“工业互联”工业软件制造强国必修课

1、核心观点工业软件面临“卡脖子”风险，提升自主化实力刻不容缓国外工业软件巨头长期垄断市场，部分关键环节国内厂商市场份额不足5 %；顶层持续推进智能制造，工业生产自主化战略地位加强，新型举国体制下工业软件迎来发展新机遇。千亿市场，四大趋势下，自主厂商各细分环节有望全面渗透规模上，截至2018年，全球工业软件市场规模达3893亿美元，同比增长5.2%，近三年CAGR 5%。 2019年，我国工业软件市场规模为1720亿人民币，约占全球6%的份额；同比增长16.5%，增速高于国 际平均水平。格局上，研发设计环节，在CAD/CAM领域，国外头部厂商掌控90%以上市场份额；在CAE和EDA领域， 国外厂商

2、占比95%以上，国内厂商以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，有望逐渐扩大市场份额。 生产制造环节，国际巨头在高端市场占有一定优势。其中，我国MES 为普及率仅为23.3%，远低于其 他工业软件，提升空间较大；在DCS/SCADA/PLC等工控软件领域，国内厂商市占率较高，持续向高 端客户渗透。趋势上，沿着SaaS化+平台化+国产化+软件定义工业四大方向。风险提示：外部环境不确定性；国产厂商竞争能力提升不及预期；相关政策出台及执行进展不及预期。12投资建议我们建议沿着三条主线布局工业软件投资机遇：基础创新（研发设计环节）：以CAD/CAE/PLM为代表的研发设计工业软件环节随着政策扶持和行业经

3、验的积累，迎来发展契机，自主厂商有望缩小与国际巨头在技术和市场的差距。重点关注中望软件、 能科股份、芯愿景、广联达等。应用创新（生产控制环节）：以MES/DCS/SCADA为代表的生产控制软件是智能制造的驱动内核，在 工业信息化与自动化融合的过程中发挥关键作用，国内厂商在细分行业具备服务优势，未来有望持续 渗透。重点关注鼎捷软件、赛意信息、工业富联等。应用创新（信息管理环节）：以ERP厂商为代表，中低端市场基本国内主导，龙头企业向高端市场渗透动力强劲。重点关注用友网络、金蝶国际等。公司股价 (元）EPSPE评级201820192020E2021E2022E201820192020E2021E2

4、022E广联达71.640.390.210.390.621.2018334318511559买入用友网络40.930.320.480.450.520.6412885907964买入工业富联14.170.900.940.961.111.181615131211增持能科股份38.990.450.730.901.271.748753433122买入鼎捷软件30.410.300.390.460.600.813338644936-赛意信息23.430.780.300.751.101.542651312115-中望软件资料来源：Wind，中信证券研究部预测；鼎捷软件、赛意信息为wind一致预期注：股价为2

5、020年9月4日收盘价CONTENTS目录工业软件：科技强国的核心力量产业图谱：自动化+信息化，伴随工业设计制造全流程行业：千亿市场，自主厂商有望全面加速渗透投资建议与风险因素相关标的3一、工业软件：科技强国的核心力量4地位重要但实力薄弱，面临“卡脖子”风险政策持续推动，国产自主企业利好不断95%95%工业软件指专用于或主要用于工业领域，为提高工业企业研发、制造、生产管理水平和工 业装备性能的软件。常用于能源、采矿、原材料、制造业等行业，是工业生产、智能制造 的核心支撑。对外依存度大，是工业制造自主可控的短板，国外工业软件巨头长期垄断市场，国产工业 软件与国际先进水平存在明显差距，部分关键环节

6、国内市场份额不足5%。断供风险升级，国产化替代刻不容缓。2020年6月，哈工大等国内高校被禁用MATLAB， 华为遭遇三大EDA公司断供。未来随着外部环境不确定性的持续升级，工业软件可能遭遇 进一步制裁。1.1 地位重要但实力薄弱，面临“卡脖子”风险资料来源：工信部、中国工业技术软件化产业联盟、中信证券研究部2018年国内典型工业软件市场国产化率较低法国达索、德国西门子 美国PTC、美国Autodesk华大九天、芯禾科技、广立微等美国Synopsys、美国 Cadence、德国Mentor Graphics中低端市场 占比70%5高端市场 占比60%80%70%60%50%40%30%20%1

7、0%0%用友、金蝶等德国SAP、美国ORACELERP类软件CAD类软件EDA类软件61.2 政策持续推动，国产自主企业迎来发展新机遇资料来源：中国政府网，中信证券研究部2015年工信部提出“中国制造2025”发展战略后，顶层持续推进智能制造，工业生产自 主可控战略地位加强，国产工业软件迎来发展新机遇时间文件相关内容2016.05关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见加快计算机辅助设计仿真、制造执行系统、产品全生命周期管理等工业软件产业化，强化 软件支撑和定义制造业的基础性作用。2017.01信息产业发展指南重点扶持发展一批应用效果好、技术创新强、市场认可度高的工业软件，推动先进适用工业软件

