铜陵市城市建设投资开发有限责任公司

1、短期融资券信誉评级报告. 公司债券跟踪评级报告PAGE 2：.；大公国际保管对本期债券信誉情况跟踪评价并公布信誉等级变化之权益借款企业资信评级报告PAGE 2铜陵市城市建立投资开发有限责任公司2021年度公司债券跟踪评级报告大公报D【2021】号 公司债券跟踪评级报告PAGE 6跟踪评级6年期公司债券信誉等级：AA 7年期公司债券信誉等级：AA+长期主体信誉等级：AA-评级展望：稳定上次评级6年期公司债券信誉等级：AA 7年期公司债券信誉等级：AA长期主体信誉等级：AA-评级展望：稳定发债规模：6年期5亿元、7年期10亿元 上次评级时间：2021.10 债券存续期间：6年期2021.03.10

2、 - 2021.03.097年期2021.03.10 - 2021.03.096年期担保方式：应收账款质押7年期担保方式：连带责任保证担保单位：中国投资担保 安徽省信誉担保集团主要财务数据和目的 人民币亿元项 目202120072006总资产80.3274.1974.66一切者权益39.2540.1338.86主营业务收入-0利润总额1.011.721.26运营性净现金流-0.862.58-1.53资产负债率%51.1445.9161.05债务资本比率%51.0745.8347.78主营业务毛利率%-总资产报酬率%1.99 2.68 1.81 净资产收益率%2.57 4.28 3.25 运营性

3、净现金流利息保证倍数倍-0.06 5.25 -4.36 运营性净现金流/总负债%-0.23 6.48 -6.70分 析 员：奚扬 谢志斌联络服：4008-84-4008传 真：ratingdagongcredit跟踪评级观念铜陵市城市建立投资开发有限责任公司以下简称“铜陵城投或“公司主要从事铜陵市根底设备建立及国有土地收储、平整和开发等业务。评级结果反映了铜陵市经济和财政收入继续快速增长、公司在铜陵市城市开展中仍占有重要位置等有利要素，同时也反映了公司土地出让收入面临一定的不确定性、2021年公司盈利程度下降等不利要素。公司为本期债券6年

4、期种类提供的应收账款质押担保仍具有一定增信作用，中国投资担保以下简称“中投保和安徽省信誉担保集团以下简称“安徽担保对本期债券7年期种类提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。综合分析，大公国际对铜陵城投2021年度6年期公司债券信誉等级维持AA，7年期公司债券信誉等级调整为AA+,长期主体信誉等级维持AA-，评级展望维持稳定。有利要素2021年以来，铜陵市经济继续坚持快速开展，财政实力不断加强，为公司的开展提供了良好的外部环境；公司在当地城市建立中依然具有重要位置；公司为本期债券6年期种类提供的应收账款质押担保仍具有一定的增信作用，中投保和安徽担保为本期债券7年期种类提

5、供的全额不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。不利要素近期国家加大对房地产行业的调控力度，公司土地出让收入面临一定的不确定性；2021年，因财政补贴收入减少，公司盈利程度有所下降，运营性净现金流对债务保证程度下降幅度较大。 大公国际资信评价 二一年五月七日PAGE 12 公司债券跟踪评级报告PAGE 3跟踪评级阐明根据铜陵市城市建立投资开发有限责任公司2021年度公司债券信誉评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2021年下半年以来的运营和财务情况以及履行债务情况进展了信息搜集和分析，并结合公司外部运营环境变化等要素，得出跟踪评级结论。募集资金运用情况铜陵城投于2021年3月发行了6年期5

6、亿元人民币和7年期10亿元人民币的公司债券，募集资金主要用于铜陵市环天井湖环境治理工程、铜陵市滨江地域环境治理工程和铜陵市东部城区路网工程，目前以上工程均在建立中。发债主体铜陵市城市建立投资开发有限责任公司的前身为铜陵市城市根底设备建立投资公司，于1998年7月经铜陵市人民政府铜政办秘199811号文同意组建，公司性质为国有独资有限责任公司。1999年8月，经铜陵市人民政府铜会19994号文同意，铜陵市城市根底设备建立投资公司更名为铜陵市城市建立投资开发有限责任公司。2002年1月经铜陵市国有资产管理委员会铜国资委20021号文同意，划入铜陵市新城区建立投资有限责任公司、铜陵市土地贮藏开展中心

