苏宁财务报表分析

1、.：.； PAGE 29期末大作业姓名 孙菲 学号 18105631 系部 经管系 专业 1056会计专转本 标题 苏宁电器08-12年财务报表分析 任课教师 赵自强 完成时间： 2021 年 6月 12 日 南京师范大学2021-2021学年第二学期中北学院课程期末试卷班 级： 会计专转本 任课教师： 赵自强 学 号： 18105631 姓 名： 孙菲 评分规范一二三四五总分得分考试阐明：一、考试方式：上市公司财务报表整体分析二、评分规范：1、公司战略分析15分析公司目前开展战略、行业竞争形状及对公司会计及财务战略安排的影响。2、会计分析25分可以运用本课程所涉及的会计实际知识对公司会计信息

2、质量进展分析，判别公司的会计信息能否有造假的能够。内容需联络公司实践情况并有一定的创新见解。3财务分析25分可以运用本课程所涉及的财务实际知识对公司5个力5个主要财务目的进展系统分析分析，判别公司财务战略运用能否合理，对公司在行业中的竞争力能否有影响。内容需联络公司实践情况并有一定的创新见解。4、综合分析及评价25分利用杜邦分析体系、Z积分等综合分析手段对公司的风险及可继续开展问题进展系统分析，对公司的价值进展判别。5、要求严肃仔细的科学态度和严谨务虚的研讨作风，不得弄虚作假。遵守科研品德，独立完成对本人选定的上市公司的分析，不得抄袭、剽窃他人成果。论文言语准确流畅，专业概念准确。方式规范，符

3、号一致，编号齐全，书写工整，图表完备、整洁、正确。10分苏宁财务报表分析框架构造图：前言背景战略分析会计分析财务分析运用苏宁5年的财务报表数据进展趋势分析和比率分析。将苏宁电器的财务报表数据与国美电器进展比较，进展构造分析。结合所学的知识并且运用杜邦分析法和Z积分进展综合分析。四个力分析：偿债才干、营运才干、盈利才干、生长才干的分析。总体评价和结论目录 TOC o 1-5 u 前言：苏宁电器 公司简介 PAGEREF _Toc358810626 h 51. 公司简介： PAGEREF _Toc358810627 h 5一、公司战略分析 PAGEREF _Toc358810628 h 62. 战

4、略分析 PAGEREF _Toc358810629 h 62.1 公司开展战略分析 PAGEREF _Toc358810630 h 62.2 行业竞争分析 PAGEREF _Toc358810631 h 72.3 OPM财务战略分析 PAGEREF _Toc358810632 h 9二、企业会计分析 PAGEREF _Toc358810633 h 103. 苏宁企业会计分析 PAGEREF _Toc358810634 h 103.1 财务质疑与验证 PAGEREF _Toc358810635 h 10一应收款项与存货 PAGEREF _Toc358810636 h 10二税项 PAGEREF

5、_Toc358810637 h 12三毛利率 PAGEREF _Toc358810638 h 123.2 会计政策和会计估计的分析 PAGEREF _Toc358810639 h 13一应收账款 PAGEREF _Toc358810640 h 13三、财务分析 PAGEREF _Toc358810641 h 154. 苏宁各项财务才干的分析 PAGEREF _Toc358810642 h 154.1 短期偿债才干的分析： PAGEREF _Toc358810643 h 15一比率分析： PAGEREF _Toc358810644 h 15二趋势分析： PAGEREF _Toc358810645

6、 h 16三构造分析： PAGEREF _Toc358810646 h 174.2 长期偿债才干的分析： PAGEREF _Toc358810647 h 18一比率分析： PAGEREF _Toc358810648 h 18二趋势分析： PAGEREF _Toc358810649 h 19三构造分析： PAGEREF _Toc358810650 h 204.3 营运才干分析： PAGEREF _Toc358810651 h 204.4 盈利才干分析： PAGEREF _Toc358810652 h 221营业收入分析 PAGEREF _Toc358810653 h 222盈利才干的目的分析 P

7、AGEREF _Toc358810654 h 234.5 生长才干分析： PAGEREF _Toc358810655 h 24四、苏宁综合分析 PAGEREF _Toc358810656 h 265.1 杜邦分析法 PAGEREF _Toc358810657 h 26五、苏宁总体评价 PAGEREF _Toc358810658 h 27前言：苏宁电器 公司简介1. 公司简介：苏宁云商集团股份以下简称苏宁，原苏宁电器股份，创建于1990年，2004年7月21日，苏宁电器002024在深圳证券买卖所上市。经过23年的创业开展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团之一。苏宁电器是中国

