策略专题报告：内需消费孕育机会拆解大消费的空间潜力

1、策略研究能会透支未来消费的风险。消费券刺激政策有的放矢，重点发放对象地区同时具备以下 3 个特点：1、受事件性因素影响较大。2、人口大省。3、经济基础较好。综合类消费券涉及行业广、消费场景多，各省市将超过五成的消费券以综合类形式发放。文旅、餐饮行业占比合计 35%。以文化旅游形式发放的消费券也比较多，旅游业基本无法实现线上替代，因此更需刺激举措。拆解大消费的空间潜力我们后续的策略大消费专题系列报告中，我们将详细拆解必需消费、可选消费、新型消费中有潜力的细分领域，以供投资者参考！敬请期待！必需消费显现强防御属性，前文所述的 3 月社零数据亦呈现出快速修复以及刚性的特征。必需消费品行业是指生产生活

2、的必需品，是人们维系生存、健康所必需的产品，主要包括：食品、医药、服饰、日用品等。截至 4 月 26 日春节开市以来沪指下跌 8.24%，大消费中可选消费下跌 8.16%，但是必需消费体现了比较强的防御属性逆势上涨 7.99%。可选消费难以在短期内快速恢复，主要是因为按照防控需要，非生活必需类商品销售和服务业受到冲击。但随着政策刺激力度的加大，国内公共卫生事件控制得也较好，线下消费场景有所回归，滞后需求也有望进一步回补。低估值耐用品在政策刺激下销量弹性较大，是促消费、稳增长的重点。新消费乘风发力。短期来看，事件性催化加速新消费崛起，在线教育、远程办公在全面复工复学之前仍有很大的刚性需求。长期来

3、看，随着越来越多的行业与信息技术结合，5G 产业周期带来的技术变革将进一步带动下游垂直行业融合应用的快速发展，满足多层次消费群体的多种类线上场景将进一步丰富。风险提示：投资有风险，入市需谨慎策略研究目录 HYPERLINK l _TOC_250012 一、内需消费“危”孕育出“机” 4 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）复盘事件性因素对消费的影响 4 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）提振消费的全新挑战与机遇 5 HYPERLINK l _TOC_250009 1、提振消费的新挑战传统增量有限、外需低迷等 5 HYPERLINK l _TOC_25000

4、8 2、提振消费的新机遇渠道多元，5G 赋能 7 HYPERLINK l _TOC_250007 二、消费券补贴政策的优势、效果及方向 9 HYPERLINK l _TOC_250006 （一）消费券相比于现金补贴的优势 9 HYPERLINK l _TOC_250005 （二）消费券的补贴方向 10 HYPERLINK l _TOC_250004 （三）消费券的补贴效果 11 HYPERLINK l _TOC_250003 三、拆解大消费的空间潜力 12 HYPERLINK l _TOC_250002 四、附表 14图表目录图表 1： 2001-2020 年社会零售总额当月值及同比 4图表

5、2： 春节假期因素对社会零售的影响 4图表 3： 2020 年 1-2 月社会零售各分项同比增速 5图表 4： 2012-2020 年粮油食品社零同比增速 5图表 5： 3 月份社零提速情况 5图表 6： 央行、住建部、银保监局近期举措 6图表 7： 2020 年 2、3 月 PMI 综合指数及生产销售分项(%) 6图表 8： 上海地铁客运量 7图表 9： 南京地铁客运量 7图表 10： 工业复工指数 7图表 11： 网上实物销量及占比 8图表 12： 网上实物零售同比增速 8图表 13： 5G 产业周期来袭 8图表 14： 经济萧条时期起到扩大消费作用的消费券 10图表 15： 截至 4 月

