日常消费行业：阿里线上数据月报线上渠道加速渗透龙头保持增长

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250036 休闲食品：1-4 月销售额累计同比+24.0%，龙头表现突出 5 HYPERLINK l _TOC_250035 行业整体及结构：4 月销售额同比+53%，日常零食占比达 70% 5 HYPERLINK l _TOC_250034 品牌情况：1-4 月龙头品牌（除百草味）累计同比增速均高于行业增速 5 HYPERLINK l _TOC_250033 产品趋势跟踪：混合坚果、混合零食礼包为畅销品类 7 HYPERLINK l _TOC_250032 膳食营养补充剂：1-4 月销售额累计同比+24.6%，汤臣倍健稳

2、居第一 8 HYPERLINK l _TOC_250031 行业整体及结构：4 月销售额同比+50.4%，海外膳食营养品占比下滑 8 HYPERLINK l _TOC_250030 品牌情况：1-4 月龙头品牌累计同比增速高于行业增速 8 HYPERLINK l _TOC_250029 产品趋势跟踪：益生菌粉/蛋白粉/钙片为单月畅销宝贝 9 HYPERLINK l _TOC_250028 调味品：4 月销售额同比+91.2%，龙头品牌销售额增速高于行业平均 10 HYPERLINK l _TOC_250027 行业整体及结构：4 月销售额同比+91%，调味酱和酱油占比环比提高 10 HYPER

3、LINK l _TOC_250026 品牌情况：4 月调味品市场 CR3 环比下滑，调味品龙头品牌销售额增速高于行业 10 HYPERLINK l _TOC_250025 乳制品：4 月龙头品牌销售相较 2-3 月加速复苏 13 HYPERLINK l _TOC_250024 行业整体及结构：1-4 月线上渗透率继续提高，酸奶产品 ASP 同比下滑 13 HYPERLINK l _TOC_250023 品牌情况：4 月单月伊利/蒙牛线上增速放缓，光明增速提高 13 HYPERLINK l _TOC_250022 奶粉：1-4 月婴幼儿奶粉累计同比+45%，高端品牌增速领先 15 HYPERLI

4、NK l _TOC_250021 行业整体：1-4 月婴幼儿奶粉及成人奶粉销售额累计同比+44.9%和 79.8% 15 HYPERLINK l _TOC_250020 品牌情况：4 月婴幼儿奶粉及成人奶粉 CR3 分别环比下降 2.2/0.2ppt 15 HYPERLINK l _TOC_250019 白酒：4 月销售额同比+262.3%，茅台/泸州老窖高增长 18 HYPERLINK l _TOC_250018 行业整体：4 月销售额同比+262%，主要由均价拉动 18 HYPERLINK l _TOC_250017 品牌情况：4 月茅台/泸州老窖销售额同比增速高，主要由量拉动 18 HY

5、PERLINK l _TOC_250016 啤酒：4 月销售额同比+73.2%，哈尔滨/喜力/青岛高增长 20 HYPERLINK l _TOC_250015 行业整体：4 月销售额同比+73.2%，主要由销量拉动 20 HYPERLINK l _TOC_250014 品牌情况：4 月市场 CR3 同比提高，哈尔滨/喜力/青岛啤酒增速高 20 HYPERLINK l _TOC_250013 洋酒：4 月销售额同比+87.4%，锐澳销售额同比+145.5% 22 HYPERLINK l _TOC_250012 行业整体：4 月销售额同比+87.4%，主要由销量拉动 22 HYPERLINK l

6、_TOC_250011 品牌情况：4 月市场 CR3 同比提高，锐澳销售额同比+145.5% 22 HYPERLINK l _TOC_250010 饮料：1-4 月销售额累计同比+2.5%，碳酸饮料/茶饮高增长 23 HYPERLINK l _TOC_250009 行业整体：4 月销售额同比+31.7%，ASP 同比+20.1% 23 HYPERLINK l _TOC_250008 品牌情况：1-4 月碳酸饮料品牌销售高增长 23 HYPERLINK l _TOC_250007 生活用纸：4 月销售额同比+40.5%，维达品牌量价同比齐升 25 HYPERLINK l _TOC_250006