8、3C家电、电脑、通讯家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900亿元。截至2021年10月，苏宁电器在中国29个省和直辖市、200多个城市拥有800家连锁店，员工人数11万名，位列中国民营企业三强、中国企业500强第53位，并入选亚洲企业50强。2005年12月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利经过ISO9000质量管理体系认证。2007年8月，苏宁荣登中文版2007“中国顶尖企业榜榜首。同年12月30日，苏宁电器荣膺2007年“中国100最受尊崇上市公司，在上榜的连锁企业中排名第一。由于运营定位准确、品牌管理独具特征，2021年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值42

9、3.37亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。苏宁本着稳健快速、规范化复制的开发方针，采取租、建、购、并立体开发方式，在中国大陆600多个城市开设了1700多家连锁店；2021年，经过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展国际化开展道路。对于商业连锁零售，苏宁一向坚持“专业自营的效力方针，以连锁店效力为基石，配套建立了物流配送中心、售后效力中心和客户效力中心，为消费者提供方便快捷的零售配送效力、全面专业的电器安装维修保养效力和热情周到的咨询受理回访效力。与此同时，苏宁开辟性地坚持线上线下同步开发，自2021年旗下电子商务平台苏宁易购晋级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数100

10、多万，迅速跻身中国B2C前三，目的到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。经过20多年的创业开展，苏宁已从一家200平米的空调专营店开展成为一个不仅是中国最大的商业零售企业而且在海外享有较高佳誉的国际化企业集团。公司战略分析2. 战略分析2.1 公司开展战略分析1. 商品实现线上线下同步开展苏宁集团的商品从1990年的单一的空调专营到目前运营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号，并销售到国内多个地域。集团的无形资产从无到有，2021年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值423.37亿元，蝉联中国商业连锁第一品

11、牌。到2021年，苏宁坚持线上线下同步开发，自2021年旗下电子商务平台“苏宁易购晋级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数100多万，迅速跻身中国B2C前三，目的到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。2. 开创企业全面开展的新格局围绕市场需求，按照专业化、规范化的原那么，苏宁电器构成了旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类，18种形状，旗舰店已开展到第七代。在二次创业过程中，苏宁以“速度冲击规模，一直坚持“快速连锁扩张战略，首创了“3C方式。电脑、通讯、家电，这是家电直销第三代运营方式。并且在开发方式上，苏宁电器采取“租、建、购、并四位一体、同步开发

12、的方式，坚持稳健、快速的开展态势，每年新开200家连锁店，同时不断加大自建旗舰店的开发，以店面规范化为根底，经过自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二级市场推进自建旗舰店开发。估计到2020年，网络规模将突破3000家，销售规模突破3500亿元。苏宁也将以万亿级的规模跻身世界百强行列，比肩全球一流公司，成就世界级的领袖品牌。3. 打造云效力供应链苏宁创新性地推出“云商方式，其中心是以云技术为根底，整合苏宁前台后台、交融苏宁线上线下，效力全产业、效力全客群。在此根底上苏宁又新成立了商品运营总部、连锁平台运营总部、电子商务运营总部，线上线下交融进入全面实操阶段。未来10年内，苏宁方案以科

13、技转型、智慧再造为方向，立足国内，开辟国际，实体网络与虚拟网络同步推进，在全国建立60个物流基地、10个自动仓储拣选配送中心和8个数据中心。以云效力为构架，打造专业协同型供应链，搭建资源共享型管理方式，提供功能复合型效力集成，苏宁的云商方式的中心架构在于“店商+电商+零售效力商的组合，其中线下店商与线上电商相比，最大的优势在于线下的直接效力才干，云效力供应链的建立促使线下消费者有更直观、更全面、更多样的效力体验。2.2 行业竞争分析近年来，随着我国的国民经济的快速开展，以及居民购买力的提升，我国居民对于3C产品的市场需求增长潜力逐年攀升，据相关权威数据显示：2021年我国的3C产品的销售额同比