6、 20 日省级行政单位消费券发放情况 11图表 16： 截至 4 月 20 日市级行政单位消费券发放情况 11图表 17： 消费券种类分布 11图表 18： 北京青年报消费券民意调查 12图表 19： 大消费行业景气度分析 13图表 20： 必需消费与可选消费各阶段涨跌幅 13图表 21： 必需消费与可选消费春节以来走势 14图表 22： 各阶段相对沪指超额收益 14 HYPERLINK l _TOC_250001 图表 23： 截至 4 月 20 日消费券发放情况 14 HYPERLINK l _TOC_250000 图表 24： 全国各省学生复学情况 16策略研究一、内需消费“危”孕育出“

7、机”（一）复盘事件性因素对消费的影响我国正经历首次单月社零增速为负，单从影响程度而言超出 2003 年非典和 2008 年金融危机。受公共卫生事件影响，今年 2 月我国社会消费品零售总额同比增速首次降至负数，且降幅高达-20%。2003 年非典和 2008 年金融危机时，我国社会零售仅是增速放缓，而本轮消费不景气则是社会零售总额倒退回 2017 年同期水平。节假周期性变化叠加事件性因素导致了 2020 年一季度消费下滑。那么剔除春节假期，事件性因素的影响程度有多大呢？每年 1-2 月份，受农历新年的周期性影响，社会零售总额都会较前一年12 月有所下降。2003 年非典是在4 月消费回暖后开始产

8、生影响，2008 年经济危机是 2008 年年末持续到 2009 年且影响周期较长，而本轮事件性因素开始于 1 月末，在时点上具有特殊性。我们测算 2002-2019 年 1-2 月社会零售总额较前一年 12 月份平均下降 12%左右，事件性因素造成 2020 年 2 月社会零售仅有 2019 年年末的 65%，比其他年份降低约 23%。图表1：2001-2020 年社会零售总额当月值及同比图表2：春节假期因素对社会零售的影响资料来源：wind、粤开证券研究院资料来源：wind、粤开证券研究院从经济数据来看，必需消费具有韧性，可选消费受到较大冲击。总体而言，生活依存度高并且匹配线上渠道的可选商

9、品及服务有望突围。在 1-2 月社会零售总额明显收缩 20.50%的情况下，粮油食品类同比增速 9.70%，维持在 2018 年以来增速水平，维持正向增长的仅必需消费（粮油食品类、饮料类）和药品类。3 月份社零总额月环比增长 4.24%，尽管同比增幅仍然为负。月社会零售额分项 2 个细分品类社零增速实现由负转正，已公开数据中粮油食品、中西药品、通讯器材、饮料、文化办公类共 5 个消费行业较去年同期正向增长，粮油食品同比增速近 20%。通讯和办公刚性需求下增速回暖，通讯器材和办公是远程交流、办公必需品，生活依存度较高，而娱乐消费是人们长假在家的一大选择，并且通过线上渠道获取娱乐商品和服务已经十分

10、便捷。策略研究可选消费受到较大冲击，生活依存度较低的金银珠宝、建筑材料等分项，依赖线下传统销售模式的汽车、家具等分项影响更为严重，3 月同比变化均超过-30%。图表3：2020 年 1-2 月社会零售各分项同比增速图表4：2012-2020 年粮油食品社零同比增速资料来源：wind、粤开证券研究院资料来源：wind、粤开证券研究院 图表5：3 月份社零提速情况资料来源:wind、粤开证券研究院（二）提振消费的全新挑战与机遇相较于 2003 年非典和 2008 年金融危机，本次提振内需不仅面临消费首次下滑的挑战，同时还面临许多新的挑战和机遇。1、提振消费的新挑战传统增量有限、外需低迷等、中共中央

11、政治局会议重申“房住不炒”月 17 日中共中央政治局会议重提“房住不炒”。继去年底中央经济工作会议提出“房住不炒”定位后，417 政治局会议再次重申“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展。” 根据粤开证券宏观团队观点，因城施策、实行结构化的策略研究调控政策可能会是房地产市场调控下一步的选择。依靠房地产上下游产业消费大幅度提振经济的做法不再适用。部门文件措施央行关于房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况的紧急自查通知要求各银行针对今年以来新发放的房抵经营贷（含借款人为企业或个人）情况立即开展自查，要求辖内各家银行紧急自查关于房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况。住建部