7、行业整体：4 月销售额同比+40.5%，量/价均有拉动 25 HYPERLINK l _TOC_250005 品牌情况：4 月市场 CR3 同比下滑，维达品牌量价同比齐升 25 HYPERLINK l _TOC_250004 即热火锅：4 月销售额同比+113.9%，龙头品牌增速更高 27 HYPERLINK l _TOC_250003 行业整体：4 月销售额同比+113.9%，量/价均有拉动 27 HYPERLINK l _TOC_250002 品牌情况：4 月市场 CR3 环比提高，龙头品牌销售额增速高于行业平均 27 HYPERLINK l _TOC_250001 附录 1：阿里线上渠道

8、第三方爬虫数据统计说明 29 HYPERLINK l _TOC_250000 附录 2：可比公司估值表 30图表图表 1: 阿里线上休闲食品销售额及增速 5图表 2: 阿里休闲食品子品类销售额及增速 5图表 3: 阿里线上休闲食品市占率（销售额） 6图表 4: 三只松鼠品牌销售额与 ASP 6图表 5: 百草味品牌销售额与 ASP 6图表 6: 良品铺子品牌销售额与 ASP 6图表 7: 来伊份品牌销售额与 ASP 6图表 8: 洽洽品牌销售额与 ASP 6图表 9: 阿里线上休闲食品热销产品 Top10（2020 年 4 月） 7图表 10: 三只松鼠、百草味、良品铺子、旗舰店热销 Top

9、产品（2020 年 4 月） 7图表 11: 阿里线上膳食营养补充剂销售额及增速 8图表 12:2020 年 4 月阿里线上膳食营养补充剂销售额构成 8图表 13: 阿里线上渠道膳食营养补充剂市占率（销售额） 9图表 14: 汤臣倍健品牌销售额与 ASP 9图表 15:Swisse 品牌销售额与 ASP 9图表 16: 阿里线上膳食营养补充剂热销产品 Top10（2020 年 4 月） 9图表 17: 阿里线上调味品销售额及增速 10图表 18: 阿里线上调味品子品类销售额及增速 10图表 19: 阿里线上渠道调味品市占率（销售额） 11图表 20: 海天调味品销售额与 ASP 11图表 21

10、: 海底捞调味品销售额与 ASP 11图表 22: 海天酱油销售额与 ASP 11图表 23: 千禾酱油销售额与 ASP 11图表 24: 厨邦酱油销售额与 ASP 11图表 25: 乌江销售额与 ASP 12图表 26: 阿里线上乳制品销售额及 ASP 13图表 27: 阿里线上纯牛奶/酸奶销售额及 ASP 13图表 28: 阿里线上乳制品行业代表品牌市占率 14图表 29: 伊利销售额与 ASP 14图表 30: 蒙牛销售额与 ASP 14图表 31: 光明销售额与 ASP 14图表 32: 阿里线上婴幼儿奶粉销售额及 ASP 15图表 33: 阿里线上成人奶粉销售额及 ASP 15图表

11、34: 飞鹤婴幼儿奶粉销售额与 ASP 16图表 35: 伊利婴幼儿奶粉销售额与 ASP 16图表 36: 合生元婴幼儿奶粉销售额及 ASP 16图表 37: 贝拉米婴幼儿奶粉销售额及 ASP 16图表 38: 伊利成人奶粉销售额及 ASP 17图表 39: 蒙牛成人奶粉销售额及 ASP 17图表 40: 阿里线上白酒行业销售额及 ASP 18图表 41: 茅台销售额及 ASP 19图表 42: 五粮液销售额及 ASP 19图表 43: 洋河销售额及 ASP 19图表 44: 泸州老窖销售额及 ASP 19图表 45: 汾酒销售额及 ASP 19图表 46: 古井贡销售额及 ASP 19图表

12、47: 淘宝啤酒行业销售额及 ASP 20图表 48: 青岛啤酒销售额及 ASP 20图表 49: 百威啤酒销售额及 ASP 20图表 50: 哈尔滨啤酒销售额及 ASP 21图表 51: 喜力啤酒销售额及 ASP 21图表 52: 淘宝洋酒行业销售额及 ASP 22图表 53: 阿里线上洋酒行业代表品牌市占率 22图表 54: 锐澳洋酒销售额及 ASP 22图表 55: 阿里线上饮料行业销售额及 ASP 23图表 56: 饮料细分品类销售额及增速（2020 年 4 月） 23图表 57: 可口可乐销售额及 ASP 24图表 58: 百事可乐销售额及 ASP 24图表 59: 怡宝销售额及 A

