通信行业：IDC-数字中国发展的基石

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250023 IDC 是数字中国发展的基石 4 HYPERLINK l _TOC_250022 IDC 是互联网高速发展时代精细化分工的产物 4 HYPERLINK l _TOC_250021 全球 IDC 向产业 4.0 时代迈进 5 HYPERLINK l _TOC_250020 中国与全球 IDC 市场竞争格局截然相反 6 HYPERLINK l _TOC_250019 中国 IDC 市场发展迅速 6 HYPERLINK l _TOC_250018 IDC 服务商是产业链最重要环节 7 HYPERLINK l _TOC_250017 中国与全球 I

2、DC 市场格局截然相反 7 HYPERLINK l _TOC_250016 IDC 供需缺口长期存在，超大型+边缘小微型数据中心是未来主要发展趋势 9 HYPERLINK l _TOC_250015 全球数据中心长期处于供不应求状态 9 HYPERLINK l _TOC_250014 5G 建设时期，国内第三方数据中心份额有望进一步扩大 9 HYPERLINK l _TOC_250013 收购依旧是产业扩张主要方式 10 HYPERLINK l _TOC_250012 技术推动下数据中心呈两极化发展趋势 11 HYPERLINK l _TOC_250011 空间维度：一线市场资源紧缺，二线城市

3、布局进一步明朗 12 HYPERLINK l _TOC_250010 相关公司 13 HYPERLINK l _TOC_250009 Equinix（EQIX.O） 13 HYPERLINK l _TOC_250008 Digital Realty Trust（DLR.N） 13 HYPERLINK l _TOC_250007 万国数据（GDS.O） 13 HYPERLINK l _TOC_250006 世纪互联（VNET.O） 14 HYPERLINK l _TOC_250005 4.5 光环新网（300383.SZ） 14 HYPERLINK l _TOC_250004 4.6 宝信软件（

4、600845.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250003 4.7 鹏博士（600804.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250002 4.8 数据港（603881.SH） 14 HYPERLINK l _TOC_250001 4.9 奥飞数据（300738.SZ） 14 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 15相关报告汇总 16插图目录图 1： IDC 的主要商业模式 4图 2： 北美和亚洲数据流量及增速 5图 3： 各行业对 IDC 需求特征 5图 4： IDC 产业发展阶段 6图 5： 全球 IDC 市场规模 6图 6： 中国 IDC

5、 市场规模（ US$ bn） 6图 7： IDC 产业链 7图 8： 全球 IDC 服务（场地出租/托管）市场竞争格局 8图 9： 中国 IDC 市场竞争格局 8图 10： 2013-2023 全球多租户数据中心（ MTDC）的供求情况（百万平方英尺） 9图 11： 全球及中国数据流量增速 10图 12： 运营商 IDC 市场份额有下降趋势 10图 13： 数据中心呈现两极化趋势：云计算大型、超大型数据中心+边缘计算小微型数据中心 12图 14： 数据中心布局以一线城市为主 13表格目录表 1:全球及国内要 IDC 公司汇总 8表 2:国内 IDC 并购事件汇总 10IDC 是数字中国发展的基

6、石IDC 是互联网高速发展时代精细化分工的产物IDC（Internet Data Center 互联网数据中心）是对入驻（Hosting）企业、商户或网站服务器群进行托管的场所，其功能是数据存储和处理的中枢。IDC 企业为 ICP（互联网内容提供商）、企业、媒体和云计算厂商提供大规模、高质量、安全可靠的专业化服务器托管、空间租用、网络带宽批发及 ASP（动态服务器网页）、 EC（电子商务）等业务。图1：IDC 的主要商业模式资料来源： 数据港公司招股说明书，东兴证券研究所IDC 是互联网高速发展时代精细化分工的产物。国家对信息高速公路和移动互联网络的建设带动移动互联网领域快速发展和云计算技术的