14、增长18%，市场需求总量到达10980亿元，估计2021年同比将进一步增长9%-10%。与3C 产品需求快速增长相对应的是近二到三年来，苏宁电器每年以新开设200至300个门店的速度，快速扩张其运营规模，同步递增了其在同行业的市场份额，2021年实现净利润46亿人民币。不过，虽然苏宁曾经超越国美、五星等同行业其他大型连锁零售企业，而一跃成为第一大3C产品零售企业，但是苏宁目前依然面临着一系列的竞争压力。详细分析如下：苏宁是一家连锁零售企业，其主要运营活动包括向供应商采购各种3C 产品，采购之后，进一步向消费者或其他用户销售产品，并提供配送，维修等效力活动。据上述企业运营现状、行业特性等要素，当

15、前苏宁主要是面临着供应商、同行业竞争者、潜在进入者、替代品以及消费者等多种竞争压力。详细见图1所示：京东商城等潜在进入者国美等其他3C产品零售企业海尔、三星、苹果等供应商网络虚拟店铺等替代品购买者接下来将对同行业竞争进展分析，对于苏宁而言，同行业要挟表如今：第一，竞争对手众多，市场份额依然较低。目前，总体而言，家电零售业内竞争者数量较多，从全国范围来看，将近10万家企业，其中较大竞争者主要有国美、三联以及国际巨头百思买、万得城等。虽然苏宁曾经超越国美以及三联等企业成为第一大3C零售企业，但是运营规模以及市场份额并未构成显著优势，随着面临国美等企业的挑战或被重新超越。如苏宁销售的彩电、冰洗产品的

16、市场份额最多到达15%，而3C产品的份额才百分之几。第二，国美等竞争对手的运营转型。一方面国美开场尝试“线上线下交融开展的转型，并成立了“国美在线公司，作为新兴渠道管理平台；另一方面，国美进展组织构造再造，成立了通讯、电脑/数码、彩电、日电、厨卫、小家电6个事业部，同时成立了规范店、旗舰店、大中超级店、永乐畅品店4个事业部，以及会员运营事业部。作为外来的潜入者京东商城也毫不逊色，京东商城的迅速开展也给苏宁易购带来了多重压力，继而也能够陆续进入实体店铺的运营。在2021年2至3月，国美网上商城与当当网签约建立战略协作关系，而独家运营的当当家电频道也在3月底上线了。总之，全触点多元化渠道扩张将力争

17、保证国美在2021年占中国家电网购市场15%的份额，从而未来将依然是苏宁最大的竞争对手。2.3 OPM财务战略分析苏宁是中国3C家电、电脑、通讯家电连锁零售企业的领先者。截止2021年10月1日，苏宁电器在中国28个省、直辖市和自治区，190多个城市拥有超越900家连锁店，仅09年就开设新店200家，2021年销售规模近750亿元，在商务部统计的全国前100家连锁企业中，位居前三甲。苏宁利用本身的优势不断的壮大连锁规模和扩展销售，较好地发扬了OPM的作用。OPM是指公司充分利用做大规模的优势，加强与供应商的讨价讨价才干，利用供应商在货款结算上的商业信誉政策将占用在存货和应收账款上的资金本钱转嫁

18、给供应商，用供应商的资金运营本身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期，是衡量公司OPM战略能否卓有效果的关键。如表2 营运资本构造的分析：表2 苏宁电器营运资本周转分析单位：亿元苏宁电器20212021202120212021应收账款1.103.4711.0518.4212.71存货49.0863.2794.74134.27172.22应付账款和应付票据107.30190.02211.16291.43346.88销售收入483.11570.37742.27924.65970.07应收账款周转期11466存货周转期414246546

19、8应付账款周转期80120102113129现金周转期-38-76-53-53-54从表2中可以得知，苏宁占用在存货和应收款项上的资金不仅完全由供货商提供，而且还无偿占用了供应商提供的资金最长达76天。苏宁胜利的运用了OPM战略效应。表3 苏宁电器08-12年流动负债内部构造%苏宁电器2021年2021年2021年2021年2021年短期借款1.2501.34.674.25应付票据56.8767.5758.1957.8558.75应付账款29.1224.1527.8823.9225.35预收账款1.481.341.610.981.31流动负债合计100100100100100从表3中我们可以看