13、SP 24图表 60: 康师傅销售额及 ASP 24图表 61: 淘宝生活用纸行业销售额及 ASP 25图表 62: 阿里线上生活用纸行业代表品牌市占率 25图表 63: 维达销售额及 ASP 25图表 64: 清风销售额及 ASP 26图表 65: 心相印销售额及 ASP 26图表 66: 淘宝即热火锅行业销售额及 ASP 27图表 67: 阿里线上即热火锅行业代表品牌市占率 27图表 68: 海底捞销售额及 ASP 27图表 69: 自嗨锅销售额及 ASP 28图表 70: 莫小仙销售额及 ASP 28图表 71: 报告中所涉及的行业统计分类来源 29图表 72：可比公司估值表（酒类） 3

14、0图表 73：可比公司估值表（非酒） 30图表 74：可比公司估值表（港股） 31休闲食品：1-4 月销售额累计同比+24.0%，龙头表现突出行业整体及结构：4 月销售额同比+53%，日常零食占比达 70%行业整体（阿里线上渠道）：2020 年 04 月销售额达 61.7 亿元，同比+53.4%，销量 2.5 亿件，同比+64.1%，销售均价 25.0 元/件，同比-6.5%。2020 年 1-4 月累计销售额达 254.8 亿元，同比+24.0%，累计销量 8.7 亿件，同比+26.7%，销售均价 29.4 元/件，同比-2.1%。行业结构（阿里线上渠道）：2020 年 04 月休闲食品子品

15、类中糕点零食、饼干膨化零食、卤味零食，销售额分别为 12.8 亿元、12.2 亿元、9.6 亿元，销售额同比变化+44.3%、+65.5%、+76.1%。图表 1: 阿里线上休闲食品销售额及增速图表 2: 阿里休闲食品子品类销售额及增速12010080604020海味零食其它卤味零食膨化零食060%(亿元)40%20%0%Apr-20Mar-20 Feb-20-20%14(亿元) 12108642糕点080%70%60%50%40%30%20%10%0%蜜饯等坚果类Jan-20 Dec-19Nov-19Oct-19Sep-19Aug-19Jul-19Jun-19销售额销售额同比增长（RHS）均

16、价同比增长（RHS）Apr-20YoY 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部品牌情况：1-4 月龙头品牌（除百草味）累计同比增速均高于行业增速阿里线上市场集中度（2020 年 4 月）：CR3 为 18.1%，同比下滑 2.9 个百分点，环比下滑 1.3 个百分点。三只松鼠/百草味/良品铺子市占率分别为 9.1/4.9/4.1%，同比变化-0.4/-1.0/-1.5 个百分点。阿里线上市场集中度（2020 年 1-4 月累计）：CR3 为 25.8%，同比提高 0.7 个百分点，环比下滑 2.5 个百分点。三只松鼠/百草味/良品铺子市占率分别为 13.1/8.0

17、/4.7%，同比变化+0.7/-0.3/+0.3 个百分点。代表性品牌（2020 年 04 月）：三只松鼠销售额 5.6 亿元，同比+47.5%，销售均价 35.4元/件，同比+4.3%。百草味销售额 3.0 亿元，同比+26.8%，销售均价 32.1 元/件，同比+21.9%。良品铺子销售额 2.5 亿元，同比+12.5%，销售均价 28.9 元/件，同比+0.9%。来伊份销售额 0.5 亿元，同比+50.5%，销售均价 26.4 元/件，同比-2.6%。洽洽销售额 0.4 亿元，同比+82.0%，销售均价 33.9 元/件，同比-11.3%。代表性品牌（2020 年 1-4 月累计）：三只

18、松鼠销售额 33.4 亿元，同比+31.1%，销售均价 45.9 元/件，同比+9.9%。百草味销售额 20.3 亿元，同比+19.4%，销售均价 43.3元/件，同比+17.4%。良品铺子销售额 12.1 亿元，同比+31.6%，销售均价 34.6 元/件，同比+22.9%。来伊份销售额 3.3 亿元，同比+69.2%，销售均价 32.9 元/件，同比+6.9%。洽洽销售额 2.1 亿元，同比+52.8%，销售均价 40.1 元/件，同比-5.7%。图表 3: 阿里线上休闲食品市占率（销售额）图表 4: 三只松鼠品牌销售额与 ASP 20%15%10%5%0%2,00070(百万元)(元/件