8、在重点行业应用普及。2017.01软件和信息技术服务业发展规 划（2016-2020年）到2020年，工业软件和系统解决方案的成熟度、可靠性、安全性全面提高，基本满足智 能制造关键环节的系统集成应用、协同运行和综合服务需求。2017.11关于深化“互联网+先进制造 业”发展工业互联网的指导意见着力提升数据分析算法与工业知识、机理、经验的集成创新水平，形成一批面向不同工业 场景的工业数据分析软件与系统以及具有深度学习等人工智能技术的工业智能软件和解决 方案。2018.04工业互联网APP培育工程实施 方案（2018-2020年）提升工业企业软件化能力。支持先发地区建设省级工业技术软件化创新中心，

9、深化跨行业、 跨领域合作，促进“工匠”知识和经验（如工艺、流程、模型、算法等）的积淀、开放和 复用，实现技术扩散和商业化，加速工业技术软件化进程。鼓励龙头企业、行业协会、专 业机构等设立专业部门推进工业技术软件化，整合产业链资源，提升工程化能力。2018.06加快中小企业工业互联网应用普及，鼓励云化软件工具应用。2018.08指导工业企业对研发、制造、生产管理等工业软件的集成和选型，帮助工业企业开展工业技术软件化，对工业知识进行有效积累。2019.05依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，享受减免征收所得税的政策优惠。2020.08工业互联网发展行动计划（2018-2020年）国家智

10、能制造标准体系建设指 南（2018年版）关于集成电路设计和软件产业 企业所得税政策的公告新时期促进集成电路产业和软 件产业高质量发展的若干政策聚焦高端芯片、基础软件、工业软件、应用软件的关键核心技术研发，二、产业图谱：自动化+信息化，伴随工业设计制 造全流程7研发设计类软件：自主基础创新的核心环节生产控制类软件：智能制造的驱动内核经营管理类软件：数字化协同的大后台嵌入式软件：实现工业品的软件定义2.1 工业软件分类：覆盖工业领域各个环节资料来源：工信部、中国工业技术软件化产业联盟、科技创新与应用报、赛迪顾问、中信证券研究部广义上，工业软件包括在工业领域应用的所有软件，如系统软件、应用件、中间件

11、、嵌入 式软件等。按照产品形态、用途和特点的不同，工业软件市场可进一步细分为研发设计软件、生产控 制软件、信息管理软件以及嵌入式软件。工业软件主要类型研发设计CADCAEEDA模拟仿真结果设计产品PLMPDM产品数据CAPP CAM制造环节MESDCS多个控 制回路生产控制执行层，流程管理 用于现场过程控制的软件总称ICSSCADAPLC有监控程接受及 序、收集资发送电 料子信号信息管理SCMCRM供应链客户关管理系管理ERP企业资源管理， 常集成上述功能HRM人力资 源管理嵌入式软件嵌入式支撑软件分类嵌入式操作系统 嵌入式应用软件领域：工业生产、医疗电 子、汽车电子、网络通信等82.2 研发

12、设计类软件：自主基础创新的核心环节功能：研发设计类软件应用于电子计算机及其外围设备，协助工程技术人员完成产品设计 和制造，提升产品开发效率、降低开发成本、缩短开发周期、提高产品质量，实现可视化、 远程操作、智能控制等目标。工业软件中最关键的部分，技术含量高，可覆盖工业产品从设计到售后的全生命周期，是工业生产自主创新的关键支撑。软件用途资料来源：工信部、中国工业技术软件化产业联盟、中信证券研究部9计算机辅助设计类软件 CAD（Computer Aided Design）用于制作并模拟实物设计、工程制图、几何造型，可以展现新开发商品的外型、结构、 色彩、质感等特色计算机辅助工程类软件 CAE（Co

13、mputer Aided Engineering）用于模拟分析产品物理行为得到仿真结果，验证和改善设计计算机辅助工艺过程设计 CAPP（Computer Aided Process Planning）用于产品机械加工工艺过程，规范流程提高效率计算机辅助制造类软件 CAM（Computer Aided Manufacturing）用于定义制造作业，如FMS、NC编程电子设计自动化类软件 EDA（Electronics Design Automation）利用CAD软件完成超大规模集成电路芯片的设计产品全生命周期管理系统PLM（Product Life Cycle Management）用于帮助企

14、业共享产品数据、统一工作流程，是上述软件的集成2.3 生产控制类软件：智能制造的驱动内核功能：生产控制类软件用于工业生产中的过程控制，从而提高制造过程的管控水平，改善 生产设备的效率和利用率。实现工业生产自动化。是工业控制系统的核心所在，保证安全、高效、绿色制造的关键。制造执行系统 MES（Manufacturing Execution System）在产品从工单发出到成品完工的过程中，起到传递信息以优化生产活动的作用工业控制系统 ICS（Industrial control system）分散式控制系统 DCS（ Distributed Control System）是工厂或是制程中使用的电

15、脑化控制系统，自主的控制器分散在系统 中，与传统集中型控制器相反。与SCADA功能相似，但更多用于大型连续性的制程数 据 采 集 与 监 视 控 制 系 统 SCADA（Supervisory Control And Data Acquisition）有监控程序及资料收集能力的电脑控制系统可编程逻辑控制器 PLC（Programmable Logic Controller）具有微处理器的数字电子设备，用于自动化控制的数字逻辑控制器，可以将控制指令随时加载存储器内存储与运行资料来源：工信部、中国工业技术软件化产业联盟、中信证券研究部10软件用途2.4 信息管理类软件：数字化协同的大后台功能：信息

