财务分析案例

1、项目财务评价案例背景资料某项目计算期为15年，其中建设期为3年，第4年开始投产，第5年达 到生产能力，建设投资总额为10000万元，分3年投入，如表1所示。表1建设投资（单位：万元）年份123合计投资额31254375250010000流动资金总额为3000万元，在第3年末投入。自有资金总额为5000万元,资本成本为12%,分年投资情况见表2。表2自有资金分年投资额（单位：万元）年份123合计权益投资1875187512505000自有资金与建设投资总额之间的差额向建设银行借贷，年利率为8%,银行给予3年的宽限期（只计利息，不付息），第4年投产后开始还贷，每年付清当 年利息，并分10年以等额本

2、金方式偿还建设期的全部借款本金与利息。整个计 算期内流动资金从银行借贷，年利率为 8%。销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如表 3所示，其他支出忽 略不计。表3销售收入、销售税金及附加和经营成本预测（单位：万元）年份45615销售收入6300900090009000销售税金360540540540经营成本4200600060006000公司所得税率为33%,按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配。借款本金还款来源为折 旧和摊销，不够再用税后利润补还。进行该项目的财务分析。财务分析1、借款需要量及综合资本成本借款需要量的计算（见表4

3、）表4借款需要量计算表（单位：万元）年份123合计建设投资总额31254375250010000流动资金30003000其中权益投资1875187512505000借款需要量1250250042508000注：表中数据为各年末累计值。综合资本成本=建设投资借款资本成本 +自有资金资本成本=8% X （1-33%） X 50% + 12% X50%=8.68%注：33叫所得税率。2、建设投资借款利息建设投资借款利息计算是假定每年借款发生在年中，当年借款只计一半利息，第4年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。建设期利息计算表5表5建设期利息计算表 （单位：万元）年份1234附注年初欠款01300

4、40045624建设期当年借款125025001250利息当年利息50204370总计624年末欠款累计130040045624注：表中计算结果按四舍五入取至整数，本节后面各表中计算结果取值同。3、固定资产平均折旧年限为15年，残值率5%。建设期利息计入固定资产原值内，第15年回收固定资产余值为2550万元，具体见表6表6折旧与摊销计算表 （单位：万元）年份456789101112131415年初固定资产10624 :99519279860679337260 6587 :5914524145683896P 3223当年折旧额67367367367367367367367367367367367

5、3年末净资产额9951192798606793372606587 5914 ：5241456838963223255010624X （15%） +15-6734、建设投资还款计划与利息根据与银行商定的条件，第4年开始支付每年的利息并偿还本金的1/10,10年内还清，建设投资还款计划与利息计算见表 7表7借款偿还计划表（单位：万元）年份123456789101112131借款1.1年初本息余额0130040045624506244993937337528122250168711255621.2本年借款1250250012501.3本年应计利息502043701.4本年还本付息1012967922

6、877832787742697652607其中：付息4504053603152702251801359045还本5625625625625625625625625625621.5年末本息余额1300400456245062449939373375281222501687112556202还本资金来源2.1当年可用于还 本的折旧和摊销6736736736736736736736736736732.2当年可用于还 本的未分配利润00000000005、利润和所得税计算根据销售收入和所有成本之差计算利润，所得税税率为33%。利润的分配按以下原则进行：按当年税后利润的 10%提取盈余公积金，按当年税后

7、利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配，如果年折旧费不足归还借款的本金，则先归还借款本再分配利润见表8。表中流动资金为企业周转资金，借入后一般不还给银行，只是在使用期的各年中付给银行利息，等到项目使用期结束后再还本金。因此，本项目流动资金的利息在项目使用期期间，每年的利息均相等。即3000 乂 8% = 240(万元)表8损益及利润分配表(单位：万元)序号年份4567891011121314151销售(营业)收入6300900090009000900090009000900090009000900090002销售税金及附加360540540540540540540540154054