7、、铜陵市房地产开发总公司、铜陵市供水总公司、铜陵市燃气总公司、铜陵长江公路大桥经济开发总公司及铜陵市公共交通总公司等七家企事业单位。截至2021年末，公司注册资本91,000万元。公司注册地铜陵市长江西路119号，法定代表人张梦生。铜陵城投的运营范围为城市建立投资。公司承当城市根底设备建立职责，是政府运营城市的投融资载体，授权管理和运营国有资产，同时履行国有土地收储、平整和开发职能。截至2021年末，铜陵城投总资产80.32亿元，总负债41.07亿元，一切者权益39.25亿元，资产负债率为51.14%。2021年公司无主营业务收入，实现补贴收入2.20亿元，利润总额1.01亿元，运营性净现金流

8、-0.86亿元。运营与管理2021年以来，铜陵市经济继续坚持快速开展，财政实力不断加强，为公司的开展提供了良好的外部环境 2021年，铜陵市经济继续实现了快速开展，全年实现地域消费总值343.72亿元，按可比价钱计算，比2021年增长13.7%，增速提高0.5个百分点。人均消费总值46,449元，同比增长3.52%。2021年铜陵市三次产业构造为2.6：67.9：29.5，其中工业添加值占地域消费总值的比重为61.8%，对全市经济增长的奉献率到达73.8%，是拉动铜陵市经济增长的主要力量。表1 2021年和2021年铜陵市国民经济和社会开展主要目的 单位：亿元工程2021年2021年规模增速%

9、规模增速%地域消费总值343.7213.7325.3113.2工业添加值212.4916.8200.5019.8全社会固定资产投资282.9461.7175.0347.5社会消费品零售总额83.8218.770.6323.6数据来源：铜陵市统计信息网铜陵是我国有色金属基地、硫磷化工基地和水泥消费基地，工业在铜陵市经济中占比重较大，全市工业主要集中在铜工业、化工工业和建材工业。2021年，铜陵市积极落实国家产业调整振兴规划，共安排续建、新开工工程736项，总投资规模867.36亿元，同比增长71.3%。其中，铜陵有色60亿元的铜冶炼工艺技术晋级改造工程、上海中发电气投资20多亿元的特高压产业园工

10、程已进入实施阶段，精达工业园等20个投资亿元以上的工程建成或投产，海螺水泥日产1.2万吨水泥熟料消费线、皖能铜陵电厂100万千瓦机组等艰苦工程建立进展顺利。在全市主要工业产品中，铜产量为57.0万吨，增长15.2%；化肥产量折纯为62.1万吨，增长12.3%；水泥产量为699.5万吨，增长35.2%；硫酸产量为308.5万吨，增长10.7%；发电量78.02亿千瓦时，增长71.2%，工业的快速增长对全市经济的快速开展起到了重要的支撑作用。随着地域经济的快速增长，2021年铜陵市财政收入也坚持快速增长的态势，地方财政实力继续加强。2021年铜陵市完成地方财政收入33.05亿元，较2021年增长3

11、8.9%，增速比2021年提高6.1个百分点，其中普通预算收入和基金预算收入分别完成23.78亿元和4.29亿元。税收方面，2021年完成税收收入22.72亿元，增长8.81%，其在普通预算收入中占比为95.54%。其中，增值税、营业税、企业所得税等主要税种分别增长-17.70%、42.10%和6.0%，在税收收入中占比分别为23.0%、31.74%和24.65%。受增值税转型改革和矿产品税率调整影响，2021年铜陵市增值税较2021年有较大幅度下降。总体来看，税收收入在铜陵市普通预算收入中占比依然较高，收入构造合理，保证了铜陵市财政收入的稳定性和增长的可继续性。表2 铜陵市地方税收收入构成单

