中小企业风险投资决策

1、中小企业风险投资决策中小企业风险投资决策风险投资作为资本市场在高新技术领域进展资本运作的一种形式在国际上有着较长的历史。风险投资极大地推动了高新技术产业化的开展。目前我国的风险投资尽管有了长足的进步，但在我国的起步时间还是相对较晚，许多条件尚不完善。中小企业，尤其是拥有高新技术的中小企业，更加关注风险投资的产业化问题。因此，本文主要对我国中小企业风险投资和风险投资决策存在的问题进展分析并提出解决意见。一、风险投资和风险投资决策风险投资是将资金注入失败风险比拟大但是却拥有广阔开展前景以及技术含量高的未上市的新兴中小企业，并负责企业管理和经营，以求之后获得高收益的一种投资形式。风险投资已经在市场经

2、济中形成了特有的一种资本运营方式。风险投资在资金的融入、参股创业、上市收回投资的过程中，始终保持着高风险。一般而言，风险投资具有以下五个特点。一风险投资是一种有风险的投资。创业者在技术开发和市场开拓中所面临的经济、技术以及市场的风险均由风险投资所承当。二风险投资是一种组合投资。风险投资不但在保证风险投资有效供给方面采取多种渠道筹措资金，还要在风险防范、进步投本文由论文联盟搜集整理资成功率方面采取有效措施。通过将投资分散在企业开展不同阶段、多个工程上，不把投资全部放在单一的工程上，就可以将风险分散在各个阶段、工程上，只要一局部获得成功，就可以弥补损失。三风险投资是一种长期投资。四风险投资是一种权

3、益投资。风险投资的着眼点主要在于企业开展前景以及资产的增值从而获得高额回报。五风险投资是一种专业的投资。不管哪一个阶段的风险投资，均包含：投资者、风险投资公司、风险企业这三个因子。投资者将资金投向风险投资公司，风险投资公司经过对风险企业进展挑选决策，将资金投向风险企业，经过风险企业的运作，资本获得增值，最后风险投资公司将收回的收益回馈给投资者。以上构成一个资金链，周而复始地循环、周转。风险投资决策是投资者通过运用科学理论，对投资的必要性、目的、规模、构造、本钱以及其他问题进展的一种分析、判断和方案选择，以期实现预期目的。在进展风险投资决策时必须理解风险企业的内外部条件、市场需求、预定目的。目前

4、，风险投资的决策技术模型吸引了国内外许多专家的关注。常用的风险投资的决策模型有风险投资进入机制评价模型、风险评审技术、目的模糊优选法、多因素模糊综合评判模型、AHPAnalytiHierar-hyPress层次分析法、组合投资风险评估模型、线性规划数学模型、多层次评价指标体系模型、净现值法等等。风险投资决策主要受以下五点因素影响。一、技术风险因素。高新技术在研发过程中，受技术因素影响导致消费失败的可能性造成了风险投资的技术风险，是风险投资中重要因素。二、市场风险因素。市场变幻莫测，存在很多偶尔性。随时变化的市场容量、市场承受时间和市场竞争，对风险投资带来市场因素的风险。三、资金风险因素。由于风

5、险企业在资金中可能得不到及时的资金供给而使创新技术失败。四、管理风险因素。因为管理人员缺乏素质、存在缺陷的企业的组织和管理体系引起。二、风险投资和决策的重要性根据国家有关部门统计，在我国工商部门注册的中小企业已经超过一千万家，占全国总企业数量的99%。而由其所提供的就业岗位，占全国总就业数量的75%。当今许多从名不见经传的中小企业开展成为国内外的著名企业，主要是凭借着对企业进展技术、管理、机制的创新。由于风险投资不回避资金的风险性，以股权为投资形式，期限长，不会加重企业的债务负担，对于资金紧张的中小企业技术创新非常适宜。在风险投资运转的环节中，风险投资公司的风险投资和决策无疑占据着中心环节。使

6、用科学的决策控制可以有效地化解投资风险，加大资本活动的有利因素，减少不利因素，以到达用最小本钱实现投资利益最大化。同时，风险投资为投资企业提供的增值效劳可以有效进步企业的综合竞争力。而且，风险投资通过扶持高科技技术产业，进一步推动了国民经济的增长，同时也创造了大量的就业时机。三、中小企业风险投资决策存在的主要问题1.风险投资主体过于单一，缺少资金来源渠道。目前，从事风险投资的企业，除去外资投资基金，主体是拥有政府和大型国有企业背景的风险投资公司。而由民间资本和私人资本等建立的风险投资很少。改革开放以来，我国城乡居民收入程度有了大幅进步，但是，高新技术企业和中小企业根本没有得到他们的资金投资。其

7、少量的投资并未进入风险投资领域，而是投入到股票和国债市场中。而且，保险和养老等各种基金也未进展风险投资业务。由此可以看出，民间资本想进入风险投资领域缺乏有效的渠道和合理的运作保障机制。从总体来看，风险投资资金缺口仍相当宏大，我国风险投资企业开展的需要与风险投资资金无法匹配。风险资金已经成为制约我国风险投资事业开展的瓶颈。由于中小企业规模孝原始积累资金缺乏，获得资金有限。从而缺乏足够的资金添加科研设备，无法支付高昂科研经费，无法雇佣优秀科技人才，从而无法保证创新工程的完成。2.风险投资相关的配套政策缺乏。风险投资相关的配套政策缺乏主要表现为三个方面。1目前我国相关风险投资基金的法律规定尚未出台。

