一、某企业拟进行股票投资现有甲、乙两只股票可供选择具体资

1、.：.； 高职T6级财务管理作业参考答案一、某企业拟进展股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，详细资料如下：经济情况概率甲股票预期收益率乙股票预期收益率昌盛 0.360%50%复苏0.240%30%普通0.3 20%10%衰退0.2-10%-15%要求：1分别计算甲、乙股票收益率的期望值、规范差和规范离差率，并比较其风险大小；2假设无风险报酬率为4%，风险价值系数为8%，请分别计算甲、乙股票的必要投资收益率。3假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，知甲、乙股票的系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的系数

2、和组合的风险收益率；4根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。【答案】1甲、乙股票收益率的期望值、规范差和规范离差率：甲股票收益率的期望值=0.360%+0.240%+0.320%+0.2-10%=30%乙股票收益率的期望值=0.350%+0.230%+0.310%+0.2-15%=21%甲股票收益率的规范差=25.30%乙股票收益率的规范差=23.75%甲股票收益率的规范离差率=25.30%/30%=0.84乙股票收益率的规范离差率=23.75%/21%=1.13。2甲、乙股票的必要投资收益率：甲股票的必要投资收益率=4%+0.848%=10.72%乙股票的必要投资收益率=4%+1.138

3、%=13.04%3投资组合的系数和组合的风险收益率：组合的系数=60%1.4+40%1.8=1.56组合的风险收益率=1.5610%-4%=9.36%。4组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。二、甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票

4、市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。要求：1计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的系数和风险收益率；2计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；3分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；4分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；5假设按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，假设持有半年后将其出卖，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率；6假设按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。【答案】1投资组合的系数=20%1.2+45%1.9+35%2=1.795投资组合的风险收益率=1.795

5、16%-4%=21.54%2投资组合的必要收益率=4%+21.54%=25.54%3A股票的必要收益率=4%+1.216%-4%=18.4%B股票的必要收益率=4%+1.916%-4%=26.8%C股票的必要收益率=4%+216%-4%=28%4A股票的市场价值=0.4/18.4%=2.17元/股B股票的市场价值=0.61+5%/26.8%-5%=2.89元/股C股票的市场价值=0.71+18%/1+28%+0.71+18%2/1+28%2+0.71+18%21+6%/28%-6%P/F，28%，2=0.6453+0.5949+2.8667=4.1069元/股5A股票的持有期收益率=12-8+

6、0.6/8=57.5% A股票的持有期年均收益率=57.5%/6/12=115%6B股票的预期收益率=0.61+5%/10+5%=11.3%。三、A公司2004年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%，4年期。要求：1假定每年6月5日付息一次，到期按面值归还。B公司2006年6月5日按每张1000元的价钱购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。2假定每年6月5日付息一次，到期按面值归还。B公司2006年6月5日按每张1020元的价钱购入该债券并持有到期，计算该债券的持有期收益率。3假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2006年6月5日按每张1180元的价钱购入该债券

7、并持有到期，计算该债券的持有期收益率。4假定每年6月5日付息一次，到期按面值归还。B公司2005年6月5日方案购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价钱低于多少时可以购入。5假定到期一次还本付息，单利计息。B公司2005年6月5日方案购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价钱低于多少时可以购入。【答案】1由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有期收益率=票面利率=10%。2NPV=100010%P/A，i，2+1000P/F，i，2-1020当i=10%，NPV=100010%P/A，10%，2+1000P/F，10%，2-1020=-

8、20元当i=8%，NPV=100010%P/A，8%，2+1000P/F，8%，2-1020=1001.7833+10000.8573-1020=15.63元i=8.88%3债券的持有到期收益率=8.92%。4债券的价钱=100010%P/A，12%，3+1000P/F，12%，3=1002.406+10000.712=952.6元。5债券的价钱=10001+410%P/F，12%，3=996.8元。四、三轮公司投资一工业工程，建立期1年，运营期5年。固定资产投资300万元，在建立期起点投入，建立期资本化利息10万元。运营起点垫支流动资金50万元。固定资产估计净残价值10万元。工程投产后，每年

9、销量1万件，单价190元，单位变动本钱60元，每年固定性付现本钱25万元。该企业所得税率33，要求最低报酬率10。要求计算1工程计算期；2工程原始投资、投资总额和固定资产原值；3工程的回收额；4运营期每年的运营本钱和营运本钱；5运营期每年的息税前利润和息前税后利润；6工程各年的现金净流量；7工程不包括建立期的净态投资回收期；8工程的净现值；9该工程的实践报酬率。答案要点：1n=1+5=5年2工程原始投资30050350万元投资总额35010360万元固定资产原值310万元3工程的回收额105060万元4每年的运营本钱1602585万元 每年的固定资产折旧310101030万元 每年的营运本钱8