12、位：亿元项 目2021年2021年金额占比金额占比税收收入22.72100.00%20.88100.00%增值税5.2222.98%6.3530.41%营业税7.2131.73%5.0724.28%企业所得税5.624.65%5.2825.29%以上税种小计18.0379.36%16.779.98%数据来源：铜陵市财政局。2021年，铜陵市本级财政收入为27.51亿元，占地方财政收入的比重为83.24%，占比较高。其中，市本级地方财政收入为18.67亿元，上级补助收入为7.9亿元。2021年，铜陵市本级财政支出为27.48亿元，其中市本级地方财政支出24.73亿元，主要支出项为普通公共效力支出

13、2.91亿元、教育支出2.48亿元、城乡社区事务支出2.51亿元、社会保证与就业支出5.10亿元和采掘电力信息等事务支出2.38亿元，合计占市本级地方财政支出的62.19%。2021年，铜陵市本级财政本年收支净结余0.04亿元，与2021年根本持平，财政平衡才干较好。综合来看，2021年，铜陵市加大固定资产投资力度，重点协助 企业进展技术晋级改造，全年经济继续坚持较快增长。同时，铜陵市地方财政实力不断加强，收入构造合理，且财政平衡才干较好，为公司投融资业务的开展和债务的归还提供了良好保证。财政补贴收入仍是公司主要的利润来源；近期国家加大对房地产行业的调控力度，公司土地出让收入面临一定的不确定性

14、作为政府运营城市的投融资主体和平台，公司主要从事城市根底设备建立和国有资产运营管理，同时履行国有土地收储、平整和开发职能。铜陵市土地拍卖由公司组织，拍卖所得款项交铜陵市财政局专户，由财政局将土地出让金收益拨付公司，专项用于城市建立或归还银行贷款。2021年公司出让土地面积1,421亩，出让收入20.78亿元，平均出让单价146.24万元/亩含毛地出让。由于城建投资类企业本身的运营特点及报表合并范围等缘由，公司无主营业务收入，主要的利润来源仍为政府的财政补贴。2021年以来，国家对房地产市场以及对国有土地出让的调控力度增大，尤其是2021年3月以来，国土资源部出台整治房地产用地的专项文件，明确规

15、定：70%供地用于保证性和中小套型住房、有条件的地方探求房地产用地出让预恳求制度等。公司未来土地出让收入具有一定不确定性。公司在当地城市建立中依然具有重要位置，未来铜陵市政府将以资产注入、财政补贴等方式有力支持公司的运营与开展作为铜陵市城市根底设备建立的投融资主体，公司在当地城市建立中依然具有重要位置，得到了铜陵市政府的有力支持。2021年，铜芜路改造工程、铜都大道三期工程、西湖、北湖清淤工程、新民污水处置厂二期管网工程等一批城市重点工程工程均由公司承建。为保证城市规划和城市建立的顺利实施，铜陵市政府以资产注入、国有土地出让收益财政补贴等方式支持公司的运营和开展。2021年2月铜陵市人民政府下

16、发简称“。明确“进一步做强做大城投公司，提出：添加财政对城市建立的投入，今后3年市财政每年注入资金不少于2亿元，以进一步加强公司的运营才干和偿债才干；逐渐将政府拥有的上市公司、金融机构等优质股权和股份集中注入市城投公司，进一步优化公司资产构造，壮大公司规模；对于市中心区域的各行政机关、事业单位的优质房产、地产一致交由市城投公司规划运作等等。未来几年内随着上述措施的逐渐落实，估计公司综合实力将有明显提升。财务分析公司提供了2021年财务报表，安徽华普会计师事务所对公司报表进展了审计，并出具了规范无保管意见审计报告。公司资产仍以流动资产为主，非流动资产所占比重逐年提高；流动资产中应收款项和存货占比

17、很高，流动性不强截至2021年末，公司资产总额为80.32亿元，同比增长8.26%。公司资产仍以流动资产为主，2021年末流动资产为51.34亿元，较2007年末增长0.15亿元，根本坚持稳定。非流动资产在总资产中占比逐年提高。表3 20062021年末公司总资产构成情况单位：亿元、%项 目2021年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比总资产80.32100.0074.19100.00 74.66100.00 流动资产51.3463.9251.1969.0052.5670.40非流动资产28.9836.0823.0031.0022.1129.61其中：长期股权投资6.117.61

18、5.407.285.467.31固定资产净额13.8417.2312.5016.8511.2015.00在建工程7.389.193.204.312.933.92公司流动资产主要包括货币资金、应收补贴款、其他应收款和存货。截至2021年末，其他应收款和存货分别占流动资产的37.41%和54.11%，构成流动资产的绝大部分。表4 20062021年末公司流动资产构成情况单位：亿元、%科目2021年末2007年末2006年末金额占比金额占比金额占比货币资金2.34 4.55 1.70 3.33 2.25 4.29 应收补贴款1.46 2.85 1.46 2.86 1.45 2.76 其他应收款19.