20、出应付账款和应付票据两项合计均在80%以上，是负债的主体，占用供应商的资金来源最主要的是应付票据。经过图1-1，我们可以看出流动负债和主营业务收入的比率总体呈增长的趋势，由此可见，苏宁在对供应商资金的占用率越来越高，逐年增长。苏宁对供应商的控制力越来越高。对OPM的运用更趋于成熟。企业会计分析3. 苏宁企业会计分析3.1 财务质疑与验证一应收款项与存货目前有些上市公司利用开发票虚增收入和利润，这样在税负上不会出现巨额欠税，但上市公司很少同时等额添加收入和本钱，它必需虚增存货以消化一些购货发票，这样它的存货就出现异常添加。这些虚拟收入的上市公司往往表现为包括应收账款、应收票据、预付账款、其它应收

21、款在内的应收款项急剧添加。因此我们不能仅仅看应收账款，要结合往来账一同看，如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其它应收款和其它应付款，应收账款周转率急剧下降，存货急剧添加，存货周转率急剧下降等等。根据苏宁电器08-12年的财务报表，我们将应收账款和总资产，和营业收入做如下对比：苏宁应收账款(千元)应收占总资产应收占收入2021年110,1270.51%0.22%2021年347,0240.97%0.60%2021年1,104,6112.52%1.46%2021年1,841,7783.08%1.35%2021年1,270,5021.67%1.29%苏宁2021-2021年财务报表显示，应收

22、账款增幅很快，特别是2021、2021大幅添加，2021年应收账款为11亿元，应收账款金额占总资产2.52%、占收入1.46%。苏宁财务报表解释如下，苏宁财务报表解释阐明：2021年国家实行，且实施区域范围不断扩展，在销售收入大幅增长的同时，也带来了本期应收财政补贴款的添加，截至报告期末，公司代垫财政补贴款合计6.06 亿元，后期将加快该部分款项的结算；另外，报告期内，公司大力推进合约方案销售，应收运营商款项添加，如本集团与中国联通网络协作iPhone 合约方案的销售，应收中国联通网络的款项有较大幅度的添加。在2021年，国家确实实行了“家电下乡、以旧换新政策，并且在财务报表中苏宁该解释也符合

23、现实，无不妥之处。根据苏宁电器08-12年的财务报表，我们将存货和总资产，和营业收入做如下对比：苏宁存货千元存货占总资产存货占收入2021年4,908,21122.70%9.84%2021年6,326,99517.65%10.85%2021年9,474,449 21.58%12.55%2021年13,426,74122.46%14.30%2021年17,222,48422.61%17.51%同理苏宁2021-2021年财务报表显示，存货金额增幅并无不合理之处，且存货占总资产比、存货占收入比继续添加。苏宁公司在财务报表中的解释是：公司针对传统元旦、春节销售旺季，积极开展备货任务，且公司连锁店规模

24、增长较快以及电子商务不断开展，由此带来存货大幅的增长。二税项根据“应交税金期末余额应交税金期初余额本期计提税额-本期交纳税额去计算上市公司期末应交所得税余额，发现其与实践余额相差甚远，就有理由疑心该公司在造假。这里没有计算应交税金期末余额，改为计算营业税金与收入比、所得税与收入比及所得税与利润总额比。根据苏宁电器08-12年的财务报表，我们将营业税金、所得税、收入和利润总额如下对比：税项营业税金与收入比所得税与收入比所得税与利润总额比2021年0.41%1.38%23.41%2021年0.47%1.61%23.89%2021年0.36%1.72%24.00%2021年0.39%1.69%24.

25、52%2021年0.32%0.75%22.71%从这三项比率数据可以看出，三项比率根本稳定，变化较小，尤其是所得税与利润总额比稳定在24%左右。并无明显不合理之处三毛利率识别上市公司造假还有一个简一方法是测试其毛利率，假设这家上市公司某块主营业务收益大大超越同行业程度或者动摇较大，就有能够在造假。国美年报首页显示其综合毛利率毛利率加其他收入及利得率由17.32%增长至18.39%2021年年报阐明苏宁2021年2021年2021年2021年2021年毛利率14.53%15.66%16.59%17.96%16.93%苏宁的毛利率与国美持平，18%是中国家电零售及连锁超市行业的毛利率较高程度。目前

26、国内零售商很少可以超越国外零售商的毛利率程度，还有一定的提升空间。苏宁的毛利率没有不合理之处。综合上述，苏宁财务情况属实，无不合理之处。3.2 会计政策和会计估计的分析一应收账款纵观苏宁08-12年财务报表，发现苏宁在财务报表中对应收账款的坏账的计提略微有差别：07-08年：财务报表中未显示应收账款的坏账计提比率，采用实践利率法计提09年：按照账龄分析法计提，但报表中未显示坏账的起点金额。11-12年 ：按照账龄分析法计提，并且公布了单项金额艰苦的判别规范为：1亿12年计提应收账款的坏账预备的计提方式：应收款项包括应收账款、其他应收款等。本集团对外销售商品或提供劳务构成的应收账款，按从购货方或

