原料药中间体公司财务重组方案

1、泓域/原料药中间体公司财务重组方案原料药中间体公司财务重组方案xx（集团）有限公司目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112285806 一、 可转换证券融资 PAGEREF _Toc112285806 h 3 HYPERLINK l _Toc112285807 二、 资产担保融资 PAGEREF _Toc112285807 h 3 HYPERLINK l _Toc112285808 三、 保险的选择与购买 PAGEREF _Toc112285808 h 5 HYPERLINK l _Toc112285809 四、 保险的职能 PAGEREF _Toc1122

2、85809 h 12 HYPERLINK l _Toc112285810 五、 非保险风险转移的种类 PAGEREF _Toc112285810 h 15 HYPERLINK l _Toc112285811 六、 风险转移的条件 PAGEREF _Toc112285811 h 19 HYPERLINK l _Toc112285812 七、 建立意外损失基金 PAGEREF _Toc112285812 h 22 HYPERLINK l _Toc112285813 八、 组建专业自保公司 PAGEREF _Toc112285813 h 25 HYPERLINK l _Toc112285814 九、

3、 项目基本情况 PAGEREF _Toc112285814 h 36 HYPERLINK l _Toc112285815 十、 公司基本情况 PAGEREF _Toc112285815 h 38 HYPERLINK l _Toc112285816 十一、 发展规划分析 PAGEREF _Toc112285816 h 40 HYPERLINK l _Toc112285817 十二、 项目风险分析 PAGEREF _Toc112285817 h 46 HYPERLINK l _Toc112285818 项目风险对策 PAGEREF _Toc112285818 h 48 HYPERLINK l _T

4、oc112285819 （一）加强项目建设及运营管理 PAGEREF _Toc112285819 h 49 HYPERLINK l _Toc112285820 本项目的建设采用招标方式选择工程设计承包商，在保证建设质量的同时，努力降低建设投资和设备采购成本。项目建设按照国家有关规定，招标选择项目监理，确保项目的建设质量、建设工期和降低项目造价。建成投入运营后，加强管理降低生产成本，构成较大的价格变动空间，以增强企业的市场竞争能力。 PAGEREF _Toc112285820 h 49可转换证券融资可转换证券是指可被持有人转换为普通股的债券或优先股，它具有高度的灵活性，可以依据具体情况设计出不同

5、的报酬率，且这些报酬率一般比较低，这样就使资本成本降低；同时可转换证券一般要转换为普通股，故可为企业提供长期、稳定的资本供给。资产担保融资另一种越来越常用的将企业资产负债表风险结构化的方式是将融资与特定的资产相挂钩。资产担保融资技术又称证券化，现金流直接来自于不动产抵押贷款、汽车贷款、信用卡及其他形式的应收账款的投资者可能会购买这些证券。通过这些具有风险却十分确定的资产，证券化降低了资产负债表的风险，从而释放了成本品贵的风险资本，它还使得融资渠道更为多样化。当然，如果证券化对盈利具有负面影响，那么它的价值就比较有限。证券化与否取决于原始资产的风险、不同风险等级的市场信用价差、为投资者的现金流提

6、供保障的成本及实施和管理证券化的直接成本等因素。 租赁是资产担保融资最常见的手段，主要包括经营租赁和金融租赁两种基本方式。经营租赁是出租人将某项资产租给承租人并收取一系列租金而缔结协议。出租人保留资产所有权，从而保留大部分资产损失和损毁的风险，只是将资产使用权让渡给承租人。经营租赁通常是短期的，承租人可以在合同期限内取消合同。短期经营租赁在减少风险方面方便有效，因为出租人保留了任何意外损失。经营租赁还有一定的税收好处。涉及那些容易过时的设施（如IT设备）时，允许终止的租赁显得更为有用，实际上将设备过时的风险从承租人转移给了出租人。与经营租赁不同，金融租赁将许多风险和所有权的利益让渡给了承租人。

7、金融租赁期限较长，通常与资产寿命相当，并且只有在出租人的任何损失都已得到补偿后才能终止合同。在大多数金融租赁合同中，承租人对资产的保险和维修作出承诺。金融租赁实质上相当于担保贷款，因为一旦承租人不能按时还款，出租人可以收回资产，当然，在税收影响和破产方面的处理上，金融租赁和担保贷款存在一定的差别。另一种常见的资产担保融资方式是项目融资。大型的风险投资项目通常需要大量的资本。项目融资使得债权人对项目具有更大的控制权，其代价是对项目发起人的追索权受到一定限制。但是，项目融资的复杂性可能导致高额的交易成本。项目融资可以降低融资成本、减少长期负债并有助于控制现金流。当存在一批相关的资产以独立的经济单位

8、进行运作时，就可以运用项目融资，发行相应的股权和债券，并通过该项目收入实现自我平衡。或者，可以通过不同的渠道，如商业贷款、供应商信贷、政府信贷和补贴、国际银行、公债等来为项目融资。项目融资通过一系列的条款，如定期偿还本金而利率固定、定期偿还本金而利率浮动、利息和本金均定额偿还、偿还本金可以调整而未偿还余额的利率可以固定或浮动。融资方式的选择在很大程度上受到融资成本的制约。对债务融资而言，债务资本成本与债权人所要求的收益率相关；对股权融资而言，股权融资成本与股东所期望的收益率相关。在资本市场发达国家，企业的管理层受到股东的硬约束，经常面临分红派息的压力，股权融资成本并不低，而且由于债务的避税作用

