同仁堂盈利能力分析【案例报告】

1、同仁堂盈利能力分析目 录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 1引言1 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 2同仁堂简介1 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 3同仁堂盈利能力相关指标分析2 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 营业利润率2 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 净资产收益率3 HYPERLINK l bookmark14

2、 o Current Document 总资产收益率分析3 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 本钱费用利润率4 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 4存在的问题和改进意见4 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 存在的问题4管理费用问题5销售费用问题5财务费用问题5 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 同仁堂盈利能力问题改进建议5选择合适的提高企业盈利能力的方式5422加大资本投资，增强企业未来获现能力6

3、建立提高企业盈利提升的理想模式6 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 5公司未来前景展望6 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 参考文献7致 调错误!未定义书签。同仁堂盈利能力分析报告1引言盈利能力通常指企业在一定时期内盈利的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念, 即对一定资源的利润，一定的收益，利润率越高，盈利能力越强；利润率低，盈利能力 差。企业的经营业绩能否最终反映在企业的盈利能力上。企业管理者、债权人或股东对 企业盈利能力是否关注，以及对利润率及其变化趋势的分析和预测的重要性。盈利能力 分析

4、是企业财务分析的关键，分析企业盈利能力的根本目标是。分析发现问题及时改善 财务结构，提高企业偿债能力、管理能力，最终提高企业盈利能力，促进企业持续、稳 定开展。企业盈利能力的分析主要是指利润率的分析。利润率从不同的角度或不同的分 析目的，可以有多种形式。在不同所有制企业中，反映盈利能力的指标不同。盈利能力 不仅表达了企业利用现有资源获取财务收益的能力，也是企业可持续开展的重要保证。如果企业盈利能力减弱，说明企业目前的经营状况存在问题，经营业绩有所下降。 所以，无论是企业管理者、债权人、投资者还是其他利益相关者，都很重视企业盈利能 力的强弱，因为这与他们的切身利益息息相关。从小处来说，盈利能力关

5、系到企业职工 的工资福利保障，债权人的资金平安，投资者的投资收益；从大处来说，盈利能力影响 着整个国家的财政收入。通过盈利能力的诊断，可以反映企业的盈利水平及其开展的趋 势，债权人可以根据公同偿债能力衡量自己收回资金本息的平安性；管理层可以对诊断 出来的问题，进行探讨分析并及时解决改进；由于存在两权别离与代理问题，投资者可 以根据盈利能力诊断结果来判断公司当前的业绩，判断管理层的经营能力与管理水平。 所以，盈利能力研究对于企业的利益相关者来说，有着非常重大的意意与作用。2同仁堂简介北京同仁堂是一个历史悠久的著名的中医药产业。成立于1669年（康熙八年），自 1723年初到帝国医学，经过八代皇帝

6、188年。在过去的300年中可谓是跌宕起伏，同仁 堂人始终恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的训诫，树立“修合 无人见，存心有天知”的自律意识，就是在这样的条件下使企业的制药过程认真仔细， 严格精益求精的精神，在企业开展的这些年中，同仁堂以配方独特，选料上乘，做工精 致的产品，疗效显著，享誉国内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已在境内、外两家上市公司，以及多家连锁店，同时分店也已经开展 到了一定的规模，在很多的购物中心都能够看到。北京同仁堂店在海外还有六百多家合 资公司、分店20家，覆盖了 21个国家和地区，产品销往40多个国家和地区。在北京，同仁堂盈利能力分析报告

7、通州，亦庄，大兴，刘家窑，常平同仁堂，建立了五个生产基地，拥有41条生产线， 可生产26个剂型、1000余种产品。所有生产线均通过国家GMP认证，10条生产线经 澳大利亚TGA认证。以此为企业产品的研发和销售奠定了良好的国际基础，对于企业 未来的开展有着极其重要的作用。3同仁堂盈利能力相关指标分析营业利润率销售毛利分析。毛利率是企业净销售总额与销售收入之比，反映企业销售的初始盈 利能力。毛利润是企业利润形成的基础，主营业务毛利率越高，经营本钱、经营费用、 财务费用和其他费用在期限内的能力越强。扣除更多利润的本钱。同时，公司毛利率、 产品价格更具弹性，在价格战中占据有利地位。表3.1销售毛利率比

8、照表（）工程2014 年2015 年2016 年同仁堂16.4923.4421.42华润三九16.2812.8412.36由表3.1可以看出，同仁堂的销售毛利率由2014年的16.49%上升到2015年的 23.44%,在2016年回落到21.42%,但还明显高于2014年的16.49%。与同行业的华润三 九相比，近三年同仁堂的销售毛利率均高于华润三九，且两者差距呈拉大趋势。说明同 仁堂的初始盈利能力较强，2016年销售毛利率回落，也说明企业获利能力不太稳定。净利润率分析。净利润率和销售净利率，是企业的净利润与营业收入之比，是企业 所得税在企业一定时期内的总利润的总和，是企业所得税各项本钱、费