10、530115万元5运营期每年的息税前利润119011575万元 运营期每年的息前税后利润7513350.25万元6NCF0= -300万元 NCF1= -50万元 运营期NCF21150.253080.25万元 7不包括建立期的静态投资回收期42980.254.36年NPV(10%) =80.25(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+60(P/F,10%,11)-50(P/F,10%,1)-300=80.256.14460.9091+600.3505-500.9091-300=448.2810+21.03-45.455-300=123.8560(万元)8按照普通阅历，先按16折现。N

11、PV(16%)=80.254.83320.8621+600.1954-500.8621-300 = 334.3778+11.724-43.105-300=2.9968(万元)0NPV(18%)=80.254.49410.8475+600.1619-500.8475-300 =305.6522 +9.714-42.375-300=-27.0088 (万元)0IRR=16.20%五、浩田公司用100万元购建一固定资产，建立期为零，估计固定资产净残值10万元，运营期5年。投产后每年新增营业收入80万元；每年新增运营本钱50万元，其中每年估计外构原资料、燃料和动力费共45万元，增值税率17。营业税金及

12、其附加按应交增值税的10交纳。该企业所得税率30。要求：1确定各年的现金净流量。2计算该工程的静态投资回收期。3假定最低报酬率10，其净现值几何？4该工程的实践报酬率多少？答案要点：1n=055年 固定资产原值100万元 运营期每年折旧100105=18(万元) 运营期每年营业税金及其附加804517100.595 NCF0100万元运营期NCF158050180.5951331825.6414万元2不包括建立期的回收期323.075825.64143.90年 包括建立期的回收期13.94.9年3NPV(10%)=25.6414(P/A,10%,5) +18(P/F,10%,5)-100=97

13、.2021+11.1762-100=10.3776(万元)0由于该工程NPV大于零，故具有可行性。4NPV(14) =25.6414(P/A,14%,5) +18(P/F,14%,5)-100=88.0295+9.3492-100=-2.6213 (万元) 0=13.19%假设投资者期望报酬率小于或等于13.19，那么具有财务可行性。六、某企业年需求甲资料250000千克，单价10元/千克，目前企业每次订货量和每次进货费用分别为50000千克和400元/次。要求：1计算该企业每年存货的相关进货费用；2假设单位存货年储存本钱0.1元/千克，企业存货管理相关总本钱控制目的为4000元，计算该企业每

14、次进货费用的限额；3假设企业经过测算可达第2问的限额，其他条件不变，计算该企业的订货批量和此时占用的资金；答案要点：1每年进货费用250000500004002000元2 (3)4假设资料的在途时间6天，保险贮藏1800千克，计算再订货点。再订货点250000360618005967件七、A公司2006年销售商品50000件，单价100元，单位变动本钱40元，全年固定运营本钱1000000元。该企业资产总额6000000元，负债占55，债务资金平均利息率8，每股净资产4.5元，该企业所得税率33。要求计算：1单位边沿奉献和边沿奉献总额；2息税前利润；3利润总额；4净利润；5每股收益；62007

15、年的运营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；答案要点：1单位边沿奉献1004060元边沿奉献总额50000603000000元2息税前利润300000010000002000000元3该企业的负债总额6000000553300000元 债务利息33000008264000元利润总额20000002640001736000元4净利润1736000 1331163120元5该企业净资产总额60000001552700000元 股份总数27000004.5600000股 EPS11631206000001.94元6DOL=3000002000000=1.5 DFL=20000001736000=1

16、.15 DTL= DOLDFL=1.73八、某商业企业2005年由两种选用政策：甲方案估计应收帐款平均周转天数45天，其收帐费用0.1万元，坏帐损失率为货款的2。乙方案的信誉政策为2/10,1/20,N/90,估计将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其他货款于第90天收到前两部分货款不会产生坏帐，后一部分坏帐损失率为该批货款的4，收帐费用0.15万元。假定该企业所要求的最低报酬率为8。企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节变化。甲方案的年销量3600件，进货单价60元，售价100元，单位储存本钱5元含占用资金利息，一次进货本钱250元；乙方案的年销量4000件，改动