19、)601,500501,00040305002010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-1900Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19Jan-19三只松鼠百草味良品铺子三只松鼠销售额三只松鼠平均销售单价(RHS) 资料来源：阿里数据，中金公司研究部

20、资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 5: 百草味品牌销售额与 ASP图表 6: 良品铺子品牌销售额与 ASP 1,4001,2001,000800600400200060700(百万元)(元/件)5060040500304003002020010100Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-1900(百万元)(元/件) 5040302010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov

21、-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-190百草味销售额百草味平均销售单价(RHS)良品铺子销售额良品铺子平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 7: 来伊份品牌销售额与 ASP图表 8: 洽洽品牌销售额与 ASP 160140120100806040200(百万元)(元/件) 45403530252015105Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19

22、Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19Jan-190120100806040200(百万元)(元/件) 605040302010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-190来伊份销售额来伊份平均销售单价(RHS)洽洽销售额洽洽平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部产品趋势跟踪：混合坚果、混合零食礼包为畅销品类阿里线上产品销

23、售额 Top10（销售额）：2020 年 04 月休闲食品销售额 top10 中三只松鼠占四位，百草味占一位。产品趋势上来看，混合坚果、混合零食销售表现优益，饼干、蛋糕、糖果、蜜饯等日常零食也是畅销品类。图表 9: 阿里线上休闲食品热销产品 Top10（2020 年 4 月）销售金额（万元） ( 元/ 件)(元/件)（万件） 标价成交均价销售量品牌整体销售【三只松鼠_零食大礼包】休闲食品零食小吃组合网红整箱夜宵百草味-零食大礼包】网红小吃休闲食品整箱吃货小零食组合三只松鼠_每日坚果750g/30包】零食吃货大礼包干果混合孕妇礼盒滋食网红日本日式小圆饼植物油饼干天日盐饼干零食奶盐味休闲零食三只松

24、鼠 每日坚果750g/30天装礼盒送礼网红零食大礼包腰果小包装脆乐淘 每日坚果混合坚果仁大礼包30袋儿童孕妇特产零食礼盒装卜珂麦丽素桶装怀旧黑巧克力夹心麦芽脆心球零食朱古力糖果【溜溜梅 青梅加量全家桶480g】休闲食品零食大礼包酸话梅子三只松鼠岩烧乳酪吐司520g面包蛋糕点心早餐整箱代餐零食网红食品三只松鼠80411907,752百草味99401345,343三只松鼠310105383,995滋食663902,448三只松鼠180180122,223脆乐淘10079211,685卜珂麦丽素12868241,617溜溜梅7659261,544三只松鼠6060241,4131,239255050一

25、麦番一麦番半熟芝士小蛋糕500g整箱早餐手撕面包吐司网红零食品糕点心资料来源：阿里数据，中金公司研究部代表性品牌旗舰店畅销宝贝（2020 年 4 月）：三只松鼠、百草味、良品铺子、来伊份、洽洽旗舰店每日坚果宝贝（热销款）的销售额分别为 40.0/10.1/4.2/2.0/7.4 百万元。三只松鼠其他畅销宝贝为混合零食，百草味其他畅销宝贝是零食礼包和水果干，良品铺子其他畅销宝贝为麻辣零食、零食礼包、手撕面包。品牌宝贝品类销售量成交均价销售金额图表 10: 三只松鼠、百草味、良品铺子、旗舰店热销 Top 产品（2020 年 4 月）三只松鼠【零食礼包】休闲食品零食小吃组合【每日坚果750g/30包

26、】孕妇礼盒混合零食混合坚果（万件） 19038(元/件)41105（万元） 7,7523,995【巨型零食大礼包3606g/含30袋】零食小吃网红休闲混合零食5174 782食品【零食礼包】网红小吃休闲食品混合零食134405,343百草味【每日坚果750g/30包】孕妇零食礼盒混合坚果81231,011【水果干礼包】蜜饯混合装蜜饯1138438【麻辣零食礼包】麻辣零食2240898【零食礼包】混合零食1939718良品铺子【手撕面包1050g】面包1332422【每日坚果750g/30包】妈妈款混合坚果4102422【每日坚果750g/30包】孕妇零食混合干果混合坚果298198来伊份【纯蛋