9、，债务成本往往低于股权筹资成本。对它们的实证研究表明，企业一般先使用内部股权融资（即留存收益），其次是债务融资，最后是外部股权融资。我国企业虽然也表现出优先使用内部股权融资的倾向，但由于国有股股东普遍不到位，严重削弱了股东对经理层的约束，企业没有分红派息压力，外部股权融资成本成为企业管理层可以控制的成本，所以国内债务融资的顺序明显排在外部股权融资之后。保险的选择与购买（一）企业投保决策的约束企业风险管理人员在进行投保决策时要受到以下约束。1、法律约束有些保险，如机动车辆第三者责任保险是法定保险，企业必须投保。有些保险虽不是法定保险，但是一些法规中规定如企业损害他人利益时应当承担赔偿责任的，如产

10、品责任、公众责任、职业责任等，企业应该根据自己所面临的风险大小作出投保决策。2、行政约束目前财政部门规定不再拨款或核销因灾害事故造成的非常损失，这样可保而没保的灾害事故损失只好在企业发展基金、利润留成中开支。行政部门的这些规定实际上是促使企业参加有关保险。3、其他外部约束银行、客户、消费者的行为等也影响着企业的投保决策。银行加强贷款风险管理的一个重要手段是要求借款人提供抵押品，银行因此会关心抵押品的保险问题。合资企业的外方投资者一般都关心工程项目的保险问题，进口商或购货方也会关心货物的运输保险。4、企业内部约束企业内部约束包括企业领导的自身约束，企业主管部门或董事会、企业职工的约束。在现代企业

11、制度中，企业领导对企业财产负有维护和保管的责任。而且，这同他们的职务任免、奖惩有关，这就形成了企业领导的自身约束。在股份制企业中，总经理等高级管理人员由董事会任命，他们要向董事会负责，如果经营中发生重大失误，董事会会追究他们的责任。如果企业的灾害事故损失得不到补偿，致使生产或营业中断不能及时恢复，这将影响到职工的工资和福利，因此企业职工也会关心保险问题。此外，企业工会把职工家庭财产保险和人身保险作为增加职工福利的重要项目。 当然，在进行投保决策时，企业风险管理人员要按轻重缓急确定投保险种，要在比较投保方案的成本和效益后确定风险自留还是保险，或者自留风险和保险相结合，或者采取其他对付风险的方法。

12、（二）确定投保方案决定投保之后，下一步就要考虑投保方案。对于一个特定企业来说，有些风险存在，有些风险并不存在；有些风险大，有些风险小。这就决定了企业面临一个选择保险险种的问题。有些险种是必须投保的，这包括法定保险、由合同规定的保险项目和威胁企业生存的巨灾损失保险，后者如企业财产保险。有些风险是某些企业特有的，可以选择相关的险种和附加险，例如，企业对外承包工程，可以选择履约保证保险、货物运输保险、建筑安装工程保险、施工人员人身意外伤害保险等。大型企业或特大型企业自己承担风险的能力强，可以选择投保风险较大的险种和保险标的，并且可以自留相当大部分风险，使用高的免赔额或投保超额损失保险，甚至自保。例如

13、，中国石油化工总公司专门设立了“安全生产保证基金”，规定所属企业按财产价值2%提取自保基金，并制定了一套管理办法，设立了组织机构。不同的险种有不同的保险金额确定方法，就是同一个险种有些也有不同的保险金额确定方法。例如，我国企业财产保险的固定资产和流动资产的保险金额确定方法分为账面计算法和估价计算法两类。在账面计算法中，固定资产和流动资产的保险金额确定方法不同，就是固定资产的保险金额也有按账面原值、原值加成和重置价值确定数种方法。因此，企业财产保险的保险金额应根据财产的种类、企业财务制度的健全与否采用不同的方法确定。而且，不同的保险金额确定方法使用不同的赔款计算方法。例如，企业财产保险中固定资产

14、的保险价值是出险时重置价值，如果保险金额低于保险价值，那么就是不足额保险，发生损失只能得到部分赔偿。所以，如何确定保险金额的问题也是制订投保方案所要仔细考虑的重要问题。（三）选择保险公司投保人选择保险公司的标准是多方面的，其中最重要的标准有以下几种。1、偿付能力这是指保险公司支付赔款和给付保险金的能力。中华人民共和国保险法第九十七条规定：“保险公司应当具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。保险公司的实际资产减去实际负债的差额不得低于金融监督管理部门规定的数额；低于规定数额的，应当增加资本金，补足差额。”保险公司管理规定第六章对保险公司偿付能力的管理作了专门规定：保险公司的实际偿付能力为其会计年

15、度末实际资产价值减去实际负债的差额。实际资产种类及其认可比率由中国保监会规定，实际资产价值为各项认可资产价值之和。另分别规定财产保险、短期人身保险业务和长期人身保险业务的最低偿付能力额度。保险公司的实际负债为总资产减去实收资本金、公积金和未分配盈余后的余额。对偿付能力低于标准的按照不足差额占最低偿付能力比例大小分别作出办理再保险、业务转让、增资扩股、限期整顿、实行接管等方式处理。了解保险公司的偿付能力的另一种简便方法是查看资信评估公司对保险公司评定的级别。2、盈利状况保险公司的盈利状况能够反映其财务稳定性和管理水平。保险公司的利润主要来自承保和投资业务。在国际上，财产保险公司有时会发生承保亏损

16、，但投资利润可以弥补其亏损。人寿保险公司利润的重要来源是投资业务。一般来说，由于竞争的原因，利润高的保险公司往往会降低费率。投保人一般应选择利润高的保险公司，争取以优惠费率承保。3、保险费率它是保险商品的价格，无赔款优待和浮动费率的规定也是费率的构成部分。一般来说，在其他条件相同的情况下，投保人总会选择费率低的保险公司。但是，投保人不能把费率作为选择保险公司的唯一标准或主要标准。购买保险的主要目的是为了获得经济保障，投保人还应该注意保险公司提供的保险品种和服务的质量。4、保险品种和服务质量各家保险公司所提供的同一险种的保险单在条款设计、保险责任范围、除外责任、附加险、免赔额规定等方面不一定都是