7、广泛应用，各行业内线上服务多样化使得网路流量大幅增加，数据存储规模、计算需求提升。企业对网络带宽和安全性的要求愈发强烈，且运营商、证券公司、SaaS、内容服务商及政府等各类企业或组织对数据中心时延、全球范围、网络密度、可靠性和生态系统访问的需求层次差距较大，企业自建数据中心无法同时兼顾数据中心带宽、安全性以及成本等要求，因此诞生了专业的IDC 服务商，为企业提供专业的网络服务器托管、网站托管等服务。图2：北美和亚洲数据流量及增速图3：各行业对 IDC 需求特征资料来源： Cisco VN 2007-2017,东兴证券研究所资料来源： DLR 公司公告，东兴证券研究所全球 IDC 向产业 4.0

8、 时代迈进随着互联网和通信技术的不断发展，企业的数据处理和存储趋于规模化、灵活化和节能化，IDC 也从基础的主机托管、带宽出租等业务不断与新技术结合（云计算、边缘计算等）拓展到网络安全服务、代维服务、虚拟数据存储和计算等综合化业务。随着 5G 时代的来临，IDC 向着产业 4.0 时代迈进。产业 1.0 时代：数据中心大多用于科研方面，基础电信运营商提供少量中心机房机柜出租，服务内容单一，主要包括出租机柜，提供场地、电力、网络带宽、通信设备等基础资源和设施的托管和维护服务。产业 2.0 时代：随着互联网高速发展网站数量激增，企业已经意识到 IDC 是企业 IT 基础建设的核心。 IDC 除基础

9、的主机托管业务外，同时提供数据存储管理、安全管理、网络互联、出口带宽的网络选择等服务。部分运营商由提供机柜托管转向数据存储管理、互联出口带宽选择等服务。同时自建 IDC 成为大型互联网企业建设趋势。产业 3.0 时代：云计算技术的成熟开启了 IDC 的 IaaS 时代。数据中心概念被扩展，大型化、虚拟化、综合化数据中心服务是主要特征，数据中心突破了原有的机柜出租、线路带宽共享、主机托管维护、应用托管等服务，更注重数据存储和计算能力的弹性化、设备维护管理的综合化。在此阶段，规模化建设和运营带来成本降低，业务向龙头聚拢，产业整合加快。产业 4.0 时代：全球 5G 开始规模部署后，5G 应用诞生边

10、缘计算需求，产业分工进一步明确，此阶段规模化、模块化的超大型数据中心与小型化边缘数据中心将同时部署。从整体发展历程来看，我国 IDC 产业压缩美国 IDC 产业近 30 年发展历程，发展速度更快。欧美发达国家互联网发展近 50 年，2000 年左右其第三方 IDC 产业开始逐步发展，Equinix、DLR（数字房地产信托公司）等著名第三方 IDC 企业凭借灵活的管理及高效的收购，迅速发展成为全球龙头。在同时期，我国的互联网刚刚起步，2002 年我国 IDC 企业开始对 IDC 机房进行了扩容和改造项目，该阶段 IDC 需求主要由运营商承接，随着互联网产业不断发展专业的第三方 IDC 服务商诞生

11、。图4：IDC 产业发展阶段资料来源： 数据港公司招股说明书，东兴证券研究所中国与全球IDC 市场竞争格局截然相反中国 IDC 市场发展迅速全球 IDC 市场保持平稳增长，中国 IDC 市场发展迅猛。根据中国信通院数据中心白皮书 2018，2017 年全球数据中心市场规模近 465.5 亿美元（仅包括数据中心基础设施租赁收入，不包括云服务等收入），较 2016年增长 10.7，IDC 下游仍以互联网、云计算、金融等行业为主。得益于我国近年来移动互联的快速崛起，根据 IDC 报告，国内 IDC 市场规模将在 2022 年达到 354 亿美元，2017-2022 年复合增长率达到 27.1。图5：

12、全球 IDC 市场规模图6：中国 IDC 市场规模（US$ bn）资料来源： 中国信通院数据中心白皮书（2018 年）,东兴证券研究所资料来源： IDC， 世纪互联公司公告，东兴证券研究所IDC 服务商是产业链最重要环节IDC 产业链主要由上游设备供应商（(包括电源设备、精密空调设备、光模块供应商、动力环境监网络设备供应商、油机等），中游数据中心服务商（IDC 设计方/承建方，土地供应方、基础电信运营商、第三方数据中心服务商）和下游终端客户（互联网公司、云计算企业、金融机构、政府机关等）构成。上游设备供应商：主要是生产数据中心服务所需要的硬件设备供应商，包括电源设备、精密空调设备、光模块供应商