27、糕早餐面包230g】面包823194【岩烧乳酪吐司500g】面包724179【每日坚果750g/30包】孕妇零食大礼包混合坚果6121736洽洽【藤椒大颗瓜子98g*5袋】瓜子1030307【腰果40g*2袋】坚果723165资料来源：阿里数据，中金公司研究部膳食营养补充剂：1-4 月销售额累计同比+24.6%，汤臣倍健稳居第一行业整体及结构：4 月销售额同比+50.4%，海外膳食营养品占比下滑行业整体（阿里线上渠道）：2020 年 4 月销售额达 21.1 亿元，同比+50.4%，销量 0.16亿件，同比+59.0%，销售均价 132.9 元/件，同比-5.4%。2020 年 1-4 月累计

28、销售额达70.0 亿元，同比+24.6%，累计销量 0.51 亿件，同比+31.2%，销售均价 137.1 元/件，同比-5.1%。行业结构（阿里线上渠道）：2020 年 4 月海外膳食营养补充剂销售额为 9.5 亿元，同比+50.0%，占比 44.9%，占比环比下滑。海外/国内膳食营养补充剂销售均价分别为172.7 和 111.9 元/件。图表 11: 阿里线上膳食营养补充剂销售额及增速图表 12:2020 年 4 月阿里线上膳食营养补充剂销售额构成 (亿元)4060%3550%3040%2530%2020%1510%100%5-10%Apr-20Mar-20Feb-20Jan-20Dec-

29、19Nov-19Oct-19Sep-19Aug-19Jul-19Jun-190-20%100%25020015010050080%60%40%20%Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190%销售额销售额同比增长（%）销售均价同比增长国内营养品占比海外营养品占比海外营养品ASP（RHS）国内营养品ASP（RHS） 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部品牌情况：1-4 月龙头品牌累计同比增速高于行业增速线上市场集中

30、度（2020 年 04 月）： CR3 为 14.7%，同比下滑 0.8 个百分点，环比下滑 2.0 个百分点。汤臣倍健（不含健力多）/Swisse 分别为 7.2/5.5%，分别同比-0.1/+1.5个百分点。线上市场集中度（2020 年 1-4 月累计）： CR3 为 16.0%，同比提高 0.9 个百分点，环比下滑 0.6 个百分点。汤臣倍健（不含健力多）/Swisse 分别为 7.6/6.2%，分别同比+0.7/+0.8 个百分点。代表性品牌（2020 年 04 月）：汤臣倍健（不含健力多）销售额 1.5 亿元，同比+47.5%，销售均价 136.3 元/件，同比-7.8%。Swiss

31、e 销售额 1.2 亿元，同比+64.7%，销售均价149.8 元/件，同比+9.5%。代表性品牌（2020 年 1-4 月累计）：汤臣倍健（不含健力多）销售额 5.3 亿元，同比+36.7%，销售均价 142.8 元/件，同比-4.3%。Swisse 销售额 4.3 亿元，同比+43.7%，销售均价 145.0 元/件，同比+2.7%。图表 13: 阿里线上渠道膳食营养补充剂市占率（销售额）图表 14: 汤臣倍健品牌销售额与 ASP 20%15%10%5%0%300250200150100500170(百万元)(元/件)160150140130Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan

32、-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19Jan-19120Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19Jan-19 CR3占比Swisse 汤臣倍健(不含健力多)汤臣倍健销售额汤臣倍健平均销售单价(RHS) 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 15:Swisse 品牌销售额与

33、ASP350300250200150100500(百万元)(元/件)165160155150145140135130125Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19 Jan-19120Swisse销售额Swisse平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部产品趋势跟踪：益生菌粉/蛋白粉/钙片为单月畅销宝贝产品销售额top10：2020 年 04 月膳食营养补充剂畅销宝贝Top10 中有三款益生菌粉、两款蛋白粉、两款钙

34、片、两款减肥产品以及一款胶原蛋白液态饮品。图表 16: 阿里线上膳食营养补充剂热销产品 Top10（2020 年 4 月）畅销宝贝（简化名称） 品牌标价（ 元/ 件）成交均价（元/件） 销售量（万件） 销售金额（万元） 左旋肉碱茯苓茶减脂胶囊众久2008929.212,599果蔬酵素粉simeitol/姿美堂3887929.972,368蛋白粉乳清乐家老铺45814514.882,162益生菌干粉妙语1997617.851,348益生菌粉lacto-fit2582385.501,309益生菌干粉乐力1587611.04840乳清蛋白质粉muscletech4982822.87810VD钙swi