19、21 37.41 16.48 32.19 14.79 28.14 存货27.78 54.11 31.21 60.98 34.01 64.72 其他0.55 1.07 0.33 0.65 0.05 0.09 流动资产合计51.34 100.00 51.19 100.00 52.56 100.00 货币资金主要是银行存款。应收补贴款为政府所欠的财政补贴。截至2021年末，其他应收款账龄1年以内的仅占48.35%，12年的占12.00%，23年的占24.90%，其他占14.75%，公司总计提取了0.14亿元的坏账预备。其他应收款欠款前五名金额合计15.93亿元，所占比重为82.34%，占比较高，主要

20、包括：铜陵市经济技术开发区财政局所欠的代建工程款6.88亿元；铜陵市征迁中心所欠的征迁费3.65亿元；铜陵市财政局的借款2.60亿元；铜陵市国土资源局的借款2.13亿元；铜陵县财政局借款0.67亿元。存货为公司收储的土地贮藏。公司非流动资产以长期股权投资、固定资产和在建工程为主。截至2021年末，公司长期股权投资6.11亿元，较2007年末添加0.71亿元。长期股权投资为公司对铜陵市新民污水处置厂、铜陵市燃气总公司、铜陵市公共交通总公司、铜陵长江公路大桥经济开发总公司、铜陵首创水务有限责任公司、徽商银行股份等的股权投资。公司固定资产主要为各类市政设备，在建工程主要包括路网改造工程、公交站台、广

21、场工程等。总体来看，公司资产仍以流动资产为主。近年来，随着公司在建工程规模不断添加，非流动资产在总资产中比重不断提高。估计未来12年，随着公司投融资规模的不断扩展，公司资产规模将继续坚持增长。2021年，公司流动负债规模大幅增长，负债总额和资产负债率有所提高；公司长期资本对长期资产的覆盖程度下降幅度较大，但仍坚持在较好程度截至2021年末，公司负债总额为41.07亿元，较2007年末增长7.02亿元；资产负债率为51.14%，较2007年末提高5.23个百分点，主要是公司流动负债较2007年末添加了7.18亿元。表5 20062021年末公司负债构成情况单位：亿元、%科目2021年末2007年

22、末2006年末金额占比金额占比金额占比流动负债21.62 52.6214.44 42.398.28 23.14非流动负债19.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86负债总额合计41.07 100.0034.06 100.0035.80 100.00有息负债合计40.96 99.7233.95 99.7035.56 99.34其中：短期借款4.29 10.441.55 4.550.45 1.26一年内到期的非流动负债14.28 34.7710.21 29.974.21 11.75其他流动负债-2.50 7.34-其他应付款2.93 7.130.08 0.223.39 9.4

23、8长期借款19.46 47.3819.62 57.6127.52 76.86非有息负债合计0.12 0.280.10 0.300.24 0.66截至2021年末，公司流动负债21.62亿元，同比添加49.72%。主要包括短期借款4.29亿元、其他应付款2.93亿元和一年内到期的非流动负债14.28亿元。短期借款为质押借款和担保借款。其他应付款主要包括公司欠铜陵市经济技术开发区财政局未结算代建工程款1.28亿元、安徽省国有资产运营公司借款0.60亿元、铜陵市国土局借款0.55亿元等。一年内到期的非流动负债为公司未来一年内到期的银行借款。截至2021年末，公司非流动负债19.46亿元，全部为长期借

24、款，主要是抵押和质押借款。公司负债以有息债务尤其是银行借款为主，截至2021年末，公司银行借款合计33.01亿元，占全部负债的80.37%。 截至2021年末，公司对外担保余额0.10亿元，全部为对铜陵首创水务有限责任公司借款提供连带责任保证担保。公司担保比率为0.25%，较2007年末下降1.81个百分点。截至2021年末，公司一切者权益为39.25亿元，公司无少数股东权益。截至2021年末，公司流动比率和速动比率分别为2.38和1.09，较2007年末分别下降1.17和0.29，由于流动负债大幅增长，公司流动资产对流动负债保证程度有所下降。2021年末，公司债务资本比率为51.07，较20

