企业债、公司债及其他债务融资工具比较

1、非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资券超短期融资券向公众 投资者公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行定义是指具有法人资格 的非金融企业在银 行间债券市场按照 计划分期发行的， 约定在一定期限还 本付息的债务融资 工具。是指具有法 人资格的非金融 企业向银行间市 场特定机构投 资人发行并在 特定投资人 范围内流通转 让的债务融资 工具，为中期票 据的创新品种。是指具有法 人资格的 非金融企业 在银行间 债券市场发 行的，约定 在1年内还 本付息的 债务融资工 具。是指具有 法人资格的 非金融企业 在银行间市 场发行的期 限在270 天以内的债 务融资工具 （

2、目前仅接 受央企的注 册申请）。是指（具有法人资 格的）企业依照 法定程序发行、 约定在一定期限 内还本付息的有 价证券。是指公司依照法定程序发行、约定在 一定期限还本付息的有价证券。管理部门人民银行、中国银行间市场交易商协会发改委证监会交易所、中国证 券业协会发行申报注册发行。在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2 年；注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别 的，发行注册自动失效。核准发行。中央 直接管理企业 的申请材料直 接申报；国务院行 业管理部门所 属企业的材料 由行业管理部门 转报；地方企业 的申报材料由所 在省、自治区、 直辖市、计划单 列市发展改革 部门转报。

3、核准发行。中 国证监会受理申 请义件后，依法 审核公开发行公 司债券的申请， 自受理发行申请 文件之日起三个 月内，作出是否 核准的决定，并 出具相关文件。备案发行。承销 机构或自行销售 的发行人应当在 每次发行完成后 5个工作日内向协 会报送备案登记 表。发行规模不超过净资产的40%无限制不超过净资产的40%不超过净资产（不包括少数 股东权益）的不超过净资产的40%无限制非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融资券向公众 投资者公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行40%发行期 限一般2-10年，以5年为主一般6个月-5年，以3年为主1年以内270

4、天以 内一般3-20年，以10年为主一般3-10年，以5年为主1年以上发行利 率发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定不高于银行相 同期限居民储 蓄定期存款利 率的40%以询价或公开招 标等市场化方式 确定无限制发行时 间企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业 应在注册后2个月内（非公开定向融资工具为6个月内）完成 首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易 商协会备案。须在批准文件 印发之日起2个 月内完成发行。自中国证监会核 准发行之日起， 发行人应当在 12个月内完成 首期发行，剩 余数量应当在 24个月内发行 完毕。无限制担保方 式不要求担保无担保信

5、用债券、资产抵押债券、第三方担保债券无强制性担保要求募集资 金用途应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用 途，企业在中期票据、短融券存续期内变更募集资金用途应提前 披露（不可用作资本金、后续监管极为严格）必须用于核准 用途（发行额不超 过固定资产投 资项目总额的 60%、补充营运 资金不超过发 债总额的 20%）；不得用 于弥补亏损和非生产性支出、房 地产买卖等。应当用于核准的 用途。除金融 类企业夕卜，募集 资金不得转借他 人。应当用于约定的 用途。除金融类 企业外，募集资 金不得转借他 人。非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融

6、资 券向公众 投资者公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行交易场 所全国银行间债券市场全国银行间债 券市场、证券交易 所证券交易所、全 国中小企业股份 转让系统在证券交易所、 全国中小企业股 份转让系统、机 构间私募产品报 价与服务系统、 证券公司柜台转上市条 件未对净资产作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券。股份有限公司 净资产不低于 人民币3000万 元，有限责任公司 和其他类型企 业净资产不低于 人民币6000万 元；实践中一般 归属母公司的 净资产大于12 亿元。公司债券的期 限为一年以上；公司债券实际 发行额不少于人 民币5000万 元；公司申请债券 上市时仍符合法 定的公司

7、债券发 行条件。债券挂牌转让条 件：符合公司债券 发行与交易管理 办法等法律法 规的相关规定；依法完成发 行；申请债券转让 时仍符合债券发 行条件；债券持有人符 合本所投资者适 当性管理规定，且 持有人合计不得 超过200 人。投资者全国银行间债券市 场的机构投资者定向投资人，指 具有投资定向工 具的实力和意 愿、了解该定向 工具投资风险、 具备该定向工具 风险全国银行间债券市场的机 构投资者全国银行间债 券市场的机构 投资者公众投 资者合格投资者（非公开发行 对象不得超过二百人） 符合下列资质条件：1.经有关金融监管部门批准 设立的金融机构，包括证券 公司、基金管理公司及其子 公司、期货公司

8、、商业银 行、保非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融资 券向公众 投资者公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行承担能力并自愿 接受交易商协会 自律管理的机 构投资人，由发 行人和主承销商 在定向工具发行 前遴选确定。险公司和信托公司等，以及 经中国证券投资基金业协会 （以下简称基 金业协会）登 记的私募基金管理人；上述金融机构面向投资者 发行的理财产品，包括但不 限于证券公司资产管理产 品、基金及 基金子公司产 品、期货公司资产管理产 品、银行理财产品、保险 产品、信托产品以及经基金 业协会备案的私募基金；净资产不低于人民币千 万元的企事业单位法