35、sse2381057.12747氨糖软骨素加钙片黄金搭档5963691.68620胶原蛋白液态饮品燕之典7681982.94583资料来源：阿里数据，中金公司研究部调味品：4 月销售额同比+91.2%，龙头品牌销售额增速高于行业平均行业整体及结构：4 月销售额同比+91%，调味酱和酱油占比环比提高行业整体（阿里线上渠道）：2020 年 04 月销售额达 10.8 亿元，同比+91.2%，销量0.49 亿件，同比+88.8%，销售均价 22.0 元/件，同比+1.2%。行业结构（阿里线上渠道）：2020 年 04 月阿里线上调味料、调味酱、酱油、醋制品销售额分别是 4.06 亿元、3.54 亿元

36、、0.82 亿元和 0.27 亿元，四类产品销售额同比增长+98%、106%、138%和 51%，调味品单月同比增速高与基数低（线上渗透率低）有关。图表 17: 阿里线上调味品销售额及增速图表 18: 阿里线上调味品子品类销售额及增速 (亿元)(元/件)1427122510238216419217Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190154.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0调味料调味酱食糖酱油醋制品160%(亿元)1

37、40%120%100%80%60%40%20%0%销售额销售均价销售额（4月）销售额YoY（4月） 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部品牌情况：4 月调味品市场 CR3 环比下滑，调味品龙头品牌销售额增速高于行业线上市场集中度（2020 年 04 月）： 调味品行业整体 CR3 为 7.6%，同比增长 0.9 个百分点，环比下降 1.2 个百分点。酱油行业 CR3 为 66.3%，同比增加 4.0 个百分点，环比下降 1.1 个百分点。调味品代表性品牌（2020 年 04 月）：海天销售额 0.4 亿元，同比+121.4%，销售均价 21.0 元/件，同比+0

38、.1%。海底捞销售额 0.22 亿元，同比+140.4%，销售均价 21.9 元/件，同比-19.1%。酱油代表性品牌（2020 年 04 月）：海天酱油销售额 26.8 百万元，同比+134.1%，销售均价 25.9 元/件，同比-4.0%。千禾酱油销售额 17.4 百万元，同比+212.2%，销售均价 42.4 元/件，同比-13.2%。厨邦酱油销售额 5.9 百万元，同比+277.2%，销售均价 30.3 元/件，同比+1.1%。腌制品代表性品牌（2020 年 04 月）：乌江销售额 13.4 百万，同比+72.0%，销售均价17.1 元/件，同比+9.0%。图表 19: 阿里线上渠道调

39、味品市占率（销售额）图表 20: 海天调味品销售额与 ASP (百万元)(元/件)5%60404%5035303%402530202%201551%1010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190%00海天调味品海底捞调味品千禾调味品海天调味品销售额海天

40、调味平均销售单价(RHS) 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 21: 海底捞调味品销售额与 ASP图表 22: 海天酱油销售额与 ASP (百万元)(元/件)4035353030252520152015101055Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190050(百万元)(元/件) 4540403530302520201510105Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 No

41、v-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-1900海底捞调味品销售额海底捞调味品平均销售单价(RHS)海天酱油销售额海天酱油平均销售单价(RHS) 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 23: 千禾酱油销售额与 ASP图表 24: 厨邦酱油销售额与 ASP 25(百万元)(元/件) 552050451540103530525Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19

42、 Apr-19Mar-190207(百万元)(元/件) 34632530428326224122Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19020千禾酱油销售额千禾酱油平均销售单价(RHS)厨邦酱油销售额厨邦酱油平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 25: 乌江销售额与 ASP(百万元)(元/件)252520201515101055Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 De

43、c-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19Apr-1900乌江销售额乌江平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部乳制品：4 月龙头品牌销售相较 2-3 月加速复苏行业整体及结构：1-4 月线上渗透率继续提高，酸奶产品 ASP 同比下滑乳制品行业整体（阿里线上渠道）：2020 年 04 月行业销售额达 12.1 亿元，销量 2,073万件，销售均价 58.2 元/件。2020 年 1-4 月行业累计销售额达 37.5 亿元，累计销量 6,140 万件，销售均价 61.1 元/件。行业结构（阿里线上渠道）：2020 年

