中国证券行业的新课题

1、.：.；网上买卖:中国证券行业的新课题 随着网络时代的到来，证券网上买卖正日益成为全球证券市场一种新型的买卖委托方式，网上买卖的开展将改动投资者、券商的活动方式，这对我国众多的券商来说，既是一种挑战，又是一个机遇。目前国内已有部分券商推出网上买卖的业务，但由于我国计算机网络技术还比较落后，与其配套的通讯软件等行业仍待完善，所以，网上买卖仍处于实验阶段，运用过程中仍存在很多问题。但是，我们要看到毕竟网络化是大势所趋，对我国的证券机构来讲，必需做好预备，迎接证券买卖网络化时代的到来。 一、网上买卖：一场深化的革命 一网上买卖，网络时代的新宠儿 所谓证券网上买卖，通常是指投资者利用互联网网络资源，获

2、取证券的即时报价，分析市场行情，并经过互联网委托下单，实现实时买卖。买卖的种类包括股票、债券和共同基金，以及指数的期权和期货。它具有本钱低、不受地域限制、高效便利的特点，在西方一些国家曾经普及。证券网上买卖的主要效力对象是散户投资者，它使得散户买卖的条件和手段“大户化了，同时也有利于早已参与联网的大户提高投资质量。 美国的网上买卖始于年代初，当时主要向机构投资者提供及时行情和网上买卖。随着网络技术的开展和电脑网络的普及，涌现出许多网上证券商，向机构投资者和个人投资者提供分析资料，发布公司信息等。更有甚者，公司跳过证券承销商，直接经过互联网向投资者发行股票。由于网上证券买卖有本钱低，不受地域限制

3、等特点，它很快就遭到投资者的欢迎。目前，网上证券买卖在全美非常普及，拥有多个网上用户，有大大小小超越个网上券商最大的网上券商是某某，股市网上买卖的帐户总数超越万，估计到年网上买卖的帐户总数会超越万。据美国证券买卖委员会估计，全美约有的散户买卖量是经过网上买卖来完成的。 网上证券买卖在推出以后，业务增长速度极快，而且网上券商的股票也成了市场的热点之一。比如某某 年底，客户总量高达万，客户总资产为亿美圆，网上买卖的年买卖额超越亿美圆，年总收入达亿美圆。某某的股票也遭到市场的追捧，它的市场值为亿美圆，跻身于全美十大券商之列，股票市盈率高达倍，而美林证券只需倍。在世界的其他地域，台湾在年初出现第一家网

4、上券商，现有宝来、大信等八家券商开展网上买卖，最高的月买卖量到达多亿台币。网上买卖在英国、瑞典等国家也方兴未艾，证券买卖网络化正成为世界潮流。 二网上买卖的优势 其一，网上买卖是无形的买卖市场，它利用四通八达的通讯网络，突破时空界限，将身处各地的投资者聚集在这个无形的市场之中。经过互联网进展的网上证券买卖使那些有资金、有投资愿望却无暇或不便前往证券营业部进展买卖的人士和机构进展投资成为能够。 其二、网上买卖可以降低运营风险。现有营业部主要存在的风险包括营业风险和行为风险。营业风险是指营业部的根本运营机构能够会失灵或被打乱，如计算机缺点、天灾等等。网上买卖那么可以经过设立两个网址、两套系统躲避由

5、于硬件设备发生缺点而带来的风险；而且，由于证券买卖行为不再依赖真实场所，因此可以抑制气候恶劣呵斥的证券买卖的不便，以及防止天灾和其它人为要素呵斥的证券买卖营业部毁损使得证券买卖被迫中断的风险。行为风险是指不论意图是好是坏，因职员犯错而给公司带来损失，例如违规透支、越权自营带来的损失。经过一系列的计算机管理规那么和减少传统的营业环节，网上买卖的营运风险的概率可大为降低。如投资者直接经过本人的网站实施投资决策，缩短了原先营业部买卖方式的中间环节，可以极大防止营业部职员任务过失以及败德行为呵斥的违规透支、越权自营带来的风险。 其三、网上买卖可以抑制市场信息不充分的缺陷，提高资源配置效率。市场经济一个

