国际票据市场发展经验及对我国的启示

1、国际票据市场开展经验及对我国的启示论文导读:：国际票据市场建设的实践。从国际经验来看。启示及建议。国际票据市场开展经验及对我国的启示。论文关键词：票据市场，国际经验，建议一、国际票据市场建设的实践当前国际票据市场主要存在两种模式，一种是美国的票据兼营模式，其特点主要是：没有专营票据的中介机构，市场交易主体广泛；无形市场交易，集中性不强；对金融市场化程度要求较高，票据种类众多，监管制度健全。另一种是票据专营模式，又可分为贴现所形式英国和日本和专营票据公司形式我国台湾地区。该类型的特点主要是：有专门的票据中介机构，有形市场，集中性较强；对金融市场化程度要求相对较低，票据工具多样化，并在逐步向兼营模

2、式方向转化。一美国的票据市场开展情况。美国票据市场主要包括银行承兑汇票市场要求以真实的贸易关系为根底和商业票据市场不要求以真实贸易为背景。20世纪80年代末期开始，银行承兑汇票市场大幅萎缩，而随着商业信用、信息技术的不断完善，融资性商业票据市场渐成规模，主要有无担保商业票据、信用支持票据和资产支持票据。商业票据市场目前已开展为美国仅次于国库券市场的第二大货币市场，占据了全球商业票据市场70%以上的份额。其中资产支持票据开展最为迅速，占全美商业票据总额的50%以上。商业票据发行者包括金融公司、非金融公司和银行控股公司国际经验，其中75%以上的商业票据由金融公司发行。商业票据的发行需要经过严格的信

3、用评级，信用等级偏低的企业需借助信用支持或资产抵押，才可获得票据发行资格。主要投资者为银行、投资公司、保险公司、中央或地方政府、货币市场基金、工商企业、个人等。美国的票据市场是典型的兼营模式，没有票据专营机构，由商业银行或投资银行等机构兼营票据市场业务。商业票据的发行方式十分灵活，可以贴现发行，也可附息发行；可以直接发行，也可以间接发行论文怎么写。中央银行贴现政策分设三个账户：一级账户、二级账户和季节性账户。其中一级账户贴现率比美联储FOMC的目标利率高100个基点，二级账户的贴现率比一级账户高50个基点。这种内在约束促使存款机构优先在货币市场上寻找其他可用资源，减少美联储的管理本钱，同时也在

4、货币市场资金异常紧缺时帮助形成利率的上限，对市场利率起到指导作用。二英国的票据市场开展情况。英国的票据经营业务起源于18世纪末，是世界上最早的票据市场。贴现市场上的交易主体由英格兰银行、贴现行、商人银行票据承兑行和清算银行等金融机构组成，并且以贴现行为中心。英格兰银行作为中央银行，在票据市场上主要充当最后贷款人;，向贴现行提供再贴现和再贷款效劳。贴现行作为英国票据专营机构是惟一获得英格兰银行许诺作为其最终贷款人;的金融机构。贴现行一方面从清算银行和其他金融机构取得短期贷款从事商业票据的贴现和公债买卖；另一方面开展票据转贴现和再贴现，成为中央银行与商业银行之间的缓冲器。商人银行即传统上的票据承兑

5、行，主要是为票据发行提供担保，并取得比一般的商业承兑汇票更低的贴现利率。清算银行一方面为贴现行提供担保贷款，满足贴现行开展业务的资金需求；另一方面为工商企业提供贷款，多数是通过票据贴现方式完成。贴现行作为票据中介机构通过买卖商业票据，充当做市商，从中获取利差。贴现行的资金来源除了自有资金和借入活期借款多是即期与隔夜借款以外，也可以吸收公众存款，必要时可向英格兰银行申请再贴现融入资金。英格兰银行作为中央银行，通过贴现行办理再贴现业务，以保证贴现市场流动性，到达调节货币供给量、实施宏观调控的目的。三日本的票据市场开展情况。日本的票据市场参与主体包括日本银行、商业银行、非银行金融机构、工商企业等，市