9、用和利润的扣除。 总销售率越高，企业销售盈利能力越强，通过分析销售利润率的变化，可以促进企业在 扩大销售的同时，注重提高管理水平，提高盈利水平。表3.2净利润率比照表（）工程2014 年2015 年2016 年同仁堂-3.243.390.48华润三九4.344.404.46由表3.2可以看出，同仁堂2014-2016年净利润率分别为-3.24%、3.39%、0.48%, 与同行业的华润三九相比，华润三九的净利润率2014为4.34%, 2015年为4.40%, 2016 年为4.46%,呈稳步提升趋势，同仁堂的净利润率均低于华润三九，而且波动较大，变同仁堂盈利能力分析报告动趋势不明朗。说明同仁

10、堂的获利能力较差，而且很不稳定，不利于企业的长远开展。净资产收益率净资产收益率是指企业在一定时期内的净利润与平均净资产和净利率的比率。这是 衡量盈利能力指数的指标。最好的投资大师的著名投资大师巴菲特等世界级非常关注这 个指标，因为从投资者最代表股东财富指数，资本盈利能力，充分表达了企业的投资者， 说明自己的资本利润的每个元素的数量。净资产收益率指数可用于跨行业，而非受管理 层和非企业层的影响，因为它是对股东权益的净利润进行比拟，因此具有较强的通用性、 广泛的应用范围。一般来说，净资产收益率高，资本运营效率越高，投资者和债权人保 护水平越高,股东回报率越高,公司的潜在增长速度越快。同仁堂净资产收

11、益率见表3.3 :表3.3同仁堂净资产收益率如表3.3所示，净资产收益有所增加，但其2014和2015都为负，总体上并不乐观,201420152016净利润-36,342,751-29,635,58620,047,836净资产181,670,678152,021,707172,025,609净资产收益率-20.00%-19.49%11.65%认为虽然资本运营效率提高了公司自身资本的能力，但利润仍有待提高。公司近三年净 资产的变化不是很大，净利润变化和对净资产收益率水平影响的净资产总额，2014年的 公司净利润在2015年公司已经跌至负数，2016年净资产收益率的增加局部原因是由于 前几年的损失

12、导致了公司的净资产减少，在计算净资产收益率时的一个小基地，所以对 净资产收益率大。在逐步扩大生产规模的情况下，同仁堂应努力提高其销售收入，同时 控制本钱，特别是销售本钱，确保公司的净利润增长，从而提高公司的净资产收益率。总资产收益率分析总资产收益率、企业在一定期限内的比率、本期收入总额和资产总额。通过对总资 产收益率指标的分析，可以直接测量的效率和使用的资金，资产利用率的影响，在某些 情况下企业总资产，它可以通过企业利润和持久的稳定性进行分析，确定企业所面临的 风险。总资产收益率越高，资产利用表现出较好的企业效益，资产使用资产创造越多, 企业盈利能力越强。表3.4总资产收益率比照表（）3工程2

13、014 年2015 年2016 年同仁堂-4.645.380.77同仁堂盈利能力分析报告由表3.4可以看出,同仁堂2014-2016年总资产收益率分别为-4.64%、5.38%、0.77%,华润三九6.537.187.10与同行业企业纵向比拟，同仁堂的总资产收益率在2015年增长较快，但是在2016年出 现大幅度下降，同时其总资产收益率近三年均明显低于华润三九，说明同仁堂的资产利 用效率较低，总资产收益率起伏较大说明同仁堂盈利能力的稳定性与持久性较差，企业 需适当调整经营政策和优化资产结构，稳步提升这一指标。本钱费用利润率本钱利润率是企业总利润与经营本钱之比，每一个要素都说明企业的本钱或本钱可

14、 以创造利润。经营本钱包括营业费用、营业费用和税金在内的总营业费用，主要包括销 售本钱、管理本钱、财务本钱和其他本钱利润率。投入产出评价与本钱控制水平。本钱 收益率是从本钱角度补充企业的收益状况和盈利能力的评价，在产出相同的情况下，如 果消耗较少，那么企业说的更有利。有效的本钱控制率有利于促进企业加强内部管理，同 仁堂的净利润率见表3.5:表3.5同仁堂销售净利率的情况单位：万元如表3.5所示，同仁堂的本钱利润率提高了，价值越来越大。本钱控制，越来越好,工程201420152016营业利润329,972.81510,700.36582,455,99本钱费用总额369,262.32458,685

15、.43570,140.95本钱费用利润率-10.64%11.34%2.16%公司的盈利能力也逐渐增强。这主要是由于同仁堂投资医药生产线提前时间短，固定资 产投资，直到2015年完成第五阶段的生产线。一方面，生产线还没有完全建成投产， 影响其生产和销售，运营收益得不到保证；另一方面，大量的建设投资影响着本钱管理。 因此，2014年的本钱利润率特别低，而2015年的情况有所改善。但到了 2016年已经有 了明显的下降，主要原因是公司的本钱利润率一直在上升，而公司的利润增长率相对较 小，导致本钱利润率也出现波动。本钱控制也反映了公司的需求改善。企业在生产经营 中，尤其是本钱控制中的生产本钱控制和销售