44、 04 月纯牛奶、酸奶、含乳饮料销售额分别为 6.3亿元、2.9 亿元和 2.0 亿元，销售额同比增长+104.8%/87.6/84.5%。三类产品 ASP 分别为 67.7/58.8/43.2 元/件，同比+4.9%/-8.3%/+16.0%。图表 26: 阿里线上乳制品销售额及 ASP图表 27: 阿里线上纯牛奶/酸奶销售额及 ASP (亿元)(元/件)(亿元)(元/件)147088512607805701050675840465255630360420150Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul

45、-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19210045Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19 Feb-19Jan-1900销售额销售均价纯牛奶销售额酸奶销售额纯牛奶ASP酸奶ASP 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部品牌情况：4 月单月伊利/蒙牛线上增速放缓，光明增速提高线上市场集中度（2020 年 04 月）： 乳制品行业整体 CR3 为 41.4%，同比下滑 8.0 个百分点，环比下降

46、 4.2 个百分点。伊利/蒙牛/光明市占率分别为 20.6%/15.6%/4.5%，分别同比下滑 2.8/4.5/1.2 个百分点。线上市场集中度（2020 年 1-4 月累计）： 乳制品行业整体 CR3 为 46.0%，同比下滑4.4 个百分点， 环比下降 2.2 个百分点。 伊利/ 蒙牛/ 光明市占率分别为20.8%/19.2%/4.0%，分别同比-4.5/+0.2/-2.2 个百分点。乳制品代表性品牌（2020 年 04 月）：伊利销售额 2.5 亿元，同比+115.8%，销售均价 64.6 元/件，同比+6.1%。蒙牛销售额 1.9 亿元，同比+89.8%，销售均价 55.0 元/件，

47、同比-1.6%。光明销售额 0.5 亿元，同比+92.7%，销售均价 59.5 元/件，同比+2.4%。 乳制品代表性品牌（2020 年 1-4 月累计）：伊利销售额 7.8 亿元，同比+76.2%，销售均价 64.8 元/件，同比+8.1%。蒙牛销售额 7.2 亿元，同比+116.7%，销售均价 62.7元/件，同比+11.0%。光明销售额 1.5 亿元，同比+37.8%，销售均价 61.6 元/件，同比-4.1%。图表 28: 阿里线上乳制品行业代表品牌市占率图表 29: 伊利销售额与 ASP30%25%20%15%10%5%0%300250200150100500(百万元)(元/件) 8

48、070605040302010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190Apr-20Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19伊利蒙牛光明伊利销售额伊利平均销售单价(RHS) 资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 30: 蒙牛销售额与 ASP图表 31: 光明销售额与 ASP

49、400350300250200150100500(百万元)(元/件) 8070605040302010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19060(百万元)(元/件) 80507060405030402030201010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-1900蒙牛销售额蒙牛平均销售单价(R

50、HS)光明销售额光明平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部奶粉：1-4 月婴幼儿奶粉累计同比+45%，高端品牌增速领先行业整体：1-4 月婴幼儿奶粉及成人奶粉销售额累计同比+44.9%和 79.8%婴幼儿奶粉行业：2020 年 04 月行业销售额达 10.0 亿元，同比+59.4%，销量 364.4万件，同比+45.2%，销售均价 275.5 元/件，同比+9.8%。2020 年 1-4 月行业累计销售额达 38.8 亿元，同比+44.9%，累计销量 1,353.7 万件，同比+27.3%，销售均价 286.7元/件，同比+13.8%。成人奶

51、粉行业：2020 年 04 月行业销售额达 3.8 亿元，同比+162.4%，销量 320.0 万件，同比+85.9%，销售均价 117.4 元/件，同比+41.2%。2020 年 1-4 月行业累计销售额达 11.0 亿元，同比+79.8%，累计销量 995.1 万件，同比+33.3%，销售均价 110.4元/件，同比+34.8%。图表 32: 阿里线上婴幼儿奶粉销售额及 ASP图表 33: 阿里线上成人奶粉销售额及 ASP (亿元)(元/件)25450400203503001525010200150510050Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-1

52、9 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19Feb-19008(亿元)(元/件) 140.07120.06100.0580.03460.0240.0120.0Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19 Mar-19Feb-1900.0销售额销售均价销售额销售均价资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部品牌情况：4 月婴幼儿奶粉及成人奶粉 CR3 分别环比下降 2

