油气储运经济-17-石油贸易

1、油气储运工程经济与法规世界石油贸易钟骏杰E-mail: 8/22/20221 内容提要: 世界石油贸易 世界石油贸易的基本形势 石油贸易的特点 石油贸易方式8/22/20222 英语词组: 世界石油贸易 Residual Market 剩余市场、剩货市场 Marginal Market 边际市场 Barter 物品交换, 实物交易Products BuyBack Trade回购贸易8/22/20223世界石油贸易世界石油贸易的基本形势 2001年，世界石油贸易总量为21.59-21.12亿吨，或4375.4-4266.6万桶/天，比2000年增长了3.2%；其中原油贸易量16.84-16.61

2、亿吨，占石油贸易量的78.0%-78.6%，占当年世界原油产量35.85-35.95亿吨的47.0-46.3%，世界石油贸易量继续增加。 中东是世界上最大的石油出口地区，石油出口量9.47-9.40亿吨，占总量的43.9-44.5%；原油出口8.38亿吨，占原油贸易量的49.8-50.2%，占中东当年总产量10.77的77.8-75.0%。8/22/202248/22/20225世界石油贸易世界石油贸易的基本形势 -美国是世界上最大的石油进口国，2001年石油进口量5.64亿吨，占世界贸易总量的26.1%，美国的净进口量5.24亿吨，占美国石油消费量8.97亿吨的58.4%；欧洲5.70亿吨,

3、占26.4%；日本2.57亿吨,占11.9%，中国8830万吨。 8/22/20226世界石油贸易世界石油的主要出口地区和出口国是：-中东9.47亿吨,占43.7%;-非洲3.00亿吨,占13.9%;-前苏联2.30亿吨,占10.7%;-中南美洲1.55亿吨,占7.2%;-墨西哥0.94亿吨-加拿大0.88亿吨8/22/20227世界石油贸易8/22/20228世界石油贸易石油贸易的特点:1.1950-1979年，石油贸易随着石油工业的成长，发展迅速；原油贸易量以年均8.6%的速度增长，1979年达到16.8亿吨；2.八十年代，和国际石油市场形势相对应，石油贸易出现了波动，原油贸易量出现了下降

4、；3.八十年代末以来，石油贸易出现了逐年上升的趋势，预计这一趋势会受到近两年高油价的冲击而受到遏制；8/22/20229世界石油贸易4.石油贸易包括原油和成品油贸易，原油是主要的贸易产品，占总量的75%以上；世界原油产量的一半左右进入贸易领域；5.石油是国际贸易中的最大宗的商品；6.国际石油贸易具有很强的垄断性；7.石油贸易依赖于庞大的运输系统和各种运输手段；8.原油和成品油价格波动大，定价方法、手段灵活。8/22/202210世界石油贸易石油贸易方式-长期供应合同-现货贸易-准现货贸易-期货贸易8/22/202211世界石油贸易长期供应合同 -第一次石油危机以前，长期合同是世界石油市场的主要

5、贸易方式，甚至价格长时间不变； -石油危机后，世界石油市场价格大起大落，买卖双方都不愿签订固定价格的长期合同，买方更多地到现货市场寻求供应，长期合同贸易量大幅度下降； -目前长期供应合同仍普遍存在，大多数情况下只是一个框架，供应的时间、供应量、价格等都要由买卖双方定期协商。8/22/202212世界石油贸易现货贸易 -石油危机前，现货贸易在石油贸易中的比重不到5%，是世界石油供应的剩余市场Residual Market； 1.长期合同超产部分 2.现货市场供应不稳定； 3.任何用户不依赖现货市场； 4.不存在现货交易合同； 8/22/202213世界石油贸易 -七十年代石油危机的出现，促进了现