6、致命弱点是信息不对称和信息不完全，这是市场在配置资源方面失灵的一个重要缘由。证券买卖中的信息不对称和不充分助长了证券买卖中的投机成分，使得一些掌握信息资源的人滥用比较优势，恣意支配市场，进展内幕买卖，牟取暴利。虽然及国家有关法令细那么对此作了各种各样的规制，但依然不能从根本上消除这一缺陷。开展证券网上买卖，提供快速方便的信息效力，可以大大提高证券市场信息流通速度，使证券投资者之间获得信息的时间差缩短，可以有效地提高证券市场的定价功能、资源配置功能。 其四，网上买卖使得证券买卖平安性能大大提高。网上买卖通常采取对称加密和不对称加密组合的方式对数据进展双重加密，以确保买卖内容的严密性。证券公司可以

7、经过多种方法实现数据的平安，如经过数字签名与身份证以确保投资者身份的独一性，券商和银行效力器与互联网隔离，足以保证数据库对业务流程的控制，从而使证券网上买卖的平安性无懈可击。美国假设莎公司年初运用万台电脑破译位的数字密码，花了天时间。普通的人去窥探证券买卖的就更不用说了。 三网上买卖对现有证券运营方式的冲击 首先是买卖所、证券商和普通投资者这三者之间的相互关系遭到挑战，委托代理的位置遭到要挟。在网上买卖方式下，买卖席位曾经具备了“无形席位的全部特征，加之技术设备费用的降低，导致普通买卖者直接入市所需条件能够不再成为宏大的瓶颈。在这种条件下，投资者有能够直接越过券商这一层进展买卖，代理买卖的券商

8、的位置就会遭到要挟，致使其在传统的三点一线中的代理作用逐渐弱化。在这种趋势面前，买卖者对券商的依赖那么能够更多的是技术支持、信息咨询等效力而不是代理。网上买卖的开展，由此将深化地改动现有的市场格局。 其次是网上买卖体制下的证券公司之间的关系。网上买卖体系的出现导致各个证券公司的差别减小，其差别更多地表达在技术及提供的效力上。因此各个证券公司在向互联网上的网上买卖迈进时，他们所面临的将是对手更直接的、面对面的竞争。由于证券运营遭到时空的限制将越来越小，证券公司在市场竞争中的位置将更大程度上取决于证券公司所提供资讯的准确及全面程度，以及对于投资者投资指点的及时和完善程度。网上买卖使证券公司在面临更

9、猛烈的竞争的同时，也碰到了前所未有的机遇，由于互联网使各地的客户缩短了时空间隔 ，投资者无论身处何地，都有能够成为某个证券公司的潜在顾客，这对于以收取买卖手续费而赢利的买卖机构来说无疑是有吸引力的。 网上买卖还将使证券业的竞争会变得猛烈异常，而在竞争中获得优势的券商会因此而获得规模经济效应，竞争的结果是强者恒强，弱者愈弱。网络化将深化变革现有的买卖方式和市场构造，要求券商培育超前运营认识，努力改动管理营销方式，同时它对证券公司的人才素质、技术、业务拓展和客户效力等都提出了全新的要求。 二、网上买卖：我国券商的必然选择 国内证券营业部要开辟新的客源，吸引更多的投资者，发明出新的利润增长点，就要求

10、必需改动现有简单的买卖方式。建立网上远程证券买卖体系，开展网上运营，无疑是一条可行之路。 年月，某信托湛江营业部推出了多媒体公众信息网网上买卖系统。这是我国证券买卖网络化的发端，该网上买卖系统目前曾经有多个用户。闽发证券可以说是我国证券界开展网上证券买卖的大户，该公司年月，在深圳万用网上推出了网上证券经纪系统，年月在上海推出了网上证券经纪系统，同年月又在福建热线上推出该系统。迄今，在闽发网上总开户数达户，网上买卖金额分别占其深沪营业部的强。另外，君安证券、广发证券、江苏证券、长城证券等公司也纷纷开通了网上证券买卖效力。 我国目前证券网上买卖详细有两种方式。第一种是证券营业部直接和互联网衔接起来

11、客户营业部网站证券买卖所。对于这种网上买卖方式，券商可以直接在网站为客户提供各种特征效力，如股市模拟操作，国内外宏观信息报导，本公司证券分析师对市场分析讲解等。第二种网上买卖方式，是证券营业部经过网络效力商网站和互联网衔接起来。网上客户的下单恳求经过的网站送达营业部，并从网站上实时获取股市行情和成交结果客户网站营业部证券买卖所。 对于第一种买卖方式，由于投资本钱太高，客户买卖规模太小，缺乏以补偿投入的巨额固定本钱，或者券商短少本人的技术人员，如网络维修人员、网络系统的开发设计人员等，所以，营业部多数采取第二种方式，不专门建立本人的买卖网站，而是暂时租用别的商家网站开展网上买卖。我国提供网站效力