6、场交易的中介机构是短资公司即票券专营公司，买卖的票据主要是企业发行的商业本票、贸易票据、进出口票据、以及以这些原始票据为担保，由金融机构开出的表皮票据;实际上日本票据交易的绝大局部都是表皮票据;。短资公司是由日本大藏省指定设立的专业性金融机构，实行股份制经营，充当交易双方中介人;的角色，票据买卖差价为短资公司的收入。短资公司可以向日本银行申请再贴现以融通资金，日本银行可通过对短资公司贷款或者进行公开市场操作以调节市场资金供求。这样，短资公司成为日本银行实施货币政策的重要渠道之一。四台湾的票据市场开展情况。台湾票据市场的金融工具主要有商业本票、银行承兑汇票、国库券和可转让定期存单。商业本票是目前

7、台湾票据市场最重要的金融工具国际经验，2000年以来台湾票据市场中约有81%的交易额为商业本票所创造，发行额中90%发行量锐减，交易量也明显衰退，占票据交易总量的比重不到1%。台湾票据市场参与者包括银行、公营事业、民营事业、票券及信托公司、保险公司以及个人等，市场中最重要的交易主体是票券金融公司，负责短期票券的签证、承销、保证、背书、经纪等业务，它是由商业银行和大公司集团共同出资成立的股份。票券金融公司在票券发行市场以商业票据的承销人、签证人和保证人的身份协助企业票券的顺利发行，同时又在票券流通市场以票券经纪商和票券自营商的身份出现，代客买卖或自营票券买卖。票券供求双方都是通过票券金融公司这一

8、中介机构来交易论文怎么写。同时，票券金融公司也是台湾央行;实施公开市场操作的重要渠道。二、国际票据市场开展的特点一金融创新大量涌现，直接促进了票据市场扩容。随着票据市场的深化开展，以品种和交易方式为手段的票据市场创新大量涌现。例如，美国票据市场上为提高票据信用等级的信用支持票据、资产支持票据，为方便发行主体筹集资金的票据发行便利，为加速票据在二级市场流通的票据拆分与整合；台湾票据市场的电子支票；日本票据市场的表皮票据;等。金融创新为短期资金的供求双方提供了更加灵活方便的选择，吸引了大量的市场参与者，票据市场业务量迅速增长，票据市场成为货币市场上一个重要的子市场。三市场开放度逐步提高，参与主体更

9、加多元化。国际票据市场开放性对内表达在票据市场的贴现利率市场供求决定机制，票据市场与其他货币子市场密切联系，相互交叉，市场价格和运作方式相互传递；对外表达在票据市场的外部开放程度，既允许合格的外国金融机构、外国政府、企业和居民成为票据市场的参与者，同时也鼓励本国银行、金融机构、企业等积极参与国际票据市场的竞争。在票据市场最为开放的美国，居民和非居民在票据市场上享有同等的待遇，所有合格的机构和个人都可以参与商业票据和银行承兑汇票的交易。四市场功能与影响日益扩大国际经验，成为贷币政策重要目标市场。从国际经验来看，票据市场不仅发挥着传统的交易、结算功能，更多的是发挥投融资功能及货币政策传导功能，由于

10、具有对货币资金的强大影响力，成熟的票据市场已经成为中央银行进行公开市场操作的重要场所。三、启示及建议一采取分步渐进式改革路径开展票据市场。一是在根底开展阶段，可按照交易性业务和融资性业务、纸质票据与电子票据并行开展思路，加快推进融资性商业票据创新试点建设，推进票据无纸化;发行和T+0;交易建设，建立初具规模的市场根底体系。二是在功能拓展阶段，可逐步放宽票据市场交易主体，加速市场扩容，不断完善票据市场交易、融资及其政策调节功能。三是在市场完善阶段，应进一步完善票据立法和相关制度，形成融资性票据的市场主导地位，将票据市场开展为主要货币市场之一，票据市场利率逐步成为货币市场基准利率，票据融资和货币政