16、管理类软件用于提高工业企业的生产管理水平和运营效率，提高产品质量和客 户满意度，提升整个产品价值链的增加值。软件资料来源：工信部、中国工业技术软件化产业联盟、中信证券研究部11用途企业资源计划 ERP（Enterprise Resource Planning）大型模块化、集成性的流程导向系统，用于信息化系统化企业管理，为企业决策层及员 工提供决策信息与运行手段，从而优化业务流程，提高管理效率常集成生产管理、进销存货管理、财务管理、成本管理、人力资源管理、供应链管理等 功能供应链管理 SCM（ Supply Chain Management）用于对供应链各环节进行综合管理与优化，从而降低物流与库

17、存成本、支持业务增长， 满足客户需要。客户关系管理 CRM（ Customer RelationshipManagement）用于管理现有客户与潜在客户，进行关系互动与数据分析，从而了解目标潜在客户，提 高客户粘性，增加业务收入人力资源管理 HRM（Human Resource Management）用于完成人或人事方面的管理任务，从而提高员工效率，发挥人力潜能工业生产数控机床、智能仪器仪表、污水处理系统、电力传输 系统、石油提炼与储运设施、建筑工程技术、计算机 辅助制造系统、污水处理系统等医疗电子计算机断层扫描仪、 磁共振仪、 高档超声波诊断仪器 等汽车电子车身控制系统：发动机控制与底盘、安

18、全系统、动力 传动系统等车载信息娱乐系统：4G、WiFi、GPS等网络通信智能手机、电话交换系统、数据交换设备、移动终端、 电缆系统、全球定位系统等功能：嵌入在工业装备或工业产品之中，具有采集、控制、通信、显示等功能。应用于工业生产、医疗电子、汽车电子、网络通信等领域。分为嵌入式操作系统、嵌入式 支撑软件、嵌入式应用软件等。嵌入式软件占工业软件的比重约为63%，处于主导地位。资料来源：科技与创新报、赛迪顾问、中信证券研究部资料来源：科技与创新报、赛迪顾问、中信证券研究部嵌入式软件主要领域嵌入式软件分类2.5 嵌入式软件：实现工业品的软件定义嵌入式操作系统12较为普及，多用于工业生产、国 防管理

19、控制领域嵌入式支撑软件功能是辅助软件开发行为，为软 件开发提供一定的帮助与支持。 多用于数据库、常用开发工具等。嵌入式应用软件针对某一特定领域形成的，基于 某一特定硬件平台的软件，三、千亿市场，自主厂商有望全面加速渗透13规模：千亿级市场，国内增速高于国际平均水平格局：当前国际巨头主导，自主基础创新迎追赶契机，应用创新向高端渗透趋势：SaaS化+平台化+国产化+软件定义工业国际市场趋于稳定，亚太市场增速高于平均全球工业软件市场稳定持续增长：截至2018年，全球工业软件市场规模达3893亿美元，同比增长5.2%，近三年CAGR 5%。据中商产业研究院，2020年全球市场有望达到 4332亿美元。

20、亚太地区市场份额占全球市场23.8%；从增速看，亚太区增速明显高于北美和欧洲等成熟市场，2018年增长率达7.6%。3.1 规模：工业软件市场巨大，未来全球有望稳定增长资料来源：工信部，中信证券研究部资料来源：赛迪顾问，中信证券研究部全球工业软件市场规模分地区工业软件市场增长率3531370138935.00%4.8%5.2%3,000.03,500.04,000.0201620172018工业软件市场规模（亿美元）增长率4.30%5.20%7.60%7.80%0.00.15%0.15%5%5%5%5%5%5%北美欧洲亚太其他增长率14国产工业软件市场存在增量空间，增速高于国际平均水平2019

21、年，我国工业软件市场规模为1720亿人民币，约占全球6%的份额；同比增长 16.5%，增速高于国际平均水平。2019年我国工业GDP总产值占全球，对工业软件的重 视程度与欧美比仍有较大差距；智能制造和工业互联网的普及预计将打开工业软件的增 量空间。在细分市场中，嵌入式软件市场的占比最大，达57.4%，2018销售额为963亿人民币；生产控制类和信息管理类各为17.0%。从客户类型来看，大型企业占比超过52.1%，中小型企业市场的增量空间有待发掘。资料来源：工信部，赛迪顾问资料来源：赛迪数据3.1 规模：国内市场千亿级，增速高于国际平均水平1079147717201192.89%314.2%16

22、.5%0%5%10%15%20%25%0.0500.01,000.01,500.02,000.02016201720182019工业软件市场规模（亿元）增长率中国工业软件市场规模57.4%17.1%17.0%8.5%嵌入式软件信息管理类生产控制类研发设计类15工业软件市场细分结构16国际主流研发设计软件厂商占据90%以上市场份额在CAD/CAM领域，国外头部厂商掌控90%以上市场份额；在CAE和EDA领域，国外厂 商占比95%以上。对比已有成熟生态系统的国外头部厂商（如达索、西门子、Autodesk、 ANSYS），国内软件起步较晚，市场份额较低，在服务能力方面差距较大。国产软件 仅在特定领域