17、相同的。所以，投保人要把各家保险公司的保单加以比较，选择最能满足自己保险需要的先进保险品种，如综合的或一揽子的财产和责任保险单，能对付通货膨胀的寿险品种。保险公司除了承担赔偿或给付责任外，还提供有关的服务，如风险管理咨询、防灾防损、理赔、诉讼、代位追偿等服务。投保人在选择保险公司时必须考虑其服务设施和业务人员或代理人的专业水平，以及服务是否全面、周到和耐心细致。各家保险公司在其长期经营中都形成了自己在保险品种和服务方面的特色。例如，有的擅长于工程保险，有的擅长于年金保险，这是选择保险公司时必须加以考虑的。（四）保险合同谈判保险合同一般是要式合同，投保人和保险人之间无须商谈合同条件。但是，对大型

18、公司或大的保险项目来说，投保人可以与保险公司就保险条款和费率进行谈判，使用特约保险单，使保险方案符合自己的需要，甚至关心保险公司在承保之前对再保险的安排。在国际上，有时这种保险合同谈判是投保人委托保险经纪公司进行的。由保险经纪人根据投保人的需要设计投保方案，征求公司风险经理的意见并取得同意后，再由保险经纪人与保险公司商谈。作为投保人的代理人的保险经纪人，应根据客户的需要，按照偿付能力、信誉、保险责任范围、服务质量、保险费率等标准，选择最好的保险公司和保险品种。保险经纪人的佣金一般按保险费收入计收，通常由保险人支付，佣金率由保险人和保险经纪人按业务种类和所花费的劳务协商确定，一般在10%20%的

19、比率内。保险人也可以根据保险经纪人提供的业务质量和赔付率支付利润，分享佣金。因此，如果通过保险经纪人投保，公司也存在一个选择保险经纪人的问题。中华人民共和国保险法已对保险经纪人制度作了原则性规定。近年来，为了开拓保险市场，建立和完善保险中介制度，中国人民银行在1998年2月颁发了保险经纪人管理规定（试行）。1999年12月16日，中国保监会首批批准北京江泰、上海东大、广州长城3家全国性保险经纪公司筹建。到2001年年底，已开业和批准筹建的保险经纪公司有17家。中国保监会在2001年又颁发了保险经纪公司管理规定，于2002年1月1日起实施。欧洲最大的保险经纪人英国塞奇维克集团在1993年5月成为

20、进入我国保险市场的第一家外资保险经纪公司。许多国际上著名的保险经纪公司在我国已设立了代表处。保险的职能（一）基本职能保险的基本职能可概述为用收取保险费的方法来分摊灾害事故损失，以实现经济补偿的目的。分摊损失和经济补偿是保险机制不可分割的两个方面。1、分散风险或补偿损失保险将某一单位或个人因偶然的灾害事故或人身伤害事件造成的经济损失，以收取保费的方式平均分摊给所有被保险的人，实现分散风险的职能。通过这一职能，可以实现风险在时间和空间上的充分分散。保险是一种分摊损失的方法，这种分摊损失是建立在灾害事故的偶然性和必然性这种对立统一基础上的。对个别投保单位和个人来说，灾害事故的发生是偶然的和不确定的，

21、但对所有投保单位和个人来说，灾害事故发生却是必然的和确定的。保险机制之所以能运转自如，是因为被保险人愿意以缴付小额确定的保险费来换取大额不确定的损失补偿。保险分摊损失职能的关键是预计损失，运用大数法则可以掌握灾害事故发生的规律，从而使保险分摊损失成为可能。大数法则是保险合理分摊损失的数理基础。根据大数法则，当试验次数不断增加、事件发生的频率趋近某一个常数时，其差额逐渐接近于零。大数法则在保险经营中的意义是，风险单位数量越多，实际损失的结果会越接近无限风险单位数量的预期损失。因此，保险公司通过集合大量同质风险单位可以使在保险期内收取的保险费和损失赔偿及其他费用开支相平衡。换言之，当风险单位增加时

22、，平均损失的标准差会减少。预期的损失将变为没有偏差的必然事件。这也意味着保险人对保险费的估计变得精确，个别和少数保险标的受损的不确定性变为多数保险标的可预见的损失。2、经济补偿按照保险合同，对遭受灾害事故损失的单位和个人进行经济补偿是保险的目的。分摊损失是经济补偿的一种手段，没有分摊损失就无法进行保险补偿，两者相互依存。需要说明的是，经济补偿职能主要就财产和责任保险而言，人身保险存在非补偿成分，因为人的生命价值不能以货币表示。再则，许多种人身保险具有返还的储蓄性质，人身保险的补偿一般称为给付保险金。（二）保险的派生职能保险的派生职能是在保险固有的基本职能基础上发展的，归根结底，是伴随着保险分配

23、关系的发展而发生的。主要有基金积累职能和风险监督职能。1、基金积累职能现代保险运用稳健的精算方法计算保险费率，通常是缴纳保费在先，履行赔付或给付责任在后，保险人在一定时间内持有资金并可以加以投资，形成保险资金，为分散风险提供了坚实的基础，这就是保险的基金积累职能。如果现代保险没有这一职能，就难以正常维系和发展保险分配关系。2、风险监督职能分散风险的对价是分摊保险费，被保险一方必然要求以尽可能低的保费获取同样的保险保障。因此，被保险人之间、被保险人与保险人之间必然会对风险加强相互监督，以期尽量减少乃至消除不利的风险因素，达到减少损失和减轻负担的目的。这就是保险的风险监督职能。在行业协会保险和相互