25、07年末提高5.24个百分点。2021年末，公司长期资产适宜率为202.56%，较2007年末下降57.22个百分点，长期资本对长期资产覆盖程度有较大幅度下降，但仍坚持在较高程度。总体来看，2021年公司流动负债大幅增长，导致负债总额和资产负债率有所提高，长期资本对长期资产覆盖程度有较大幅度下降，但仍坚持在较高程度。公司在建工程逐年提高，估计未来12年，公司负债规模将继续坚持增长。财政补贴收入仍是公司利润的主要来源；2021年，因财政补贴收入减少，公司盈利程度有所下降公司管理和运营全市供水、供气、公交、污水处置等国有资产，但承当这些职能的铜陵市新民污水处置厂、铜陵市燃气总公司、铜陵市公共交通总

26、公司等控股子公司未纳入合并报表范围，公司对这些公司的投资报答表达在投资收益。20062021年，公司均无主营业务收入，管理费用分别为0.15亿元、0.20亿元和0.28亿元，财务费用分别为0.08亿元、0.27亿元和0.62亿元。由于公用事业收费低、管理费用高等缘由，公司供水、供气、公交、污水处置等业务总体亏损，20062021年公司投资收益分别为-0.11亿元、-0.31亿元和-0.29亿元。政府财政补贴收入是公司收入和利润的主要来源。20062021年公司补贴收入分别为1.60亿元、2.50亿元和2.20亿元，利润总额分别为1.26亿元、1.72亿元和1.01亿元，2021年因公司补贴收入

27、减少，利润总额较2007年有所下降。20062021年公司总资产报酬率分别为1.81%、2.68%和1.99%，净资产收益率分别为3.25%、4.28%和2.57%。公司利润全部财政补贴收入，随着国家对房地产市场以及对国有土地出让的调控力度加大，未来收入和盈利程度具有一定的不确定性。2021年公司运营性净现金流大幅下降，对债务保证程度下降幅度较大；公司运营性净现金流在一定程度上受政府行为影响，未来存在一定的不确定性20062021年，公司运营性净现金流分别为-1.53亿元、2.58亿元和-0.86亿元，有所动摇。由于公司应收补贴款、其他应收款、其他应付款等科目中涉及政府部门的资金往来较多，运营

28、性净现金流在一定程度上遭到政府行为的影响。表6 公司20062021年现金流情况单位：亿元科目2021年2007年2006年运营活动产生的现金流净额-0.862.58-1.53投资活动产生的现金流净额-3.72-1.17-3.27筹资活动产生的现金流净额4.44-1.963.68现金及现金等价物净添加额0.64-0.55-1.112021年，公司运营性净现金流/流动负债为-0.48%，运营性净现金流/总负债为-0.23%，较2007年分别下降19.87个百分点和6.70个百分点；运营性净现金流利息保证倍数为-0.06，较2007年下降5.31，公司运营性净现金流对债务保证程度有所下降。2021

29、年，由于公司在建工程逐渐展开，投资额较2007年大幅添加。 总体来看，2021年公司运营性净现金流同比大幅减少，对债务保证程度下降幅度较大。由于公司运营性净现金流在一定程度上收到政府行为影响，未来存在一定的不确定性。结论综上所述，2021年铜陵市经济继续坚持快速开展势头，地方财政实力不断加强。以税收收入为主的收入构造保证了铜陵市财政收入的稳定性和增长的可继续性，有利于公司债务保证才干的加强。同时，公司收入和利润主要来源于政府财政补贴，具有一定不确定性。2021年，因财政补贴收入减少，公司盈利程度有所下降，运营性净现金流对债务保证程度下降幅度较大。未来12年，估计公司消费运营根本坚持稳定，大公国