23、，如航空航天占有一定份额。工业研发软件属于成熟市场，潜在增量较少。国有厂商国际化程度较低，当前仅有中望 软件、浩辰软件等少数工业软件企业开拓海外市场。EDA作为芯片行业产业链上的重要一环，有望在贸易局势不确定、芯片自主化的大背景下，抢占部分国内市场。华大九天作为全球唯一的平板显示全流程供应商，竞争力较强。资料来源：赛迪顾问资料来源；中信证券研究部3.2 研发设计：研发设计国际巨头主导，自主化发力重点广联达, 14.4%Dassault, 12.6%Siemens, 11.7%6.5%神舟 Cadence, 软件, 3.9%9.8%3.6%中望龙腾, 1.6% Ansys, 2.5% Synop

24、sys, Autodesk,PTC, 1.5%其他, 32.0%中国工业软件市场规模中国研发设计细分领域龙头品牌国际：Dassault、Autodesk、PTC、Siemens UGCAD国内：中望软件、CAXA、天河智能、浩辰软件、华天 软件、ExTechCAE国际：Ansys、Atlair、MSC、Abaqus仿真国内：安世亚太、安怀信、中望电磁仿真国际: Siemens PLM、Dassault、PLM国内：艾克斯特、华天软件、ExTech、开目、天喻 研究所：中行HAJIF、中航APOLANSEDA国际：Synopsys、Cadence、Mentor国内：华大九天、芯禾科技、广立微17

25、3.2 研发设计：国内厂商以差异化、定制化提升市场份额类型代表企业特点与优势以CAD为主体， 拓展到PLM领域Siemens 、Dassault、PTC、中望软件、浩辰 软件、CAXA以 CAD 作为支撑的 PLM系统，主要应用于离散 制造行业；管理的核心是产品研发过程数据。市 场份额较大，客户积累雄厚，以大型企业为主， 项目金额百万级以上。以PDM为核心业 务的本土厂商艾克斯特、中车信息、开目、思普能够以较高的性价比和产品本地化等优势来占领 部分市场，通常实施项目金额数十万到百万。以PLM+ERP形式提供信息化整 体解决方案用友、金蝶，Oracle、SAP通过并购进入 PDM 领域。具有较强

26、的企业内部 资源整合和知识整合能力，可提供一站式电子解 决方案国内头部产业研发厂商的分类与布局策略国产厂商技术能力提升较快，可借助差异化优势抢占市场国产厂商在CAD技术上基本形成了核心知识产权，对比国际大厂性价比较高。但品牌较知名厂商仍 存在一定差距，以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，逐渐扩大市场份额。CAE领域，国外为中国企业提供的软件基本是通用软件。近十年来，随着国内自主创新需求的不断 加大，国外通用软件的功能和体验已经满足不了国内市场对专业化定制化的需求，而国外软件的国 内代理公司或者分公司没有能力进行定制化的开发和打造。打造行业定制化软件渐渐有了一定的市 场，自主商业设计仿真软件研发

27、企业逐步发展。PLM细分市场增长较快，国产厂商可通过差异化和本土化优势抢占市场份额：据CIMdata估计， 2018年国内PLM市场规模在14.9亿美元，未来五年CAGR 13.9%。一方面，可利用工业企业数字化 转型的趋势，发挥性价比和本土化优势，占领中小企业市场。一方面，注重生态体系建设的ERP厂 商，如金蝶、用友等，近年获得快速发展，在中低端的PLM市场凸显优势。资料来源： eworks ，中信证券研究部18以几何引擎为核心，云+人工智能是未来趋势CAD位于整个PLM系统的前端，是整个PLM系统的数据基础。CAD软件通常具有几何 造型设计、数控加工编程、有限元分析和优化设计、仿真、以及产

28、品数据管理等功能。CAD软件的开发以通用几何造型平台技术为核心。目前，国际主流厂商均通过自研或收 购等方式持有自主内核技术；国内厂商主要基于ACIS和Parasolid来开发CAD功能，由 于缺乏技术积淀和软件生态，在核心技术上表现薄弱。随着智能制造的深化，以及专家系统等人工智能技术的成熟，创成式设计(Generative Design) 成为CAD发展主流趋势，软件根据输入者的设计意图生成潜在设计方案，推送 给设计者进行决策。 当前， 国外厂商已推出 Creo 7.0 、 Solid Edge ST10 、 Dreamcatcher等系列软件。CAD厂商和内核种类CAD系统的软件结构3.2

29、研发设计-CAD：以几何引擎为核心，云+AI是趋势CGMDassaultCATIA底层平台独立出的内核ParasolidSiemens UG， SolidEdge收购ACISAutodesk购买了ACIS代码CreoPTC自主研发内核Sinovation华天日本UEL公司的CRUX平台Overdrive中望收购VX CAD形成OCCAnyCAD开源内核技术资料来源： CSDN，各公司官网，中信证券研究部应用软件利用CAD软件内置开发工具开发的软件支撑软件系统软件数学方法库优化方法有限元分析模拟仿真数据库管理 系统资料来源：中信证券研究部国产CAE在商业化运作上远落后于国外软件据ANSYS和e-