12、关于提升房屋网签备案服务效能的意见鼓励使用房屋交易电子合同，实现网签即时备案。全面采集楼盘信息，按照规定建立健全覆盖所辖行政区域的各类新建商品房和存量房的楼盘表，按照统一的数据标准要求建立楼盘表，动态更新楼盘表信息。银保监局-安徽、浙江、广东多地对信用贷款、经营贷款资金流入房市的贷款银行作出处罚，并要求限期收回违规资金。图表6：央行、住建部、银保监局近期举措资料来源：公开资料、粤开证券研究院、外需低迷甚至导致阶段性的“逆全球化”受公共卫生事件影响，部分国家交运和生产经营受到不同程度限制，甚至在短期内呈现了“逆全球化”现象，全球供应链或受影响。中国确诊病例已趋于缓和，但海外公共卫生事件扩散形势依

13、然严峻。外需陷入低迷叠加地缘交运受阻，多数依赖出口的行业或面临需求不足，若出口行业是以销定产的销售模式，还要承担生产断档的风险，PMI 采购经理指数映证了这一点，在 3 月 PMI 订单（销售）和生产分项中，仅新出口订单仍然处于收缩期。参考粤开证券宏观团队观点，海外公共卫生事件通过出口和产业链渠道对中国经济的影响可能会持续整个二季度。 图表7：2020 年 2、3 月 PMI 综合指数及生产销售分项(%)资料来源：wind、粤开证券研究院、实体企业经营、居民经济活动受到影响策略研究实体企业经营、居民经济活动受到直接影响，通过经济数据直接反映出来。2008 年金融危机是从金融传导到实体，但 20

14、20 年 2 月以来避免外出、假期延长、部分行业复工管制等措施，在供给端拖累了复工复产进度，截至 4 月 13 日，工业复工指数仍不足 80%；在需求端，民众外出积极性降低，消费需求不及往年，以上海和南京为代表的大中城市地铁工作日客运量仍未达到往年周末出行量，但是自 2 月中旬逐步恢复复工后已有明显增长。图表8：上海地铁客运量图表9：南京地铁客运量资料来源：wind、粤开证券研究院资料来源：wind、粤开证券研究院 图表10：工业复工指数资料来源：招银理财望眼科技夜光指数、粤开证券研究院2、提振消费的新机遇渠道多元，5G 赋能、销售渠道更加多元电商渠道分流实物销售，商家线上渠道出货比例接近历史

15、最高水平。网上零售额具有一定的周期性，每年11 月“双十一”和6 月份“618”电商渠道占比会出现一年中的小高峰，策略研究2020 年 3 月份这一比例高达 27.77%，逼近去年双十一的最高水平。线上零售额挤占线下，电商消费仍然保持正向增长。以 2020 年 2、3 月数据为例，社会零售总额连续两个月分别同比下降 20.50%、15.80%，而电商渠道的实物零售额同比逆势增长了 3.05%、6.28%。2015 年到 2019 年，网上实物销售额 4 年复合年化增长21.33%，电商渠道占比增加 9.90%，公共卫生事件催化下，线上渠道表现得更为强势，在社会零售活动中起到了关键作用。图表11

16、：网上实物销量及占比图表12：网上实物零售同比增速资料来源：wind、粤开证券研究院资料来源：wind、粤开证券研究院、5G 推动释放新兴消费潜力在国家鼓励技术创新的背景下，5G 促进新基建和电子消费市场规模扩大，属于新时期的逆周期刺激，具有较高的确定性。我们在2020 年 A 股年度策略展望中提到“预计 5G 大趋势与国产替代化的发展机遇有望拉动科技产业的需求，并加速相关行业公司的业绩释放。从中长期角度看，拥有核心技术、人才、行业壁垒的科技龙头股具备投资价值。” 2019 年进入 5G 商用元年，5G 产业周期对于消费行业的促进主要有两个方面： 1)带动下游垂直行业融合应用的快速发展；2）电