27、劳务接受方应收的合同或协议价款的公允价值作为初始确认金额。单项金额艰苦并单独计提坏账预备的应收款项对于单项金额艰苦的应收款项，单独进展减值测试。当存在客观证听阐明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项时，计提坏账预备。单项金额艰苦的判别规范为：单项金额超越100,000,000元。单项金额艰苦并单独计提坏账预备的计提方法为：根据应收款项的估计未来现金流量现值低于其账面价值的差额进展计提。按组合计提坏账预备的应收款项对于单项金额不艰苦的应收款项，与经单独测试后未减值的应收款项一同按信誉风险特征划分为假设干组合，根据以前年度与之具有类似信誉风险特征的应收款项组合的实践损失率为根底，结合现时情况确

28、定应计提的坏账预备。确定组合的根据如下： 1政府补贴组合 应收款项中除政府补贴外的其他单项金额不艰苦的款项2一切应收的政府补贴款项 房屋租赁保证金及采购 保证金组合3其他单项金额不艰苦的款项 一切长期应收款中的房屋租赁保证金及采购保证金按组合计提坏账预备的计提方法如下：政府补贴组合 不计提坏账预备其他单项金额不艰苦的款项 账龄分析法房屋租赁保证金及采购 保证金组合不计提坏账预备采用账龄分析法计提比率如下应收账款计提比率其他应收款计提比率一年以内5%5%一到二年10%10%二到三年20%20%三到四年30%30%四到五年60%60%五年以上100%100%单项金额虽不艰苦但单项计提坏账预备的应收

29、款项单项计提坏账预备的理由为：存在客观证听阐明本集团将无法按应收款项的原有条款收回款项。 坏账预备的计提方法为：根据应收款项的估计未来现金流量现值低于其账面价值的差额进展计提。综合上述：虽然苏宁在应收账款的计提方式上略微有差别，但09-12年财务报表中各项财务目的与同行业国美相比相差无几，其应收账款的计提方式与其他家电公司计提的比率一样。例如：美的和海尔以及海信电器等。但值得留意的是苏宁应收账款的单项金额艰苦的判别规范为：金额超越100,000,000元。这个比同行业高出很多，值得关注。财务分析4. 苏宁各项财务才干的分析4.1 短期偿债才干的分析：一比率分析：根据苏宁电器08-12年的资产负

30、债表和现金流量表中的相关数据，我们计算出流动比率、速动比率、现金流量比率、且做如下分析：表1-1 苏宁近5年短期偿债才干比率及趋势分析苏宁电器2021年2021年2021年2021年2021年流动比率1.381.461.411.181.3速动比率0.981.151.020.810.88现金流量比率0.30610.26810.15820.18490.1285流动比率行业均值1.251.331.311.291.32速动比率行业均值0.911.030.960.970.99 将上述反响苏宁短期偿债才干的比率及其趋势以图形的方式表现出来，如图1-1所示。从表1-1可得出，苏宁近5年的短期偿债才干总体趋于

31、行业平均。08-10年，表现为一种逐渐加强的趋势，且均高于行业均值，但10-11年略微下降,11-12年又略微上升。详细来看，首先公司的流动比率和速动比率在2021年为一个拐点。2021-2021年流动比率有所下降，从2021年的1.41下降到2021年的1.18能够主要缘由是由于公司及子公司香港苏宁电器适当添加银行融资，带来短期借款期末余额大幅的添加。速动比率的下降是由于自2021年起由于“家电下乡和“以旧换新政策的实施，以及春节降临之际公司加大备货的力度导致存货的大量添加。虽然苏宁公司的流动比率低于规范值2，其速动比率也在规范值1上下彷徨。但详细的企业还是要视其行业情况和运营情况详细分析。

32、08-12年公司的现金流量比率5年的值都高于0，阐明苏宁的现金归还才干较强。我们将苏宁08-12年的流动比率、速动比率与国美相比较 如表1-2 所示：流动比率比较2021年2021年2021年2021年2021年苏宁电器1.381.461.411.181.3国美电器1.221.131.201.141.07速动比率比较2021年2021年2021年2021年2021年苏宁电器0.981.151.020.810.88国美电器0.860.810.790.680.72我们从表1-2中可以发现，苏宁的流动比率和速动比率都高于国美，就近5年的比率及趋势看，苏宁近5年的短期偿债才干不断坚持在一个较好的程度上