11、策功能突出。二逐步完善票据市场开展法律根底环境。健全完善的法律、法规是是稳健开展的条件，我国现有的票据法律制度僵化死板，不能适应现实的需要。我国?票据法?第十条规定：票据的签发、取得和转让，应当遵循老实信用原那么，具有真实的交易关系和债权债务关系。?票据法?第七十三条规定：本法所称本票，是指银行本票。这说明，融资性票据商业本票，在我国目前是被法律所禁止的，使得长期以来，商业票据只能作为一种支付结算手段和信用工具，其作为融资工具的功能未能得到很好发挥，从而限制了中国票据市场的规模，导致市场缺乏广度和深度。为此，建议尽快修订完善?票据法?，完善关于票据承兑、贴现、转贴现和再贴现的有关内容，加强适用

12、性和针对性，同时修改?票据法?的相应条款，明确融资性商业票据的合法地位，对?票据法?作扩张解释，丰富实践中的书面形式;、原件;、签章;的内涵与外延国际经验，将电子票据纳入?票据法?的标准和调整范围，为电子票据开展扫除制度障碍；完善?支付结算方法?、?商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行方法?和?贷款通那么?中的相关规定，明确票据交易规那么、融资票据发行规那么、票据信息交换规那么、票据做市商规那么以及票据违规惩治规那么等，确保票据市场健康开展；完善各类实施细那么，加强监管类规那么的制定和执行，防止在票据业务上的无序竞争和互相压价；建立健全商业承兑汇票签证制度、市场准入和退出制度、保证金制度和抵押担

13、保制度，使票据市场在更为合理完善的法律框架下健康开展。三培育和开展多元化票据市场参与主体论文怎么写。大胆创新，积极开发商业票据业务新品种，如开展票据贴现买方付息、企业贴现回购、商业汇票保证、贷款协议回购等业务，有序开展融资性票据，分阶段逐步放开，建立专业性的商业票据发行公司和标准的票据交易所，培育和拓展标准、高效的融资性票据市场。一是放宽市场准入，允许私营企业和民间票据进入市场，积极扶持对符合条件的中小企业开展票据承兑和贴现业务，并给予适当的优惠政策。二是放宽对市场主体的准入限制，广泛吸纳非银行金融机构、中小商业银行、中小企业参与票据市场活动，推动市场主体多元化。尤其要大力培育和开展票据专营机

14、构，建立跨地区跨部门的具有独立法人资格的票据专营公司，以促进票据经纪人与做市商制度的开展。四鼓励加大票据交易品种创新力度。我国票据市场缺乏全国统一、完善的商业票据市场，缺乏统一高效的登记、托管、交易平台，票据市场处于分割状态，仅在局部中心城市形成了区域性票据中心，缺乏一个全国统一、完善的市场，票据在各行各地区之间的流动性较差。目前，票据市场95%以上是银行承兑汇票，既使市场风险集中于银行体系，也不利于商业信用和票据市场自身的开展。加之各商业银行票据交易的操作流程、业务制度自成体系，人为地制约了票据流通，阻碍了全国性统一商业票据市场的形成和进一步开展。因此，一方面要大力推广商业承兑汇票，改变目前

15、银行承兑汇票一枝独秀的局面，鼓励实力雄厚、资信良好的大型企业集团和上市公司利用商业承兑汇票进行融资；另一方面在大力推广商业承兑汇票的同时，要推广商业本票的使用，丰富票据信用形式，满足不同交易主体的多样化投融资需求；再一方面要引导和鼓励商业银行建立差异化竞争战略国际经验，研究对现有票据的再造、重组和创新安排，如票据回购、票据质押、第三方担保贴现业务、共担利息贴现等，以创新效劳手段丰富票据品种。五建立全国统一的票据市场体系。借鉴我国同业拆借市场和外汇市场由各地分散割裂走向全国统一的经验，借助人民银行已有的支付结算体系，依托中国票据网;这一网络电子效劳平台，开发建设网上电子票据交易系统，使其开展为集票据发行承销、交易报价、托管清算和查询鉴定等功能于一体的全国统一的票据实时交易系统和信息中心。此外，建立统一的票据信用评级机构。由于目前我国信用评级机构存在规模小而松散、业务范围不统一、人员素质不高等缺陷，所以有必要在我国建立统一的票据信用评级机构。建议先由中国人民银行总行负责组建全国性的票据评级机构，当评测机制走上正轨后，再将原有的依附于银行的