17、子消费类通讯设备更新迭代以及在线软件渗透率加速提高。 图表13：5G 产业周期来袭资料来源：wind、粤开证券研究院策略研究二、消费券补贴政策的优势、效果及方向消费复苏有序推进，现阶段正处于推动经济复苏的第三步与第四步，恢复消费的同时，也在为扩内需以弥补外需不足做准备。复苏第一步：经济齿轮转动起点。公共卫生事件拐点后，各行各业阶段复工复产是经济齿轮转动的起点；复苏第二步：赋予经济重启的初始动力。复工后，由于不同程度的经营断档企业现金流恶化，为解决这一问题，宽限中小企业贷款、设立专项扶持基金、中小企业融资渠道打通等多项并举，以改善企业短期现金流；复苏第三步：引导经济回归正轨。企业长期现金流能否改

18、善，经济重启能否顺利推动，都有赖于实体的经营情况，因此现阶段财政政策瞄准市场需求端，许多城市通过财政转移支付消费券、延长公休假期、年度个税缴付等措施，促进公民消费意愿、消费能力，消费行业的回暖将为企业经营长期供血。复苏第四步：防范外需低迷向内传导的风险。扩内需政策持续发力，线下消费场景陆续回归，滞后的消费需求有望回补，对冲外需不足的压力。（一）消费券相比于现金补贴的优势消费券不是新鲜事物，不少国家和地区都在经济危机时尝试过，促消费的效果也受到认可。在消费乏力企业困难时，政府常用的促消费办法有三种：减税、现金补贴、消费券。至今为止，美国、英国、日本、香港等国家或地区已经向因公共卫生事件无法工作或

19、经济相对困难公民发放现金补贴，之所以选择现金补贴这样的刺激模式，是因为海外外出消费的时机还不成熟，补贴目的更多在于纾困生活困难居民。相比于现金补贴，消费券在兼顾纾困功能的同时，还具备以下五点优势：1、避免补贴沉淀。如果将补贴发放给企业，企业不一定能将成本补贴传递给消费者，如果发放给个人，居民不一定立即消费，或许因储存起不到拉动消费的效果。2、消费乘数的杠杆作用。发放消费券一方面在短时间内提升了居民的边际消费倾向，另一方面消费券的门槛限制（如南京地区餐饮类消费券，满 150 减 100）有一定的杠杆作用，促进居民、商家、国家三赢。3、行业精准投放。根据消费券的分类，可以有重点的精准补贴受影响较为

20、严重的行业（旅游服务、健身房等）或更容易提振消费的行业（商超零售等），此次传统耐用消费品（汽车、家电等）也得到针对性投放。4、线下消费习惯再培养。我国居民已经普遍养成网络支付、在线购物的消费习惯，经过此次事件性因素催化，线上娱乐、办公、教育等行业进一步升级，消费券有利于让人们走出去，完成线上消费向线下消费的转移。5、激励企业效仿发放消费券。在地方政府消费券起到效果后，苏宁等商贸超市、云闪付等应用软件纷纷效仿自发发放消费券。策略研究时间国家/地区背景消费券1939美国30 年代大萧条一个四口之家如果月收入不超过 300 美元，每个月只需支付 83 美元就可以购买到价值 153 美元的食品券199

21、9日本亚洲金融危机向 15 岁以下和 65 岁以上公民每人发放两万日元的“地域振兴券”2008日本2008 年金融危机向所有家庭发放了价值 2 万亿日元的消费券，平均每户日本家庭领取到约 3.8 万日元消费券2009中国台湾2008 年金融危机发放了 857 亿元新台币的“振兴经济消费券”2009中国大陆2008 年金融危机四川成都率先探索“消费券”，杭州分两阶段、三批次发放总额共计 9.1 亿元的消费券图表14：经济萧条时期起到扩大消费作用的消费券资料来源：wind、粤开证券研究院（二）消费券的补贴方向从发放地区来看，哪些城市是重点发放对象？截止到 4 月 20 日，据不完全统计，浙江省累计