30、Works报告，从CAE细分市场来看，结构仿真分析软件占据1/3以上，电 磁仿真分析软件占22%，其次为流体仿真分析软件，占14%。从行业来看，CAE主要应 用于大中型离散制造业，尤其是航空航天和国防、汽车、装备制造及电子高科技等行业。技术层面上，我国在CAE领域的工程技术自主开发水平落后20年左右；从软件的商业化进程看，国产CAE与国外的差距拉大到40年左右。近十年国外CAE技术进入平台期，巨头由纵向提升变为横向扩张。大厂商通过并购解决 技术瓶颈，拓展业务领域。资料来源：中信证券研究部资料来源：亿欧，公司官网，中信证券研究部国内外发展情况对比国外厂商CAE领域近五年并购活动3.2 研发设计-

31、CAE: 巨头横向扩张，国内发力追赶时段国外国内1980-1995发展期：软件技术提发展期：研究所主导，算 升与功能拓展法理论及程序编制与提升计算性能1995-2005商业化运作期：拓展 市场，软件由行业走 向专业，大规模用于 设备制造业沉寂期：在盗版倾销和正 版代理商双重影响下，因 缺乏生态和成果转化能力 而逐渐式微2005-今成熟期：横向扩展， 国有厂商艰难生存，在航 纵向提升缓慢，技术 天等边缘领域占据一定优 平台期势，以定制服务为主ANSYS19Century Dynamics FluentApache Design Solutions 3DSDIMOPTIS高速瞬态动力分析 计算流体

32、力学CFD 集成电路仿真增材制造仿真 光学仿真Next Limit Dynamics SimPackExaDassaultModelonTrace Software LSTC高度动态流体场仿真 多体仿真流体仿真汽车建模仿真 光伏计算仿真多物理场CFD、前后处理器、 拓扑优化SiemensCD-adapco Tass计算流体力学CFD 面 向自动驾驶的仿真11.412.814.912.3%16.4%8.010%4.05%12.015%16.020%市场规模（单位：亿美元）增长率0.00%201620172018资料来源：e-Works，CIMdata, 中信证券研究部2016-2018中国PLM

33、市场规模（亿美元）资料来源：CAITIS， 中研普华2016-2018中国CAE市场规模4.355.44.8 11.6%4.2%14%12%10%8.0% 8%6%4%2%0%0.02.04.06.02016201720182019市场规模（单位：亿美元）增长率资料来源：ESD Alliance, 前瞻产业研究院，中信证券研究部2016-2019中国EDA市场规模（亿美元）3.2研发设计：主要细分领域市场规模资料来源：BIS research2016-2018全球CAD市场规模市场规模（单位：亿美元）增长率72.01%70.00.4%7070.370.470.2%0%0%0%0%68.0201

34、6201720180%30.2435.4717.3%41.8918.1%17%17%18%18%40.030.020.010.00.050.019%201620172018市场规模（单位：亿元）增长率2021生产控制软件：国际厂商占优势，国内厂商深耕细分行业生产控制软件可进一步细分为管理层的工业生产信息化和数据平台（以MES为主）、控 制层自动化控制（如DCS/SCADA等控制系统）、以及EMS、数据库等其他平台。国际头部厂商如Siemens、Schneider、GE、Honeywell在高端市场占绝对优势。国内 厂商在部分细分行业通过与国有企业长期合作，其中国电南瑞和宝信软件分别是国内电 气

35、和钢铁行业的TOP1企业。Siemens 12%国电南瑞9%宝信软件9%GE 6%Schneider和利时 6%6%Honeywell 6%石化盈科5%5%Rockwell2% ABB其他34%资料来源：公司官网，中信证券研究部国内生产控制软件市场营收规模占比中国生产控制软件细分市场头部厂商3.2 生产控制：国际厂商占优势，国内厂商深耕细分行业资料来源：赛迪顾问MES国内品牌国际品牌摩尔元数、宝信、艾普工华平台化程度较高， 通过并购形成一体 化产品。主要有： Siemens, Schneider,RockwellABB, Emerson Electric, GE, HoneywellSCADA

36、三维力控、台达电子、研华、 安控、昆仑纵横、紫金桥软 件、亚控、九思易DCS和利时、上海新华，科远智慧、 Automation, 三菱,国电智深、杭州优稳EMS博锐尚格、上海研华22资料来源：CSDN，中信证券研究部3.2 生产控制：MES看重底层自动化生产经验MES行业：由底层自动化生产硬件背景的厂商具有天然优势目前，国内的MES厂商可分为4类：自动化生产硬件设备企业，如GE/Siemens/Rockwell/Honeywell/宝信/石化盈科SCADA等自动控制软件企业，如Wonderware/Schneider/浙江中控 组态系统/质量管理等专业MES领域，如艾普工华/灵蛙/速威管理软件

37、服务商，如SAP由于MES与底层的自动化生产相衔接能发挥更大的作用，传统的自动化企业具有天然的 规模化和客户优势。部分头部厂商的MES业务Rockwell战略：MES平台+行业套件+实施；平台：FactoryTalk ProductionCentre；各行业套件，如AutoSuite, PharmaSuite, CPGSuiteSiemensSIMATIC IT Framework特点：开放的体系结构。可集成不同种类的应用程序，与Framework配 合使用或作为独立应用程序使用。允许SIMATIC IT把第三方应用程序当成组件使用。艾普工华UniMax MES: 以北美Integra系列产品