53、.2/0.2ppt婴幼儿奶粉线上市场集中度（2020 年 04 月）： 婴幼儿奶粉行业整体 CR3（爱他美/飞鹤/君乐宝）为 34.9%，同比增长 3.1 个百分点，环比下降 2.6 个百分点。飞鹤/伊利 / 合生元 / 贝 拉 米 市 占 率 分 别 为 9.7%/5.1%/2.4%/1.0% ， 分 别 同 比 变 化+3.3%/-1.2/+0.9/-0.6 个百分点。成人奶粉线上市场集中度（2020 年 04 月）： 成人奶粉行业整体 CR3（美可卓/伊利/德运）为 29.3%，同比下降 7.3 个百分点，环比下降 0.3 个百分点。伊利/蒙牛市占率分别为 9.2%/5.7%，分别同比变

54、化-1.5/-2.4 个百分点。婴幼儿奶粉重点品牌（2020 年 04 月）：飞鹤销售额 0.97 亿元，同比+139.9%，销售均价 288.0 元/件，同比-7.4%。伊利销售额 0.52 亿元，同比+29.5%，销售均价 163.2元/件，同比-4.5%。合生元销售额 0.24 亿元，同比+161.8%，销售均价 271.8 元/件，同比+7.2%。贝拉米销售额 0.10 亿元，同比+2.5%，销售均价 297.7 元/件，同比+2.1%。婴幼儿奶粉重点品牌（2020 年 1-4 月累计）：飞鹤销售额 3.5 亿元，同比+104.9%，销售均价 392.7 元/件，同比+16.2%。伊利

55、销售额 1.66 亿元，同比-9.3%，销售均价163.0 元/件，同比-6.6%。合生元销售额 0.89 亿元，同比+112.6%，销售均价 282.4元/件，同比+11.6%。贝拉米销售额 0.50 亿元，同比+16.4%，销售均价 303.8 元/件，同比+9.7%。成人奶粉重点品牌（2020 年 04 月）：伊利销售额 0.3 亿元，同比+126.1%，销售均价 68.6 元/件，同比+4.6%。蒙牛销售额 0.21 亿元，同比+84.3%，销售均价 53.3 元/件，同比-0.8%。成人奶粉重点品牌（2020 年 1-4 月累计）：伊利销售额 1.05 亿元，同比+52.9%，销售均

56、价 73.6 元/件，同比+5.0%。蒙牛销售额 0.62 亿元，同比+44.0%，销售均价 53.7元/件，同比+5.1%。图表 34: 飞鹤婴幼儿奶粉销售额与 ASP图表 35: 伊利婴幼儿奶粉销售额与 ASP160140120100806040200700(百万元)(元/件)600500400300200100Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19070(百万元)(元/件)605040302010Apr-20 Mar-20 Feb-20

57、 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190250200150100500飞鹤销售额飞鹤平均销售单价(RHS)伊利销售额伊利平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 36: 合生元婴幼儿奶粉销售额及 ASP图表 37: 贝拉米婴幼儿奶粉销售额及 ASP (百万元)(元/件)605004030504003540300253020202001551010010Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-

58、19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19000500(百万元)(元/件)400300200100Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-190合生元销售额合生元平均销售单价(RHS)贝拉米销售额贝拉米平均销售单价(RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部图表 38: 伊利成人奶粉销售额及 ASP图表 39: 蒙牛成人奶粉销售额及 ASP 4

59、5(百万元)(元/件)403530252015105Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19010080604020040(百万元)(元/件) 603530552520501510455Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19 May-19 Apr-19Mar-19040伊利销售额伊利平均销售单价(RHS)蒙牛销售额蒙牛平均销售单价(

60、RHS)资料来源：阿里数据，中金公司研究部资料来源：阿里数据，中金公司研究部白酒：4 月销售额同比+262.3%，茅台/泸州老窖高增长行业整体：4 月销售额同比+262%，主要由均价拉动国产白酒行业整体：2020 年 04 月行业销售额达 6.9 亿元，同比+262.3%，销量 188.8万件，同比+60.2%，销售均价 364.9 元/件，同比+126.2%。图表 40: 阿里线上白酒行业销售额及 ASP(亿元)(元/件)252015105Apr-20 Mar-20 Feb-20 Jan-20 Dec-19 Nov-19 Oct-19 Sep-19 Aug-19 Jul-19 Jun-19