12、的有电信局、有线电视台及其它一些专业的互联网站效力商。 国内大多数券商积极支持公司所属营业部开发早期的网上买卖，但从运营买卖来看，多数营业部的网上用户少，买卖量较小，曾经实现网络效果的证券营业部效益普遍不理想。究其缘由，主要有：首先，我国网络的普及程度不高，网上买卖对硬件设备的要求使大多数投资者望而却步。截至年初，中国上网人数约万，同期美国拥有网民约万，我国与兴隆国家相比差距很大。其次，投资者对网上买卖的平安性、严密程度心存疑虑，担忧泄露买卖，危害资金和买卖平安；国内网络运转缓慢、费用昂贵也极大制约了证券网上买卖的开展。另外，网上买卖费用较高，降低了投资者的参与热情。网上买卖费用主要是费，在网

13、络股务商不收信息效力费的条件下，假设每天盘中联线小时，每月需支付元左右费。假设需盘后分析，还要支付更高的费。据中国互联网信息中心调查，网民埋怨收费太高。 从券商的角度看，首先，投资者对这种新型“金融产品需求缺乏，难以构成规模经济，券商涉足此领域报答微薄；其次，开展证券网上买卖，券商前期一次性投入较大，易构成大量沉淀本钱，网络日常维护与管理费用也令券商犹疑不决；第三，网上买卖的开展需求有宏观环境配套支持，而我国目前，通讯根底设备落后、相关软件产品缺乏，使得证券网上买卖的开展比较困难。最后，有关信息披露法律建立滞后。虽然我国对上市公司的信息披露以及有关信息披露作了法律规定，但是对经过网络发送信息的

14、合法性尚未加以严厉规定，对经过网络发布谣言或其它扰乱证券市场次序的行为的制裁仍旧短少详细规定。 三、积极迎接网上买卖时代 在世界范围内的信息开展热潮中，中国的互联网业务也得到了迅猛的开展。与此同时，国内的一些机构和企业也开场从事在证券业中运用的努力和实际。虽然还存在诸多限制，然而随着信息技术在我国的开展，电脑、网络运用的普及以及证券市场的开展和成熟，在我国实现网上买卖的条件也正在日益成熟。我国券商要开展网上业务，并构成规模，就要仔细处理以下这些问题。 一是提高证券市场网络化程度。证券网上买卖首先要有一个“网，各个买卖商的机器必需与证券买卖终端相衔接，通讯线路必需畅通。证券网上买卖人员要有一定的

15、网络操作程度。证券网上买卖对网络的平安性要求很高，必需加强网络的平安检查任务。 二是降低网上买卖本钱。网上买卖与传统买卖方式的主要本钱差别包括：网上买卖新增有通讯费上网费、初始设备投资与网络运转费；同时减少了传统买卖方式的时间本钱、游览本钱、填单、报单本钱。网上买卖的盛行必需使得前者的本钱添加低于后者的本钱减少。满足这一条件的途径有：证券网上买卖能比传统买卖方式提供更便利、可靠、全方位的投资效力和信息效力；由券商协助 投资者购买设备如电脑，券商可以象银行设立自动取款机一样在街头巷尾安装证券网络买卖设备，客户运用划卡方式，输入所在营业部帐户，进展证券买卖；政府实行差别税收，对从事网上买卖的客户收

16、取较低的买卖费和印花税。 三是提高网上买卖平安性和网络运转便利性。假设通讯系统线路不稳定，下单买卖传输的可靠性和严密性得不到保证，就会添加证券网上买卖的风险。比如，目前经过网站进展的网上证券买卖，经常涉及到电信局、以及券商营业部的线路和设备问题。为了提高这些设备和线路的可靠性，必需派专人维护、保养，使设备轮番接受检查和修缮，确保在实践运转中不成问题。为了保证证券网上买卖的可靠性和严密性，必需保证营业部客户只能经过网络买卖软件登录营业部的效力器，而且软件由营业部单独提供，防止一些病毒被客户带入网络系统。其次，对每笔买卖进展加密维护。还要不断提高通讯线路的信息运载量。 四是投资者素质的提高与国民经济