8、也就是说，设立风险基金和民间投资公司是违法行为。这也导致国内的风险投资机构只能称作投资公司而不能正式亮相的原因。2现行?公司法?关于风险投资公司的相应规定的缺失。根据?公司法?，风险投资公司的设立只能按照一般公司的设立方式，使得风险投资公司法律定位不明晰。3缺少优惠政策的现行税收政策。无论在投资收益所得税还是在高科技产品的增值税上，都缺少一定的优惠政策。同时，由于法制的不健全导致中小企业缺乏吸引风险投资的诚信标准。3.风险投资的退出机制有待进步。风险投资的目的并非是对企业的经营，而是收回之前的投资，实现收益。风险投资需要一个退出机制。而目前只能进入，难以退出的境遇不仅使投资方的资金产生停滞，也

9、使消费经营的企业难以摆脱沉重的债务负担。无疑，这对有关投资双方均有害。4.缺乏风险投资的专业技术人员。风险投资是一个全新的投资领域，要求从业者拥有高程度的业务才能和判断才能。要求从业者在战略规划、经营管理、财务、税收和高新技术上有跨学科专业知识，要求从业者在经济技术层面上有宏观把握的才能，在投资融资决策过程中有可以解决构造设计、投资回收和退出等问题的才能。而我国目前急需这种风险投资的高素质人才，因此，我国在投资基金和投资工程的管理上难以到达国际程度。5.信息掌握不对称。在社会主义市场经济的前提下，市场信息无疑是至关重要的。只有掌握各种投资信息，才可以及时、准确、效率的处理投资中的事件。但是，由

10、于投资者获得信息的渠道各不一样，信息的不完好性、甚至扭曲的信息就会产生，从而使得风险投资和决策在一定程度上缺乏预见性和可行性。四、中小企业风险投资决策问题的解决策略1.构建多元化的风险投资主体。国家积极扶持风险投资的开展，鼓励和引导银行和民间资本建立风险投资基金，建立风险投资公司，鼓励和促进形成多元化的投资主体。可以考虑打造一个允许各种市场主体均能进入的资本市场，从而积极吸引资金向高新技术产业投资。同时鼓励多元融资方式，从而使风险投资资金来源多元化、规模扩大化。2.对政策环境的正确分析。国家的经济政策往往通过国家货币政策、财政税收政策等手段实现宏观调控。只有对国家的宏观经济政策有所把握，才能做

11、出正确决策，减少风险，企业才可以从国家的优惠政策中获得多方收益。同时，政府也要把握好其在风险投资中的角色定位，充分发挥积极作用。在风险投资的过程中，政府可以按照政策的制定、进步监管程度、控制风险的要求推动中小企业风险投资的快速开展。3.完善风险投资的退出机制。风险资本的退出主要依靠三种方式：受资公司公开发行股票，风险资本以出售股份的方式退出；将股份转让给其他公司；由受资公司回购。目前，我国风险投资机制不健全，尤其是投资退出渠道不畅通。4.中小企业在吸引风险投资中急需自我完善。风险投资机构普遍看好掌握核心技术、拥有独立技术产权的中小型高新技术产业。中小企业急需改变企业创新才能差、技术程度普遍不高

12、、盈利才能程度偏低、技术人才短缺的问题。同时，中小企业要逐渐掌握风险投资规律，降低投资风险。在风险投资决策进入评审程序前，中小企业要理解投资工程的评审程序，学会从法律的角度分析本企业。5.做好有效的风险投资决策。投资之前全方位考察风险企业、对投资可行性进展论证是风险投资获得成功的先决条件。主要从企业的技术和人才方面进展论证。风险投资前要选择具有先进、可行的技术和拥有好前景的技术进展投资，要讲技术和市场结合起来进展评估，不能无视两者中的任何一点。风险投资前也要对工程中人员的组成进展评估，确定由经历丰富的技术人员、营销人员、财务人员、和企业管理人员构成。6.遵循分散化原那么即投资组合最优化理论。在

13、一定的风险程度下，寻求最正确收益率的投资组合。鸡蛋不能放在一个篮子里是对分散化原那么最生动的比喻。由于实际中各个投资工程的盈利才能大不一样，各个投资工程可以获得的最大经济效益所需求的支持和约束条件也各不一样，各个投资工程在期间可能遇到的风险也各不一样。为了减少投资遇到的有关风险，投资时要采取分散化原那么。分散化可以减少投资组合风险的程度，决定于组成投资组合的资产之间的相关性。在实际情况中，相当一局部资产都受到共同的经济因素的影响，彼此正相关。7.加强对风险企业的监管。因为信息的不对称，有可能导致逆向选择和道德风险。国外风险投资制度为针对此类问题，制订了严密的、可控的合同条款，以此给予投资者更多

14、的控制权和监管权以及董事会中更多的席位。风险投资者在面临风险企业财务和管理危机时，可以积极干预并拥有更换经营者的权利。但是，因为风险投资具有极高的不确定性，不可能预计到风险企业将来发生的一切事项。所以，风险投资者可以通过委任业界内具有丰富经历的经营专家、管理专家参与风险企业董事会，在企业的重大决策和战略的制定中献言献策、发挥积极作用。或者通过给予风险企业管理和咨询效劳、定期查阅风险企业财务表格以加强对财务的监视、进步企业营销、财务、管理人员程度来加强对风险企业的监管。8.培养高素质的决策人员。在企业的风险投资决策中，专家、技术人员、管理者的素质上下是决定决策成败的重要因素。要保证决策的正确性，必需要培养出一批善管理睬经营、作风过硬、技术扎实、拥有创新意识和才能的决策人员。这一批决策人员要不仅有很好的驾驭市场的才能，还要懂党和政府的方针政策