13、等设备供应商。上游设备供应商涉及各行业，数据中心只是作为其一类下游，上游集中度较为分散，其中具有一定技术壁垒的领域包括网络设备、电源设备和精密空调等，市场价值最大的是服务器。中游数据中心服务商：由 IDC 设计方/承建方、土地供应方、基础电信运营商、第三方数据中心服务商构成，主要是整合土地、电力、带宽等资源为下游提供服务器托管等服务，是 IDC 产业产业链最重要的环节。客户根据不同需求可选择租用第三方 IDC 数据中心和运营商数据中心或云计算厂商提供的公有云服务。下游终端用户：IDC 产业下游面向各类行业客户，包括所有需要将内容计算/存储在 IDC 机房托管服务器的互联网企业、金融机构单位、政

14、府机关等。图7：IDC 产业链资料来源： IDCC-资本协同的数据中心特征， 东兴证券研究所中国与全球 IDC 市场格局截然相反全球 IDC 市场被主要参与者包括电信运营商以及第三方数据中心服务商两大类。电信运营商：运营商自身业务需要数据中心支撑，在 IDC 领域具备得天独厚的先天优势，尤其体现在资金、土地和带宽资源方面。同时运营商依靠其垄断地位比其他数据中心服务商更容易获取客户。第三方数据中心服务商：第三方数据中心提供商专门建设并运营数据中心，相对于业务复杂且多元化的电信运营商，这类公司在数据中心方面有边界成本低、专业化程度更高，可扩展优势强，灵活性高，服务多样化等特点。图8：全球 IDC

15、服务（场地出租/托管）市场竞争格局图9：中国 IDC 市场竞争格局资料来源： Synergy,东兴证券研究所资料来源： 前瞻产业研究院，东兴证券研究所由于运营商电信资源垄断程度不同，中国与全球 IDC 市场竞争格局截然相反。全球 IDC 经历 30 年发展，市场化程度成熟，运营商逐步退出 IDC 市场，IDC 由第三方主导。根据 Synergy 数据，2018 年美国 Equinix 公司占据全球托管市场近 13的份额，排名第一。其次为 Digital Realty 占全球份额约 9。国内由于电信资源强垄断，运营商占据 IDC 54份额，由于数据量暴增下游需求旺盛，国内第三方 IDC 近年来发

16、展迅速，根据中国信通院数据，2018 年国内第三方 IDC 企业万国数据、世纪互联、宝信软件等分别占据 4.1，4.0和 2.0份额，头部企业扩展迅速。表 1:全球及国内要 IDC 公司汇总公司运营模式机柜数上架率IDC 业务营收占比IDC 业务毛利率Equinix零售为主29.7 万7994.049.48Digital批发为主450 万平方英尺可租98.0-Realty赁面积总承诺面积约 24 万万国数据批发为主70-75100.025.72平方米世纪互联零售为主32,11665-72100.027.62光环新网零售为主约 32,00070-8021.556.0宝信软件批发为主约 30,00

17、090-95-鹏博士零售为主约 30,000-25%44.7数据港批发28,20080-909637.6奥飞数据零售为主720060-7050.624.6资料来源： 公司公告，东兴证券研究所IDC 供需缺口长期存在，超大型+边缘小微型数据中心是未来主要发展趋势全球数据中心长期处于供不应求状态IDC 重资产投入导致数据中心将长期处于供求不平衡状态。随着 5G 应用兴起，车联网、智能家居等应用诞生，互联网的流量增长暂未看到天花板；而 IDC 供给上受限于土地、电力、带宽等资源投入，全球供给增速远不及需求增长。根据 451 research 预测，全球 2023 年多租户数据中心的需求达到 2.14