24、保险中，风险监督是在其会员之间进行的，对于商业保险，则是在保险人与被保险人之间进行的。如船舶保险，投保的船舶必须是适航的，不适航不保；已经投保但违反适航条件的不予赔付。保险的最大诚信原则也是一种保险监督。可见，保险的风险监督职能是广泛存在的。非保险风险转移的种类一般说来，非保险风险转移的方式主要有：租赁财产；业务外包；联盟或合资；签订免除责任协议。非保险风险转移大多需要借助于协议或者合同，将损失的法律责任或财务后果转由他人承担。（一）租赁财产财产租赁可以使企业部分地转移自己所面临的风险。财产租赁是指一方把自己的房屋、场地、运输工具、设备或生活用品等出租给另一方使用，并收取租赁费。财产租赁过程中

25、，可能出现的损失主要有：有关的物质损失，因财产受损而引起的租金损失或贬值；由财产所有权、使用权引起的对第三者的损失赔偿责任。但是，如果租赁协议中规定，租借人对自己过失造成的租借物的损坏、灭失，应该承担赔偿责任。这样，出租人就将财产面临的潜在损失转移给了承租人。（二）业务外包企业在生产经营活动中注重核心竞争力的培养，强调根据企业自身特点，专门从事某一领域、某一业务，在某一方面形成自己的竞争优势，这必然要求企业将其非核心业务外包给其他企业，即所谓的业务外包。对业务外包最直接的解释是“外部寻求资源”，即把自己并不擅长、不属于自己核心竞争力范围内的业务交由他人去做。企业在充分发展自身核心竞争力的基础上

26、，整合、利用其外部最优秀的专业化资源，从而达到降低成本、提高生产效率、增加资金运用效率和增强企业对环境的迅速应变能力。业务外包的基本出发点在于：确定企业的核心竞争力，把企业内部优势资源集中在具有核心竞争力的活动上，剩余的其他企业活动交给最好的专业企业。在企业竞争过程中，环境、技术、市场需求的瞬息万变，企业投资于非自身核心竞争优势的业务存在着巨大的风险。戴尔企业外包了所有的零部件、软件和非装配生产流程的设计和创新，重点投资于理解客户需求、物流管理和部件集成，发现核心能力的任何增值机会。通过外包策略，戴尔避免了零部件生产设备、人力资源和库存等巨额投资，而将这种风险转移给外包商（供应商）。业务外包有

27、助于企业实现以下3方面的风险转移。（1）质量方面的风险转移。在业务外包中，企业通过采取严格、有效的合同契约方式，产品质量、服务质量、交货质量等质量问题将会由外包商来承担，同时由质量问题所导致的风险也将转移给外包商。（2）资金占用的风险转移。通过外包，合同制造商将帮助企业分担一部分资金占用，从而降低企业的资金占用风险。具体表现在：通过外包，可以帮助组织重构财务预算，从而改善企业的平衡报表并避免企业对未来投资的不确定性；通过外包将不能创造价值的业务单元或者设备资产转交给外包商，组织能够获得一笔现金流，从而解放一部分资源用于其他战略投资；外包信息服务能够避免或者减少未来持续的或大量的资本投入；外包将

28、固定成本业务转化为可变成本业务，有利于企业规模组织结构的扁平化。（3）技术风险转移。外包有利于企业获得原先无法凭借自身实力获取的技术和技能，通过外包，企业可以将价值链中的每个环节都由最适合企业情况的、最好的专业企业来完成，常常能够获得最先进、最前沿的技术和技能。除此之外，企业能够获得外部可利用的设备、服务等方面的资源，能够将某些技术和技能易于过时的风险转移给外包商，能够使企业与外包商分担新技术的风险或将新技术的开发风险转嫁给外包商。由于对于一项新技术的出现，大多数企业由于费用和学习曲线的缘故，很难立即将新技术纳入到实际应用中，然而借助外包商与现有的、未来的技术保持同步的优势，改善技术服务，提供

29、接触新技术的机会，企业可以花费更少、实效性更强、风险更低的方式推动技术在企业生存发展中的效用。业务外包得以实现风险转移的原因体现在以下两个方面。（1）能力的差异性。由于不同企业的资源数量、竞争优势领域等存在差异，不同企业在实际中对于风险的识别、防范、处理能力是不同的。另外，由于企业自身资源的有限性和主观判断的局限性，它也不可能在业务领域中面面俱到、处处争锋。能力的差异性使得达成某项业务目标所需的资源投入和成本是不同的，因此企业在综合考虑成本、质量、时间、风险等因素之后，将业务外包给最合适的专业化企业。（2）风险感知的对象性。由于企业与外包商能力的差异性，对于同一经营领域或是同一项目交由不同的企

30、业来打理，最终的成效和可能导致的风险是不同的。投保人和保险企业处理风险的经验和能力不同，因此保险企业乐意接受合适的投保人购买保险。同样的道理，企业认为存在很大风险的难题对于外包商来说，风险可能很低甚至接近于零。从风险的心理感知角度出发，企业与外包商对于同一风险的感知度是不同的，这种风险感知的对象性也促使企业愿意将非核心业务外包出去。（三）联盟或合资通过建立联盟或合资经营企业，把企业投资新市场和新产品的风险和回报转移出去，这也是非保险转移风险的一种方法。（四）签订免除责任协议签订免除责任协议是指合同的一方运用条款对合同中发生的对他人人身伤害和财产损失的责任转移给另一方承担，即主要是针对合同中的条