6、货贸易的发展； 1.出现了很多贸易商，交易频繁； 2.现货市场价格逐渐成为油公司、消费国制定石油政策的依据； 3.现货市场由剩余市场演变为反映石油生产、加工成本和利润的边际市场 Marginal Market； 注8/22/202214世界石油贸易现货贸易 -八十年代以来，现货市场更加繁荣 1.石油市场出现了供过于求、油价下跌的局面，更多的交易走向现货市场； 2.传统的固定价格的长期合同面临困境，出现了现货市场价格与长期合同挂钩的做法，并成为目前世界石油市场广泛采用的合同模式；8/22/202215世界石油贸易现货贸易的作用 1.世界石油流通的重要渠道，与长期合同贸易相互替代； 2.反映市场供

7、需关系的变化，其价格成为世界石油贸易的引导价格； 3.提供了转移和减少风险的手段； 世界主要的现货市场有：西北欧市场、地中海市场、新加坡市场、美国市场等；现货市场的基本条件是要有大的港口和众多的炼油厂。8/22/202216世界石油贸易准现货贸易 -易货贸易 -回购贸易 -以油抵债 -以油换油 在市场疲软的形势下，还有诸如延长付款期、减免运费、保险费等折扣方式，净回值定价也属于一种折扣交易方式。8/22/202217世界石油贸易期货贸易 -现货贸易的形式：物物交换；即期现货交易；近期现货交易；远期现货交易 -期货贸易就是在期货交易所内买卖标准期货合约的交易 -期货贸易与现货贸易的不同： A 买

8、卖的对象不同，现货买卖的是商品；而期货是期货合约； B 交易的目的不同，现货贸易是钱货的交易，交易的目的是取得货物或价款；期货贸易的目的不是货物的取得，而是投机获利或者是回避价格风险； 8/22/202218世界石油贸易期货贸易与现货贸易的不同 C 交易方式不同，现货是双方的协商；期货是以公开、公平竞争的方式进行交易； D 交易场所不同，现货交易一般分散进行；期货交易则在交易所内公开、集中交易； E 保障制度不同，现货贸易有合同法等有关法律来调整；期货交易主要以保证金制度为保障； F 商品范围不同，现货可以是所有进入流通领域的商品；而期货商品是很少量8/22/202219世界石油贸易期货贸易与

9、现货贸易的不同 G 期货合约是标准化合约，包括特定的交割日期、特定的商品、标准的重量或质量、标准化的报价单位、特定的交割地点等；而现货合同则是双方协商的产物，是非标准化的； H 期货合约的价格是公开竞争产生的；现货则是协商的； I 期货合约是一种公众约定，不是与特定人签定的；现货合同则是双方签定的。8/22/202220世界石油贸易石油期货贸易 -石油期货贸易只有20多年的历史，但发展迅速，目前已成为世界上主要的期货商品；第一份成功上市的石油期货标准合约是1978年11月由NYMEX推出的加热油合约。发展迅猛的主要原因： 1.石油是重要的能源产品，具有不可替代的地位； 2.石油价格波动大，市场

10、需要一种回避风险的机制； 3.石油交易大多采用长期合同方式进行，易于形成规范化的标准合约；8/22/2022218/22/2022228/22/202223世界石油贸易期货贸易 -期货贸易的基本功能是套期保值功能和远期价格发现机制。期货合约的成功一般须具备以下几个要件： 1.期货商品的规范性，是指商品具有统一的品质标准； 2.交割的可能性，是指只要合约的持有者愿意进行实物交割，就能在合约到期时得到或售出实物；8/22/202224世界石油贸易8/22/202225世界石油贸易期货贸易 交割的方式几经发展，形成了以下几种： A.实物交割最普遍的交割机制，合约指定交割地和交割时间由卖方将合约项下的

11、商品(如NO2加热油)注入买方的运输设备中； B.栈单交割或标准仓库交割；由卖方将合约项下的商品放置于指定的存储设施中，然后将栈单交给买方； C.现金结算，买卖双方按结算价格进行差价结算；8/22/202226世界石油贸易期货贸易 3.期货合约必须有高度的流动性； 期货市场的参与者：套期保值者、风险投资者（投机商）。 4.必须有价格波动存在； 现货市场未来价格波动的现象在期货市场上提前显现出来，并被放大了。 没有价格的剧烈波动，就没有期货市场的繁荣。8/22/202227世界石油贸易期货贸易实例 实例一：卖期保值 某油田计划在5月中旬卖出1万吨原油，为此，3月10日在SPEX卖出10手大庆原油