38、为基础；融合了华工HustMes适合国内制造企业生产模式 和管理思想的特色功能与模块。针对离散制造业研发。宝信装备制造MES： 基于宝信在装备制造行业和冶金行业的经验。偏重生产控制层。23立鼎报告，我国MES 为普及率仅为23.3%，远低于其他工业软件。相比具有完整产品链 的国外软件，我国软件在产品的整体架构、服务经验、产品的集成度上仍为欠缺；而国产 MES在快速响应、成本和本地化适应等方面有更大优势。中小企业智能制造转型需求急迫，云MES市场具有巨大增长潜力。云化MES能够实现 MES平台在小型企业的快速部署，降低运维和使用成本。同时，中小企业以离散工业为主， 自动化程度更低，大型MES的渗

39、透率不足，给云MES市场创造空白市场。MES从单一软件向多种软件构成的制造管理集成平台转化。新一代MES将面向对象技术、 消息机制和组件技术应用到系统开发中，增加1)可配置、可扩展的平台，2)与ERP和下层 自动化设备的标准接口和3)事件管理系统，实现大数据和信息的流通。3.2 生产控制-MES：渗透空间较大，国产厂商具备本土化优势资料来源：Honeywell 官网，中信证券研究部新一代MES业务平台243.2 生产控制：DCS/ SCADA国内龙头逐步向高端渗透和利时SCADA系统集成35.63亿SCADA和DCS软硬件一体解决方案。工业云平台。轨道交通、热电行 业力控科技组态软件SCADA

40、未上市SCADA平台；HMI/SCADA组态软件；MES/EMS；工业云/智能网 关电力、石化、装备 制造等宝信软件组态软件MES68.49亿BaoCloud云平台；工业PaaS平台开发平台中间件；ERP/MES；自动化控制平台；智能工厂平台iPlat， 钢铁IT业务订单的70%；交通、水利、 制药亚控科技SCADA未上市SCADA平台组态软件KingView；MES全组态平台；SCADASCADA平台为国 内工控软件No1科远智慧DCS/SCAD A/MES7.5亿SCADA平台；MES；PLM；DCS软硬件系统集成电厂、化工、冶金。 自动化领域TOP3Advantech嵌入式软件; 组态软

41、件126.05亿WebAccess HMI/SCADA监控平台；工控硬件；嵌入式解决方案； IoT管理PaaS电信、医疗、物流、IoT浙江中控DCS系统集 成25.37亿软硬一体解决方案：DCS系统；软件：MES/OTS/APC。DCS业务 国内份额第一，达27%；化工行业市占率达40.7%。核电、建材等流程 工业324.24亿电网自动化硬件、SCADA软件；电气自动化通信电网、轨道交通国产品牌在DCS/SCADA/组态软件等控制层的中低端领域占优目前，国产品牌行业应用占比达60%，集中在市政、石油、基础设施等应用领域；外资品牌市占率 40%，在电子半导体、轨道交通、食品饮料、水处理等行业应用

42、广泛，高端市场目前仍由国外品牌 软件占主导，自主品牌有望持续渗透。未来化工、高端制造业将成为主要战场。公司主营业务营业收入工控相关的业务范围客户行业国电南瑞电力自动化资料来源：各公司年报2016-2019中国DCS市场规模市场规模（单位：亿元）81.5870.5116.5%15.7%60.52201620172018增长率100.090.087.4320%80.070.015%60.050.010%40.030.020.07.2%5%10.00.020190%资料来源：华经情报网，中控技术IPO招股说明书资料来源：智研咨询2016-2019中国SCADA市场规模3.2生产控制：主要细分领域市场

43、规模资料来源： e-Works，中信证券研究部2016-2018中国MES市场规模市场规模（单位：亿元）增长率35%30%25%20%15%10%5%0%36.033.932.028.024.020.027.831.1%21.221.9%16.012.08.04.00.020162017201888.593.8100.26.0%6.8%11.0%12%10%8%6%4%2%0%120.0110.0100.090.080.070.060.050.040.030.020.010.00.02016201720182019市场规模（单位：亿元）增长率111.225云转型带来国产高端厂商替代契机高端信息

44、管理市场为国际主流厂商占据，产品个性化较强，通过服务商搭建的个性化应 用，企业用户迁移成本较高，用户粘性较强。行业内平台化趋势显著，头部厂商均提供集ERP、CRM和HRM等企业管理全流程为一 体的智能化解决方案，ERP/CRM/SCM/HRM/FM等细分领域厂商划分不明晰。市场云化是大趋势，云计算转型导致底层软件架构变化和迁移成本，为国产高端厂商提 供平台替换机遇。预计国产高端厂商未来将加大研发投入，进军以大客户为主的云业务。资料来源：赛迪顾问资料来源：公司官网，中信证券研究部3.2 信息管理：云转型带来国产高端厂商替代契机中国产品管理市场规模份额用友, 14%SAP, 11%Oracle,

45、7% 东软, 7%浙江大华, 7%浪潮, 7%Infor, 4%远光软件,4%北明软件, 6%金蝶, 6%其他, 18%中国信息管理厂商分类全能型企业 管理26国际：SAP、INFOR、Salesforce、Dynamics国内：金蝶、用友网络、鼎捷软件、北明软件、远 光软件CRM国内：销售易、红圈、纷享销客 国外：DynamicsBI国内：帆软、亦策SCM/WMS唯智信息、科箭软件、富勒、飞力达资料来源：用友官网、中信证券研究部用友云市场云服务领域云NC cloudU8cloudIuap云平台软件行业云畅捷通领域云开发集成运维移动数据HRMERPCRMFMMESEAMSCADA3.2 信息管