33、。二趋势分析：图1-3 苏宁短期偿债才干绝对数趋势分析我们根据苏宁08-12年的财务报表编制表1-3，如下图：单位：千元2021年2021年2021年2021年2021年货币资金10,574,23221,960,97819,351,83822,740,08430,067,365应收票据-6,8742,5057,2652,987应收账款110,127347,0241,104,6111,841,7781,270,502存货4,908,2116,326,9959,474,44913,426,74117,222,484流动资产合计17,188,22730,196,26434,475,58642,116

34、,63353,427,129短期借款156,000317,7891,665,6861,752,492应付票据7,096,53613,999,19114,277,32020,617,59324,229,852应付账款3,633,3275,003,1176,839,0248,525,85710,457,733流动负债合计12,478,56520,718,83924,534,34835,638,26241,245,256运营活动现金净流量3,819,1415,554,9423,881,3366,588,5205,299,441从表1-3及图1-3可以看出，苏宁的货币资金和流动资产的绝对额均呈现出上升

35、的趋势，货币资金从08年的105亿左右增长到12年的300亿元左右；流动资产从08年的171亿元增长到12年的534亿元。另一方面，苏宁的流动负债绝对数均呈现出上升的趋势，从08年的124亿增长到12年的412亿元。由于苏宁11年-12年流动资产的增长的幅度没有其流动负债增长的幅度快，所以导致苏宁11-12年的流动比率比前几年的流动比率略微下降。在流动资产内部，货币资金、应收票据、应收账款和存货根本上呈上升的趋势，由此可见，流动资产的规模的上升，是由流动资产的各个工程的同时上升的结果。在流动负债的内部，短期借款、应付账款、应付票据呈上升的趋势，从而导致流动负债的总体呈上升的趋势。苏宁近5年来的

36、运营活动现金净流量呈上升的趋势。三构造分析：表1-4 苏宁短期偿债才干的构造分析单位：千元2021年2021年2021年2021年2021年货币资金48.91%61.28%44.07%38.04%39.48%应收票据0.00%0.019%0.006%0.012%0.004%应收账款0.51%0.97%2.52%3.08%1.67%存货22.70%17.65%21.58%22.46%22.61%流动资产合计79.51%84.25%78.52%70.45%70.15%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%短期借款0.72%0.00%0.72%2.79%2.3

37、0%应付票据32.83%39.06%32.52%34.49%31.81%应付账款16.81%13.96%15.58%14.26%13.73%流动负债合计57.72%57.81%55.88%59.61%54.15%负债和一切者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%由表1-4可见，流动资产占总资产的比重在各年中都非常高，接近70%左右，而这其中存货和货币资金占了流动资产的接近一半。流动资产的比重高，对流动负债的保证度就高，但是由于流动资产的盈利才干较弱，因此流动资产的比重过高，企业的盈利才干会受影响。因此，流动资产高达70%能够不是一个好景象。流动负债占负债

38、和一切者权益的一半以上，阐明苏宁流动负债的比率过高，短期的流动性风险相对偏高。由于流动资产中货币资金的比重接近40%左右，最高达60%左右，这对于流动负债偏高，保证其偿债还是无压力的。综合上述，苏宁近5年的短期偿债才干还是较强的。4.2 长期偿债才干的分析：一比率分析：表1-5 苏宁近5年来长期偿债才干比率及趋势分析苏宁电器2021年2021年2021年2021年2021年资产负债率57.85%58.36%57.08%61.48%61.78%负债与股权比率.25%140.13%132.99%159.60%161.62%权益乘数2.372.402.332.602.62国美2021年2021年20

39、21年2021年2021年资产负债率68.87%67.00%59.31%57.16%58.36%将表1-5 的数据以图表的方式表现出来，见图1-5：从表1-5和图1-5中反映苏宁长期偿债才干的比率看，苏宁长期偿债才干普通。资产负债率近5年坚持在57%的程度，呈现上升的趋势；负债务益比在132%左右，总体上也呈上升的趋势。资产负债率和负债务益比偏高，一方面阐明苏宁的财务风险偏高，但另一方面也能够存在合理利用财务杠杆来提高收益程度的情况。将苏宁和国美的相对比，我们可以看到国美的资产负债率近5年也坚持在57%的程度，最高到达68% ，这能够是由于行业的特殊性，从而导致资产负债率偏高。正如前面所述，苏