30、际对铜陵城投的评级展望为稳定。担保分析应收账款质押担保本期债券6年期种类采用的应收账款质押担保具有一定的增信作用铜陵城投2021年度公司债券6年期种类采用应收账款质押担保的增信方式。截至2021年3月末，铜陵城投已收到铜陵市财政局应收账款0.50亿元,符合铜陵城投与铜陵市财政局就铜陵市东部城区路网工程工程签署的简称“BT协议的商定。目前公司应收账款余额为18.00亿元，本期债券6年期种类本息余额为6.74亿元。根据商定的回款资金及债券本息余额，本期债券6年期种类现金流覆盖倍率和质押率均不低于1.03倍，质押资产可以较好地覆盖本期债券6年期种类的未偿付本息，应收账款质押担保对本期债券6年期种类仍

31、具有一定的增信作用。表7 第五年末债券全部不回售的情况下应收账款质押比率测算单位：亿元、倍现金流入现金流出现金流覆盖倍率质押比率债券本息偿付日TN当期应收账款支付金额(A)应收账款余额B日期债券本息归还额(C)债券本息余额(D)A/CB/(C+D)B/DT00.0018.50T00.00 7.09 -2.61 T10.5018.00T10.35 6.74 1.44 2.54 2.67 T20.5017.50T20.35 6.39 1.44 2.60 2.74 T30.5017.00T30.35 6.05 1.44 2.66 2.81 T40.5016.50T40.35 5.70 1.44 2.

32、73 2.90 T55.5011.00T50.35 5.35 15.83 1.93 2.06 T65.505.50T65.35 0.00 1.03 1.03 -T75.500T70.00 0.00 -注1：本期债券6年期种类发行利率为6.95%；注2：T0为本期债券发行日，TN为本期债券存续期内第N年还本付息日；注3：质押比率是指应收账款余额对未偿付债券本息余额的保证程度；注4：现金流覆盖倍率A/C是指应收账款流入现金对债券归还本息现金流出的保证程度。连带责任保证担保中投保为本期债券7年期种类提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保具有很强的增信作用中投保总部设在北京，其前身为财政部和原国家经

33、贸委共同发起组建的中国经济技术投资担保，成立于1993年12月，是国内首家以信誉担保为主要业务的全国性专业担保机构，为中国人民银行监管下的非银行金融机构，注册资本5.00亿元人民币。1999年，中国经济技术投资担保与财政部脱钩，移交中央大型企业工委管理，同时脱离中国人民银行的监管，不再作为金融机构。2000年公司注册资本增至6.65亿元。2003年，公司划归国务院国资委管理，2006 年9月，公司更名为“中国投资担保，整体并入国家开发投资公司以下简称“国开投，成为国开投的全资子公司。2006年12月，国开投向公司增资23.36亿元，公司注册资本增至30.00亿元。国开投是国务院同意设立的国家投

34、资控股公司，在国民经济开展和国有经济规划构造调整中发扬着重要作用。中投保运营范围包括直接融资担保、间接融资担保、保证担保、担保相关各类效力，以及投融资业务等。担保业务是公司的主营业务。中投保在上海、大连设有分公司，截至2021年末，参、控股6家公司。截至2021年末，中投保总资产48.65亿元，一切者权益38.56亿元；当年在保余额201.34亿元，累计担保金额632.40亿元；全年实现担保业务收入2.02亿元，投资收益2.41亿元，净利润1.81亿元。截至2021年6月末，公司总资产为52.48亿元，一切者权益41.34亿元；2021年上半年实现担保业务收入1.24亿元，投资收益1.68亿元

35、，净利润1.43亿元。中投保的主要业务包括担保和投资。2021年公司担保业务虚现收入2.02亿元，占总收入的42.87%，投资收益为2.41亿元，占总收入的51.32%。从担保业务来看，中投保的担保业务分为商业性担保和政策性担保两个大类。近年来，公司担保业务规模稳步增长。2021年末公司新增担保163.40亿元，累计担保余额632.40亿元，分别比上年增长了46.89%和46.73%。根据北京担保协会的统计，2021年中投保在累计担保额、新增担保额方面均居国内同业前列。20062021年6月末公司资产总额分别为38.70亿元、45.85亿元、48.65亿元和52.48亿元。公司资产主要由流动资