46、理：自主龙头先行，进程有望加速国产高端厂商在云计算市场占据先机，预计最早形成国产化替代公司云转型进程27用友2010:云转型；2012: 企业云平台；2017: 中小企业U8 Cloud; 2020: 大型企业-YonBIP；2019年中国企业SaaS市场占有率第一；大型客户渗透率较高金蝶2012：小型企业-云ERP K3 Cloud；2018；大型集团云原生PaaS。小型客户渗透率较高OracleSap2010：布局云转型；2016：收购NetSuite云ERP服务商；2018:第二代云产品 Gen 2 Cloud。2010：SAP ByDesign 中小企业ERP； 2018: 针对大型企

47、业的S4/HANA Cloud在中国推广3.2 嵌入式软件：集中度较低，与硬件厂商深度绑定嵌入式软件：不同垂直行业差距极大，与硬件厂商深度绑定行业集中度较低，不同垂直行业的嵌入式软件根据硬件架构的不同，存在巨大差异。华为因其在芯片和通信行业的广泛布局占据国内市场份额第一。应用领域相对单一，工业通信系统引领嵌入式软件发展目前，工业通信系统占整体市场份额的42.51%；而数控设备、能源电子、机器人、汽 车电子和安防电子六个行业占据整体嵌入式软件市场的83%。资料来源：赛迪顾问资料来源：赛迪顾问华为, 16%Siemens,9%国电南瑞, 7% ABB, 5%中兴, 3%海尔, 3%中车时代, 3%

48、Yaskawa, 2%FANUC, 2%MITSUBISH I, 2%其他, 48%中国嵌入式软件厂商规模份额嵌入式软件应用领域工业通信, 42.51%28 数控设备, 11.97%能源电子, 9.52%汽车电子, 5.62%工业机器 人, 8.96%安防电子, 4.87%其他, 16.55%嵌入式工业软件广泛分布在各工业细分领域，研发需求主要来自上下游硬件厂商目前，国内市场上的嵌入式工业软件提供商可分为三类：1）上游芯片/芯片平台厂商。2）下游的终端厂商和方案商。3）以授权/外包形式售 卖软件能力的厂商。嵌入式工业软件又可按照其在软件架构中的位置，进一步细分为嵌入式操作系统、嵌 入式中间件和

49、嵌入式应用。其中，芯片平台通常参与硬件抽象层和操作系统层的定制； 下游的终端厂商则选择定制嵌入式应用来满足面向消费者的差异化需求。3.2 嵌入式软件：需求主要来自上下游硬件厂商应用领域代表厂商29通信设备国内：中兴、华为国际：爱立信、三星、诺基亚消费电子国内：海尔、小米、联想工业控制国际：Siemens、ABB、FANUC、三菱 国内：Avantech、国电南瑞、浙江中控汽车电子国际：意法半导体、博世、英飞凌； 国内：德赛西威嵌入式软件的部分应用领域和终端厂商嵌入式软件架构资料来源：中信证券研究部硬件层操作系统层功能模块层（中间件）应用层硬件抽象层-BSP/HAL供给侧与需求侧双重驱动，工业软

50、件SaaS化成为未来趋势从供给侧看，工业互联网政策利好叠加5G和IoT等技术的落地，为工业软件厂商云化提 供了动机。据IDC数据，2019年中国工业云解决方案市场在8.78亿美元，5年CAGR高 达44.23%。从需求侧看，企业对于软件云化的转型需求日益迫切。随着新技术迭代加快，企业数字 化转型亟需更加灵活的途径。通过SaaS的按需付费模式，企业将投资性的信息化投入 转化为可变的运营成本，提升企业利用IT资源的效率和灵活度。3.3 趋势一：SaaS化转型带来弯道超车机会1995.72816.23913.75118.16520.876551354.12126.63220.84356.45479.

51、359.8%45.1%38.1%30.4%20.8%59.8%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%0.02,000.0878.614,000.012,000.010,000.08,000.06,000.04,000.0201920202021202220232024基础设施市场解决方案市场同比增速资料来源：IDC（含预测），中信证券研究部30中国工业云市场规模及增速预测（单位：百万美元）31工业软件的SaaS化从三个维度持续进行：付费模式由License转向Subscription订阅模式，由单次付费改为按需、按时付费；企业 可灵活选择使用服务的种类和

52、时长。交付商品形式改变，用户可直接通过互联网浏览器或Webservices获得服务。定制软件的部署模式从On Premise（内部部署）转向私有云/公有云/混合云。企业可免 去服务器维护成本，更高效地管理算力和存储能力。BIS research预测，2023年将有 3/5的工业自动化软件部署在云上。3.3 趋势一：付费、产品、部署三维推进工业软件SaaS化资料来源：科远智慧官网国际头部企业已率先启动SaaS化转型，国内ERP类厂商占据先机付费模式先行：订阅付费模式在研发设计、生产控制和信息管理市场均已逐步推行；信 息管理类和研发设计类的产品推进进度较快，部分产品如PTC的ThingWorx创新