31、款来实现风险的转移。例如，医生在给生命垂危的病人实施手术之前，会要求病人家属签字同意，若手术失败，医生不负责任。在这纸协议中，医生不是转移带有风险的活动，而是转移了可能引起的责任风险。例如，建筑工程的工期一般来说比较长，承包方面临着设备、建材价格上涨而导致的损失。对此，承包商可以在合同条款中写明：如果因为发包方的原因，致使工期延长而带来的损失，合同价额需要相应地上调。承包方使用这项条款就把潜在的损失风险转移给了发包方。计算机的租赁合同可以规定租赁企业对计算机的维修、保养、损坏负责。再如，一个出版商在出版合同中可以加入转移责任条款，规定作者对剽窃行为自负法律责任。风险转移的条件风险管理单位是否能

32、够顺利转移风险，是有条件的；相反，如果不具备风险转移的条件，就无法转移风险。风险转移需要具备以下几方面的条件。（一）转移责任条款必须是一个合法有效合同的组成部分风险管理单位要顺利转移风险，需要签订的合同合法、有效。例如，中华人民共和国经济合同法和中华人民共和国民法通则中载明；违反法律和国家政策签订的合同、采取欺诈胁迫等手段签订的合同、代理人超越代理权限签订的合同、违反国家利益或社会公共利益签订的经济合同均属无效合同。企业风险管理部门在运用合同条款转移责任时，必须熟悉相关的法律条文，合同条款不应该同国家的法律、法规相抵触。例如，有商场声明，商品出售后保修期内，只负责对故障商品实行免费修理。中华人

33、民共和国消费者权益保护法中明确规定，如果商品在保修期内修理两次以上时，顾客有权选择退货。因此，该商场的单方约定由于不符合中华人民共和国消费者权益保护法而无效。因为这种风险转移的方式，违反了社会公共政策、法律或者对公众不公平。（二）受让方具有偿付能力受让方是否具有偿付能力，是风险真正转移的条件。如果受让方没有能力赔偿损失，那么，转让方必须对已经转移出去的风险承担责任。例如，一份合同规定，乙方在作业时，由于疏忽而造成第三者人身伤亡或财产损失时，由乙方承担。当乙方接受此条款为甲方施工时，并不意味着能免除甲方对由于乙方疏忽而造成的对第三者损害应负的赔偿责任。对于甲方而言，要切实避免这种风险对自身的影响

34、，应确认乙方有能力支付一旦发生损失后的赔偿金；否则，无法真正将风险转移出去。（三）风险转移需要支付一定的费用风险转移是需要支付给风险受让方一定费用的，这是受让方承担风险的条件。例如，销售商可以签发银行汇票，然后把银行汇票同业务文件一起寄到客户的开户银行。客户可以通过银行汇票付款，可以在得到业务文件之前向自己开户的银行确认债务。客户的开户银行把汇票或者客户对债务的确认文件以商业承兑汇票的形式提交给售货方。如果客户的支付能力难以保证，那么销售商可以要求客户的开户银行以银行承兑汇票的形式提供保证，银行承兑汇票不仅对客户具有约束力，而且对银行也具有一种约束作用。由于银行为客户提供了信用担保，客户的信用

35、风险转移给了银行，银行需要收取一定的担保手续费。例如，在国际贸易中，有时售货方要求客户提供本国银行签署的信用证。来自客户的开户银行的信用证，表明客户已经在其本国建立了自己的信用。当客户的支付能力难以保证时，持有信用证的售货方对本国的这家银行享有追索权，因此，售货方也就不需要向国外的银行追索债务。由于本国银行为客户提供了一定的信用担保，因此可以收取一定的担保费用。建立意外损失基金意外损失基金又称自保基金或应急基金，是企业基于对所面临风险的识别和衡量，并根据其本身的财务能力，预先提取，用以补偿风险事故所致损失的一种基金。建立意外损失基金是一种自保行为。通常，这种办法用于处理那些可能引起较大损失，但

36、这一损失又无法直接摊入经营成本的风险。建立意外损失基金的方法不同于将损失直接摊入经营成本。从风险损失产生的背景来看前者是损失发生之前所采取的措施，而后者仅指损失发生时或者发生以后将损失摊入成本；从采取措施的性质来看，前者是对风险损失进行补偿的计划措施，而后者是对损失补偿的实施措施。此外，前者往往是在后者无法实施，或者有诸多限制时进行的预先计划。所以，一般认为，建立意外损失基金（自保）的做法比将损失摊入经营成本更容易，更能解决问题。建立意外损失基金也不同于保险：保险是集合众多同质风险单位分担损失的一种风险处理方法，属于风险聚合与转移技术，而自保属企业本身单独承担风险的一种技术；企业参加保险，在事

37、故发生时可随时获得补偿，但自保在基金积累形成之前发生事故则无法获得充分的补偿；企业参加保险，在保险责任终止后其已付保险费不能返还，但自保的剩余财产仍属企业自身所有。意外损失补偿基金的建立既可以采取一次性转移一笔资金的做法，也可以采取定期缴款长期积累的方式。基金的规模取决于企业净现金流的规模和分布。建立意外损失基金作为风险自留的一项措施，其优点主要包括以下几点。（1）节省附加保费。由于保险费中含有保险人的经营费用，包括保险人经营管理费、经纪人和代理人的佣金、保险人的正常利润、对不确定事件的安全边际等，各项之和称为附加费用，约占总保费的30%40%。如果企业采取自保即自行建立意外损失准备金，就可以

