089.4173.96108.5399.07231.30174.66293.53374.

42、33170.846.33349.15150.26321.3237.18143.99361.24361.24179.81- 464.17186.01357.0399.2263.32124.7575.4699.31110.32119.81257.1572.1584.0671.9887.2072.4774.63102.9678.1088.5993.16101.11136.50199.66324.92290.92137.8460.78198.81114.91271.87103.11143.33398.53398.53121.64- 403.09230.77353.69105.51116.54132.2

43、0116.33122.62115.70114.07377.25471.85-20.701.514.4414.85-1.3325.56-11.3114.63-15.372.04-94.8025.0031.39-83.41-33.0054.45-150.34-35.3549.43-134.070.6637.2937.29-58.1753.30-61.0844.76-3.346.2953.227.4540.8723.315.38-5.74120.10199.70债券简称期限（年）债项/主体级别票面利率（%）发行利差(bp)可比债券平均发行利差（bp）发行成本优势(bp)G19 天成 3G19 天府

44、119 贵阳银行绿色金融 0119 齐鲁银行绿色金融债19 杭州联合农商绿色 0119 兴业绿色金融 0119 浙商银行绿色金融19 潞矿绿债NPB0219 南川城投绿色 NPB19 萍昌盛债19 承控绿色债19 广铁绿色债 0219 广铁绿色债 0319 黄石国资绿色债19 南京地铁绿色债 0119 长交绿色债 0119 三峡GN00119 铜陵建投GN00219 福州水务GN00119 巨石GN00119 三峡GN00219 首都机场GN00119 越秀集团GN00119 重庆轨交GN00119 荣盛 G119 美晨 G119 寿光 G119 北控PGG19 株湘 1 G19XHYG19

45、永荣G19 盐交 1G19 滁绿 1G19 贵水 1G19 莱芜 1 G19 日照 G19 华综 1G19 唐环 1G19 八 Y1353333357775575753533555237353355535553-/AAA-/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA/AA AA+/AA AA/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA AAA/AAA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AA AA+/AA+ AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+-/AA-/AA+

46、 AA+/AA+ AA+/AA+ AAA/AA+ AA+/AA+-/AA+-/AA+ AAA/AAA AA/AA AA/AA AAA/AAA AAA/AAA AA+/AA+4.377.503.553.593.593.553.425.207.806.706.503.583.405.803.986.003.853.994.403.753.353.703.784.095.427.007.505.996.004.837.304.956.204.597.307.204.173.655.23159.02450.2180.4684.380.8265.367.3223.87470.53354.55340.0555.3342.52266.398.23292.0483.18110.24139.1185.9258.7472.5284.39110.06272.56419.00433.73315.73299.