18、 亿平方英尺，而供给仅有 1.66 亿平方英尺，两者相差 0.48 亿平方英尺。图10：2013-2023 全球多租户数据中心（MTDC）的供求情况（百万平方英尺）资料来源： 451 Research， Statista estimates,东兴证券研究所5G 建设时期，国内第三方数据中心份额有望进一步扩大对比建网时间、流量增速和网民规模，IDC 供需缺口远大于发达国家，IDC 供求缺口更胜：需求：国内 3G 晚于发达国家近 5-7 年，4G 晚于发达国家近 3-5 年，根据 Cisco 数据，2017 年亚洲和北美的数据流量接近相同，未来亚洲数据流量的复合增速大于北美；中国境内流量自 201

19、4 年起开始爆发式增长，几乎每年数据流量都翻倍式增长，而全球数据流量增速已呈现下滑趋势；网民规模而言，中国具备全球规模最大的网名数量。至 2018 年 6 月，中国互联网用户总数达 8.02 亿，位居全球网民数量首位。供给：在中美流量总额近似的水平下，中国 IDC 储备量不及美国五分之一。根据 Synergy 统计数据，中国 IDC 最大的提供商中国电信占全球约 2.6份额，仅是 Equinix 的五分之一。图11：全球及中国数据流量增速图12：运营商 IDC 市场份额有下降趋势资料来源： 中国信通院,东兴证券研究所资料来源： IDC， 世纪互联公司公告，东兴证券研究所在 IDC 供需严重失衡

20、的背景下，5G 建设期正是第三方 IDC 公司发展的最好时机。第三方 IDC 投入具备灵活性，与市场需求相关性更强，我国第三方 IDC 市场份额在稳步扩张，根据 IDC 的统计数据，2011-2015 市场份额持续降低，2016 年走强则是由于中国移动固网建设成熟。运营商投资与通信代际更迭相关性更强，运营商面临 5G 高投入建设时期将是第三方 IDC 发展的有利时机。收购依旧是产业扩张主要方式总结北美 IDC 巨头 Equinix 和 DLR 发展历程来看，横向收购整合是 IDC 公司的主要扩张模式。北美市场 IDC通过大规模收购进行全球化布局，行业市场集中度不断提升，龙头企业增速远超行业增速

21、，云计算企业也开始选择往上游拓展收购数据中心资产。近年来国内的 IDC 服务商开始并购其他企业进一步扩大市场份额，一些拥有土地或电力等资源的传统企业通过并购 IDC 相关公司进入数据中心领域。国内部分第一梯队的企业如万国数据、光环新网已经进行收购整合，行业的集中度将不断提升。同时一些资源方企业在传统行业步入下行周期后通过并购或者合作，转型做 IDC业务。以科华恒盛为例，科华恒盛深耕 UPS 电源 27 年，是中国本土最大的高端电源企业，UPS 电源也是数据中心必备产品，2017 年公司通过收购天地祥云涉入 IDC 领域。表 2:国内 IDC 并购事件汇总时间并购事件2017 年 4 月科华恒盛

22、发布重大资产重组方案，拟支付现金 6.37 亿元收购天地祥云 75.00股权，收购完成后，公司将持有天地祥云 100股权。并购完成后，科华恒盛的数据中心设备租赁及天地祥云的数据中心及网络运营服务将产生协同效应和规模效应。5 月 19 日，华星创业发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买互联港湾 492017 年 5 月股权，交易价格为 53900 万元。通过此次交易，华星创业将业务领域进一步拓展到 IDC 和云计2017 年 6 月2017 年 6 月2017 年 7 月算服务等互联网服务领域，产业布局更加全面。6 月 15 日，沙钢股份披露拟作价 258.08 亿元收购苏州卿峰及德

23、利迅达 100股权，进入数据中心行业。交易完成后，公司主营业务将由特钢业务转为特钢、数据中心双主业，实现业务结构调整和转型发展。6 月 2 日，中通国脉披露重组预案，拟收购上海共创 100股权，交易作价 4.14 亿元。上海共创是一家专业从事 IDC 运营维护、IDC 增值服务和软件及系统集成服务的公司。南兴装备拟通过发行股份及支付现金方式，购买广东唯一网络科技有公司 100股权。唯一网络已为近 3000 家互联网公司提供 IDC 等领域的服务。光环新网拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩 85股权，科信盛彩拥有在亦庄2018 年 2 月2018 年 3 月的绿色互联网中心，规划标准