12、期货，当时的期货价为1100元/吨，收入1100万元，现货价1200元/吨。到5月15日，分两种情形讨论，其卖期保值的情况如下表。 注8/22/202228世界石油贸易情况1: 期货价跌为1050 元/吨;现货价跌为1150元/吨情况2: 期货价升为1150元/吨;现货价升为1250元/吨此时,买入10手期货平仓,支出1050万元,盈利50万元此时,买入10手期货平仓,支出1150万元,亏损50万元卖出现货,收入1150万元卖出现货,收入1250万元总收入:1200万元总收入:1200万元8/22/202229世界石油贸易对实例一进行分析 1.套期保值的根本目的是套期，回避价格风险。在情况1，

13、油田避免了少收入的风险；在情况2，油田失去了多收入的机会。所以，套期保值不是盈利的手段，而是回避风险的工具。 2.谁承担了风险？当油田卖出期货时，是投机商们买进了；当油田买进期货平仓时，是投机商们卖出的。所以，在情况1，投机商受到了损失；而在情况2，投机商们盈利了。8/22/202230世界石油贸易对实例一进行分析 3.本例中，最后油田原油销售的总收入为1200万元，相当于单价1200元/吨，正好是3月10日的现货价。在理想的套期保值中，价格锁定在建立期货部位时的现货价。 4.本例中，并没有发生实际交割，说明：期货市场很大程度上是金融性质的；套期保值和投机图利在期货市场上的交易形式是一样的，不

14、以是否发生交割来区分。 注8/22/202231世界石油贸易期货贸易实例 实例二：买期保值 某油田计划在5月中旬购进1万吨原油，为此，3月10日在SPEX买入10手大庆原油期货，当时的期货价为1100元/吨，支出1100万元，现货价1200元/吨。到5月15日，分两种情形讨论，其买期保值的情况如下表。8/22/202232世界石油贸易情况1: 期货价跌为1050 元/吨;现货价跌为1150元/吨情况2: 期货价升为1150元/吨;现货价升为1250元/吨此时,卖出10手期货平仓,收入1050万元,亏损50万元此时,卖出10手期货平仓,收入1150万元,盈利50万元买入现货,支出1150万元买入

15、现货,支出1250万元总支出:1200万元总支出:1200万元8/22/202233世界石油贸易对实例二进行分析 1.情况1，炼厂失去了少支出的机会；情况2，炼厂避免了多支出的风险。所以，套期保值不是盈利的手段，而是回避风险的工具。 2.情况1，投机商们盈利了；情况2，投机商受到了损失。 3.价格锁定在3月10日的现货价。 4.未实际交割。8/22/202234世界石油贸易套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货的同时 , 在期货市场上卖出或买进同等数量的期货 , 经过一段时间 , 当价格变动使现货买卖上出现盈亏时 , 可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在 现

16、货 与 期货 之间建立一种对冲机制 , 以使价格风险降低到最低限度。 8/22/202235世界石油贸易期货贸易实例 实例三：存在基差的情况 基差是指现货价变动幅度与期货价变动幅度之差，期货和现货市场价格的变动方向应该是一致的，但变动幅度通常是有差别的。 某油田计划在5月中旬卖出1万吨原油，为此，3月10日在SPEX卖出10手大庆原油期货，当时的期货价为1100元/吨，收入1100万元，现货价1200元/吨。到5月15日，分两种情形讨论，其卖期保值的情况如下表。8/22/202236世界石油贸易情况1: 期货价跌为1050 元/吨;现货价跌为1120元/吨情况2: 期货价升为1150元/吨;现货价升为1220元/吨此时,买入10手期货平仓,支出1050万元,盈利50万元此时,买入10手期货平仓,支出1150万元,亏损50万元卖出