17、信誉政策估计不会影响进货单价、售价、单位储存本钱和一次进货本钱，一切销货假设均为赊销。要求：计算两方案的毛利之差；2分别计算两方案的时机本钱、坏帐本钱、经济批量、与经济批量进货的相关最低总本钱、到达经济批量的存货占用资金，相关总本钱；3根据计算结果进展决策。答案要点：1甲乙两方案毛利之差400036001006016000元2甲方案时机本钱3600100360456082160元 坏帐本钱360010027200元 存货占用资金60026018000 采用甲方案相关总本钱216072001000300013360元乙方案收帐天数10302020905052天时机本钱40001003605260

18、82773元现金折扣40001002301203200元坏帐本钱40001005048000元存货占用资金63326018990元乙方案相关总本钱2773320015008000316018630元两方案总本钱之差18630133605270元3采用乙方案可添加信誉本钱后收益10730元，因此应采用乙方案。九、AB 两家公司均从事家电制造和销售，其2006年有关资料如下：市场情况概率A公司B公司息税前利润利息固定本钱息税前利润利息固定本钱昌盛0.510001504501500240750正常0.3800150450 1200240750萧条0.2500150450900240750要求：1计算

19、两家公司息税前利润的期望值；计算两家公司息税前利润的规范差；计算两家公司息税前利润的规范差率； 4家用电器行业平均收益率18，息税前利润的平均规范离差率0.5，无风险收益率4，计算该行业的风险价值系数；5计算两家企业的风险收益率和必要收益率；6计算两家企业2007年的运营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数答案要点：1A公司息税前利润期望值10000.58000.35000.2840元B公司息税前利润期望值15000.512000.39000.21290元(2)两家公司息税前利润规范差的计算 3两家公司息税前利润规范差率VA=190.79840=0.23VB=234.311290=0.18(4

20、)(18%-4%)0.5=0.28(5)A的风险收益率0.230.286.44 必要收益率46.4410.44 B的风险收益率0.180.285.04 必要收益率45.049.046A公司DOL=(840+450)840=1.54 DFL=840(840-150)=1.22 DTL=1.541.22=1.88B公司的DOL=1.58,DFL=1.23,DTL=1.94十、某公司2006年的有关资料如下：1公司银行借款的年利率6.2；2公司债券面值100元，票面利率8，期限6年，分期付息，到期还本，当前市价106元，发行费用为市价的2。3公司普通股股票每股面值10元，每股市价18元，每年每股派发

21、现金股利0.5元，每股收益增长率维持5不变，执行40的固定股利支付率不变。要求：1计算各类资本的筹资本钱；2计算目前的每股收益和下年度的每股收益。；3该公司目前的资本构造为银行长期借款占25，公司债券占35，股权资本占40，计算该公司目前的加权平均资本本钱；4该公司为投资一个新的工程需追加筹资1600万元，并坚持资本构造不变。有关资料如下：筹资方式资金限额资金本钱借款不超越500万元超越500万元4.156.2债券不超越350万元3500700万元大于700万元5.166.68股权资本不超越600万元超越600万元7.929计算各种资金的筹资总额分界点；该工程当折现率为13，净现值800元；当

22、折现率为15，净现值600元，计算其内含报酬率；5计算该追加筹资方案的边沿资金本钱，并为投资工程能否可行进展决策。解析：1银行借款本钱6.21334.152债券本钱计算3股权资本本钱【0.515/18】57.924每股收益EPS=0.540%=1.25(元) 下年度的每股收益1.25151.3125元5加权资本本钱4.15255.16357.924066银行借款的筹资分界点500252000万元 债券的筹资分界点1350351000万元债券的筹资分界点2700352000万元股票的筹资分界点600401500万元 7计算实践报酬率IRR(8)边沿资金本钱4.15256.6359406.95由于

23、该工程内涵报酬率大于为该工程追加筹资的边沿资金本钱，所以该工程可行。十一、TM公司2006年年初的流动资产总额为800万元其中货币资金250万元，应收帐款200万元，存货350万元，流动资产占资产总额20%；流动负债总额500万元，流动负债占负债总额的25；该年的资本保值增值率假定该年没有出现引起一切者权益变化的客观要素为120。该公司2006年年末流动资产总额1200万元其中货币资金350万元，应收帐款400万元，存货450万元，流动资产占资产总额的24，流动负债占负债总额的35。知该公司2006年的营业收入5000万元，营业毛利率20，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率8，年末现金流动负债比率比为0.6，当年该公司的固定运营本钱总额500万元，所得税率33。要求：1计算2006年年初的负债总额、资产总额