36、产、可供出卖金融资产和长期投资构成。2021年末，公司流动资产占总资产比例为48.24%。随着商业性担保业务的快速开展，公司资本充足程度有所下降，限制了其业务扩展才干。未来公司引资方案的实现将有助于公司业务的长期开展。中投保母公司国开投实力较为雄厚，对公司的财务虚力构成有力的外部支持。国开投的财务虚力和对中投保在资本和流动性管理上的大力支持，将有助于公司的长期业务稳定和开展。综合来看，中投保具有股东支持较强、业务开展领先、担保质量较好等方面的优势，同时也存在目前担保集中度偏高、盈利程度普通、投资收益动摇对收入影响较大等方面的问题。综合分析，公司具有很强的担保代偿才干。估计未来12年内，随着中国

37、社会信誉环境不断改善，规范担保行业开展的有关政策法规逐渐得到落实，中投保的风险管理程度有望得到较大提升，担保业务规模继续增长，资本实力进一步加强，大公对中投保信誉评级展望为稳定。总体来看，中国投资担保实力较强，对本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有较强的增信作用。PAGE 14 公司债券跟踪评级报告PAGE 13安徽担保为本期债券7年期种类提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保具有一定的增信作用安徽担保是在原安徽省担保中心的根底上组建，于2005年11月由安徽省人民政府同意出资设立，注册资本18.6亿元人民币, 2021年7月底，以货币增资的方式增至28.86亿元。安徽担

38、保主要对安徽省内中小企业提供各类担保效力，为市县担保机构提供再担保效力，进展股权投资、资本运作以及与信誉担保有关的中介效力等，同时努力于在安徽全省范围内建立中小企业信誉担保体系。截至2021年末，安徽担保共完成担保、再担保额165.11亿元，先后与11家担保机构建立了再担保协作关系，代偿率控制在0.5%左右，担保风险得到有效控制。安徽担保成立以来积极拓展业务，本身业务坚持了较快的增长势头，同时有力推进了全省担保体系的建立，获得了较好的社会效益。成立两年多来，安徽担保本身担保业务规模迅速扩展，并获得良好的社会效益。安徽担保的定位是为全省中小企业提供担保效力及建立全省的信誉担保体系的投融资平台。作

39、为一家政策性的担保集团，政府的支持成为安徽担保加强实力、促进业务开展的有利保证。安徽省政府赞同在“十一五期间，安徽担保交纳的企业所得税省级留成部分全额返还安徽担保，作为担保风险预备金；安徽担保对抵债资产采取租赁等方式进展运营或资产变现，收益用于补充安徽担保资本金等。根据安徽省财政厅财预20051065号文，安徽担保对毗邻苏浙地域中小企业提供的担保和再担保由省财政实行担保补贴。安徽省政府的政策支持使安徽担保的担保资本金具有稳定性和增长性，可以继续不断完善其担保资金补偿机制，同时推进了业务规模的增长，保证了安徽担保的继续快速开展。安徽担保利用本身优势与银行建立了“绿色通道业务，扩展与金融机构协作面

40、，分散与协作银行担保额。安徽担保已与在合肥的一切银行及信誉社展开全面业务协作，除工商银行外，其他银行及信誉社均无需存放保证金。安徽担保是省内银行和信誉社的首选协作对象，其银担比例在担保行业中趋于合理，为业务开展打下了较好的根底。安徽担保治理构造、组织机构比较完好，运营管理人员和业务操作人员具有较高的专业素质。安徽担保建立了中、长期的开展战略和目的，以效力中小企业、促进安徽省经济开展为目的，在业务上以现有业务网络为依托，进一步拓展业务领域和业务区域；以融资担保为主要种类，开发和推行非融资担保业务种类，并推进建立全省的信誉担保体系。安徽担保风险管理逐渐完善，随着业务的快速开展，风险管理的执行力度有

41、待加强。安徽担保担保业务的单一客户集中度和前十大客户的集中度比较小，风险比较分散。安徽担保非常注重反担保措施，不断完善相关制度，推新反担保措施，充分思索了反担保措施的可操作性和可变现性来防备风险，但安徽担保成立至今未发生代偿，反担保措施的有效性还有待检验。总体来看，安徽担保实力较强，对本期债券7年期种类提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有一定的增信作用。PAGE 21 公司债券跟踪评级报告PAGE 20附件1 铜陵市城市建立投资开发有限责任公司主要财务数据及目的单位：万元财务数据2021年2021年2007年货币资金23,380 17,029 22,541 应收账款净额0 0 39