38、节省投保所需发生的附加保费。（2）促进企业经营稳定。建立意外损失基金可以增强企业补偿风险损失的能力，弥补将损失直接摊入经营成本的不足。当预期损失发生时，企业可以通过预先提存的基金进行补偿，而不影响当期的损益。这样，既稳定了企业的生产经营活动，又稳定了企业的盈利。（3）获取投资收益。对于所积累的意外损失基金，企业可以充分利用提存和支出的时间差进行投资，获取一定的投资收益。时间越长积累越多，投资收益越大。（4）降低道德风险。意外损失基金是企业内部自设，自留自用，利害与共，道德风险因此减少，而且还能促进防灾防损。（5）理赔迅速。如果企业参加保险，保险事故发生后，保险企业需要进行调查、勘察、定损，如遇

39、争议，还要仲裁、诉讼，因而常常不能迅速得到补偿。然而，如果采用自保，上述理赔程序几乎全可免除。当然，采用自保方法处理自留的风险也存在多种劣势，常常受到以下限制。（1）基金规模的限制。意外损失基金的规模要受到企业年净现金流动情况的限制，而基金的规模又与风险损失补偿的有效性直接相关，否则，会影响企业经营。这一限制对众多的企业来说是一个不小的障碍。一般来说，企业不可能抽取已投入生产经营活动的资金来建立意外损失基金，而将税后收益作为建立意外损失基金的基础对某些重大损失的补偿来说显得过于缓慢，尤其是实力不强的中小企业。（2）可能发生财务周转困难。意外损失基金往往是逐年积累的，如果在基金积累初期发生了超过

40、其累积基金额的损失，就需要动用企业其他的资金来源予以弥补，从而可能造成企业财务周转困难。因此，在进行意外损失基金积累的初期往往要购买超过其自身累积额之外的保险，作为必要的补充。（3）风险单位数目有限。由于自保方法只针对企业本身，所拥有的风险单位数目非常有限，使得难以运用大数法则来预测潜在的风险损失。因此，采用自保方法的企业除了借鉴保险企业的一些做法外，需要提留更多的应急基金。（4）不利的税收制度。一般地，意外损失基金的来源只能是税后利润，而对这些利润的提存方式尽管类似于缴付保险费，但仍有差别。保费是可以免税的，在税前列支。也就是说，企业建立意外损失基金，无法享受免税或递延纳税的好处。组建专业自

41、保公司专业自保公司是由母公司所有的，主要为母公司及其附属公司提供保险或再保险的保险公司。其业务主要源于母公司，由母公司控制和管理，依附于母公司。本质上，它是一种由被保险人所有的保险公司，是为了保障被保险人所面临的风险而自筹资金的保险方式。被保险人参与专业自保公司的保险活动，影响专业自保公司的承保、运营以及投资等活动。专业自保公司产生于16世纪的英国，随着航海业的发展，船东们以相互保险或者共同保险的保险安排来降低海上灾难给他们带来的巨大损失，这种安排类似于今天的自保公司。20世纪上半叶，一些著名的专业自保公司纷纷成立，其中包括1929年由主教教会成立的教会保险公司和1935年2月成立的马哈宁保险

42、公司。20世纪80年代，由于美国保险市场日益疲软，公司或非营利机构买不到合适的或特定的保险，而另一方面，保险公司没有能力偿付赔款。这些因素引发了公司建立专业自保公司的浪潮。80年代末期，有成百家自保公司注册成立。尽管保险市场不再疲软，但公司成立专业自保公司的意愿却没有回落，处于不断上升的态势。到2004年，全世界有5000多家专业自保公司为母公司或旗下分支机构提供风险保障，专业自保公司越来越受到全球公司的认同和采纳。（一）专业自保公司的类型根据其业务范围的不同，自保公司可分为单个母公司所有的自保公司、多个母公司所有的自保公司、行业自保公司、协会自保公司、代理自保公司、租赁型自保公司、蜂窝保护型

43、自保公司等类型。单个母公司所有的自保公司，这种自保公司通常被称为“纯粹自保公司”，它为一家单独的公司所有并提供保险保障，通常由母公司的风险经理或财务官员监督自保公司的工作，也可以委托专门的管理公司管理，但如果母公司派专门人员对自保公司工作进行监督执行时，管理公司就很难争取到对公司事务的决定权。多个母公司所有的自保公司在美国比较普遍，它在相互保险的基础上进行业务经营。多个母公司的结构使风险得到有效分散，增强了承保能力，但这样的运作结构往往也会引发各个母公司之间的利益冲突，因此多个母公司所有的自保公司面临的主要问题就是母公司之间如何进行有效的合作和利益的合理分配。行业自保公司是由同一个行业内的公司

44、共同出资，专门为解决行业内部的风险保障问题而进行设置的自保公司。自保公司的所有者或股东选举组成董事会，管理公司向董事会汇报自保公司的运营情况或财务状况。行业自保公司聘请管理公司负责公司关键业务，协助（贸易协会或职业协会）协会对专业自保公司的运作作出重大决定。专业自保公司的盈余分配方法同样由股东大会提出，经董事会许可之后，由管理公司进行具体操作。协会自保公司由协会（贸易协会或职业协会）组织成立，为其成员提供风险保障，公司所有权归协会或个人会员，往往聘请财务专家负责公司的基本事务，然而并不是所有的协会都会聘用专业保险财务顾问，他们也会聘请专门的管理公司、经纪人或其他咨询机构承担此项职责。专业自保公

45、司盈余的分配方案通常由协会成员会讨论提出，经董事会商议许可方能实施，这是自保公司最耗时的一项工作。代理自保公司在20世纪80年代的中期十分流行，经纪人或中间商根据客户的需求成立了专业自保公司，从而争取到了在开放市场上难以获得的条件和优势。对于这些中介来说，专业自保公司是一个强有力的工具，为中间商、代理人和经纪人提供了参与保险市场的机会。选择代理自保公司的客户在财务以及公司其他方面要实行完全披露机制。租赁型自保公司是由管理公司将资金“出租”给那些希望建立自保项目的机构，这些通过租赁资金成立的自保公司就称为租赁型自保公司。成立的自保项目并不属于管理公司所有，然而由于成立专业公司可以享受各种优惠政策