16、本钱也有待提高。4存在的问题和改进意见存在的问题同仁堂盈利能力分析报告同仁堂的销售毛利率在同行业中较高，企业有着较好的初始盈利能力。由于企业针 对国内医药市场增速放缓，医药销售份额不断降低的市场环境，加大了产品宣传力度和 改变了局部产品销售结构，以致同期销售费用大幅度增加，虽然实现了药品销售2933 万盒，有着不错的销售业绩，但是期间费用的大幅度增加严重拖累了企业的利润业绩, 具体问题如下。管理费用问题同仁堂2016年管理费用为168596.6万元，同比2015年的159977.63万元增长了 8618.97万元，增长率为5.39%O企业的管理费用呈现缓慢增长趋势，根据同仁堂2016 年度报告

17、披露的信息，管理费用的增加主要原因是：管理人员的职工薪酬以及修理费的 增加所导致的。管理费用的支出增加，在一定程度上降低了企业的营业利润，从而削弱 了企业的净利润。售费用问题同仁堂的销售费用从2014年的229478.8万元，增加到2015年的289790.9万元， 同比增长了 26.28%,在2016年又增长了 34.86%,到达了 390817.4万元；结构上，2016 年比2015年增长了 1.77%,销售费用所占期间费用比重从63%增加到68%。针对企业 的销售费用在2015年、2016年均大幅度增加，年报给出的理由是：本年度公司推出了 多款药品，相应增加了广播、报纸等传媒的广告投放和

18、宣传活动，导致广告、宣传费以 及促销费等销售费用的增加。企业在2015年、2016年大幅增加销售费用支出，导致期 间费用大增。销售费用的大幅度增加严重拖累了企业的业绩，导致企业2016年营业利 润同比减少93.86%以及归属于上市公司股东净利润同比减少83.99%O财务费用问题同仁堂的财务费用由2014年的3912.02万元增长到了 2016年的10726.95万元,2015 年同比增长了 127.94%, 2016年同比增长了 20.30%。财务费用在期间费用中所占比重 很小，始终保持在2%以下，增加原因主要是其他支出增加。同仁堂盈利能力问题改进建议选择合适的提高企业盈利能力的方式追求利润可

19、以说是所有企业最原始的本能。在目前的市场竞争中，只有具备一定的 盈利能力才能持续开展和稳定市场。因此，加强企业的盈利能力已成为企业管理的核心 工作。它具有提高企业盈利能力的几种方法：第一，创新产品的使用或不断通过企业销 售净利率的本钱控制;其次，提高资产周转率通过扩大企业或提升内部运营水平；第三， 也可以适当增加企业资产负债率负债的增加。同仁堂盈利能力分析报告加大资本投资，增强企业未来获现能力首先，在企业固定资产投资中，分析采取适当、合理规划、保持合理、科学的前提 下，在一定程度上增加企业长期资本投资的可行性。其次，这是企业的无形资产投资, 全面开展更先进，能够盈利的价值未来的贡献，为了防止无

20、形资产背后的技术购买，同 时，在工程投资的净现值是一个积极的状态，继续加强企业的无形资产投资。建立提高企业盈利提升的理想模式当企业净资产收益率高于企业财务本钱时，财务人员基本上通过提高负债水平提高 盈利能力，提高企业经营风险的价格也随之提高。本文通过财务法来提高企业的盈利能 力，从总体上讲主要是从长远的角度来理解公司的资产负债率。由于其明显的经济运行 周期，存在着低水平，因此反周期操作获得超颔收益，从而提高股东收益。具体而言, 当经济处于巅峰，降低资产负债率，为低迷的情况下通过经济；在低迷中开展，改善公 司的资产和负债，为了迎接即将到来的加速经济增长的过程中，通过金融手段可以显著 提高企业的长

21、期盈利能力、反周期操作，另一个优点是，在长期内，平均资产负债率并 没有显著增加。如果对经济周期足够接近准确判断，反向流通企业的风险水平将低于资 产负债率不变，并保持企业风险的恒定水平。5公司未来前景展望(1)瞄准市场定位，提升公司医药竞争力2016年同仁堂医药销量仅为2708万盒，同比下降9.16%;另一个新推出药品紫雪 散，仅售出913万盒，同比下降47.15%。的出现以及在国内医药行业收缩环境在群众药 品的市场增速放缓，同仁堂应该瞄准市场，撬动高消费市场，提高适应于高消费人群的 产品的销售，从而提高企业的盈利能力。(2)加大研发支出，重视新能源医药开发今年，在加大对医药产品平安保障的背景下，中国政府出台了多项政策对医药制造 行业提出了更高的要