24、机柜数里达到 8100 个。万国数据宣布在广州收购一个数据中心（广州三号），万国数据广州三号数据中心机房面积达13000 平方米。2018 年 5 月华明装备筹划发行股份及支付现金购买资产事项，标的公司主要从事 IDC 行业的相关业务。沙钢集团将斥资 18 亿英镑（158 亿人民币），收购英国数据中心运营商 Global Switch 剩余2019 年 8 月24.01的股权，以实现对 GS 的 100全资控股。此次收购完成后，沙钢以总计金额达 63 亿英镑（558 亿人民币）完成对欧洲最大的数据中心公司 Global Switch 的全资收购。资料来源： 前瞻产业研究院，东兴证券研究所技术推

25、动下数据中心呈两极化发展趋势随着 5G 网络建设的推进，VR/AR、车联网等应用快速演进，对数据中心的规模和性能各方面产生重要影响，数据中心呈现两极化趋势：云计算大型、超大型数据中心+边缘计算小微型数据中心。5G 时代流量将主要流向大型的云计算厂商，预计 77的数据将在数据中心内运算，资源逐步整合。IDC大型化、集约化的发展导致全球数据中心数量开始缩减，但是单机架速率快速提升。定制化、模块化的超大数据中心将成为我国的数据中心建设主要目标。据 Gartner 统计，截至 2017 年底全球数据中心共计 44.4 万个，预计 2020 年将减少至 42.2 万个。从部署机架来看，单机架功率快速提升

26、，机架数小幅增长，2017 年底全球部署机架数达到 493.3 万架，安装服务器超过 5500 万台，预计 2020 年机架数将超过 498 万，服务器超过 6200 万台。5G 低时延要求导致通信网络逐步中心化，部署边缘计算中心成为 5G 重要投资方向。为了更好地支撑高密度、大带宽和低时延业务场景，5G 时代将选择在靠近用户的网络边缘侧构建业务平台，提供存储、计算、网络等资源，以减少网络传输和多级转发带来的带宽与时延损耗。图13：数据中心呈现两极化趋势：云计算大型、超大型数据中心+边缘计算小微型数据中心资料来源： IDCC-携手 IDC 全生命周期 共赢新产业，,东兴证券研究所空间维度：一线

27、市场资源紧缺，二线城市布局进一步明朗我国 IDC 市场布局整体呈现“一线城市需求旺盛供给不足，中西部地区供大于需”的形式。一线城市 IDC 机房因为政策限制，具有稀缺优势，市场零售需求旺盛但长期供给不足，机柜上架率稳定在 70-80。中西部地区土地、电力资源富裕，数据中心最容易受到供给过剩，通常是互联网企业通常会选择当地政府合作自建区数据中心，目前整体上架率不足 50。IDC 投资区域扩大至核心城市周边区域，政策引导 IDC 产业重心正向二、三线城市和西部地区延伸。为引导国内 IDC 合理布局，工信部发布的关于数据中心建设布局的指导意见及全国数据中心应用发展指引（2017），规范数据中心建设标

28、准、建设选址，推动国内数据中心建设向气候适宜、能源充足、土地租用价格低廉的西部、东北地区延伸。由于一线城市资源稀缺，环一线区域例如京津冀、长三角、粤港澳大湾区成为目前 IDC 较为集中的投资分布区域。同时头部 IDC 企业也开始布局二线城市 IDC 资产，依靠低成本电力和地价优势，以及当地政府在财政税收等方面支持，五年后 IDC 市场或在网络资源和气候条件适宜的二线城市分散。图14：数据中心布局以一线城市为主资料来源： IDCC-携手 IDC 全生命周期 共赢新产业，,东兴证券研究所相关公司Equinix（EQIX.O）Equinix 全球零售型数据中心龙头企业。Equinix 成立于 199