22、发放 40.90 亿元消费券，其中包含 12 亿温州市商家让利，浙江省杭州市是 3月初第一批发放消费券的城市。其次是湖北省发放消费券 23 亿元，其中包括网络平台匹配优惠 18 亿元，均为针对武汉市的刺激计划，受事件性因素影响，湖北武汉虽然是 4月 19 日发放，发放时间较晚，却是单次发放最多的城市。全国层面受到影响，但消费券刺激政策却是有的放矢。大额消费券刺激计划主要集中在浙江省、湖北省，以及粤苏豫鲁，发放排名前十的市级行政单位中有 4 个浙江省地级市，2 个广东省地级市，江苏省、河南省、山东省、湖北省各有 1 个。这些地区同时具备以下 3 个特点：1、受事件性因素影响较大。浙江省和湖北省是

23、前期确诊人数较多，管控较为严格的两个省份。2、人口大省。其次是粤苏豫鲁，这些省份是全国的人口大省，提高居民的边际消费倾向可以刺激较大的内需市场，能明显带动全国消费需求。3、经济基础较好。发放的消费券中绝大部分是有消费门槛的，且抵扣相对有限，抵扣多则“满 150 减 100”，少则“满 300 减 45”，经济发达地区的消费券使用回收率较高，且可以推出杠杆更高的消费券。策略研究图表15：截至 4 月 20 日省级行政单位消费券发放情况图表16：截至 4 月 20 日市级行政单位消费券发放情况资料来源：公开资料、粤开证券研究院资料来源：公开资料、粤开证券研究院综合类消费券半数以上雨露均沾，文旅、餐

24、饮行业占比合计 35%。综合类消费券涉及行业广、消费场景多，各省市将超过五成的消费券以综合类形式发放。以文化旅游形式发放的消费券也比较多，旅游行业和教育行业相类似，其他大消费行业以消费商品为主，商品消费和部分服务消费在线上模式基本都可以获取，而旅游业基本无法实现线上替代，因此更需刺激举措。 图表17：消费券种类分布资料来源:wind、粤开证券研究院（三）消费券的补贴效果超过四成民众明确应用消费券积极消费意向。根据北京青年报调查，截至 4 月 20日 15 点 1.8 万民众参与调查，44%的民众明确表示会响应号召积极消费，另有 41%的人对消费券了解不深，但其中 23%还是选择先参加抢券再做打

25、算。策略研究 图表18：北京青年报消费券民意调查资料来源：北京青年报、粤开证券研究院从补贴效果来看，消费券短期内效果显著，过分补贴可能会透支未来消费。以杭州为例，杭州市商务局统计数据显示，消费券发放后，杭州市区内 30 家大型商场的日营业总额从日均 4000 万元上升到了 6000 万元，恢复到了去年同期的 85%左右。截至 4 月 9日 22 时，杭州消费券兑付政府补贴 2.57 亿元，带动杭州消费 26.58 亿元，乘数效应超过 10 倍。从补贴效果来看：1、消费券效果显现快。杭州市第一轮消费券发放 3 天后，实际兑付率即超过 40%。2、杠杆作用超预期。主要的消费券包含“满 100 减

26、20”、“满 200 减 35”、“满 300 减 45”三种满减阶梯，带动的消费倍数在 5-6.7 倍，经杭州市商务局统计，截至 4 月 9 日杠杆乘数超过 10 倍，效果超过预期。3、消费券不能长期、密集发放，防范过分补贴可能会透支未来消费的风险。三、拆解大消费的空间潜力在我们后续的策略大消费专题系列报告中，我们将详细拆解必需消费、可选消费、新型消费中有潜力的细分领域，以供投资者参考！敬请期待！必需消费显现强防御属性，前文所述的 3 月社零数据亦呈现出快速修复以及刚性的特征。必需消费品行业是指生产生活的必需品，是人们维系生存、健康所必需的产品，主要包括：食品、医药、服饰、日用品等。截至 4