42、,735 存货净额277,819 312,116 17,071 流动资产513,389 511,874 525,571 固定资产,396 125,005 111,990 总资产803,218 741,889 746,640 短期借款42,900 15,500 4,500 应付账款1,101 1,003 2,321 流动负债216,151 144,375 121,567 长期负债194,594 196,191 275,170 总负债410,745 340,566 455,794 一切者权益392,473 401,323 388,630 主营业务收入0 0 0 主营业务利润0 0 0 营业利润-1

43、1,915 -7,827 -2,228 利润总额10,087 17,173 12,624 净利润10,087 17,173 12,624 EBITDA17,777 21,484 14,632 运营性净现金流-858 25,783 -15,265 财务目的主营业务毛利率%-营业利润率%-总资产报酬率%1.99 2.68 1.81 净资产收益率%2.57 4.28 3.25 资产负债率%51.14 45.91 61.05 债务资本比率%51.07 45.83 47.78 速动比率倍1.09 1.38 4.18 存货周转天数天-应收账款周转天数天-运营性净现金流/总负债%-0.23 6.48 -6.

44、70运营性净现金流/流动负债%-0.48 19.39 -25.11 EBITDA利息保证倍数倍1.17 4.37 4.18 运营性净现金流利息保证倍数倍-0.06 5.25 -4.36 附件2 中国投资担保主要财务数据及目的单位：万元财务数据2021年6月2021年2007年在保余额300.54 201.34.90累计担保金额-632.40 469.00担保业务收入比重(%)40.4343.7514.76担保业务收益率(%)-1.231.11担保放大倍数6.56 4.74 4.60预备金覆盖率(倍)-2.593.23担保代偿率(%)-1.310.36资本充足率(%) -18.1443.38应收

45、代偿款12,954.11 12,295.79 1,923.44 货币资金233,833.36 183,351.95 209,995.84 流动资产合计299,464.95234,696.62325,805.35 长期股权投资9,957.12 10,054.87 110,824.84投资性房地产569.33 577.10 - 固定资产净额11,510.15 7,116.18 7,611.07其他非流动资产23,619.01 15,247.19 5,848.57 非流动资产合计225,322.88 251,774.77 132,694.63 资产总计524,787.83 486,471.39 45

46、8,499.99 流动负债合计65,982.54 64,105.72 48,951.56 专项应付款3,002.54 3,002.54 3,000.00 其他长期负债35,696.79 32,008.05 30,378.69非流动负债合计45,433.42 36,809.19 33,378.69 负债合计111,415.96 100,914.91 82,330.25 一切者权益合计413,371.87 385,556.48 376,169.73营业收入12,767.02 20,618.59 12,852.74 主营业务收入12,431.65 20,153.65 12,331.31 投资收益16

47、,843.27 24,129.03 70,765.25 营业利润16,893.70 23,633.72 65,492.59 利润总额18,368.60 23,149.52 65,254.69净利润总额14,275.40 18,084.75 58,440.54 附件3 安徽省信誉担保集团主要财务数据及目的单位：万元财务数据2007年2006年2005年货币资金86,08135,17719,198应收代偿款7,6118,86611,152其他应收款65,65519,78515,743流动资产176,56784,29777,662固定资产3,1143,2953,432总资产390,588305,40

48、0232,318应付账款000流动负债78,63611,77620,049长期负债69,04066,8753,254总负债1,47,67678,65223,304一切者权益239,712224,058205,203主营业务收入6,8394,5790营业利润-4,5315630利润总额6,8185,1910净利润4,5333,8520财务目的在保余额亿元33.65 15.260累计担保金额亿元52.18 16.98 0担保业务收入比重(%)22.7737.150担保业务收益率(%)3.24.60担保放大倍数2.22 1.240流动资产比例(%)22.04 11.53 0流动资产/在保余额%52.4855.24-净资产收益率(%)1.951.790总资产收益率(%)3.49 3.40 0附件4 各项目的的计算公式主营业务毛利率%1主营业务本钱/主营