29、8 年，公司主营数据中心设备托管和互联业务。截至 2019 年末，Equinix 在全球 52 个城市及地区运营 210 个数据中心，Equinix 服务客户数超 9700 家。2007-2019 年，Equinix 的整个收购案例多达 19 起，通过对全球各地数据中心资源的收购不断扩张同时积累客户资源，逐渐成为全球零售行 IDC 龙头。Digital Realty Trust（DLR.N）Digital Realty Trust 批发型数据中心龙头企业。DLR 成立于 2003 年，公司可面向大型客户提供定制化数据中心解决方案，同时也将数据中心出租给电信运营商、第三方零售型数据中心和云计算提

30、供商，由它们将数据中心转租给最终用户并向其提供其他增值服务。截至 2019 年末，DLR 在全球运营 225 个数据中心，服务客户数超 2300 家。万国数据（GDS.O）万国数据是中国最大的第三方批发型数据中心供应商。公司成立于 2003 年，2016 年 11 月在纳斯达克上市。公司主要提供主机托管，托管管理等服务。公司拥有北京、成都、上海、深圳、苏州、广州的跨地区增值服务许可证。公司是目前国内收入复合增速最快的第三方 IDC 公司。截至 2Q19，万国数据在全国拥有 44 个数据中心，总承诺面积 183423 ，服务客户数超 562 家。世纪互联（VNET.O）世纪互联是目前中国最大的零

31、售型第三方数据中心供应商。公司成立于 1999 年，2011 年 4 月在纳斯达克上市。公司提供数据中心服务，VPN 服务以及云服务（公司运营微软、IBM 在华云服务）。公司拥有北京、上海、广州、深圳、杭州、西安的跨地区增值服务许可证。截至 2019 年二季度末，世纪互联在全国运营 58 个数据中心，运营机柜 32116，服务 5000 多客户。4.5 光环新网（300383.SZ）公司成立于 1999 年，2014 年成功市深交所。公司目前重点布局核心城市数据中心，是国内领先的第三方 IDC服务商，主营业务为 IDC 及云计算。IDC 方面公司目前主要在北京、上海等主要城市自建高品质中立数据

32、中心，目前在北京、上海及其周边地区拥有酒仙桥、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期（部分投产）、燕郊一期、燕郊二期等自建数据中心。截止 2019 年底，公司可供运营的机柜数量超过 3.2 万个，储备项目约 5.2 万，是目前国内发展最快的零售行第三方数据中心供应商。云计算业务方面，公司代理 AWS 在中国区域的运营，同时为用户提供公有云、私有云、混合云等服务。4.6 宝信软件（600845.SH）公司成立于 1994 年，依托宝武集团，天然具有强势的融资能力以及区位优势。2013 年开始，公司开始大力推进 IDC 业务，建设宝之云一至四期。公司项目 IDC 签约率高达 90以上，目前宝之云四

33、期签约率超过 100，部分项目 9 月 30 日前交付上海电信。4.7 鹏博士（600804.SH）公司成立于鹏博士成立于 1985 年，1994 年于上交所上市。公司主营业务从特钢冶炼转型至互联网接入、数据中心等互联网增值服务业务，公司是国内最早开始运营第三方 IDC 的服务商。公司数据中心分布在北京、上海、广州、深圳等一线城市，目前拥有机柜约 3 万，公司计划未来着重发展数据中心业务。4.8 数据港（603881.SH）公司在 2009 年成立于上海，是立足上海地区的 IDC 企业，2017 年于上交所主板上市。公司的主营业务为主机托管、数据中心规划咨询等增值服务，以及云销售业务。公司的主

34、机托管业务以批发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅。公司立足上海，覆盖京津冀、长三角和粤港澳大湾区，批发型数据中心终端客户均为国内大型互联网公司，主要大客户为阿里巴巴。2019 年末，公司累计运营数据中心 17 个，折合 5kW 标准机柜 2.82 万个。4.9 奥飞数据（300738.SZ）奥飞数据是华南地区核心 IDC 托管运营商，成立于 2004 年，2018 年于 A 股上市。公司深耕华南IDC 市场，在广州、深圳、海口等地自建数据中心，为广州地区网络视频、网络游戏、门户网站等行业用户提供了专业的、全方位的 IDC 服务，典型客户有：UC（优视）、YY（欢聚时代）、搜狐、风行在线、三七互娱等。上市后公司通过收购方式将业务区域逐步从传统华南优势