46、，一些租赁型自保公司也会因此而成立属于自己的自保项目。蜂窝保护型自保公司给参与者带来的利益不亚于集团自保公司，但有着相对低廉的启动成本。它将每个与核心公司有业务往来的参与者视为独立的公司，称其为“蜂窝”，把他们各自的资产负债相分离，为保单持有者提供更为可行的保障，这一专业自保公司模式推动了专业自保市场的发展。（二）专业自保公司的业务种类专业自保公司提供的保障范围与传统商业保险市场类似，甚至更加广泛，可以承保一般商业保险公司业务之外的风险，如设备维护保证保险、私人不动产抵押借款保险、污染责任保险、养殖饲料保险、信用人寿和残疾保险、信用风险保险、性侵犯保险、退休医疗保险、员工自愿福利性保险、医疗损

47、失中止超赔/员工福利医疗损失中止超赔等。（三）专业自保公司的优势和劣势与其他融资方式一样，专业自保公司也有自己的优势和劣势，前者主要包括以下几方面。（1）降低保险成本。专业自保公司的业务主要来源于公司集团内部，可以节省保险公司相关费用，也不必考虑保险公司的利润。在传统保险市场上，招揽保险业务是由保险代理人或保险经纪人进行的，保险公司必须向这些人支付一定的佣金，这部分佣金可能占总保费的5%30%，而保费由作为投保人的公司来缴纳。公司集团建立专业自保公司自然就可以免除这些费用。（2）进入再保险市场。在专业自保公司发展初期，一些购买保险产品的公司发现他们能够获得再保险的唯一方式是通过专业自保公司，因

48、而他们不得不在直接保费和再保险保费之间套利。目前，这种情况有所缓解，但有些再保险公司仍然只通过其他保险公司的分保来办理再保险业务，因而母公司需要再保险时，还必须建立专业自保公司。许多再保险公司保险费率低、净承保能力强，与专业自保公司的母公司保持着长期合作关系。（3）改善公司现金流。传统保险公司提供的商业保险一般以一年为期限，保费预付，在分期付款时还要考虑货币的时间价值和管理费用，从而费率会有所提高。而成立专业自保公司，类似于某种内部自留计划，可以向母公司提供优惠的支付方式。专业自保公司在赔款方面的灵活性大大提高了母公司的现金流稳定性，从而提高股东价值。在过去的20多年中，尽管市场费率时高时低，

49、波动频繁，但专业自保公司使得母公司的现金流和成本状况一直比较稳定。（4）享受投资政策优惠。传统保险公司向被保险人收取保费，建立各种责任准备金，对保险资金进行投资，使资金保值、增值，确保能够履行未来的赔付责任。专业自保公司的投资收益也属于母公司（被保险人）收益的一部分；如果专业自保公司经营所在地的税收环境比较有利，经母公司所在地的税务部门允许，投资收益还可以在递延纳税的基础上累积；如果管制较为宽松，专业自保公司还可以根据整个集团的经营目标，自主选择各类国际证券进行投资，而不受大多数投资监管法规的限制。（5）享受税收政策优惠。如果税务部门将专业自保公司归于保险公司，则专业自保公司就可以在已决赔款和

50、费用中享受税收减免，而且还可以在已发生未报告赔款准备金中获得税收减免，对于长期责任险种，这类责任准备金的数额非常巨大，而在大多数国家的立法中，非保险公司一般不能享受这类准备金的税收减免。自20世纪60年代末期以来，专业自保公司在避税港有迅猛的增长，如百慕大、开曼群岛、格恩西岛、马恩岛、荷属安的列斯，以及中国香港等地。（6）提供有利的谈判工具。凭借创建专业自保公司及可支配的资本总额，母公司对长期风险的融通能力大大增强，因而也就增强了母公司风险管理者与一般保险公司、再保险公司谈判的地位和能力，而不是被动地接受对方所提出来的保险条件和条款。而谈判能力的增强，可以降低保险成本并就承保范围讨价还价。一个

51、拥有专业自保公司的商业集团通常被认为是损失风险较小的，其保险费率低于一般的市场费率。专业自保公司可以承担母公司的部分风险，从而使再保险公司更加信任专业自保公司对母公司的潜在风险所作的评估，减少道德风险的发生。拥有专业自保公司，还可以使母公司获得一些保险市场上无法获得的、复杂的保险保障或再保险保障，如会计师、律师或医师责任保险。（7）提供有效的风险管理工具。当母公司主要依靠外部保险公司进行风险融资时，或多或少会存在一些道德风险问题，即投保以后，由于信息不对称的存在而降低了投保人控制风险的动机。传统保险公司规定了免赔额和其他一些控制风险的方法，但受益者往往是保险公司自身，从而使实施和监控的成本很高

52、。而建立专业自保公司可以降低相应的道德风险，母公司会更加主动地监督其风险管理方案。母公司通过奖励机制或分摊保费、成本的方式，促使集团中的各部门实行有效的风险管理计划。（8）扩大承保范围，增强承保能力。在传统保险市场中，保险人和被保险人经常就可保风险和不可保风险争论不休，以致经常妨碍正常办理保险业务，有时还必须借助诉讼来解决争议。专业自保公司可以向母公司不断变化着的、特定的保险需求提供承保范围更广的保险服务。专业自保公司将外部经济和外部不经济内部化，大大降低了信息不对称的影响，从而提高了工作效率。专业自保公司并不能确保风险的完全转移，也存在着固有的缺陷，综合考虑传统保险公司在承保风险多样性、规模