27、 月 26 日，春节开市以来沪指下跌 8.24%，大消费中可选消费下跌 8.16%，但是必需消费体现了比较强的防御属性逆势上涨 7.99%。可选消费难以在短期内快速恢复，主要是因为按照防控需要，非生活必需类商品销售和服务业受到冲击。但随着政策刺激力度的加大，国内公共卫生事件控制得也较好，线下消费场景有所回归，滞后需求也有望进一步回补。低估值耐用品在政策刺激下销量弹性较大，是促消费、稳增长的重点。策略研究新消费乘风发力。短期来看，事件性催化加速新消费崛起，在线教育、远程办公在全面复工复学之前仍有很大的刚性需求。长期来看，随着越来越多的行业与信息技术结合，5G 产业周期带来的技术变革将进一步带动下

28、游垂直行业融合应用的快速发展，满足多层次消费群体的多种类线上场景将进一步丰富。 图表19：大消费行业景气度分析资料来源：粤开证券研究院春节以来涨跌幅2 月涨跌幅3 月涨跌幅4 月涨跌幅上证综指-8.24%-3.23%-4.51%-1.06%必需消费7.99%1.13%5.53%1.91%农林牧渔16.80%8.25%11.30%3.19%食品饮料6.90%-2.40%4.26%2.86%医药生物8.82%2.34%1.18%-0.25%商业贸易-0.55%-3.68%5.38%1.86%可选消费-8.16%-0.85%-8.00%-0.18%纺织服装-5.00%2.32%-4.02%-2.45

29、%家用电器-12.89%-3.15%-10.85%0.86%汽车-11.97%1.75%-10.12%-1.88%轻工制造-9.40%-2.05%-5.35%-1.11%休闲服务-1.54%-3.11%-9.66%3.68%图表20：必需消费与可选消费各阶段涨跌幅资料来源：wind、粤开证券研究院注：统计时间截至 4 月 26 日。图表21：必需消费与可选消费春节以来走势图表22：各阶段相对沪指超额收益1.201.151.101.051.000.950.900.850.802020-2-32020-3-32020-4-3上证综指必需消费可选消费20%15%10%5%0%-5%16.23%10.

30、04%4.36%2.38%0.08%2.97%0.87%-3.49%2月3月4月春节以来必需消费可选消费策略研究资料来源：Wind、粤开证券研究院资料来源：Wind、粤开证券研究院四、附表发布日期省份发放地区总额（亿元）领域政策3 月 2 日山东省济南市0.2文旅发放 2000 万元消费券，拉动文旅消费3 月 5 日浙江省建德市0.1文旅向外地游客发放 1000 万元旅游消费券3 月 7 日浙江省杭州市桐庐县0.1文旅向全社会发放 4000 万元旅游消费券3 月 11 日山东省济宁市0.001文旅发放 10 万文化惠民券3 月 12 日江苏省南京市3.18综合“组合拳”总额度 3.18 亿消费

31、券3 月 12 日浙江省浙江省11文旅10 亿文旅消费券，1 亿元文旅消费大红包3 月 13 日浙江省宁波市1文旅推出总额 1 亿元文旅惠民消费券3 月 16 日安徽省安徽省1家电联动企业共同推出 1 亿元消费补贴3 月 16 日浙江省舟山市-文旅发放 40 万张电子消费券，美景、美宿、美食、美乐 4 类各 10 万张3 月 18 日河北省河北省0.15体育发放 1500 万元体育消费券3 月 18 日宁夏回族自治区银川市兴庆区0.05餐饮投入 500 万元消费券促进餐饮类消费3 月 18 日宁夏回族自治区银川市西夏区-综合启动 4 类消费券发放工作，覆盖 1.5 万人口3 月 18 日山东省