40、宁利用OPM效应，来占用供应商的资金，使得负债大幅度添加。我们从图1-5可以看出，近5年来苏宁的权益乘数坚持在2以上，和资产负债率一样呈总体上升的趋势。这也正反映了苏宁合理运用财务杠杆的成效。虽然企业的长期偿债才干普通，但是这个对于苏宁也够不成风险。二趋势分析：表1-6 苏宁近5年来长期偿债才干的绝对数趋势分析单位：千元2021年2021年2021年2021年2021年资产合计21,618,52735,839,83243,907,38259,786,47376,161,501负债合计12,506,20720,914,84925,061,99136,755,93547,049,966股东权益合计

41、9,112,32014,924,98318,845,39123,030,53829,111,535息税前利润2,727,5833,703,0775,178,7546,249,9363,018,308运营活动产生的现金净额3,819,1415,554,9423,881,3366,588,5205,299,441将表1-6 数据用折线图表示出来，如图1-6 所示：从图表上可以看出：苏宁近5年来资产总额和负债总额呈现明显上升趋势，其中，资产总额从08年的216亿增长到12年的761亿，公司的规模增长很快，其连锁零售店以每年200家的速度生长；股东权益总额从08年的91亿添加到12年的291亿，增长了

42、将近3倍；而负债总额从125亿添加到470亿，添加了接近4倍。阐明企业的资金主要来源于企业的负债，其中应付票据的比重较大，企业占用供应商的资金越来越高。三构造分析：表1-7 苏宁长期偿债才干的构造分析单位千元2021年2021年2021年2021年2021年流动负债合计57.72%57.81%55.88%59.61%54.15%非流动负债合计0.13%0.55%1.20%1.87%7.62%股东权益合计42.15%41.64%42.92%38.52%38.22%负债及股东权益总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%从苏宁的长期偿债才干的构造分析表可以发现，其中

43、股东权益占到负债及股东权益总额的40%左右，比重偏低，并且呈逐年下降的趋势。流动负债占到负债及股东权益总额的55%左右，接近一半。其中长期负债所占比重非常低。因此，苏宁总体的负债程度偏高，而长期负债的程度也偏低， 阐明企业的负债风险偏高，应引起留意。4.3 营运才干分析：表1-8 苏宁营运才干比率及趋势单位：千元2021年2021年2021年2021年2021年存货周转率8.738.567.846.625.26应收账款周转率443.28249.53102.2762.7762.34固定资产周转率18.6318.3621.8016.4212.18流动资产周转率3.142.412.302.412.0

44、3总资产周转率2.551.991.861.781.43营业周期4243506074国美2021年2021年2021年2021年2021年应收账款周转率642.66859.44391.16294.9245.79存货周转率7.626.406.165.905.82总资产周转率1.601.351.411.631.32用柱状图表示表1-8的数据如图1-8和1-9所示从表1-8可见，苏宁的应收账款周转率和存货周转率近5年呈现出继续下降的趋势，与此同时其流动资产周转率也出现总体下降的趋势，经过图1-8和表1-8与国美相比较，苏宁的应收账款周转率和存货周转率均低于国美。这阐明苏宁的存货周转速度及开展态势不如国

45、美，并且苏宁的应收账款的收回没有国美快。苏宁长期的营运才干近五年呈下降趋势，固定资产的周转率和总资产的周转率都是继续下降的趋势，阐明苏宁在近5年对资产的管理效率不是很好，但是与国美相比较，其总资产周转率近5年都高于国美，阐明虽然苏宁营运才干有所下降，但仍比同行业竞争者稍强。4.4 盈利才干分析：1营业收入分析2021年 苏宁收入来源构成分析表 1-10 苏宁2021年年度营业收入来源构造构成分产品主营业务收入主营业务本钱占收入比率占利润比率主营业务毛利率比上年同期增减% 彩电音像、碟机21,408,77317,108,05822.07%26.18%-0.68% 数码及IT产品18,448,78