8、0 :5405403增值税4总成本费用556373187273722871837138 17093704870036958 :691369134.1经营成本4200600060006000600060006000600060006000600060004.2折旧与摊销6736736736736736736736736736736736734.3利息支付6906456005555104654203753302852402405利润总额(1-2-4)377114211871232127713221367141214571502154715476弥补以前年度亏损7应纳税所得额377114211871

9、23212771322 11367141214571502 :154715478所得税(7*33% )1243773924074214364514664814965115119税后利润(5-8)253765795826856886916946；9761006 ；1037103710提取法定盈余公积金25778083868992959810110410411提取公益金13384041434446474950525212提取任意盈余公积金13可供分配利润(9-10-11 )21565067670272775377980483085588188114应付利润15未分配利润00000000000016

10、累计未分配利润000000000000注：表中利息支付=建设投资彳f款利息+流动资金借款利息6、项目财务现金流量指标的计算项目财务现金流量表见表9。根据表中的最后一行数据，计算得到全部投资的内部收益率为11.17%,以综合资本成本为折现率，计算净现值为1900万元。表9项目财务现金流量表（单位：万元）序 号年份1234567891011121314151现金流入0063009000900090009000900090009000900090009000145501.1销售（营业收入）6300900090009000900090009000900090009000900090001.2回收固定资

11、产余额25501.3回收流动资金30001.4其他现金流入2现金流出3125437555004684691769326947696169766991700670217036705170512.1建设投资3125437525002.2流动资金30002.3经营成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.4销售税金及附加3605405405405405405405405405405405402.5增值税2.6所得税1243773924074214364514664814965115112.7其他现金流出3净现金流量（1-2）-3125-4

12、375-55001616208320682053203920242009199419791964194974997、资本金（权益投资）现金流量指标的计算根据表10的计算，权益投资的内部收益率为 14.99%,以12%；折现率，净现值 为598万元表10资本金（权益投资）现金流量表（单位：万元）序号年份1234567891011121314151现金流入00063009000900090009000900090009000900090009000145501.1销售（营业收入）6300900090009000900090009000900090009000900090001.2回收固定资产余额2

13、5501.3回收流动资金30001.4其他现金流入2现金流出18751875125059368124809490648034800479747943791378837291102912.1权益资金1875187512500000000000002.2经营成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.3销售税金及附加3605405405405405405405405405405405402.4所得税1243773924074214364514664814965115112.5增值税2.6借款本金偿还00056256256256256256

14、2562562562562030002.6.1建设投资借款本金偿还562562562562562562562562562562002.6.2流动资金借款本金偿还30002.7借款利息支付0006906456005555104654203753302852402402.7.1建设投资借款利息支付4504053603152702251801359045002.7.2流动资金借款利息支付2402402402402402402402402402402402403净现金流量（1-2）-1875-1875-12503648769069369669961026105710871117170942598、资金

15、来源与运用表计算资金来源与运用表的预测参见表11,从表中可知，各年盈余资金均大于等 于零。该项目资金平衡不存在问题表11资金来源与运用表（单位：力兀）序号年份123456789101112131415期末余额1资金流入31254375550063009000900090009000900090009000900090009000900055501.1销售（营业）收入6300900090009000900090009000900090009000900090001.2长期借款1250125012501.3短期借款0030001.4发行债券1.5权益资金1875187512501.6回收固定资产余

16、值1.7回收流动资金1.8其他2现金流出31254375550061518774877087668761875787528748874387398172817230002.1建设投资3125437525000000000000002.2流动资金0030000000000000002.3经营成本4200600060006000600060006000600060006000600060002.4销售税金及附加3605405405405405405405405405405405402.5增值税2.6所得税1243773924074214364514664814965115112.7借款本金偿还5625625625625625625625625625620030002.7.1长期借款本金偿还562562562562562562562562562562002.7.2短期借款本金偿还000000000030002.8利息支付6906456005555104654203753302