53、经济、范围经济、税收优惠等方面的优势，专业自保公司在以下几方面可能处于劣势。（1）成本与费用。从可行性研究、成立专业自保公司到投入运营的每一个环节都需要花费资金。据估计，初步的可行性研究需要花费5000至10万美元，或者更多，具体金额取决于不同的情况和复杂程度。筹办费用和年运营成本，包括注册、法律、会计、精算、管理费用及商务旅行费用等，大约为3.5万美元或者更高。（2）资本负担。成立专业自保公司与大多数一般性自保安排有很大的区别，其中最重要的一点就是配置足够的资本盈余。在美国，这是由各种立法规定的最低资本盈余，从25万美元到200万美元不等，离岸市场的最低要求较低，如百慕大、开曼岛都是12万美

54、元，格恩西岛14万美元、新加坡70万美元。考虑保费、自留风险和赔款准备金等因素，初始承保业务所需的资本盈余远远高于最低要求，使得许多公司，尤其是小公司创办专业自保公司变得无利可图。（3）产生不利事件的风险。虽然多数专业自保公司可以接受外来业务，扩大了营业范围，但大部分业务仍然来自母公司及其下属公司，风险单位有限，大数法则难以发挥其功能。专业自保公司实际上是一个复杂精巧的自保基金，它可以避免公司收入受到直接影响。因为正常损失和非正常损失是由专业自保公司和母公司共同承担的，所以简单地成立一个专业自保公司，只能部分地使母公司免于直接遭受巨大灾害的冲击。因而，一个完全、成功的可行性研究必须包括对重大损

55、失最新特征的研究，专业自保公司通过办理再保险可以降低此类风险。（4）自保作为盈利的主要手段。许多公司成为了他们财务经理的奴隶，这些财务经理迫使公司围绕投资收益开展所有的业务。然而，投资收益绝对不是专业自保公司存在的唯一理由，专业自保公司不是盈利的主要手段，公司主要目标应该是降低母公司风险成本和进行慎重的风险融资。如果专业自保公司在成立之初就只顾追求盈利水平，那么它就会与各经营单位进行残酷的竞争，对费率的厘定和保险服务的提供产生负面影响。（5）自保业务成为公司分散注意力的原因。专业自保公司最危险的缺陷之一是母公司的风险管理人员和财务人员往往会脱离其主要的业务，如风险评估、风险控制，而进入保险业的

56、运作机制中去，从而荒废了自身风险管理的责任。管理者可以去百慕大、纽约、伦敦旅行。母公司的风险管理人员在成为专业自保公司的经理或高级主管后更醉心于自我地位的提高，而不关注风险管理的本职工作，这是非常危险的。事实上，专业自保公司现在是、将来也应该是一种融资工具，并恰当地加以运用。（四）我国自保公司的发展状况和前景按照国际通行的标准来衡量，我国目前还不存在真正的自保公司。1984年，经国务院批准的中国石化总公司试行的“安全生产保证基金”是我国大型企业第一个专业自保公司的锥形。目前我国存在一些发展较为成熟的行业或大型企业集团，如铁路、邮电、航空、航运、石化、有色金属、粮油系统等。随着这些企业或集团的实

57、力不断壮大，组建自己的专业自保公司的愿望变得日益强烈。在自保市场先行一步的是中海油集团，已在香港组建了专业自保公司，并委托怡安保险经纪公司管理。由于目前我国的保险公司牌照仍然实行限制发放制度，加之尚无自保公司的法律地位，一些希望充分利用垄断地位或股东优势分享保险市场资源的国内大型企业，在不能直接成立大比例控股的保险公司或全资保险公司的情况下，与外资组建合资保险公司，这可以从中国远洋运输集团、宝钢集团、中国五矿集团、中化公司等特大型企业积极参股组建保险公司看出。1999年，河南的许昌万里集团、许昌运输集团依据交通部1997年9月2日颁布的交通汽车运输企业安全生产管理办法相关规定开始实行“车辆安全

58、统筹”，要求凡行驶证车主为本公司的各类车辆，必须参加车辆损失和第三者责任事故安全统筹。这是运输行业自发形成的风险自留行为，还不是真正意义上的自保运作。目前国内企业筹建自保公司所依据的都是行业主管部门的文件，没有相应的法律法规。自保行为游离于商业保险体系和商业保险监管之外，往往通过账外单独核算等方式，隐瞒业务收入，为企业规避缴纳营业税和所得税达到减税的目的。项目基本情况（一）项目投资人xx（集团）有限公司（二）建设地点本期项目选址位于xx。（三）项目选址本期项目选址位于xx，占地面积约76.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利

59、息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资29097.27万元，其中：建设投资24246.14万元，占项目总投资的83.33%；建设期利息514.83万元，占项目总投资的1.77%；流动资金4336.30万元，占项目总投资的14.90%。（六）资金筹措项目总投资29097.27万元，根据资金筹措方案，xx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）18590.52万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额10506.75万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：49300.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：40437.19万元。3、项目达产年净利润（NP）：6462.6

60、2万元。4、财务内部收益率（FIRR）：15.45%。5、全部投资回收期（Pt）：6.55年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：21762.44万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积50667.00约76.00亩1.1总建筑面积83242.23容积率1.641.2基底面积29893.53建筑系数59.00%1.3投资强度万元/亩313.672总投资万元29097.272.1建设投资万元24246.142.1.1工程费用万元21490.022.1.2工程建设其他费用万元2196.922.1.3预备费万元559.202.2建设期利息万