供给侧改革：内涵、影响及建议

1、经济决策参考供：给侧改革：内涵、影响及建议一、内涵、背景及改革重点供给侧改革的内涵及背景。一般认为，所谓“供给侧改革”，就 是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力来促进经济 发展。长期以来，我国经济增长主要通过需求侧改革实现，重点强 调扩大投资需求、消费需求和净出口增长，但当前需求端的刺激仍 在持续，收效却不佳，经济下行压力加大，需用新的动力源对冲下 行风险。业内认为，改革的核心是推出更能满足需求的好产品，以 解决供给与需求的不匹配问题。中财办副主任杨伟民认为，我国供 给侧存在六大问题，导致目前经济下滑、投资减速等问题。主要 是：一是供给体系总体上具有外向型；二是供给体系未及时跟上国

2、 内中收入群体迅速扩大的消费结构；三是现在供给体系满足多样 化、个性化消费的能力相对较差；四是部分产业产能已达到峰值， 产能难以消化，部分产业达到资源环境约束承载能力的峰值；五是 中低端产品过剩，高端产品供给不足；六是企业生产经营成本提高 过快。供给侧改革的重点是要素市场改革。供给侧改革不排除宏观政 策的必要调整，如减税等措施，刘世锦认为，重点是要素市场改 革，主要包括：一是淘汰落后产能；二是进一步放宽准入，加快行 政性垄断行业改革；三是加快城乡之间土地、资金、人员等要素的 流动和优化配置；四是加快产业转型升级、精致生产；五是培育创 新环境。包括保护产权特别是知识产权，促进创新要素流动，培育

3、人力资本，改造金融支撑体系等。我国供给侧改革或呈四大特征。我国实施供给侧改革不代 表经济政策的大转向，也不会放弃对总需求的调控，招行刘东亮认 为，改革或呈四大特征：一是暂时不会大规模减税及削减社会福 利。在经济下行阶段，减税将导致政府财力不足，且不利于降低社 会融资成本。二是不会出现大规模私有化。预计未来企业层面的改 革将以国企改革为重要推手，以改革国资监管、提升企业效率等为 重点，稳步发展混合所有制。三是转型升级与提升市场效率将是供 给侧改革的重点。预计简政放权、加强竞争、放松对行业准入和价 格管制将是重点。四是产能出清将困难重重。首先，去过剩产能意 味着大规模关停企业并裁员，在部分上游行业

4、领域，产能过剩相当 严重，如果启动去产能，释放的失业压力短期难以消化；其次，各 级政府有意愿有动力维持刚性兑付；再次，市场出清意味着信贷违 约规模的大幅上升，这对金融机构的资产质量安全构成重大挑战。 预计我国产能出清将会是一个极其缓慢的过程，不会出现90年代国 企大规模裁员下岗的情况。二、影响：重塑我国经济增长红利对我国经济结构的影响。海通证券认为，从生产角度看，供给 侧改革将导致第三产业占比上升，第二产业中传统工业占比下降。 从收入角度看，供给侧改革将引发经济蛋糕的重新分配：减税将导 致生产税净额占比下降，加速折旧和产能去化将导致固定资产折旧 占比短期上升、长期趋降，降低成本和产能去化将导致

5、企业营业盈 余占比上升，加速劳动力跨地域、跨部门流转以及提高人力资本， 将导致劳动者报酬上升。或推升新兴产业投资。强调供给侧改革意味着生产能力要由低 端转向中高端，更重视技术、管理和产品升级；生产方式从规模 化、标准化、流水线转向小众化、个性化订制；生产空间从固定地 点到移动化、智能化等。具体而言，就是要清理僵尸企业，淘汰落 后产能，将发展方向锁定新兴和创新领域，创造新的经济增长点。 业内认为，这将推升新兴产业投资。将推动零售业转型。业内认为，供给侧改革必将促进零售商继 续向商业本质转型，加强商品创新，业态创新，供应链优化，大数 据应用。同时促进零供关系创新升级，倒逼零供数据共享，深度合 作。

6、有利于活跃资本市场。首先，并购基金类融资增长空间巨大。刘东亮认为，供给侧改革要求政府放松管制，提升市场效率，这必 然带来企业并购重组的活跃。再次，政府引导基金、平台类基金融 资看好。转型升级将从两方面加大政府平台类基金的融资需求：一 是大众创业、万众创新氛围下，政府主导的创业类、科技类融资， 如政府引导基金、产业基金等，包括其他类型的金融创新对高科技 和新兴行业的支持将大有可为；二是在城投融资受限后，代替城投 融资的各类政府平台基金，其中符合调结构方向的传统产业改造升 级、企业技术改造、消费、文化、旅游等领域的基础设施类的融资 有望放量。钢铁等产业将面临冲击。供给侧结构改革大幕的拉开势必伴随

7、着产能淘汰、结构升级、行业并购等一系列动作。钢铁流通业资深 分析师邱跃成认为，这将给我国钢铁、铁矿、煤炭、焦炭、铁合金 等产业带来新挑战，面临的冲击将会加大，将促进上述产业的优化 重组。三、推动供给侧改革的建议关于推进供给侧改革，专家纷纷建言献策，主要是：降低制度 性交易成本。通过打破垄断、简政放权等措施。推进国企改革，通 过合并重组提升绩效，为经济提供动力。优化土地和资本配置。确 权和加速农地流转，通过资源品价改、减税降费加速折旧、利率市 场化结合降息、养老保险改革降低企业成本。优化劳动力配置。具 体路径有三条：一是放开生育政策，补充人口红利；二是户籍制度 改革并发展服务业，促进劳动力跨地域、跨部门流动，同时也是消 化地产库存、稳定就业；三是促进扶贫，注