53、平台仅 提供订阅模式。国内市场方面，广义的ERP厂商（包括人力资源管理和财务管理）是SaaS转型的核心 角色。据艾瑞数据，ERP占中国SaaS市场47%的份额。目前，大多数国内ERP提供商， 如用友、金蝶、鼎捷等均已推出成熟的SaaS产品。资料来源：中信证券研究部资料来源：IDC，中信证券研究部3.3 趋势一：国际厂商先行启动，国内厂商紧跟机遇已开通订阅模式和SaaS使用方式的国际厂商订阅模式Dassault, Autodesk, PTC, Siemens, SAP, Hexagon, Oracle, Salesforce, Hexagon, Schneider (AVEVA)等SaaS信息管

54、理类：Oracle Cloud, Salesforce cloud computing生产控制类：Siemens Teamcenter X工业企业 信息化部 门剥离32航天云网、美云智数、徐工信息、海尔集团云服务厂阿里云、浪潮、腾讯云、百度云、华为云 商延申工控厂商 业务延申中控、和利时、Advantech、广联达软件与大用友、金蝶、鼎捷、东方国信、宝信、艾普工 数据服务华商提供工业SaaS服务的四类国内软件厂商3.3 趋势二：平台化将改变工业软件服务形式、付费模式和业务范围工业云平台结构33市场主要参与厂商平台层应用层互联网企业、企业管理类和产品设计类厂 商，包括Cax、MES、ERP等。核

55、心能力为面向特定场景的微服务二次开 发、形成成熟的生态和商业模式GE、西门子、PTC、航天科工、三一重工、 海尔集团等生产控制类软件/硬件厂商，以及 部分研发设计类厂商。核心能力为行业知识、模型和基于知识建立 的算法资料来源：IDC平台化将改变工业软件的服务形式、付费模式和业务覆盖范围。服务形式：从厂商为客户提供整套系统定制服务，转为提供一个集成所有功能的平台，开发者可通过平台购买厂商提供的功能，进一步开发自己的软件或使用服务。付费模式：厂商从定制系统付费方式，转为通过托管、分成和能力贩卖的方式付费。业务覆盖全生命周期和全业务：厂商从服务于单一生产控制、研发设计类生命周期，到 覆盖整个产品设计

56、、开发和运营和企业管理的流程。厂商将工业知识、工业技术和模型 等积淀成为微服务功能模块，提供给开发者使用。34资料来源：各公司官网，中信证券研究部国际头部厂商通过并购快速整合能力，实现平台化转型国际厂商多通过并购方式完成快速整合，实现业务的拓展和融合 。如PTC自2013年以 来，先后收购Thing Worx, Vuforia, Kepware, Onshape等软件，升级CAD SaaS产品， 同时拓展产品业务线和技术，打造应用开发生态。一方面，厂商通过并购拓展业务线，将更多功能集成于单一平台上，提高客户粘性和竞 争力；同时，由于工业软件业务具有较强的行业性，厂商可通过并购不同行业的同类企

57、业来拓展其他领域的客户。已开发PaaS平台的国际工业软件厂商近两年部分国际头部厂商并购事件3.3 趋势二：国际龙头通过并购快速整合，实现平台化能力SAPSAP cloud platformOracleIoT CloudSiemensMindsphereGEPredixABBAbilityHoneywellMovilizerPTCThingWorxSalesforceSalesforce IoT CloudDassault2019 Medidata (Life science) 2019 IQMS (ERP)2019 No Magic (3D modelling) 2018 Centric So

58、ftware (PLM)Oracle2019 CrowdTwist (CRM) 2018 Zenedge (cloud safety) 2018 SparklineData (PaaS) 2018 Iridize (Training Cloud) 2018 DataFox (AI)PTC2018 Waypoint Labs (AR) 2018 Frustrum (CAD)Siemens2018 Sarokal (IC Testing)AutodeskAssemble Systems (BIM) PlanGrid (portal Construction) Building Connected

59、(Construction)资料来源：eworks，亿欧，中信证券研究部3.3 趋势三：国产化替代有望加速资料来源：智能制造和工业互联网融合发展初探（陶永），中信证券研究部注：IPC表示工业计算机，ERP表示企业资源计划，DCS表示分布式控制系统，SCADA表示数据采集与监控系统，CRM表示客户关系管理，MES表示制造 企业生产过程执行管理系统，SCM表示供应链管理，CAM表示计算机辅助制造，CAPP表示计算机辅助工艺过程设计工业互联网产业发展施策区域替代可控巨头垄断新兴机遇我国相关领域具备了一定基础， 但在高端市场与国际领先水平还存在差距我国长期薄弱，短时间内在技术 和市场方面难以超越，但有

60、望不断缩小差距技术与市场格局尚未形成，我国 与国际同步兴起数控 机床IPCSCADA工业 网络ERPCRMSCMDCSMESPLMCAECAMPLCCAPP边缘 计算工业 APP工业 智能工业机器人智能设备工业互联工业大 产品网平台数据工业传 感器35芯片基础软件/开源基于数据的新型服务算法与机理模型核心竞争核心短板环节，是其他领域智能化变革的通用基础软件定义工业：软硬件一体化和基于虚拟机的资源管理软件定义的本质是通过虚拟化技术，将计算、存储、网络等硬件提供的基础资源抽象为 虚拟资源，然后由系统软件对虚拟资源进行管理和调度。受益于嵌入式系统在智能化转型中的应用，我国嵌入式软件在工业软件领域中占