9、人、合 伙企业；合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境 外机构投资者（RQFII）；社会保障基金、企业 年金 等养老基金，慈善基金等社 会公益基金；名下金融资产不低于人民 币三白万元的个人投资者；信用评级应由在中国境内注册且具备债券评级资质的机构进行信用评级。可以向经认可 的债券信用评 级机构申请信 用评级。应当委托具有从 事证券服务业务 资格的资信评 级机构进行信用 评级。是否评级由发行 人确定。承销由金融机构承销，自主选择主承销商，部分AA级别券由具有承销资由具有证券承销业务资格的证非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融资 券向公众 投资者

10、公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行商商具有银行间非金融债务融资工具主承销资格。格的证券经营 机构承销。券公司承销。发行条件短期融资券/中票待偿还余额不得超过净资产的40%；非公开定向融资工具由于采取非公开方式发行，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一对一的谈 判协商确定，待偿还余额可突破净资产的40%限制；超短期融资券目前仅接受央企的注册申请；募集资金用于生产经营；近三年没有违法和重大违规行为，近三年发行的固定收益债券 没有延迟支付本息的情形。.所筹资金用途 符合国家产业政 策，宏观调控和 行业发展规划；.净资产规模达 到规定的要求； 股份有限公司的 净资产不低于人 民币3

11、000万元， 有限责任公司 和其他类型企 业的净资产不 低于人民币6000 万元；3.经济效益良 好，近三个会计年 度连续盈利；.现金流状况良 好，具有较强的 到期偿债能力；.近三年没有违 法和重大违规行 为；前一次发行的 企业债券已足额 募集；已经发行的企 业债券没有延 迟支付本息一、公开发行公 司债券，应当 符合下列条件：股份有限公司 的净资产不低于 人民币三千万 元，有限责任公 司的净资产不低 于人民币六千万 元；累计债券余额 不超过公司净资 产的百分之四 十；最近三年平均 可分配利润足以 支付公司债券一 年的利息；筹集的资金投 向符合国家产业 政策；债券的利率不 超过国务院限定 的利率

12、水平。二、存在下列情 形之一的，不得 公开发行公司债 券：非公开发行公司 债券项目承接负 面清单最近12个月内 公司财务会计文 件存在虚假记 载，或公司存在 其他重大违法行 为的发行人。对已发行的公 司债券或者其他 债务有违约或迟 延支付本息的事 实，仍处于继续 状态的发行人。最近12个月内 因违反公司债 券发行与交易管 理办法被中国 证监会采取监管 措施的发行人。最近两年内财 务报表曾被注册 会计师出具否定 意见或者无法表 示意见审计报告 的发行人。擅自改变刖次 发行债券募非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融资 券向公众 投资者公开发行向合格 投

13、资者公开发行非公开发行的情形；8 .企业发行债券 余额未超过其净 资产的40%。用 于固定资产投资 项目的，累计发行 额不得超过该 项目总投资的 20%（目前执行 30%）。最近三十六个 月内公司财务会 计文件存在虚假 记载，或公司存 在其他重大违法 行为；本次发行申请 文件存在虚假记 载、误导性陈 述或者重大遗 漏；对已发行的公 司债券或者其他 债务有违约或者 迟延支付本息的 事实，仍处于 继续状态；严重损害投资 者合法权益和社 会公共利益的其 他情形。三、未达到以下 标准的公司债券 公开发行应当面 向合格投资者：1.发行人最近三 年无债务违约或 者迟延支付本息集资金的用途而 未做纠正，或本

14、 次发行募集资金 用途违反相关法 律法规的发行 人。存在严重损害 投资者合法权益 和社会公共利益 情形的发行人。地方融资平台 公司。本条所指 的地方融资平台 公司是指根据国 务院相关文件规 定，由地方政府 及其部门和机构 等通过财政拨款 或注入土地、股 权等资产设立， 承担政府投资项 目融资功能，并 拥有独立法人资 格的经济实体。国土资源部等 部门认定的存在“闲置土地”、 “炒地”、“捂 盘惜售”、“哄 抬房价”等违法 违规行为的房地 产公虱典当行。非金融企业债务融资工具企业债公司债券中期票据非公开定向融资工具短期融资 券超短期融资 券向公众 投资者公开发行向合格 投资者公开发行非公开发行的事实；发行人最近三 个会计年度实现 的年均可分配利 润不少于债券 年利息的1.5 倍；债券信用评级 达到AAA级。非中国证券业 协会会员的担保 公司。未能满足以下 条件的小贷公 司：（1）经省级主 管机关批准设立 或备案，且成立 时间满2年；（2）省级监管 评级或考核评级 连续两年达到最 高等级；（3）主体信用 评级达到AA- 或以上。法律依据银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法、银行 间债券市场非金融企业中期票据业务指引、银行间债券市场 非金融企业债务融资工具注册规则、银行间债券