46、516,814,78419.02%9.95%0.08% 通讯产品16,571,70814,669,14517.08%11.58%0.10% 冰洗系列15,507,32612,218,74315.99%20.02%-1.43% 小家电产品13,155,81010,318,89213.56%17.27%-1.33% 空调产品10,899,2078,706,70611.24%13.35%-0.61% 安装维修业务868,153625,8100.89%1.48%-6.08% 其他产品147,029119,2490.15%0.17%4.36% 合计97,006,79180,581,387100.00%1

47、00.00%-1.03% 将表1-10的数据用饼图表示出来，如图1-10所示：从苏宁的营业收入来源分产品的构造看，2021年度主营业务收入主要于彩电、音像、碟机的销售。相对于主营业务收入的构成，2021年主营业务的利润构成中冰箱、洗衣机和小家电产品的比重有所上升。这由于2021年实行的“家电下乡和“以旧换新政策，并且公司在2021年也加大平板电视、热水器、洗衣机等品类的业务拓展，品牌上线376个，同比增长70%，公司在逐渐完善3C品类，建立规范化效力中心，加强品牌网点引进。从表中我们可以看到数码及IT产品以及通讯产品虽然在主营业务利润中构成的比重下降了7%，但和上期相比较仍盈利0.08%。这是

48、由于3C智能产品的电子商务渠道销售的较快增长以及香港地域通讯产品的销售提升，导致公司3C产品整体收入较上年同期有所添加。12年除了数码及IT类产品、通讯产品以及其他产品的毛利率与上年相比是添加的，其他产品都出现负增长，阐明企业12年运营情况是亏损的。2盈利才干的目的分析比率分析：表1-11 苏宁 盈利才干的比率及趋势2021年2021年2021年2021年2021年总资产报酬率11.94%10.40%10.30%9.42%3.69%销售净利率4.53%5.13%5.44%5.20%2.55%净资产收益率24.8%20.02%21.79%21.22%8.61%每股运营现金流量1.281.190.

49、550.940.72每股收益0.490.640.570.690.37每股净资产2.933.122.623.193.85从表1-11可见，苏宁近5年的资产报酬目的呈急剧下降的趋势，尤其是12年下降最多。总资产报酬率从08年的11.94%下降到12年的3.69%，净资产收益率从08年的24.8下降到12年的8.61%，这是由于公司11-12年销售利润急剧下降有关。苏宁公司销售净利润从08年的4.53%下降到12年的2.55%，下降了2个百分点，这是由于12年苏宁实行的“线上线下政策中，线下连锁店铺扩张，其租金本钱费用的大幅添加，以及“苏宁易购和连锁店铺前期宣传销售费用的添加。虽然12年出现短暂的滑

50、坡，但总体看苏宁公司，其前期的盈利情况还是很不错的。从表1-11中我们可看出，苏宁近5年来其每股收益08-11年是坚持在0.5左右，12年急剧下降到0.37，是由于苏宁的网上商城“苏宁易购处于亏损的形状到达1.7个亿，当然前期企业还是处于盈利较好的形状，只是到12年盈利下降。经过比较每股收益和每股运营现金流，后者比前者均大，阐明虽然企业暂时处于亏损形状，但是依然可以分配现金股利，这对于普通的股东依然可以获得现金股利的报答。表中每股净资产5年来均坚持在3左右，,12年到达3.85，未出现大幅度的动摇，这阐明企业的在运营期间，都可以保证正常的收益，其抗风险才干也强。4.5 生长才干分析：苏宁%20

51、21年2021年2021年2021年2021年主营业务收入增长率24.2716.8429.5124.354.76净利润增长率48.3732.2437.3819.01-48.72净资产增长率88.7463.7926.2722.2126.40总资产增长率33.2065.7822.5136.1727.39国美%2021年2021年2021年2021年2021年主营业务收入增长率8.03-7.0219.3217.5-21.9%净利润增长率-5.9229.8137.54-8.17-8.9%总资产增长率-7.8530.071.252.79-2.3%表1-12 苏宁生长才干分析由表1-12和图1-12可见，苏宁08-11年在主营业务收入增长率方面坚持在20%左右，但12年急剧下降到4.76 。08-12年的净利润增长率逐年在下降，12年呈负增长。阐明12年是苏宁亏损的一年，主要缘由包括，公司线下业务由于宏观调控政策的继续，家电鼓励政策退出等要素，使增长遭到一定影响。将其目的与国美相比较，苏宁08-12年的主营业务收入增长率和净利润增长率均高于国美，阐明苏宁的整体的开展才干比国愉快。经过表1-12我们不难发现苏宁净资产增长率呈逐年下