32、青岛市城阳区0.1综合发放价值 1000 万电子消费券3 月 19 日浙江省杭州市淳安县0.1文旅千岛湖第一批 5 万份旅游消费券，达千万3 月 19 日浙江省宁波市宁海县0.3文旅发放总额 3000 万的文旅消费券3 月 19 日北京市北京市1.5综合联合 300 余家企业发放 1.5 亿元消费券3 月 20 日山东省青岛市3.4体育拟发 3.4 亿健身消费券3 月 22 日江苏省南京市0.1体育摇号发放 1000 万体育券3 月 23 日安徽省合肥市庐阳区0.1综合向市民发放 1000 万消费券3 月 23 日江苏省常州市0.3文旅推出 3000 万旅游消费券3 月 23 日四川省德阳市0

33、.02餐饮发放 4 万张总价 200 万的餐饮券图表23：截至 4 月 20 日消费券发放情况策略研究发布日期省份发放地区总额（亿元）领域政策3 月 23 日江西省江西省0.1文旅4 月起券商发放电子消费券3 月 24 日广西省广西省1综合通过支付宝发放亿元消费券3 月 25 日浙江省绍兴市1.8综合总额 1.8 亿元，涉及餐饮、住宿、购物、健身、信息化消费等3 月 27 日重庆市重庆市渝中区0.1综合发放 7 大类消费券，金额近千万3 月 28 日浙江省杭州市5综合面向全市发放消费券，政府补贴 5 亿，商家优惠11.8 亿，总计 16.8 亿元3 月 29 日浙江省嘉兴市2综合联合支付宝向全

34、市发放消费券 2 亿元3 月 29 日河北省秦皇岛市0.05餐饮安排 500 万元专项资金，在全市餐饮企业中开奖销售3 月 30 日浙江省衢州市1综合发布总额 1 亿元消费券，涉及购物消费、住宿餐饮等3 月 31 日天津市天津市东丽区0.03餐饮发放 300 万元电子消费券4 月 1 日浙江省杭州市0.5综合追加发放 5000 万元消费券4 月 1 日广东省佛山市1综合通过支付宝发放亿元消费券4 月 1 日广东省深圳市罗湖区0.3综合发布零售消费券、住宿餐饮消费券等几类，总价3000 万元4 月 2 日广东省深圳市福田区0.3综合发布总计 3000 万元惠民消费券4 月 2 日内蒙古乌海市-综

35、合向全市低保户每人发放 30 元现金消费券，全市居民均可申请 50 元面值消费券 1 张，工会会员每人发放 50 元面值消费券 4 张4 月 3 日福建省厦门思明区0.06综合联合美团点评给地区居民派发 600 万消费券4 月 3 日河南省郑州市4综合将发放近 4 亿元消费券，首期发放 5 千万4 月 5 日内蒙古赤峰市0.3综合财政筹集 2600 万元，工会筹集400 万元，由工会系统统一发放4 月 7 日重庆市重庆市渝北区0.2综合全民派送 2000 万元消费券4 月 7 日广东省佛山市南海区1综合财政筹集发放 1 亿元消费券，覆盖餐饮、旅游、住宿、美发、零售、文体等生活服务业4 月 7 日广东省深圳市光明区0.3综合包括餐饮、购物、文旅、电子加油消费券4 月 8 日辽宁省沈阳市0.3综合2000 万餐饮券、1000 万综合消费券4 月 9 日广东省深圳市宝安区2综合各类消费代金券，总额高达 2 亿元4 月 10 日江苏省江阴市0.3综合通过支付宝派发 3000 万元消费券4 月 10 日江苏省溧阳市0.3综合通过支付宝派发 3000 万元消费券4 月 10 日四川省内江市0.1综合通